《財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的應(yīng)用存在的問(wèn)題及優(yōu)化建議》11000字（論文）

財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的應(yīng)用存在的問(wèn)題及完善對(duì)策研究目錄TOC\o"1-2"\h\u12042財(cái)務(wù)杠桿及其在籌資決策中的作用 1321901引言 111752相關(guān)概述 29932.1財(cái)務(wù)杠桿的概念 2175212.2財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用機(jī)理 265652.3財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 37886DFL=?EPS/EPS?EBIT/EBIT 3257812.4財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的應(yīng)用條件： 5101912.5財(cái)務(wù)杠桿的影響因素 685172.6財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 6105003財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的作用分析 8164014財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的應(yīng)用存在的問(wèn)題分析 941004.1企業(yè)盲目擴(kuò)充負(fù)債規(guī)模 9166514.2企業(yè)過(guò)分依賴(lài)負(fù)債融資 9273294.3企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不健全 963774.4資本結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理 9101155企業(yè)在籌資決策中正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的對(duì)策分析 1081125.1合理設(shè)置資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)償債能力 10157875.2建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系 11145625.3合理運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)資金 11198925.4建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。 12107655.5樹(shù)立理性籌資觀念。 13312385.6加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理 13314246結(jié)束語(yǔ) 13摘要：財(cái)務(wù)杠桿被廣泛應(yīng)用于企業(yè)籌資活動(dòng)中，下面將會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的作用及其存在的一些問(wèn)題進(jìn)行解析，進(jìn)而對(duì)企財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)籌資決策中的作用進(jìn)行論述。財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)除了營(yíng)業(yè)活動(dòng)之外的其他額外收益,還可能會(huì)給企業(yè)投資人帶來(lái)重大的財(cái)務(wù)損失。所以,財(cái)務(wù)杠桿本身可以說(shuō)是一把無(wú)形的雙刃劍,在開(kāi)始投入使用之前必須認(rèn)真研究和準(zhǔn)確把握好自己的財(cái)務(wù)杠桿并進(jìn)行綜合分析一些很可能的影響關(guān)系到財(cái)務(wù)杠桿的一些相關(guān)性因素、作用、性質(zhì)及其如何高效應(yīng)用于財(cái)務(wù)籌資活動(dòng)中。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)杠桿籌資決策財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)1引言籌資活動(dòng)作為企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開(kāi)始，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是絕大多數(shù)企業(yè)生存發(fā)展過(guò)程中不可避免的經(jīng)營(yíng)行為。絕大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行資金籌集的主要目的，是想通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，提高經(jīng)濟(jì)效益。在資本市場(chǎng)中，籌資的途徑日益豐富，而企業(yè)通過(guò)這些籌資渠道開(kāi)展籌資活動(dòng)時(shí)，必須承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿作為這種關(guān)系的外在表現(xiàn)形式，企業(yè)在獲得額外的收益的同時(shí)，不可避免的會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)即市場(chǎng)波動(dòng)帶給企業(yè)的財(cái)務(wù)損失。在企業(yè)資本決策過(guò)程中，財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)占據(jù)主導(dǎo)地位，所以作為企業(yè)負(fù)責(zé)人必須在籌資決策之前進(jìn)行合理的規(guī)劃和權(quán)衡利弊。如果企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿不加節(jié)制，可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)重大的財(cái)務(wù)損失，也將損害投資人的權(quán)益。2相關(guān)概述2.1財(cái)務(wù)杠桿的概念財(cái)務(wù)杠桿又叫籌資杠桿或融資杠桿，是企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)通過(guò)利用籌資來(lái)調(diào)節(jié)權(quán)益資本收益的方法，指在固定權(quán)益主體費(fèi)用利息結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期收益基礎(chǔ)上保持不變的一定情況下,因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)費(fèi)用利息即稅前債務(wù)籌資利息的長(zhǎng)期持續(xù)性存在,這使得政府和企業(yè)的息稅前債務(wù)利潤(rùn)長(zhǎng)期變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及權(quán)益主體費(fèi)用利息資本長(zhǎng)期收益率,即息稅前債務(wù)利潤(rùn)長(zhǎng)期增加而直接進(jìn)行融資引它所引起的遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)普通股每一只公司股票的投資收益以較為大量幅度的速率增長(zhǎng),既將社會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)總量,又將為其他人帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益,實(shí)現(xiàn)其企業(yè)價(jià)值的最大化。