《房地產(chǎn)行業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險管理研究-以保利地產(chǎn)為例（開題報告+文獻(xiàn)綜述）》7700字

姓名開題時間2022年12月7日學(xué)院專業(yè)班級19級會計7班指導(dǎo)教師（導(dǎo)師組）論文題目中文房地產(chǎn)行業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險管理研究—以保利地產(chǎn)為例外文ResearchonWorkingcapitalRiskManagementofrealestateindustry--TakePolyRealEstateasanexample一、選題的背景及研究意義1、選題背景二十一世紀(jì)以來，我國房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，對我國的國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。但房地產(chǎn)業(yè)受政府稅收、信貸、限購、限制土地供給等宏觀調(diào)控政策變化影響顯著，風(fēng)險客觀存在且明顯高于其他行業(yè)。而房地產(chǎn)企業(yè)管理者想要在當(dāng)下嚴(yán)峻的大環(huán)境中獲得生存和發(fā)展的機(jī)會，必須加強(qiáng)對企業(yè)的風(fēng)險管控，做到實(shí)時評估、提前防范，將風(fēng)險控制在企業(yè)可接受的范圍內(nèi)。作為我國的支柱性產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)具有高杠桿、高回報伴隨高風(fēng)險等特點(diǎn)，為遏制資產(chǎn)泡沫，防范金融風(fēng)險，國家對房地產(chǎn)開啟嚴(yán)控模式。2016年至今中央的重要會議及文件中多次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”、“因城施策”等，為我國房地產(chǎn)業(yè)今后的發(fā)展奠定了總基調(diào)。2020年至今，央行、住建部等相關(guān)部門關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控政策密集落地，先后推行以降低負(fù)債防范風(fēng)險為目標(biāo)的“三道紅線”（即：剔除預(yù)付款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%，凈負(fù)債率不得大于100%，現(xiàn)金短債比不得小于1），建立限制銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款的制度，頒發(fā)防止貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)領(lǐng)域的通知，同時從供需兩端對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)控。“房住不炒”的政策導(dǎo)向并非權(quán)宜之計，而是長久之策，房地產(chǎn)市場將持續(xù)收緊，這將改變房地產(chǎn)業(yè)原有的發(fā)展模式及格局，加大房企生存和發(fā)展的風(fēng)險。近兩年，房地產(chǎn)企業(yè)頻頻“暴雷”，出現(xiàn)資金鏈緊張甚至債務(wù)違約等情況，其中不乏碧桂園、泰禾集團(tuán)、保利地產(chǎn)這樣的大中型房企。營運(yùn)資金管理是對企業(yè)的流動資產(chǎn)及流動負(fù)債進(jìn)行的管理。一個企業(yè)要維持正常的運(yùn)作，就必須合理安排各項(xiàng)資金，在保障生產(chǎn)經(jīng)營活動的同時，還要擁有適量的資金，以應(yīng)對各項(xiàng)經(jīng)營活動中所可能面臨的臨時性資金短缺。而在這其中，營運(yùn)資金是存在于企業(yè)的日常活動中的，變化最快，流動性最強(qiáng)的資金，是企業(yè)處理各項(xiàng)突發(fā)事件最先考慮的一部分資源，同時也是企業(yè)日常生產(chǎn)活動中涉及最頻繁的資金部分。從材料采購中支付給供貨商貨款，到生產(chǎn)經(jīng)營過程中支付的各項(xiàng)制造費(fèi)用、管理費(fèi)用，直至銷售產(chǎn)品后回收款項(xiàng)，這些均涉及到了營運(yùn)資金的各項(xiàng)管理，可以說營運(yùn)資金管理是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要基石。作為一項(xiàng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要組成部分，營運(yùn)資金管理水平的提高，可以不斷提高營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)效率，降低持有成本，進(jìn)而提高盈利質(zhì)量。