第十屆“中金所杯”全國大學(xué)生金融知識(shí)大賽復(fù)賽樣卷試題解析（100題）

第十屆“中金所杯”全國大學(xué)生金融知識(shí)大賽復(fù)賽樣卷試題解析（100題）一、判斷題（共20題，每小題1分，共20分）不選、錯(cuò)選均不得分。1.股份公司可發(fā)行多種股票，其中普通股票通常是最基本的和最先發(fā)行的股票。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：股票發(fā)行2、分析思路：股份公司發(fā)行的股票主要分為普通股票和優(yōu)先股票兩大類。普通股票是最基本、最常見的一種股票，持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但其在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，因此承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。優(yōu)先股票則是一種特殊股票，其股息率是固定的，持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。3、結(jié)論：正確答案：正確2.根據(jù)格雷欣法則，如果金銀的法定比價(jià)為1:13，而市場比價(jià)為1:15，這時(shí)充斥市場的將是金幣。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：貨幣需求與供給2、分析思路：根據(jù)格雷欣法則，當(dāng)金銀的法定比價(jià)和市場比價(jià)不一致時(shí)，市場上金銀的流通量會(huì)發(fā)生變化。在這個(gè)例子中，金銀的法定比價(jià)為1:13，而市場比價(jià)則為1:15，這意味著黃金的市場價(jià)格相對(duì)較高。由于金幣的持有者可以通過熔化金幣并在市場上兌換白銀來獲利，即每熔化一枚金幣可以換回更多的白銀，這將導(dǎo)致市場上金幣的數(shù)量逐漸減少，而白銀的數(shù)量則相應(yīng)增加。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤3.中證1000股指期貨可以管理中小盤股票組合的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨標(biāo)的指數(shù)的編制2、分析思路：中國金融期貨交易所上市的股指期貨產(chǎn)品有滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨、中證1000股指期貨，前兩者偏大盤、后兩者偏中小盤。中證1000指數(shù)由全部A股中剔除中證800指數(shù)成份股后，規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票組成，綜合反映中國A股市場中一批小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。3、結(jié)論：中證1000股指期貨的標(biāo)的為中證1000指數(shù)，因此可以管理中小盤股票組合的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。正確答案：正確4.股指期貨的主要功能之一是管理風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以使用適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s來對(duì)沖股票投資組合的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨的功能與特征2、分析思路：股指期貨的主要功能包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、風(fēng)險(xiǎn)管理功能和資產(chǎn)配置功能，管理股票投資組合的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是股指期貨的主要功能之一。3、結(jié)論：股指期貨的主要功能之一是管理風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以使用適當(dāng)?shù)墓芍钙谪浐霞s來對(duì)沖股票投資組合的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。正確答案：正確5.中證1000指數(shù)成份股可能包括科創(chuàng)板股票。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨標(biāo)的指數(shù)的編制2、分析思路：中證1000指數(shù)成份股選股的樣本空間為滬深A(yù)股，其中包含科創(chuàng)板股票。3、結(jié)論：中證1000指數(shù)成份股可能包括科創(chuàng)板股票。正確答案：正確6.境外交易所中，芝加哥期貨交易所（CBOT）和歐洲期貨交易所（EUREX）均有交易活躍、具有代表性的國債交易品種。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：利率期貨基礎(chǔ)知識(shí)2、分析思路：中期、長期國債期貨均為CBOT和EUREX的交易活躍、具有代表性的國債交易品種。3、結(jié)論：正確正確答案：正確7.國債期貨中隱含交割期權(quán)的存在會(huì)影響跨品種套利交易的有效性。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：隱含交割期權(quán)在國債期貨中的作用及其對(duì)跨品種套利交易的影響2、分析思路：國債期貨中隱含交割期權(quán)影響套利損益的不確定性，如利率大幅變動(dòng)時(shí)，交割期權(quán)的存在影響CTD券，進(jìn)而影響期貨價(jià)格和交割時(shí)的損益。3、結(jié)論：判斷正確。正確答案：正確8.投資者預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將低于預(yù)期，則應(yīng)買入國債期貨，待期貨價(jià)格上漲后獲利。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：國債期貨價(jià)格的影響因素及相關(guān)交易策略2、分析思路：預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通常會(huì)導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒上升，以及推出寬松貨幣政策，進(jìn)而推動(dòng)利率下降，國債價(jià)格上漲。因此，通過買入國債期貨，可以在期貨價(jià)格上漲時(shí)實(shí)現(xiàn)盈利。3、結(jié)論：判斷正確。正確答案：正確9.國債期貨的理論價(jià)格=（CTD券全價(jià)-持有收益+融資成本）/轉(zhuǎn)換因子。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：國債期貨定價(jià)公式，以及交割選擇權(quán)對(duì)國債期貨價(jià)格的影響2、分析思路：根據(jù)國債期貨定價(jià)公式，理論價(jià)格計(jì)算需考慮CTD券的全價(jià)、持有收益、融資成本及轉(zhuǎn)換因子的影響，并需要進(jìn)一步考慮國債期貨中的隱含交割選擇權(quán)對(duì)國債期貨價(jià)格的影響。3、結(jié)論：判斷錯(cuò)誤正確答案：錯(cuò)誤10.一個(gè)期權(quán)組合的Delta、Gamma、Vega不可能同時(shí)為0。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：希臘字母在實(shí)踐中的應(yīng)用2、分析思路：所有持倉對(duì)鎖時(shí)，三個(gè)希臘值經(jīng)對(duì)沖后可以同時(shí)為0。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤11.波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)值的影響，無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，或是歐式期權(quán)還是美式期權(quán)，其對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響總是正向的，即波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成2、分析思路：波動(dòng)率越大，期權(quán)價(jià)格越高。3、結(jié)論：正確答案：正確12.利率是影響期權(quán)價(jià)格的重要因素之一，在其他因素不變的前提下，利率越高，看漲期權(quán)價(jià)格越低，看跌期權(quán)價(jià)格越高。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)價(jià)格的影響因素2、分析思路：在其他因素不變的前提下，利率越高，看漲期權(quán)價(jià)格越高，看跌期權(quán)價(jià)格也越低。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤13.交易者認(rèn)為目前股市已經(jīng)見底，且隱含波動(dòng)率過高，未來一段時(shí)間也不會(huì)有重大消息發(fā)布或重大事項(xiàng)發(fā)生，根據(jù)以上判斷，交易者適合選擇賣出看跌期權(quán)。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：單一期權(quán)策略2、分析思路：在隱含波動(dòng)率過高時(shí)，交易者適合賣出期權(quán)以獲得權(quán)利金中的期權(quán)時(shí)間價(jià)值，交易者認(rèn)為目前股市已經(jīng)見底，因此適合選擇賣出看跌期權(quán)。3、結(jié)論：正確答案：正確14.在其他條件不變的情況下，匯率的波動(dòng)越小，外匯期權(quán)的價(jià)格越高。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期權(quán)價(jià)格的影響因素2、分析思路：影響外匯期權(quán)價(jià)格的因素包括：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與市場即期匯率，距到期日之間的天數(shù)，預(yù)期匯率波動(dòng)率大小，國內(nèi)外利率水平。其中，匯率的波動(dòng)性越大，期權(quán)持有人獲利的可能性越大，期權(quán)出售者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，期權(quán)價(jià)格越高；反之，匯率的波動(dòng)性越小，期權(quán)價(jià)格越低。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤15.