《互聯(lián)網(wǎng)金融》課件-第九章 監(jiān)管與法律法規(guī)_第1頁
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第九章互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管與法律法規(guī)本章目標(biāo)掌握互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督監(jiān)管現(xiàn)狀了解互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督產(chǎn)生的背景了解互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督的發(fā)展歷程掌握互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)了解歐美國家互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)法律法規(guī)重點:1.互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的基本概念2.《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的三大部分3.網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)法律法規(guī)4.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的相關(guān)法律法規(guī)5.供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律法規(guī)6.美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)法律法規(guī)難點:1.網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)法律法規(guī)2.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的相關(guān)法律法規(guī)3.供應(yīng)鏈金融相關(guān)法律法規(guī)4.美國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸相關(guān)法律法規(guī)重點難點

本章知識框架圖伴隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”時代的到來,P2P網(wǎng)貸公司以其無需抵押、放貸快等特點迅速擴(kuò)張。2017年7月網(wǎng)貸之家全國P2P網(wǎng)貸大數(shù)據(jù)表明,2017年上半年全國P2P網(wǎng)貸平臺成交量3679.63億元,環(huán)比增長4.65%,同比增65.39%,創(chuàng)出歷史新高。隨之而來的問題也逐步顯露,有媒體披露,截止2017年上半年全國累計已有119家P2P平臺“跑路”,涉及資金共計21億元左右。目前,我國的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺缺少有效的監(jiān)督機(jī)制,相關(guān)法律不健全,平臺自律性參差不齊,為投資者維權(quán)、公安機(jī)關(guān)破案帶來了極大的難度。2013年5月8日,百度聯(lián)合司法部共同發(fā)布“網(wǎng)民權(quán)益保障計劃”,將涉嫌違規(guī)及有欺詐記錄的企業(yè)下線,篩選P2P行業(yè)的合規(guī)企業(yè),百度承諾網(wǎng)民如在百度加V搜索結(jié)果中遭遇金融理財詐騙,百度將為受損網(wǎng)民提供賠償。這是國內(nèi)首家對互聯(lián)網(wǎng)金融實施先行保障的公司?!熬W(wǎng)民權(quán)益保障計劃”對于缺乏監(jiān)管的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來說具有積極的引導(dǎo)作用,是互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督領(lǐng)域重要的里程碑。中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部、財政部、國家工商總局、國務(wù)院法制辦、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、中國保險監(jiān)督管理委員會、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室于2015年7月18日聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2015〕221號,以下簡稱《指導(dǎo)意見》),對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給予了肯定,也為其監(jiān)管明確了指導(dǎo)方向?!吨笇?dǎo)意見》的發(fā)布也意味著互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管正式步入了軌道。9.1中國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管中國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管現(xiàn)狀2015年出臺的《指導(dǎo)意見》,標(biāo)志著黨中央、國務(wù)院對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康發(fā)展的重視,也為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)完善管監(jiān)管的政策措施提出了明確的要求。2017年5月,中國人民銀行成立金融科技(FinTech)委員會,稱今后將強(qiáng)化監(jiān)管科技(RegTech)應(yīng)用實踐,積極利用大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等技術(shù)豐富金融監(jiān)管手段,提升跨行業(yè)、跨市場交叉性金融風(fēng)險的甄別、防范和化解能力。2017年6月5日,國家互聯(lián)網(wǎng)金融安全技術(shù)專家委員會(以下簡稱“國家互金專委會”)正式啟動“全國互聯(lián)網(wǎng)金融陽光計劃”。國家互金專委會依托于國家互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險分析技術(shù)平臺(以下簡稱“技術(shù)平臺”),從技術(shù)層面對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的透明性進(jìn)行了長期跟蹤與巡查?;ヂ?lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計監(jiān)測體系的建立,是對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行有力監(jiān)管的基礎(chǔ),結(jié)合來自中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的互聯(lián)網(wǎng)金融登記披露服務(wù)平臺,兩者相輔相成,以達(dá)到更好地促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)透明化運營的目的。01從2014年到2017年,互聯(lián)網(wǎng)金融連續(xù)四年被寫入政府工作報告,由“促進(jìn)健康發(fā)展”到“規(guī)范發(fā)展”,再到“高度警惕”風(fēng)險,反映了監(jiān)管態(tài)度從鼓勵促進(jìn)轉(zhuǎn)變成規(guī)范和防范風(fēng)險,代表著監(jiān)管政策逐步落地、行業(yè)逐漸步入正軌。對于迅速發(fā)展的中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)來說,監(jiān)管已經(jīng)成為這個新興行業(yè)的重中之重。+一是從無監(jiān)管規(guī)則的無序狀態(tài)到有體系、有制度約束、存在有效監(jiān)管的轉(zhuǎn)換。隨著《指導(dǎo)意見》的出臺與風(fēng)險專項整治工作的深入開展,互聯(lián)網(wǎng)金融的整體風(fēng)險水平在下降,互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險案件的發(fā)生頻率得到了初步遏制。二是監(jiān)管日益分類和細(xì)化。例如,《關(guān)于審理民間借貸案件若干問題的指導(dǎo)意見》、《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》、《場外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》、《規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)市場秩序若干規(guī)定》、《中華人民共和國電子簽名法》等法律法規(guī)的落地,可看出政策監(jiān)管方面越來越細(xì)化的趨勢。2012~2016年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)運營平臺數(shù)量數(shù)據(jù)來源:網(wǎng)貸之家網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示,從2012到2015年網(wǎng)貸平臺成倍增長,而2015年《指導(dǎo)意見》出臺后,互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入監(jiān)管年,網(wǎng)貸平臺數(shù)量明顯下降。根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和調(diào)查研究,當(dāng)前中國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管現(xiàn)狀呈現(xiàn)出以下幾個方面的特點:+包括深圳工商局頒發(fā)的營業(yè)執(zhí)照等,因此很多投資者認(rèn)為該公司是一家具有一定規(guī)模的正規(guī)投資公司,所以將資金投入。“工商牌照齊全,一時離奇消失”?,然而事實并非如此。事發(fā)后經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn),旺旺貸公司與其擔(dān)保方深圳納百川的注冊地址并不存在,是深圳市場監(jiān)管局登記注冊的非融資性擔(dān)保公司,工商注冊資本達(dá)到1000萬。