財(cái)務(wù)報(bào)表分析與估值 課件 1 財(cái)報(bào)分析總論

1主講人：財(cái)務(wù)報(bào)表分析：總論

學(xué)習(xí)目標(biāo)

201掌握什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析03復(fù)習(xí)讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)02了解課程的分析框架04思考價(jià)值投資在資本市場(chǎng)中的作用和地位課前預(yù)習(xí)與即測(cè)即評(píng)3【完整測(cè)評(píng)請(qǐng)參見教材，后同】

引導(dǎo)案例：巴菲特為何偏愛讀財(cái)報(bào)？

據(jù)報(bào)道，“股神”巴菲特每天最重要的工作就是閱讀。他的辦公室沒有電腦，更不可能有股票行情軟件，有的只是大量的閱讀材料。這些閱讀材料中最重要的無(wú)疑是年報(bào)。巴菲特的檔案間有188個(gè)抽屜，裝滿了年報(bào)，助理的主要工作就是管理這些年報(bào)。據(jù)說，巴菲特平均每天要閱讀16本公司年報(bào)，按照一本年報(bào)平均100頁(yè)計(jì)算，16本年報(bào)接近1600頁(yè)。……【全文請(qǐng)參見教材】思考：（1）巴菲特為何如此喜歡讀年報(bào)？（2）巴菲特所做工作的社會(huì)價(jià)值體現(xiàn)在哪些方面？4提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見5什么是會(huì)計(jì)？好找工作上大學(xué)前，很多人對(duì)會(huì)計(jì)的認(rèn)識(shí)是好找工作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)會(huì)計(jì)從業(yè)人員已達(dá)4000萬(wàn)之多，也就是說，大約每100個(gè)中國(guó)人里就有3個(gè)會(huì)計(jì)從業(yè)人員。

但是，根據(jù)2021年數(shù)據(jù)，全國(guó)只有30萬(wàn)左右人擁有注冊(cè)會(huì)計(jì)師證書（執(zhí)業(yè)約10萬(wàn)），每年的會(huì)計(jì)專業(yè)碩士畢業(yè)生只有9000多人。6什么是會(huì)計(jì)？有點(diǎn)枯燥上大學(xué)后，部分同學(xué)會(huì)覺得學(xué)會(huì)計(jì)有點(diǎn)枯燥，整天不是“借”就是“貸”比較復(fù)雜、煩瑣，后悔“聽媽媽的話”選擇會(huì)計(jì)專業(yè)。很多非會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生學(xué)完“會(huì)計(jì)學(xué)”課程后一頭霧水、不得要領(lǐng)，難以對(duì)會(huì)計(jì)這門學(xué)科產(chǎn)生興趣。7什么是會(huì)計(jì)？非常有用畢業(yè)后，很多人都會(huì)感受到會(huì)計(jì)其實(shí)非常有用，尤其是對(duì)于從事投資相關(guān)工作的人而言，財(cái)務(wù)報(bào)表分析是必備技能。會(huì)計(jì)專業(yè)的畢業(yè)生可能會(huì)后悔在大學(xué)時(shí)沒有學(xué)好會(huì)計(jì)，而非會(huì)計(jì)專業(yè)的畢業(yè)生可能會(huì)羨慕學(xué)會(huì)計(jì)的，因?yàn)樽约合雽W(xué)些會(huì)計(jì)知識(shí)但又沒有基礎(chǔ)，學(xué)起來很吃力。8財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本管理會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理內(nèi)部審計(jì)企業(yè)會(huì)計(jì)金融機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)事業(yè)單位會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所銀行會(huì)計(jì)信用評(píng)估師保險(xiǎn)精算師證券市場(chǎng)分析師財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)內(nèi)部審計(jì)鑒證服務(wù)稅務(wù)代理資產(chǎn)評(píng)估管理咨詢什么是會(huì)計(jì)？淺層次VS深層次淺層次的理解認(rèn)為會(huì)計(jì)是“做賬”的或者“做表”的，會(huì)計(jì)工作人員或被俗稱“賬房先生”，或被戲稱“表哥表姐”，這些工作還面臨被人工智能取代的威脅。深層次的理解認(rèn)為會(huì)計(jì)是一門國(guó)際通用的商業(yè)語(yǔ)言，并且會(huì)計(jì)師像律師一樣有非常強(qiáng)的專業(yè)性，會(huì)計(jì)工作人員應(yīng)該被稱之為商務(wù)專家。人工智能替代的只是部分基礎(chǔ)性的會(huì)計(jì)工作，人工智能不能取代會(huì)計(jì)，只會(huì)讓會(huì)計(jì)職業(yè)發(fā)展得更好。9會(huì)計(jì)是國(guó)際通用的商業(yè)語(yǔ)言會(huì)計(jì)是國(guó)際通用的商業(yè)語(yǔ)言（businesslanguage）。首先，會(huì)計(jì)的確相對(duì)而言比較好找工作，并且商業(yè)越發(fā)展，會(huì)計(jì)應(yīng)該越重要。當(dāng)然，在人工智能時(shí)代，低端會(huì)計(jì)人才（業(yè)務(wù)處理）和高端會(huì)計(jì)人才（決策支持）的前景會(huì)有所差異。其次，會(huì)計(jì)是否枯燥，取決于你對(duì)商業(yè)世界的興趣，取決于你是否理解會(huì)計(jì)的本質(zhì)——商業(yè)語(yǔ)言。最后，會(huì)計(jì)當(dāng)然有用，只要你從事商業(yè)活動(dòng)，掌握這門商業(yè)語(yǔ)言或多或少都是有用的。你離商業(yè)的核心越近，會(huì)計(jì)就越重要。10提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見11什么是財(cái)務(wù)報(bào)表？何謂財(cái)務(wù)報(bào)表（financialstatements）？本書認(rèn)為，財(cái)務(wù)報(bào)表的本質(zhì)是會(huì)計(jì)人員基于分類和計(jì)量的學(xué)問打造出來的一項(xiàng)產(chǎn)品。12報(bào)表項(xiàng)目/報(bào)告期2022-12-312021-12-31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2610.992488.65非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1614.561390.82流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2063.422228.51非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)642.9302.7負(fù)債合計(jì)2706.312531.21所有者權(quán)益合計(jì)1519.241348.25負(fù)債和所有者權(quán)益總計(jì)4225.553879.46表1-1美的集團(tuán)合并資產(chǎn)負(fù)債表（摘要，單位：億元）什么是財(cái)務(wù)報(bào)表？13資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)項(xiàng)目下面有很多報(bào)表項(xiàng)目，這些報(bào)表項(xiàng)目是對(duì)資產(chǎn)這一會(huì)計(jì)要素的進(jìn)一步分類。分類的藝術(shù)表中每一個(gè)報(bào)表項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)的都是一個(gè)精確的會(huì)計(jì)數(shù)字，所以報(bào)表體現(xiàn)了“會(huì)計(jì)是計(jì)量的科學(xué)”。計(jì)量的科學(xué)報(bào)表中項(xiàng)目和數(shù)字都以表格化的方式呈現(xiàn)，目的是便于使用者查閱和分析，體現(xiàn)了用戶導(dǎo)向的原則。會(huì)計(jì)的產(chǎn)品財(cái)務(wù)報(bào)表包含哪些項(xiàng)目？14會(huì)計(jì)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表企業(yè)的底子利潤(rùn)表現(xiàn)金流量表企業(yè)的面子企業(yè)的日子財(cái)務(wù)報(bào)表、財(cái)務(wù)報(bào)告與公司年報(bào)的關(guān)系15財(cái)務(wù)報(bào)告VS財(cái)務(wù)報(bào)表含義相近，經(jīng)常交替使用。根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告是指企業(yè)對(duì)外提供的反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況和某一會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息的文件。財(cái)務(wù)報(bào)告包括財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注兩部分。財(cái)務(wù)報(bào)表VS年報(bào)年報(bào)（annualreport）是一個(gè)公司最重要的對(duì)外披露文件，也是投資者必讀的文件。年報(bào)既包含財(cái)務(wù)信息，又包含非財(cái)務(wù)信息。年報(bào)的概念要遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，就篇幅而言，財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)該是年報(bào)的絕對(duì)主角。財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的獲取16公司官網(wǎng)證監(jiān)會(huì)證券交易所官方網(wǎng)站01巨潮資訊網(wǎng)