所以,財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)的籌資和決策具有十分重要的意義。在不斷獲取財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)也要注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果只顧獲取利益，缺乏理性對(duì)待財(cái)務(wù)杠桿，忽視風(fēng)險(xiǎn)最終將會(huì)對(duì)企業(yè)造成反噬效果，從而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)決策的重大失誤，勢(shì)必?fù)p害企業(yè)以及投資人的既定利益。在實(shí)際操作過(guò)程中，是通過(guò)對(duì)比企業(yè)的投資利潤(rùn)與利息率為依據(jù)的。當(dāng)企業(yè)的投資利潤(rùn)率高于負(fù)債利息率，意味著企業(yè)會(huì)從中的得到一定的利益，用于企業(yè)權(quán)益分配。相反，企業(yè)的投資利潤(rùn)率低于負(fù)債利潤(rùn)率，企業(yè)將會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)損失，而損失的這部分將由投資人和企業(yè)共同承擔(dān)。所謂的財(cái)務(wù)杠桿的作用，即利息成本造成額外財(cái)務(wù)收益和額外財(cái)務(wù)損失的作用。2.2財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用機(jī)理指在固定權(quán)益主體費(fèi)用利息結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期收益基礎(chǔ)上保持不變的一定情況下,因?yàn)檫@使得政府和企業(yè)的息稅前債務(wù)利潤(rùn)長(zhǎng)期變動(dòng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及權(quán)益主體費(fèi)用利息資本長(zhǎng)期收益率,即息稅前債務(wù)利潤(rùn)長(zhǎng)期增加而直接進(jìn)行融資引它所引起的遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)普通股每一只公司股票的投資收益以較為大量幅度的速率增長(zhǎng),既將社會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟(jì)總量,又將為其他人帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。所以,財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)的籌資和決策具有十分重要的意義。財(cái)務(wù)杠桿一定程度上是企業(yè)利用負(fù)債用來(lái)調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)資本及相關(guān)收益的管理手段。在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，財(cái)務(wù)杠桿常用于籌集資金階段，由于固定資產(chǎn)費(fèi)用利息即稅前債務(wù)籌資利息的長(zhǎng)期持續(xù)性存在，使得企業(yè)息稅前債務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率小于企業(yè)每股收益增長(zhǎng)率。通過(guò)上述分析說(shuō)明，由于財(cái)務(wù)杠桿的存在，企業(yè)額外利潤(rùn)越大，則企業(yè)負(fù)責(zé)人和投資者所獲得的權(quán)益也就越大；同理，如果企業(yè)的盈利一般，那么相應(yīng)的企業(yè)投資者的收益也會(huì)減少。而當(dāng)企業(yè)的債務(wù)利率水平高于盈利率，企業(yè)投資者就會(huì)面臨虧本的風(fēng)險(xiǎn)。因而，財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)的籌資活動(dòng)中有著相當(dāng)重要的地位。財(cái)務(wù)杠桿作為工具主要用于揭示息稅前的利潤(rùn)與企業(yè)單位股票收益之間的某種關(guān)系，作為衡量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股收益變動(dòng)影響程度的外在表現(xiàn)形式，這便是財(cái)務(wù)杠桿的主要運(yùn)用機(jī)理。綜上所述，我們大致可以總結(jié)出:企業(yè)盈利值越高，所帶來(lái)的收益也會(huì)相應(yīng)增加，反之則相反。需要注意的一點(diǎn)是，一旦企業(yè)的盈利率低于債務(wù)利率水平的時(shí)候，參與企業(yè)投資的人員勢(shì)必會(huì)面臨嚴(yán)重虧本的危機(jī)，這就是財(cái)務(wù)杠桿所蘊(yùn)含的運(yùn)用機(jī)理。2.3財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL），也稱(chēng)財(cái)務(wù)杠桿程度，是指\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"普通股\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"每股稅后利潤(rùn)\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"變動(dòng)率相對(duì)于\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"倍數(shù)，只反映了息稅前利潤(rùn)變動(dòng)這一因素對(duì)稅后利潤(rùn)變動(dòng)或普通股每股收益變動(dòng)的程度，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)值越大，揭示通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得的收益越多，相應(yīng)的承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)倍數(shù)增加；同理，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)值越小，揭示通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿獲得的收益越少，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就相對(duì)小一些。（1）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：DFL=?EPS/EPS該式中：DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；ΔEPS——\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86/_blank"普通股每股收益變動(dòng)額；EPS——變動(dòng)前的普通股每股收益；ΔEBIT——息前稅前盈余變動(dòng)額；EBIT——變動(dòng)前的息前稅前盈余。