非融資性擔(dān)保公司不能開展融資擔(dān)保業(yè)務(wù),但在旺旺貸網(wǎng)站卻注明由其母公司納百川擔(dān)保提供本息擔(dān)保。這一明顯違規(guī)的行為因為其處于互聯(lián)網(wǎng)上,與傳統(tǒng)以地域劃分的工商管理無法對接,導(dǎo)致逃脫了官方監(jiān)管。監(jiān)管部門目前面臨的主要挑戰(zhàn)就是在鼓勵創(chuàng)新和規(guī)范管理之間尋求平衡,既要給予廣闊的發(fā)展空間,又要根據(jù)金融發(fā)展的變化不斷填補管理的空白,以保障整個行業(yè)的健康穩(wěn)步發(fā)展。當(dāng)然,目前也存在監(jiān)管沒有覆蓋到的地方。2014年4月8日,深圳一家較大型P2P網(wǎng)貸平臺旺旺貸突然關(guān)閉,卷款6000萬跑路,極為引人注目。有投資者表示,在投資前曾經(jīng)查詢過該公司資質(zhì),發(fā)現(xiàn)該平臺具有真實有效的ICP備案、組織機(jī)構(gòu)代碼、稅務(wù)登記證等資質(zhì),《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》2015年7月18日對外發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》是由央行牽頭會同有關(guān)部委起草、制定的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的“基本法”?!吨笇?dǎo)意見》按照“鼓勵創(chuàng)新、防范風(fēng)險、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求,提出了一系列鼓勵創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施,積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,鼓勵從業(yè)機(jī)構(gòu)相互合作,拓寬從業(yè)機(jī)構(gòu)融資渠道,堅持簡政放權(quán)和落實、完善財稅政策,推動信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和配套服務(wù)體系建設(shè)?!吨笇?dǎo)意見》按照“依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管”的原則,確立了互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融等互聯(lián)網(wǎng)金融主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責(zé)分工,落實了監(jiān)管責(zé)任,明確了業(yè)務(wù)邊界。02(1)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要努力創(chuàng)新,謀求更大發(fā)展?!吨笇?dǎo)意見》第一條與第二條指出:“積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融平臺、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新,激發(fā)市場活力”,并且“鼓勵從業(yè)機(jī)構(gòu)相互合作,實現(xiàn)優(yōu)勢互補。支持各類金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展合作,建立良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈”。具體內(nèi)容解讀如下:●明確互聯(lián)網(wǎng)金融的定位、肯定互聯(lián)網(wǎng)金融的積極作用。●積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)+銀行、證券、保險、基金、信托和消費金融等創(chuàng)新融合?!窆膭?、支持各類金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開展合作,建立良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)鏈?!吨笇?dǎo)意見》主要分為三大部分,第一部分肯定了互聯(lián)網(wǎng)金融這一新興的產(chǎn)業(yè)并表明支持態(tài)度,第二部分明確了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)應(yīng)該遵循的法律法規(guī)以及相應(yīng)的監(jiān)管部門,第三部分從宏觀管理、行業(yè)管理、企業(yè)建設(shè)方面提出管理框架的規(guī)則。具體內(nèi)容詳述如下:1.鼓勵創(chuàng)新,支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展(2)國家將對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展給予四個方面的支持——“拓寬從業(yè)機(jī)構(gòu)融資渠道,改善融資環(huán)境;堅持簡政放權(quán),提供優(yōu)質(zhì)服務(wù);落實和完善有關(guān)財稅政策;推動信用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),培育互聯(lián)網(wǎng)金融配套服務(wù)體系?!本唧w內(nèi)容解讀如下:●支持互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)融資?!窠o予管理支持,堅持簡政放權(quán),提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)?!窠o予財稅政策支持?!裉峁┬庞没A(chǔ)建設(shè)支持?!窠o予相關(guān)行業(yè)支持。+2.分類指導(dǎo),明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管責(zé)任《指導(dǎo)意見》第二部分指出:“互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍屬于金融,沒有改變金融風(fēng)險隱蔽性、傳染性、廣泛性和突發(fā)性的特點。加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管,是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的內(nèi)在要求……互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)遵循‘依法監(jiān)管、適度監(jiān)管、分類監(jiān)管、協(xié)同監(jiān)管、創(chuàng)新監(jiān)管’的原則……”《指導(dǎo)意見》的發(fā)布結(jié)束了互聯(lián)網(wǎng)金融“野蠻發(fā)展”的階段,不同類型的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu),分別由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等監(jiān)管,詳見表:3.健全制度,規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場秩序《指導(dǎo)意見》的第三部分主要對以下幾個方面提出了具體要求:(1)對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)加強(qiáng)管理:“任何組織和個人開設(shè)網(wǎng)站從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的,除應(yīng)按規(guī)定履行相關(guān)金融監(jiān)管程序外,還應(yīng)依法向電信主管部門履行網(wǎng)站備案手續(xù),否則不得開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)?!边@表明工信部、網(wǎng)信辦等也加入監(jiān)管主體,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管更加嚴(yán)密。(2)明確客戶資金第三方存管制度?!吨笇?dǎo)意見》指出:“從業(yè)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu),對客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督,實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理?!钡谌酱婀艿囊?guī)定提高了行業(yè)的準(zhǔn)入門檻,對于打擊自融、非法集資等一些不規(guī)范平臺具有重大影響,可以有效地隔離挪用資金、避免跑路問題的發(fā)生,有利于保障投資者的資金安全。(3)加大對投資者、消費者的權(quán)益保護(hù)?!窠⒔∪畔⑴?、風(fēng)險提示和合格投資者制度?!窦哟笙M者權(quán)益保護(hù)。(4)互聯(lián)網(wǎng)金融要加強(qiáng)行業(yè)的自身建設(shè)。加強(qiáng)行業(yè)自身建設(shè)主要圍繞以下幾點。●加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)與信息安全建設(shè)?!穹聪村X和防范金融犯罪?!窦訌?qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律?;ヂ?lián)網(wǎng)金融在歐美國家的發(fā)展已經(jīng)基本成熟,這些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)不斷加強(qiáng)與完善對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管,通過補充與創(chuàng)新相匹配的法律法規(guī),使得原有的金融監(jiān)管規(guī)則不斷地適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的需求。各個國家與地區(qū)都對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展采取了鼓勵創(chuàng)新與審慎監(jiān)管相結(jié)合的態(tài)度。9.2歐美國家互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管美國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管概況美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展已有20多年的歷史,大致分為三個發(fā)展階段。