東方財(cái)富網(wǎng)同花順新浪財(cái)經(jīng)第三方網(wǎng)站02Wind

CSMAR

Choice專門整理企業(yè)的報(bào)表數(shù)據(jù)獲取大樣本公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫(kù)公司03提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見17財(cái)務(wù)報(bào)表的由來18什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析？01報(bào)表使用者了解公司業(yè)務(wù)03掌握企業(yè)真實(shí)的業(yè)務(wù)狀況跟蹤企業(yè)業(yè)務(wù)狀況的變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等會(huì)計(jì)信息→加工、處理和分析0204作出正確商業(yè)決策19財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)VS財(cái)報(bào)分析20財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作將企業(yè)活動(dòng)加工成財(cái)務(wù)報(bào)告的活動(dòng)就是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的主要工作是記賬、編制報(bào)表，是要把企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)變成會(huì)計(jì)報(bào)表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的工作可以看作財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作的反向操作，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，了解企業(yè)真實(shí)的業(yè)務(wù)狀況，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)畫像。提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見21本書財(cái)報(bào)分析框架22四項(xiàng)原則業(yè)財(cái)結(jié)合、客觀中立交叉驗(yàn)證、主次分明三個(gè)方法結(jié)構(gòu)、比率、比較分析兩大功能認(rèn)識(shí)與跟蹤一個(gè)視角價(jià)值投資者本書關(guān)注的報(bào)表使用者：投資者財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者可大致分為三類：內(nèi)部管理層、外部投資者（包括股權(quán)和債權(quán)人）以及其他利益相關(guān)者（包括監(jiān)管部門和中介機(jī)構(gòu)等）。通常，大部分教材關(guān)心的是所有的報(bào)表使用者，包括股東、債權(quán)人和內(nèi)部管理層等。本書主要聚焦于一類主要使用者：股票分析師，包括股票投資者和為投資者服務(wù)的證券分析師。23聚焦投資者視角的好處我們相信，本書定位于投資者視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，至少有三大好處：（1）明確學(xué)習(xí)財(cái)報(bào)分析的目的——為價(jià)值投資者（valueinvestor）服務(wù)，使得學(xué)習(xí)內(nèi)容更具針對(duì)性，起到事半功倍的學(xué)習(xí)效果；（2）本書致力于教會(huì)投資者如何分析企業(yè)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，而不僅僅局限于教授財(cái)務(wù)知識(shí)和指標(biāo)計(jì)算。更加聚焦的定位也讓本書更有機(jī)會(huì)達(dá)成目標(biāo)；（3）投資者視角的財(cái)報(bào)分析，將財(cái)報(bào)知識(shí)融入真實(shí)的投資情境，也是非會(huì)計(jì)專業(yè)投資者補(bǔ)充財(cái)會(huì)知識(shí)的最佳途徑。24中國(guó)實(shí)踐1-1：全面注冊(cè)制與價(jià)值投資多年以來，證監(jiān)會(huì)以各種方式和多種途徑宣傳和促進(jìn)價(jià)值投資。例如，2022年4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，重點(diǎn)提供到了引導(dǎo)基金管理人堅(jiān)持價(jià)值投資?！局袊?guó)實(shí)踐欄目全文請(qǐng)參見教材，后同】25財(cái)報(bào)分析在股票市場(chǎng)中的作用財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息無(wú)疑是最為重要的一類信息，投資者和證券分析師的財(cái)務(wù)報(bào)表分析能力不僅能夠幫助投資者提高投資回報(bào)，對(duì)于提升整個(gè)資本市場(chǎng)的運(yùn)行效率、促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有重要意義。26哪些職業(yè)需要學(xué)習(xí)投資者視角的財(cái)報(bào)分析由于會(huì)計(jì)是國(guó)際通用的商業(yè)語(yǔ)言，有志于在商業(yè)領(lǐng)域大展身手的人士多多少少需要學(xué)習(xí)一些財(cái)報(bào)知識(shí)。但以下幾類人可能更需要學(xué)習(xí)投資者視角的財(cái)報(bào)分析：（1）股票投資者，包括個(gè)人投資者（individualinvestor）和機(jī)構(gòu)投資者（institutionalinvestor）；（2）證券分析師（securitiesanalyst）；（3）投資銀行家（investmentbanker）；（4）企業(yè)家（entrepreneur）；（5）審計(jì)師（auditor）。27提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見5財(cái)報(bào)信息的優(yōu)缺點(diǎn)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)是硬信息。01財(cái)報(bào)信息是歷史信息。01財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更可信。