因此，營運(yùn)資金管理優(yōu)化可以看作優(yōu)化企業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。2、研究意義在經(jīng)濟(jì)增長乏力、國家堅持“房住不炒”定位且對調(diào)控持續(xù)升級的背景下，“活下去”成為大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)的第一要務(wù)，而“活下去”的關(guān)鍵在于準(zhǔn)確把握當(dāng)前宏觀政策取向，控制好營運(yùn)資金風(fēng)險，提高盈利質(zhì)量，確保資金鏈順暢。因此，本文對保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險評價與控制進(jìn)行研究具有強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)意義：第一，有效控制保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險，促進(jìn)其持續(xù)發(fā)展。營運(yùn)資金與企業(yè)的運(yùn)營、投資和籌資活動有著密不可分的關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險水平也隨之上升，評價與控制營運(yùn)資金風(fēng)險對深化房企管理改革和持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。因此，結(jié)合我國房地產(chǎn)市場當(dāng)下的發(fā)展環(huán)境，研究保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險，找到其存在的潛在風(fēng)險并有針對性地提出控制措施，不僅能有效控制企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險、防止企業(yè)資金鏈斷裂，還能平衡企業(yè)的盈利和長遠(yuǎn)發(fā)展，有助于保利地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。第二，為其他房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險的評價和控制提供參考，有助于房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展和良性循環(huán)。研究保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險的評價與控制，對其他營運(yùn)資金風(fēng)險同樣較高的房企有所警示，有助于房地產(chǎn)企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展和環(huán)境變化適時評估營運(yùn)資金風(fēng)險水平，調(diào)整營運(yùn)資金風(fēng)險控制措施，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。第三，提高房地產(chǎn)業(yè)對營運(yùn)資金風(fēng)險的重視程度，抵御房地產(chǎn)金融風(fēng)險的發(fā)生。風(fēng)險客觀存在，是無法被避免和忽視的，作為企業(yè)“流動的血液”，營運(yùn)資金存在的風(fēng)險同樣不容管理者忽視。房地產(chǎn)業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，受到自身管理水平和政策調(diào)控等宏觀環(huán)境的顯著影響，系統(tǒng)研究保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險的評價與控制，能夠提高整個房地產(chǎn)行業(yè)對營運(yùn)資金風(fēng)險的重視程度。同時，有助于推動我國經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)的增長，有效降低房地產(chǎn)金融風(fēng)險、抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生。二、研究目標(biāo)、內(nèi)容（論文提綱）及擬解決的關(guān)鍵問題1、研究目標(biāo)通過對保利地產(chǎn)實(shí)際營運(yùn)管理的整體分析，幫助保利地產(chǎn)識別各個環(huán)節(jié)的風(fēng)險點(diǎn)，對各個環(huán)節(jié)風(fēng)險發(fā)生的可能性及影響力作出預(yù)估，以幫助企業(yè)及時制定防范措施，提升企業(yè)的營運(yùn)資金風(fēng)險管理水平，從而保證保利地產(chǎn)的持續(xù)健康發(fā)展，也為其他房地產(chǎn)企業(yè)提高營運(yùn)資金風(fēng)險管理能力提供一定的借鑒。