宏觀觀察2024年第56期（總第568期）：2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神學(xué)習(xí)與解讀 -更加積極有為的宏觀政策將推動(dòng)2025年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng) -中國(guó)銀行

作電中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟(jì)金融展望季報(bào)》作電中銀研究產(chǎn)品系列●《經(jīng)濟(jì)金融展望季報(bào)》范若瀅葉銀丹劉晨劉佩忠話：010-中國(guó)銀行研究院中國(guó)銀行研究院中國(guó)銀行研究院中國(guó)銀行研究院中國(guó)銀行研究院66594097簽發(fā)人：陳衛(wèi)東審稿人：周景彤聯(lián)系人：劉佩忠電話：010–66596623******對(duì)外公開全轄傳閱內(nèi)參材料 更加積極有為的宏觀政策將推動(dòng)2025年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)——2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神學(xué)習(xí)與解讀*運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)”，但也正視面臨的困難與挑戰(zhàn)，指出“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”“國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”。面對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)新變化，會(huì)議提出要統(tǒng)籌好市場(chǎng)與政府、供給與需求、新動(dòng)能與舊動(dòng)能、增量與存量、質(zhì)量與總量五大關(guān)系，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向加積極，九大重點(diǎn)任務(wù)中擴(kuò)大內(nèi)需的重要性進(jìn)一步提升，對(duì)產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、高水平對(duì)外開放、重點(diǎn)領(lǐng)1更加積極有為的宏觀政策將推動(dòng)2025年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)指出“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)”，但也正視面臨的困難與挑戰(zhàn)，指出“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”“國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”。面對(duì)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)新變化，會(huì)議提出要統(tǒng)籌好市場(chǎng)與政府、供給與需求、新動(dòng)能與舊動(dòng)能、增量與存量、質(zhì)量與總量五大關(guān)系，持續(xù)推點(diǎn)任務(wù)中擴(kuò)大內(nèi)需的重要性進(jìn)一步提升，對(duì)產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、高水平對(duì)外開放、重點(diǎn)領(lǐng)在外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的背景下，202力方式上，預(yù)計(jì)中央政府加杠桿將成為更加積極財(cái)政政策的主要抓手。當(dāng)前中國(guó)中央低于日本(219.1%)、美國(guó)(114.1%)、德國(guó)(62.4%)等主要經(jīng)濟(jì)體。在發(fā)力力度上，財(cái)政政策定調(diào)由以往的“積極”加碼為“更加積極”，并明確提出要“提高財(cái)政赤字率”“增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債”“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”，預(yù)計(jì)2025年赤化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的部署中，本次會(huì)議直接提出“惠民生、促消費(fèi)、增后勁”，而上年2中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的表述為“強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障”，這充分體現(xiàn)了在當(dāng)前及未來一段時(shí)間內(nèi)，財(cái)政政策發(fā)力方向?qū)⒏觽?cè)重民生、消費(fèi)領(lǐng)域。此外，本次會(huì)議還特別提出要“制定促進(jìn)生育政策”“發(fā)展社區(qū)支持的居家養(yǎng)老，擴(kuò)大普惠養(yǎng)老貨幣政策方面，結(jié)束十余年“穩(wěn)健”基調(diào)，轉(zhuǎn)為“適度寬松”。本次會(huì)議明確提和力度將綜合考慮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求和金融機(jī)構(gòu)的承受能力，同步加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端的支持力度。降準(zhǔn)方面，考慮到2025年政府債券將加大供給，信貸投放繼續(xù)修復(fù)，以及為金融機(jī)構(gòu)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低成本資金等因素，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)降準(zhǔn)力度成本仍將是貨幣政策主要方向。