《基于哈佛分析框架的云南白藥財(cái)務(wù)分析（定量論文）》9500字

PAGE1PAGE2基于哈佛分析框架的云南白藥財(cái)務(wù)分析一、引言 1二、理論基礎(chǔ) 1（一）財(cái)務(wù)分析理論 1（二）哈佛分析框架 2三、基于哈佛分析框架的云南白藥財(cái)務(wù)分析 3（一）云南白藥集團(tuán)概況 3（二）云南白藥哈佛分析 3（三）云南白藥財(cái)務(wù)分析 5四、結(jié)論與建議 7（一）哈佛分析結(jié)論與建議 7（二）財(cái)務(wù)分析結(jié)論與建議 8參考文獻(xiàn) 9摘要：制藥行業(yè)關(guān)系著世界各族人民的身體健康，影響著社會(huì)的平衡，以及經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展。數(shù)年來已經(jīng)逐漸發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)中的重要一環(huán)。新發(fā)展背景下各行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各企業(yè)更加重視財(cái)務(wù)分析的系統(tǒng)全面性，由此哈佛分析框架運(yùn)用而生，對(duì)傳統(tǒng)分析法做出完美補(bǔ)充，以達(dá)成對(duì)企業(yè)的系統(tǒng)全面的財(cái)務(wù)分析。因此本文對(duì)云南白藥以哈佛分析框架做出分析，以公司的宏觀環(huán)境為起點(diǎn)進(jìn)行戰(zhàn)略分析，繼以集團(tuán)近五年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)做出會(huì)計(jì)分析，選擇同一行業(yè)的昆藥集團(tuán)與其對(duì)比進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，將前景分析與當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展聯(lián)系起來，最后提出適當(dāng)?shù)陌l(fā)展建議。關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略分析哈佛分析框架財(cái)務(wù)分析一、引言中醫(yī)藥在數(shù)千年來不斷造福人民，它推崇的健康養(yǎng)生理念以及在實(shí)踐中產(chǎn)生的經(jīng)驗(yàn)對(duì)人類的健康發(fā)展做出了不可磨滅貢獻(xiàn)。改革開放后，家庭收入提升，老齡化水平加重，亞健康群體擴(kuò)大加之逐漸年輕化，國人開始去關(guān)注醫(yī)療養(yǎng)生，著手重視在起居生活中的預(yù)防和治療。中國醫(yī)藥制造業(yè)是中國特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者，在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，促進(jìn)了醫(yī)藥市場(chǎng)的多元化。自“十三五”以來，為了支持中醫(yī)藥公司的發(fā)展，國家發(fā)布了一系列指導(dǎo)方針和法規(guī)，旨在滿足人們不同的健康和保健需求，并促進(jìn)中醫(yī)藥的傳承和創(chuàng)新。作為眾多財(cái)務(wù)分析體系中的一種，哈佛分析框架已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)相對(duì)完善的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)，該系統(tǒng)已經(jīng)相對(duì)成熟并且可以為大多數(shù)人所認(rèn)可。它能識(shí)別差異，突出優(yōu)點(diǎn)，通過與其他公司的財(cái)務(wù)比較，進(jìn)而分析差異，來對(duì)公司進(jìn)行全面分析，從而為企業(yè)未來更好的發(fā)展提出建設(shè)性建議。將此種分析體系應(yīng)用于此，一方面它使得財(cái)務(wù)分析不再只是僅對(duì)報(bào)表數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)易計(jì)算，開始重視社會(huì)大環(huán)境與企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)企業(yè)的影響，另一方面，它也可以反映財(cái)務(wù)分析的日常操作和管理，以及在決策過程中扮演的角色，對(duì)自身做出客觀分析，從而發(fā)現(xiàn)機(jī)遇。二、理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)分析理論1.財(cái)務(wù)分析定義財(cái)務(wù)分析是與公司業(yè)務(wù)管理相關(guān)的活動(dòng)，有不同的方式定義。加利福尼亞大學(xué)的梅格斯教授將其定義為一種收集在經(jīng)營過程中生成的會(huì)計(jì)信息并將其解釋給決策者的方法。LeopoldA·Bernstein認(rèn)為，財(cái)務(wù)分析是診斷公司當(dāng)前或過去的財(cái)務(wù)信息以評(píng)估公司業(yè)務(wù)成果的過程。來自我國的洪國賜先生指出，由于財(cái)務(wù)信息是評(píng)估公司業(yè)績(jī)和預(yù)測(cè)公司未來業(yè)績(jī)的最重要基礎(chǔ)，因此，精心選擇財(cái)務(wù)信息應(yīng)成為財(cái)務(wù)和關(guān)系分析的起點(diǎn)。