02財(cái)報(bào)信息不擅長(zhǎng)記錄無(wú)形資產(chǎn)。02財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)比較全面。03財(cái)報(bào)信息是渾濁的。0329優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的優(yōu)點(diǎn)至少有以下三個(gè)方面：（1）財(cái)務(wù)信息這種以貨幣計(jì)量的信息通常被稱為“硬信息”，而其他非財(cái)務(wù)信息則被稱為“軟信息”，硬信息相比軟信息往往更加精確、更具可比性。（2）財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更可信。會(huì)計(jì)是一門成熟的商業(yè)語(yǔ)言，有一套成熟的《會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和獨(dú)立的審計(jì)師。（3）財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)比較全面。三張報(bào)表以及多維度的財(cái)務(wù)指標(biāo)，有助于較全面地了解一家公司。30財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的缺點(diǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的缺點(diǎn)至少有三個(gè)方面：（1）財(cái)報(bào)信息是歷史信息。財(cái)報(bào)都是“老黃歷”“馬后炮”。（2）財(cái)報(bào)信息不擅長(zhǎng)記錄無(wú)形資產(chǎn)（自創(chuàng)商譽(yù)）。財(cái)報(bào)信息不善長(zhǎng)記錄無(wú)形資產(chǎn)。但在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，很多優(yōu)秀的公司最重要的資源恰恰是品牌、人力資本、數(shù)據(jù)資產(chǎn)等表外無(wú)形資產(chǎn)。（3）財(cái)報(bào)信息是混濁的。財(cái)報(bào)信息雖然以貨幣計(jì)量，但并不意味同樣的1個(gè)億資產(chǎn)或利潤(rùn)在A公司和B公司完全可比，因?yàn)樨?cái)報(bào)信息是渾濁的。31財(cái)報(bào)分析的兩大功能本書認(rèn)為，投資者視角的財(cái)務(wù)報(bào)表分析應(yīng)該重點(diǎn)聚焦于兩大功能：在會(huì)計(jì)指標(biāo)的分析過程中，主要需要解決三個(gè)問題：（1）行業(yè)商業(yè)模式的特征如何影響我們的會(huì)計(jì)指標(biāo)？（2）同行業(yè)會(huì)計(jì)指標(biāo)產(chǎn)生差異的具體原因是什么?（3）公司某一會(huì)計(jì)指標(biāo)發(fā)生變化傳遞了什么信息？3201認(rèn)識(shí)公司02跟蹤公司為什么說財(cái)報(bào)是用來排除企業(yè)的財(cái)報(bào)分析就如體驗(yàn)。人體體檢異常，通常說明身體多多少少有些問題。但是，體檢沒有異常并不能說明身體完全沒有問題。因?yàn)樯眢w的有些疾病是慢性的，發(fā)病時(shí)間不固定。財(cái)報(bào)可以用來排除企業(yè)。財(cái)報(bào)分析亦是如此，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)異常或表現(xiàn)不佳，說明公司大概率并不是一家好公司。因此，有人指出“財(cái)報(bào)是用來排除企業(yè)的”。33好公司的標(biāo)準(zhǔn)34好管理03好價(jià)格04好創(chuàng)新02好生意01goodbusinessgoodinnovationgoodmanagementgoodprice好公司的標(biāo)準(zhǔn)生意模式（或商業(yè)模式）是指公司能否以及如何為股東賺錢（現(xiàn)金流）。更具體而言，可以從企業(yè)靠什么資產(chǎn)賺錢（資產(chǎn)負(fù)債表）、企業(yè)銷售產(chǎn)品或服務(wù)的錢花在哪里（利潤(rùn)表）、企業(yè)何時(shí)開始賺錢（現(xiàn)金流量表）等問題思考。好創(chuàng)新是指公司不斷創(chuàng)新，打造核心技術(shù)或優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的能力。好管理是指管理層的戰(zhàn)略能力、經(jīng)營(yíng)能力和職業(yè)道德。好價(jià)格是指公司的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于公司的內(nèi)在價(jià)值。35提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見36財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法37結(jié)構(gòu)分析法structureanalysismethod1比率分析法ratioanalysismethod2比較分析法comparisonanalysismethod3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法：結(jié)構(gòu)分析法結(jié)構(gòu)分析法（structureanalysismethod）是指計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表類各項(xiàng)目所占的比重，以進(jìn)一步得出對(duì)決策有用信息的方法。有些學(xué)者也稱該方法為同型分析法。資產(chǎn)負(fù)債表中，我們可以計(jì)算各項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，進(jìn)而了解公司資產(chǎn)的去向和結(jié)構(gòu)，評(píng)估公司資產(chǎn)的質(zhì)量。例如，通過計(jì)算固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，可以評(píng)估企業(yè)是重資產(chǎn)還是輕資產(chǎn)企業(yè)。利潤(rùn)表中，我們可以計(jì)量各項(xiàng)成本費(fèi)用占銷售收入的比重，進(jìn)而了解企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，評(píng)估公司的類型。38