外匯會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指不同幣種兌換時(shí)匯率波動(dòng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯風(fēng)險(xiǎn)類型及定義2、分析思路：通常情況下，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)被普遍認(rèn)為是跨國公司在編制合并會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)母公司會(huì)計(jì)報(bào)表上的匯兌損益變化，但實(shí)際上外匯匯兌損益包括已實(shí)現(xiàn)的匯兌損益和未實(shí)現(xiàn)的匯兌損益，其對(duì)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是不同的，所有以外幣進(jìn)行貿(mào)易及持有外幣的企業(yè)都可能涉及會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤16.執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策國家的貨幣相對(duì)于執(zhí)行寬松貨幣政策國家的貨幣通常表現(xiàn)為貶值。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：影響匯率的因素2、分析思路：執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策國家的貨幣相對(duì)于執(zhí)行寬松貨幣政策國家的貨幣通常表現(xiàn)為升值。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤17.貨幣互換與外匯掉期的區(qū)別之一是，貨幣互換通常包含各自貨幣利息的交換，而外匯掉期則不包含利息的交換。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：貨幣互換與外匯掉期的定義2、分析思路：貨幣互換通常涉及兩種貨幣本金的交換以及在互換期限內(nèi)各自貨幣利息的交換。這意味著參與者不僅交換本金，還要按照約定的利率交換兩種貨幣的利息支付。外匯掉期通常指的是一種短期的貨幣交易，其中一方同意在即期賣出一種貨幣并買入另一種貨幣，同時(shí)承諾在未來的特定日期以預(yù)定的匯率反向交易。外匯掉期通常不涉及利息的交換。3、結(jié)論：正確答案：正確18.完全保本型的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不能含有期權(quán)空頭。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益2、分析思路：這種說法正確。根據(jù)期權(quán)空頭的收益結(jié)構(gòu)，其收益（權(quán)利金）是有限的。如果市場價(jià)格大幅變動(dòng)，導(dǎo)致期權(quán)買方選擇行權(quán)，空頭可能會(huì)面臨較大的損失。如果將其嵌入結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，可能導(dǎo)致其本金損失，這與完全保本型產(chǎn)品的目標(biāo)——保證投資者的本金不受損失是相悖的。3、結(jié)論：正確答案：正確19.利率互換的價(jià)格為互換合約的固定利率，無論任何情況，互換價(jià)格都相同。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\利率互換2、分析思路：這種說法是錯(cuò)誤的。利率互換合約價(jià)格是互換合約的固定利率，其意義是利率互換買方支付固定利率，收取浮動(dòng)利率。對(duì)于市場上整體的利率互換，作為其價(jià)格的固定利率報(bào)價(jià)是隨著市場條件的變化而變化的。在實(shí)際操作中，盡管每一特定的互換交易一旦簽訂其固定利率不再改變，但市場上對(duì)新的交易報(bào)價(jià)會(huì)隨市場情況波動(dòng)。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤20.邊際違約率（marginaldefaultrate）是指在未來T年內(nèi)發(fā)生違約的概率。A.正確B.錯(cuò)誤試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\信用違約互換及其他衍生品2、分析思路：這種說法是錯(cuò)誤的。邊際違約率是指在特定時(shí)間段內(nèi)（通常為一年）未違約的條件下，債務(wù)人或債券發(fā)生違約的概率。換句話說，它反映了從現(xiàn)在開始到未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，原本正常的債務(wù)人或債券變?yōu)檫`約狀態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)大小。累計(jì)違約率則是指從現(xiàn)在開始至某個(gè)時(shí)間點(diǎn)的一段期間內(nèi)（T年內(nèi)）的違約率。它考慮的是在此期間內(nèi)，債務(wù)人或債券在任何時(shí)間點(diǎn)發(fā)生違約的總體概率。3、結(jié)論：正確答案：錯(cuò)誤二、單選題（共50題，每小題1分，共50分）以下備選項(xiàng)中只有一項(xiàng)最符合題目要求，不選、錯(cuò)選均不得分。21.假設(shè)一家公司購買了某金融公司發(fā)行的45天期的100萬美元商業(yè)票據(jù)，購買價(jià)格是99.4萬美元。那么，這種商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)收益率為（）。A.4.80%B.4.90%C.4.75%D.5.00%試題解析：1、考核內(nèi)容：利率的種類、現(xiàn)值與終值2、分析思路：貼現(xiàn)收益率=(面值—購買價(jià)格)/購買價(jià)格×(360/期限)×100%3、結(jié)論：正確答案：A22.下列各項(xiàng)表述中，關(guān)于某金融機(jī)構(gòu)95%的置信水平下300萬美元隔夜VaR的正確解釋是（）。A.該金融機(jī)構(gòu)可以被預(yù)期在未來的100天中有5天至多損失300萬美元B.該金融機(jī)構(gòu)可以被預(yù)期在未來的100天中有95天至少損失300萬美元C.該金融機(jī)構(gòu)可以被預(yù)期在未來的100天中有5天至少損失300萬美元D.該金融機(jī)構(gòu)可以被預(yù)期在未來的100天中有95天至多損失300萬美元試題解析：1、考核內(nèi)容：VaR的概念和計(jì)算2、分析思路：VaR用于估計(jì)在正常市場條件下，一個(gè)投資組合在給定的時(shí)間段內(nèi)可能遭受的最大損失。隔夜VaR指的是在一個(gè)交易日內(nèi)，投資組合可能遭受的最大損失。95%的置信水平意味著在100個(gè)交易日中，有95天投資組合的損失不會(huì)超過這個(gè)VaR值。換句話說，有5天（100天中的5%）可能會(huì)遭受超過這個(gè)VaR值的損失。3、結(jié)論：正確答案：C23.一位基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，最近10天的市場利率都在不斷上行。為了減少因利率上行而導(dǎo)致的損失，該基金經(jīng)理應(yīng)該（）；如果最近10天的市場利率在不斷下行，為了獲得超額收益，該基金經(jīng)理應(yīng)該（）。A.縮短久期拉長久期B.拉長久期縮短久期C.拉長久期拉長久期D.縮短久期縮短久期試題解析：1、考核內(nèi)容：久期的概念與運(yùn)用2、分析思路：久期是衡量債券價(jià)格對(duì)市場利率變化敏感度的一個(gè)指標(biāo)。久期越長，債券價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度越高。因此，基金經(jīng)理可以通過調(diào)整投資組合的久期來管理利率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于題目中的兩種情況：如果市場利率不斷上行，基金經(jīng)理應(yīng)該選擇縮短久期，以減少投資組合對(duì)利率上升的敏感度，從而減少潛在的損失；如果市場利率不斷下行，基金經(jīng)理可能會(huì)選擇拉長久期，因?yàn)檩^長的久期意味著在利率下降時(shí)，投資組合的價(jià)格上升更多，從而可能獲得超額收益。3、結(jié)論：正確答案：A24.以下沒有在中國金融期貨交易所上市的產(chǎn)品為（）。A.恒生指數(shù)期貨B.滬深300股指期貨C.中證1000股指期貨D.上證50股指期貨試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨的概念、中外股指期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展2、分析思路：中國金融期貨交易所上市的股指期貨產(chǎn)品有滬深300股指期貨、上證50股指期貨、中證500股指期貨、中證1000股指期貨。3、結(jié)論：恒生指數(shù)期貨沒有在中國金融期貨交易所上市。正確答案：A25.根據(jù)持有成本理論，不影響滬深300股指期貨價(jià)格的變量是（）。A.滬深300指數(shù)紅利率B.滬深300指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格C.期貨合約剩余期限D(zhuǎn).滬深300指數(shù)的歷史波動(dòng)率試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨價(jià)格分析2、分析思路：根據(jù)持有成本理論，期貨價(jià)格F=S*[1+（r-y）*△t/365]，以F表示股指期貨的理論價(jià)格，S表示現(xiàn)貨資產(chǎn)的市場價(jià)格，r表示融資年利率，y指數(shù)紅利率，△t表示距合約到期的天數(shù)。3、結(jié)論：滬深300指數(shù)的歷史波動(dòng)率不影響滬深300股指期貨價(jià)格。正確答案：D26.關(guān)于股指期貨與商品期貨的區(qū)別，描述正確的是（）。A.股指期貨交割更困難B.股指期貨是現(xiàn)金交割而商品期貨往往是實(shí)物交割C.股指期貨逼倉較易發(fā)生D.股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)高于商品期貨的風(fēng)險(xiǎn)試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨交割方式2、分析思路：股指期貨采用現(xiàn)金交割方式，相比商品期貨的實(shí)物交割，股指期貨交割不需要考慮實(shí)物的貯存，因而其持倉成本中并不包括儲(chǔ)存費(fèi)用，交割過程更加簡單、更不易發(fā)生逼倉行為，交割風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。3、結(jié)論：股指期貨是現(xiàn)金交割而商品期貨往往是實(shí)物交割正確答案：B27.以下股指期貨價(jià)格走勢K線組合中，（）是可能的見底信號(hào)。A.三連陰B.黃昏十字星C.兩黑夾一紅D.早晨之星試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨價(jià)格的技術(shù)分析2、分析思路：三連陰一般表示空方的力量越來越強(qiáng)大，因此收出下跌三連陰之后，后市繼續(xù)看跌，是賣出信號(hào)。