碳匯能力鞏固提升公司企業(yè)風險管理范文

碳匯能力鞏固提升公司

企業(yè)風險管理

目錄

一、公司簡介.......................................................3

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù).........................................4

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù).............................................4

二、項目基本情況...................................................4

三、政治風險評估...................................................7

四、政治風險的識別................................................11

五、商品價格風險的含義...........................................12

六、我國的價格管理體制...........................................13

七、風險轉(zhuǎn)移的條件................................................17

八、非保險風險轉(zhuǎn)移的種類.........................................19

九、保險方式轉(zhuǎn)移風險應(yīng)具備的條件.................................24

十、保險的選擇與購買.............................................25

十一、短期債券融資................................................32

十二、資產(chǎn)擔保融資................................................32

十三、信用風險的應(yīng)對.............................................35

十四、信用風險的識別和評估.......................................36

十五、投資風險的識別和評估.......................................37

十六、投資與投資風險.............................................40

十七、籌資風險及其產(chǎn)生原因.......................................43

十八、籌資風險的識別和評估.......................................45

十九、項目風險分析................................................46

二十、項目風險對策................................................49

二H--、SWOT分析說明............................................50

二十二、法人治理..................................................59

一、公司簡介

（一）基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：陶xx

3、注冊資本：570萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-2-16

7、營業(yè)期限:2011-2T6至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司始終堅持“人本、誠信、創(chuàng)新、共贏”的經(jīng)營理念，以“市

場為導(dǎo)向、顧客為中心”的企業(yè)服務(wù)宗旨，竭誠為國內(nèi)外客戶提供優(yōu)

質(zhì)產(chǎn)品和一流服務(wù)，歡迎各界人士光臨指導(dǎo)和洽談業(yè)務(wù)。

公司在“政府引導(dǎo)、市場主導(dǎo)、社會參與”的總體原則基礎(chǔ)上，

堅持優(yōu)化結(jié)構(gòu)，提質(zhì)增效。不斷促進企業(yè)改變粗放型發(fā)展模式和管理

方式，補齊生態(tài)環(huán)境保護不足和區(qū)域發(fā)展不協(xié)調(diào)的短板，走綠色、協(xié)

調(diào)和可持續(xù)發(fā)展道路，不斷優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高發(fā)展質(zhì)量和效益。牢

固樹立并切實貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，以提

質(zhì)增效為中心，以提升創(chuàng)新能力為主線，降成本、補短板，推進供給

側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額9500.457600.367125.34

負債總額3185.812548.652389.36

股東權(quán)益合計6314.645051.714735.98

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入31688.4225350.7423766.31

營業(yè)利潤5995.434796.344496.57

利潤總額5578.134462.504183.60

凈利潤4183.603263.213012.19

歸屬于母公司所有

4183.603263.213012.19

者的凈利潤

二、項目基本情況

（一）項目投資人

XXX有限公司

（二）建設(shè)地點

本期項目選址位于XXX（以選址意見書為準）。

（三）項目選址

本期項目選址位于XXX（以選址意見書為準），占地面積約40.00

畝。

（四）項目實施迄度

本期項目建設(shè)期限規(guī)劃12個月。

（五）投資估算

本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務(wù)估算，項目總投資22990.78萬元，其中：建設(shè)投資17958.98

萬元，占項目總投資的78.11%；建設(shè)期利息198.83萬元，占項目總投

資的0.86%；流動資金4832.97萬元，占項目總投資的21.02%。

（六）資金籌措

項目總投資22990.78萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計

劃自籌資金（資本金）14875.26萬元。

根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額8115.52萬

（七）經(jīng)濟評價

1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入(SP)：46700.00萬元。

2、年綜合總成本費用(TC)：39224.44萬元。

3、項目達產(chǎn)年凈利潤(NP)：5446.40萬元。

4、財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)：16.16%o

5、全部投資回收期(Pt)：6.24年(含建設(shè)期12個月)。

6、達產(chǎn)年盈虧平衡點(BEP)：21625.33萬元(產(chǎn)值)。

(八)主要經(jīng)濟技術(shù)指標

主要經(jīng)濟指標一覽表

序號項目單位指標備注

1占地面積m126667.00約40.00畝

1.1總建筑面積m254985.60容積率2.06

1.2基底面積m217333.55建筑系數(shù)65.00%

1.3投資強度萬元/畝428.99

2總投資萬元22990.78

2.1建設(shè)投資萬元17958.98

2.1.1工程費用萬元15411.11

2.1.2工程建設(shè)其他費用萬元2051.73

2.1.3預(yù)備費萬元496.14

2.2建設(shè)期利息萬元198.83

2.3流動資金萬元4832.97

3資金籌措萬元22990.78

3.1自籌資金萬元14875.26

3.2銀行貸款萬元8115.52

4營業(yè)收入萬元46700.00正常運營年份

■”

5總成本費用萬元39224.44

■”

6利潤總額萬元7261.87

■”

7凈利潤萬元5446.40

8所得稅萬元1815.47

。19

9增值稅萬元1780.77

■”

10稅金及附加萬元213.69

?99

11納稅總額萬元3809.93

■”

12工業(yè)增加值萬元13394.35

13盈虧平衡點萬元21625.33產(chǎn)值

14回收期年6.24含建設(shè)期12個月

15財務(wù)內(nèi)部收益率16.16%所得稅后

16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元5312.11所得稅后

三、政治風險評估

政治風險評估要針對經(jīng)營地政治環(huán)境變動可能性，評估投資所在

國發(fā)生預(yù)料之外的政治環(huán)境變化的可能性以及可能造成的影響。政治

風險具有相對性，即投資者因國別的差異會對某一國或地區(qū)的政治風

險有不同的預(yù)期，這是由于政治風險本身要受到國與國之間各種因素

的影響，而風險評估者也會受到自身的立場和觀點的影響。此外，適

用于評估宏觀政治風險的方法不完全適合于特定項目的微觀政治風險

評估。應(yīng)當在把握所在國家政治風險宏觀方面的基礎(chǔ)上，分析特定項

目對于東道國政治的敏感性，然后綜合評估兩者的影響，形成在某一

東道國實施特定項目的總政治風險。

（一）宏觀政治風險的評估

對宏觀政治風險的評估方法主要有以下幾種。

1、指標系統(tǒng)評估法

該方法是根據(jù)積累的歷史資料，對其中易誘發(fā)政治風險激化的諸

因素加以量化，測定風險程度。

2、定級評估法

該方法是將資源國政治因素、基本經(jīng)濟因素、對外金融因素、政

治的安定性等可能對項目產(chǎn)生影響的風險因素的大小分別量化。然后，

將各種風險因素得分匯總起來確定一國的風險等級，最后進行國家之

間的風險比較。

對政治風險進行國別比較可參照國際上較有影響的國際投資風險

指數(shù)。例如，上文中所提到的美國國家風險國際指南綜合指數(shù)，美國

BERI公司的世界各國的政治風險指數(shù)。其他著名的指數(shù)還有富蘭德指

數(shù)，該指數(shù)是由英國“商業(yè)環(huán)境風險情報所”每年定期提供；國家風

險等級，是由日本“公司債研究所”、《歐洲貨幣》和《機構(gòu)投資家》

每年定期在“國家等級表”中公布對各國的國際投資風險程度分析的

結(jié)果。

3、分類評估法

例如，倫敦的控制風險集團將政治風險按照嚴重程度分為4類:

可忽略的風險、低風險、中等風險和高風險。

(1)可忽略的風險。適應(yīng)于政局穩(wěn)定的政府。

(2)低政治風險。往往孕育在那些政治制度完善、政府的任何變

化通過憲法程序產(chǎn)生、缺乏政治持續(xù)性、政治分歧可能導(dǎo)致領(lǐng)導(dǎo)人突

然更迭的國家。

(3)中等政治風險。往往會發(fā)生在那些政府權(quán)威有保障、但政治

機構(gòu)仍然在演化的國家，或者存在軍事干預(yù)風險的國家。

(4)高政治風險國家。則是指那些政治機構(gòu)極不穩(wěn)定、政府有可

能被驅(qū)逐出境的國家。

(二)微觀政治風險的評估

微觀政治風險評估中，需要考慮以下諸多因素。

1、東道國政治環(huán)境評估

主要包括以下內(nèi)容。①政治因素?？紤]東道國政府對待本項目在

該國投資的態(tài)度等。②政治穩(wěn)定性?？紤]東道國政權(quán)更替的頻率和政

治沖突是否會導(dǎo)致項目中斷。執(zhí)政黨的更替，意味著政府經(jīng)濟政策的

變更或調(diào)整；政治沖突預(yù)示著政府對涉外投資的政策的變化；恐怖活

動對跨國投資項目的影響等。③政治干預(yù)。考慮項目是否會影響東道

國國防力量；是否會被東道國認為涉及外交、國家安全、經(jīng)濟安全

（如能源、高科技企業(yè)）、市場壟斷；是否會危及東道國就業(yè)，致使

東道國政府進行政治干預(yù)等。④東道國的國際關(guān)系?？紤]東道國與跨

國經(jīng)營企業(yè)母國的關(guān)系；東道國企業(yè)及政府談判地位、強弱；跨國投

資企業(yè)在國際語言、國際公關(guān)、國際策略能力方面的強弱；公眾支持

程度等。

2、法律環(huán)境評估

需評估母國、東道國以及國際法的影響。母國法律，需了解母國

法律對于跨國投資經(jīng)營的相關(guān)規(guī)定；東道國法律，需了解東道國法律

對跨國投資行業(yè)、范圍等的相關(guān)規(guī)定或限制；國際法，需了解國家之

間所簽訂的雙邊和多邊條約、公約和協(xié)定對跨國投資的影響。

3、經(jīng)濟環(huán)境評估

包括以下內(nèi)容。①東道國籌資的可能性。東道國政府是否可能對

本項目提供融資資助、本項目進入東道國資本市場的可能性。②資金

匯回的規(guī)定。了解將現(xiàn)金流從東道國子公司匯回母公司的規(guī)定。③轉(zhuǎn)

移價格、管理費、特許費、借款償還、股利分配的規(guī)定。④公司治理

環(huán)境。東道國對當?shù)赝鈬舅袡?quán)的限制。⑤行業(yè)環(huán)境。投奧項目

是否必須利用當?shù)刭Y源才能有效生產(chǎn)經(jīng)營，如石油開采，近期內(nèi)是否

會出現(xiàn)與本項目競爭的產(chǎn)業(yè)。

（三）特定項目的總政治風險評估

綜合評估某特定項目的整體政治風險，可考慮采用以下具體方法

和步驟。

第一步：采用專家意見法、頭腦風暴法等方法確定不同投資項目

在某個國家的政治影響因素（可采用0?1分制和賦值方法），并確定

每一項因素的權(quán)重，用加權(quán)平均法計算出特定項目的微觀政治風險值。

第二步：評估特定國家的宏觀政治風險?？蛇x擇參照權(quán)威數(shù)據(jù)而

評估。第三步：確定特定項目的總政治風險指數(shù)。

第四步：按照同樣的方法計算特定項目在其他國家的風險指數(shù)，

并進行國家間的風險比較，以選擇適當?shù)膰液瓦m當?shù)耐顿Y項目。

然而，盡管各機構(gòu)采用了各種政治風險評估方法，對政治風險的

評估實際上是不能做到十分精確的，至少政治風險發(fā)生的時間就很難

確定。只能在對政治風險進行評估之后，采取一些措施來避免在未來

可能發(fā)生的政治風險。

四、政治風險的識別

企業(yè)應(yīng)當收集相關(guān)資料，了解一國的國際關(guān)系與社會局勢以及東

道國的法律、政策變化等等情況以識別可能的政治風險。其程序一般

是收集一國國際關(guān)系狀況、政局穩(wěn)定性、法律政策等方面的資料，然

后對數(shù)據(jù)資料進行分析、評估，從而明確一國政治風險的變化情況并

預(yù)測其政治風險。

政治風險識別工作重點應(yīng)是了解和預(yù)測有關(guān)導(dǎo)致投資環(huán)境突然出

現(xiàn)變化的政治力量和政治因素，這樣的因素包括以下幾點：

(1)政治穩(wěn)定性與連續(xù)性；

(2)一國的政治體制；

(3)一國政府對企業(yè)經(jīng)營活動的政策；

(4)以往的政府類型、黨派結(jié)構(gòu)和各政派的政治實力及其政治觀

念；

(5)有可能取代現(xiàn)執(zhí)政者的政治勢力；

(6)政策的歷史走向和政策形成的公共選擇程序；

(7)政治、社會、宗教、少數(shù)民族和其他沖突；

(8)政府效率與廉潔狀況；

(9)國民經(jīng)濟重心與發(fā)展重點；

(10)一國國際關(guān)系；

(11)東道國政府與本國政府關(guān)系的親疏程度等。

五、商品價格風險的含義

商品價格運動背離買賣雙方的利益要求，從而形成風險，叫作商

品價格風險。商品價格風險屬于動態(tài)風險，又是投機風險，總會使買

賣雙方的一方可能受損，而另一方可能受益。

商品價格風險會影響到消費者和最終用戶。如果最終用戶是企業(yè),

貝I這些企業(yè)在商品價格上升的情況下，采購成本將會增加，利潤將會

減少。商品價格風險也會影響到商品生產(chǎn)者。如果商品價格下降，生

產(chǎn)收入將會降低，從而減少企業(yè)所得。事實上，商品價格的暴漲暴跌,

從長期來看，無論是對商品的生產(chǎn)者，還是對商品的消費者來說都是

不利的。因而企業(yè)應(yīng)加強對商品價格風險的管理。

六、我國的價格管理體制

1978年以前，我國實行計劃經(jīng)濟，商品價格是實行高度集中的價

格管理體制，價格管理權(quán)限絕大部分集中在政府手里，企業(yè)沒有定價

權(quán)。中共十一屆三中全會以后，價格改革被確立為我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌

過程中的關(guān)鍵一步。

1979—1983年是我國價格改革的初始階段，政府以宏觀調(diào)整價格

為主，改善部分商品價格的不合理程度，并逐步放開一些商品價格的

管理權(quán)限。如1979年提高了糧食和其他一些主要農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購價格，

1981年提高了煙酒價格，1982年放開了工業(yè)品中100種小商品的價格,

以后逐年擴大放開的品種范圍。

1984-1988年是我國價格改革的展開階段，這階段政府以放開價

格管理權(quán)限為主，同時繼續(xù)對由國家管理的價格進行若干調(diào)整。采取

的重大政策措施有：1985年，除少數(shù)重要農(nóng)產(chǎn)品少數(shù)經(jīng)濟作物由政府

定價外，其他農(nóng)產(chǎn)品價格放開，實行市場調(diào)節(jié)，放開生產(chǎn)資料計劃外

部分的價格；1986年，全部放開了小商品的價格；1988年，提高糧食、

油料的收購價格和原油等重工業(yè)品的出廠價格；提高肉、蛋、糖、茶4

類副食品價格；放開名煙、名酒價格。

1989-1991年是我國價格改革的治理整頓階段，政府是以穩(wěn)定物

價，抑制通貨膨脹為主，繼續(xù)推進價格改革進程。采取的重大政策措

施有：1989年，提高糧、棉、油的收購價格；大部分進口商品的國內(nèi)

