從新車(chē)規(guī)劃看2025年市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能-2024-12-市場(chǎng)解讀

|證券研究報(bào)告I行業(yè)研究|深度報(bào)告|汽車(chē)與汽車(chē)零部件從新車(chē)規(guī)劃看2025年市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能|證券研究報(bào)告|報(bào)告要點(diǎn)市場(chǎng)，滲透率有望提升到55%以上。25萬(wàn)以上高端市場(chǎng)自主市占率有望持透率有望超過(guò)60%。分析師及聯(lián)系人王子豪SAC:S0490524070004王子豪SAC:S0490524070004張揚(yáng)SAC:S0490524030004SAC:S0490517060001SFC:BUW101請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明2/37汽車(chē)與汽車(chē)零部件從新車(chē)規(guī)劃看2025年市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能新車(chē)周期是整車(chē)投資的核心要素，尤其電動(dòng)化智能化浪潮將更有助于車(chē)企獲得增量，2025年階智能駕駛下沉到20萬(wàn)以下價(jià)格帶帶來(lái)新的行業(yè)變革。8-25萬(wàn)市場(chǎng)2023年市場(chǎng)規(guī)模為1429萬(wàn)輛，2024年1-10月為1167萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2%,是最大市場(chǎng)價(jià)格帶，新能源滲透率為40.7%。中間市場(chǎng)消費(fèi)者追求產(chǎn)品性?xún)r(jià)比，對(duì)于產(chǎn)品空間、續(xù)航、用車(chē)成本均較為重視。從格局來(lái)看，2024年1-10月自主品牌市占率為63.7%。前五車(chē)企分別為比亞迪、大眾、豐田、吉利和長(zhǎng)安，市占率分別為20.7%、12.7%、8.2%、5.9%和5.2%。細(xì)分價(jià)格帶來(lái)看，8-12萬(wàn)市場(chǎng)超300萬(wàn)總需求，插混成為主導(dǎo)；12-15萬(wàn)市場(chǎng)超400萬(wàn)，純電、插混并駕齊驅(qū)。15-20萬(wàn)市場(chǎng)超300萬(wàn)，合資仍有較大份額。20-25萬(wàn)市場(chǎng)目前處于新能源滲透率洼地，提升空間較大。25萬(wàn)以上高端市場(chǎng)2023年市場(chǎng)規(guī)模為537萬(wàn)輛，2024年1-10月為462萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.5%,新能源滲透率為50.9%。中高端市場(chǎng)對(duì)于產(chǎn)品智能化、舒適度、品牌等有更高要求，對(duì)于新能源認(rèn)可度較高，滲透率穩(wěn)步提升。從格局來(lái)看，2024年1-10月自主品牌市占率為37.7%。前五車(chē)企分別為理想、奧迪、寶馬、奔馳和特斯拉，市占率分別為11.0%、10.6%、10.2%、9.7%和8.6%。細(xì)分價(jià)格帶來(lái)看，25-30萬(wàn)接近百萬(wàn)輛，新能源滲透率已經(jīng)接近80%。30-40萬(wàn)市場(chǎng)規(guī)模近300萬(wàn)，純電動(dòng)占據(jù)主導(dǎo)地位。40萬(wàn)以上市場(chǎng)為BBA主力市場(chǎng)，自主豪華品牌憑借增程和智能化持續(xù)提升份額。智駕平權(quán)，混動(dòng)發(fā)力，看好2025年整車(chē)投資機(jī)會(huì)高階智能駕駛技術(shù)的下沉，中間市場(chǎng)滲透率有望提升到55%以上。25萬(wàn)以上高端市場(chǎng)隨著華有望超過(guò)60%。重點(diǎn)推薦：比亞迪、吉利汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、小米集團(tuán)、賽力斯、長(zhǎng)城汽車(chē)、理想汽車(chē)、零跑汽車(chē)、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車(chē)等。駕駛滲透率提升不及預(yù)期。|證券研究報(bào)告I|證券研究報(bào)告I2024-12-22行業(yè)研究|深度報(bào)告投資評(píng)級(jí)看好|維持市場(chǎng)表現(xiàn)對(duì)比圖(近12個(gè)月)2023/12成功啟示?》2024-12-09·《優(yōu)質(zhì)企業(yè)延續(xù)高增，看好板塊持續(xù)成長(zhǎng)——汽車(chē)行業(yè)2024Q3業(yè)績(jī)綜述》2024-11-17·《政策與產(chǎn)業(yè)雙催化，低空經(jīng)濟(jì)0到1加速》更多研報(bào)請(qǐng)?jiān)L問(wèn)長(zhǎng)江研究小程序行業(yè)研究|深度報(bào)告請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明4/37目錄整車(chē)機(jī)遇：自主崛起，新車(chē)周期助力市占率再提升 7自主品牌崛起，新車(chē)高頻推出成核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 7新能源滲透率持續(xù)提升，中間市場(chǎng)仍有巨大挖潛空間 78-25萬(wàn)中間市場(chǎng)：規(guī)?？臻g大，新能源滲透率提速中 88萬(wàn)以下市場(chǎng)：超百萬(wàn)輛總需求，新能源純電滲透率較高 98-12萬(wàn)市場(chǎng)：超300萬(wàn)輛總需求，插混滲透率占據(jù)主導(dǎo) 12-15萬(wàn)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)空間超400萬(wàn)輛，純電、插混并駕齊驅(qū) 15-20萬(wàn)市場(chǎng)：整體超300萬(wàn)輛空間，合資仍有較大份額 20-25萬(wàn)：新能源滲透率洼地，仍有較大提升空間 25萬(wàn)以上高端市場(chǎng)：空間持續(xù)擴(kuò)容，新能源滲透率穩(wěn)步提升 25-30萬(wàn)：市場(chǎng)空間小，但滲透率已接近80% 2230-40萬(wàn)：新能源滲透率接近50%,純電銷(xiāo)量明顯大于插混 2440萬(wàn)以上：BBA主力市場(chǎng)帶，自主插混增長(zhǎng)明顯 智駕平權(quán)，混動(dòng)發(fā)力，看好2025年整車(chē)投資機(jī)會(huì) 29比亞迪：電動(dòng)平臺(tái)和智能化升級(jí)，高端持續(xù) 吉利汽車(chē)：新車(chē)大年，GEA平臺(tái)持續(xù)引領(lǐng)新車(chē)周期 長(zhǎng)城汽車(chē)：五大品牌全發(fā)力，新平臺(tái)&智駕助力國(guó)內(nèi)新能源突圍 長(zhǎng)安汽車(chē)：新能源“香格里拉”計(jì)劃加速，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富 小鵬汽車(chē)：平價(jià)智能新車(chē)周期延續(xù)，2025年進(jìn)入新車(chē)大年 理想汽車(chē)：純電SUV補(bǔ)全產(chǎn)品矩陣，助力銷(xiāo)量邁向百萬(wàn) 零跑汽車(chē)：主攻10-15萬(wàn)價(jià)格帶，B系列三款新車(chē)蓄勢(shì)待發(fā) 小米集團(tuán)：首發(fā)SUV車(chē)型，小米汽車(chē)有望再現(xiàn)爆款 圖表目錄 7 8圖3:8-25萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 8圖4:8-25萬(wàn)市場(chǎng)自主品牌市占率 9圖5:2024年1-10月8-25萬(wàn)市場(chǎng)銷(xiāo)量前十大品牌市占率 9圖6:8-25萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 9圖7:8-25萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 9圖8:8萬(wàn)以下乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 圖9:8萬(wàn)以下總銷(xiāo)量前十品牌 圖10:8萬(wàn)以下總銷(xiāo)量前十車(chē)型 行業(yè)研究|深度報(bào)告請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明5/37圖12:8萬(wàn)以下純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖13:8萬(wàn)以下插混市場(chǎng)銷(xiāo)量主要品牌 1圖14:8萬(wàn)以下插混市場(chǎng)銷(xiāo)量主要車(chē)型 