第一個階段是20世紀(jì)90年代的蓬勃發(fā)展時期,隨著互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)化,網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券、網(wǎng)絡(luò)保險等互聯(lián)網(wǎng)金融模式在美國率先出現(xiàn)并迅速發(fā)展。第二個階段是21世紀(jì)初至次貸危機(jī)前爆發(fā)前的平穩(wěn)發(fā)展期,美國沒有出現(xiàn)新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式,傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信息化和網(wǎng)絡(luò)化成為主流。第三個階段是次貸危機(jī)以來的融合發(fā)展期,傳統(tǒng)金融依然處于主導(dǎo)地位,而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也在不斷地創(chuàng)新發(fā)展,成為傳統(tǒng)金融體系的有益補充。目前,基于智能終端的新興支付、脫離于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的新型信用業(yè)務(wù)、虛擬貨幣等成為重要的發(fā)展領(lǐng)域。01美國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管采取一般性的監(jiān)管原則,既受一般性監(jiān)管框架體系約束,也接受行業(yè)自律管理,幾乎沒有依托法律及監(jiān)管套利的灰色空間。前者包括全國性監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各類州立的監(jiān)管機(jī)構(gòu),其中全國性監(jiān)管機(jī)構(gòu)有美聯(lián)儲、美國貨幣監(jiān)理署、財政部儲蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管局、聯(lián)幫存款保險公司、全國信貸聯(lián)盟協(xié)會、聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會等,各自按業(yè)務(wù)性質(zhì)實施功能監(jiān)管;后者主要是指一些銀行集團(tuán)、清算協(xié)會等自律性機(jī)構(gòu)在行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、信息技術(shù)等領(lǐng)域?qū)嵤┑谋O(jiān)督。整體來說,美國在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域采取的是相對寬松的監(jiān)管政策,在美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中還是存在一些的風(fēng)險,例如信息泄露問題、消費者保護(hù)問題、身份識別問題、技術(shù)系統(tǒng)失敗問題等。+美國對各類互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管情況大致如下。1.對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后,美國將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸納入證券業(yè)監(jiān)管,需要P2P網(wǎng)貸公司在SEC注冊備案,強(qiáng)調(diào)其市場準(zhǔn)入和信息披露。2016年5月10日,美國財政部發(fā)布了“網(wǎng)絡(luò)借貸市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”白皮書。參與編寫這份報告的機(jī)構(gòu)包括來自消費者金融保護(hù)局(CFPB)聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)、聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)、美國貨幣監(jiān)管署(OCC)、美國小企業(yè)管理局(SBA)、美國證券交易監(jiān)督委員會(SEC),甚至還有美國的央行系統(tǒng)——美聯(lián)儲。這份白皮書中的數(shù)據(jù)翔實、觀點全面,對研究P2P網(wǎng)絡(luò)借貸和互聯(lián)網(wǎng)金融具有重要的參考價值。2.對第三方支付的監(jiān)管對于第三方支付平臺,美國從聯(lián)邦和州兩個層面進(jìn)行監(jiān)管,聯(lián)邦層面具體由聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)進(jìn)行監(jiān)管,各州監(jiān)管部門則依據(jù)本州法律采取不同于聯(lián)邦的監(jiān)管措施。美國將第三方支付視為一種貨幣性轉(zhuǎn)移的新型方式,本質(zhì)上是傳統(tǒng)貨幣服務(wù)的延伸,因此,美國并沒有通過專項立法對第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管,而是從貨幣服務(wù)業(yè)務(wù)的角度進(jìn)行管理的。對眾籌的監(jiān)管,美國2012年通過了《初創(chuàng)期企業(yè)推動法案》(JumpstartOurBusinessStartupsAct),即JOBS法案)。該法案解除了對眾籌的法律限制,正式將眾籌融資合法化,大力推動眾籌的發(fā)展,有效緩解了小微企業(yè)的融資困境。與美國相比,互聯(lián)網(wǎng)金融在中國受到的關(guān)注遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其在美國受關(guān)注的程度。不論在哪個國家,要對互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管,都應(yīng)該把信息技術(shù)監(jiān)管和金融監(jiān)管納為一體,即用互聯(lián)網(wǎng)的方式監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng),使用大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)特有的工具,對于監(jiān)管部門進(jìn)行統(tǒng)合的監(jiān)管,這樣會有事半功倍的效果。美國運用大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管模式監(jiān)管人工智能交易,取得了良好效果,我國應(yīng)該借鑒這方面的經(jīng)驗。英國互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管概況早在2011年8月,行業(yè)三巨頭Zopa、RateSetter和FundingCircle就自發(fā)成立了P2P網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(即P2PFA,Peer-to-PeerFinanceAssociation),主動要求英國政府監(jiān)管該機(jī)構(gòu)的運行并且為行業(yè)立法。英國P2P網(wǎng)貸-和眾籌行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與政策情況如表:02在英國,負(fù)責(zé)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管部門主要有:1.金融行為監(jiān)管局(FCA)為了不斷完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系,英國政府決定自2014年起4月1日起由金融行為監(jiān)管局(FCA)接替公平交易監(jiān)管局(OFT),從消費者的保護(hù)角度對互聯(lián)網(wǎng)金融理財進(jìn)行監(jiān)管。2.金融政策委員會(FPC)2010年英國央行宣布成立金融政策委員會(FPC)對互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管,F(xiàn)PC針對金融體系中出現(xiàn)的風(fēng)險、失衡等弱點及時診斷并消除,從而保護(hù)整體經(jīng)濟(jì)體系。FCA對所有在其境內(nèi)注冊的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管,包括對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸等互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管。此外,F(xiàn)CA與行業(yè)自律協(xié)會——P2P網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會-、眾籌協(xié)會等組織密切合作,合力引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展。英國早已成立了P2P網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會-,協(xié)會章程對借款人的保護(hù)設(shè)立最低標(biāo)準(zhǔn)要求,對行業(yè)規(guī)范、良性競爭及消費者保護(hù)起到了很好的促進(jìn)作用。