黃昏十字星通常是股票經(jīng)過一段時(shí)間上漲后出現(xiàn)向上跳空開盤，通常被視為見頂信號(hào),后市看跌。兩黑夾一紅無論在股價(jià)漲勢中出現(xiàn)，還是在股價(jià)跌勢中出現(xiàn)，都同樣屬于賣出信號(hào)。早晨之星由三根K線組成。在價(jià)格或指數(shù)下跌過程中，第一根是長陰線，第二根是向下跳空小實(shí)體線（或十字星），第三根是陽線，且收盤價(jià)顯著地向上穿入第一根陰線實(shí)體內(nèi)部。這被視為底部反轉(zhuǎn)的信號(hào)，是一個(gè)非常好的買入時(shí)機(jī)3、結(jié)論：在股指期貨價(jià)格走勢K線組合中，早晨之星是可能的見底信號(hào)。正確答案：D28.股指期貨市場的套期保值功能是將市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了（）。A.套期保值者B.期貨交易所C.投機(jī)者和套利者D.期貨公司試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨套期保值2、分析思路：股指期貨的投資策略大致分為三種：套期保值、套利和投機(jī)。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指參與期貨交易的一方以套期保值為目的，另一方以投機(jī)為目的，風(fēng)險(xiǎn)從套期保值者手中向投機(jī)者手中轉(zhuǎn)移。在這一過程中，風(fēng)險(xiǎn)總量不變。對(duì)于套期保值而言，期貨市場提供了規(guī)避現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)頭寸的工具，現(xiàn)貨市場和期貨市場的總風(fēng)險(xiǎn)暴露降為零。對(duì)于投機(jī)者而言，其風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸從零變?yōu)檎?，接受了套期保值交易者的風(fēng)險(xiǎn)敞口。3、結(jié)論：股指期貨市場的套期保值功能是將市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了投機(jī)者和套利者。正確答案：C29.中國金融期貨交易所市價(jià)指令中的即時(shí)成交剩余撤銷屬性可以指定（）成交數(shù)量。A.最大B.最小C.最大和最小D.任意試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨交易指令2、分析思路：根據(jù)《中國金融期貨交易所交易細(xì)則》，即時(shí)成交剩余撤銷屬性可以指定最小成交數(shù)量。當(dāng)該指令成交數(shù)量大于或等于指定最小成交數(shù)量時(shí)，未成交部分自動(dòng)撤銷。若該指令可成交數(shù)量小于指定最小成交數(shù)量時(shí)，該指令全部數(shù)量自動(dòng)撤銷。3、結(jié)論：中國金融期貨交易所市價(jià)指令中的即時(shí)成交剩余撤銷屬性可以指定最小成交數(shù)量。正確答案：B30.由于流動(dòng)性需求，中證1000指數(shù)基金持有部分現(xiàn)金，為減小跟蹤誤差，該基金可以（）。A.買入中證1000股指期貨B.賣出中證1000看漲期權(quán)C.賣出中證1000股指期貨D.買入國債試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨的現(xiàn)金證券化策略2、分析思路：股指期貨具有杠桿屬性，可節(jié)約資金成本，且受益于高流動(dòng)性和中證1000股指期貨的貼水，買入中證1000股指期貨可以減少基金跟蹤誤差。3、結(jié)論：該基金可以買入中證1000股指期貨。正確答案：A31.在股指期貨市場中，什么因素可能導(dǎo)致期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)？（）A.股票市場的波動(dòng)B.利率水平變化C.供給關(guān)系的變化D.資產(chǎn)價(jià)格之間的差異變化試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨價(jià)格變化影響因素2、分析思路：股票市場的波動(dòng)、利率水平變化、供給關(guān)系的變化均同步影響期貨與現(xiàn)貨市場，不會(huì)產(chǎn)生期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，而資產(chǎn)價(jià)格之間的差異變化將導(dǎo)致期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)3、結(jié)論：資產(chǎn)價(jià)格之間的差異變化可能導(dǎo)致期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)。正確答案：D32.國債的票面利率為4%，期限為10年期，面值為100元，半年付息一次。若市場到期收益率為3.6%，則該國債應(yīng)該（）。A.折價(jià)發(fā)行B.平價(jià)發(fā)行C.溢價(jià)發(fā)行D.按零息債券發(fā)行試題解析：1、考核內(nèi)容：債券定價(jià)原理2、分析思路：債券的票面利率為4%，高于市場到期收益率3.6%，因此該債券的市場價(jià)格應(yīng)高于其面值（溢價(jià)發(fā)行）。3、結(jié)論：由于債券的票面利率高于市場到期收益率，該國債應(yīng)溢價(jià)發(fā)行。正確答案：C33.如果預(yù)期未來貨幣政策趨于寬松，不考慮其他因素，則應(yīng)在市場上（）。A.做多國債基差B.做空國債基差C.買入國債期貨D.賣出國債期貨試題解析：1、考核內(nèi)容：貨幣政策對(duì)國債期貨市場的影響及相應(yīng)的交易策略2、分析思路：預(yù)期未來貨幣政策趨于寬松通常會(huì)導(dǎo)致利率下降、國債期貨價(jià)格上漲，因此應(yīng)在市場上買入國債期貨，以捕捉國債價(jià)格上漲的機(jī)會(huì)。利率和國債期貨價(jià)格的單邊變化對(duì)國債基差的影響不確定，因此不能支持A、和B的交易策略；D的交易策略方向反了，會(huì)導(dǎo)致虧損。3、結(jié)論：如果預(yù)期未來貨幣政策趨于寬松，應(yīng)在市場上買入國債期貨。正確答案：C34.在國債期貨合約交割月份之前的二個(gè)交易日尚未通過國債托管賬戶審核的客戶，自交割月份之前的一個(gè)交易日至最后交易日，其在該國債期貨交割月份合約的持倉應(yīng)當(dāng)為（）手。A.600B.1200C.4000D.0試題解析：1、考核內(nèi)容：國債期貨交割前客戶持倉審核規(guī)定2、分析思路：根據(jù)國債期貨交割前客戶持倉審核規(guī)定，交割月份之前的一個(gè)交易日至最后交易日，未通過國債托管賬戶審核的客戶在該合約的持倉應(yīng)為零手。3、結(jié)論：未通過國債托管賬戶審核的客戶在交割月份合約的持倉應(yīng)為0手。正確答案：D35.在大部分時(shí)間上，以下期限的國債期貨產(chǎn)品中，在中國、美國交易量均較大的產(chǎn)品為（）。A.2年期國債期貨B.3年期國債期貨C.10年期國債期貨D.超長期國債期貨試題解析：1、考核內(nèi)容：國債期貨產(chǎn)品的交易量與流動(dòng)性比較分析2、分析思路：在中國和美國交易量較大的國債期貨產(chǎn)品通常與投資者需求密切相關(guān)的。一般來說，較長期限的國債期貨產(chǎn)品通常吸引了更廣泛的投資者參與，尤其是機(jī)構(gòu)投資者，一般有更高的交易量和流動(dòng)性。中美兩國的國債期貨中，10年期國債期貨的交易量均長期顯著高于2年期交易量，10年期國債期貨交易量大部分時(shí)間也高于30年期的超長期國債期貨。另外，中國暫時(shí)沒有3期國債期貨。因此正確答案為C。3、結(jié)論：基于一般市場趨勢和投資者偏好，10年期國債期貨是中國和美國交易量較大的國債期貨產(chǎn)品。正確答案：C36.不是衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是（）。A.DV01（基點(diǎn)價(jià)值）B.久期C.凸性D.轉(zhuǎn)換因子試題解析：1、考核內(nèi)容：債券利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)2、分析思路：DV01（基點(diǎn)價(jià)值）、久期和凸性均是債券利率風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)，而轉(zhuǎn)換因子是計(jì)算期貨交割時(shí)的發(fā)票價(jià)格的。3、結(jié)論：轉(zhuǎn)換因子不是衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。正確答案：D37.某國債為中金所TS1906合約及TS1909合約的可交割券，其票面利率為2.92%，發(fā)行期限為3年。假設(shè)其對(duì)應(yīng)于TS1906合約及TS1909合約的轉(zhuǎn)換因子分別為CF1和CF2，那么可以推斷（）。A.CF1大于CF2B.CF1小于CF2C.CF1等于CF2D.CF1大于或等于CF2試題解析：1、考核內(nèi)容：轉(zhuǎn)換因子的特性2、分析思路：當(dāng)債券票面利率低于國債期貨名義利率時(shí)，轉(zhuǎn)換因子小于1，且對(duì)同一只債券，交割月份越遠(yuǎn)轉(zhuǎn)換因子越大。這是因?yàn)殡S著債券越來越接近到期日，其價(jià)格越來越接近面值。3、結(jié)論：TS1906合約的轉(zhuǎn)換因子小于TS1909合約的轉(zhuǎn)換因子，答案是B。正確答案：B38.關(guān)于做多國債基差交易策略的描述，正確的是（）。A.買入國債現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨B.賣出國債現(xiàn)貨的同時(shí)，買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨C.賣出國債期貨的同時(shí)，買入相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債現(xiàn)貨D.買入國債期貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債現(xiàn)貨試題解析：1、考核內(nèi)容：國債基差交易2、分析思路：國債基差=國債現(xiàn)貨價(jià)格-國債期貨價(jià)格*轉(zhuǎn)換因子CF，做多國債基差交易策略在基差擴(kuò)大過程中產(chǎn)生盈利，策略是買入國債現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨。因此選項(xiàng)A符合基差交易的定義。3、結(jié)論：做多國債基差交易策略買入國債現(xiàn)貨的同時(shí)，賣出相當(dāng)于轉(zhuǎn)換因子數(shù)量的國債期貨。正確答案：A39.以下不屬于中金所國債期貨主要風(fēng)控制度的有（）。A.梯度保證金和梯度限倉制度B.大戶報(bào)告制度C.強(qiáng)平強(qiáng)減制度D.換手率限制制度試題解析：1、考核內(nèi)容：中金所國債期貨風(fēng)控制度2、分析思路：梯度保證金和梯度限倉制度、大戶報(bào)告制度和強(qiáng)平強(qiáng)減制度都是中金所國債期貨風(fēng)控制度，中金所國債期貨風(fēng)控制度中沒有換手率限制制度。