此外，本次會(huì)議對(duì)物價(jià)著墨也明顯增加，例如，提出“著力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價(jià)合理回升的優(yōu)化組合”“保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定”都將明顯提高。同時(shí)，歐美主要經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)陸續(xù)啟動(dòng)降息，這為中國(guó)保持較低利率水二、將“全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為重點(diǎn)任務(wù)之首，宏觀政策重宏觀政策的重心或?qū)墓┙o端向需求端傾斜。因?yàn)閮?nèi)需不足是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的突出問題，再考慮到特朗普上臺(tái)后外部環(huán)境不確定性加大，擴(kuò)大內(nèi)需的重要性將進(jìn)一步提升。水平，加大對(duì)特定群體的支持力度。本次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)對(duì)弱勢(shì)群體的支持，會(huì)議提出“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級(jí)。3適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)”以及“促進(jìn)重點(diǎn)群體就業(yè)”。二是“兩新”政策進(jìn)一步加碼。2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”，本次會(huì)議進(jìn)一步提出“加力擴(kuò)圍實(shí)施‘兩新’政策”。2024年“兩新”政策的落地實(shí)施取得了積極效果，的覆蓋范圍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，并保持較大的資金支持力度。三是推動(dòng)商品與服務(wù)供給多元化，進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力。產(chǎn)品與服務(wù)供給同質(zhì)化嚴(yán)重、質(zhì)量不高，也對(duì)居民消費(fèi)意愿產(chǎn)生抑制作用。本次會(huì)議提出“創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)”“積極發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)、銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”，旨在多策略地豐富商品與服務(wù)供給，刺激新投資方面，重點(diǎn)是提高投資效益。本次會(huì)議“提高投資效益”的表述更加重視投資的效益、質(zhì)量，而非規(guī)模、增速。這需要在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、明確資金投向等方面下功夫。會(huì)議提出“更大力度支持‘兩重’項(xiàng)目”“及早謀劃‘十五五’重大項(xiàng)目”“大力實(shí)施城市更新”，指明了未來財(cái)政支出投向的重點(diǎn)領(lǐng)域。在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，本次會(huì)議提出“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，繼續(xù)強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新的一是強(qiáng)化新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的基礎(chǔ)支撐。會(huì)議基本沿襲了上年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和二十屆三中全會(huì)的精神，會(huì)議指出“加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，超前布局重大科技項(xiàng)目”“加強(qiáng)國(guó)家戰(zhàn)略科技力量建設(shè)”。這與復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)密切相關(guān)。2025年全球政經(jīng)格局不確定性仍在加劇，特朗普再次當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)后，或?qū)⒗^續(xù)推動(dòng)與中國(guó)在高科技領(lǐng)域的“脫鉤斷鏈”，強(qiáng)化現(xiàn)有制裁措施并擴(kuò)大制裁范圍。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)在基礎(chǔ)研究和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)方面仍有待完善4支出比重為6.5%1，遠(yuǎn)低于美國(guó)（14.8%）和日本（12.7%）；世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織測(cè)算 也強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)培育壯大相結(jié)合，指出“開展‘人工智能+’行動(dòng)，培育未來產(chǎn)業(yè)”“積極運(yùn)用數(shù)字技術(shù)、綠色技術(shù)改造提升02011201220132014201520162017201820192二是以應(yīng)用為導(dǎo)向，加快場(chǎng)景示范推廣力度。會(huì)議明確指出“開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場(chǎng)景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)”。