2、研究內(nèi)容（論文提綱）本文研究內(nèi)容主要分成五個部分：第一部分：對選題的背景、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行概述；第二部分：對營運(yùn)資金及風(fēng)險管理理論進(jìn)行闡述；第三部分：保利地產(chǎn)的營運(yùn)資金風(fēng)險管理案例介紹，從公司概況、營運(yùn)資金運(yùn)營狀況和公司營運(yùn)資金管理風(fēng)險成因三個方面分析；第四部分：通過各種財務(wù)指標(biāo)，結(jié)合保利地產(chǎn)的實(shí)際情況，提出從采購環(huán)節(jié)、應(yīng)收賬款等方面的優(yōu)化建議；第五部分：結(jié)論論文的撰寫提綱如下所示：第一章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景1.1.2研究意義1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國外研究現(xiàn)狀1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀1.3研究內(nèi)容和研究方法第二章概念界定與理論基礎(chǔ)2.1概念界定2.1.1營運(yùn)資金2.1.2營運(yùn)資金風(fēng)險管理2.2理論基礎(chǔ)2.2.1風(fēng)險管理理論2.2.2財務(wù)困境理論2.2.3營運(yùn)資金管理理論第三章保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險管理現(xiàn)狀分析3.1公司概況3.2營運(yùn)資金運(yùn)營狀況分析3.2.1營運(yùn)資金規(guī)模3.2.2營運(yùn)資金結(jié)構(gòu)3.3公司營運(yùn)資金管理風(fēng)險成因分析3.3.1采購環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險3.3.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險3.3.3銷售環(huán)節(jié)存在的風(fēng)險第四章保利地產(chǎn)營運(yùn)資金管理風(fēng)險控制措施4.1采購環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制措施4.2生產(chǎn)環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制措施4.3銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險控制措施第五章結(jié)論參考文獻(xiàn)致謝3、擬解決的關(guān)鍵問題本文以營運(yùn)資金風(fēng)險為切入點(diǎn)，采用文獻(xiàn)分析、案例分析、比較分析、問卷調(diào)查等研究方法，以房地產(chǎn)行業(yè)中問題突出的保利地產(chǎn)為案例，結(jié)合財務(wù)數(shù)據(jù)，對其近六年的營運(yùn)資金運(yùn)營及風(fēng)險狀況進(jìn)行了全面的分析。最終結(jié)論認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行、調(diào)控政策趨緊的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)要重視營運(yùn)資金風(fēng)險評價與控制。在準(zhǔn)確把握政策動向的基礎(chǔ)之上，房地產(chǎn)企業(yè)要及時分析和評估營運(yùn)資金風(fēng)險，深入剖析風(fēng)險成因，并及時調(diào)整公司營運(yùn)資金風(fēng)險控制措施，以有效控制風(fēng)險，保證營運(yùn)資金正常流轉(zhuǎn)，進(jìn)而推動房地產(chǎn)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。三、研究方法及技術(shù)路線研究方法：（1）文獻(xiàn)分析法通過整理歸納相關(guān)文獻(xiàn)，了解營運(yùn)資金、營運(yùn)資金風(fēng)險及房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險的相關(guān)研究現(xiàn)狀。梳理和分析文獻(xiàn)的研究內(nèi)容后，找出其存在的缺口和不足之處，確定已有文獻(xiàn)的研究空白，明確研究問題。（2）案例分析法案例研究是銜接理論的最好方法。