3.審慎監(jiān)管委員會(PRC)自2017年3月1日起,對金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)理財業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督的審慎監(jiān)管局(PrudentialRegulationAuthority,PRA)被審慎監(jiān)督委員會(PrudentialRegulationcommittee,PRC)所取代。PRC對互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的監(jiān)督與其運作的獨立性并未發(fā)生改變。2016年2月,F(xiàn)CA與支付系統(tǒng)監(jiān)管部門(PSR)宣布了一系列推動英國金融服務(wù)領(lǐng)域市場競爭的計劃,F(xiàn)CA表示將通過其“創(chuàng)新工程”(ProjectInnovate)提供更多服務(wù),旨在幫助初創(chuàng)企業(yè)通過監(jiān)管程序。2017年7月,F(xiàn)CA表示正在考慮使用人工智能(AI)和機(jī)器學(xué)習(xí)工具來監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的合規(guī)性。FCA數(shù)據(jù)與信息業(yè)務(wù)部門主管NickCook稱:“監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管技術(shù)‘仍處于學(xué)習(xí)狀態(tài)’,不過他們正在通過公司的反饋意見來了解如何更好地發(fā)展監(jiān)管科技(Regtech),如何通過自動化、數(shù)字化的方式進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)管?!北O(jiān)管科技是金融技術(shù)(FinTech)的一個子集產(chǎn)業(yè)。專家認(rèn)為,它可以大幅降低監(jiān)管的成本,目前預(yù)計全球節(jié)約成本總額將高達(dá)約800億美元。+英國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管對我國來說具有很大的借鑒意義,主要有以下幾點啟示。(1)多部門合作共同監(jiān)管。英國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管由FCA、FPC、PRC三個監(jiān)督部門,從消費者保護(hù)的角度、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)風(fēng)險的角度分工合作進(jìn)行監(jiān)督。(2)創(chuàng)新監(jiān)管方式?!氨O(jiān)管沙箱”是促進(jìn)金融創(chuàng)新的英國創(chuàng)新監(jiān)管方式。(3)不斷加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)管。在政府主導(dǎo)的監(jiān)管下,不斷加強(qiáng)的自律監(jiān)管制度也是英國互聯(lián)網(wǎng)管理的重要制度?,F(xiàn)階段,我國對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管主要以政府部門的行政監(jiān)管為主,屬于被動監(jiān)管狀態(tài),在我國互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展時代背景下,這種監(jiān)管模式已經(jīng)滿足不了實踐的需求。面對行業(yè)快速發(fā)展,政府應(yīng)建立健全的自律公約,制定相應(yīng)獎懲措施,鼓勵和引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)自律。2011年4月28日,浙江阿里小貸訴淘寶商戶鄭某借款合同糾紛案,在杭州濱江區(qū)人民法院開庭,成為網(wǎng)絡(luò)小貸第一案。雖然案件比較簡單,但由于網(wǎng)絡(luò)貸款的特殊性,有很多存在爭議的點。例如,關(guān)于法院訴訟管轄權(quán)問題,傳統(tǒng)意義借貸雙方合同簽訂地比較明確,而網(wǎng)貸存在多個地點如IP地址所在地、原被告所在地、標(biāo)的物所在地等。這些爭議點,以及這類案件的不斷冒出,顯示出互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)隱藏著巨大的法律風(fēng)險。通過這些案件,國家開始制定合理的法律文本,總結(jié)出有效的法律管理方式,幫助企業(yè)開發(fā)合法的產(chǎn)品,使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在合法的前提下穩(wěn)步發(fā)展。2004年我國頒布具有劃時代意義的《電子簽名法》,又陸續(xù)頒布了《信托法》、《保險法》、《基金法》等指向互聯(lián)網(wǎng)金融不同類型的法律,2015年又首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃,從政策方面促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展。+隨著《指導(dǎo)意見》與一系列相關(guān)的監(jiān)管政策、法律法規(guī)的出臺,我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展越來越規(guī)范化,這既體現(xiàn)了發(fā)揮市場作用、積極鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的總體政策導(dǎo)向,也明確了維護(hù)市場競爭秩序、保護(hù)消費者權(quán)益、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)與信息安全等促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的具體要求。從2010年至今,與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的各項法律法規(guī)和監(jiān)管政策有幾十項之多。根據(jù)《指導(dǎo)意見》,目前我國合法的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)包括7種,分別為:互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費金融。9.3中國互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)中國互聯(lián)網(wǎng)金融法律概況01近年來,互聯(lián)網(wǎng)金融在我國取得了飛速發(fā)展,行業(yè)的野蠻生長突顯了我國在相關(guān)領(lǐng)域法律體系建設(shè)的滯后性。直到2015年7月,中國人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,才使得互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有法可依。2017年6月26日“中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組”第三十六次會議,習(xí)近平總書記對互聯(lián)網(wǎng)金融的長遠(yuǎn)發(fā)展作出了重要指示,會議通過了包括《關(guān)于設(shè)立杭州互聯(lián)網(wǎng)法院的方案》等一系列方案。設(shè)立杭州互聯(lián)網(wǎng)法院是重大制度創(chuàng)新,為滿足群眾需求,探索涉網(wǎng)案件訴訟規(guī)則,完善審理機(jī)制,提升審判效能,為維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全、化解涉網(wǎng)糾紛、促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)和經(jīng)濟(jì)社會深度融合等提供了司法保障。杭州互聯(lián)網(wǎng)法院目前可受理六類涉網(wǎng)案件,具體包括:網(wǎng)絡(luò)購物合同糾紛,網(wǎng)絡(luò)購物產(chǎn)品責(zé)任糾紛,網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛,在互聯(lián)網(wǎng)上簽訂、履行的金融借款合同糾紛,小額借款合同糾紛,網(wǎng)絡(luò)著作權(quán)糾紛?;ヂ?lián)網(wǎng)法院的主頁如圖所示:互聯(lián)網(wǎng)介入司法實踐,互聯(lián)網(wǎng)法院的出現(xiàn)將改變網(wǎng)民的生活,降低網(wǎng)民的維權(quán)成本,實現(xiàn)足不出戶就能維護(hù)自己的合法權(quán)利。+我國現(xiàn)有的法律基本上從以下幾個角度對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進(jìn)行約束:(1)以所頒發(fā)的許可證為準(zhǔn)入門檻。此類的條文散見于《中華人民共和國證券法》、《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》以及中國保監(jiān)會2015年7月22日頒布的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》等法律法規(guī)中。(2)對不構(gòu)成犯罪的非法交易進(jìn)行行政處罰。此類的條文散見于《中華人民共和國合同法》、《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動取締辦法》、中國人民銀行下發(fā)至多家機(jī)構(gòu)的《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法(征求意見稿)》、《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、證監(jiān)會發(fā)布的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(征求意見稿)》、《互聯(lián)網(wǎng)銀行法》等法律法規(guī)中。(3)對構(gòu)成犯罪的非法交易進(jìn)行刑事處分。此類的條文散見于中國人民銀行2011年4月發(fā)布的《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題的通知》、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于依法懲處非法集資有關(guān)問題的通知》、《中華人民共和國刑法》、《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(2010年)、《最高人民法院關(guān)于審理洗錢等刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》等法律法規(guī)中。+網(wǎng)絡(luò)借貸的相關(guān)法律法規(guī)02根據(jù)《指導(dǎo)意見》的定義,網(wǎng)絡(luò)借貸包括兩種形式,一種是個體網(wǎng)絡(luò)借貸(即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸),另一種是網(wǎng)絡(luò)小額貸款。