研究企業(yè)的發(fā)展與選定的財(cái)務(wù)信息兩者的關(guān)聯(lián)被認(rèn)為是關(guān)鍵之處，并結(jié)合財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來評(píng)估公司的業(yè)務(wù)流程。總之，財(cái)務(wù)分析是對(duì)在業(yè)務(wù)運(yùn)營程序中生成的會(huì)計(jì)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和其他相關(guān)財(cái)務(wù)信息的搜集和分類，接著采用合理專業(yè)的分析手段對(duì)企業(yè)現(xiàn)階段或過往某個(gè)期間經(jīng)營效果做出評(píng)析，以及預(yù)測(cè)公司未來工作的過程。2.財(cái)務(wù)分析方法（1）比率分析法：篩選并計(jì)算同一報(bào)告期的多個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并獲得不同數(shù)據(jù)之間的不同比率。不同類型的核心數(shù)據(jù)反映的公司的各項(xiàng)能力也不同。通過比較相鄰報(bào)告期的相同比率，討論該比率的變化并說明公司能力的變化。（2）趨勢(shì)分析法：用于比較不同報(bào)告期間的同一數(shù)據(jù)或比率，分析其波動(dòng)以預(yù)測(cè)公司的下一個(gè)趨勢(shì)，并預(yù)測(cè)公司的未來工作的一種財(cái)務(wù)分析方法。通常是總結(jié)目標(biāo)公司過去幾年的年度報(bào)告，選擇特定年份的特定數(shù)據(jù)或比率作為參考期，并計(jì)算和比較過去幾年的同一數(shù)據(jù)或比率，可以使用圖表和其他可視化表示形式進(jìn)行呈現(xiàn)。（3）比較分析法：比較兩個(gè)相鄰期間或連續(xù)期間中相同的財(cái)務(wù)指標(biāo)，觀察財(cái)務(wù)指標(biāo)的波動(dòng)方向，計(jì)算財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的金額和幅度，用于解釋公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)務(wù)變化趨勢(shì)的一種財(cái)務(wù)分析方法。（二）哈佛分析框架二十一世紀(jì)初期，“哈佛分析框架”首次被哈佛大學(xué)的Palepu，Healy和Bernard提出，并在《運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與估價(jià)》中充分解釋了這一概念。哈佛分析框架從戰(zhàn)略的層次分析一個(gè)公司所在環(huán)境，了解公司在運(yùn)營過程中的優(yōu)缺點(diǎn)，以戰(zhàn)略分析為起點(diǎn)，加上會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析，科學(xué)多維地預(yù)知企業(yè)的未來發(fā)展。哈佛分析框架優(yōu)勢(shì)便是通過將定性和定量分析兩者相組合，實(shí)現(xiàn)了涵蓋以下四個(gè)方面的科學(xué)而全面的財(cái)務(wù)分析，從而彌補(bǔ)了僅依賴財(cái)務(wù)報(bào)告定量分析的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的弊端。1.戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略分析通常是對(duì)非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，它是哈佛分析框架的首位，也是該分析方法的重要一環(huán)，此為與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析的創(chuàng)新之處。分析這一部分首先分析公司所在的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。然后評(píng)析出所選對(duì)象的優(yōu)勢(shì)、弱點(diǎn)、機(jī)會(huì)和威脅。它是對(duì)公司的定性分析，看到了非財(cái)務(wù)因素對(duì)自身的影響，輔助其了解整體經(jīng)營管理狀況，可以更準(zhǔn)確地反映公司的管理水平和當(dāng)前狀況，為后續(xù)其他方面分析鋪平道路。2.會(huì)計(jì)分析會(huì)計(jì)分析是哈佛框架的第二步，主要是以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的相關(guān)會(huì)計(jì)信息為目標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，解析企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況。會(huì)計(jì)分析先要識(shí)別和評(píng)價(jià)企業(yè)用于衡量關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的披露質(zhì)量，進(jìn)而辨析企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的失真程度。