3、結(jié)論：換手率限制制度不屬于中金所國債期貨風(fēng)控制度。正確答案：D40.某投資者持有滬深300看跌期權(quán)多頭，他需要管理的風(fēng)險(xiǎn)是（）。A.滬深300價(jià)格下跌B.滬深300價(jià)格上漲C.滬深300隱含波動(dòng)率上漲D.滬深300歷史波動(dòng)率上漲試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)簡單策略2、分析思路：當(dāng)滬深300價(jià)格上漲時(shí)，滬深300看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值會(huì)減小。3、結(jié)論：正確答案：B41.美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議即將召開，市場預(yù)期目前并不明朗，此時(shí)最適合投資者的期權(quán)交易策略是（）。A.買入看漲期權(quán)牛市策略B.買入看跌期權(quán)熊市策略C.買入跨式策略D.賣出跨式策略試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)組合策略2、分析思路：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議即將召開，市場預(yù)期目前并不明朗，此時(shí)資產(chǎn)波動(dòng)率可能上升，因此看多波動(dòng)率的買入跨式策略較為適合。3、結(jié)論：正確答案：C42.假設(shè)某一時(shí)刻滬深300指數(shù)為3308點(diǎn)，投資者以23點(diǎn)的價(jià)格買入一手滬深300看跌期權(quán)合約并持有到期，行權(quán)價(jià)格是3300點(diǎn)，則投資者的到期盈虧平衡點(diǎn)為（）點(diǎn)。A.3331B.3285C.3323D.3277試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)簡單策略2、分析思路：投資者的到期盈虧平衡點(diǎn)=行權(quán)價(jià)-期權(quán)價(jià)格，為3300-23=3277。3、結(jié)論：正確答案：D43.已知中證1000指數(shù)的昨日收盤價(jià)為6500點(diǎn)，中證1000股指期權(quán)不可能的保證金水平是（）。A.3萬元B.4萬元C.5萬元D.20萬元試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)交易機(jī)制及特點(diǎn)2、分析思路：每手看漲期權(quán)交易保證金=（合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)×合約乘數(shù)）+max（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)-虛值額，最低保障系數(shù)×標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)）每手看跌期權(quán)交易保證金=（合約當(dāng)日結(jié)算價(jià)×合約乘數(shù)）+max（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)-虛值額，最低保障系數(shù)×合約行權(quán)價(jià)格×合約乘數(shù)×合約保證金調(diào)整系數(shù)）其中，股指期權(quán)合約的保證金調(diào)整系數(shù)、最低保障系數(shù)由交易所另行規(guī)定?？礉q期權(quán)虛值額為：max[（本合約行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)）×合約乘數(shù)，0]；看跌期權(quán)虛值額為：max[（標(biāo)的指數(shù)當(dāng)日收盤價(jià)-本合約行權(quán)價(jià)格）×合約乘數(shù)，0]。合約乘數(shù)為100。3、結(jié)論：正確答案：A44.以下交易策略中，當(dāng)其他條件不變的情況下，在隱含波動(dòng)率上升中很可能會(huì)面臨虧損的有（）。A.牛市價(jià)差策略多頭B.盒式期權(quán)策略多頭C.跨式組合策略空頭D.寬跨式組合策略多頭試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)策略在實(shí)踐中的應(yīng)用2、分析思路：在隱含波動(dòng)率上升中，看空波動(dòng)率的跨式組合策略空頭很可能會(huì)面臨虧損。3、結(jié)論：正確答案：C45.某投資者做大豆期權(quán)的熊市價(jià)差策略，他買入執(zhí)行價(jià)格為850美分的大豆看漲期權(quán)，權(quán)利金為14美分，同時(shí)賣出執(zhí)行價(jià)格為820美分的看漲期權(quán)，權(quán)利金為18美分。則該期權(quán)投資組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。A.826B.834C.838D.824試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)價(jià)差策略2、分析思路：熊市價(jià)差策略的盈虧平衡點(diǎn)為低行權(quán)價(jià)格+凈權(quán)利金，即820+（18-14）=8243、結(jié)論：正確答案：D46.某投資者采取動(dòng)態(tài)調(diào)整基礎(chǔ)標(biāo)的持倉水平復(fù)制看跌期權(quán)的方式對(duì)自己的投資組合進(jìn)行保護(hù)，下列說法正確的是（）。A.投資者仍然承擔(dān)了基礎(chǔ)標(biāo)的波動(dòng)率變化的風(fēng)險(xiǎn)B.平均來看有效市場上多次復(fù)制的成本會(huì)高于看跌期權(quán)的理論價(jià)格C.有效市場上無法進(jìn)行期權(quán)復(fù)制交易D.有效市場上任何一次復(fù)制的成本會(huì)低于看跌期權(quán)的理論價(jià)格試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)定價(jià)理論與模型分析2、分析思路：采取動(dòng)態(tài)調(diào)整基礎(chǔ)標(biāo)的持倉水平復(fù)制看跌期權(quán)，無法對(duì)沖投資組合的gamma和vega風(fēng)險(xiǎn)，A正確。市場上，復(fù)制的成本可能會(huì)高于、低于或等于看跌期權(quán)的理論價(jià)格。3、結(jié)論：正確答案：A47.某投機(jī)者賣出2張9月份到期的日元期貨合約，每張金額為1250萬日元，成交價(jià)為0.6835美元/100日元，半個(gè)月后，該投機(jī)者將2張合約買入對(duì)沖平倉，成交價(jià)為0.7030美元/100日元。則該筆投機(jī)的結(jié)果是（）美元。A.盈利4875B.虧損4875C.盈利5560D.虧損5560試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期貨的投機(jī)交易2、分析思路：該筆投機(jī)結(jié)果為2*12500000*(0.6835-0.703)/100=-4875美元3、結(jié)論：正確答案：B48.以下關(guān)于外匯掉期與貨幣互換的說法錯(cuò)誤的是（）。A.外匯掉期一般為1年以內(nèi)的交易，貨幣互換一般為1年以上的交易B.貨幣互換通常進(jìn)行利息交換，外匯掉期通常不進(jìn)行利息交換C.外匯掉期前期交換和后期回收的本金金額通常一致D.貨幣互換前后交換貨幣通常使用相同的匯率試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯掉期與貨幣互換的概念2、分析思路：外匯掉期前期交換和后期收回的本金通常不一致，由約定的匯率所決定。3、結(jié)論：正確答案：C49.如果當(dāng)日美元供不應(yīng)求，隔夜美元指數(shù)保持穩(wěn)定，那么下一交易日人民幣中間價(jià)理論上最有可能（）。A.調(diào)貶B.調(diào)升C.保持穩(wěn)定D.無法確定試題解析：1、考核內(nèi)容：影響匯率變動(dòng)的因素2、分析思路：由于美元升值，人民幣理論上最有可能調(diào)貶。3、結(jié)論：正確答案：A50.某交易者賣出執(zhí)行價(jià)格為6.7522元的CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），權(quán)利金為0.0213元，對(duì)方行權(quán)時(shí)該交易者（）。A.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7309元B.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7522元C.賣出標(biāo)的期貨合約的價(jià)格為6.7735元D.買入標(biāo)的期貨合約的成本為6.7309元試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期權(quán)交易2、分析思路：該交易者賣出看跌期權(quán)，因此在任意時(shí)間都可能因被行權(quán)而買入標(biāo)的，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為6.7522，但該投資者賣出期權(quán)獲得了0.0213元的權(quán)利金，因此等價(jià)的購入成本為6.7309。3、結(jié)論：正確答案：D51.根據(jù)匯率理論的彈性價(jià)格貨幣分析法，假設(shè)其他條件不變，當(dāng)出現(xiàn)（）情形時(shí)會(huì)導(dǎo)致本國貨幣對(duì)外升值。A.本國的貨幣供應(yīng)量相對(duì)于其他國家增加B.本國的國民收入相對(duì)于其他國家增加C.本國的利率相對(duì)于其他國家增加D.本國的物價(jià)相對(duì)于其他國家上升試題解析：1、考核內(nèi)容：匯率的決定理論2、分析思路：根據(jù)匯率理論的彈性價(jià)格貨幣分析法，假設(shè)其他條件不變，當(dāng)出現(xiàn)本國的國民收入相對(duì)于其他國家增加的情形時(shí)會(huì)導(dǎo)致本國貨幣對(duì)外升值。3、結(jié)論：正確答案：B52.某交易者買入CME歐元兌人民幣看跌期貨期權(quán)（美式），如果歐元兌人民幣緩慢貶值，該期權(quán)價(jià)值（）。A.上升B.下降C.不確定D.不變試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期權(quán)交易2、分析思路：期權(quán)價(jià)值等于內(nèi)在價(jià)值及時(shí)間價(jià)值之和，歐元兌人民幣緩慢貶值，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值有所增加但隨著期權(quán)到期日的臨近，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值下降，因此該期權(quán)價(jià)值的變化方向不確定。3、結(jié)論：正確答案：C53.