為了公式方便簡(jiǎn)潔，上述公式還可進(jìn)一步推導(dǎo)為：EPS=?EPS=DFL=公式中：DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；ΔEPS——\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86/_blank"普通股每股收益變動(dòng)額；EPS——變動(dòng)前的普通股每股收益；ΔEBIT——息前稅前盈余變動(dòng)額；EBIT——變動(dòng)前的息前稅前盈余；I為債務(wù)利息；T為所得稅稅率；N為流通在外普通股股數(shù)。在有優(yōu)先股的條件下，\t"/item/%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E6%9D%A0%E6%9D%86%E7%B3%BB%E6%95%B0/_blank"優(yōu)先股股利一般是固定的，但應(yīng)當(dāng)以稅后利潤(rùn)支付，所以此時(shí)公式應(yīng)改為：DFL=式中：DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；EBIT——變動(dòng)前的息前稅前盈余；I為債務(wù)利息；T為所得稅稅率；PD為優(yōu)先股股利。根據(jù)杠桿系數(shù)的數(shù)值，企業(yè)財(cái)務(wù)人員可以充分地了解到企業(yè)當(dāng)前的運(yùn)營(yíng)情況。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)可以解釋的問(wèn)題具體如下:第一，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)作為指標(biāo)可以反映息稅前的盈余增長(zhǎng)情況，企業(yè)管理人員也可以通過(guò)對(duì)息稅前盈余增長(zhǎng)率進(jìn)行分析出每股盈余的增長(zhǎng)趨勢(shì)。第二，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的值可以反映企業(yè)負(fù)債比率，同時(shí)也可以說(shuō)明企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，當(dāng)企業(yè)如果出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)過(guò)高時(shí)，企業(yè)必將會(huì)面臨以下的問(wèn)題:一方面不能正常支付因債務(wù)到期本身的本金以及利息；另一方面萬(wàn)一企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)虧損，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)債權(quán)人損失一定的的經(jīng)濟(jì)利益。經(jīng)過(guò)分析可以看出，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)應(yīng)在一定的范圍波動(dòng)，從而避免企業(yè)發(fā)生比較大的經(jīng)濟(jì)虧損。財(cái)務(wù)杠桿的可以說(shuō)明在總資本和息稅前利潤(rùn)相同的條件下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，負(fù)債率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。另一方面，負(fù)債率是可控的，企業(yè)可以通過(guò)合理調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，適度舉債來(lái)增強(qiáng)其償債能力，使財(cái)務(wù)杠桿增加的收益抵消風(fēng)險(xiǎn)增加的不利影響。2.4財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的應(yīng)用條件：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)一般用于預(yù)測(cè)企業(yè)的稅后利潤(rùn)和普通股每股收益，但主要還是用于衡量企業(yè)的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。一般情況，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的數(shù)值呈上升趨勢(shì)，則稅后利潤(rùn)受稅前利潤(rùn)變化影響越大，相應(yīng)企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也隨之增大；相反的，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)呈下降趨勢(shì)，企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也越小。這種說(shuō)法并不全面，存在著一定的漏洞，它未能明確指出財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的適用范圍和適用條件，容易造成誤導(dǎo)，某些不法分子也會(huì)緊盯這些規(guī)定的漏洞以此賺取利益，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的被大大削弱。但是，財(cái)務(wù)杠桿的定義存在一定的漏洞，沒(méi)有明確規(guī)定財(cái)務(wù)杠桿的，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。首先，根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的推導(dǎo)式計(jì)算方法可推導(dǎo)出，企業(yè)的息后利潤(rùn)(亦即公式中的分母“EBIT-I”)為零時(shí)，這時(shí)是企業(yè)的財(cái)務(wù)效應(yīng)臨界點(diǎn)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)趨于無(wú)窮大，而承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大。上述論述也只能是基于理論算式推到求得，很難在實(shí)際操作中收集資料或經(jīng)過(guò)專(zhuān)家經(jīng)驗(yàn)提供足夠的證據(jù)支撐這一論點(diǎn)。另外，根據(jù)理論算式推導(dǎo)，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，息稅前利潤(rùn)為負(fù)數(shù)時(shí)，得到的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為負(fù)值，這顯然與實(shí)際不符。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也是一個(gè)衡量息稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率或每股普通股的收益變動(dòng)率受息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的影響程度。