最后依據(jù)分析結(jié)果調(diào)整報(bào)表中的異常數(shù)據(jù)，為接下來的財(cái)務(wù)分析提高財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性。3.財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析為哈佛分析框架的重心所在。它基于會(huì)計(jì)分析，使用財(cái)務(wù)信息來評(píng)估公司的過去和現(xiàn)在的結(jié)果。此部分分析類似于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析。同樣使用財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為基本信息，通過垂直分析揭示公司自身的經(jīng)營趨勢(shì)，并找出影響到變化趨勢(shì)的原因，注重公司所發(fā)生大事件對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變動(dòng)的把握。通過水平分析將公司自身的經(jīng)營狀況與同一行業(yè)的其他公司進(jìn)行比較，以幫助本企業(yè)識(shí)別一些業(yè)務(wù)問題，在財(cái)務(wù)對(duì)比中發(fā)現(xiàn)自身的強(qiáng)項(xiàng)并加之以繼承再創(chuàng)新，對(duì)薄弱環(huán)節(jié)采取相應(yīng)措施加以改進(jìn)，給最后的前景分析以核心信息的支撐。4.前景分析前景分析是哈佛分析框架的結(jié)尾步驟。前景分析立足當(dāng)下對(duì)公司未來前景作出一個(gè)動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)，展示未來的可能性經(jīng)營狀況、發(fā)展水平以及可能會(huì)面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。前景分析綜合戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)分析于一體加以把控，站在一定高度可以較合理的預(yù)知自身的發(fā)展前途，對(duì)內(nèi)為管理層投資決策提供一定參考，對(duì)外讓潛在投資者對(duì)公司的發(fā)展動(dòng)態(tài)有深層次認(rèn)識(shí)。通過前景分析為企業(yè)在一定程度上指明了發(fā)展方向。三、基于哈佛分析框架的云南白藥財(cái)務(wù)分析（一）云南白藥集團(tuán)概況云南白藥集團(tuán)有限公司是云南省十大重點(diǎn)企業(yè)之一，云南省百強(qiáng)企業(yè)，首批國家創(chuàng)新型企業(yè)。云南白藥商標(biāo)已被評(píng)為中國馳名商標(biāo)，是長(zhǎng)期以來深受大眾喜愛的品牌。于1971年周恩來總理指示成立的云南白藥廠，是現(xiàn)云南白藥股份有限公司的前身。1993年伴隨現(xiàn)代企業(yè)制度改革，其作為云南省第一家上市公司在深交所上市，注冊(cè)資本為104.140億元。云南白藥集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)定位明確，經(jīng)營狀況優(yōu)良。它主要分為四個(gè)主要領(lǐng)域：藥品，保健品，中藥資源和藥品物流。形成了從生產(chǎn)到為整個(gè)行業(yè)提供健康產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值體系，再到形成融合互通，互利發(fā)展的經(jīng)濟(jì)生態(tài)系統(tǒng)。它是一個(gè)大規(guī)模的現(xiàn)代制藥集團(tuán)，擁有兩個(gè)受保護(hù)的國家一級(jí)中藥保護(hù)品種，92項(xiàng)發(fā)明專利，21項(xiàng)實(shí)用新型和161種外觀設(shè)計(jì)。放眼將來，云南白藥將秉承內(nèi)生增長(zhǎng)和廣泛擴(kuò)張結(jié)合的發(fā)展理念，以網(wǎng)絡(luò)，平臺(tái)和生態(tài)系統(tǒng)為重點(diǎn)，著力于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力并繼續(xù)為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，以開放全球資源以響應(yīng)中國市場(chǎng)。將持續(xù)為客戶和投資者創(chuàng)造價(jià)值，堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，努力成為代表中國主要醫(yī)療保健公司參與全球競(jìng)爭(zhēng)的國家團(tuán)隊(duì)，并再創(chuàng)輝煌。（二）云南白藥哈佛分析1.戰(zhàn)略分析戰(zhàn)略是一套全面而協(xié)調(diào)的協(xié)議和行動(dòng)，用于發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力和獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在制定戰(zhàn)略決策時(shí)，公司可以選擇不同的競(jìng)爭(zhēng)形式來指引他們獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。