2025年投資管理行業(yè)展望-德勤

DeloitteDeloitteDeloitte.Deloitte.德勤2025年投資管理行業(yè)展望當(dāng)前業(yè)績(jī)趨勢(shì)是否預(yù)示投資管理行業(yè)將迎結(jié)構(gòu)調(diào)整？何種產(chǎn)品和分銷創(chuàng)新有望推動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)？數(shù)字化轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品組合變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)攀升，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？132025年投資管理行業(yè)展望|主要觀點(diǎn)?隨著低成本基金日益受投資者青睞，低費(fèi)率或成常態(tài)，主動(dòng)型交易所交易?最為有效的收入增長(zhǎng)策略包括：加入另類投資產(chǎn)品（如私人信貸資產(chǎn)、常青基金或混合型基金）來(lái)擴(kuò)充產(chǎn)品線，通過(guò)技術(shù)投資將人工智能（AI）技術(shù)融?AI技術(shù)作為2024年投資管理行業(yè)最具顛覆性的力量曾備受期待。如似乎已超預(yù)期。許多機(jī)構(gòu)有意大規(guī)模采用AI解決方案，但也因缺乏先驗(yàn)?zāi)Ｐ偷慕?jīng)驗(yàn)而難以有效落地。?投資管理公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)安全等方面或面臨顯著風(fēng)險(xiǎn)。一些產(chǎn)品趨勢(shì)和監(jiān)管變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，如直接指數(shù)化（Direct- Indexing）、共同基金轉(zhuǎn)向ETF、傳統(tǒng)和另類資產(chǎn)趨同、可持續(xù)發(fā)展主題投資產(chǎn)品等。2025年投資管理行業(yè)展望|當(dāng)前業(yè)績(jī)趨勢(shì)是否預(yù)示投資管4直為人稱道。1具體到2025年，這句話反映了投資管行動(dòng)保守而遲緩的機(jī)構(gòu)形成鮮明對(duì)比。在2025年展過(guò)去一年，投資管理行業(yè)喜憂參半：另類投資流入放緩，共同基金持續(xù)流出，而ETF勢(shì)頭強(qiáng)勁。機(jī)構(gòu)努力行動(dòng)以應(yīng)對(duì)投資者偏好改變、利潤(rùn)下降、利率持續(xù)高漲、監(jiān)管趨嚴(yán)等行業(yè)環(huán)境變化。節(jié)稅效率更高，通常成本也更低V資料來(lái)源：美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)2024年年報(bào)；德勤金融服務(wù)行業(yè)研究美元，而2014-2021期間累計(jì)凈流出約2.1萬(wàn)億美元。4續(xù)，但近六年流入量持續(xù)下滑。2023年的資金流入金額僅占2017年很小一部分。長(zhǎng)期共同基金資金流入減在擠占共同基金市場(chǎng)份額，2022年其AUM已達(dá)約4.6市場(chǎng)份額的一大推手。2023年，主動(dòng)管理股票型和債理公司正在申請(qǐng)將ETF加入其現(xiàn)有指數(shù)型共同基金，2025年投資管理行業(yè)展望|當(dāng)前業(yè)績(jī)趨勢(shì)是否預(yù)示投資管6金大量涌入被動(dòng)投資或?qū)е嘛L(fēng)險(xiǎn)集中到全球抵消資金流出的影響后，在2023年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。券選擇上更具優(yōu)勢(shì)。16但大型對(duì)沖基金現(xiàn)優(yōu)異者。例如，城堡投資（Citadel）、Point72、總體而言，私募資本近十年為投資者創(chuàng)下不菲收益，額從前兩年的歷史高點(diǎn)回落。21鑒于可投資資金總量2025年投資管理行業(yè)展望|當(dāng)前業(yè)績(jī)趨勢(shì)是否預(yù)示投資管經(jīng)歷連續(xù)兩年增長(zhǎng)后，2023年投資管理和財(cái)富管理并購(gòu)交易量回落。全球來(lái)看，投資管理和財(cái)富管理公司2024年，并購(gòu)交易增速放緩更加明顯，上半年交易量（234）較去年同期（321）減少27%。2財(cái)富管理行業(yè)交易量維持高位主要受兩大因素驅(qū)動(dòng)：在被并購(gòu)公司內(nèi)部集中推進(jìn)繼任計(jì)劃；大力促進(jìn)產(chǎn)品建和充實(shí)高收益產(chǎn)品開發(fā)能力驅(qū)使，另類資產(chǎn)管理公司傾向?qū)嵤┎①?gòu)。