交貨價格，從按國內(nèi)價格作價改為按進口戌本作價，即按代理作價；

1989年冬季提高鐵路、水運和航空客運票價；1990年，提高鐵路、水

運和公路的貨物運價；對近40年未動的郵政資費作了適當調(diào)整；較大

幅度地提高煤炭、原油、有色金屬和部分鋼材的出廠價格和民用燃料

的銷售價格；部分城市提高自來水、牛奶價格和公共交通票價；把橡

膠、炭黑的計劃內(nèi)外“雙軌制”價格合并為“單軌制”價格等。

1992—1996年是我國價格改革的深化階段。鄧小平南巡講話和中

共十四大確立了我國經(jīng)濟改革的目標模式是建立社會主義市場經(jīng)濟，

這一期間價格改革的主要任務(wù)是進一步轉(zhuǎn)換價格形成機制，改變價格

結(jié)構(gòu)，建立以市場形成價格為主的價格機制。

1997年以后，價格改革進入了全面建立和完善社會主義市場價格

機制的階段。政府著力于積極運用價格杠桿擴大內(nèi)需，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

調(diào)整升級，改善投資環(huán)境，研究如何應(yīng)對“人世”挑戰(zhàn)等。同時，根

據(jù)市場經(jīng)濟規(guī)律的要求，加大價格立法和執(zhí)法力度，制定市場規(guī)則，

維護市場秩序，我國第一部價格法一《中華人民共和國價格法》（以

下簡稱《價格法》）便是在這一年頒布的。政府在價格管理中的角色

定位從以定價調(diào)價為主轉(zhuǎn)到以定規(guī)則、當監(jiān)督、搞服務(wù)為主。

2001年，《中央定價目錄》進行了最近一次修訂。根據(jù)修訂后的

《中央定價目錄》，中央管理的定價項目由1992年的121種壓縮為13

種。這13項分別為重要的中央儲備物資、專營的煙草、食鹽和民用爆

破器材、部分化肥、部分重要藥品、教材、天然氣、中央直屬及跨省

水利工程供水、軍品、重要交通運輸、郵政基本業(yè)務(wù)、電信基本業(yè)務(wù)、

重要專業(yè)服務(wù)等。2001年后，很多中央定價項目實際上已經(jīng)作出調(diào)整,

例如，將民航國內(nèi)航空運輸價格由政府定價改為政府指導(dǎo)價；港口收

費管理被放開，港口裝卸作業(yè)費、堆存費實現(xiàn)了市場調(diào)節(jié)價；政府定

價藥品進一步調(diào)整，增加了實行政府定價或政府指導(dǎo)價的品種數(shù)量等。

2001年以后，我國為進一步落實《價格法》的原則與精神，更好

地適應(yīng)WTO體制的運行環(huán)境，我國政府陸續(xù)制定和實施了《價格行政

處罰程序規(guī)定》、《責令價格違法經(jīng)營者停業(yè)整頓的規(guī)定》、《價格

主管部門公告價格違法行為的規(guī)定》、《禁止價格欺詐行為的規(guī)定》、

《價格違法行為舉報規(guī)定》等價格管理規(guī)定。制定這些法規(guī)的目的在

于，保障價格主管部門依法行使職權(quán)，保護消費者和經(jīng)營者的合法權(quán)

益，建立一種公開、公平、公正、自愿、誠實信用的市場交易環(huán)境。

此外，我國與價格管理方面相關(guān)的主要法律法規(guī)還有：2002年實

施的新的《中華人民共和國反傾銷條例》、2004年修訂后的《中華人

民共和國反補貼條例》以及2008年8月1日起施行的《中華人民共和

國反壟斷法》。通過這些法律法規(guī)，市場定價機制進一步確立和完善。

經(jīng)過30多年的改革，我國價格形成機制的轉(zhuǎn)移已經(jīng)基本完成，政

府定價部分顯著縮小，政府指導(dǎo)價和市場調(diào)節(jié)價部分相應(yīng)擴大。在社

會商品零售總額中，1978年政府指導(dǎo)價占97%,市場調(diào)節(jié)價占3%；到

2005年政府定價僅占2.7%,政府指導(dǎo)價占1.7%,市場調(diào)節(jié)價占95.6吼

另外，農(nóng)副產(chǎn)品的政府定價比例從2000年的4.7%下降到2005年的

1.2%,生產(chǎn)資料的政府定價比例也從2000年的8.4%下降到2006年的

5.6%O這就說明大部分商品的定價權(quán)已經(jīng)從政府回歸到市場手里，主

要由市場形成價格的機制基本建立，市場價格機制在社會資源配置中

已經(jīng)處于主導(dǎo)地位（劉立查，2009）o政府定價管理的作用主要限于

以下3個方面：①對市場機制作用受到限制的特殊領(lǐng)域進行定價管理,

如自然壟斷行業(yè)，公益事業(yè)的產(chǎn)品，公共產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)等；

②對市場價格進行管理，制止在由市場形成價格中發(fā)生的價格違法行

為，維護市場競爭秩序以及生產(chǎn)者和消費者的利益；③對要素價格進

行管理，如地租、利率、匯率等。

七、風險轉(zhuǎn)移的條件

風險管理單位是否能夠順利轉(zhuǎn)移風險，是有條件的；相反，如果

不具備風險轉(zhuǎn)移的條件，就無法轉(zhuǎn)移風險。風險轉(zhuǎn)移需要具備以下幾

方面的條件。

（一）轉(zhuǎn)移責任條款必須是一個合法有效合同的組成部分

風險管理單位要順利轉(zhuǎn)移風險，需要簽訂的合同合法、有效。例

如，《中華人民共和國經(jīng)濟合同法》和《中華人民共和國民法通則》

中載明；違反法律和國家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂

的合同、代理人超越代理權(quán)限簽訂的合同、違反國家利益或社會公共

利益簽訂的經(jīng)濟合同均屬無效合同。企業(yè)風險管理部門在運用合同條

款轉(zhuǎn)移責任時，必須熟悉相關(guān)的法律條文，合同條款不應(yīng)該同國家的

法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場聲明，商品出售后保修期內(nèi)，只負

責對故障商品實行免費修理?！吨腥A人民共和國消費者權(quán)益保少法》

中明確規(guī)定，如果商品在保修期內(nèi)修理兩次以上時，顧客有權(quán)選擇退

貨。因此，該商場的單方約定由于不符合《中華人民共和國消費者權(quán)

益保護法》而無效。因為這種風險轉(zhuǎn)移的方式，違反了社會公共政策、

法律或者對公眾不公平。

（二）受讓方具有償付能力

受讓方是否具有償付能力，是風險真正轉(zhuǎn)移的條件。如果受讓方

沒有能力賠償損失，那么，轉(zhuǎn)讓方必須對已經(jīng)轉(zhuǎn)移出去的風險承擔責

任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時，由于疏忽而造成第三者人

身傷亡或財產(chǎn)損失時，由乙方承擔。當乙方接受此條款為甲方施工時,

并不意味著能免除甲方對由于乙方疏忽而造成的對第三者損害應(yīng)負的

賠償責任。對于甲方而言，要切實避免這種風險對自身的影響，應(yīng)確

認乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無法真正將風險

轉(zhuǎn)移出去。

（三）風險轉(zhuǎn)移需要支付一定的費用

風險轉(zhuǎn)移是需要支付給風險受讓方一定費用的，這是受讓方承擔

風險的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)

務(wù)文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行匯票付款，可以

在得到業(yè)務(wù)文件之前向自己開戶的銀行確認債務(wù)。客戶的開戶銀行把

匯票或者客戶對債務(wù)的確認文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。

如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行

以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對客戶具有約束

力，而且對銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔

保，客戶的信用風險轉(zhuǎn)移給了銀行，銀行需要收取一定的擔保手續(xù)費。

例如，在國際貿(mào)易中，有時售貨方要求客戶提供本國銀行簽署的信用

證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經(jīng)在其本國建立了自

己的信用。當客戶的支付能力難以保證時，持有信用證的售貨方對本

國的這家銀行享有追索權(quán)，因此，售貨方也就不需要向國外的銀行追

索債務(wù)。由于本國銀行為客戶提供了一定的信用擔保，因此可以收取

一定的擔保費用。

八、非保險風險轉(zhuǎn)移的種類

一般說來，非保險風險轉(zhuǎn)移的方式主要有：①租賃財產(chǎn)；②業(yè)務(wù)