保利地產(chǎn)作為我國房地產(chǎn)企業(yè)的典型代表，也曾是行業(yè)巨頭，但近年來卻出現(xiàn)巨額虧損，財務(wù)狀況逐漸惡化，暴露出很多問題，而營運(yùn)資金作為企業(yè)持續(xù)經(jīng)營和盈利的保障，其存在的風(fēng)險不容忽視。因此本文選取保利地產(chǎn)為案例公司，了解其營運(yùn)資金運(yùn)營現(xiàn)狀，分析和評價其營運(yùn)資金風(fēng)險，以控制風(fēng)險。論文總體思路是“介紹原理——分析現(xiàn)狀——提出問題——解決問題”，我的論文重點(diǎn)寫“分析現(xiàn)狀”、“提出問題”和“解決問題”上，通過閱讀大量的期刊，書籍和網(wǎng)絡(luò)上搜集相關(guān)資料，對保利地產(chǎn)營運(yùn)資金風(fēng)險管理中存在的問題進(jìn)行分析，并提出了我自己的建議。四、研究工作基礎(chǔ)筆者的專業(yè)是會計學(xué)，具有較扎實(shí)的財務(wù)專業(yè)知識，系統(tǒng)學(xué)習(xí)過財務(wù)管理和高級財務(wù)管理這兩門重要的專業(yè)課程，此外，在學(xué)習(xí)專業(yè)課程的同時，筆者還閱讀過一些關(guān)于財務(wù)管理方面的書籍，因此，本人具備撰寫該論文的理論基礎(chǔ)。另外，筆者收集了許多相關(guān)的國內(nèi)外文獻(xiàn)資料，通過對這些資料的認(rèn)真學(xué)習(xí)，提高了筆者對論題的把握，對論文的寫作有極大的幫助。在論文的籌備過程中，從選題到資料整理到現(xiàn)在的開題報告都得到了指導(dǎo)老師羅書章老師的關(guān)注和大力支持。同時，學(xué)校圖書館為筆者提供了豐富的資源和良好的研究條件，為筆者寫好畢業(yè)論文打下了理論和實(shí)踐的基礎(chǔ)。五、主要參考文獻(xiàn)及出處（15篇以上）[1]李彬彬,王虹.類金融模式下S集團(tuán)營運(yùn)資金管理績效評價研究——基于“要素-供應(yīng)鏈”雙視角的多案例[J].財會通訊,2022(22):121-126+162.[2]涂小蘭.建筑施工企業(yè)營運(yùn)資金管理問題思考[J].大眾投資指南,2022(19):122-124.[3]楊春月,李乾杰.金萊特營運(yùn)資金管理[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2022(19):119-121.[4]謝明悅.企業(yè)營運(yùn)資金管理存在的問題及解決對策分析[J].現(xiàn)代商業(yè),2022(22):89-91.[5]孟金樓.財務(wù)共享視角下集團(tuán)營運(yùn)資金管理研究[J].中國集體經(jīng)濟(jì),2022(22):148-150.[6]冼麗燾.新城控股肇慶公司營運(yùn)資金管理研究[D].吉林大學(xué),2022.[7]吳克釗.高新技術(shù)企業(yè)營運(yùn)資金管理優(yōu)化路徑分析[J].大眾投資指南,2022(15):77-79.[8]王夢昕.泰禾集團(tuán)營運(yùn)資金風(fēng)險評價與控制研究[D].山東工商學(xué)院,2022.[9]周麗.供應(yīng)鏈視角下A公司營運(yùn)資金管理研究[D].安徽財經(jīng)大學(xué),2022.[10]馬博.JT建筑公司營運(yùn)資金風(fēng)險控制研究[D].寧夏大學(xué),2022.[11]張開偉.供應(yīng)鏈視角下營運(yùn)資金風(fēng)險管理研究[J].中國產(chǎn)經(jīng),2022(03):120-122.[12]李奇警.強(qiáng)化應(yīng)收賬款風(fēng)險管控提升企業(yè)營運(yùn)資金效益[J].營銷界,2022(01):98-100.[13]楊麗麗.營運(yùn)資金管理策略對企業(yè)盈利能力的影響[J].大眾投資指南,2021(19):47-48.[14]FiratD,FettahogluS.Investors'PurchasingBehaviourviaaBehaviouralFinanceApproach[J].InternationalJournalofBusiness&Management,2011,6(7).[15]SudanaD.ANALYSISOFWORKINGCAPITALMANAGEMENTININDIANINDUSTRY:ACOMPARATIVESTUDYOFSELECTEDINDUSTRIES[J].InternationalJournalofResearchinCommerceIt&Management,2014.[16]BandaraA.Therelationshipbetweenworkingcapitalmanagementandprofitabilityofbusiness.2015.六、實(shí)施計劃2022年11月-2022年12月上網(wǎng)了解企業(yè)的資料以及資料收集；閱讀相關(guān)文獻(xiàn)；確定論文題目，撰寫開題報告、文獻(xiàn)綜述。