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法：比率分析法

比率分析法（ratioanalysismethod）是通過財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)科目計(jì)算一個(gè)比率（如資產(chǎn)負(fù)債率等于負(fù)債除以資產(chǎn)）以分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。由于不同企業(yè)的規(guī)模不同，很多指標(biāo)不能直接比較，需要在原始數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上計(jì)算比率。例如，凈資產(chǎn)收益率（ROE）等于凈利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。ROE是很多投資人篩選投資標(biāo)的重要指標(biāo)。巴菲特曾經(jīng)說過，如果只能選擇一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行選股，他會(huì)選擇ROE。39

財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法：比較分析法

比較分析法（comparisonanalysismethod）是指橫向和縱向比較分析企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同行業(yè)企業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)或差距，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)上的變化趨向。橫向比較法又被稱為水平分析法，縱向比較法則被稱為趨勢(shì)分析法。例如，公司毛利率、凈利率等指標(biāo)的下滑，往往會(huì)傳遞比較危險(xiǎn)的信號(hào)，可能是整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化，也可能是公司的競(jìng)爭(zhēng)力的下降。40財(cái)報(bào)分析者的功底體現(xiàn)在哪里？偵探中的基本演繹法。此方法看似神秘，其實(shí)無(wú)非就是觀察加推理。但是，當(dāng)你還在一頭霧水時(shí)福爾摩斯已經(jīng)得出了很多結(jié)論。這是為什么呢？差距在哪里呢？差距主要體現(xiàn)在觀察力以及知識(shí)儲(chǔ)備上。財(cái)報(bào)分析與偵探工作有異曲同工之妙。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的打假專家，也有財(cái)務(wù)偵探的美譽(yù)。如果把財(cái)報(bào)分析比作偵探工作，那么偵探水平的差異可能主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：對(duì)數(shù)據(jù)的敏感性、知識(shí)的多元性和經(jīng)驗(yàn)的豐富性。簡(jiǎn)言之，“功夫在詩(shī)外”。41提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見5財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則43Part01業(yè)財(cái)結(jié)合Part02客觀中立Part04主次分明Part03交叉驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則：業(yè)財(cái)結(jié)合業(yè)財(cái)結(jié)合是指財(cái)報(bào)分析必須要與業(yè)務(wù)分析相結(jié)合。為什么必須要業(yè)財(cái)結(jié)合？主要有兩個(gè)原因：第一，財(cái)務(wù)指標(biāo)的行業(yè)差異大，不同行業(yè)間不完全可比。例如，制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就肯定不同。不理解業(yè)務(wù)，直接比較財(cái)務(wù)指標(biāo)并不妥當(dāng)。第二，會(huì)計(jì)系統(tǒng)不完美，有時(shí)并不能非常好地反映企業(yè)的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。如果不了解業(yè)務(wù)，僅憑財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可能得出錯(cuò)誤結(jié)論。44名家名言45著名會(huì)計(jì)學(xué)者斯隆教授（RichardG.Sloan）在其一篇論文中指出“我的大部分職業(yè)生涯都在教學(xué)生如何解讀財(cái)務(wù)報(bào)表。我給學(xué)生留下深刻印象的重要一課是他們不應(yīng)僅根據(jù)少數(shù)財(cái)務(wù)比率做出財(cái)務(wù)決策。相反，他們應(yīng)該進(jìn)行深入分析基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，仔細(xì)分析會(huì)計(jì)數(shù)字反映的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度?！必?cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則：客觀中立優(yōu)秀的投資者必須保持理性，克服偏見，才能穿越迷霧，發(fā)現(xiàn)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后的秘密。在投資分析中，保持客觀中立非常重要，但又實(shí)屬不易。投資中最容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤就是“證實(shí)性偏差”，或稱“屁股決定腦袋”。例如，投資者一旦買入一支股票，就會(huì)下意識(shí)地去尋找或注意到與該公司相關(guān)的“利好”消息，而忽略或輕視“利空”消息。46財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則：交叉驗(yàn)證因?yàn)樨?cái)報(bào)數(shù)據(jù)的全面性，我們可以利用交叉驗(yàn)證提高財(cái)報(bào)分析結(jié)論的可靠性。如果每個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)優(yōu)秀只有60%的概率說明一家公司是好公司，那么三個(gè)這樣的指標(biāo)都表現(xiàn)優(yōu)秀，有多大的概率表明這家公司很優(yōu)秀呢？答案是97.3%。47如何交叉驗(yàn)證財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)之間可以相互驗(yàn)證12財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間可以相互驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則：主次分明為了節(jié)省時(shí)間、提高效率，但又不能放棄對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的全面分析和交叉驗(yàn)證，最好的辦法只能是抓住重點(diǎn)、主次分明。在查看資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，我們可以先看資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益金額及其比例，再看資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)以及權(quán)益結(jié)構(gòu)，最后看具體的資產(chǎn)項(xiàng)目、負(fù)債項(xiàng)目以及權(quán)益項(xiàng)目。48重要項(xiàng)目金額占比較大的項(xiàng)目12與我們所關(guān)切問題的相關(guān)程度例如，貴州茅臺(tái)的有息負(fù)債為0，顯然不需要擔(dān)憂其償債能力。提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見49