關(guān)于匯率標(biāo)價(jià)方法，以下說法正確的是（）。A.直接標(biāo)價(jià)法是以一定數(shù)量的本幣為基準(zhǔn)來計(jì)算應(yīng)收多少外幣的匯率標(biāo)價(jià)方法B.間接標(biāo)價(jià)法下，匯率等式右邊的數(shù)值縮小意味著外幣對(duì)內(nèi)貶值C.直接標(biāo)價(jià)法下，匯率的買入價(jià)小于賣出價(jià)，兩者價(jià)差為銀行的利潤D.直接標(biāo)價(jià)法下，匯率等式右邊的數(shù)值擴(kuò)大意味著本幣對(duì)外升值試題解析：1、考核內(nèi)容：匯率標(biāo)價(jià)方法2、分析思路：直接標(biāo)價(jià)法，即需要以多少單位的本國貨幣來購買以單位的外國貨幣。在外匯市場上，銀行或外匯交易商通常會(huì)提供兩種匯率：買入價(jià)是銀行購買外幣時(shí)愿意支付的價(jià)格。因?yàn)殂y行需要利潤，所以買入價(jià)通常較低。賣出價(jià)是銀行出售外幣時(shí)要求的價(jià)格。賣出價(jià)通常較高，以覆蓋銀行的成本和風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為銀行創(chuàng)造利潤。買入價(jià)和賣出價(jià)之間的差額稱為“點(diǎn)差”，這是銀行或交易商在進(jìn)行外匯交易時(shí)的主要收入來源。間接標(biāo)價(jià)法是指需要以多少單位的外國貨幣來購買以單位的本國貨幣。3、結(jié)論：正確答案：C54.債券遠(yuǎn)期交易標(biāo)的的債券券種不包括（）。A.中央政府債券B.中央銀行債券C.金融債券D.資產(chǎn)支持證券試題解析：1、考核內(nèi)容：場外衍生品概述與遠(yuǎn)期合約\遠(yuǎn)期合約及市場發(fā)展現(xiàn)狀2、分析思路：根據(jù)外匯交易中心規(guī)定，債券遠(yuǎn)期交易標(biāo)的債券券種應(yīng)為已在全國銀行間債券市場進(jìn)行現(xiàn)券交易的國債、央行票據(jù)、金融債券和經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)的其他債券券種。3、結(jié)論：正確答案：D55.下列關(guān)于銀行間利率衍生品市場產(chǎn)品定義不正確的是（）。A.人民幣利率互換交易是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行本金和利息交換的金融合約B.遠(yuǎn)期利率協(xié)議，指交易雙方約定在未來某一日，交換協(xié)議期間內(nèi)一定名義本金基礎(chǔ)上分別以固定利率和參考利率計(jì)算的利息的金融合約。其中，遠(yuǎn)期利率協(xié)議的買方支付以固定利率計(jì)算的利息，賣方支付以參考利率計(jì)算的利息C.利率上/下限期權(quán)是指期權(quán)買方在約定期限內(nèi)有權(quán)要求期權(quán)賣方支付由于參考利率超過/低于約定的利率水平而產(chǎn)生的差額利息的期權(quán)合約。期權(quán)買方向賣方支付期權(quán)費(fèi)，期權(quán)賣方在參考利率高于/低于約定利率水平時(shí)向買方支付差額部分的利息D.利率互換期權(quán)是指期權(quán)交易雙方有權(quán)在約定日期以約定條件買賣約定利率互換的期權(quán)合約。期權(quán)買方以支付期權(quán)費(fèi)的方式獲得權(quán)利；期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)，并在買方選擇行權(quán)時(shí)履行義務(wù)試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\場外期權(quán)；互換及場外期權(quán)等場外衍生品\利率互換；場外衍生品概述與遠(yuǎn)期合約\遠(yuǎn)期合約及市場發(fā)展現(xiàn)狀2、分析思路：人民幣利率互換交易是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約，本金并不交換。選項(xiàng)A中“進(jìn)行本金和利息交換”的說法是錯(cuò)誤的。3、結(jié)論：正確答案：A56.信用衍生品在進(jìn)行現(xiàn)金支付的時(shí)候，需要對(duì)買賣雙方同時(shí)計(jì)算應(yīng)付的費(fèi)用，下列不屬于買賣雙方需結(jié)清的費(fèi)用的是（）。A.固定支付的現(xiàn)金流B.即期支付的現(xiàn)金C.交易手續(xù)稅費(fèi)D.應(yīng)計(jì)利息試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\信用違約互換及其他信用衍生品2、分析思路：信用衍生品的現(xiàn)金支付主要是指在信用衍生品交易中，當(dāng)發(fā)生特定的信用事件時(shí)，信用保護(hù)賣方（通常是信用風(fēng)險(xiǎn)買方）向信用保護(hù)買方（信用風(fēng)險(xiǎn)賣方）支付一定金額的現(xiàn)金，以補(bǔ)償因信用事件給買方帶來的經(jīng)濟(jì)損失。買賣雙方應(yīng)計(jì)算和支付的費(fèi)用主要涉及固定支付的現(xiàn)金流、即期支付的現(xiàn)金以及應(yīng)計(jì)利息等費(fèi)用。而交易手續(xù)稅費(fèi)不屬于買賣雙方之間需結(jié)清的費(fèi)用范疇。3、結(jié)論：正確答案：C57.如果判斷利率互換的收益率曲線會(huì)變陡，即期限利差會(huì)擴(kuò)大，則可以（）。A.買入長期IRS，買入短期IRSB.買入長期IRS，賣出短期IRSC.買入短期IRS，賣出長期IRSD.賣出長期IRS，賣出短期IRS試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\利率互換\IRS的交易策略及風(fēng)險(xiǎn)管理2、分析思路：對(duì)于利率互換的多頭而言，其收益主要來自收到的浮動(dòng)利率，而其支付的成本是支付的固定利率。當(dāng)收益率曲線變陡時(shí)，意味著長期利率相對(duì)于短期利率上升。買入長期IRS，賣出短期IRS，可以在期限利差擴(kuò)大的情況下，實(shí)現(xiàn)凈收益的增加，并減少固定利率成本的支出。3、結(jié)論：正確答案：B58.利率互換期權(quán)的權(quán)利金在交易后的兩個(gè)交易日支付的結(jié)算方式是（）。A.即期結(jié)算B.遠(yuǎn)期結(jié)算C.年金結(jié)算D.雙方約定試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品\利率互換\IRS的概念和規(guī)則2、分析思路：利率互換期權(quán)是指期權(quán)交易雙方有權(quán)在約定日期以約定條件買賣約定利率互換的期權(quán)合約。期權(quán)買方以支付期權(quán)費(fèi)的方式獲得權(quán)利；期權(quán)賣方收取期權(quán)費(fèi)，并在買方選擇行權(quán)時(shí)履行義務(wù)。權(quán)利金在交易后的兩個(gè)交易日支付的結(jié)算方式一般被稱為即期結(jié)算。3、結(jié)論：正確答案：A59.與可轉(zhuǎn)換債券相比，股指聯(lián)結(jié)票據(jù)發(fā)行者要做的額外工作主要是（）。A.支付債券的利息B.對(duì)沖產(chǎn)品嵌入期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)C.支付債券本金D.發(fā)行新股試題解析：1、考核內(nèi)容：結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與收益\結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)沖；傳統(tǒng)衍生品、基礎(chǔ)金融產(chǎn)品2、分析思路：股指聯(lián)結(jié)票據(jù)是一種結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品，其收益與特定的股票指數(shù)表現(xiàn)掛鉤。這種產(chǎn)品通常包含一個(gè)或多個(gè)嵌入期權(quán)，這些期權(quán)的結(jié)構(gòu)可以決定票據(jù)的最終收益。對(duì)于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行者而言，需要對(duì)沖產(chǎn)品嵌入期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：正確答案：B60.互換中最常見、市場規(guī)模最大的是（）。A.股票收益互換B.信用違約互換C.商品互換D.利率互換試題解析：1、考核內(nèi)容：互換及場外期權(quán)等場外衍生品2、分析思路：根據(jù)國際清算銀行（BIS）和我國場外衍生品市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前互換中最常見、市場規(guī)模最大的是利率互換。3、結(jié)論：正確答案：D國內(nèi)某公司接到美國某公司一筆總額為300萬美元的海外訂單，預(yù)定半年后進(jìn)行交貨，公司原材料也主要依靠進(jìn)口，主要為鐵礦石并以澳元結(jié)算，期初已經(jīng)支付原材料價(jià)款為100萬澳元，美元兌人民幣期貨合約規(guī)模為10萬美元，澳元兌美元合約規(guī)模為10萬澳元，依據(jù)上述材料回答下列問題：61.該公司面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)為（）。A.美元升值，澳元貶值B.美元貶值，澳元升值C.澳元升值D.美元貶值試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯風(fēng)險(xiǎn)2、分析思路：當(dāng)美元貶值時(shí)，該公司300萬美元貨款貶值。3、結(jié)論：正確答案：D62.若使用外匯期貨對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)，該公司的操作為（）。A.賣出30手美元兌人民幣期貨B.賣出30手美元兌人民幣期貨，買入10手澳元兌美元C.賣出30手美元兌人民幣期貨，賣出10手澳元兌美元D.買入30手美元兌人民幣期貨試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期貨套保2、分析思路：當(dāng)美元兌人民幣期貨價(jià)格下跌時(shí)，賣出該期貨可獲利以對(duì)沖現(xiàn)貨貶值的風(fēng)險(xiǎn)，賣出30手美元兌人民幣期貨可完全對(duì)沖300萬美元的應(yīng)收貨款匯率風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：正確答案：A63.以下說法正確的是（）。A.簽訂該訂單的美國公司同樣面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)B.若預(yù)計(jì)美元貶值則可以不進(jìn)行該部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖C.若預(yù)計(jì)澳元升值則可以不進(jìn)行該部分的外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖D.