倘如公司在本身的開發(fā)進(jìn)程中形成了一定的自我優(yōu)勢(shì)條件，并且相關(guān)戰(zhàn)略的實(shí)行滿足了客戶所需和自身利潤收入發(fā)展目標(biāo)的目的，那么競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就無法在短時(shí)間內(nèi)有效地復(fù)制，或者很難在這種情況下立即復(fù)制。本文此處運(yùn)用PEST分析法分析企業(yè)所面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。政治環(huán)境分析。最近幾年以來，在線藥品售賣已經(jīng)被允許；新藥審批小組不斷增加，加快新藥上市進(jìn)程；鼓勵(lì)藥品招標(biāo)等多項(xiàng)指標(biāo)也逐漸開始放開。這些有利條件為醫(yī)藥企業(yè)提供了有力的支持，也給醫(yī)藥企業(yè)保持較快增長(zhǎng)提供了更加廣闊的平臺(tái)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析。在我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展成為常態(tài)下，制藥企業(yè)數(shù)量劇增，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，行業(yè)內(nèi)的佼佼者逐漸發(fā)展成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，成為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。但我國制藥業(yè)依然處在初步發(fā)展階段，國民收入的顯著增長(zhǎng)也保證了藥品需求的增長(zhǎng)。社會(huì)文化環(huán)境。我國是人口基數(shù)最大的國家之一，人口老齡化產(chǎn)生的弊端開始在我國逐步顯現(xiàn)，老年人數(shù)直線上升，相對(duì)應(yīng)的在醫(yī)療上的支出也是劇增態(tài)勢(shì)。國家放開二孩政策，側(cè)面增加了對(duì)醫(yī)療藥物的需求，可以說醫(yī)療健康已深入到國人生活的方方面面。另外，隨著普通民眾的教育水平的提高，越來越多的消費(fèi)者對(duì)改善他們的健康感興趣，對(duì)西藥的副作用產(chǎn)生抵觸，由于著中藥的不斷革新和進(jìn)步，中國人越來越偏向選擇高質(zhì)量的中藥。此轉(zhuǎn)變?yōu)橹扑帢I(yè)提供了無限的發(fā)展空間，還為促進(jìn)制藥業(yè)欣欣向榮的發(fā)展態(tài)勢(shì)以機(jī)遇。技術(shù)環(huán)境分析。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，許多大型國際制藥公司以其長(zhǎng)期的發(fā)展積攢的優(yōu)勢(shì)率先占領(lǐng)了中國的消費(fèi)市場(chǎng)。他們擁有豐厚的資金，先進(jìn)的管理手段和最新的研究成果。相比之下，中國制藥公司顯然處于劣勢(shì)。中國制藥公司需要對(duì)研發(fā)持積極主動(dòng)態(tài)度，改善自身不足，并不斷為更好的發(fā)展而努力。2.會(huì)計(jì)分析（1）存貨計(jì)量與質(zhì)量分析云南白藥集團(tuán)2019年到2023年的存貨價(jià)值計(jì)量情況及周轉(zhuǎn)狀況如表1所示：表1云南白藥2019-2023年的存貨價(jià)值計(jì)量情況及周轉(zhuǎn)狀況表財(cái)務(wù)指標(biāo)20232022202120202019存貨期末賬面價(jià)值（億元）109.9117.5110.386.6369.18主營業(yè)務(wù)成本（億元）236.6211.9185.7167.3157.2存貨周轉(zhuǎn)率（%）2.081.861.892.152.51周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）173.08193.55190.48167.44143.43資產(chǎn)總額（億元）552.2496.6539.5277.0245.9存貨占總資產(chǎn)的比值（%）19.9023.6720.4531.2728.13由表1能夠看出，集團(tuán)從2019年至今，其生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，資產(chǎn)總額上漲，存貨價(jià)值上升較快，2021年后存貨期末余額已是2019年的1.5倍。存貨增長(zhǎng)但存貨周轉(zhuǎn)率卻顯下降，由2019年的2.51下降到2022年的1.86，產(chǎn)生此結(jié)果的原因是云南白藥集團(tuán)在進(jìn)行收購和兼并，那些公司引起的庫存問題間接致使了存貨周轉(zhuǎn)率下降。但2023年存貨期末賬面價(jià)值略有降低，且存貨周轉(zhuǎn)率小幅提升，這是2023年疫情的影響的結(jié)果?？傮w而言，云南白藥集團(tuán)具有相對(duì)較好的庫存管理能力，按照適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求對(duì)存貨進(jìn)行計(jì)量，存貨質(zhì)量良好，計(jì)量可靠。