圖15:8-12萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 圖16:8-12萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖17:8-12萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖18:8-12萬(wàn)純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖19:8-12萬(wàn)以下純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖20:8-12萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖21:8-12萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖22:12-15萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 圖23:12-15萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖24:12-15萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖25:12-15萬(wàn)純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖26:12-15萬(wàn)純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖27:12-15萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖28:12-15萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖29:12-15萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 圖30:15-20萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖31:15-20萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖32:15-20萬(wàn)純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖33:15-20萬(wàn)純電市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖34:15-20萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十品牌 圖35:15-20萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖36:20-25萬(wàn)整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛) 圖37:20-25萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖38:20-25萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖39:20-25萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十品牌 圖40:20-25萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖41:20-25萬(wàn)插混銷(xiāo)量前十品牌 圖42:20-25萬(wàn)插混銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖43:25萬(wàn)以上乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率 圖44:25萬(wàn)以上自主品牌市占率 圖45:25萬(wàn)以上銷(xiāo)量前十品牌市占率 圖46:25萬(wàn)以上總銷(xiāo)量前十品牌 圖47:25萬(wàn)以上總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖48:25-30萬(wàn)整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛) 圖49:25-30萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖50:25-30萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖51:25-30萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十品牌 圖52:25-30萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖53:25-30萬(wàn)插混銷(xiāo)量前十品牌 行業(yè)研究|深度報(bào)告請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明6/37圖54:25-30萬(wàn)插混銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖55:30-40萬(wàn)整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛) 圖56:30-40萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌 圖57:30-40萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖58:30-40萬(wàn)純電總銷(xiāo)量前十品牌 圖59:30-40萬(wàn)純電總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖60:30-40萬(wàn)插混總銷(xiāo)量前十品牌 圖61:30-40萬(wàn)插混總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖62:40萬(wàn)以上整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛) 圖64:40萬(wàn)以上總銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖65:40萬(wàn)以上純電銷(xiāo)量前十品牌 圖66:40萬(wàn)以上純電銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖67:40萬(wàn)以上插混銷(xiāo)量前十品牌 圖68:40萬(wàn)以上插混銷(xiāo)量前十車(chē)型 圖69:2025年分價(jià)格帶重點(diǎn)車(chē)企新車(chē)規(guī)劃情況 圖70:長(zhǎng)城2025年新車(chē)規(guī)劃 圖71:理想汽車(chē)2025新車(chē)規(guī)劃(虛線為擬上市車(chē)型) 圖72:零跑汽車(chē)2025新車(chē)規(guī)劃(虛線為擬上市車(chē)型) 表1:2025年8萬(wàn)以下價(jià)格帶新車(chē)情況 表2:2025年10-15萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況 表3:2025年15-20萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況 表4:2025年20-25萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況 表5:2025年25-30萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況 表6:2025年30-40萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況 表7:2025年40萬(wàn)以上價(jià)格帶新車(chē)情況 表8:比亞迪2025年新車(chē)規(guī)劃情況 表9:吉利汽車(chē)2025年新車(chē)規(guī)劃情況 表10:長(zhǎng)安汽車(chē)2025年新車(chē)規(guī)劃情況 表11:小鵬汽車(chē)2025年新車(chē)規(guī)劃情況 請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明7/37整車(chē)機(jī)遇：自主崛起，新車(chē)周期助力市占率再提升新車(chē)周期是整車(chē)投資的核心要素，尤其電動(dòng)化智能化浪潮將更有助于車(chē)企獲得增量，2025年自主品牌進(jìn)入新一輪電動(dòng)技術(shù)升級(jí)以及智能駕駛技術(shù)下沉。1)從電動(dòng)化技術(shù)來(lái)看，比亞迪、吉利為單檔混動(dòng)繼續(xù)投放，純電平臺(tái)進(jìn)一步提升續(xù)航和充電效率并降低成本；2)智能化角度，高階智能駕駛下沉到20萬(wàn)以下價(jià)格帶帶來(lái)新的行業(yè)變革。