貝萊德（BlackRock）收購(gòu)全球基礎(chǔ)建設(shè)合伙公司（GlobalInfrastructurePartners），德州太平洋集團(tuán)（TPG）收購(gòu)安祖高頓（AngeloGordon）均屬此類案例。26由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)交易可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂，私募股權(quán)公司和保險(xiǎn)公司7隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改變，投資管理公司或設(shè)法在收入增長(zhǎng)策略上創(chuàng)新、求異。下一節(jié)將探討2025年72025年投資管理行業(yè)展望|何種產(chǎn)品和分銷創(chuàng)新有望推動(dòng)資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)？8盡管2023年AUM實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，投資管理行業(yè)仍面臨收入增長(zhǎng)和利潤(rùn)提升的艱將提高這一任務(wù)的成功率。292025年，最為有效的收入增長(zhǎng)策略包括：納入另類投資產(chǎn)品（如私人信貸資產(chǎn)、常青基金或混合型基金）擴(kuò)充產(chǎn)品線，通過(guò)對(duì)技術(shù)的投資將AI技術(shù)融入銷售和分新資產(chǎn)類別助推2025年資產(chǎn)管理全球范圍內(nèi)，私募信貸資產(chǎn)年增長(zhǎng)率保持在兩位數(shù)，其規(guī)模在2023年超過(guò)2.1萬(wàn)億美元30，且增速?zèng)]有放不會(huì)涉足私募信貸的銀行合作。諸如美國(guó)富國(guó)銀行Management之間的戰(zhàn)略合作，在實(shí)現(xiàn)互惠互利的同之地。2025年，隨著新進(jìn)參與者積極打造募資長(zhǎng)的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素。2023年，全球常青基金類資產(chǎn)規(guī)模達(dá)3,500億美元，創(chuàng)歷史新高，較五年前翻一番，基金數(shù)量增至520只。32基金數(shù)量的增長(zhǎng)也表明常青結(jié)構(gòu)的日益多樣化。33近期，阿波羅全球管理公司管理公司已根據(jù)美國(guó)《投資公司法》第3(c)(7)豁免條款設(shè)立免注冊(cè)的開放式基金。34在歐盟，多家公司已工具，但因可按月認(rèn)購(gòu)或贖回，其流動(dòng)性較高。36在美國(guó)眾多財(cái)富分銷平臺(tái)銷售是這些注冊(cè)基金的另一大吸引力。38除注冊(cè)收購(gòu)要約基金外，投資管理公司日合格投資者提供另類投資選擇。39通過(guò)財(cái)富平臺(tái)擴(kuò)大就向投資者推廣普及這些基金的運(yùn)作方式以及資產(chǎn)多元化的潛在優(yōu)勢(shì)而言，理財(cái)顧問(wèn)往往發(fā)揮著不可或缺的作用。但部分顧問(wèn)表示，投資管理公司并未提供充足的資源，無(wú)法有效支持統(tǒng)和另類投資管理公司正通過(guò)自建平臺(tái)或與第三方研究平臺(tái)合作，為理有意將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到私募信貸產(chǎn)品領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)而言，如能著力面向各類零售分銷平臺(tái)推AI助力拓展銷售與分銷投資管理行業(yè)已在普遍使用AI技術(shù)提升流程效率。2025年，如何利用AI技術(shù)推動(dòng)銷售和分銷將備受關(guān)注。東方匯理（Amundi）、在線財(cái)富管理公司W(wǎng)ealthfront和先鋒集團(tuán)（Vanguard）等資產(chǎn)管理公層面獲得客群實(shí)時(shí)洞察。43通過(guò)詳細(xì)了解客2025年投資管理行業(yè)展望|實(shí)現(xiàn)AI部署從概念到實(shí)踐的跨越：投資管理公外部數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，以及健全的數(shù)據(jù)治理與控制機(jī)制。組僅可以提高利潤(rùn)，還能帶來(lái)阿爾法收益。如果機(jī)構(gòu)在交易前后的工作職責(zé)。具有快速訪問(wèn)更多數(shù)據(jù)源和果把NLP技術(shù)比作證券分析師，那么自然語(yǔ)言生成總結(jié)和定制處理，使抽象的數(shù)據(jù)變得具體和音樂(lè)等內(nèi)容。48設(shè)想一下，如果向AI模型輸入包括時(shí)資管理受訪者認(rèn)為，生成式AI將助力提升以下人本技能的價(jià)值：批判性思維和解決問(wèn)題（64%）、創(chuàng)意（55%）、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力（55%）和靈活性/韌性），），助識(shí)別欺詐和降低風(fēng)險(xiǎn)（38%）的作用。