（2）固定資產(chǎn)計(jì)量與質(zhì)量分析云南白藥2019年到2023年固定資產(chǎn)計(jì)量情況及分析如表2所示：表2云南白藥集團(tuán)2019-2023年固定資產(chǎn)分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20232022202120202019固定資產(chǎn)期末賬面價(jià)值（億元）30.9720.0917.9617.4517.82主營業(yè)務(wù)收入（億元）327.4296.6267.1243.1224.1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）12.8215.5915.0913.7913.10固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比（%）5.604.053.336.307.25由表2云南白藥固定資產(chǎn)分析表可以看出，在2019-2023年期間，云南白藥的固定資產(chǎn)絕對(duì)值總體上有所增加，主營業(yè)務(wù)收入也繼續(xù)增加?？梢哉f，云南白藥集團(tuán)更好地遵守了新的國家法規(guī)，目前正在主動(dòng)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高了生產(chǎn)力，確保產(chǎn)品質(zhì)量。它還以對(duì)固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代和擴(kuò)大再生產(chǎn)做了合理化投資，公司整體實(shí)力有了很大的改善。總體而言，云南白藥集團(tuán)的固定資產(chǎn)從價(jià)值到運(yùn)轉(zhuǎn)的效率均良好，對(duì)日后的公司維續(xù)保持良好的發(fā)展方向，保證其在醫(yī)藥領(lǐng)域領(lǐng)先地位做了必要準(zhǔn)備。（3）研發(fā)支出分析云南白藥2019年到2023年研發(fā)支出計(jì)量情況如表3所示：表3云南白藥集團(tuán)2019-2023研發(fā)支出分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)20232022202120202019研發(fā)支出（億元）1.8111.7391.1030.8400.899營業(yè)收入（億元）327.4296.6267.1243.1224.1所占比重（%）0.550.590.410.350.40從表3中明顯看出，云南白藥公司的研發(fā)支出絕對(duì)值整體是上升的，即便五年的過程中稍有高低起伏，從2019年的0.899億元，增加到了2023年的1.811億元。在2019年和2020年的兩年中，云南白藥在研發(fā)方面沒有投入太多資金。這是因?yàn)橛捎谑杖朐鲩L(zhǎng)放緩，云南白藥已開始削減各種開支以節(jié)省資金，改善公司績(jī)效。2021年，由于醫(yī)藥體制改革的持續(xù)深化和行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，研發(fā)費(fèi)用增加并呈上升趨勢(shì)，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比重增加。3.前景分析“健康中國”已上升為國家戰(zhàn)略，我國也朝著醫(yī)藥強(qiáng)國的目標(biāo)轉(zhuǎn)變。根據(jù)降低藥品價(jià)格，促進(jìn)合理性，提高質(zhì)量和加強(qiáng)監(jiān)管的國家藥品政策，制藥行業(yè)正處在自我改革和自我挑戰(zhàn)之中，企業(yè)面臨的多方面挑戰(zhàn)將持續(xù)升級(jí)。在2023年初爆發(fā)新型冠狀肺炎流行之后，國家意識(shí)到要完善疫情防控機(jī)制，建立健全公共衛(wèi)生管理體系的重要性。未來我國政府定將會(huì)在醫(yī)療衛(wèi)生方面投入足夠多的資金，這為行業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。中醫(yī)藥在此次治療新冠肺炎中起到了關(guān)鍵的作用，各級(jí)診治計(jì)劃還強(qiáng)調(diào)中西醫(yī)結(jié)合，促進(jìn)中醫(yī)藥在診治過程中的融合。中醫(yī)藥在此次防控中產(chǎn)生的積極作用，一方面為以后中醫(yī)藥在我國更好發(fā)揚(yáng)創(chuàng)造了有利條件，另一方面將進(jìn)一步提高國際社會(huì)對(duì)中醫(yī)藥的認(rèn)同。（三）云南白藥財(cái)務(wù)分析1.償債能力表4云南白藥償債能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)公司20232022202120202019流動(dòng)比率云南白藥3.154.653.793.343.28昆藥集團(tuán)1.781.731.701.992.49速動(dòng)比率云南白藥2.453.432.942.182.25昆藥集團(tuán)1.231.211.231.431.85資產(chǎn)負(fù)債率云南白藥30.5723.2825.8434.5135.56昆藥集團(tuán)43.3341.7142.7040.4533.14權(quán)益乘數(shù)云南白藥1.441.301.351.531.55昆藥集團(tuán)1.761.721.751.681.50如表4所示，從短期債務(wù)償還的角度來看，昆藥集團(tuán)的流動(dòng)比率指標(biāo)每年都相近。但云南白藥流動(dòng)比率顯而易見是高于昆藥集團(tuán)的，這表明云南白藥的變現(xiàn)能力和短期債務(wù)償還能力比昆藥集團(tuán)高，還有資產(chǎn)的流動(dòng)性也更高。然而，云南白藥2022年的流動(dòng)比率過高，如果比率太大，是可能會(huì)對(duì)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力產(chǎn)生一些影響。