1.P2P網(wǎng)貸相關(guān)法律法規(guī)當(dāng)前與P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)有:(1)2010年最高人民法院發(fā)布了《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》,司法解釋第一條就明確了非法集資行為的構(gòu)成要件:未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金;通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳;承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報;向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。同時具備上述四個條件的構(gòu)成非法集資。在2013年11月25日舉行的九部委處置非法集資部際聯(lián)席會議上,央行對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)非法集資行為進(jìn)行了清晰的界定,主要包括三類情況:資金池模式;不合格借款人導(dǎo)致的非法集資風(fēng)險;龐氏騙局。2014年3月31日,最高人民法院、最高人民檢察院、公安部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》,進(jìn)一步明確了“社會公眾”、“公開宣傳”、“涉案財物的追繳”等問題。由最高人民法院頒發(fā),2015年9月1日施行的《關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》很大程度上影響了P2P網(wǎng)貸行業(yè)。該規(guī)定共三十三個條文,對民間借貸的界定、民間借貸案件的受理與管轄、民間借貸合同的效力、互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺的責(zé)任、民間借貸合同與買賣合同混合情形的認(rèn)定等作出詳細(xì)規(guī)定。除上述法律法規(guī)之外,其他相關(guān)的法律法規(guī)還包括《關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》、《最高人民法院關(guān)于非法集資刑事案件性質(zhì)認(rèn)定問題的通知》、《關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》等。+(2)中國銀監(jiān)會于2011年8月23日發(fā)布了《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險提示的通知》(銀監(jiān)辦發(fā)【2011】254號)。該通知中,銀監(jiān)會將P2P網(wǎng)貸平臺稱為“人人貸信貸服務(wù)中介公司”,指出這種業(yè)態(tài)具有大量潛在風(fēng)險。銀監(jiān)會要求銀監(jiān)分局和各家銀行采取措施,做好風(fēng)險預(yù)警監(jiān)測與防范工作。這是監(jiān)管當(dāng)局對這種業(yè)務(wù)模式的首次表態(tài)。(3)2016年8月24日由銀監(jiān)會等部委聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》,成為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的“基本法”。該辦法從法律層面再次明確要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)實行自身資金與出借人和借款人的資金隔離管理,并選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為出借人與借款人的資金存管機(jī)構(gòu)。該《暫行辦法》為加強(qiáng)對網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動的監(jiān)督管理,促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)健康發(fā)展提供了有力的政策支持。+自該《暫行辦法》出臺后,全國各省市均已展開整改行動。至2017年6月1日上海市金融辦正式發(fā)布《上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實施辦法》(征求意見稿),全國P2P網(wǎng)貸平臺數(shù)量占據(jù)前三位的北上廣均已下發(fā)網(wǎng)貸平臺整改具體實施辦法,相關(guān)文件見下表。+省份時間文件廣東2017年2月廣東省《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》實施細(xì)則(征求意見稿)廣東省網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理實施細(xì)則(征求意見稿)北京2017年3月網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)事實認(rèn)定及整改要求上海2017年6月上海市網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)管理實施辦法(征求意見稿)(4)2017年2月23日,銀監(jiān)會發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》,明確了資金存管機(jī)構(gòu)必須是一家商業(yè)銀行,不能選擇第三方支付機(jī)構(gòu),也不能多家銀行同時存管。這項措施極大地提升了用戶的資金安全,從物理意義上防止網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)非法觸碰客戶資金,從根上避免了網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)“跑路”的可能。網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的快速繁榮與風(fēng)險頻發(fā)的特性必然會加速監(jiān)管政策的出臺,近年來,隨著P2P網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則的落地以及未來更多監(jiān)管政策的出臺,監(jiān)管沖擊可能是P2P網(wǎng)貸行業(yè)未來洗牌的重要因素。2.網(wǎng)絡(luò)小額貸款相關(guān)法律法規(guī)(1)2008年5月4日中國銀監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合頒布了《關(guān)于小額貸款公司試點的指導(dǎo)意見》(銀監(jiān)發(fā)【2008】23號)。該指導(dǎo)意見明確:申請設(shè)立小額貸款公司,應(yīng)向省級政府主管部門提出正式申請,經(jīng)批準(zhǔn)后,到當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T申請辦理注冊登記手續(xù)并領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照;凡是省級政府能明確一個主管部門(金融辦或相關(guān)機(jī)構(gòu))負(fù)責(zé)對小額貸款公司的監(jiān)督管理,并愿意承擔(dān)小額貸款公司風(fēng)險處置責(zé)任的,方可在本省(區(qū)、市)的縣域范圍內(nèi)開展組建小額貸款公司試點。(2)中國人民銀行辦公廳于2011年1月7日頒發(fā)了《關(guān)于小額貸款公司接入人民銀行征信系統(tǒng)及相關(guān)管理工作的通知》(銀辦發(fā)【2011】1號)。該通知對小額貸款公司接入央行征信系統(tǒng)及相關(guān)管理工作提出了如下幾個方面的要求:小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的組織管理、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的流程管理、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)的模式、小額貸款公司接入征信系統(tǒng)后的業(yè)務(wù)管理。(3)國務(wù)院法制辦于2015年8月12日發(fā)布《非存款類放貸組織條例(征求意見稿)》。意見稿提出,將對經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)實行許可制度,除經(jīng)監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)取得放貸許可的非存款類放貸組織外,任何組織和個人不得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)。意見稿明確:獲得許可的非存款類放貸組織應(yīng)主要運用自有資金或發(fā)行債券等形式從事放貸業(yè)務(wù),不得以任何形式吸收或變相吸收公眾存款。除上述法律法規(guī)之外,其他相關(guān)的法律法規(guī)還包括《關(guān)于小額貸款公司執(zhí)行‘金融企業(yè)財務(wù)規(guī)則’的通知》、《關(guān)于小額貸款公司接入人民銀行征信系統(tǒng)及相關(guān)管理工作的通知》等。當(dāng)前針對網(wǎng)絡(luò)小額貸款行業(yè)出臺的法律法規(guī)有:互聯(lián)網(wǎng)支付是指通過計算機(jī)、手機(jī)等設(shè)備,依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移貨幣資金的服務(wù)。為了加強(qiáng)對該行業(yè)的監(jiān)管,從2010年至今,央行出臺了多個與互聯(lián)網(wǎng)支付領(lǐng)域相關(guān)的法律法規(guī),具體如下。(2)中國人民銀行于2010年12月頒發(fā)了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實施細(xì)則》,它主要針對《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》中比較模糊的、需要細(xì)化和深化的規(guī)定進(jìn)行了補充和進(jìn)一步闡釋。(1)中國人民銀行于2010年5月頒發(fā)了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》(【2010】第2號),這是我國目前監(jiān)管第三方支付的主要法規(guī)依據(jù)。該辦法給予了第三方支付企業(yè)明確的身份定位,并對開展第三方支付業(yè)務(wù)的企業(yè)頒發(fā)《支付業(yè)務(wù)許可證》,支付牌照的發(fā)放為第三方支付行業(yè)的繁榮發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)?;ヂ?lián)網(wǎng)支付的相關(guān)法律法規(guī)03(6)中國人民銀行于2014年3月頒發(fā)的《中國人民銀行支付結(jié)算司關(guān)于暫停支付寶公司線下條碼(二維碼)支付等業(yè)務(wù)意見的函》。