顛覆性技術(shù)突破和新賽道、新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，離不開應(yīng)用場(chǎng)景的支撐和市場(chǎng)需求的拉動(dòng)，但是目前部分新興技術(shù)、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景供給仍有待擴(kuò)充。據(jù)《2024年中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》3，當(dāng)前5G應(yīng)用場(chǎng)景尚國(guó)制造企業(yè)的人工智能應(yīng)用普及率尚不足11%，遠(yuǎn)低于歐洲（30%）、日本（30%）三是加快破解制約當(dāng)前新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的痛點(diǎn)問題。本次會(huì)議聚焦當(dāng)前新質(zhì)生產(chǎn)力2創(chuàng)新投入指數(shù)由五個(gè)分項(xiàng)組成，涵蓋了推動(dòng)和促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)要素，分別是：制度、人力資本和研究、5發(fā)展的堵點(diǎn)難點(diǎn)作出具體部署，科創(chuàng)類企業(yè)具有規(guī)模小、資產(chǎn)輕、風(fēng)險(xiǎn)高等特點(diǎn)，針對(duì)其面臨的融資難問題，會(huì)議指出“健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本”；針題，會(huì)議明確“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為?！蹦懿扇「ち业馁Q(mào)易政策，例如普遍加征進(jìn)口商品關(guān)稅、取消中國(guó)最惠國(guó)待遇和限制從“渠道國(guó)”運(yùn)送貨物等新一輪貿(mào)易限制措施。這不僅將影響我國(guó)直接和間接商品貿(mào)易，并有可能再度掀起貿(mào)易保護(hù)主義浪潮，給全球貿(mào)易發(fā)展前景蒙上陰影。面對(duì)復(fù)雜多變的全球環(huán)境，本次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)貿(mào)易政策重要性，在強(qiáng)化各領(lǐng)域政策協(xié)調(diào)配合中增加了貿(mào)易政策，提出“加強(qiáng)財(cái)政、貨幣、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域、貿(mào)易、環(huán)保、監(jiān)管等一是以自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)為重要抓手，加快貿(mào)易改革政策落地。本次會(huì)議提出，“有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放，穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放，推動(dòng)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提質(zhì)增效和擴(kuò)大改革任務(wù)授權(quán)，加快推進(jìn)海南自由貿(mào)易港核心政策落地”。近年來，我國(guó)自全國(guó)以保稅物流方式進(jìn)出口規(guī)模占總值比重達(dá)到12.6%，其中江蘇、廣東、天津、海南等地這一比重分別達(dá)到10.6%、16.5%、19.4%和32.4%，保稅貿(mào)易方式作用凸顯（圖2）。未來將進(jìn)一步擴(kuò)大自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)授權(quán)，加快以人才、企業(yè)稅收優(yōu)惠和各類產(chǎn)品“零關(guān)稅”為代表的稅收政策，以自由貿(mào)易港自由化便利化為代表的貿(mào)易政策，以放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入、完善信用監(jiān)管為代表的投資政策以及以外匯收支便利化為代表的金融政策等核心政策深化落地，強(qiáng)化自由貿(mào)易港作為吸引外資外貿(mào)的“橋頭堡”作用。依托自由貿(mào)易協(xié)定，建立起以周邊為基礎(chǔ)、輻射“一帶一路”、面向全球的自貿(mào)區(qū)網(wǎng)63530252050%全國(guó)江蘇廣東天津海南二是創(chuàng)新多元貿(mào)易方式，挖掘出口增長(zhǎng)新亮點(diǎn)。本次會(huì)議提出，“積極發(fā)展服務(wù)口總額同比增長(zhǎng)14.6%。在信息技術(shù)發(fā)展推動(dòng)下，服務(wù)貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易融合互促，2024年上半年，中國(guó)可數(shù)字化交付的服務(wù)進(jìn)出口規(guī)模達(dá)到了1.42萬億元，同比增長(zhǎng)度我國(guó)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、電動(dòng)汽車出口分別增長(zhǎng)了73.9%、22%，綠色產(chǎn)品成為推動(dòng)出口增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿?。面?duì)當(dāng)前復(fù)雜嚴(yán)峻的貨物貿(mào)易形勢(shì)，大力發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、縮減服務(wù)貿(mào)易逆差，對(duì)提升我國(guó)外貿(mào)韌性、保持國(guó)際貿(mào)易收支平衡具有重要影響。未來需要順應(yīng)新一代信息技術(shù)發(fā)展潮流，發(fā)揮我國(guó)制造業(yè)大國(guó)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)制造與服務(wù)的融合，推動(dòng)服務(wù)貿(mào)易數(shù)字化、智能化發(fā)展，培育商務(wù)咨詢、研發(fā)設(shè)計(jì)等領(lǐng)域的創(chuàng)新型服務(wù)企業(yè)。