2023年1月初-2023年2月初在網(wǎng)上，書籍上了解企業(yè)跨國并購的國內(nèi)外現(xiàn)狀；資料的收集和數(shù)據(jù)的整理。2023年3月中旬-4月整理收集到資料和數(shù)據(jù)，結(jié)合實(shí)際獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行分析；參考相關(guān)更新的文獻(xiàn)；分析海爾并購?fù)ㄓ秒姎夂蟮目冃В煌瓿烧撐某醺濉?023年4月中-2023年6月在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，撰寫畢業(yè)論文；反復(fù)修改并完善論文結(jié)構(gòu)與內(nèi)容；最終定稿。指導(dǎo)教師（導(dǎo)師組）意見：簽名：年月日審查小組意見：審查小組負(fù)責(zé)人（簽名）：年月日文獻(xiàn)綜述內(nèi)容：1.營運(yùn)資金相關(guān)研究國內(nèi)外學(xué)者對營運(yùn)資金的研究主要從要素、渠道、供應(yīng)鏈和利益相關(guān)者等視角出發(fā)：（1）基于要素視角國外學(xué)者早期對于營運(yùn)資金的研究主要集中在單一營運(yùn)資金項(xiàng)目的優(yōu)化上（Knight，1972），主要涉及應(yīng)付賬款、存貨、應(yīng)收賬款三個營運(yùn)資金核心要素指標(biāo)，容易忽視各要素之間的關(guān)聯(lián)。后來Smith(1973)首次從營運(yùn)資金的整體角度出發(fā)，指出要正確規(guī)劃和控制企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。Miradji等（2017）為全面了解印尼電信公司的營運(yùn)資金管理情況，在研究中分別探討了現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期。曹秋萍（2009）逐一分析了現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)等單個營運(yùn)資金項(xiàng)目的最佳管理模式。李爭光等（2011）構(gòu)建了基于安全性、流動性和盈利性的企業(yè)營運(yùn)資金管理績效評價體系，對企業(yè)營運(yùn)資金管理績效進(jìn)行評價。我國學(xué)者王一帆和王星（2017）從貨幣資金、存貨和應(yīng)收賬款三個要素入手，發(fā)現(xiàn)新聞出版業(yè)整體流動資產(chǎn)占比過高，其中的貨幣資金占比偏大，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)效率較低；劉海樹（2018）通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，在貨幣政策緊縮時期，存貨儲備是民營企業(yè)重要的內(nèi)部融資來源?？梢?，國內(nèi)外學(xué)者基于要素視角對營運(yùn)資金的研究，都是由針對單一項(xiàng)目逐漸發(fā)展為整體性研究；績效評價也從單一的流動性角度逐漸發(fā)展為基于流動性、安全性和盈利性的多維度分析。（2）基于渠道和供應(yīng)鏈視角有學(xué)者意識到基于要素研究營運(yùn)資金忽略了各項(xiàng)目之間的邏輯關(guān)系，于是從營運(yùn)資金整體角度出發(fā)，將渠道管理和供應(yīng)鏈管理納入營運(yùn)資金管理體系。Rafuse（1996）指出，基于“精益供應(yīng)鏈”的技術(shù)，營運(yùn)資金管理應(yīng)聚焦在的庫存管理戰(zhàn)略上，而不應(yīng)試圖通過推遲向債權(quán)人付款來改善營運(yùn)資金。上世紀(jì)末，美國REL咨詢公司和CFO雜志將營運(yùn)資金管理與供應(yīng)鏈管理聯(lián)系起來，并引導(dǎo)企業(yè)對營運(yùn)資金進(jìn)行整體管理。Protopappa-Sieke等(2017)證明，在供應(yīng)鏈中共享營運(yùn)資金可以降低總成本。Peng和Zhou（2019）基于模型，針對利益相關(guān)者的共享要求，從供應(yīng)鏈的角度找出營運(yùn)資金的最佳配置。我國學(xué)者王竹泉和馬廣林（2005）強(qiáng)調(diào)，跨區(qū)分銷企業(yè)的營運(yùn)資金管理要以渠道控制為重心。劉海樹等（2008）提出要加強(qiáng)供應(yīng)鏈企業(yè)之間的合作，提高供應(yīng)鏈流程的運(yùn)行效率，降低企業(yè)自身在供應(yīng)鏈中營運(yùn)資金占用水平。王竹泉等（2007）提出了以渠道管理為核心的營運(yùn)資金管理理念，并在此基礎(chǔ)上創(chuàng)新了營運(yùn)資金管理績效評價體系。此后，王竹泉等（2007；2009-2016）定期發(fā)布關(guān)于國內(nèi)上市公司營運(yùn)資金管理情況的調(diào)查，并成為國內(nèi)企業(yè)營運(yùn)資金管理研究的權(quán)威文獻(xiàn)。