PHEVPHEV+PHEVPHEV+EV車(chē)企品牌2024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4比亞迪王朝、海洋夏-MPV海豹05、海獅07、shark皮卡騰勢(shì)N9中大型轎車(chē)、大型豪華轎車(chē)方程豹豹8豹3鈦3仰望仰望U7長(zhǎng)安汽車(chē)長(zhǎng)安凱程V919深藍(lán)S05(10月)大六座SUV阿維塔阿維塔16(Q1)、阿維塔06啟源E07、A06吉利汽車(chē)銀河星艦7E6、L9極氪中大型SUV、大型SUV領(lǐng)克Z20(10月)大型SUV小鵬汽車(chē)小鵬MonaM03MAX中大型SUV、大型SUV長(zhǎng)城汽車(chē)哈弗威龍WEY圓夢(mèng)坦克坦克800歐拉櫻桃貓、朋克貓、中大型轎車(chē)零跑汽車(chē)零跑理想汽車(chē)?yán)硐雰煽钴?chē)賽力斯問(wèn)界M8江淮汽車(chē)尊界S800小米集團(tuán)小米奇瑞風(fēng)云T11A09E06T6捷途山海P5星紀(jì)元D級(jí)轎跑大型SUV凱翼唐古燃油和插混版資料來(lái)源：Marklines,工信部，汽車(chē)之家，公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所8-25萬(wàn)是乘用車(chē)市場(chǎng)最為主力的價(jià)格區(qū)間，市場(chǎng)容量大+消費(fèi)者重視車(chē)型性?xún)r(jià)比，混動(dòng)車(chē)型在該價(jià)格帶搶占油車(chē)份額的潛力。中間市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，新能源滲透率方面，8-25萬(wàn)中間市場(chǎng)新能源滲透率為40.7%,低于行業(yè)整體水平(46.2%);其中，純電滲透率為請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明8/3720.5%,插混滲透率20.1%,從滲透率提升幅度來(lái)看，8-25萬(wàn)插混滲透率提升較快，較2023年(萬(wàn)輛)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)同比增速新能源滲透率純電插混合計(jì)滲透率變化純電插混合計(jì)5萬(wàn)以下400.0%5-8萬(wàn)72.1%0.0%72.1%8-12萬(wàn)27.3%12-15萬(wàn)-5.8%20.0%15-20萬(wàn)26.6%45.7%-2.1%-1%-3.4%20-25萬(wàn)高端市場(chǎng)25-30萬(wàn)42.1%30-40萬(wàn)40-60萬(wàn)60萬(wàn)以上217-3.3%47.5%2.5%2.1%4.6%8.3%8.2%8-25萬(wàn)中間市場(chǎng)：規(guī)?？臻g大，新能源滲透率提速中8-25萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)：主力價(jià)格帶區(qū)間，比亞迪占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2024年以秦PLUS、秦L為代表的插混車(chē)型放量，帶動(dòng)新能源滲透率大幅提升。2023年總銷(xiāo)量為1429.3萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量為410.1萬(wàn)輛，新能源滲透率為28.7%,其中純電274.6萬(wàn)輛，插混135.4萬(wàn)輛。2024年1-10月總銷(xiāo)量為1167.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.5%;新能源車(chē)銷(xiāo)量為474.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)49.5%,新能源滲透率為40.7%,同比提升12.5pct,其中純電239.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.8%,插電234.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)132.1%。圖3:8-25萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/0980總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)—新能源滲透率(右軸)→—插混滲透率(右軸)→—純電滲透率(右軸)行業(yè)研究|深度報(bào)告請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明9/37從格局來(lái)看，8-25萬(wàn)價(jià)格帶中自主品牌市占率持續(xù)穩(wěn)步提升。2024年1-10月，8-25萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)自主品牌市占率已達(dá)到63.7%。前五車(chē)企分別為比亞迪、大眾、豐田、吉利和長(zhǎng)安，市占率分別為20.7%、12.7%、8.2%、5.9%和5.2%。3.86%24%3.86%24%4.2%40%2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/10■比亞迪大眾■豐田吉利長(zhǎng)安■本田奇瑞■日產(chǎn)■哈弗紅旗■比亞迪大眾■豐田吉利長(zhǎng)安■本田奇瑞■日產(chǎn)■哈弗紅旗3席。品牌方面，2024年1-10月，比亞迪、大眾、豐田三大品牌占據(jù)銷(xiāo)量前三，分別為241.3、147.9、96.3萬(wàn)輛，市占率分別為20.7%、12.7%、8.2%,比亞迪領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為明顯。車(chē)型方面，比亞迪秦PLUS銷(xiāo)量位列第一，2024年1-10月銷(xiāo)量達(dá)到40.2萬(wàn)輛，市占率達(dá)到3.4%,比亞迪宋PLUS為32.7萬(wàn)輛，市占率達(dá)2.8%,日產(chǎn)軒逸為28.0萬(wàn)輛，市占率達(dá)2.4%。2502000奇瑞●長(zhǎng)安豐田比亞迪奇瑞●長(zhǎng)安豐田比亞迪25%20%0比亞迪秦PLUS比亞迪宋Lus軒逸比亞迪元Ls帕薩特比亞迪宋5速騰朗逸鋒蘭達(dá)比亞迪秦4%2%8萬(wàn)以下市場(chǎng)：超百萬(wàn)輛總需求，新能源純電滲透率較高舊換新政策刺激下8萬(wàn)以下車(chē)型需求快速提升，新能源滲透率較高，以純電為主。2023年總量142.8萬(wàn)輛，新能源銷(xiāo)量達(dá)到88.6萬(wàn)輛，滲透率約62.1%,其中純電88.5萬(wàn)輛，插混0.05萬(wàn)輛；2024年Q1-3總量117.4萬(wàn)輛，新能源銷(xiāo)量85.4萬(wàn)輛，滲透率達(dá)72.8%,其中純電85.4萬(wàn)輛，插混0.04萬(wàn)輛。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明10/37圖8:8萬(wàn)以下乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率40%20%502023/012023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092024/012024/022023/012023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092024/012024/022024/032024/042024/062024/072024/082024/09總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)一—新能源滲透率(右軸)一—插混滲透率(右軸)純電滲透率(右軸)從總量來(lái)看，8萬(wàn)以下價(jià)格以五菱、比亞迪、吉利、長(zhǎng)安等品牌為主，純電車(chē)型銷(xiāo)量排名靠前。品牌方面，2024年1-9月，五菱、比亞迪、吉利三大品牌占據(jù)銷(xiāo)量前三，分別為45.0、21.7、12.3萬(wàn)輛，市占率分別為38.3%、18.5%、10.5%,頭部集中度較高。車(chē)型方面，比亞迪海鷗銷(xiāo)量位列第一，2024年1-9月銷(xiāo)量達(dá)到21.7萬(wàn)輛，市占率達(dá)到18.5%,五菱宏光MINI、五菱繽果、長(zhǎng)安Lumin等銷(xiāo)量靠前。