外包；③聯(lián)盟或合資；④簽訂免除責任協(xié)議。非保險風險轉(zhuǎn)移大多需

要借助于協(xié)議或者合同，將損失的法律責任或財務(wù)后果轉(zhuǎn)由他人承擔。

（一）租賃財產(chǎn)

財產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉(zhuǎn)移自己所面臨的風險。財產(chǎn)租賃是

指一方把自己的房屋、場地、運輸工具、設(shè)備或生活用品等出租給另

一方使用，并收取租賃費。財產(chǎn)租賃過程中，可能出現(xiàn)的損失主要有:

①有關(guān)的物質(zhì)損失，因財產(chǎn)受損而引起的租金損失或貶值；②由財產(chǎn)

所有權(quán)、使用權(quán)引起的對第三者的損失賠償責任。但是，如果祖賃協(xié)

議中規(guī)定，租借人對自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應(yīng)該承擔

賠償責任。這樣，出租人就將財產(chǎn)面臨的潛在損失轉(zhuǎn)移給了承租人。

（二）業(yè)務(wù)外包

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中注重核心競爭力的培養(yǎng)，強調(diào)根據(jù)企業(yè)自

身特點，專門從事某一領(lǐng)域、某一業(yè)務(wù)，在某一方面形成自己的競爭

優(yōu)勢，這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務(wù)外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)

務(wù)外包。對業(yè)務(wù)外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并

不擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內(nèi)的業(yè)務(wù)交由他人去做。企業(yè)在

充分發(fā)展自身核心競爭力的基礎(chǔ)上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)

化資源，從而達到降低成本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運用效率和增

強企業(yè)對環(huán)境的迅速應(yīng)變能力。

業(yè)務(wù)外包的基本出發(fā)點在于：確定企業(yè)的核心競爭力，把企業(yè)內(nèi)

部優(yōu)勢資源集中在具有核心競爭力的活動上，剩余的其他企業(yè)活動交

給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競爭過程中，環(huán)境、技術(shù)、市場需求的瞬

息萬變，企業(yè)投資于豐自身核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)存在著巨大的風險。

戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設(shè)計和創(chuàng)新,

重點投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現(xiàn)核心能力的任

何增值機會。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產(chǎn)設(shè)備、人力資源

和庫存等巨額投資，幣將這種風險轉(zhuǎn)移給外包商(供應(yīng)商)。業(yè)務(wù)外

包有助于企業(yè)實現(xiàn)以下3方面的風險轉(zhuǎn)移。

(1)質(zhì)量方面的風險轉(zhuǎn)移。在業(yè)務(wù)外包中，企業(yè)通過采取嚴格、

有效的合同契約方式，產(chǎn)品質(zhì)量、服務(wù)質(zhì)量、交貨質(zhì)量等質(zhì)量問題將

會由外包商來承擔，同時由質(zhì)量問題所導(dǎo)致的風險也將轉(zhuǎn)移給外包商。

(2)資金占用的風險轉(zhuǎn)移。通過外包，合同制造商將幫助企業(yè)分

擔一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風險。具體表現(xiàn)在：①

通過外包，可以幫助組織重構(gòu)財務(wù)預(yù)算，從而改善企業(yè)的平衡報表并

避免企業(yè)對未來投資的不確定性；②通過外包將不能創(chuàng)造價值的業(yè)務(wù)

單元或者設(shè)備資產(chǎn)轉(zhuǎn)交給外包商，組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流，從而解

放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；③外包信息服務(wù)能夠避免或者減少

未來持續(xù)的或大量的資本投入；④外包將固定成本業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為可變成

本業(yè)務(wù)，有利于企業(yè)規(guī)模組織結(jié)構(gòu)的扁平化。

(3)技術(shù)風險轉(zhuǎn)移。外包有利于企業(yè)獲得原先無法憑借自身實力

獲取的技術(shù)和技能，通過外包，企業(yè)可以將價值鏈中的每個環(huán)節(jié)都由

最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來完戌，常常能夠獲得最先進、

最前沿的技術(shù)和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設(shè)備、

服務(wù)等方面的資源，能夠?qū)⒛承┘夹g(shù)和技能易于過時的風險轉(zhuǎn)移給外

包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔新技術(shù)的風險或?qū)⑿录夹g(shù)的開發(fā)風險

轉(zhuǎn)嫁給外包商。由于對于一項新技術(shù)的出現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)由于費用和

學習曲線的緣故，很難立即將新技術(shù)納入到實際應(yīng)用中，然而借助外

包商與現(xiàn)有的、未來的技術(shù)保持同步的優(yōu)勢，改善技術(shù)服務(wù)，提供接

觸新技術(shù)的機會，企業(yè)可以花費更少、實效性更強、風險更低的方式

推動技術(shù)在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。

業(yè)務(wù)外包得以實現(xiàn)風險轉(zhuǎn)移的原因體現(xiàn)在以下兩個方面。

(1)能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競爭優(yōu)勢領(lǐng)域等

存在差異，不同企業(yè)在實際中對于風險的識別、防范、處理能力是不

同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也

不可能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域中面面俱到、處處爭鋒。能力的差異性使得達成某

項業(yè)務(wù)目標所需的資源投入和成本是不同的，因此企業(yè)在綜合考慮成

本、質(zhì)量、時間、風險等因素之后，將業(yè)務(wù)外包給最合適的專業(yè)化企

業(yè)。

(2)風險感知的對象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性，對于

同一經(jīng)營領(lǐng)域或是同一項目交由不同的企業(yè)來打理，最終的成效和可

能導(dǎo)致的風險是不同的。投保人和保險企業(yè)處埋風險的經(jīng)驗和能力不

同，因此保險企業(yè)樂意接受合適的投保人購買保險。同樣的道理，企

業(yè)認為存在很大風險的難題對于外包商來說，風險可能很低甚至接近

于零。從風險的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對于同一風險的感

知度是不同的，這種風險感知的對象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務(wù)

外包出去。

（三）聯(lián)盟或合資

通過建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營企業(yè)，把企業(yè)投資新市場和新產(chǎn)品的風

險和回報轉(zhuǎn)移出去，這也是非保險轉(zhuǎn)移風險的一種方法。

（四）簽訂免除責任協(xié)議

簽訂免除責任協(xié)議是指合同的一方運用條款對合同中發(fā)生的對他

人人身傷害和財產(chǎn)損失的責任轉(zhuǎn)移給另一方承擔，即主要是針對合同

中的條款來實現(xiàn)風險的轉(zhuǎn)移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實施手

術(shù)之前，會要求病人家屬簽字同意，若手術(shù)失敗，醫(yī)生不負責任。在

這紙協(xié)議中，醫(yī)生不是轉(zhuǎn)移帶有風險的活動，而是轉(zhuǎn)移了可能引起的

責任風險。例如，建筑工程的工期一般來說比較長，承包方面臨著設(shè)

備、建材價格上漲而導(dǎo)致的損失。對此，承包商可以在合同條款中寫

明：如果因為發(fā)包方的原因，致使工期延長而帶來的損失，合同價額

需要相應(yīng)地上調(diào)。承包方使用這項條款就把潛在的損失風險轉(zhuǎn)移給了

發(fā)包方。計算機的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對計算機的維修、保養(yǎng)、

損壞負責。再如，一個出版商在出版合同中可以加入轉(zhuǎn)移責任條款，

規(guī)定作者對剽竊行為自負法律責任。

九、保險方式轉(zhuǎn)移風險應(yīng)具備的條件

保險是風險轉(zhuǎn)移的一種方式，但是，并不是所有風險都可以用保

險的方式轉(zhuǎn)移風險。一般來說，保險人承保的是純粹風險，然而，并

非所有的純粹風險都具有可保性，風險具有可保性是風險轉(zhuǎn)移的重要

條件?？杀ｏL險需要滿足下列幾方面的條件。

（一）純粹風險

純粹風險是指能夠帶來損失，而不能獲利的風險。投機風險則不

具有可保性，這是因為承保投機風險會使被保險人總是處于獲利的地

位，有違分攤風險、互濟互助的原則。根據(jù)這一條件，人身、財產(chǎn)和

責任風險可由保險公司承保，而市場、生產(chǎn)、財務(wù)和政治風險等投機

風險不能由商業(yè)保險公司承保。

（二）存在大量同質(zhì)的風險

保險公司的經(jīng)營是具有風險的，只有具有大量的同質(zhì)風險，擁有

足夠多保戶的情況下，保險人才能比較精確地預(yù)測損失的平均頻率和

損失的程度。存在風險的單位越多，損失后果的估測才會越準確，保

險公司的經(jīng)營才會越穩(wěn)定。

（三）損失不可預(yù)測

不可預(yù)測的損失時有發(fā)生，即使沒有保險交易，這種損失也會發(fā)