速動(dòng)比率云南白藥明顯比昆藥集團(tuán)高出很多，昆藥集團(tuán)速動(dòng)比率下降且整體低于云南白藥，說明云南白藥短期償債優(yōu)于昆藥集團(tuán)。從長(zhǎng)期償付能力的角度來看，云南白藥的長(zhǎng)期償付能力亦有所提高的。在正常情況下，資產(chǎn)負(fù)債率下降，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨著而逐漸下降，這有助于保護(hù)債務(wù)人。而昆藥集團(tuán)比云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率高，特別是在2022年，幾乎是云南白藥的兩倍。這反映出云南白藥采取了較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)策略，債務(wù)融資較少，公司很難會(huì)面臨高層次的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，云南白藥比昆藥集團(tuán)對(duì)債務(wù)的依賴更少。2.盈利能力表5云南白藥盈利能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)公司20232022202120202019營業(yè)利潤率云南白藥20.8115.9914.3514.8914.84昆藥集團(tuán)7.016.655.917.048.31銷售凈利率云南白藥16.8314.0712.3212.8813.08昆藥集團(tuán)5.995.764.815.738.03總資產(chǎn)凈利率云南白藥10.5110.4311.3311.9813.36昆藥集團(tuán)5.946.535.175.717.91銷售毛利率云南白藥27.7528.5630.5531.1929.86昆藥集團(tuán)43.8448.6849.8944.9538.66如表5所示，通過對(duì)比兩家公司的銷售凈利潤率，數(shù)據(jù)明顯表現(xiàn)出云南白藥的績(jī)效成果更好，則盈利水平更優(yōu)過昆藥集團(tuán)。云南白藥的營業(yè)利潤率在過去五年中穩(wěn)定增長(zhǎng)，這表明云南白藥系列產(chǎn)品的銷量同比增長(zhǎng)，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)極大減少了經(jīng)營投入。相比之下，昆藥集團(tuán)的營業(yè)利潤率較低，并且從2019年到2021年持續(xù)下降，這三年的營業(yè)利潤有所下降，而最近兩年的營業(yè)利潤則略有增加。兩個(gè)公司的總資產(chǎn)凈利率相對(duì)平穩(wěn)。相比之下，云南白藥制藥生產(chǎn)具有較高的進(jìn)出水平，其資產(chǎn)運(yùn)作契合集團(tuán)的發(fā)展路線。將銷售毛利率與昆藥集團(tuán)的毛利率進(jìn)行比較，云南白藥表現(xiàn)較低?？傮w而言，云南白藥的盈利能力更突出。3.營運(yùn)能力表6云南白藥營運(yùn)能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)公司20232022202120202019固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率云南白藥12.8215.9315.4413.7913.10昆藥集團(tuán)6.558.079.5510.088.48總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率云南白藥0.620.740.920.931.02昆藥集團(tuán)0.991.131.071.000.99應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率云南白藥11.7115.2517.3021.6521.65昆藥集團(tuán)5.546.256.346.688.06存貨周轉(zhuǎn)率云南白藥2.081.951.992.152.51昆藥集團(tuán)2.753.203.083.234.23如表6所示，云南白藥的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過昆藥集團(tuán)，該比率可以衡量公司的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度。這也表明，云南白藥固定資產(chǎn)的使用效率越高，管理水平越強(qiáng)，產(chǎn)生的營業(yè)收入就越多，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越低。與昆藥集團(tuán)相比，云南白藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體偏低。存貨周轉(zhuǎn)率有下降跡象，引起總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也發(fā)生了相應(yīng)的變化。根據(jù)對(duì)云南白藥五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)的縱向分析，總體庫存周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，側(cè)面反映云南白藥的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換速度有所放緩，存貨發(fā)生積壓的可能性大。