但不能僅憑這一數(shù)值就簡(jiǎn)單說(shuō)明企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況，要結(jié)合現(xiàn)實(shí)因素，例如企業(yè)的營(yíng)運(yùn)規(guī)模、內(nèi)部的資金分布架構(gòu)、負(fù)債情況、國(guó)家政策及法規(guī)、行業(yè)的相關(guān)規(guī)定等因素共同考慮，然后綜合評(píng)定息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率對(duì)息稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率或每股普通股的收益變動(dòng)率的影響程度，而且在實(shí)際的操作中甚至?xí)霈F(xiàn)某些與理論出現(xiàn)偏差的情況，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并非隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降而下降，而是呈現(xiàn)相反的趨勢(shì)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，這完全脫離了理論范圍。綜合上述的論述，企業(yè)在依靠財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度時(shí)，要結(jié)合企業(yè)自身的實(shí)際情況，同時(shí)注意財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的適用范圍及其條件，即當(dāng)企業(yè)的息后利潤(rùn)大于零，資本規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)利率基本確定時(shí)，經(jīng)過(guò)計(jì)算的得到的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)才能較為客觀地預(yù)測(cè)企業(yè)的稅后利潤(rùn)和普通股每股收益，準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。

2.5財(cái)務(wù)杠桿的影響因素企業(yè)的每一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)其實(shí)都伴隨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但籌資活動(dòng)中財(cái)務(wù)杠桿對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最大。一般我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度是隨著財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)數(shù)值的增大而增大，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大致呈線性關(guān)系，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也可以較為準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。影響財(cái)務(wù)杠桿的因素不可避免地會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿的結(jié)果和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。財(cái)務(wù)杠桿的收益存在著很大的未知性，故企業(yè)難免會(huì)承擔(dān)一部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以我們要討論財(cái)務(wù)杠桿的影響因素，從而找到有效途徑去規(guī)避它。以下是影響財(cái)務(wù)杠桿的常見(jiàn)因素：（1）息稅前利潤(rùn)率息稅前利潤(rùn)率的大小直接影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小。在其他因素不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和息稅前利潤(rùn)率呈現(xiàn)相反的變化，而息稅前利潤(rùn)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響則是同方向變化，即息稅前越高，凈資產(chǎn)收益率越小，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越??；反之，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大。（2）負(fù)債的利息率在資本總額、資本結(jié)構(gòu)和息稅前利潤(rùn)率相同的情況下，負(fù)債利息率的高低也直接影響到財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和每股收益。在資本總額、資本結(jié)構(gòu)和息稅前利潤(rùn)率相同的情況下，負(fù)債利息率對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響呈相同方向變化的，而對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響是呈相反方向變化的，負(fù)債利息率越高，凈資產(chǎn)收益率會(huì)相應(yīng)下降，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大；否則，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)會(huì)越小。（3）資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的資金來(lái)源于權(quán)益資金和負(fù)債資金，二者組成企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。而其中的負(fù)債與總資本的比率即負(fù)債比率是影響財(cái)務(wù)杠桿因素之一。負(fù)債利息率對(duì)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的影響與債務(wù)利率的影響大致相同，后者總是在同一方向上變化。換句話說(shuō)，負(fù)債利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高；反之，在息稅前利率和債務(wù)利率不變的情況下，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越低。負(fù)債利息率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響表現(xiàn)為相反兩個(gè)方面，當(dāng)息稅前利潤(rùn)率高于負(fù)債利息率時(shí)，即財(cái)務(wù)杠桿的積極效應(yīng)；相反地，即為財(cái)務(wù)杠桿的消極效應(yīng)。2.6財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)資金短缺，向外部借入資金，但因自身償債能力不足，無(wú)法短期內(nèi)償還資金的可能性，這意味著公司的盈利水平和投資人的收益水平充滿未知性。也可以說(shuō)，在企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益不確定的時(shí)候，企業(yè)出資人和投資人需要承擔(dān)未來(lái)因負(fù)債造成的未知風(fēng)險(xiǎn)。影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有利潤(rùn)水平變動(dòng)、企業(yè)獲利能力的變化、資產(chǎn)供求變化、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用程度等。當(dāng)企業(yè)的能夠在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中立足并取得較好的收益時(shí)，即負(fù)債的平均利息率低于企業(yè)的平均投資回報(bào)率水平。