50■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)◆份額(右軸)奔騰■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)◆份額(右軸)榮威零跑奇瑞委吉利比亞迪五菱45%40%25%20%50五菱宏光WN海鷗-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)五菱宏光五菱宏光-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)長(zhǎng)安umin◆份額(右軸)奇瑞名冰淇淋帝豪◆份額(右軸)零跑0320%8萬(wàn)以下純電市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，2024年1-9月五菱、比亞迪和長(zhǎng)安三大品牌占據(jù)前三，銷(xiāo)量分別為30.0、21.7和9.6萬(wàn)輛，市占率分別為25.6%、18.5%和8.2%,五菱和比亞迪領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為明顯；分車(chē)型來(lái)看，銷(xiāo)冠海鷗2024年1-9月平均月銷(xiāo)超2萬(wàn)輛；五菱宏光MINI、五菱繽果、長(zhǎng)安Lumin等平均月銷(xiāo)均在1萬(wàn)以上。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明11/3730%25%20%50翼銹翼銹荷奔騰露奇瑞吉利長(zhǎng)安比亞迪五菱0%■2024.1-9月純電分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)◆份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所海鷗海鷗50五菱宏光≤N五菱繽果幾何小螞蟻奔騰小馬奇瑞口冰淇淋20%4%■2024.1-9月純電分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)◆份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所8萬(wàn)以下插混市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，2024年1-9月市場(chǎng)主要以斯威和LEVC兩大品牌為主，車(chē)型主要有斯威大虎和英倫TX5兩款，2024年1-9月銷(xiāo)量分別為356和18輛，市占率分別為95.2%和4.8%。4002502000斯威大虎90%70%60%50%40%30%20%0%英倫TX5■2024.1-9月插混分品牌銷(xiāo)量(輛)◆份額(右軸)4002502000斯威大虎90%70%60%50%40%30%20%0%英倫TX5■2024.1-9月插混分品牌銷(xiāo)量(輛)◆份額(右軸)40090%25060%20050%40%30%20%0斯威■2024.1-9月插混分品牌銷(xiāo)量(輛)◆份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所表1:2025年8萬(wàn)以下價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企車(chē)型能源類(lèi)型級(jí)別預(yù)期上市時(shí)間預(yù)期價(jià)格帶奇瑞歐萌達(dá)3燃油小型SUV2025H15-10萬(wàn)元資料來(lái)源：汽車(chē)之家，公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所導(dǎo)8-12萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)：整體空間超300萬(wàn)輛，比亞迪占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2024年以秦PLUS、秦L為代表的插混車(chē)型放量，帶動(dòng)新能源滲透率大幅提升。2023年總銷(xiāo)量為305.9萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量為59.0萬(wàn)輛，新能源滲透率為19.3%,其中純電49.6萬(wàn)輛，插混9.5萬(wàn)輛。2024Q1-3總銷(xiāo)量為226.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)5.4%;新能源車(chē)銷(xiāo)量為103.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)173.4%,新能源滲透率為45.4%,同比提升27.9pct,其中純電42.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)27.9%,插電60.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)1288.0%。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES圖15:8-12萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率40%20%52023/092023/092023/012023/032023/042023/052023/062023/072023/082024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092023/012023/032023/042023/052023/062023/072023/082024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/09總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)一—新能源滲透率(右軸)一—插混滲透率(右軸)一純電滲透率(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所從總量來(lái)看，8-12萬(wàn)價(jià)格帶中比亞迪占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，前五熱銷(xiāo)車(chē)型銷(xiāo)量中比亞迪占據(jù)4席。品牌方面，2024年1-9月，比亞迪、長(zhǎng)安、日產(chǎn)三大品牌占據(jù)銷(xiāo)量前三，分別為75.5、20.7、15.7萬(wàn)輛，市占率分別為33.3%、9.9%、6.9%,比亞迪領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為明顯。車(chē)型方面，比亞迪秦PLUS銷(xiāo)量位列第一，2024年1-9月銷(xiāo)量達(dá)到21.0萬(wàn)輛，市占率達(dá)到9.2%,日產(chǎn)軒逸銷(xiāo)量為14.5萬(wàn)輛，市占率達(dá)6.4%。0比亞迪奇瑞哈弗捷途長(zhǎng)安歐尚互菱長(zhǎng)安■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所50比亞迪秦PLUS海鷗驅(qū)逐艦05-海豹9DM-比亞迪秦軒逸●份額(右軸)五菱星光●份額(右軸)逸動(dòng)?LuS比亞迪元p繽越6%4%2%0%資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所8-12萬(wàn)純電市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，比亞迪市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較大，2024年1-9月銷(xiāo)量為29.2萬(wàn)輛，市占率達(dá)68.5%,別克、寶駿、五菱銷(xiāo)量分別為3.1萬(wàn)輛、2.5萬(wàn)輛和2.1萬(wàn)輛，市占率為7.3%、5.9%和5.0%;分車(chē)型來(lái)看，銷(xiāo)量前四車(chē)型均為比亞迪系列，分別為比亞迪秦PLUS、海鷗、元Plus和海豚，銷(xiāo)量為8.1萬(wàn)輛、7.3萬(wàn)輛、7.3萬(wàn)輛和5.4萬(wàn)輛，市占率分別為19.0%、17.2%、17.1%和12.7%。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明13/3735302040%別克比亞迪北京別克比亞迪北京■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)釔為釔為幾何3五菱星光寶駿云朵納來(lái)1海豚比亞迪元P海鷗比亞迪秦LUS9876543210LM資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所8-12萬(wàn)插混市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，比亞迪占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，2024年1-9月銷(xiāo)量為46.3萬(wàn)輛，市占率為76.3%,2023年同期比亞迪插混銷(xiāo)量?jī)H為0.5萬(wàn)輛。2024年1-9月五菱、啟源銷(xiāo)量為5.3萬(wàn)輛和4.1萬(wàn)輛，市占率為8.8%和6.7%。分車(chē)型來(lái)看，2024年1-9月比亞迪秦PLUS、秦L、海豹06DMI和驅(qū)逐艦05銷(xiāo)量位居前四，分別為12.9萬(wàn)輛、12.7萬(wàn)輛、9.9萬(wàn)輛和9.8萬(wàn)輛，市占率為21.3%、21.0%、16.4%和16.2%。