但是，云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率始終高于存貨周轉(zhuǎn)率，這表明中間公司及時(shí)付款，相對(duì)而言減少了公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)壓力。同時(shí)，根據(jù)兩家制藥公司的橫向分析，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率低于所對(duì)比公司，但應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于昆藥集團(tuán)，總體而言，對(duì)資產(chǎn)運(yùn)營效率來說云南白藥好于昆藥集團(tuán)。4.發(fā)展能力表7云南白藥發(fā)展能力分析表財(cái)務(wù)指標(biāo)公司20232022202120202019營業(yè)收入同比增長(zhǎng)率云南白藥10.3811.049.878.488.05昆藥集團(tuán)-4.7514.3321.3614.723.76歸屬凈利潤增長(zhǎng)率云南白藥32.0626.845.016.906.35昆藥集團(tuán)-1.2036.901.91-18.12-5.05如表7所示，以營業(yè)收入同比增長(zhǎng)率來講，所對(duì)比的昆藥集團(tuán)波動(dòng)很大，昆藥集團(tuán)在2023年急劇下降至-4.75％。但是，云南白藥近五年來呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)，表明云南白藥并無刻意地只求營業(yè)收入的急速增加，增長(zhǎng)速度在集團(tuán)能力范圍之內(nèi)。從歸屬凈利潤增長(zhǎng)率來看，昆藥集團(tuán)表現(xiàn)得不穩(wěn)定，這表明該公司仍在發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)較弱。2023年云南白藥的歸屬凈利潤增長(zhǎng)率為32.06％，表明經(jīng)營成果良好，增長(zhǎng)形勢(shì)良好，經(jīng)營狀況正常增長(zhǎng)。與昆藥集團(tuán)相比，云南白藥更加成熟，云南白藥規(guī)模經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)效率的持續(xù)改善，是其凈利潤的增長(zhǎng)主要原因。四、結(jié)論與建議（一）哈佛分析結(jié)論與建議云南白藥戰(zhàn)略選擇合理。在國家政策的影響下，中藥業(yè)處于機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，專注于核心產(chǎn)品，采用不同策略，以及根據(jù)人們的需求為指引的策略是對(duì)的。云南白藥具有優(yōu)良的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和完善的銷售體系，公司的產(chǎn)品質(zhì)量應(yīng)不斷提高，并提高保健品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。此外加快醫(yī)療保健產(chǎn)品在線電子商務(wù)平臺(tái)的布局，使公司處于清晰的位置，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和外部機(jī)會(huì)，更好地響應(yīng)并促進(jìn)公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。這依賴于公司制定符合自己發(fā)展路線的合理戰(zhàn)略計(jì)劃，積極把握國家各項(xiàng)政策來提升企業(yè)發(fā)展能力。云南白藥會(huì)計(jì)政策選擇上符合行業(yè)情況，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有效。固定資產(chǎn)，存貨和研發(fā)投資的管理潛力良好。因此，云南白藥還需繼續(xù)使用先進(jìn)的生產(chǎn)線，擴(kuò)大規(guī)模，提高庫存效率，并注重產(chǎn)品質(zhì)量。此外，有必要進(jìn)一步發(fā)展云南白藥的品牌結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大對(duì)研究和技術(shù)開發(fā)的投入，并將技術(shù)創(chuàng)新置于核心地位。提高藥品的科學(xué)技術(shù)含量，增加對(duì)研究的投入，擴(kuò)大更多的專業(yè)研發(fā)中心和實(shí)驗(yàn)室，并采用更高質(zhì)量的專業(yè)研究機(jī)會(huì)，以保持集團(tuán)自身的科技創(chuàng)新水平。這將改善并為公司的長(zhǎng)期發(fā)展做出貢獻(xiàn)。云南白藥發(fā)展前景良好。云南白藥集團(tuán)有很大的發(fā)展空間，它應(yīng)該促進(jìn)新產(chǎn)品的開發(fā)，開發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新藥，使銷售模式現(xiàn)代化，關(guān)注新零售，擴(kuò)大新的銷售渠道并加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和分析。制定科學(xué)的成本控制計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)。（二）財(cái)務(wù)分析結(jié)論與建議1.償債能力近年來，云南白藥的流動(dòng)和速動(dòng)比率一直在起伏，即其短期償債能力在波動(dòng)，但總體水平相對(duì)穩(wěn)定。