簽訂合同時(shí)即交割美元貨款可以規(guī)避公司外匯風(fēng)險(xiǎn)試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯風(fēng)險(xiǎn)2、分析思路：簽訂合同時(shí)即交割美元可規(guī)避題干中公司等待半年后再付款這一過程中面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：正確答案：D在會(huì)計(jì)年度開始，A公司有總資產(chǎn)60億元，負(fù)債40億元和權(quán)益20億元（賬面價(jià)值）及2000萬股發(fā)行在外的股票。下表是由分析師為公司編制的預(yù)測表。假定本年度公司的權(quán)益回報(bào)率和股利支付率都維持穩(wěn)定。64.若A公司的當(dāng)前股價(jià)為45元，則A公司的市盈率（P/E）為（）。A.15B.20C.22.5D.100試題解析：1、考核內(nèi)容：股票估值2、分析思路：市盈率=股價(jià)/每股凈收益，股價(jià)=45，每股凈收益=凈利潤/流通股數(shù)=6000萬/2000萬=3元，故市盈率=153、結(jié)論：正確答案：A65.設(shè)計(jì)算回報(bào)率可使用CAPM模型，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3%，公司A的貝塔值為1.3，則公司A的可持續(xù)增長率和股票要求的回報(bào)率分別接近（）。A.2%，10%B.2%，9%C.1%，10%D.1%，9%試題解析：1、考核內(nèi)容：資產(chǎn)定價(jià)模型的應(yīng)用2、分析思路：可持續(xù)增長率=ROE*自留率/（1-ROE*自留率）股利支付率=4000萬/6000萬=66.67%故可持續(xù)增長率=根據(jù)CAPM計(jì)算的股票所需回報(bào)率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+貝塔系數(shù)*股票市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=0.05+1.3*0.03=8.9%≈9%3、結(jié)論：正確答案：D66.假設(shè)A公司股票要求的回報(bào)率和股利支付率與上一問相同，在股價(jià)為45元時(shí)，內(nèi)含的增長率和權(quán)益回報(bào)率分別近似為（）。A.2.7%，10.5%B.3.5%，12.8%C.4.6%，13.7%D.5.6%，15%試題解析：1、考核內(nèi)容：股票基本面分析2、分析思路：根據(jù)當(dāng)前股價(jià)45元，可以得出內(nèi)含增長率（g*）和內(nèi)含的權(quán)益回報(bào)率（ROE*）：因此：g*=4.56%由于：可持續(xù)增長率=權(quán)益回報(bào)率（1-股利支付率）即：g*=ROE*(1-66.67%)故：ROE*=4.56%/0.333=13.69%3、結(jié)論：正確答案：C67.若A公司決定通過以5%的利率借款3.6億元用于在股票市場上回購股票，來提高其權(quán)益回報(bào)率和每股收益。假設(shè)年初該公司以當(dāng)時(shí)市價(jià)45元回購股票，則回購后A公司的權(quán)益回報(bào)率和每股收益分別為（）。A.3.5%，3元B.3.5%，4.1元C.3%，4.1元D.3%，3元試題解析：1、考核內(nèi)容：股票回購2、分析思路：在借款后，A公司的應(yīng)付利息增加了3.6億元*0.05=18百萬元，使A公司的凈利潤變?yōu)?9.2百萬元，如下表所示（單位：百萬元）銷售收入營業(yè)利潤利息費(fèi)用稅前利潤公司所得稅（40%）凈利潤公司債發(fā)行前6,0002601601004060公司債發(fā)行后6,0002601788232.849.2在回購股票后，權(quán)益凈值為20-3.6=16.4億元，因此權(quán)益回報(bào)率=凈利潤/凈權(quán)益=49.2/1640=0.03在股價(jià)為45元時(shí)，可回購800萬股?；刭徆善焙?，公司發(fā)行在外的股票總數(shù)為1200萬股。每股收益=凈收益/發(fā)行在外的股份數(shù)=49.2/12=4.1元因此，權(quán)益回報(bào)率仍然是3%，每股收益是4.1元。3、結(jié)論正確答案：C某基金經(jīng)理原來持有債券投資組合市值為1.1億元，組合DV01價(jià)值為30000元。當(dāng)前，該組合持倉情況如下表所示：市值久期DV01債券12000萬元4.59000元債券21800萬元3.56300元債券33500萬元1.55250元債券42700萬元38100元根據(jù)以上信息回答下列問題。68.當(dāng)前組合持倉的DV01為（）元。A.7162.5B.28650C.6958.5D.12500試題解析：1、考核內(nèi)容：債券投資組合基點(diǎn)價(jià)值計(jì)算2、分析思路：債券投資組合基點(diǎn)價(jià)值等于各個(gè)組成部分的基點(diǎn)價(jià)值之和，因此當(dāng)前債券組合的基點(diǎn)價(jià)值DV01等于9000+6300+5250+8100=28650元，即答案B。3、結(jié)論：當(dāng)前債券組合的基點(diǎn)價(jià)值DV01等于28650元。正確答案：B69.若可以改變持倉結(jié)構(gòu)，使用（）來調(diào)整當(dāng)前組合DV01至原狀態(tài)使用的資金最少。A.債券1B.債券2C.債券3D.債券4試題解析：1、考核內(nèi)容：如何管理組合的基點(diǎn)價(jià)值2、分析思路：我們需要找到一個(gè)債券，使得調(diào)整后的DV01增加1350元（30000-28650=1350），并且使用的資金最少。計(jì)算每個(gè)債券的單位DV01的資金成本：債券1的單位DV01資金成本=2000萬/9000≈2222.2（元）債券2的單位DV01資金成本=1800萬/6300≈2857.1（元）債券3的單位DV01資金成本=3500萬/5250≈6666.7（元）債券4的單位DV01資金成本=2700萬/8100≈3333.3（元）債券1的單位DV01的資金成本的最低，因此使用債券1來調(diào)整當(dāng)前組合DV01至原狀態(tài)使用的資金最少。3、結(jié)論：債券1的單位DV01的資金成本的最低，使用債券1來調(diào)整當(dāng)前組合DV01至原狀態(tài)使用的資金最少。正確答案：A70.使用中金所5年期國債期貨來調(diào)整DV01至原有狀態(tài)（30000元），若5年期國債期貨對(duì)應(yīng)CTD券（百萬面值）DV01為300元，轉(zhuǎn)換因子為1.1，則需購買的國債期貨數(shù)量為（）。A.5B.4C.10D.6試題解析：1、考核內(nèi)容：利用國債期貨管理債券組合的基點(diǎn)價(jià)值2、分析思路：（1）需要增加的DV01量：30000元-28650元=1350元;（2)計(jì)算需要購買的CTD券數(shù)量:CTD券數(shù)量=需要增加的DV01/CTD券的DV01=1350/300=4.5;（3）期貨的DV01等于CTD劵的基點(diǎn)價(jià)值除以轉(zhuǎn)換因子CF，因此需要購買的期貨數(shù)量為：CTD券數(shù)量×轉(zhuǎn)換因子=4.5×1.1=4.95，四舍五入后，需要購買的國債期貨數(shù)量為5。3、結(jié)論：需要購買的國債期貨數(shù)量為5，答案A。正確答案：A三、多選題（共30題，每小題1分，共30分）以下備選項(xiàng)中有兩項(xiàng)或兩項(xiàng)以上符合題目要求，多選、少選、錯(cuò)選均不得分。71.浮動(dòng)匯率制度相比固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)包括（）。A.外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)更小B.貨幣政策獨(dú)立性更強(qiáng)C.匯率可以發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器作用D.降低匯率危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)試題解析：1、考核內(nèi)容：匯率制度2、分析思路：浮動(dòng)匯率制度是指匯率由市場供求關(guān)系決定，中央銀行不進(jìn)行干預(yù)或干預(yù)較少的一種匯率制度。與固定匯率制度相比，浮動(dòng)匯率制度有以下優(yōu)點(diǎn)：B.貨幣政策獨(dú)立性更強(qiáng)：在浮動(dòng)匯率制度下，中央銀行可以根據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況自主制定貨幣政策，而不受固定匯率的約束。C.匯率可以發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器作用：浮動(dòng)匯率能夠根據(jù)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)弱自動(dòng)調(diào)整，有助于緩解國際收支不平衡，例如，當(dāng)一個(gè)國家出現(xiàn)貿(mào)易逆差時(shí)，其貨幣可能會(huì)貶值，從而提高出口競爭力，減少進(jìn)口，幫助恢復(fù)國際收支平衡。D.降低匯率危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)：浮動(dòng)匯率避免了政府接觸外匯市場的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)檎辉傩枰深A(yù)來維持匯率。這減少了政府的外匯風(fēng)險(xiǎn)，并減少了與外匯儲(chǔ)備相關(guān)的成本。這種制度減少了政府在外匯市場上的干預(yù)需求，從而降低了外匯儲(chǔ)備的消耗和相關(guān)的經(jīng)濟(jì)成本。而選項(xiàng)A則通常不是浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)點(diǎn)。A.外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)更?。簩?shí)際上，浮動(dòng)匯率制度下，匯率波動(dòng)可能會(huì)增加外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閰R率的不確定性可能會(huì)影響企業(yè)的出口和進(jìn)口成本。3、結(jié)論：正確答案：BCD72.根據(jù)《證券法》，下列有關(guān)證券上市與退市的相關(guān)制度安排，說法錯(cuò)誤的是（）。A.申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)符合證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的上市條件B.未規(guī)定暫停上市制度C.證券交易所按照其業(yè)務(wù)規(guī)則決定終止證券上市交易的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，并及時(shí)公告D.