51人工智能Boosted.ai新發(fā)布的BoostedIn檢查投資組合偏差，簡(jiǎn)化了原本繁瑣的審核流程。此外，AI技術(shù)在投資運(yùn)營(yíng)中的效用也正在顯現(xiàn)，這在投資研究環(huán)節(jié)可為更佳投資決策發(fā)揮重要助力。例如，韓國(guó)人工智能金融科技公司QraftTechnologies股工具，55該工具不僅能協(xié)助投資組合經(jīng)理項(xiàng)目，還能編制月度報(bào)告以及闡述投資決策理由。投資管理公司紛紛開發(fā)生成式AI解決方案，以期AIAI賦能效率提升的成功要素盡管AI優(yōu)勢(shì)明顯，但在投資管理領(lǐng)域的應(yīng)用2025年投資管理行業(yè)展望|實(shí)現(xiàn)AI部署從概念到實(shí)踐的跨越：投資管理公AI技術(shù)發(fā)展迅速使機(jī)構(gòu)在實(shí)現(xiàn)有效規(guī)?；瘧?yīng)用方面面行開展公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，確定新風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)及其相應(yīng)的治理與控制機(jī)制。67面對(duì)AI技術(shù)不斷涌現(xiàn)出的未知因素，持續(xù)更新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估也很必要，為AI模型提供準(zhǔn)確、公正的數(shù)據(jù)有助于減輕部分風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)規(guī)則的管理和實(shí)施責(zé)任主體尚待明確。68為實(shí)現(xiàn)AI應(yīng)用的有效拓展，將生成式AI用例融孤立的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方式是充分利用AI優(yōu)勢(shì)的主要障礙，的技術(shù)現(xiàn)狀評(píng)估將對(duì)機(jī)構(gòu)大有裨益。作為正面示例，正如我們2024年的預(yù)測(cè)，投資管理公司需要繼續(xù)對(duì)員工進(jìn)行技能提升與再培訓(xùn)，并在攬才上不拘一格。造一個(gè)良好的環(huán)境，使員工認(rèn)識(shí)到擴(kuò)展AI應(yīng)用的價(jià)峻的治理與監(jiān)管挑戰(zhàn)至關(guān)重要。72生成式AI卓越中心2025年，投資管理公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級(jí)、網(wǎng)絡(luò)安全2025年投資管理公司面臨不斷攀升的風(fēng)險(xiǎn)資料來(lái)源：德勤金融服務(wù)行業(yè)研究中心分析，2024年TM風(fēng)險(xiǎn)人員、控制和/或流程設(shè)計(jì)缺陷導(dǎo)致2025年投資管理行業(yè)展望|數(shù)字化轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品組合變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)攀升，資管機(jī)構(gòu)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？ 均損失高達(dá)590萬(wàn)美元，創(chuàng)下歷史新高。74AI創(chuàng)新在 加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)安全的同時(shí)，也在被網(wǎng)絡(luò)犯罪分子惡意利降低數(shù)據(jù)泄露損失。76例如，保加利亞DComBank采用AI驅(qū)動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)安全解決方案推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)投資管理公司正著力做好人工智能模型驗(yàn)證、模型維護(hù)、數(shù)據(jù)控制、數(shù)據(jù)質(zhì)量和保留等工作，積極應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全威脅。79對(duì)內(nèi)，機(jī)構(gòu)專注于職務(wù)專項(xiàng)技能提升，由一名AI主管全面統(tǒng)籌不同領(lǐng)域的AI風(fēng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)2025年投資管理行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將以多種來(lái)源呈現(xiàn)。