云南白藥的營運(yùn)資金在不斷增加，公司的短期償付能力保證也在不斷提高。資產(chǎn)負(fù)債率在下降，這表明該公司的資產(chǎn)仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其負(fù)債。權(quán)益乘數(shù)約為1.5，這表明所研究公司對(duì)債務(wù)的依賴程度一般。即公司的債務(wù)償付能力提升，公司取得了更多的現(xiàn)金流入，所以公司能夠形成更龐大的支付能力。但是，根據(jù)分析，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)率下降了。雖說云南白藥在不斷加強(qiáng)庫存管理，近年來卻內(nèi)外受到打擊，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長(zhǎng)。其次，公司的資產(chǎn)負(fù)債率下降，其使用外部資金的能力下降。對(duì)此提出建議：首先，公司需要增加其流動(dòng)資產(chǎn)并妥善管理其庫存，以合理手段減少庫存使存貨的變現(xiàn)速度變快，從而在短期內(nèi)增加公司的償付能力，還要及時(shí)處置掉不良資產(chǎn)，以免發(fā)生副作用。其次，公司在日常經(jīng)營過程中資金借款往來不多，該公司可以擴(kuò)大借入資金的范圍并提高融資水平，使債務(wù)的抵稅作用發(fā)揮效果。此外，還應(yīng)對(duì)其他關(guān)聯(lián)企業(yè)有著超高的防范意識(shí)，編制符合本公司的合理的償債計(jì)劃，時(shí)刻確認(rèn)企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債狀況，讓公司可能會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)縮到更小。2.盈利能力總體來說云南白藥的營業(yè)利潤率上升，盈利能力平穩(wěn)向上發(fā)展，可以繼續(xù)加強(qiáng)。云南白藥始終在堅(jiān)持營銷渠道的建設(shè)規(guī)劃，管理和行政費(fèi)用不斷增加，原因主要是銷售人員數(shù)量增多，推廣活動(dòng)多種多樣。銷售毛利率也下降。此外，總資產(chǎn)凈利率也呈下跌走向。對(duì)此提出建議：優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并降低成本。主要產(chǎn)品的品牌效應(yīng)將增加其他產(chǎn)品和核心產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)度，使其更被群眾普遍接受，從而增加市場(chǎng)份額占有率，提高銷售業(yè)績(jī)。在保留原始行業(yè)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大制藥行業(yè)的橫向發(fā)展。為了擴(kuò)大醫(yī)藥領(lǐng)域的發(fā)展，有必要有效利用獨(dú)特的資源，即利用云南白藥的現(xiàn)有研發(fā)技術(shù)。因?yàn)閷a(chǎn)品特性轉(zhuǎn)移到其他產(chǎn)品并開拓新市場(chǎng)時(shí)無需建立新的品牌知名度，簡(jiǎn)化了新產(chǎn)品的上市過程，這對(duì)于公司來說是一個(gè)萬分有利的優(yōu)勢(shì)，可以通過其他產(chǎn)品增加企業(yè)利潤。另外，公司必須重視資產(chǎn)的合理使用，增加資產(chǎn)的使用價(jià)值，努力使資產(chǎn)的價(jià)值最大化。這給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)利益。此外，在保證收入增長(zhǎng)的前提下，公司需要通過降低其核心業(yè)務(wù)成本來增加利潤。公司利用大型合作社來種植人參三七，穩(wěn)定重要原材料的供應(yīng)，避免由于生產(chǎn)和經(jīng)營的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而引起的不確定性，并降低原材料成本，進(jìn)而降低成本。3.營運(yùn)能力云南白藥主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤逐年增長(zhǎng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)極小。其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，說明企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營效率和管理質(zhì)量偏低。除此之外，云南白藥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直走低，賒銷款項(xiàng)回款慢也許會(huì)增加發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)；存貨周轉(zhuǎn)率也下滑，企業(yè)為了占據(jù)更多的市場(chǎng)份額，過分的追求銷售額，會(huì)導(dǎo)致存貨囤積。對(duì)此提出建議：為了滿足業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的需要其存貨逐年擴(kuò)大，虧損規(guī)模較小，但有必要提高存貨周轉(zhuǎn)率，減少存貨的資金占用。適當(dāng)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，