生。由被保險人故意造成的損失或者可以預(yù)見的損失，不具有可保性。

如果故意制造的損失能夠得到賠償，則道德的危險因素就會明顯增力口,

保險費就會相應(yīng)地提高。

（四）損失必須可以測定

盡管損失的發(fā)生是不可預(yù)測的，但是，保險機制的運作使損失可

以預(yù)測，具體地說，就是損失的發(fā)生原因、時間、地點和損失程度，

可以通過長期的觀察進行預(yù)測。損失的可預(yù)測性是保險公司厘定費率

的基礎(chǔ)。例如，保險金額就是保險人估計的被保險人的期望損失。如

果無法估計或者不能較準確地估計期望損失，就不可能確定合理的保

險費率。

（五）多數(shù)情況下，保險標的不能同時遭受損失

如果保險標的經(jīng)常同時遭受損失，保險分攤風險的職能就會喪失,

保險公司也會因為無法承擔損失而倒閉。例如，對于洪水、腿風、地

震等自然災(zāi)害造成的巨災(zāi)損失，保險公司就很難提供保障。

（六）保費合理

保費是保單的價格，保險公司確定的保險費率必須合理，必須使

投保人在經(jīng)濟上能夠承擔，這樣保險人才能逐步擴展業(yè)務(wù)，才能實現(xiàn)

少數(shù)投保人的損失由多數(shù)投保人分攤的原則。

以上六方面的條件，是保險公司提供風險管理服務(wù)的重要條件。

十、保險的選擇與購買

（一）企業(yè)投保決策的約束

企業(yè)風險管理人員在進行投保決策時要受到以下約束。

1、法律約束

有些保險，如機動車輛第三者責任保險是法定保險，企業(yè)必須投

保。有些保險雖不是法定保險，但是一些法規(guī)中規(guī)定如企業(yè)損害他人

利益時應(yīng)當承擔賠償責任的，如產(chǎn)品責任、公眾責任、職業(yè)責任等，

企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自己所面臨的風險大小作出投保決策。

2、行政約束

目前財政部門規(guī)定不再撥款或核銷因災(zāi)害事故造成的非常損失，

這樣可保而沒保的災(zāi)害事故損失只好在企業(yè)發(fā)展基金、利潤留成中開

支。行政部門的這些規(guī)定實際上是促使企業(yè)參加有關(guān)保險。

3、其他外部約束

銀行、客戶、消費者的行為等也影響著企業(yè)的投保決策。銀行加

強貸款風險管理的一個重要手段是要求借款人提供抵押品，銀行因此

會關(guān)心抵押品的保險問題。合資企業(yè)的外方投資者一般都關(guān)心工程項

目的保險問題，進口商或購貨方也會關(guān)心貨物的運輸保險。

4、企業(yè)內(nèi)部約束

企業(yè)內(nèi)部約束包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的自身約束，企業(yè)主管部門或董事會、

企業(yè)職工的約束。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對企業(yè)財產(chǎn)負有維護

和保管的責任。而且，這同他們的職務(wù)任免、獎懲有關(guān)，這就形成了

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的自身約束。在股份制企業(yè)中，總經(jīng)理等高級管理人員由董

事會任命，他們要向董事會負責，如果經(jīng)營中發(fā)生重大失誤，董事會

會追究他們的責任。如果企業(yè)的災(zāi)害事故損失得不到補償，致使生產(chǎn)

或營業(yè)中斷不能及時恢復(fù)，這將影響到職工的工資和福利，因此企業(yè)

職工也會關(guān)心保險問題。此外，企業(yè)工會把職工家庭財產(chǎn)保險和人身

保險作為增加職工福利的重要項目。

當然，在進行投保決策時，企業(yè)風險管理人員要按輕重緩急確定

投保險種，要在比較投保方案的成本和效益后確定風險自留還是保險,

或者自留風險和保險相結(jié)合，或者采取其他對付風險的方法。

（二）確定投保方案

決定投保之后，下一步就要考慮投保方案。對于一個特定企業(yè)來

說，有些風險存在，有些風險并不存在；有些風險大，有些風險小。

這就決定了企業(yè)面臨一個選擇保險險種的問題。有些險種是必須投保

的，這包括法定保險、由合同規(guī)定的保險項目和威脅企業(yè)生存的巨災(zāi)

損失保險，后者如企業(yè)財產(chǎn)保險。有些風險是某些企業(yè)特有的，可以

選擇相關(guān)的險種和附加險，例如，企業(yè)對外承包工程，可以選擇履約

保證保險、貨物運輸保險、建筑安裝工程保險、施工人員人身意外傷

害保險等。

大型企業(yè)或特大型企業(yè)自己承擔風險的能力強，可以選擇投保風

險較大的險種和保險標的，并且可以自留相當大部分風險，使用高的

免賠額或投保超額損失保險，甚至自保。例如，中國石油化工總公司

專門設(shè)立了“安全生產(chǎn)保證基金”，規(guī)定所屬企業(yè)按財產(chǎn)價值2%提取

自?；?，并制定了一套管理辦法，設(shè)立了組織機構(gòu)。

不同的險種有不同的保險金額確定方法，就是同一個險種有些也

有不同的保險金額確定方法。例如，我國企業(yè)財產(chǎn)保險的固定資產(chǎn)和

流動資產(chǎn)的保險金額確定方法分為賬面計算法和估價計算法兩類。在

賬面計算法中，固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的保險金額確定方法不同，就是

固定資產(chǎn)的保險金額也有按賬面原值、原值加成和重置價值確定數(shù)種

方法。因此，企業(yè)財產(chǎn)保險的保險金額應(yīng)根據(jù)財產(chǎn)的種類、企業(yè)財務(wù)

制度的健全與否采用不同的方法確定。而且，不同的保險金額確定方

法使用不同的賠款計算方法。例如，企業(yè)財產(chǎn)保險中固定資產(chǎn)的保險

價值是出險時重置價值，如果保險金額低于保險價值，那么就是不足

額保險，發(fā)生損失只能得到部分賠償。所以，如何確定保險金額的問

題也是制訂投保方案所要仔細考慮的重要問題。

（三）選擇保險公司

投保人選擇保險公司的標準是多方面的，其中最重要的標準有以

下幾種。

1、償付能力

這是指保險公司支付賠款和給付保險金的能力?！吨腥A人民共和

國保險法》第九十七條規(guī)定：“保險公司應(yīng)當具有與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適

應(yīng)的最低償付能力。保險公司的實際資產(chǎn)減去實際負債的差額不得低

于金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的數(shù)額；低于規(guī)定數(shù)額的，應(yīng)當增加資本金,

補足差額?！薄侗ｋU公司管理規(guī)定》第六章對保險公司償付能力的管

理作了專門規(guī)定：保險公司的實際償付能力為其會計年度末實際資產(chǎn)