該函件中提到,需防范支付風(fēng)險,相關(guān)支付指令驗證方式的安全性尚存質(zhì)疑。該函件認(rèn)為,虛擬信用卡突破了現(xiàn)有信用卡業(yè)務(wù)模式,在落實客戶身份方面未盡義務(wù),并要求支付寶財付通全面暫停線下條碼(二維碼)支付,虛擬信用卡相關(guān)業(yè)務(wù),并要求支付寶、財付通將有關(guān)產(chǎn)品詳細(xì)介紹、管理制度、操作流程等情況上報。(3)中國人民銀行頒發(fā)的《支付機(jī)構(gòu)反洗錢和反恐怖融資管理辦法》于2012年3月5日開始實行。該辦法明確了關(guān)于客戶身份識別、客戶身份資料和交易記錄保存、可疑交易報告、反洗錢和反恐怖融資調(diào)查以及監(jiān)督管理等環(huán)節(jié)詳細(xì)規(guī)定了支付機(jī)構(gòu)的責(zé)任。(4)中國人民銀行于2013年6月頒發(fā)的《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》,對互聯(lián)網(wǎng)支付過程中客戶備付金的使用、存放、劃轉(zhuǎn)等操作進(jìn)行了法律規(guī)制。(5)中國人民銀行于2014年3月頒發(fā)的《中國人民銀行關(guān)于手機(jī)支付業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》。其中明確提出“支付機(jī)構(gòu)不得為付款人和實體特約商戶的交易提供網(wǎng)絡(luò)支付服務(wù),不得基于客戶的通信賬戶開展手機(jī)支付業(yè)務(wù)”,而且“個人支付賬戶單筆消費金額不得超過5000元,同一個人客戶所有支付賬戶消費月累計金額不得超過10000元。超過限額的,應(yīng)通過客戶的銀行賬戶辦理。個人支付賬戶余額只能用于轉(zhuǎn)賬和消費,不能提現(xiàn)”。(9)中國人民銀行會同13部委于2016年10月印發(fā)了《非銀行支付機(jī)構(gòu)風(fēng)險專項整治工作實施方案》(銀發(fā)〔2016〕112號)。專項整治工作的重點內(nèi)容,一方面是開展支付機(jī)構(gòu)客戶備付金風(fēng)險和跨機(jī)構(gòu)清算業(yè)務(wù)整治,包括加大對客戶備付金問題的專項整治和整改監(jiān)督力度,建立支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中存管制度;另一方面是開展無證經(jīng)營支付業(yè)務(wù)整治,排查梳理無證機(jī)構(gòu)名單及相關(guān)信息,整治一批典型無證機(jī)構(gòu),維護(hù)市場秩序。如今支付行業(yè)由互聯(lián)網(wǎng)支付逐漸轉(zhuǎn)向移動支付,基于手機(jī)端的移動支付成為各方爭奪的焦點,其中支付寶和微信支付占據(jù)90%市場份額,其他第三方支付公司生存空間渺小。未來,央行可能會出臺更多關(guān)于規(guī)范移動支付的法律法規(guī)。整體而言,合規(guī)整改已經(jīng)不再是行業(yè)面臨的最迫切問題了,相關(guān)法律法規(guī)的制定在不斷完善。(7)中國人民銀行聯(lián)合銀監(jiān)會于2014年4月頒發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作業(yè)務(wù)管理的通知》(銀監(jiān)發(fā)【2014】10號),該通知要求,商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)合作開展各項業(yè)務(wù),對涉及的客戶金融信息管理,應(yīng)嚴(yán)格遵循有關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管制度的規(guī)定,嚴(yán)格遵照客戶意愿和指令進(jìn)行支付,不得違法違規(guī)泄露。并且,商業(yè)銀行應(yīng)對客戶的技術(shù)風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估,客戶與第三方支付機(jī)構(gòu)相關(guān)的賬戶關(guān)聯(lián)、業(yè)務(wù)類型、交易限額等決策要求應(yīng)與其技術(shù)風(fēng)險承受能力相匹配。該文件的第六條稱,商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立與客戶技術(shù)風(fēng)險承受能力相匹配的支付限額,包括單筆支付限額和日累計支付限額。(8)中國人民銀行聯(lián)合國家發(fā)展與改革委員會于2016年3月頒發(fā)了《關(guān)于完善銀行卡刷卡手續(xù)費定價機(jī)制的通知》,這標(biāo)志著收單環(huán)節(jié)被納入了制度性的規(guī)范。該通知意在降低商戶經(jīng)營成本,擴(kuò)大消費,引導(dǎo)銀行卡經(jīng)營機(jī)構(gòu)提升經(jīng)營管理水平和服務(wù)質(zhì)量。網(wǎng)絡(luò)眾籌平臺大部分規(guī)模較小,資源上無法與巨頭平臺競爭,導(dǎo)致經(jīng)營難以為繼,從而倒閉、轉(zhuǎn)型及出現(xiàn)其他問題(跑路、提現(xiàn)困難以及眾籌板塊下架等)的平臺數(shù)量直線上升,且平臺自融現(xiàn)象嚴(yán)重,普遍自律性較差。當(dāng)前與股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)相關(guān)的法律法規(guī)有:(2)《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》第三十四條規(guī)定,未經(jīng)國家有關(guān)主管部門批準(zhǔn),擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券,涉嫌下列情形之一的,應(yīng)予立案追訴:發(fā)行數(shù)額在五十萬元以上的;雖未達(dá)到上述數(shù)額標(biāo)準(zhǔn),但擅自發(fā)行致使三十人以上的投資者購買了股票或者公司、企業(yè)債券的;不能及時清償或者清退的;其他后果嚴(yán)重或者有其他嚴(yán)重情節(jié)的。股權(quán)眾籌融資法律風(fēng)險非常大,最可能涉及的犯罪是廣義的非法集資罪中的擅自發(fā)行股份犯罪,其罪名是《刑法》第一百七十九條規(guī)定的擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。構(gòu)成非法集資罪有兩點,一是公開發(fā)行或轉(zhuǎn)讓股票,二是超過200人。超過200人而發(fā)行股票,根據(jù)《公司法》的規(guī)定是需要經(jīng)過證監(jiān)會批準(zhǔn)的。(1)國務(wù)院辦公廳于2006年9月發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)厲打擊非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營證券業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》(國辦發(fā)【2006】99號)。2013年9月16日,中國證監(jiān)會通報了淘寶網(wǎng)上部分公司涉嫌擅自發(fā)行股票的行為并予以叫停,叫停的依據(jù)就是該文件,該文件規(guī)定“嚴(yán)禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉(zhuǎn)讓股票”。至此,中國式“眾籌”,即利用網(wǎng)絡(luò)平臺向社會公眾發(fā)行股票的行為被首次界定為“非法證券活動”。股權(quán)眾籌融資的相關(guān)法律法規(guī)04(5)2015年8月3日,證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項檢查的通知》,意圖對當(dāng)前股權(quán)眾籌行業(yè)進(jìn)行摸底排查,對監(jiān)管細(xì)則的出臺做前提調(diào)研。(6)2015年8月10日,中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布了關(guān)于調(diào)整《場外證券市場業(yè)務(wù)備案管理辦法》個別條款的通知,將“私募股權(quán)眾籌”修改為“互聯(lián)網(wǎng)非公開股權(quán)融資”,明確了官方對于股權(quán)眾籌業(yè)態(tài)的界定。(3)2014年6月30日中國證券監(jiān)督管理委員會第51次主席辦公會議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》,意味著多年處于監(jiān)管模糊地帶的私募基金行業(yè)進(jìn)入制度化監(jiān)管階段。(4)中國證券業(yè)協(xié)會于2014年12月發(fā)布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》,給投資者設(shè)定了與私募風(fēng)險程度相配套的高門檻,打破了股權(quán)眾籌一直以來法律制度的空白狀態(tài),從股權(quán)眾籌的性質(zhì)、股權(quán)眾籌平臺的條件和權(quán)利義務(wù)、合格投資者條件、投資者保護(hù)、眾籌平臺的監(jiān)管等多方面對進(jìn)行了初步的界定。(2)2014年6月30日中國證監(jiān)會發(fā)布并實施了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》,該辦法對信息披露的內(nèi)容、托管人復(fù)核義務(wù)、禁止性行為等做了詳細(xì)要求,并對基金募集期間、運行期間的信息披露做具體規(guī)定,其中私募基金管理人有義務(wù)向投資人進(jìn)行信息披露,信息要求具備真實、準(zhǔn)確、完整性,并要在基金業(yè)協(xié)會指定的私募基金信息披露備份平臺報送信息。(3)2015年12月18日,中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《貨幣市場基金監(jiān)督管理辦法》,自2016年2月1日起施行。該辦法主要圍繞貨幣基金風(fēng)險防范與創(chuàng)新發(fā)展展開,強(qiáng)調(diào)流動性管理能力,回歸貨幣市場基金作為現(xiàn)金流動性管理工具的本源,同時鼓勵貨幣市場基金的管理人在風(fēng)險可控前提下進(jìn)一步創(chuàng)新發(fā)展,為未來5~10年的貨幣市場基金的發(fā)展提供了預(yù)期明確、監(jiān)管有效的基礎(chǔ)環(huán)境,有利于行業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展,是具有里程碑意義的監(jiān)管制度。