比亞迪五菱長(zhǎng)安歐尚啟源吉利長(zhǎng)安啟源哈弗50比亞迪五菱長(zhǎng)安歐尚啟源吉利長(zhǎng)安啟源哈弗50■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所圖21:8-12萬(wàn)插混市場(chǎng)銷(xiāo)量前十車(chē)型啟啟辰大<帝豪歐尚6啟源05啟源)05五菱星光驅(qū)逐艦05豹比亞迪奉比亞迪奏LS25%20%15%10%86420海MD6-■2024.1-9月分車(chē)型牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所12-15萬(wàn)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)空間超400萬(wàn)輛，純電、插混12-15萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)空間超400萬(wàn)輛，比亞迪優(yōu)勢(shì)顯著,新能源滲透率持續(xù)提升。2023年總銷(xiāo)量為434.7萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量為110.8萬(wàn)輛，新能源滲透率為25.5%,其中純電78.1萬(wàn)輛，插混32.7萬(wàn)輛。2024Q1-3總銷(xiāo)量為280.8萬(wàn)輛，同比減少8.5%;新能源銷(xiāo)量為101.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)43.1%,新能源滲透率為36.2%,同比提升13.0pct,其中純電54.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)7.0%,插混47.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)132.8%。請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明14/37604040%302020%0總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)一—新能源滲透率(右軸)→-插混滲透率(右軸)—純電滲透率(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所從總量來(lái)看，12-15萬(wàn)價(jià)格帶主要以比亞迪、大眾、吉利、奇瑞等品牌為主，前三熱銷(xiāo)車(chē)型中比亞迪占據(jù)2席。品牌方面，2024年1-9月比亞迪、大眾、吉利銷(xiāo)量分別為53.7萬(wàn)輛、29.9萬(wàn)輛、28.4萬(wàn)輛，市占率為19.1%、10.7%和10.1%。車(chē)型方面，比亞迪元PLUS、大眾朗逸和比亞迪宋PLUS位居前三，2024年1-9月銷(xiāo)量分別為19.5萬(wàn)輛、16.6萬(wàn)輛和14.2萬(wàn)輛，市占率分別為7.0%、5.9%和5.1%。0嘉20%4%2%■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所圖24:12-15萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型TT●AlON●AlONY比亞迪宋r50艾瑞澤比亞艾瑞澤比亞迪奏LS比亞迪元cs■2024.1-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所12-15萬(wàn)純電市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，比亞迪市場(chǎng)地位遙遙領(lǐng)先，2024年1-9月銷(xiāo)量為28.0萬(wàn)輛，市占率為51.5%,歐拉、零跑等車(chē)型銷(xiāo)量在4萬(wàn)輛以下；分車(chē)型來(lái)看，2024年1-9月銷(xiāo)量前三車(chē)型分別為比亞迪元PLUS、海豚、歐拉好貓，銷(xiāo)量為19.5萬(wàn)輛、5.7萬(wàn)輛和3.4萬(wàn)輛，市占率分別為35.9%、10.6%和6.3%。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明15/37北京東風(fēng)風(fēng)神啟源銀河比亞迪M零跑歐拉埃安252050YMM北京東風(fēng)風(fēng)神啟源銀河比亞迪M零跑歐拉埃安252050YMM鵬■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所比亞迪奉PLUS北京u540%20%比亞迪奉PLUS北京u540%20%2520252050奇瑞CAR03奇瑞CAR03零跑c107啟0源7啟0銀河5歐拉好貓海豚■2024.1-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所12-15萬(wàn)插混市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，比亞迪優(yōu)勢(shì)顯著,2024年1-9月銷(xiāo)量為25.7萬(wàn)輛，市占率為54.2%。2024年1-9月奇瑞、吉利和長(zhǎng)安銷(xiāo)量為5.1萬(wàn)輛、4.2萬(wàn)輛和3.7萬(wàn)輛，市占率為10.7%、8.8%和7.9%。2024年1-9月分車(chē)型來(lái)看，比亞迪宋Pro、秦PLUS和驅(qū)逐艦05銷(xiāo)量位居前三，分別為14.2萬(wàn)輛、7.2萬(wàn)輛和4.2萬(wàn)輛，市占率為30.0%、15.1%和8.9%。吉利銀河L6緊隨其后，銷(xiāo)量為4.2萬(wàn)輛，市占率達(dá)8.8%。2540%20%50比亞迪哪吒銀河零跑哈弗領(lǐng)克長(zhǎng)安吉利奇瑞■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所86420比亞迪秦PLUS艦U7銀河6風(fēng)云9風(fēng)云9風(fēng)云8YY藍(lán)電35Y領(lǐng)克6Y40%20%O■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所規(guī)劃三款10-15萬(wàn)價(jià)格帶車(chē)型，包含一款B級(jí)轎車(chē)和兩款B級(jí)SUV;比亞迪方面，海獅05EV正式申報(bào)，軸距s和元Plus一致，但車(chē)長(zhǎng)略長(zhǎng)，當(dāng)前暫時(shí)申報(bào)140kW和表2:2025年10-15萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企車(chē)企吉利汽車(chē)品牌銀河車(chē)型星艦7能源類(lèi)型級(jí)別級(jí)別A0級(jí)SUV預(yù)期上市時(shí)間預(yù)期價(jià)格區(qū)間預(yù)售10.98-14.28萬(wàn)元小鵬汽車(chē)小鵬MonaM03MAXEVA級(jí)轎車(chē)2025Q115.58萬(wàn)元零跑汽車(chē)零跑汽車(chē)B10EV+PHEVB級(jí)轎車(chē)2025.3-410-15萬(wàn)元B05EV+PHEVB級(jí)SUV2025Q410-15萬(wàn)元B01EV+PHEVB級(jí)SUV2025Q310-15萬(wàn)元比亞迪海洋海豹05DM-iPHEV轎車(chē)2025年10萬(wàn)元級(jí)別請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明16/372025年額15-20萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)空間超300萬(wàn)輛，新能源滲透率穩(wěn)定在40%以上。2023年總銷(xiāo)量為359.2萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量為170.3萬(wàn)輛，新能源滲透率為47.4%,其中純電99.9萬(wàn)輛，插混70.4萬(wàn)輛。2024Q1-3總銷(xiāo)量為278.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.0%;新能源銷(xiāo)量為125.0萬(wàn)輛，新能源滲透率為44.8%,同比降低5.2pct,其中純電74.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.3%,插混50.3萬(wàn)輛，同比減少5.5%。圖29:12-15萬(wàn)乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/082023/092024/012024/022024/032023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/082023/092024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/0860%40%30%20%總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)—新能源滲透率(右軸)50從總量來(lái)看，15-20萬(wàn)價(jià)格帶合資和自主車(chē)系銷(xiāo)量較為接近。