李心合等（2013）認(rèn)為供應(yīng)鏈必然會被納入營運(yùn)資金管理體系，實(shí)現(xiàn)營運(yùn)資金管理重心向“業(yè)務(wù)”和“營運(yùn)”的轉(zhuǎn)移。孫蘭蘭等（2017）認(rèn)為供應(yīng)鏈集中程度較高通常有助于加快企業(yè)營運(yùn)資金融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度。李穎等（2020）認(rèn)為供應(yīng)鏈協(xié)調(diào)也能夠加快“營改增”公司的存貨與現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度。（3）利益相關(guān)者視角焦然等（2021）認(rèn)為營運(yùn)資金管理的本質(zhì)是對利益相關(guān)者的管理，企業(yè)要主動開展利益相關(guān)者管理，通過獲取其對企業(yè)的認(rèn)知，調(diào)動其行動積極性，從而提升營運(yùn)資金的管理效率?；诶嫦嚓P(guān)者角度，影響營運(yùn)資金管理效率的因素通常包括股東、員工、供應(yīng)商、客戶、債權(quán)人等。Ramiah等（2016）實(shí)證結(jié)果表明，財務(wù)人員自私自利、高度自信、損失厭惡等各種行為偏差會導(dǎo)致營運(yùn)資本管理某些領(lǐng)域的決策達(dá)不到最優(yōu)。張淑英（2017）以我國2001~2014年制造業(yè)上市公司為研究樣本，檢驗(yàn)了供應(yīng)商關(guān)系和客戶關(guān)系對營運(yùn)資金市場競爭力的影響。同時，王貞潔等（2017）認(rèn)為基于供應(yīng)商關(guān)系的營運(yùn)資金管理能夠促進(jìn)企業(yè)與供應(yīng)商的合作，緩解弱勢企業(yè)的融資約束，提高企業(yè)持續(xù)增長能力。2.營運(yùn)資金風(fēng)險相關(guān)研究全球金融危機(jī)之后，風(fēng)險管理實(shí)踐己經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位，有學(xué)者認(rèn)為風(fēng)險管理己經(jīng)成為營運(yùn)資本管理的“第五個分支”、也是營運(yùn)資金管理中是一個重要的過程（Ramiah,2014;Ramiah,2016）。還有學(xué)者認(rèn)為營運(yùn)資本管理涉及風(fēng)險回報權(quán)衡:不承擔(dān)額外的風(fēng)險，除非它得到額外保證回報的良好補(bǔ)償，營運(yùn)資本決策通常是財務(wù)決策實(shí)踐中風(fēng)險收益權(quán)衡的典型例子(Panigrahi,2017)。同樣，BenLe(2019)的研究結(jié)果也表明，對營運(yùn)資金進(jìn)行管理時，公司經(jīng)理必須權(quán)衡盈利目標(biāo)和風(fēng)險控制。我國學(xué)者認(rèn)為營運(yùn)資金通常為資金鏈中最薄弱的環(huán)節(jié)，企業(yè)所面臨的主要財務(wù)風(fēng)險就是營運(yùn)資金風(fēng)險(康俊，2018)。毛付根(1995）就提出要從盈利性和風(fēng)險性兩個角度評估企業(yè)的凈營運(yùn)資本狀況。王苑琢、王竹泉、孫瑩等(2017-2020）對我國上市公司的資本運(yùn)用效率和財務(wù)風(fēng)險水平進(jìn)行了調(diào)查研究，其中重點(diǎn)關(guān)注了營運(yùn)資金管理狀況及短期財務(wù)風(fēng)險。（1）營運(yùn)資金風(fēng)險評價陳云瑩(2010)分析認(rèn)為營運(yùn)資金管理存在現(xiàn)金收付的風(fēng)險、應(yīng)收和應(yīng)付賬款的信用風(fēng)險、存貨占用的風(fēng)險，并基于風(fēng)險成因提出控制措施，以達(dá)到對營運(yùn)資金風(fēng)險進(jìn)行有針對性控制的目的。姚文偉(2014)運(yùn)用灰色預(yù)測系統(tǒng)理論，搭建了營運(yùn)資金風(fēng)險預(yù)警模型，并認(rèn)為通過該模型能夠發(fā)現(xiàn)集團(tuán)公司營運(yùn)資金管理的問題，有效抵御營運(yùn)資金風(fēng)險。王竹泉等(2020)在重新界定營運(yùn)資金、營運(yùn)資本等概念的基礎(chǔ)之上，構(gòu)建了兼顧存量和流量的短期財務(wù)風(fēng)險綜合評價體系，有助于從微觀層面更好地防范企業(yè)因資金結(jié)構(gòu)配置不合理引發(fā)的企業(yè)流動性風(fēng)險。（2）營運(yùn)資金風(fēng)險控制何增龍（2013）認(rèn)為企業(yè)還可以通過提升現(xiàn)金流管理水平，合理控制營運(yùn)風(fēng)險、提高資金使用效率、促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。