除上述法律法規(guī)之外,其他相關(guān)的法律法規(guī)還包括《證券投資基金法》、《證券投資基金信息披露管理辦法》、《證券投資基金管理公司管理辦法》、《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》、《證券投資基金銷售適用性指導(dǎo)意見》、《證券投資基金銷售管理辦法》、《關(guān)于設(shè)立保險私募基金有關(guān)事項的通知》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》等。1.互聯(lián)網(wǎng)基金銷售的相關(guān)法律法規(guī)(1)2013年證監(jiān)會制定《證券投資基金銷售機(jī)構(gòu)通過第三方電子商務(wù)平臺開展業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》,明確規(guī)定了第三方電子商務(wù)平臺和基金銷售機(jī)構(gòu)的備案要求、服務(wù)責(zé)任、信息展示、投資人權(quán)益保護(hù)、第三方電子商務(wù)平臺經(jīng)營者責(zé)任、賬戶管理、投資人資料及交易信息的安全保密、違規(guī)行為處罰等內(nèi)容?;ヂ?lián)網(wǎng)基金和保險、供應(yīng)鏈金融與消費金融的相關(guān)法律法規(guī)05(2)中國保監(jiān)會于2014年1月發(fā)布了《加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)保險監(jiān)管工作方案》,明確了保監(jiān)會下屬各部門的監(jiān)管工作分工,力求將互聯(lián)網(wǎng)保險的風(fēng)險消滅在萌芽之中。《方案》主要以保護(hù)保險消費者合法權(quán)益為目的,以完善網(wǎng)絡(luò)保險監(jiān)管制度為保障,以防范和化解網(wǎng)絡(luò)保險創(chuàng)新風(fēng)險為目標(biāo),切實加強(qiáng)保險消費者風(fēng)險教育工作,加大網(wǎng)絡(luò)保險犯罪打擊力度,著力構(gòu)建加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)保險監(jiān)管工作的長效機(jī)制。(3)2015年7月22日中國保監(jiān)會頒布了《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》,《暫行辦法》首先對互聯(lián)網(wǎng)保險進(jìn)行了定義,且明確了中國保監(jiān)會是其監(jiān)管機(jī)構(gòu),并據(jù)此確立了互聯(lián)網(wǎng)保險監(jiān)管的幾大方面,例如市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn),經(jīng)營區(qū)域限制,強(qiáng)化信息安全以及加強(qiáng)第三方網(wǎng)絡(luò)平臺的監(jiān)管等?!稌盒修k法》提出,不能確??蛻舴?wù)質(zhì)量和風(fēng)險管控的保險產(chǎn)品,保險機(jī)構(gòu)應(yīng)及時予以調(diào)整。此外,還提出互聯(lián)網(wǎng)保險消費者應(yīng)享有不低于其他業(yè)務(wù)渠道的投保和理賠等保險服務(wù)。2.互聯(lián)網(wǎng)保險的相關(guān)法律法規(guī)互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)是指保險機(jī)構(gòu)依托互聯(lián)網(wǎng)和移動通信等技術(shù),通過自營網(wǎng)絡(luò)平臺、第三方網(wǎng)絡(luò)平臺等訂立保險合同、提供保險服務(wù)的業(yè)務(wù)。針對該領(lǐng)域,我國出臺了以下規(guī)范性文件。(1)中國保監(jiān)會于2012年5月發(fā)布了《關(guān)于提示互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)風(fēng)險的公告》(保監(jiān)公告【2012】7號),對互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)向廣大投保人進(jìn)行了風(fēng)險提示。該公告表示已在官方網(wǎng)站上披露了保險代理公司、保險經(jīng)紀(jì)公司開展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的相關(guān)情況?!豆妗吩俅螐?qiáng)調(diào),除保險公司、保險代理公司、保險經(jīng)紀(jì)公司以外,其他單位和個人不得擅自開展互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù),包括在互聯(lián)網(wǎng)站上比較和推薦保險產(chǎn)品、為保險合同訂立提供其他中介服務(wù)等。除上述法律法規(guī)之外,其他相關(guān)的法律法規(guī)還包括《中華人民共和國保險法》、《關(guān)于規(guī)范人身保險公司經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險有關(guān)問題的通知(征求意見稿)》《關(guān)于加強(qiáng)保險公司籌建期治理機(jī)制有關(guān)問題的通知》、《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)信息披露管理細(xì)則》、《中國保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》等。(4)中國保監(jiān)會于2017年6月19日下發(fā)的《信用保證保險業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法(征求意見稿)》再次對保險公司網(wǎng)貸平臺類業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范,其中要求保險公司開展網(wǎng)貸平臺相關(guān)保險業(yè)務(wù),要與凈資產(chǎn)、償付能力等指標(biāo)掛鉤。目前,存在多家P2P網(wǎng)貸平臺通過履約保證保險增信,部分網(wǎng)貸平臺會在首頁醒目位置借助保險增信,甚至有一些網(wǎng)貸平臺明確提出,如果借款人逾期未還,保險公司不僅償還本金,還會償還利息。根據(jù)資料顯示,該履約保證保險開展后,一旦借款人未按照借款合同約定履行還款義務(wù),且拖欠任何一期欠款達(dá)到保險單約定的期限以上,對于借款人應(yīng)償還而未償還的貸款本金及保險合同約定的相應(yīng)利息,保險公司將根據(jù)保險合同約定的賠償方式對出借人進(jìn)行賠償。3.供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)消費金融的相關(guān)法律法規(guī)1)供應(yīng)鏈金融的相關(guān)法律法規(guī)在現(xiàn)行的主要供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式中,對各個業(yè)務(wù)主體之間的法律關(guān)系進(jìn)行規(guī)范的監(jiān)管依據(jù)主要有《合同法》、《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》、《商業(yè)銀行法》等法律法規(guī);對業(yè)務(wù)操作中的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行規(guī)范的監(jiān)管依據(jù)主要有《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》、《動產(chǎn)抵押登記辦法》、《動產(chǎn)抵押登記辦法實施細(xì)則》、《道路貨物運輸及站場管理規(guī)定》、《倉儲業(yè)管理辦法(征求意見稿)》等法律法規(guī)。上述法律法規(guī)已經(jīng)初步構(gòu)建起了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的規(guī)范體系及監(jiān)管依據(jù),但由于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行新近開發(fā)的創(chuàng)新業(yè)務(wù),相關(guān)監(jiān)管規(guī)則仍需要監(jiān)管部門通過司法解釋、部門規(guī)章等形式予以明確。同時,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)也是一個不斷完善創(chuàng)新的業(yè)務(wù),相關(guān)的監(jiān)管依據(jù)、監(jiān)管規(guī)則應(yīng)與時俱進(jìn),進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和完善。2)互聯(lián)網(wǎng)消費金融的相關(guān)法律法規(guī)2009年中國銀監(jiān)會發(fā)布《消費金融公司試點管理辦法》,消費金融公司應(yīng)運而生。2013年11月14日,銀監(jiān)會頒布實施新的《消費金融公司試點管理辦法》(2013年第2號令),同時廢止原《消費金融公司試點管理辦法》(2009年第3號令)。新的《管理辦法》明確,“消費金融公司系指經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn),在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的,不吸收公眾存款,以小額、分散為原則,為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)”。2015年6月10日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,決定將消費金融公司試點擴(kuò)至全國。會議指出:發(fā)展消費金融,重點服務(wù)中低收入人群,有利于釋放消費潛力、促進(jìn)消費升級。2016年政府工作報告中再次提及消費金融,為消費金融的發(fā)展帶來新的機(jī)遇。由于互聯(lián)網(wǎng)金融在全球金融市場尚屬新生事物,因此有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管尚在探索中。美國、英國等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)已經(jīng)開始不斷地加強(qiáng)和完善互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的法律法規(guī),、在補充已有的監(jiān)管法律法規(guī)的同時,根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新不斷出臺新的法律法規(guī)政策,使得金融監(jiān)管規(guī)則更加適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的需要?,F(xiàn)以英美兩國作為典型來介紹一下歐美國家針對互聯(lián)網(wǎng)金融制定的法律法規(guī)。