價值減去實際負債的差額。實際資產(chǎn)種類及其認可比率由中國保監(jiān)會

規(guī)定，實際資產(chǎn)價值為各項認可資產(chǎn)價值之和。另分別規(guī)定財產(chǎn)保險、

短期人身保險業(yè)務(wù)和長期人身保險業(yè)務(wù)的最低償付能力額度。

保險公司的實際負債為總資產(chǎn)減去實收資本金、公積金和未分配

盈余后的余額。對償付能力低于標準的按照不足差額占最低償付能力

比例大小分別作出辦理再保險、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓、增資擴股、限期整頓、實

行接管等方式處理。

了解保險公司的償付能力的另一種簡便方法是查看資信評估公司

對保險公司評定的級別。

2、盈利狀況

保險公司的盈利狀況能夠反映其財務(wù)穩(wěn)定性和管理水平。保險公

司的利潤主要來自承保和投資業(yè)務(wù)。在國際上，財產(chǎn)保險公司有時會

發(fā)生承保虧損，但投資利潤可以彌補其虧損。人壽保險公司利潤的重

要來源是投資業(yè)務(wù)。一般來說，由于競爭的原因，利潤高的保險公司

往往會降低費率。投保人一般應(yīng)選擇利潤高的保險公司，爭取以優(yōu)惠

費率承保。

3、保險費率

它是保險商品的價格，無賠款優(yōu)待和浮動費率的規(guī)定也是費率的

構(gòu)成部分。一般來說，在其他條件相同的情況下，投保人總會選擇費

率低的保險公司。但是，投保人不能把費率作為選擇保險公司的唯一

標準或主要標準。購買保險的主要目的是為了獲得經(jīng)濟保障，投保人

還應(yīng)該注意保險公司提供的保險品種和服務(wù)的質(zhì)量。

4、保險品種和服務(wù)質(zhì)量

各家保險公司所提供的同一險種的保險單在條款設(shè)計、保險責任

范圍、除外責任、附加險、免賠額規(guī)定等方面不一定都是相同的。所

以，投保人要把各家保險公司的保單加以比較，

選擇最能滿足自己保險需要的先進保險品種，如綜合的或一攬子

的財產(chǎn)和責任保險單，能對付通貨膨脹的壽險品種。保險公司除了承

擔賠償或給付責任外，還提供有關(guān)的服務(wù)，如風險管理咨詢、防災(zāi)防

損、理賠、訴訟、代位追償?shù)确?wù)。投保人在選擇保險公司時必須考

慮其服務(wù)設(shè)施和業(yè)務(wù)人員或代理人的專業(yè)水平，以及服務(wù)是否全面、

周到和耐心細致。各家保險公司在其長期經(jīng)營中都形成了自己在保險

品種和服務(wù)方面的特色。例如，有的擅長于工程保險，有的擅長于年

金保險，這是選擇保險公司時必須加以考慮的。

（四）保險合同談判

保險合同一般是要式合同，投保人和保險人之間無須商談合同條

件。但是，對大型公司或大的保險項目來說，投保人可以與保險公司

就保險條款和費率進行談判，使用特約保險單，使保險方案符合自己

的需要，甚至關(guān)心保險公司在承保之前對再保險的安排。在國際上，

有時這種保險合同談判是投保人委托保險經(jīng)紀公司進行的。由保險經(jīng)

紀人根據(jù)投保人的需要設(shè)計投保方案，征求公司風險經(jīng)理的意見并取

得同意后，再由保險經(jīng)紀人與保險公司商談。作為投保人的代理人的

保險經(jīng)紀人，應(yīng)根據(jù)客戶的需要，按照償付能力、信譽、保險責任范

圍、服務(wù)質(zhì)量、保險費率等標準，選擇最好的保險公司和保險品種。

保險經(jīng)紀人的傭金一般按保險費收入計收，通常由保險人支付，傭金

率由保險人和保險經(jīng)紀人按業(yè)務(wù)種類和所花費的勞務(wù)協(xié)商確定，一般

在10%?20%的比率內(nèi)。保險人也可以根據(jù)保險經(jīng)紀人提供的業(yè)務(wù)質(zhì)量

和賠付率支付利潤，分享傭金。因此，如果通過保險經(jīng)紀人投保，公

司也存在一個選擇保險經(jīng)紀人的問題。

《中華人民共和國保險法》已對保險經(jīng)紀人制度作了原貝1性規(guī)定。

近年來，為了開拓保險市場，建立和完善保險中介制度，中國人民銀

行在1998年2月頒發(fā)了《保險經(jīng)紀人管理規(guī)定》（試行）。1999年

12月16日，中國保監(jiān)會首批批準北京江泰、上海東大、廣州長城3家

全國性保險經(jīng)紀公司籌建。到2001年年底，已開業(yè)和批準籌建的保險

經(jīng)紀公司有17家。中國保監(jiān)會在2001年又頒發(fā)了《保險經(jīng)紀公司管

理規(guī)定》，于2002年1月1日起實施。歐洲最大的保險經(jīng)紀人一英國

塞奇維克集團在1993年5月成為進入我國保險市場的第一家外資保險

經(jīng)紀公司。許多國際上著名的保險經(jīng)紀公司在我國已設(shè)立了代表處。

十一、短期債券融資

短期債券通常是短期需求的融資手段，如存貨融資、短期拆借。

短期債券絕不能用于長期融資。短期債券包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)、大額存

單、擔保貸款、從金融機構(gòu)獲得信貸額度。盡管短期債券的風險通常

低于長期融資（因重大損失導(dǎo)致企業(yè)違約的可能性較?。?，但短期債

券確實增加了利率風險，從而占用了部分風險資本，因此也不能輕視。

十二、資產(chǎn)擔保融資

另一種越來越常用的將企業(yè)資產(chǎn)負債表風險結(jié)構(gòu)化的方式是將融

資與特定的資產(chǎn)相掛鉤。資產(chǎn)擔保融資技術(shù)又稱證券化，現(xiàn)金流直接

來自于不動產(chǎn)抵押貸款、汽車貸款、信用卡及其他形式的應(yīng)收賬款的

投資者可能會購買這些證券。通過這些具有風險卻十分確定的密產(chǎn)，

證券化降低了資產(chǎn)負債表的風險，從而釋放了成本品貴的風險費本，

它還使得融資渠道更為多樣化。當然，如果證券化對盈利具有負面影

響，那么它的價值就比較有限。證券化與否取決于原始資產(chǎn)的風險、

不同風險等級的市場信用價差、為投資者的現(xiàn)金流提供保障的成本及

實施和管理證券化的直接成本等因素。

租賃是資產(chǎn)擔保融資最常見的手段，主要包括經(jīng)營租賃和金融租

賃兩種基本方式。經(jīng)營租賃是出租人將某項資產(chǎn)租給承租人并收取一

系列租金而締結(jié)協(xié)議。出租人保留資產(chǎn)所有權(quán)，從而保留大部分資產(chǎn)

損失和損毀的風險，只是將資產(chǎn)使用權(quán)讓渡給承租人。經(jīng)營租賃通常

是短期的，承租人可以在合同期限內(nèi)取消合同。短期經(jīng)營租賃在減少

風險方面方便有效，因為出租人保留了任何意外損失。經(jīng)營租賃還有

一定的稅收好處。涉及那些容易過時的設(shè)施（如IT設(shè)備）時，允許終

止的租賃顯得更為有用，實際上將設(shè)備過時的風險從承租人轉(zhuǎn)移給了

出租人。與經(jīng)營租賃不同，金融租賃將許多風險和所有權(quán)的利益讓渡

給了承租人。金融租賃期限較長，通常與資產(chǎn)壽命相當，并且只有在

出租人的任何損失都已得到補償后才能終止合同。在大多數(shù)金融租賃

合同中，承租人對資產(chǎn)的保險和維修作出承諾。金融租賃實質(zhì)上相當

于擔保貸款，因為一旦承租人不能按時還款，出租人可以收回資產(chǎn)，

當然，在稅收影響和破產(chǎn)方面的處理上，金融租賃和擔保貸款存在一

定的差別。

另一種常見的資產(chǎn)擔保融資方式是項目融資。大型的風險投資項

目通常需要大量的資本。項目融資使得債權(quán)人對項目具有更大的控制

權(quán)，其代價是對項目發(fā)起人的追索權(quán)受到一定限制。但是，項目融資

的復(fù)雜性可能導(dǎo)致高額的交易成本。項目融資可以降低融資成本、減

少長期負債并有助于控制現(xiàn)金流。當存在一批相關(guān)的資產(chǎn)以獨立的經(jīng)