否則，企業(yè)則會(huì)因經(jīng)營(yíng)不善而造成財(cái)務(wù)損失，且此部分須由企業(yè)出資人和投資人共同承擔(dān)。而根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用機(jī)理進(jìn)行分析的話，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿為積極效應(yīng)即取得一定的收益，投資人也會(huì)從中獲得更豐厚的利益；相反地，當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于1，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般，公司的負(fù)債利息率高于投資收益率，即財(cái)務(wù)杠桿為消極效應(yīng)即損失一部分資金，而損失的這部分資金將由投資人承擔(dān)，導(dǎo)致投資者將可以會(huì)以財(cái)務(wù)損失的方式撤出投資，嚴(yán)重情況可能會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。我們通常把這種不確定的風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它是由使用負(fù)債來(lái)籌集經(jīng)營(yíng)資金所引起的。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小反映了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度。(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿的水平是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的客觀反映。但是，我們也應(yīng)該注意到，負(fù)債主要包括有償債務(wù)和無(wú)償債務(wù)，財(cái)務(wù)杠桿只能作為反映有償債務(wù)對(duì)企業(yè)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具。一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用是在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的，使用的是無(wú)償債務(wù)，而有償債務(wù)一般涉及金額較大，需要融資借貸，這是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有利因素。從財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)行機(jī)制及其定義公式可以看出，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，權(quán)益資本收益率比稅前利息利潤(rùn)率發(fā)展越快，權(quán)益利潤(rùn)率比稅前利潤(rùn)率下降越快。在這一點(diǎn)上，所表現(xiàn)出來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是顯著的。同樣的道理，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越低。其本質(zhì)是將通過(guò)債務(wù)籌集資金的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到股權(quán)資本上。(2)財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是同時(shí)存在的初創(chuàng)公司由于經(jīng)驗(yàn)不足且資金鏈不足以支撐企業(yè)日常的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及企業(yè)開(kāi)銷(xiāo)，并不能完全滿足自身的需求，也難以滿足市場(chǎng)的需求，因而初創(chuàng)公司需要適當(dāng)借入資金，緩沖由于資金鏈不足而出現(xiàn)的問(wèn)題，借入資金具有快速、靈活的特點(diǎn)，有助于企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，從而增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但也存在一定的缺點(diǎn)，對(duì)于初創(chuàng)公司并沒(méi)有足夠的償債能力短期內(nèi)籌齊資金償還，加重公司負(fù)擔(dān)，由于逾期還款又降低了公司的信譽(yù)，從而將在銀行等獲得較高的利息率，長(zhǎng)期以往，必將拖垮公司導(dǎo)致破產(chǎn)。在相同的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)條件下，對(duì)比財(cái)務(wù)杠桿在負(fù)債企業(yè)和不負(fù)債企業(yè)，財(cái)務(wù)杠桿具有一定的解說(shuō)作用，即企業(yè)繳納的企業(yè)所得稅較少，負(fù)債資本的成本相對(duì)于權(quán)益資本的成本較低。因此，適當(dāng)?shù)呢?fù)債融資可以在一定程度上降低公司的資本成本。但不容忽視的是，企業(yè)未來(lái)的預(yù)期收益還處于未知狀態(tài)，債務(wù)資金不可避免地會(huì)承擔(dān)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，投資人也要承擔(dān)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)從債務(wù)資本轉(zhuǎn)移到權(quán)益資本而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性也必然存在。3財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的作用分析財(cái)務(wù)杠桿作為工具主要用于揭示息稅前的利潤(rùn)與企業(yè)單位股票收益之間的某種關(guān)系，作為衡量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)對(duì)普通股收益變動(dòng)影響程度的外在表現(xiàn)形式。企業(yè)盈利值越高，所帶來(lái)的收益也會(huì)相應(yīng)增加，反之則相反。需要注意的一點(diǎn)是，一旦企業(yè)的盈利率低于債務(wù)利率水平的時(shí)候，參與企業(yè)投資的人員勢(shì)必會(huì)面臨嚴(yán)重虧本的危機(jī)，這就是財(cái)務(wù)杠桿所蘊(yùn)含的運(yùn)用機(jī)理。有利于適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)費(fèi)用利息即稅前債務(wù)籌資利息的長(zhǎng)期持續(xù)性存在,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)而增加了普通股單位股票的投資收益，當(dāng)每股利潤(rùn)增大時(shí)，財(cái)務(wù)成本所承擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)相對(duì)應(yīng)的減少，而投資者的收益將大幅度的增加。在實(shí)際操作中，要控制好負(fù)債的在整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的占比，規(guī)劃最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，理性對(duì)待財(cái)務(wù)杠桿，嚴(yán)格控制財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面影響，做到既實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)又有效進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的主要挑戰(zhàn)。