9.4歐美國家互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)法律法規(guī)美國互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)1.P2P網(wǎng)絡(luò)借貸領(lǐng)域的法律法規(guī)在美國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式中,銀行也參與借貸過程。一系列傳統(tǒng)的金融法律制度直接或者間接適用于P2P網(wǎng)貸行業(yè),P2P網(wǎng)貸平臺因此受到十余項聯(lián)邦和州的法律監(jiān)管,要求披露信貸條款,禁止簽訂歧視、不公平或欺騙性的條款,保護(hù)消費者個人金融信息,采取反洗錢措施,滿足電子化交易等。例如,《誠實借貸法》(TruthLendingAct)、《信貸機(jī)會均等法》(EqualCreditOpportunityAct)、《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》(FederalTradeCommissionAct)要求充分披露貸款信息,禁止不公平的貸款條款;《格雷姆·里奇·比利雷金融現(xiàn)代化法》、《銀行保密法》要求金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行反洗錢程序,同時禁止將消費者非公開個人信息透露給非關(guān)聯(lián)的第三方;《電子資金轉(zhuǎn)賬法》、《全球和國家電子簽名商務(wù)法》允許消費者利用電子平臺轉(zhuǎn)賬,保證消費者電子記錄和簽名具有法律效力。01美國P2P網(wǎng)貸行業(yè)主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、相關(guān)的法律法規(guī)及適用對象詳見表:監(jiān)管主體法律法規(guī)適用對象美國證券交易委員會(SEC)1933年證券法、1934年證券交易法、1940年投資顧問法投資人、P2P平臺聯(lián)邦、各州地方政府貸款類法律、消費者保護(hù)類法律、州地方法、破產(chǎn)法、稅法、眾籌規(guī)則潛在借貸者、P2P平臺聯(lián)邦貿(mào)易委員會(FTC)聯(lián)邦貿(mào)易委員會法案與P2P業(yè)務(wù)相關(guān)的消費者聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)聯(lián)邦存款保險公司規(guī)章制度借款人,與P2P平臺的關(guān)聯(lián)銀行資料來源:ChapmanandCutlerLLP2008年次貸危機(jī)爆發(fā)后,美國證券交易委員會(SEC)將P2P網(wǎng)貸平臺發(fā)行的票據(jù)納入《1933年證券法案》中“證券”范疇,從而要求P2P網(wǎng)貸平臺必須在SEC和各州證券監(jiān)管部門進(jìn)行雙重注冊。美國證券交易委員會要求:P2P平臺必須注冊成為證券經(jīng)紀(jì)商,在注冊文件中載明平臺的運營模式、經(jīng)營現(xiàn)狀、潛在風(fēng)險、管理團(tuán)隊的薪酬、公司財務(wù)等信息,并提交每天的貸款列表,持續(xù)披露貸款細(xì)節(jié)和風(fēng)險揭示。2.眾籌融資的法律法規(guī)針對眾籌融資美國相關(guān)部門出臺了以下法律法規(guī)。1)JOBS法案美國著名的“JOBS法案”(JumpstartOurBusinessStartupsAct),即《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》,于2012年4月5日簽署。這部法案包含7個部分:(1)對新興成長型公司重新開放美國資本市場;(2))創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本籌集;(3))眾籌;(4)小型企業(yè)集資;(5)私人公司的靈活性與成長;(6)資本擴(kuò)張;(7)法律修訂宣傳。2012年10月,JOBS法案第一部分(TitleI)生效,主要內(nèi)容是放寬對年收入總額不足10億美元的“新興成長企業(yè)”的信息披露管制。2013年9月23日,JOBS法案第二部分(TitleII)實施細(xì)則正式生效,主要內(nèi)容是解除了80年以來非公開發(fā)行不得進(jìn)行公眾宣傳的禁令。2015年6月,JOBS法案第四部分(TitleIV)A+條例正式生效,主要內(nèi)容是對證券發(fā)行活動進(jìn)行了分級,并且放寬了投資者限制和募資公司的信息披露要求。JOBS法案第三部分(TitleIII,眾籌)因為涉及到方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)融資新形式——股權(quán)眾籌而備受關(guān)注,但這部分法案的修改直到2013年8月,美國證券交易委員會(SEC)才提出了第一份法案修改意見稿,10月發(fā)布了實施眾籌監(jiān)管細(xì)則的咨詢稿,但這一咨詢稿引起較大爭議,導(dǎo)致遲遲無法落地。經(jīng)歷兩年的討論之后,2015年10月30日,修改后的JOBS法案第三部分終于投票通過,該法案承認(rèn)了眾籌可以作為企業(yè)直接融資的方式。美國成為第一個真正改變相關(guān)監(jiān)管-法案而讓公民自由參與眾籌融資的國家。JOBS法案通過“增長期公司”(Emerginggrowthcompany,簡稱EGC公司)的“融資便利通道”(Onramp)設(shè)計、報告公司信息披露義務(wù)部分豁免、增設(shè)“公眾募資平臺”(crowdedfunding)等自由化措施為美國資本市場松綁。本次修法將導(dǎo)致現(xiàn)行美國《證券法》、《證券交易法》及相關(guān)規(guī)則(Rule)的修訂。具體內(nèi)容如下:(1)“增長期公司”的融資便利化措施?!霸鲩L期公司”(Emerginggrowthcompany)是指在過去一個財年里總收入低于10億美元并在首次IPO后市值低于7億美元的新上市公司。上述發(fā)行人享受一系列的發(fā)行和合規(guī)便利,包括:一、降低了在IPO發(fā)行注冊中披露歷史財務(wù)數(shù)據(jù)的要求,即只要披露兩年經(jīng)審計的財務(wù)報告(而不是通常的三年);二、可將財務(wù)報告先秘密提供給美國證券與交易委員會(以下簡稱“SEC”)評審,因為事先溝通可減少后續(xù)的等待期或重新申請而導(dǎo)致的巨額費用。SEC職員會以安慰函的形式對申請人進(jìn)行指導(dǎo),而安慰函在法律性質(zhì)上并不構(gòu)成“法效文件”;三、允許該公司或其代表與機(jī)構(gòu)投資者先行溝通,了解市場認(rèn)購需求,可預(yù)估發(fā)行總量和價格;四、允許交易商或經(jīng)紀(jì)人在注冊文件生效之前發(fā)布涉及該次發(fā)行的研究報告,這種行為不構(gòu)成美國證券法上的“提前銷售”;五、發(fā)行后關(guān)于經(jīng)營層的薪酬計劃(含“金降落傘計劃”)可不經(jīng)股東會投票表決,也可按照“小規(guī)模公眾公司”的方式披露三個(而不是五個)主要經(jīng)營管理人員的薪酬計劃。這樣靈活處理是考慮到有風(fēng)險投資參與的企業(yè)或知識產(chǎn)權(quán)入股的企業(yè)在激勵措施上的獨特性;六、財務(wù)和審計要求方面,不要求其審計方證明其滿足《薩班斯法案》404(b)關(guān)于內(nèi)部控制的要求。公眾公司財務(wù)監(jiān)察委員會所要求的提供審計服務(wù)的會計師事務(wù)所強(qiáng)制輪換和審計人員討論、分析等規(guī)定不適用于“增長期公司”。這樣的規(guī)定主要著眼于給這些新上市企業(yè)一定的緩沖空間,防止一上市就被嚴(yán)苛的規(guī)章制約而花費甚巨。(2)私募發(fā)行可采用公開方式進(jìn)行該法案規(guī)定,只要發(fā)行人或賣方采取合理的步驟證明投資者或機(jī)構(gòu)投資者合格,就可以依據(jù)RegulationD或Rule144A享受注冊豁免而可以采取向投資者公開勸誘或廣告的形式兜售證券。(3)RegulationA規(guī)定的小額發(fā)行人注冊豁免標(biāo)準(zhǔn)放寬。法案要求SEC修改RegulationA,即對小額發(fā)行有條件豁免制度進(jìn)行修改或者采取新的制度,將12個月內(nèi)依據(jù)聯(lián)邦法豁免注冊非限制債券、權(quán)益和可轉(zhuǎn)債的募資總數(shù)從500萬提高到5000萬。當(dāng)然,與公眾募資平臺不同,這個融資豁免注冊系統(tǒng)的發(fā)行依然適用州藍(lán)天法,除非證券只出售非合格投資者,或在全國的證券交易系統(tǒng)發(fā)行或出售。(4)公眾募資平臺便利私人公司籌資。JOBS法案規(guī)定,只要經(jīng)由SEC注冊的經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)中介,私人公司可以不用到SEC注冊就可以從眾多的小投資者處籌集少量資本。該私人公司可以在12個月內(nèi)通過發(fā)行受限證券(例如轉(zhuǎn)讓限制)的形式籌資不超過100萬美元。每個投資者的可投資數(shù)根據(jù)其年收入和凈資產(chǎn)水平從2000到10萬美元不等。作為防止欺詐的手段,發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)必須滿足一過性和持續(xù)性的要求。除此之外,發(fā)行人、經(jīng)營層和董事對購買證券者承擔(dān)責(zé)任,如果涉及任何實質(zhì)性虛假陳述或遺漏,投資者可要求賠償損失或要求全額退款。(5)私人公司股東數(shù)上限的改革。在本次修改法案之前,私人公司一旦在冊的股東人數(shù)達(dá)到500人并且資產(chǎn)規(guī)模到了1000萬美元就必須到SEC注冊登記。修改后的JOBS法案將私人公司的股東人數(shù)提高到2000人,只要非合格投資者不超過499人即可。值得一提的是,這個人數(shù)上限不包括根據(jù)員工補償計劃而獲得股票者。而對銀行或銀行控股公司適用的2000人股東人數(shù)標(biāo)準(zhǔn)中沒有合格投資者占比的要求。從立法的政策含義來看,美國希望通過此類“去注冊化”(De—registrated)的改革,吸引更多的海外公司到美國上市。因為這種政策使小企業(yè)融資和交易更加便利,會鼓勵更多的風(fēng)險投資者投資初創(chuàng)期企業(yè),這可以給美國經(jīng)濟(jì)帶來更大的活力,特別是改善政府最關(guān)注的失業(yè)率指標(biāo)。2)眾籌新規(guī)在美國眾籌新規(guī)出臺之前,中國與美國都出臺了一系列有關(guān)眾籌的政策法規(guī),圖表展示了中

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