公司實(shí)現(xiàn)去中介化，即繞過(guò)投資管理公司開展交易。近年來(lái)，一系列并購(gòu)發(fā)揮了對(duì)抗去中介化風(fēng)險(xiǎn)的作資產(chǎn)管理公司Parametric和定制指數(shù)投資公司Aperio同時(shí)降低運(yùn)營(yíng)成本，幫助現(xiàn)有投資者提升節(jié)稅效率。86轉(zhuǎn)換涉及一些運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，包括管理零星股份、滿足經(jīng)紀(jì)賬戶要求以及應(yīng)對(duì)分銷渠道差異（如401[k]等企業(yè)認(rèn)為，替代數(shù)據(jù)對(duì)于創(chuàng)造阿爾法收益至關(guān)重要利益相關(guān)方通力合作。90為成功實(shí)施數(shù)據(jù)戰(zhàn)略，既要確保所獲數(shù)據(jù)的優(yōu)質(zhì)適用，還要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合梳為進(jìn)軍私募資產(chǎn)領(lǐng)域，傳統(tǒng)投資管理公司與老牌私募股權(quán)公司展開正面交鋒。92富達(dá)國(guó)際（FidelityManagement）等公司正通過(guò)構(gòu)建戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系在差異。94例如，傳統(tǒng)投資管理公司通常2025年投資管理行業(yè)展望|2025年或迎快速變化2025年或迎快速變化收入增長(zhǎng)、流程精簡(jiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)計(jì)將成為管理層2025年的工作重點(diǎn)，對(duì)投資管理公司而言，機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，回報(bào)豐厚而挑戰(zhàn)艱巨。有效整合生成式AI等新興技術(shù)的機(jī)構(gòu)有望通過(guò)技術(shù)賦能增效獲得較大回報(bào)。成功的機(jī)構(gòu)在加速發(fā)展的同時(shí)將推高行業(yè)整體預(yù)期，未能跟上預(yù)期變化的機(jī)構(gòu)或面臨從市場(chǎng)淡出的風(fēng)險(xiǎn)。總之，2025年或?qū)⒊霈F(xiàn)千載難逢的差異化發(fā)展機(jī)遇。2025年投資管理行業(yè)展望|尾注284.3.WillSchmitt,Dunkley,"Listlessinfowsdimhopesofrevivalforlong-suferingactivefunds,"FinancialTimethetarget-datemarket:2022,"2022.fromhedgefundsin2023-NasdaqeVestment,"16.DonaldA.Steinbrugge,"Hedgefundperformance17.BillAlpert,"Howthebesthsmokingthecompetition,"2020;BradleySaacks,"Hedgefundperfnumbersarein.Here’swhorakedinthemostin2021amongmulti-strategygiantslikeCitadeland18.Alpert,"Howthebesthedgefundsaresmokingthecompetition";LaurenceFletcher,"HowCitadelharnessedtheweathertoclaimhedgefundcrown,"hedgefundsthatchangedthegame."19.Alpert,"Howthebesthedgefundsaresmokingthecompetition."22.JefCox,FedHooker,"Eurozonecutsinterestrateforfrsttime"BankofEnglandcutsinterestratesforfrsttimeinInfrastructurePartners('GIP’),creatingaworldleadinginfrastructureprivatemarketsinvestment"TPGcompletesacquisitionofAngeloGordon,"28.AnalysisfromCasInvestmentmanagementfnancialoutcomes,2025年投資管理行業(yè)展望|尾注andalternativeassetmanagersturnfrenemies32.Preqin,"Evergreencapitalfundshitrecordhighat$350bnonprivatewealthdemand,"February22,ofevergreenfundsaretransformingthemarketfor36.Veronisetal.,"Newgenerationofevergreenfundsaretransformingthemarketforindividualfundsaretransformingthemarketforindividualinvestors."38.Preqin,"Evergreencapitalfundshitrecordhighat$350bnonprivatewealthdemand."39.RobinWigglesworth,"PublicBDCsfghtagai41.Fidelity,"Fidelityexpandscapabilitiestosupportfnancialadvisors’adoptionofalternative"OrionandCAISjoinforcest42.JefKearns,"AI’sreverberationsacrossfnance,"2023;BrianO’Connell,"7topinvestmentfrms43.JefKearns,"AI’sreverberationsacrossfnance."ViewinArticle44.AlysonVelati,"HowthreefundshopsareusingmanagersuseAIondataindistributioneforts,"46.PatrickHenryandDilinvestmentdecisionprocessmorenaturallyintelligent,"DeloitteInsights,48.USDepartmentoftheTreasury(Treasury),49.Theinvestmentmanagementsector-specifcstatisticsarederivedfromDeloitte'ssecondquarterlysurvey,conductedfromJanuarytooutlook,Deloitte,Oct54.Boosted.ai,"Boosted.aiannouncesBoostedInsights3.0-GenerativeAIcombinedwithfnance-specifcalgorithmstosuperchargeinvestmentmanager’sproductivity,"pressrelease,September55.WillSchmittandBrookeMastefromback-ofcedutiestoinvestmentdecisions,"57.YanaKramer,"Lessonsfromthefdriveninvesting,"VoyaInvestmentManagement,58.Schmittetal.,"AIispromotedfromback-ofcedutiestoinvestmentdecisions."BondGPT+toempowerenterprisefnancialservicesclientswithcustomGenerativeAIsolutions,"pressapartnershipagreementcoveringallMistralAI62.IsabelleBousquettefrstGenerativeAItoolacrossthefrm,"CIOJournalManagementannounceslatestgame-changingadditiontosuiteofGenAItools,"2025年投資管理行業(yè)展望|尾注64.JefreyBrashearandtothenextlevel,"Deloitte,2020.65.MichelleBrophy,GenerativeAIintheenterpmaximumimpact,Deloitt70.AmindThindandFrankSmietana,"AIandthefuturedigitaltransformationwithZeroTrust,AI-driven78.Zscaler,"Mercury?Financialimprovessecurityandefciency,"accessedAugust21,2024.81.AllianceBernstein,"AllianceBernsteinannouncesAndrewChinaschiefartifcialintelligenceofcer,"StanleynamesJefMcMillanthebank’sfrstheadofIsaacSchuman,"Preparingforthenextevolutioninpassiveinvesting:DirectiStanley,"Parametriclaunchbringanewfocustoactivetaxmanagement,"press90.KarlEhrsametal.,"Almanagementfrms:Fromdiscoverytointegration,"Deloitte,November29,2023.92.HarrietAgnew,"Tradiexpandprivateinvestmentalternatives,"Financial93.Ibid;Manulife,"ManulifeInvestmentManagementtoacquiremulti-sectoralternativecreditmanager94.Agnew,"Traditio