有利于降低資金成本，提高資金利用率。企業(yè)合理利用財(cái)務(wù)杠桿，適時(shí)增加債務(wù)資本籌資，科學(xué)規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)，以較低的債務(wù)成本大幅度地降低綜合資本成本率，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，提高債務(wù)資本利潤(rùn)率，實(shí)現(xiàn)全部資本的高效應(yīng)用，提高資金利用率。所謂的財(cái)務(wù)杠桿的作用，即利息成本造成額外財(cái)務(wù)收益和額外財(cái)務(wù)損失的作用。所以必須要合理設(shè)置子夜資本結(jié)構(gòu)，科學(xué)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，提高企業(yè)決策水平，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力。在實(shí)際操作過(guò)程中，應(yīng)放大財(cái)務(wù)杠桿的正面促進(jìn)作用，降低財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面消極作用。4財(cái)務(wù)杠桿在籌資決策中的應(yīng)用存在的問(wèn)題分析4.1企業(yè)盲目擴(kuò)充負(fù)債規(guī)模面對(duì)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，有些企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)利益最大化往往會(huì)選擇大額舉債，通過(guò)放大財(cái)務(wù)杠桿以維持原有的經(jīng)營(yíng)水平。企業(yè)管理者非理性決策大額舉債，不僅會(huì)拖累企業(yè)業(yè)績(jī)，陷企業(yè)于水火之中，同時(shí)也將企業(yè)投資人置于窘困局面。這樣的企業(yè)往往是岌岌可危，即便上市，但只要在強(qiáng)勢(shì)的沖擊下必然沖垮。所以不要盲目大額舉債，在負(fù)債之前做出全面有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估之后，根據(jù)實(shí)際情況做好行之有效的設(shè)計(jì)規(guī)劃，才能使企業(yè)立于于不敗之地。4.2企業(yè)過(guò)分依賴(lài)負(fù)債融資在企業(yè)籌資過(guò)程中科學(xué)合理安排負(fù)債籌資和權(quán)益籌資的比例，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，設(shè)置最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。一方面企業(yè)貸款過(guò)分依賴(lài)負(fù)債，將會(huì)增大利息支出，加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。另一方面，企業(yè)如果負(fù)債過(guò)多，銀行為保障權(quán)益將會(huì)采取相應(yīng)措施抵制這一行為，如減少對(duì)企業(yè)的借款或提高利率。而且貸款需要在固定的還本付息日一次性支付大筆資金，勢(shì)必加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。4.3企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制不健全建立完善的風(fēng)險(xiǎn)防范體系有助于減少企業(yè)在決策上的隨意性。一方面企業(yè)所持有的的不良資產(chǎn)造成了企業(yè)沉重的負(fù)擔(dān)，另一方面，企業(yè)籌資過(guò)程中，當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)即自有資金和借入資金比例不和諧，就會(huì)引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，造成企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失。所以建立完備的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制刻不容緩。4.4資本結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢(shì)下，企業(yè)不斷擴(kuò)大其規(guī)模，因?yàn)閮H靠自有資金是不夠的，而選擇大額籌資借款，資本結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是的能力相對(duì)弱一些，導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之前進(jìn)行籌資活動(dòng)主要原因是想經(jīng)過(guò)擴(kuò)展規(guī)模增大收益，但自有資金不足，流動(dòng)資金過(guò)多被占用，資產(chǎn)活性不強(qiáng)，其運(yùn)作能力、\t"/item/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84%E8%B0%83%E6%95%B4/_blank"變現(xiàn)能力、收益能力不高。因此，需要通過(guò)“存量調(diào)整”“增量調(diào)整”“減量調(diào)整”在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，\t"/item/%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%BB%93%E6%9E%84%E8%B0%83%E6%95%B4/_blank"企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)應(yīng)拓寬決策的方式和渠道。此外，企業(yè)在安排資本結(jié)構(gòu)時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)的規(guī)模、成長(zhǎng)性、盈利能力和償債能力。5企業(yè)在籌資決策中正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的對(duì)策分析5.1合理設(shè)置資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)償債能力我國(guó)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)階段主要存在以下問(wèn)題。首先，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高。在企業(yè)內(nèi)部缺少資金的時(shí)候，只能依靠負(fù)債提供資金，長(zhǎng)期依賴(lài)銀行貸款，銀行為限制這種行為只能提高利率，這無(wú)疑加大了企業(yè)的償債負(fù)擔(dān)。其次，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。目前，我國(guó)企業(yè)中主要存在國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股，國(guó)家股票和法人占絕對(duì)控股地位，社會(huì)公眾股比重偏小，缺少對(duì)國(guó)有產(chǎn)權(quán)的約束和監(jiān)督機(jī)制，難以形成有效的公司治理結(jié)構(gòu)。