品牌方面，2024年1-9月和11.4%。車(chē)型方面，比亞迪宋PLUS、大眾速騰和吉利星越L位居前三，2024年1-9月銷(xiāo)量分別為28.6萬(wàn)輛、16.9萬(wàn)輛和14.0萬(wàn)輛，市占率分別為10.3%、6.0%和5.0%。圖30:15-20萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌4%2%0%嘉50捷途大眾■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)份額(右圖31:15-20萬(wàn)總銷(xiāo)量前十車(chē)型大大眾口3比亞迪死LS紅旗15鋒蘭達(dá)星越速騰比亞迪宋Lus8%252050為21.0萬(wàn)輛和15.1萬(wàn)輛，市占率為28.0%和20.2%,大眾和零跑緊隨其后，銷(xiāo)量為6.6行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明17/37萬(wàn)輛和5.2萬(wàn)輛，市占率為8.8%和6.9%;分車(chē)型來(lái)看，2024年1-9月銷(xiāo)量前四車(chē)型輛、9.3萬(wàn)輛、和7.4萬(wàn)輛，市占率分別為14.8%、12.5%和9.9%,大眾ID.3銷(xiāo)量為6.6萬(wàn)輛，市占率為8.8%。25%20%荷吉利長(zhǎng)安榮威205比亞迪埃安250■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●河8阿爾法5零跑c1汽豐田23比亞迪秦LS比亞迪宋us86420銀■2024.1-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所15-20萬(wàn)插混市場(chǎng)，分品牌來(lái)看，比亞迪大幅領(lǐng)先，2024年1-9月銷(xiāo)量為22.5萬(wàn)輛，市占率為44.7%。2024年1-9月長(zhǎng)安、銀行和哈弗銷(xiāo)量為7.2萬(wàn)輛、4.2萬(wàn)輛和4.1萬(wàn)輛，市占率為14.3%、8.4%和8.1%。分車(chē)型來(lái)看，2024年1-9月銷(xiāo)冠比亞迪宋Pro,銷(xiāo)量達(dá)19.3萬(wàn)輛，市占率為38.4%。銀河L7、深藍(lán)S7和哈弗猛龍銷(xiāo)量為4.2萬(wàn)輛、3.7萬(wàn)輛和3.5萬(wàn)輛，市占率為8.4%、7.3%和7.0%。2050比亞迪長(zhǎng)安喻零跑領(lǐng)克榮威M,捷M,Y啟源Y星途40%20%■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)比亞比亞迪宋PuS2050銀河7哈弗猛龍長(zhǎng)安深藍(lán)7比亞迪秦LuS長(zhǎng)安深監(jiān)L03領(lǐng)克07零跑1榮威D7長(zhǎng)安深0740%長(zhǎng)安深07■2024.1-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●份額(右軸)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所均為插混車(chē)型，歐拉預(yù)期有一款A(yù)級(jí)純電SUV;比亞迪方面，方程豹鈦3預(yù)期在2025S09,定位C級(jí)SUV,預(yù)期在15-25萬(wàn)價(jià)格帶。表3:2025年15-20萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企品牌車(chē)型能源類(lèi)型級(jí)別預(yù)期上市時(shí)間預(yù)期價(jià)格區(qū)間長(zhǎng)城汽車(chē)哈弗新SUV新SUVB級(jí)SUV15-20萬(wàn)元15-20萬(wàn)元?dú)W拉新車(chē)A級(jí)SUV15-20萬(wàn)元比亞迪方程豹鈦32024年內(nèi)亮相，預(yù)期18萬(wàn)元起行業(yè)研究|深度報(bào)告2025年上市王朝海洋海獅07DM-i/DM-PPHEV15-25萬(wàn)元長(zhǎng)安汽車(chē)深藍(lán)PHEV+EV15-25萬(wàn)元奇瑞奇瑞風(fēng)云E06PHEV+EV中型SUV15-25萬(wàn)元資料來(lái)源：汽車(chē)之家，公司官網(wǎng)，長(zhǎng)江證券研究所20-25萬(wàn)：新能源滲透率洼地，仍有較大提升空間格帶自2023年1月至2024年9月整體月均銷(xiāo)量為26.6萬(wàn)輛，新能源滲透率低于行業(yè)市場(chǎng)總量為329.5萬(wàn)，但新能源銷(xiāo)量為70.0萬(wàn)輛(滲透率21.2%),其中純電47.1萬(wàn)輛，插混22.9萬(wàn)輛；2024Q1-Q3總量229.2萬(wàn)輛，但新能源銷(xiāo)量75.1萬(wàn)輛(滲透率32.8%),其中純電34.7萬(wàn)輛，插混40.5萬(wàn)輛。圖36:20-25萬(wàn)整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)2023.012023.022023.032023.042023.072023.082023.092024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.0940.0%2023.012023.022023.032023.042023.072023.082023.092024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.0940.0%5.0資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所車(chē)型方面，大眾帕薩特銷(xiāo)量第一，2024年1-9月銷(xiāo)量達(dá)到17.4萬(wàn)輛，市占率達(dá)到7.6%,50.8%,整體競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明19/3760.060.025.0%40.030.020.06.86.85.85.45.25.0%0.0%別克領(lǐng)克坦克傳祺日產(chǎn)本田比亞迪大眾4.00.0雅閣探岳比亞迪漢邁騰豐田RAV4帕薩特7.0%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%0.0%比亞迪唐途觀20.0威蘭達(dá)20-25萬(wàn)元純電市場(chǎng)來(lái)看，銷(xiāo)冠比亞迪漢2024年1-9月平均月銷(xiāo)超6600輛；紅旗E-QM5月均銷(xiāo)量超5700輛。比亞迪宋L、大眾ID4、小鵬G6等車(chē)型銷(xiāo)量位居前列。分品牌來(lái)看，比亞迪斷層領(lǐng)先其他品牌，市占率達(dá)37.7%,較2023年提升6.9pct,大眾和紅旗銷(xiāo)量位居前列，市占率分別為16.8%,15.1%。2.32.2比亞迪宋4.02.0比亞迪漢海豹?jiǎng)e克5比亞迪 4.0 2.0比亞迪紅旗眾紅旗鵬2.2別克別克排排0.80.50.40.45.0%豐田吉利埃安極豐田吉利埃安極氣插混市場(chǎng)來(lái)看，比亞迪斷層領(lǐng)先其他品牌，在該價(jià)格帶插混市場(chǎng)為主導(dǎo)地位，2024年別銷(xiāo)量達(dá)5.3萬(wàn)和3.1萬(wàn)輛，市占率為13.2%和7.7%。分車(chē)型來(lái)看，比亞迪唐銷(xiāo)量領(lǐng)迪宋銷(xiāo)量處于較領(lǐng)先地位。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明20/370.0領(lǐng)克比亞迪傳祺傳祺東風(fēng)奕派東風(fēng)風(fēng)神長(zhǎng)安本田大眾捷途坦克L比亞迪宋海豹比亞迪漢比亞迪唐4.0比亞迪宋5長(zhǎng)安深藍(lán)318領(lǐng)克8山海2傳祺38M在20-25萬(wàn)價(jià)格帶，長(zhǎng)安汽車(chē)阿維塔預(yù)期推出阿維塔E16,定位C級(jí)純電轎車(chē)；吉利銀河預(yù)期推出L9,定位C+級(jí)SUV,對(duì)標(biāo)理想L8、L9;長(zhǎng)城汽車(chē)方面，歐拉和WEY牌方面均為一款轎車(chē)；智界S7將推出增程版，預(yù)計(jì)2025年下半年上市。表4:2025年20-25萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企品牌車(chē)型能源類(lèi)型級(jí)別預(yù)期上市時(shí)間預(yù)期價(jià)格區(qū)間長(zhǎng)安汽車(chē)阿維塔啟源阿維塔E16啟源C798PHEVC級(jí)轎車(chē)2025Q1202520-25萬(wàn)20-30萬(wàn)元吉利汽車(chē)銀河L9PHEVC+級(jí)SUV202520-25萬(wàn)元長(zhǎng)城汽車(chē)歐拉WEY新車(chē)新轎車(chē)EV+PHEVC級(jí)轎車(chē)轎車(chē)2025202520-25萬(wàn)元20萬(wàn)以上25萬(wàn)以上高端市場(chǎng)：空間持續(xù)擴(kuò)容，新能源滲透率穩(wěn)步提升25萬(wàn)以上乘用車(chē)市場(chǎng)：整體市場(chǎng)空間持續(xù)擴(kuò)容，新能源滲透率持續(xù)提升。