何謂企業(yè)

50新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)被視為一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)，或者是一個(gè)追求利潤(rùn)最大化的組織?？扑狗Q這樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)為“黑板經(jīng)濟(jì)學(xué)”?？扑蛊髽I(yè)在本質(zhì)上是一種資源配置的方式，是價(jià)格機(jī)制的替代物。企業(yè)之所以出現(xiàn)，是因?yàn)槠髽I(yè)通過權(quán)威(管理層)協(xié)調(diào)資源配置的成本低于市場(chǎng)協(xié)調(diào)資源配置的成本。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)企業(yè)是一系列契約的集合。這些契約既包括外部的契約(企業(yè)與股東、客戶和其他利益相關(guān)者等之間的契約)，又包括企業(yè)內(nèi)部的契約(管理層與董事會(huì)、員工等之間的契約)。企業(yè)的目標(biāo)：股東利益最大VS利益相關(guān)者最大化51企業(yè)存在的唯一目的是賺取長(zhǎng)期利潤(rùn)，從而實(shí)現(xiàn)股東長(zhǎng)期價(jià)值最大化。股東至上理論企業(yè)的目標(biāo)不僅是股東價(jià)值最大化，還要關(guān)注其他利益相關(guān)者的利益，包括社會(huì)、員工和政府等的利益。利益相關(guān)者理論公司業(yè)務(wù)公司要想在市場(chǎng)上生存，就必須選擇一個(gè)業(yè)務(wù)并進(jìn)入某一行業(yè)展開競(jìng)爭(zhēng)（戰(zhàn)略選擇）。投資者可以選擇專注于一個(gè)行業(yè)的公司進(jìn)行投資，也可以將資金分散配置在多個(gè)行業(yè)。與投資者不同的是，公司一旦選定了行業(yè)和業(yè)務(wù)就很難輕易改變，多元化并非易事。不同行業(yè)的發(fā)展速度和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境千差萬(wàn)別。公司所處的行業(yè)以及在行業(yè)中的地位在很大程度上決定了公司的商業(yè)模式和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。公司想要在行業(yè)中長(zhǎng)遠(yuǎn)立足，就必須選定合適的戰(zhàn)略，持續(xù)打造和不斷強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。投資者在做出投資決策時(shí)，可以通過查閱年報(bào)等方式，了解公司業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略等信息。52案例分析1-1美的集團(tuán)的業(yè)務(wù)介紹以美的集團(tuán)2022年年報(bào)為例。公司年報(bào)的第三節(jié)為管理層討論與分析，包括主要產(chǎn)品與業(yè)務(wù)概述、報(bào)告期內(nèi)公司從事的主要業(yè)務(wù)、核心競(jìng)爭(zhēng)力分析、公司未來發(fā)展的展望等內(nèi)容。詳細(xì)介紹了公司的業(yè)務(wù)概況、行業(yè)地位、行業(yè)發(fā)展概述、核心競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展戰(zhàn)略等信息，具體如下?！救恼?qǐng)參見教材】53公司治理關(guān)于公司治理(corporategovernance)，施萊弗和維什尼(Shleifer