對(duì)證券交易所作出的不予上市交易、終止上市交易決定不服的，可以向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的復(fù)核機(jī)構(gòu)申請(qǐng)復(fù)核試題解析：1、考核內(nèi)容：證券法2、分析思路：C項(xiàng)錯(cuò)在《證券法》第四十八條規(guī)定證券交易所按照其業(yè)務(wù)規(guī)則決定終止證券上市交易的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)公告，并報(bào)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案，而不是核準(zhǔn)；D項(xiàng)錯(cuò)在《證券法》第四十九條規(guī)定復(fù)核機(jī)構(gòu)是由證券交易所設(shè)立的，而不是國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。3、結(jié)論：正確答案：CD73.當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期開始如美林時(shí)鐘般轉(zhuǎn)動(dòng)時(shí)，每個(gè)階段的最佳投資標(biāo)的是（）。A.衰退期：債券B.復(fù)蘇期：股票C.過熱期：大宗商品D.滯脹期：現(xiàn)金試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨價(jià)格的宏觀因素分析2、分析思路：美林的投資時(shí)鐘，是將資產(chǎn)輪動(dòng)及行業(yè)策略與經(jīng)濟(jì)周期聯(lián)系起來的一種直觀方法。根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹狀況，美林的投資時(shí)鐘將經(jīng)濟(jì)周期劃分為四個(gè)不同的階段——衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹。每一個(gè)階段都可以由經(jīng)濟(jì)增長和通脹的變動(dòng)方向來唯一確定。每一個(gè)階段都對(duì)應(yīng)著表現(xiàn)超過大市的某一特定資產(chǎn)類別，分別為：債券、股票、大宗商品或現(xiàn)金。3、結(jié)論：根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，衰退、復(fù)蘇、過熱和滯脹期對(duì)應(yīng)的最佳投資標(biāo)的分別為債券、股票、大宗商品、現(xiàn)金。正確答案：ABCD74.以下（）屬于股指期貨的資產(chǎn)管理策略。A.投資組合的β值調(diào)整策略B.指數(shù)化投資策略C.Alpha策略D.現(xiàn)金證券化策略試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨alpha,beta、指數(shù)化、現(xiàn)金證券化等策略2、分析思路：股指期貨除了可以作為套期保值和套利的有效工具外，還為證券機(jī)構(gòu)投資者提供了管理資產(chǎn)組合的良好工具，如改變資產(chǎn)配置、投資組合的再平衡、現(xiàn)金管理等。其中β值調(diào)整策略是指投資者利用買賣股指期貨對(duì)投資組合的β值進(jìn)行調(diào)整，以增大收益或降低風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)化投資策略指利用買賣股指期貨和固定收益?zhèn)瘉順?gòu)造一個(gè)和目標(biāo)市場指數(shù)相似的組合，從而降低傳統(tǒng)投資模式面臨的交易成本及指數(shù)跟蹤誤差。Alpha策略指通過股指期貨對(duì)沖投資組合的市場風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)，以獲取Alpha收益?，F(xiàn)金證券化策略指由于未來某一時(shí)點(diǎn)將發(fā)生較大規(guī)模的資金流入或流出，為避免對(duì)組合結(jié)構(gòu)造成較大沖擊，選擇使用股指期貨等工具減少?zèng)_擊成本。這四種策略都是典型的股指期貨資產(chǎn)管理策略。3、結(jié)論：選項(xiàng)ABCD均屬于股指期貨的資產(chǎn)管理策略。正確答案：ABCD75.某基金公司持有大量中證1000指數(shù)成份股股票，因擔(dān)心未來股價(jià)大幅下跌，可選擇（）。A.將所持中證1000成份股在一級(jí)市場上申購中證1000ETF份額，在二級(jí)市場上賣出B.賣出中證1000股指期貨合約C.買入中證1000看跌期權(quán)D.賣出中證1000看漲期權(quán)試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨與ETF的特征比較2、分析思路：由于擔(dān)心未來股價(jià)下跌，投資者可選擇通過ETF二級(jí)市場賣出股票現(xiàn)貨，或利用衍生品市場進(jìn)行套期保值，如賣出股指期貨合約，買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)。3、結(jié)論：將成份股在一級(jí)市場申購ETF并在二級(jí)市場賣出、賣出股指期貨、買入看跌期權(quán)、賣出看漲期權(quán)均為可選擇的套期保值方法。正確答案：ABCD76.中國金融期貨交易所采取會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度，結(jié)算會(huì)員向（）收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于交易所向結(jié)算會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。A.客戶B.交易會(huì)員C.結(jié)算會(huì)員D.全面結(jié)算會(huì)員試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度、中國金融期貨交易所結(jié)算細(xì)則2、分析思路：交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。結(jié)算會(huì)員的結(jié)算部門負(fù)責(zé)該結(jié)算會(huì)員與交易所、客戶、交易會(huì)員之間的結(jié)算工作；交易會(huì)員的結(jié)算部門負(fù)責(zé)該交易會(huì)員與結(jié)算會(huì)員、客戶之間的結(jié)算工作。結(jié)算會(huì)員向客戶、交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于交易所向結(jié)算會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。交易會(huì)員向客戶收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于結(jié)算會(huì)員向交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。3、結(jié)論：結(jié)算會(huì)員向客戶、交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于交易所向結(jié)算會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。正確答案：AB77.若投資者想要參與期貨交易，投資者需要關(guān)注的有（）。A.檢查自己的資金實(shí)力是否達(dá)到了股指期貨投資的門檻B(tài).檢查自己是否具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和心理承受能力C.檢查自己是否已具備了一定的期貨專業(yè)知識(shí)并能安排盯盤時(shí)間D.檢查自己是否能正確對(duì)待投資失誤試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨投資者適當(dāng)性制度2、分析思路：根據(jù)中金所《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》，投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者適當(dāng)性制度的要求，全面評(píng)估自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、產(chǎn)品認(rèn)知能力、風(fēng)險(xiǎn)控制與承受能力，審慎決定是否參與金融期貨交易。3、結(jié)論：所有選項(xiàng)均正確。正確答案：ABCD78.假設(shè)市場中原有120手未平倉8月股指期貨合約，緊接著市場交易出現(xiàn)如下變化：在交易時(shí)，交易者甲買入開倉30手8月合約的同時(shí)，交易者乙買入開倉50手8月合約，交易者丙賣出平倉80手8月合約，甲乙丙三人正好相互成交。則該市場（）。A.持倉量為120手B.持倉量增加80手C.成交量增加160手D.成交量增加80手試題解析：1、考核內(nèi)容：股指期貨成交量、持倉量計(jì)算2、分析思路：根據(jù)《中國金融期貨交易所交易細(xì)則》，成交量是指某一合約在當(dāng)日所有成交合約的單邊數(shù)量，持倉量是指非期貨公司會(huì)員、客戶所持有的未平倉合約的單邊數(shù)量。甲乙丙三人的單邊成交量為80手，由于三人互相成交，市場總體持倉量不變。3、結(jié)論：持倉量為120手不變，成交量增加80手。正確答案：AD79.以下可能成為商業(yè)票據(jù)發(fā)行者的是（）。A.金融公司B.金融控股子公司C.大型企業(yè)D.地方政府試題解析：1、考核內(nèi)容：商業(yè)票據(jù)發(fā)行2、分析思路：通常情況下，地方政府不會(huì)發(fā)行商業(yè)票據(jù)。地方政府更可能通過發(fā)行債券來籌集長期資金。3、結(jié)論：正確答案：ABC80.下面中金所國債期貨運(yùn)行情況，與事實(shí)不符的有（）。A.國債期貨上市以來，成交、持倉穩(wěn)步提升，5年期國債期貨是成交、持倉占比均最高的品種B.國債期貨期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，為發(fā)揮有效的風(fēng)險(xiǎn)管理功能筑牢了基礎(chǔ)C.國債期貨機(jī)構(gòu)投資者的持倉份額較高，超過自然人D.國債期貨持倉中的最終交割比例較高，實(shí)物交割機(jī)制發(fā)揮了期現(xiàn)貨市場聯(lián)系紐帶的功能試題解析：1、考核內(nèi)容：中金所國債期貨運(yùn)行情況2、分析思路：中金所的10年期國債期貨是成交、持倉占比均最高的品種，因此A不正確；國債期貨期現(xiàn)貨價(jià)格聯(lián)動(dòng)緊密，為發(fā)揮有效的風(fēng)險(xiǎn)管理功能筑牢了基礎(chǔ)符合事實(shí)；國債期貨機(jī)構(gòu)投資者的持倉份額較高，超過自然人符合事實(shí)；國債期貨持倉中最終實(shí)物交割的比例不高，更多是提前平倉，但最終實(shí)物交割的存在使得實(shí)物交割機(jī)制發(fā)揮了期現(xiàn)貨市場聯(lián)系紐帶的功能。3、結(jié)論：A和D的描述不符合中金所國債期貨運(yùn)行情況的事實(shí)。正確答案：AD81.目前，中金所已推出的國債期貨合約的交割單位有（）。A.面值100萬元人民幣的國債B.