2023年總銷(xiāo)量為537.2萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量為223.2萬(wàn)輛，新能源滲透率為41.5%,其中純電128.2萬(wàn)輛，插混94.9萬(wàn)輛。2024年1-10月總銷(xiāo)量為462.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8.0%;新能源銷(xiāo)量為235.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)37.9%,新能源滲透率為50.9%,同比提升11.0pct,其中純電129.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)30.8%,插混106.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)47.7%。CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明21/37圖43:25萬(wàn)以上乘用車(chē)市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)與各能源類(lèi)型滲透率2023/012023/022023/032023/042023/062023/072023/082023/092024/012024/032023/012023/022023/032023/042023/062023/072023/082023/092024/012024/032024/052024/062024/072024/082024/09→—插混滲透率(右軸)一純電滲透率(右軸)0總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所從格局來(lái)看，25萬(wàn)以上價(jià)格帶中自主品牌市占率持續(xù)提升。2024年1-10月，25萬(wàn)以上乘用車(chē)市場(chǎng)自主品牌市占率已達(dá)到37.7%。前五車(chē)企分別為理想、奧迪、寶馬、奔馳和特斯拉，市占率分別為11.0%、10.6%、10.2%、9.7%和8.6%。2023/022023/022023/0520%資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所3.6%3.0%3.6%3.0%5.7%■理想奧迪■寶馬■奔馳特斯拉■AITO■豐田■大眾■小米蔚來(lái)資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所從總量來(lái)看，25萬(wàn)以上價(jià)格帶主要以特斯拉、BBA、理想、問(wèn)界等品牌為主，前10熱銷(xiāo)車(chē)型中自主品牌占據(jù)4席。品牌方面，2024年1-10月特斯拉、理想、問(wèn)界銷(xiāo)量分別為50.7萬(wàn)輛、39.6萬(wàn)輛、32.4萬(wàn)輛，市占率為11.0%、8.6%和7.0%。車(chē)型方面，特斯拉MODELY、問(wèn)界M7和奧迪A6L位居前三，2024年1-10月銷(xiāo)量分別為37.9萬(wàn)輛、17.1萬(wàn)輛和14.5萬(wàn)輛，市占率分別為8.2%、3.7%和3.1%。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明22/372%奧迪奔馳寶馬特斯拉理想05理想理想6奔馳級(jí)問(wèn)界≤7■2024.1-10月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)●奔馳Lc寶馬系問(wèn)寶馬系問(wèn)界≤9●份額(右軸)●理想78%4%2%25-30萬(wàn)：市場(chǎng)空間小，但滲透率已接近80%25-30萬(wàn)整體市場(chǎng)：市場(chǎng)空間小，2023年1月至2024年9月整體月均銷(xiāo)量為10.9萬(wàn)輛，新能源滲透率極高已接近80%。特斯拉Model3、理想L6和問(wèn)界M7為該價(jià)格帶于插混滲透率。2023年市場(chǎng)總量為96.7萬(wàn)，但新能源銷(xiāo)量為52.4萬(wàn)輛(滲透率54.2%),其中純電26.9萬(wàn)輛，插混25.5萬(wàn)輛；2024Q1-Q3總量98.3萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量77.1萬(wàn)輛(滲透率78.4%),其中純電41.9萬(wàn)輛，插混35.2萬(wàn)輛。2023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.072023.082023.092023.122024.012024.022024.032024.042024.052024.062023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.072023.082023.092023.122024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.0990.0%70.0%40.0%30.0%20.0%總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)→—純電滲透率→—插混滲透率→—新能源滲透率8.06.04.02.0從總量來(lái)看，25-30萬(wàn)價(jià)格帶以問(wèn)界、特斯拉、極氪和理想等品牌為主，新能源車(chē)型排名靠前為該價(jià)格帶主流車(chē)型。品牌方面，2024年1-9月，問(wèn)界、特斯拉、極氪和理想四大品牌占據(jù)銷(xiāo)量前四，分別為13.7、12.2、11.7和11.4萬(wàn)輛，市占率分別為14.0%、12.5%、11.9%和11.6%,頭部集中度較高。車(chē)型方面，特斯拉Model3銷(xiāo)量第一，2024年1-9月銷(xiāo)量達(dá)到12.2萬(wàn)輛，市占率達(dá)到12.5%,理想L6、問(wèn)界M7、極氪001和小米SU7等車(chē)型銷(xiāo)量靠前，前十車(chē)型市占率達(dá)65.7%,整體競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES圖49:25-30萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌圖49:25-30萬(wàn)總銷(xiāo)量前十品牌D01傳祺別克鴛眾來(lái)理想極氣特斯拉AITOD01傳祺別克鴛眾來(lái)理想極氣特斯拉AITO8.06.04.02.00.0理想6藍(lán)山坦克00問(wèn)界≤5問(wèn)界≤7■2024.1-9月分品牌銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)◆份額■2024.1-9月分車(chē)型銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)份額資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所25-30萬(wàn)元純電市場(chǎng)來(lái)看，銷(xiāo)冠特斯拉Model3在2024年1-9月平均月銷(xiāo)超1.3萬(wàn)輛；小米SU7上市6個(gè)月月均銷(xiāo)量超9600輛緊隨其后；之后為極氪001月均銷(xiāo)量超8600輛。極氪007、智己LS6、智界S7等車(chē)型銷(xiāo)量位居前列。分品牌來(lái)看，特斯拉領(lǐng)先其他品牌，市占率達(dá)29.2%,較第二名極氪領(lǐng)先1.3pct,小米位居第三，市占率為16.2%。圖51:25-30萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十品牌YY特斯拉星途埃安特斯拉星途埃安資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所圖52:25-30萬(wàn)純電銷(xiāo)量前十車(chē)型小米C7極氪小米C7極氪07智界S7智己6小鵬P7問(wèn)界≤5阿爾法8.06.04.02.00.0Y資料來(lái)源：中保信，長(zhǎng)江證券研究所插混市場(chǎng)來(lái)看，問(wèn)界和理想兩家顯著領(lǐng)先于其他品牌，2024年1-9月銷(xiāo)量分別為13.1萬(wàn)輛和11.4萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)插混市場(chǎng)市占率為37.2%和32.5%。坦克、魏派和比亞迪牌在該市場(chǎng)處于較領(lǐng)先地位，分別銷(xiāo)量達(dá)3.1萬(wàn)輛、2.5萬(wàn)輛和1.9萬(wàn)輛，市占率為8.7%、7.0%和5.3%。分車(chē)型來(lái)看，理想L6、問(wèn)界M7銷(xiāo)量領(lǐng)先，月均銷(xiāo)量超1.9萬(wàn)輛和1.5萬(wàn)輛；坦克400、問(wèn)界M5和魏派藍(lán)山處于較領(lǐng)先地位。