還有就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)缺乏彈性。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)保持一定的資本結(jié)構(gòu)彈性是靈活適應(yīng)金融市場(chǎng)的必要條件。在我國(guó)，大多數(shù)企業(yè)籌資渠道狹窄，主要依賴(lài)于國(guó)家投資和銀行信貸資金。而且，長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)效益低下和相互拖欠款現(xiàn)象嚴(yán)重使得企業(yè)信用嚴(yán)重受損，使企業(yè)很難獲得發(fā)行股票、公司債券等有價(jià)證券的資格。對(duì)于企業(yè)實(shí)際營(yíng)運(yùn)過(guò)程中,當(dāng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)盈利高于平均水平，息稅前收益增長(zhǎng)率顯著高于籌資無(wú)差別點(diǎn)，且始終保持上升的態(tài)勢(shì)。對(duì)于這種情況，企業(yè)應(yīng)充分利用財(cái)務(wù)杠桿的原理，提高借入資金在整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的占比，以獲取更大的收益。相反的，當(dāng)企業(yè)營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)盈利低于平均水平，必須適當(dāng)?shù)慕档徒枞胭Y金在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的占比，達(dá)到規(guī)避發(fā)生較大的財(cái)務(wù)分析以及出現(xiàn)籌資困難的窘?jīng)r。企業(yè)要想通過(guò)企業(yè)杠桿盈利，就要科學(xué)合理使用財(cái)務(wù)杠桿并不斷完善優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的償債能力以及應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。做好財(cái)務(wù)杠桿利益的控制，可以確?；I資決策的合理性，從根本上實(shí)現(xiàn)每股收益最大化的目標(biāo)。企業(yè)設(shè)置資本結(jié)構(gòu)應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，這些因素都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有差異，但也要結(jié)合企業(yè)自身的規(guī)模和是否具備成熟的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，每個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都是呈階段性周期循環(huán)，總體有四個(gè)大致趨勢(shì)包括復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條，但大都不會(huì)持續(xù)性的增長(zhǎng)或下滑。國(guó)家相關(guān)部門(mén)通過(guò)出臺(tái)相關(guān)稅收政策、貨幣政策宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也間接影響到了企業(yè)的基本結(jié)構(gòu)。還有就是即使處在同一宏觀經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)因其所處的市場(chǎng)環(huán)境不同，負(fù)債水平也面臨著完全不同的情況。因此，不宜過(guò)多地采用負(fù)債方式籌集資金。除此之外，企業(yè)還應(yīng)努力提高償債能力以避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。提高各類(lèi)資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)，做到“四個(gè)嚴(yán)把”，即“嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān)、嚴(yán)把審查關(guān)、嚴(yán)把核準(zhǔn)關(guān)、嚴(yán)把問(wèn)責(zé)關(guān)”，提高企業(yè)在決策中的效率，降低決策失誤率。首先，資本市場(chǎng)舉債的方式眾多，但不同的籌資方式，其資金的使用成本、對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響、風(fēng)險(xiǎn)程度、靈活性也各不相同，對(duì)改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也有著非常重要的意義。其次，企業(yè)要根據(jù)借款的多少、負(fù)債的期限長(zhǎng)短、緊迫性、結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、可承擔(dān)利率的高低等等事先進(jìn)行合理的籌劃，根據(jù)企業(yè)實(shí)際所需，衡量各種舉債方式之間的利弊以及企業(yè)自身的承受能力，選擇對(duì)自己最有利、風(fēng)險(xiǎn)最低的方式，避免過(guò)度施壓給企業(yè)，造成難以挽回的結(jié)果。然后，選擇合適的舉債方式，制定合理的償債計(jì)劃。此外，企業(yè)應(yīng)具有預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的能力，充分的防范風(fēng)險(xiǎn)能力，不斷加強(qiáng)自身的獲利能力以及償債能力，夯實(shí)穩(wěn)步發(fā)展的堅(jiān)定基礎(chǔ)。最重要的是要提高企業(yè)短期償債能力分析的精準(zhǔn)性。5.2建立財(cái)務(wù)指標(biāo)體系利用財(cái)務(wù)杠桿機(jī)理，構(gòu)建財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系可以有效地觀測(cè)出企業(yè)的獲利能力、償債能力以及經(jīng)濟(jì)效率等指標(biāo)，能夠從根本上確保企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系可以起到衡量企業(yè)償債能力的作用，基本上都會(huì)通過(guò)衡量流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個(gè)目標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)控籌資決策的相關(guān)內(nèi)容。企業(yè)管理人員與財(cái)務(wù)人員可以利用財(cái)務(wù)杠桿的相關(guān)機(jī)理，進(jìn)行合理地管控，避免企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)損失。5.3合理運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)資金企業(yè)在利用各種途徑進(jìn)行籌資的同時(shí)，所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相繼出現(xiàn)，極大程度的給企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重威脅。通常企業(yè)籌資決策中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素與財(cái)務(wù)杠桿之間具有很大的聯(lián)系。