發(fā)揮國(guó)內(nèi)數(shù)字貿(mào)易新優(yōu)勢(shì)，利用跨境電商、海外倉(cāng)等新模式拓展業(yè)務(wù)范圍，有序開拓新市場(chǎng)，打造外貿(mào)發(fā)展新增長(zhǎng)點(diǎn)。面對(duì)綠色貿(mào)易發(fā)展中的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，積極參與綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定，搶占行業(yè)發(fā)展“話語權(quán)”，通過定義產(chǎn)業(yè)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，增加三是擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開放范圍，促進(jìn)良性競(jìng)爭(zhēng)與合作。本次會(huì)議提出，“穩(wěn)步推進(jìn)服務(wù)業(yè)開放，擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域開放試點(diǎn)”。目前，我國(guó)制造業(yè)領(lǐng)域的外資7營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心等電信業(yè)務(wù)，其中互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心和信息服務(wù)是外資重點(diǎn)關(guān)注和有較強(qiáng)意愿進(jìn)入的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。本次會(huì)議在上年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基礎(chǔ)上將教育行業(yè)納入服務(wù)業(yè)開放試點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大開放范圍。境外資本的加入能夠集中更多技術(shù)、資金、資源，推動(dòng)筑牢我國(guó)人工智能、大數(shù)據(jù)、生物醫(yī)療、數(shù)字教育等領(lǐng)域發(fā)展根基，同時(shí)也對(duì)主動(dòng)對(duì)接國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)貿(mào)規(guī)則、平衡安全與發(fā)展提出了四是拓展多元化市場(chǎng)，完善海外綜合服務(wù)體系。本次會(huì)議提出，“推動(dòng)高質(zhì)量共建‘一帶一路’走深走實(shí)，完善海外綜合服務(wù)體系”。當(dāng)前，共建“一帶一路”已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，我國(guó)出口多元化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)深化。前三季度我國(guó)對(duì)共建電機(jī)出口增長(zhǎng)16.6%，對(duì)非洲國(guó)家的推土機(jī)、壓路機(jī)等筑路機(jī)械出口增長(zhǎng)44.8%，疫當(dāng)前全球地緣政治、經(jīng)貿(mào)局勢(shì)日益復(fù)雜，需要加快完善風(fēng)險(xiǎn)防控和海外利益保障機(jī)制，不斷加強(qiáng)境外風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，完善海外綜合服務(wù)體系，發(fā)揮境外企業(yè)聯(lián)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)作用，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)仍是經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)任務(wù)之一，本次會(huì)議重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)著墨更多。這表明，當(dāng)前處理好房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線的關(guān)鍵。對(duì)于如何防范化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，彰顯了政策對(duì)于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的堅(jiān)定決心。對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)化8后續(xù)還可以繼續(xù)加大力度。此次表態(tài)標(biāo)志著城市更新改造貨幣化安置方式的重啟，釋放出政策推動(dòng)地產(chǎn)去庫(kù)存的強(qiáng)烈決心。在貨幣化安置比例等多種假設(shè)條件下進(jìn)行測(cè)算，7.92%4。由此可見，城中村和危舊房改造貨幣化安置政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求的拉動(dòng)作用較大。本次會(huì)議明確提出“加力實(shí)施城中村和危舊房改造”。參考2014-2018年棚二是首次提出有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。房地產(chǎn)相關(guān)基礎(chǔ)性制度搭建是構(gòu)建房地產(chǎn)新發(fā)展模式的基礎(chǔ)。本次會(huì)議首次提出要“有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度”，預(yù)計(jì)未來相關(guān)工作將加快推進(jìn)。其一，加快建設(shè)“人房地錢”四要素聯(lián)動(dòng)機(jī)制。在土地供給層面，將加快推動(dòng)根據(jù)人口增減情況動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)用地指標(biāo)，盤活存量建設(shè)