濟單位進行運作時，就可以運用項目融資，發(fā)行相應(yīng)的股權(quán)和債券，

并通過該項目收入實現(xiàn)自我平衡。或者，可以通過不同的渠道，如商

業(yè)貸款、供應(yīng)商信貸、政府信貸和補貼、國際銀行、公債等來為項目

融資。項目融資通過一系列的條款，如定期償還本金而利率固定、定

期償還本金而利率浮動、利息和本金均定額償還、償還本金可以調(diào)整

而未償還余額的利率可以固定或浮動。

融資方式的選擇在很大程度上受到融資成本的制約。對債務(wù)融資

而言，債務(wù)資本成本與債權(quán)人所要求的收益率相關(guān)；對股權(quán)融資而言,

股權(quán)融資成本與股東所期望的收益率相關(guān)。在資本市場發(fā)達國家，企

業(yè)的管理層受到股東的硬約束，經(jīng)常面臨分紅派息的壓力，股灰融資

成本并不低，而且由于債務(wù)的避稅作用，債務(wù)成本往往低于股灰籌資

成本。對它們的實證研究表明，企業(yè)一般先使用內(nèi)部股權(quán)融資（即留

存收益)，其次是債務(wù)融資，最后是外部股權(quán)融資。我國企業(yè)雖然也

表現(xiàn)出優(yōu)先使用內(nèi)部股權(quán)融資的傾向，但由于國有股股東普遍不到位,

嚴重削弱了股東對經(jīng)理層的約束，企業(yè)沒有分紅派息壓力，外部股權(quán)

融資成本成為企業(yè)管理層可以控制的成本，所以國內(nèi)債務(wù)融資的順序

明顯排在外部股權(quán)融資之后。

十三、信用風險的應(yīng)對

信用風險管理也可以通過風險回避、風險承擔、風險轉(zhuǎn)移、風險

降低等方式進行。以下是對各種風險應(yīng)對策略在信用風險應(yīng)對中運用

的示例。

(1)風險回避。例如，對經(jīng)審核確定在信用標準級別以下的客戶

不予賒銷。

(2)風險承擔。例如，對經(jīng)審核確定信用等級處于較高級別的客

戶予以信用銷售，將未來可能壞賬的風險承擔下來。

(3)風險轉(zhuǎn)移。例如，對經(jīng)審核確定信用等級在企業(yè)標準級別附

近的客戶，為保持業(yè)務(wù)關(guān)系又不使企業(yè)資產(chǎn)面臨過高損失風險，而要

求以適當?shù)盅骸５男问綄嵤┵d銷。

(4)風險降低。例如，對所選擇的客戶進行賒銷時，以銷售合同、

經(jīng)審核的信用額度、付款方式、信用期限、折扣與折讓方式實施銷售。

此外，為了有效地運用各種信用風險應(yīng)對策略，企業(yè)需要建立系

統(tǒng)的防范信用風險機制。要點包括以下3點。

(1)建立專門的信用管理機構(gòu)。對除銷進行管理企業(yè)信用風險管

理是一項專業(yè)性、技術(shù)性和綜合性較強的工作。在可能的情況下，企

業(yè)應(yīng)當設(shè)立專門的部門或組織來完成此項工作。

(2)建立客戶動態(tài)資源管理系統(tǒng)?？蓪⒖蛻舴譃楹诵目蛻?、重點

客戶、普通客戶和潛在客戶等類別分別管理。對不同類別的客戶，設(shè)

置不同的評價指標，有針對性地收集和及時更新資料。例如，以往付

款記錄、銀行信用、財務(wù)數(shù)據(jù)評估、客戶的影響力等。對不同評價指

標，確定其權(quán)重，對客戶的信用狀況進行評級、打分，并作為確定對

其收款政策的依據(jù)。

(3)建立信用風險的監(jiān)控體系。信用風險的監(jiān)控體系應(yīng)包括賒銷

的發(fā)生、收賬、逾期風險預(yù)警等各個環(huán)節(jié)。

十四、信用風險的識別和評估

信用風險可以從“量”和“質(zhì)”兩方面來考慮。所謂信用風險的

“量”，就是交易雙方的交易額。信用風險的“質(zhì)”則由“違約”行

為發(fā)生的概率和能夠減少違約損失的擔保決定。違約發(fā)生時未償付的

賬款，隨著違約情況可能導(dǎo)致?lián)p失總量的變化而有所不同，這種變化

是因為這些欠款在進入了催討程序后，能夠得到部分的清償。清收取

決于信用風險消減能力，例如同擔保方（間接擔?；蛘叩谌綋＃?/p>

協(xié)商的能力，以及其他借貸方做出償付后取得的償付資金等。

因此，信用風險由3個主要部分組成：違約概率、清收風險和敞

口風險。違約是指由于訂約方的違約或者信用下降所導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)濟

損失，也就是信用違約事件的結(jié)果。違約概率是指違約情況發(fā)生的可

能性，敞口風險為未來將償付金額，清收風險是指對于敞口金額無法

完全清收而導(dǎo)致的風險。綜合上述的3個因素，一項交易的信用風險

可以用違約概率、敞口風險和清收率三者的乘積表示。

對違約概率的評估，可從債務(wù)人和債權(quán)人兩方面綜合考慮。從債

務(wù)人方面，可根據(jù)不同項目分別考察各位債務(wù)人的資信狀況，然后進

行綜合評價。

從債權(quán)人自身，即企業(yè)方面，識別和評估信用風險通常需要對債

權(quán)的賬齡進行分析，并設(shè)計信用評價指標體系。

十五、投資風險的識別和評估

識別和評估投資風險的方法有很多。典型的包括財務(wù)指標分析法、

盈虧平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。

（一）財務(wù)指標分析法

對可用于識別和評估投資風險的主要財務(wù)指標示例如下。

1、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)包括非流動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比率、非流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)

構(gòu)、流動資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。按其比例構(gòu)成，可分為穩(wěn)健型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略、

適度型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略知激進型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)策略。通常認為，融資能力強、

技術(shù)先進、盈利能力強的企業(yè)，非流動資產(chǎn)的比例可保持較高水平；

相反則應(yīng)降低該比例，否則，投資風險可能較高。

2、現(xiàn)金盈利值和現(xiàn)金增加值

此兩項指標是以現(xiàn)金收付制作為評價基礎(chǔ)。CEV是以現(xiàn)金表示的企

業(yè)凈利潤，CAV是以現(xiàn)金表示的企業(yè)留存收益。

3、投資回收期

投資回收期越短，表示投資回收迅速，風險越低。

4、凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值法將投資的現(xiàn)金流出和流入，按一定的折現(xiàn)率折算為同一

時點的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值越高，投資風險越低。

5、資本回報率

該指標說明每投入一元資金（含固定資金和流動資金）所取得的

利潤（含所得稅和利息），結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。正值的高

低，需參照所處的行業(yè)和企業(yè)基準回報率而評判。若為負值，則意味

著虧損。

6、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

該指標說明投入一元資金（含固定資金和流動資金）所能創(chuàng)造的

收入。結(jié)果應(yīng)為正值，越高效果越好。臨界點應(yīng)大于1（"1"意味著

所投入資金在一年內(nèi)所創(chuàng)造價值與投資額相同）。

7、投資內(nèi)涵報酬率

投資內(nèi)涵報酬率也稱投資收益率、內(nèi)部收益率等，是指在項目壽

命周期內(nèi)實際可望達到的收益率，它是使投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。

計算內(nèi)涵報酬率的一般方法是逐次測試法。當投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流

量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內(nèi)涵報

酬率。

8、經(jīng)營利潤率

該指標采用權(quán)責發(fā)生制評估投資風險。說明每一元營業(yè)收入可獲

律的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤也稱毛利，是營業(yè)收入減去營業(yè)成本后的余