and

Vishny，1997)認(rèn)為，公司治理要解決的是公司的資金供給者(股東和債權(quán)人)如何確保自己可以得到回報(bào)的問題。具體地說，公司治理解決的是公司權(quán)力的分配問題，包括內(nèi)部治理和外部治理兩個(gè)方面。內(nèi)部治理主要涉及股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層等組織架構(gòu)及其運(yùn)作，外部治理則依賴于審計(jì)師、分析師、媒體等中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督與反饋。關(guān)于公司治理的相關(guān)信息，投資者可以在年報(bào)的“董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員”和“公司治理”中查看。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)和經(jīng)營(yíng)管理層通常是投資者最為關(guān)注的公司治理信息。54股東信息分析5501投資者在投資決策時(shí)，需要關(guān)注公司的性質(zhì)以及大股東的情況，這些信息都能夠在年報(bào)的“股份變動(dòng)及股東情況”部分中找到。重點(diǎn)分析不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)在戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)、效率等方差的差異。02在“前十大股東”信息中，投資者可以查看控股股東的情況。重點(diǎn)分析控股股東是控股股東是伸出“援助之手”還是“攫取之手”。03在“前十大股東”信息中，投資者還可以查看除控股股東以外的其他大股東信息。重點(diǎn)分析機(jī)構(gòu)投資者的占比和質(zhì)量。董事會(huì)公司設(shè)立董事會(huì)，董事會(huì)由股東會(huì)選舉產(chǎn)生。股東會(huì)是權(quán)力機(jī)構(gòu)，而董事會(huì)是決策機(jī)構(gòu)，公司的重要事項(xiàng)均需要經(jīng)董事會(huì)討論和通過。董事會(huì)主要由大股東指派的董事、高管董事和獨(dú)立董事構(gòu)成。高管董事又稱執(zhí)行董事，是公司重要決策的具體執(zhí)行者。理論上，董事會(huì)代表股東的利益，是管理層的監(jiān)督者。但是，在實(shí)際操作中，董事會(huì)可能被管理層控制，尤其是在董事長(zhǎng)和CEO兩職合一的情況下。董事分析的關(guān)鍵在于分析董事會(huì)能否對(duì)公司的內(nèi)部人（大股東或經(jīng)理人）進(jìn)行有效監(jiān)督和約束。56經(jīng)營(yíng)管理巴菲特非常強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)管理層的品行和能力。許多學(xué)者也認(rèn)為公司治理最重要的功能是保證公司由德才兼?zhèn)涞腃EO掌舵。判斷公司高管的品行和能力絕非易事，需要長(zhǎng)期“聽其言，觀其行”。除了查看履歷，閱讀高管的訪談和演講內(nèi)容也是一種重要途徑。如果條件允許，投資者還可以進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研或參加公司業(yè)績(jī)說明會(huì)。此外，通過深入分析公司的歷史業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，投資者可以更加準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)管理層的經(jīng)營(yíng)能力。5758提綱1.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述1.1.1什么是會(huì)計(jì)1.1.2什么是財(cái)務(wù)報(bào)表1.1.3什么是財(cái)務(wù)報(bào)表分析1.2本書財(cái)報(bào)分析框架1.2.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一個(gè)視角1.2.2財(cái)務(wù)報(bào)表分析的兩大功能1.2.3財(cái)務(wù)報(bào)表分析的三個(gè)方法1.2.4財(cái)務(wù)報(bào)表分析的四項(xiàng)原則1.3讀財(cái)報(bào)前的準(zhǔn)備知識(shí)1.3.1理解公司：業(yè)務(wù)與治理1.3.2掌握會(huì)計(jì)：基本準(zhǔn)則1.3.3了解審計(jì)：審計(jì)意見59財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)60受托責(zé)任觀(stewardshipperspective)決策有用觀(decision-usefulnessperspective)

2財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告目標(biāo)的兩大理論1向財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者作出經(jīng)濟(jì)決策。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)目標(biāo)：受托責(zé)任觀VS決策有用觀61會(huì)計(jì)的目標(biāo)主要是為委托人評(píng)估受托人的經(jīng)營(yíng)狀況服務(wù)。受托責(zé)任觀側(cè)重于監(jiān)督，強(qiáng)調(diào)監(jiān)督受托人的受托責(zé)任。受托責(zé)任觀會(huì)計(jì)的目標(biāo)是為利益相關(guān)者進(jìn)行決策提供有用信息。決策有用觀側(cè)重于提供信息，即向信息使用者提供決策有用的信息。決策有用觀

會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告的基礎(chǔ)

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———基本準(zhǔn)則》規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告。權(quán)責(zé)發(fā)生制更為相關(guān)，但不如收付實(shí)現(xiàn)制可靠。資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表都是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制編制，而現(xiàn)金流量表則基于收付實(shí)現(xiàn)制編制。62

基礎(chǔ)：權(quán)責(zé)發(fā)行制VS收付實(shí)現(xiàn)制

63權(quán)責(zé)發(fā)生制是會(huì)計(jì)的記賬基礎(chǔ)。權(quán)責(zé)發(fā)生制是以權(quán)利和責(zé)任的實(shí)際發(fā)生時(shí)間來決定收入和費(fèi)用歸屬期的一項(xiàng)原則，即使收入和費(fèi)用產(chǎn)生的現(xiàn)金收入或支付可能在不同的期間發(fā)生。權(quán)責(zé)發(fā)生制(accrualbasis)收付實(shí)現(xiàn)是以款項(xiàng)是否已經(jīng)實(shí)際收到或支付作為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)來確定本期收益和費(fèi)用的一種方法。收付實(shí)現(xiàn)制(cashbasis)會(huì)計(jì)信息的特征：基于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架64會(huì)計(jì)信息的特征1相關(guān)性2如實(shí)反映3可比性4可驗(yàn)證性5及時(shí)性6可理解性基本特征提升特征會(huì)計(jì)信息的基本特征如實(shí)反應(yīng)或可靠性

(reliability)企業(yè)應(yīng)當(dāng)以實(shí)際發(fā)生的交易或者事項(xiàng)為依據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告，如實(shí)反映符合確認(rèn)和計(jì)量要求的各項(xiàng)會(huì)計(jì)要素及其他相關(guān)信息，保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠、內(nèi)容完整。相關(guān)性