行業(yè)研究|深度報(bào)告請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明24/37AITOAITO8.06.04.02.0坦克坦克慧魏派比亞迪0.90.90.80.60.40.2MYM領(lǐng)克傳祺嵐圖星途紅旗紅旗8.06.04.02.00.0問(wèn)問(wèn)界≤7理想6回M5藍(lán)山回M5藍(lán)山3.12.52.5比亞迪漢0.90.6傳祺≤80.90.6星途星紀(jì)元領(lǐng)克9領(lǐng)克9表5:2025年25-30萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企品牌車(chē)型能源類(lèi)型上市年份類(lèi)型級(jí)別價(jià)格帶長(zhǎng)城WEY新SUV25-30萬(wàn)元比亞迪王朝海洋sharkEV2025皮卡中大型20-30萬(wàn)元夏MPVPHEV2025Q1MPVMPV25-35萬(wàn)元奇瑞奇瑞風(fēng)云T11PHEV2025H1SUV大型SUV25-30萬(wàn)元30-40萬(wàn)：新能源滲透率接近50%,純電銷(xiāo)量明顯大于插混30-40萬(wàn)整體市場(chǎng)：高端市場(chǎng)中銷(xiāo)量較大價(jià)格帶，2023年1月至2024年9月整體月均銷(xiāo)量為22.8萬(wàn)輛，新能源滲透率接近行業(yè)平均水平。特斯拉ModelY,理想L8,理想L7,蔚來(lái)ET5為該價(jià)格帶熱門(mén)新能源車(chē)型。市場(chǎng)空間來(lái)看，近年來(lái)新能源能源滲透率保持穩(wěn)定，以純電車(chē)型為主，目前滲透率較高。2023年市場(chǎng)總量為283.9萬(wàn)，但新能源銷(xiāo)量為126.7萬(wàn)輛(滲透率44.6%),其中純電85.5萬(wàn)輛，插混41.3萬(wàn)輛；2024Q1-Q3總量194.7萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量92.6萬(wàn)輛(滲透率47.6%),其中純電63.6萬(wàn)輛，插混29.0萬(wàn)輛。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明25/37圖55:30-40萬(wàn)整體市場(chǎng)空間(萬(wàn)輛)40.0%0.0%2023.012023.022023.032023.042023.062023.072023.082023.092024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072023.012023.022023.032023.042023.062023.072023.082023.092024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.09總銷(xiāo)量(萬(wàn)輛)→—純電滲透率→-插混滲透率→—新能源滲透率從總量來(lái)看，30-40萬(wàn)價(jià)格帶以特斯拉品牌顯著領(lǐng)先，寶馬、豐田、奔馳在該價(jià)格帶處于較領(lǐng)先地位，新能源車(chē)型排名靠前。品牌方面，2024年1-9月，特斯拉、寶馬、豐田、奔馳銷(xiāo)量分別為34.3、25.1、20.5和19.4萬(wàn)輛，市占率分別為17.6%、12.9%、10.5%和10.0%,頭部集中度較高。車(chē)型方面，特斯拉ModelY銷(xiāo)量第一，2024年1-9月銷(xiāo)量達(dá)到34.2萬(wàn)輛，市占率達(dá)到17.5%,奔馳C級(jí)，寶馬3系，理想L7等車(chē)型銷(xiāo)量靠前，前十車(chē)型市占率達(dá)54.5%,前十車(chē)型中有五款車(chē)型為新能源車(chē)型，整體競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)定。20.0%20.0%6.0%4.0%2.0%0.0%35.030.025.020.0寶馬系奔馳級(jí)6.46.35.85.75.6賽那寶馬1蔚來(lái)S634.2理想8理想7奧迪A4L蔚來(lái)T5眾理想奔馳豐田特斯拉6.0%2.0%0.0%35.030.025.020.0別克凱迪拉克蔚來(lái)奧迪20.519.430-40萬(wàn)元純電市場(chǎng)來(lái)看，銷(xiāo)冠特斯拉ModelY在2024年1-9月平均月銷(xiāo)超3.8萬(wàn)輛顯著領(lǐng)先；蔚來(lái)ET5和蔚來(lái)ES6月均銷(xiāo)量超6000輛排名第二三位；之后為寶馬i3月均銷(xiāo)量超4100輛。阿維塔12、蔚來(lái)EC6、小鵬X9等車(chē)型銷(xiāo)量位居較領(lǐng)先地位。分品牌來(lái)看，特斯拉領(lǐng)先其他品牌，市占率達(dá)53.9%,蔚來(lái)處于較領(lǐng)先地位，市占率為20.4%。該價(jià)格帶純電市場(chǎng)以特斯拉絕對(duì)領(lǐng)先為主要特征。行業(yè)研究|深度報(bào)告行業(yè)研究|深度報(bào)告CHANGJIANGSECURITIES請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明26/37■2024.1-9月純電銷(xiāo)量前十品牌◆份額騰勢(shì)■2024.1-9月純電銷(xiāo)量前十品牌◆份額奔馳奧迪阿維塔小鵬寶馬蔚來(lái)特斯拉蔚來(lái)T5寶蔚來(lái)T5寶馬3蔚來(lái)S6M阿阿維塔2小小鵬9比比亞迪6O插混市場(chǎng)來(lái)看，該價(jià)格帶理想顯著領(lǐng)先于其他品牌，2024年1-9月銷(xiāo)量分別銷(xiāo)量為15.7萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)插混市場(chǎng)市占率為54.0%。問(wèn)界銷(xiāo)量以5.0萬(wàn)輛排名第二，對(duì)應(yīng)市占率17.3%。坦克、方程豹在該市場(chǎng)處于較領(lǐng)先地位，分別銷(xiāo)量達(dá)3.1萬(wàn)輛、2.9萬(wàn)輛，市占率為10.6%、8.06.02.00.0騰勢(shì)騰勢(shì)傳祺嵐圖別克奔馳魏派方程豹坦克AITO理想20.0%■2024.1-9月插混銷(xiāo)量前十品牌◆份額0理理想7想8理理想7想8問(wèn)問(wèn)界≤7坦坦克0豹傳祺39奔馳級(jí)高山展望2025年，30-40萬(wàn)元價(jià)格帶新車(chē)數(shù)量較多，以SUV為主。其中，騰勢(shì)N9、極氪中大型SUV、問(wèn)界M8、理想純電，以及小鵬大型SUV車(chē)型等新車(chē)值得期待。表6:2025年30-40萬(wàn)價(jià)格帶新車(chē)情況車(chē)企品牌車(chē)型能源類(lèi)型上市年份類(lèi)型級(jí)別價(jià)格帶比亞迪騰勢(shì)N9PHEV2025SUVD級(jí)SUV30-40萬(wàn)元吉利極氪領(lǐng)克中大型SUV大型SUVEV+PHEVPHEV2025Q2-Q32025Q430-40萬(wàn)元30-40萬(wàn)元小鵬汽車(chē)小鵬大型SUVPHEV2025Q3SUVD級(jí)SUV30-40萬(wàn)元賽力斯問(wèn)界M8PHEV+EV2025Q2SUV中大型SUV35-45萬(wàn)元北汽享界享界S9增程PHEV2025Q2轎車(chē)中大型轎車(chē)35-45萬(wàn)元理想理想純電新車(chē)純電新車(chē)2025202525-40萬(wàn)元25-40萬(wàn)元請(qǐng)閱讀最后評(píng)級(jí)說(shuō)明和重要聲明27/372025SUVD級(jí)SUV40萬(wàn)以上整體市場(chǎng)：豪華車(chē)市場(chǎng)，整體月均銷(xiāo)量為13.1萬(wàn)輛，新能源滲透率較仍有突破空間，目前以插混滲透率提升為主。問(wèn)界M9,騰勢(shì)D9,理想L9為該價(jià)格帶熱門(mén)新能源車(chē)型。市場(chǎng)空間來(lái)看，近年來(lái)新能源能源滲透率提升緩慢，其中插混插混滲透率貢獻(xiàn)主要增長(zhǎng)。2023年市場(chǎng)總量為156.7萬(wàn)，但新能源銷(xiāo)量為44.0萬(wàn)輛(滲透率28.1%),其中純電15.9萬(wàn)輛，插混28.2萬(wàn)輛；2024Q1-Q3總量119.2萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量38.7萬(wàn)輛(滲透率32.5%),其中純電10.2萬(wàn)輛，插混28.5萬(wàn)輛。2023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.082024.012024.022024.032024.042024.052023.012023.022023.032023.042023.052023.062023.082024.012024.022024.032024.042024.052024.062024.072024.082024.0940.0%35.0%30.0%25.0%5.0%0.0%