具體可以歸納為:當(dāng)企業(yè)的業(yè)績(jī)處于良好的狀態(tài)時(shí)，此時(shí)，企業(yè)投資收益率將會(huì)大于實(shí)際的負(fù)債利率。根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿的原理不難得知，當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿收益為正的時(shí)候，參與企業(yè)投資的人員所獲得的經(jīng)濟(jì)效益越高，反之則相反，可能會(huì)為企業(yè)帶來(lái)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。這種因企業(yè)利用外債資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，我們可以將其稱(chēng)之為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具有不確定性的明顯特征。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是揭示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大小的重要因素。因此，企業(yè)若想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)且穩(wěn)定的發(fā)展就必須在籌資過(guò)程中掌控，科學(xué)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，從而降低發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率。5.4建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。建立企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先要確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)和長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中，企業(yè)獲利能力、償債能力、發(fā)展?jié)摿?、?jīng)濟(jì)效率指標(biāo)最具代表性。企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要目的是獲取利潤(rùn)達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化，這也奠基了企業(yè)今后發(fā)展的基礎(chǔ)。從實(shí)際應(yīng)用中可以看出，企業(yè)只有具備良好的盈利能力和償債能力才有足夠的能力應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理的主要目的是預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，采取措施，保證企業(yè)收益，是企業(yè)內(nèi)部控制管理的重中之重，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生常具有不確定性，同時(shí)受多種因素的影響，但其控制目標(biāo)是肯定的，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制可以采取目標(biāo)控制，做到中間環(huán)節(jié)不出問(wèn)題，從而降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能性。在項(xiàng)目開(kāi)展前，應(yīng)當(dāng)重視市場(chǎng)調(diào)研，以此來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)預(yù)知力，不僅可以做到把控市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r，還能對(duì)未來(lái)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)加以預(yù)測(cè)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防的目的。財(cái)務(wù)預(yù)算作為企業(yè)全面預(yù)算的一部分，為企業(yè)持續(xù)性發(fā)展做出了指引，也明確了目標(biāo)也為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)提供了必要的依據(jù)。另外，企業(yè)要想長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展就必須進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，同時(shí)這也是細(xì)化企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)，企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑就是控制實(shí)際營(yíng)運(yùn)狀況與目標(biāo)營(yíng)運(yùn)狀況之間的偏差。在項(xiàng)目確立時(shí)，企業(yè)應(yīng)將項(xiàng)目實(shí)施環(huán)節(jié)中所涉及到的責(zé)任明確到個(gè)人，以此來(lái)增強(qiáng)整體的項(xiàng)目質(zhì)量，精準(zhǔn)把控項(xiàng)目的每個(gè)工序。細(xì)分責(zé)任到個(gè)體，出事追究到個(gè)體，拆分大目標(biāo)成小目標(biāo)等都是是持續(xù)發(fā)展必要手段，使企業(yè)的預(yù)算能夠按期執(zhí)行并有效控制。企業(yè)要建立相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，結(jié)合財(cái)務(wù)管理與業(yè)務(wù)管理。企業(yè)財(cái)務(wù)管理與業(yè)務(wù)管理密切相關(guān)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ),為企業(yè)后勤提供了保障,它時(shí)刻監(jiān)督著業(yè)務(wù)管理工作。業(yè)務(wù)管理直接推動(dòng)著企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),決定著財(cái)務(wù)管理工作的存在價(jià)值。兩者融合為企業(yè)提供了一個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)體系。所以在企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，要根據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)保持一致。同時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)管理上具有很強(qiáng)的適應(yīng)性，可以應(yīng)對(duì)各種突發(fā)狀況。企業(yè)在盡可能避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不斷加強(qiáng)自身能力提升，支持經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，培養(yǎng)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)