(relevance)企業(yè)提供的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)，有助于財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者對(duì)企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評(píng)價(jià)或者預(yù)測(cè)。65會(huì)計(jì)的四大假設(shè)66會(huì)計(jì)主體1持續(xù)經(jīng)營(yíng)2會(huì)計(jì)分期3貨幣計(jì)量4（accountingentity）（goingconcern）（accountingperiods）（monetarymeasurement）會(huì)計(jì)主體VS法律主體6701.會(huì)計(jì)主體是指會(huì)計(jì)信息所反映的單位，即編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的任何單位或組織。會(huì)計(jì)主體是為了區(qū)分財(cái)務(wù)上的權(quán)利義務(wù)歸屬。02.法律主體是為了區(qū)分法律上的權(quán)利義務(wù)或責(zé)任的歸屬。法律主體必然是會(huì)計(jì)主體，但會(huì)計(jì)主體不一定是法律主體。

上市公司在定期報(bào)告中會(huì)披露兩張報(bào)表，即合并報(bào)表和母公司報(bào)表。其中，母公司既是會(huì)計(jì)主體，又是法律主體。合并報(bào)表以合并口徑的企業(yè)集團(tuán)為會(huì)計(jì)主體，但企業(yè)集團(tuán)并不是法律主體，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的母公司和子公司才是法律主體。應(yīng)該看母公司還是集團(tuán)的報(bào)表？投資者應(yīng)該重點(diǎn)分析合并報(bào)表。合并報(bào)表提供了母公司和子公司作為一個(gè)報(bào)告主體的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入和費(fèi)用等信息。這些信息對(duì)母公司報(bào)表的使用者評(píng)估母公司的未來凈現(xiàn)金流入很有用處，因?yàn)槟腹镜膬衄F(xiàn)金流入包含子公司對(duì)母公司的現(xiàn)金分配，而現(xiàn)金分配又依賴于子公司的凈現(xiàn)金流入。68持續(xù)經(jīng)營(yíng)持續(xù)經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告應(yīng)當(dāng)以持續(xù)、正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為前提。一般情況下，應(yīng)當(dāng)假定企業(yè)將會(huì)按當(dāng)前的規(guī)模和狀態(tài)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，不考慮停業(yè)、破產(chǎn)、清算或大規(guī)模削減業(yè)務(wù)等因素。明確了這個(gè)基本前提，會(huì)計(jì)人員就可在此基礎(chǔ)上選擇會(huì)計(jì)原則和方法，如資產(chǎn)的計(jì)量基礎(chǔ)、費(fèi)用的定期分配、負(fù)債的按期償還等。公司是否具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力可參考審計(jì)師的意見。如果公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不確定性，審計(jì)師可能要求更多披露，或者發(fā)表非標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見。如果公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性，投資者可能需要更關(guān)注公司的清算價(jià)值。70會(huì)計(jì)分期企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)劃分會(huì)計(jì)期間、分期結(jié)算賬目和編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。會(huì)計(jì)期間分為年度和中期。中期是指短于一個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度的報(bào)告期間。會(huì)計(jì)期間一般從公歷1月1日開始，至12月31日結(jié)束，因此又稱會(huì)計(jì)年度。我國(guó)A股上市公司會(huì)披露年報(bào)、半年報(bào)和季度報(bào)告，在港交所上市的公司一般只披露年報(bào)和半年報(bào)，只有部分大型公司會(huì)披露季報(bào)。71會(huì)計(jì)期間、經(jīng)營(yíng)周期與產(chǎn)品周期72經(jīng)營(yíng)周期經(jīng)營(yíng)周期是指從支付現(xiàn)金購(gòu)買產(chǎn)品或勞務(wù)開始，到售出這些產(chǎn)品或勞務(wù)收回現(xiàn)金為止的整個(gè)過程所需要的時(shí)間。每個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期不同，但會(huì)計(jì)期間是一樣的。產(chǎn)品周期會(huì)計(jì)期間不同于產(chǎn)品周期。產(chǎn)品生命周期包括導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期，其周期遠(yuǎn)超過一年。會(huì)計(jì)期間的問題會(huì)計(jì)期間以年為單位，有時(shí)并不能完全反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。在產(chǎn)品生命周期的早期，企業(yè)的收入和利潤(rùn)往往是較低的。貨幣計(jì)量企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)會(huì)計(jì)應(yīng)當(dāng)以貨幣計(jì)量。貨幣計(jì)量是指會(huì)計(jì)主體在會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告時(shí)以貨幣計(jì)量，反映會(huì)計(jì)主體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。貨幣計(jì)量是會(huì)計(jì)的重要特點(diǎn)，它使得財(cái)務(wù)報(bào)表中的信息成為硬信息，相比軟信息更加可靠、可比。但是，貨幣計(jì)量也有重大局限：一是很多重要資產(chǎn)不易通過貨幣來計(jì)量，機(jī)器、設(shè)備等有形資產(chǎn)較容易以貨幣計(jì)量，但人力資源、品牌、文化等無(wú)形資產(chǎn)較難通過貨幣計(jì)量；二是貨幣計(jì)量無(wú)法反映通貨膨脹。73會(huì)計(jì)的六大要素74會(huì)計(jì)的六大要素1資產(chǎn)(assets)2負(fù)債(liabilities)3所有者權(quán)益(owner’sequity)4收入(revenues)5費(fèi)用(expenses)6利潤(rùn)(income)資產(chǎn)資產(chǎn)是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的資源。（1）企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)包括購(gòu)買、生產(chǎn)、建造行為或其他交易或者事項(xiàng)。預(yù)期在未來發(fā)生的交易或者事項(xiàng)不形成資產(chǎn)。（2）由企業(yè)擁有或者控制是指企業(yè)享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，或者雖然不享有某項(xiàng)資源的所有權(quán)，但該資源能被企業(yè)控制。（3）預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益是指直接或者間接導(dǎo)致現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物流入企業(yè)的潛力。75負(fù)債和權(quán)益76負(fù)債是指企業(yè)過去的交易或者事項(xiàng)形成的、預(yù)期會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)的現(xiàn)時(shí)義務(wù)。現(xiàn)時(shí)義務(wù)是指企業(yè)在現(xiàn)行條件下已承擔(dān)的義務(wù)。未來發(fā)生的交易或者事項(xiàng)形成的義務(wù)不屬于現(xiàn)時(shí)義務(wù)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為負(fù)債。所有者權(quán)益是指企業(yè)資產(chǎn)扣除負(fù)債后由所有者享有的剩余權(quán)益。公司的所有者權(quán)益又稱為股東權(quán)益，有時(shí)也稱為凈資產(chǎn)。來源：所有者投入的資本、留存收益（企業(yè)日常活動(dòng)賺取的利潤(rùn)）、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損失等（非日?；顒?dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)）。所有者權(quán)益負(fù)債收入、費(fèi)用和利潤(rùn)77企業(yè)在日?；顒?dòng)中形成的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益增加的、與所有者投入資本無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流入。例如，出售商品。收入企業(yè)在日?；顒?dòng)中發(fā)生的、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益減少的、與向所有者分配利潤(rùn)無(wú)關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益的總流出。例如，銷售成本。費(fèi)用企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果。利潤(rùn)包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤(rùn)的利得和損失等（如投資收益）。利潤(rùn)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)條件什么樣的會(huì)計(jì)要素會(huì)確認(rèn)，從而出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表上呢?根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則———基本準(zhǔn)則》，以資產(chǎn)為例，資產(chǎn)要進(jìn)入表內(nèi)首先要符合資產(chǎn)的定義。除此之外，符合資產(chǎn)定義的資源，在同時(shí)滿足以下條件時(shí)，確認(rèn)為資產(chǎn)：