額。經(jīng)營利潤率越高，投資風險越低。

9、每股收益

該指標說明全部自有資本每股取得的凈利潤。每股收益越高，投

資風險越低。進一步的，還可計算“稀釋每股收益”。

運用上述財務(wù)指標評估投資風險的基本辦法是指將預(yù)測值與原來

確定的基準值及風險容忍度進行比較。如果達到預(yù)警值時，應(yīng)及時予

以重視，并啟動應(yīng)對措施。

（二）盈虧平衡分析法

利用盈虧平衡分析方法衡量投資風險時，先計算盈虧平衡點。

其中，固定成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，不隨產(chǎn)量增加而增加的

成本費用，如管理人員的工資、房屋的租金、設(shè)備的折舊費等；變動

成本是指隨著產(chǎn)銷量增加而成正比例增加的成本，如單位產(chǎn)品耗用的

原材料成本、計件工資成本等；邊際貢獻是指單位產(chǎn)品銷售額減去該

產(chǎn)品單位變動成本。

上述計算中，隱含著生產(chǎn)量和銷售量相等的假設(shè)。將計算出的盈

虧平衡點與擬投資設(shè)備的設(shè)計生產(chǎn)能力或與未來預(yù)計的銷售進行比較,

后者超出前者越多，投資風險越小。

（三）敏感性分析

它是考察與投資項目有關(guān)的一個或多個因素發(fā)生變化時，各因素

對投資風險的影響程度，從而能為評估投資風險提供依據(jù)。

（四）概率度量法

概率度量法采用定性或定量的方法估計不同概率下投資發(fā)生損失

的量值，作為評價其風險大小的基礎(chǔ)。典型的概率度量法包括決策樹

法、期望值法等。

十六、投資與投資風險

投資可分為實物投資和金融資產(chǎn)投資。實物投資在企業(yè)內(nèi)部為擴

大再生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)，即支付資金購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)或其他非流

動性資產(chǎn)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤。金融資產(chǎn)投資是指對外

股權(quán)、債權(quán)支付的資金，間接參與企業(yè)的利潤分配。投資風險是指企

業(yè)在上述投資活動中，由于受到各種難以預(yù)計或難以控制因素的影響

給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性，致使投資收益率達不到預(yù)期目標而

產(chǎn)生的風險。

企業(yè)投資風險主要表現(xiàn)在：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈

利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低;

二是投資項目的盈利水平低于預(yù)期水平。

沒有投資就沒有發(fā)展，投資貫穿于企業(yè)經(jīng)營的始終：新建項目的

投資、擴建項目的投資、技術(shù)改造的投資、參股控股的投資等。導(dǎo)致

投資風險的不確定因素有很多，主要介紹以下幾個因素。

（一）外在性因素

企業(yè)所處的外在環(huán)境，包括國家政治、經(jīng)濟、市場環(huán)境等對企業(yè)

投資有重要影響。

1、產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境

例如，國家產(chǎn)業(yè)政策方向的調(diào)整、支持政策、優(yōu)惠政策直接影響

企業(yè)投資的成敗。如果盲目追求政策機會，則有可能最終投資失敗。

較多依賴于政策支持的投資項目，在遭遇政策調(diào)整的時候，如果不能

及時考慮好撤退、轉(zhuǎn)向或是減少對政策的依賴，將面臨十分困難的處

境。除了政策的行業(yè)審批限制、政策的變化包括城市規(guī)劃調(diào)整給投資

者帶來的風險外，政策執(zhí)行的時間差、空間差以及執(zhí)行力度差別都存

在著投資風險。要規(guī)避此類風險，重要的是不要過分依賴政策，保證

及時獲得更準確的政策信息，并根據(jù)自己的實力進行投資。

2、財政、信貸、投資政策

若國家放權(quán)讓利，放松銀根，降低利率，鼓勵投資，則投資處于

有利地位，風險相對較小。反之，國家緊縮財政，緊縮銀根，控制撥

貸款，抑制投資規(guī)模，限定某方面投資，就會使某些方面的投密處于

不利地位，投資風險相對加大。

3、市場競爭

市場競爭態(tài)勢，競爭激烈程度，是企業(yè)投資前需要考慮的重要因

素。如果一個行業(yè)的進入門檻較低，市場競爭激烈，企業(yè)的投資可能

會受到嚴峻的考驗；而進入一個壟斷性的行業(yè)，則需要考慮進入及退

出成本的高低。在進入一個不熟悉的市場前，更需要充分考慮市場環(huán)

境的影響。

4、市場需求

技術(shù)進步和消費觀念的改變，不斷地改變著原有市場占有率、產(chǎn)

品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品種類和供給、需求數(shù)量，如果不能對市場需求及其變化

作充分的預(yù)測，投資決策方案失誤則在所難免。

（二）內(nèi)在性因素

企業(yè)管理能力、經(jīng)營能力、擁有的技術(shù)及人力資源狀況等是產(chǎn)生

投資風險的內(nèi)在性因素。

在作投資決策之前，企業(yè)應(yīng)成立專門的投資可行性研究小組對投

資項目進行科學合理的可行性分析，對投資時機、投資對象、投資規(guī)

模投資合作伙伴、投資市場需求、投資的資金供應(yīng)能力等進行充分的

市場調(diào)研，對其風險和收益進行合理的評價與預(yù)測，充分進行定性和

定量的可行性分析，并應(yīng)聘請獨立專家進行評估，據(jù)此進行投資決策,

降低投資風險。而在投資之后，對投資項目的管理、后續(xù)監(jiān)控也是投

資管理必不可缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

其中，是否擁有足夠的技術(shù)和勝任的人力資源是影響企業(yè)投資成

敗的重要因素。企業(yè)在投資中需要考慮技術(shù)、人力資源因素，培養(yǎng)優(yōu)

勢和核心競爭力。

十七、籌資風險及其產(chǎn)生原因

籌資風險是指企業(yè)在籌資活動中由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)

境等的變化或籌資來源結(jié)構(gòu)、幣種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素而給企業(yè)財

務(wù)成果帶來的不確定性。一些企業(yè)在籌資過程中，由于籌資規(guī)模不當、

籌資成本費用過大、利率過高，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)或資本結(jié)構(gòu)不合理從而

造成了財務(wù)危機。

籌資風險主要源于以下領(lǐng)域。

（1）籌資規(guī)模風險。合理確定企業(yè)的籌資規(guī)模是籌資風險管理的

重要組成部分，籌資規(guī)模的大小應(yīng)受企業(yè)經(jīng)營目標、市場份額等因素

制約。如果未對籌資規(guī)模有充分的考慮，容易導(dǎo)致育目的借款。

（2）資本結(jié)構(gòu)風險。資本結(jié)構(gòu)風險主要表現(xiàn)在負債規(guī)模過大。負

債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比重。企

業(yè)負債規(guī)模越大，利息費用支出也就越大，由于收益降低導(dǎo)致企業(yè)喪

失償付能力或破產(chǎn)的可能性也相應(yīng)增大。負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)

杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負債規(guī)模越

大，財務(wù)風險也越大。

（3）籌資成本過高。在負債規(guī)模相同的條件下，負債的利息率越

高，企業(yè)所負擔的利息費用就越多，企業(yè)破產(chǎn)的可能性也隨之增大。

同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤

一定的條件下，負債的利息率越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受

影響的程度也越大。

(4)籌資期限結(jié)構(gòu)風險?；I資期限結(jié)構(gòu)不當，如企業(yè)應(yīng)籌集長期

資金采用了短期借款方式，或者用長期借款形式解決短期資金的需求,

都會增加企業(yè)的籌資風險。這是因為企業(yè)如果采用長期借款方式解決

短期資金需求矛盾，會造成資金閑置，加大企業(yè)的利息負擔；而如果

大量舉借短期借款用于非流動資產(chǎn)投資，則當短期借款到期時，可能

會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金用于償還短期借款的風險，此時，債權(quán)

人如果不愿意將短期借款展期，則企業(yè)有可能被迫進行破產(chǎn)清算。

十八、籌資風險的識別和評估

識別和評估籌資風險通常用到的財務(wù)指標包括以下幾項。