面值200萬元人民幣的國債C.面值500萬元人民幣的國債D.面值1000萬元人民幣的國債試題解析：1、考核內(nèi)容：中金所國債期貨合約2、分析思路：中金所已推出的國債期貨合約中，2年期國債期貨合約的交割單位是面值200萬元人民幣的國債，5年期、10年期和30年期的國債期貨合約的交割單位都是面值100萬元人民幣的國債。因此，A和B為正確答案。3、結(jié)論：A和B為正確答案。正確答案：AB82.關(guān)于債券凈價(jià)和全價(jià)，有關(guān)說法正確的是（）。A.債券凈價(jià)是指債券全價(jià)減應(yīng)計(jì)利息B.債券現(xiàn)貨市場一般采用“凈價(jià)交易、全價(jià)交割”C.國債期貨的報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)D.債券現(xiàn)貨市場一般采用“全價(jià)交易、凈價(jià)交割”試題解析：1、考核內(nèi)容：債券定價(jià)2、分析思路：債券的凈價(jià)是指不包括應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格，而債券的全價(jià)是指包括應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格，債券凈價(jià)是指債券全價(jià)減應(yīng)計(jì)利息，這個(gè)說法是正確的。在債券交易過程中，買賣雙方會(huì)以債券的凈價(jià)來確定交易價(jià)格，而實(shí)際結(jié)算時(shí)則是根據(jù)債券的全價(jià)來確定最終的交割金額，因此債券現(xiàn)貨市場一般采用“凈價(jià)交易、全價(jià)交割”。國債期貨的報(bào)價(jià)方式為百元凈價(jià)報(bào)價(jià)，這個(gè)說法是正確的。債券現(xiàn)貨市場一般采用“全價(jià)交易、凈價(jià)交割”，這個(gè)說法是錯(cuò)誤的。3、結(jié)論：正確答案是A、B和C。正確答案：ABC83.下列關(guān)于固定息票率債券到期收益率與債券價(jià)格變動(dòng)相關(guān)內(nèi)容的描述，合理的有（）。A.到期收益率下降，將引起債券價(jià)格下跌B.到期收益率下降，將引起臨近到期債券價(jià)格的大幅波動(dòng)C.到期收益率下降，將引起債券價(jià)格上漲D.到期收益率下降對(duì)臨近到期債券價(jià)格的影響不大試題解析：1、考核內(nèi)容：債券定價(jià)。2、分析思路：到期收益率下降，將引起債券價(jià)格上漲；到期收益率下降對(duì)臨近到期債券價(jià)格的影響不大，原因是臨近到期債券價(jià)格的久期很小。因此，C和D為正確答案。3、結(jié)論：C和D為正確答案。正確答案：CD84.以下情形中，適宜利用國債期貨賣出套期保值的有（）。A.計(jì)劃買入債券，擔(dān)心利率下降B.持有債券，擔(dān)心利率上升C.融券的出借方，擔(dān)心利率上升D.資金的貸方，擔(dān)心利率下降試題解析：1、考核內(nèi)容：利用國債期貨套期保值。2、分析思路：在利用國債期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，賣出套期保值（shorthedge）通常用于對(duì)沖利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槔噬仙龝?huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降。A.計(jì)劃買入債券，擔(dān)心利率下降。如果擔(dān)心利率下降，債券價(jià)格會(huì)上升，這種情況下不需要賣出套期保值，而可能需要買入套期保值。此選項(xiàng)不適合賣出套期保值。B.持有債券，擔(dān)心利率上升。利率上升會(huì)導(dǎo)致債券價(jià)格下降，因此持有債券的投資者會(huì)賣出國債期貨進(jìn)行套期保值，以對(duì)沖債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。此選項(xiàng)適合賣出套期保值。C.融券的出借方，擔(dān)心利率上升。出借債券的投資者擔(dān)心利率上升導(dǎo)致債券價(jià)格下降，同樣會(huì)選擇賣出國債期貨進(jìn)行套期保值。此選項(xiàng)適合賣出套期保值。D.資金的貸方，擔(dān)心利率下降。如果利率下降，債券價(jià)格會(huì)上升，這對(duì)資金的貸方來說不是風(fēng)險(xiǎn)，因此不需要賣出套期保值。此選項(xiàng)不適合賣出套期保值。綜合分析，正確答案是BC。3、結(jié)論：正確答案為B和C。正確答案：BC85.隨著到期日的臨近，（）。A.看漲期權(quán)實(shí)值期權(quán)Delta趨向于1B.看跌期權(quán)的平值期權(quán)Delta趨向于0.5C.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的虛值期權(quán)Delta均趨向于0D.看跌期權(quán)Delta∈（0，1）試題解析：1、考核內(nèi)容：希臘字母的概念與特點(diǎn)2、分析思路：隨著到期日的臨近，期權(quán)時(shí)間價(jià)值趨向于0，看漲期權(quán)實(shí)值期權(quán)Delta趨向于1，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的虛值期權(quán)Delta均趨向于0。3、結(jié)論：正確答案：AC86.以下期權(quán)交易策略中，不涉及現(xiàn)貨交易的有（）。A.蝶式價(jià)差策略B.跨式組合策略C.轉(zhuǎn)換組合策略（合成債券組合策略）D.保護(hù)性看跌策略試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)的期現(xiàn)策略2、分析思路：AB不涉及現(xiàn)貨交易，C利用平價(jià)公式合成債券，涉及現(xiàn)貨交易；D涉及現(xiàn)貨交易。3、結(jié)論：正確答案：AB87.當(dāng)前月份為2月，滬深300股指期權(quán)的合約月份一定包含以下哪些月份？（）A.3月B.4月C.5月D.6月試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)的類型2、分析思路：滬深300股指期權(quán)的合約月份為當(dāng)月、下2個(gè)月及隨后3個(gè)季月。3、結(jié)論：正確答案：ABD88.滬深300指數(shù)為3477.94點(diǎn)，現(xiàn)以滬深300指數(shù)為標(biāo)的且到期期限相同的四個(gè)滬深300仿真歐式看跌期權(quán)信息見下表。則下列套利關(guān)系正確的是（）。A.買入一份IO1704-P-3200、買入一份IO1704-P-3300、賣出兩份IO1704-P-3250B.賣出一份IO1704-P-3200、賣出一份IO1704-P-3300、買出兩份IO1704-P-3250C.買入一份IO1704-P-3250、買出一份IO1704-P-3350、賣出兩份IO1704-P-3300D.賣出一份IO1704-P-3250、賣出一份IO1704-P-3350、買入兩份IO1704-P-3300試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)價(jià)格基本特征與平價(jià)關(guān)系2、分析思路：根據(jù)不同行權(quán)價(jià)的期權(quán)價(jià)格間的凸性關(guān)系代入。3、結(jié)論：正確答案：AC89.股指期貨與期權(quán)在助力注冊制實(shí)施方面可以起到哪些作用？（）A.保護(hù)新股認(rèn)購?fù)顿Y者的新底倉安全B.管理新股認(rèn)購?fù)顿Y者鎖定期內(nèi)的持股風(fēng)險(xiǎn)C.引導(dǎo)資金流向國家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域D.提升投資者持有相應(yīng)指數(shù)成分股意愿試題解析：1、考核內(nèi)容：期權(quán)概念及特點(diǎn)2、分析思路：股指期貨及期權(quán)作為重要的風(fēng)險(xiǎn)管理手段、重要的資產(chǎn)配置工具、重要的期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)紐帶，能夠保護(hù)新股認(rèn)購?fù)顿Y者的新底倉安全、管理新股認(rèn)購?fù)顿Y者鎖定期內(nèi)的持股風(fēng)險(xiǎn)、引導(dǎo)資金流向國家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域、提升投資者持有相應(yīng)指數(shù)成分股意愿，助力注冊制實(shí)施。3、結(jié)論：正確答案：ABCD90.決定外匯期貨合約的理論價(jià)格的因素有（）。A.現(xiàn)貨價(jià)格B.貨幣的利率水平C.合約到期時(shí)間D.合約大小試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯期貨的理論價(jià)格2、分析思路：決定外匯期貨合約的理論價(jià)格的因素包括現(xiàn)貨價(jià)格、貨幣所屬國利率、以及合約到期時(shí)間。3、結(jié)論：正確答案：ABC91.下列關(guān)于外匯期貨、外匯期權(quán)、外匯遠(yuǎn)期等在實(shí)踐中的運(yùn)用，說法正確的有（）。A.外匯期權(quán)權(quán)責(zé)分離，在風(fēng)險(xiǎn)管理中有絕對(duì)優(yōu)勢，無論何種情況企業(yè)都應(yīng)更多選擇使用外匯期權(quán)B.沒有一種外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具能夠完全規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在工具選擇上應(yīng)綜合多因素適時(shí)調(diào)整C.在運(yùn)用外匯遠(yuǎn)期進(jìn)行套期保值時(shí)，應(yīng)衡量遠(yuǎn)期升貼水帶來的套期保值成本D.外匯期貨可完全規(guī)避各種貿(mào)易和金融交易的風(fēng)險(xiǎn)試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯市場套期保值2、分析思路：外匯期權(quán)權(quán)責(zé)分離，但其在風(fēng)險(xiǎn)管理中并沒有有絕對(duì)優(yōu)勢，企業(yè)在工具選擇上應(yīng)綜合多因素適時(shí)調(diào)整，D選項(xiàng)同理，外匯期貨不可完全規(guī)避各種貿(mào)易和金融交易的風(fēng)險(xiǎn)。3、結(jié)論：正確答案：BC92.某出口商計(jì)劃于3個(gè)月以后回款100萬美元并計(jì)劃使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯進(jìn)行套期保值，已知中國銀行公布的美元/人民幣3個(gè)月外匯遠(yuǎn)期買賣牌價(jià)為709.58/721.54。則交易方向?yàn)椋ǎ?，交易金額為（）元人民幣。A.買入B.賣出C.7095800D.7215400試題解析：1、考核內(nèi)容：外匯遠(yuǎn)期套利交易2、分析思路：出口商將于3個(gè)月后收到美元，若美元發(fā)生貶