(1)與該資源有關(guān)的未來經(jīng)濟(jì)利益很可能流入企業(yè)；(2)該資源的成本或價(jià)值能夠可靠地計(jì)量。78什么樣的資產(chǎn)目標(biāo)不能確認(rèn)企業(yè)擁有的機(jī)器、設(shè)備和廠房等有形資產(chǎn)，符合資產(chǎn)的定義，也滿足資產(chǎn)確認(rèn)的兩個(gè)條件，因此能夠進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)表。有些無(wú)形資產(chǎn)，如人力資本（人才），雖然對(duì)于企業(yè)而言無(wú)疑是有極高的價(jià)值，但由于不滿足“企業(yè)擁有或者控制”這一點(diǎn)，因此不能確認(rèn)為資產(chǎn)。企業(yè)與企業(yè)的人才是雇傭關(guān)系，而不是所有權(quán)關(guān)系。有些無(wú)形資產(chǎn)，如品牌，雖然符合資產(chǎn)的定義，但不滿足資產(chǎn)確認(rèn)的第二個(gè)條件——該資源的成本或價(jià)值能夠可靠地計(jì)量。79會(huì)計(jì)計(jì)量屬性符合確認(rèn)條件的會(huì)計(jì)要素，登記入賬并列示于財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，應(yīng)當(dāng)如何確定其金額呢?根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》，企業(yè)按照規(guī)定的會(huì)計(jì)計(jì)量屬性進(jìn)行計(jì)量，確定其金額。80會(huì)計(jì)計(jì)量屬性歷史成本現(xiàn)行價(jià)值現(xiàn)值重置成本可變現(xiàn)凈值公允價(jià)值realizablepresentvaluepresentvaluereplacementcostfairvalue歷史成本VS公允價(jià)值最常用的兩種計(jì)量方法分別是歷史成本和公允價(jià)值。兩者各有優(yōu)勢(shì)，歷史成本更可靠，而公允價(jià)值更為相關(guān)。公允價(jià)值會(huì)計(jì)在世界范圍內(nèi)存在爭(zhēng)議。其原因是，以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)太大，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)的凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，投資者可能被金融資產(chǎn)的價(jià)值波動(dòng)誤導(dǎo)，而企業(yè)也可能為了短期業(yè)績(jī)操縱金融資產(chǎn)。81

列示與披露會(huì)計(jì)是一門分類的藝術(shù)，在列示和披露時(shí)需要考慮財(cái)務(wù)報(bào)表的項(xiàng)目如何分類。《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架》認(rèn)為，列示的基本原則是：(1)將類似項(xiàng)目歸類，將不相似的項(xiàng)目分開，對(duì)信息進(jìn)行分類；(2)以不過于細(xì)致也不過于概略的方式，對(duì)信息進(jìn)行匯總。會(huì)計(jì)報(bào)告的分類有時(shí)與投資者的需求不一致。投資者有時(shí)要根據(jù)自己的需求，調(diào)整報(bào)表中列示的項(xiàng)目，