李曉洛和王海燕(2016)認(rèn)為，優(yōu)化營運(yùn)資金管理的具體做法，一是要減少資金占用，二是要控制風(fēng)險。尤其是經(jīng)營風(fēng)險較高的公司在制定營運(yùn)資金融資策略時，要特別注意控制風(fēng)險，降低短期金融性負(fù)債的比重（王竹泉等，2017）。崔一新(2017)認(rèn)為，只有將對營運(yùn)資金使用效率的管理與對風(fēng)險的控制相結(jié)合，才能最大程度提高中小企業(yè)營運(yùn)資金的使用效率，使中小企業(yè)獲取最大的發(fā)展空間。劉俊(2020)認(rèn)為，資金營運(yùn)風(fēng)險實(shí)質(zhì)上是一種償付風(fēng)險，是企業(yè)無法償還有息負(fù)債、低息或無息流動負(fù)債的可能性，其根源在于投資風(fēng)險，并提出減少企業(yè)非理性投資、加強(qiáng)內(nèi)控等一系列防范資金營運(yùn)風(fēng)險的措施。3.房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險相關(guān)研究目前，關(guān)于房地產(chǎn)行業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險的權(quán)威文獻(xiàn)比較少，在2016年建筑和房地產(chǎn)管理國際會議上，王偉南等通過主成分(運(yùn)營效率、運(yùn)營能力、償付能力和營銷能力)分析法探討了影響營運(yùn)資金有效運(yùn)營的因素，并評價了房地產(chǎn)企業(yè)的資本管理效率。BasmanA1Dalayeen(2017)和JohanFirmansyah等(2018)實(shí)證研究的結(jié)果顯示，房地產(chǎn)企業(yè)的營運(yùn)資金管理對其盈利能力有顯著影響。吳婷(2011)通過分析國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，探討了能夠提高企業(yè)營運(yùn)資金管理績效的相關(guān)措施，如拓寬融資渠道、加強(qiáng)風(fēng)險管理等。張海嘯和張波(2019)提出基于流動性、盈利性和風(fēng)險性的三維營運(yùn)資金管理績效評價體系，并運(yùn)用該指標(biāo)體系對案例公司萬科地產(chǎn)的營運(yùn)資金管理狀況進(jìn)行了綜合評價和分析。綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者基于要素、渠道、供應(yīng)鏈和利益相關(guān)者等不同視角研究營運(yùn)資金已取得卓有成效的成果，為本研究提供了理論依據(jù)。然而，現(xiàn)有對營運(yùn)資金管理的研究隱含的假設(shè)大都是外部環(huán)境相對穩(wěn)定，對營運(yùn)資金風(fēng)險的研究相對較少，對房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險的研究更少。但近年來，嚴(yán)峻的宏觀環(huán)境、趨嚴(yán)的調(diào)控政策、突發(fā)的新冠疫情等背景下，“爆雷”的房地產(chǎn)企業(yè)越來越多，房企的營運(yùn)資金風(fēng)險也越來越高，以往的研究成果難以解釋和指導(dǎo)在外部環(huán)境發(fā)生根本性變化條件下房地產(chǎn)企業(yè)的營運(yùn)資金風(fēng)險管控。在新發(fā)展格局下，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)如何及時調(diào)整經(jīng)營策略，評價與控制營運(yùn)資金風(fēng)險，保證資金正常周轉(zhuǎn)，這是在理論和實(shí)踐中都迫切需要解決的現(xiàn)實(shí)問題?？偨Y(jié)發(fā)現(xiàn)，營運(yùn)資金風(fēng)險的相關(guān)研究主要強(qiáng)調(diào)了營運(yùn)資金風(fēng)險控制的重要性及具體防范措施，大都是基于營運(yùn)資金內(nèi)部項(xiàng)目的定性分析，與企業(yè)整體生產(chǎn)經(jīng)營活動結(jié)合較少，也缺乏對營運(yùn)資金風(fēng)險的定量分析。然而，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，房地產(chǎn)企業(yè)更加關(guān)注對營運(yùn)資金風(fēng)險的管控，這要求企業(yè)根據(jù)自身的財務(wù)狀況和經(jīng)營特點(diǎn)選取恰當(dāng)?shù)亩糠治龇椒ㄔu價營運(yùn)資金風(fēng)險，并有針對性地提出風(fēng)險控制措施。[1]RamiahV,ZhaoY,MoosaI.Workingcapitalmanagementduringtheglobalfinancialcrisis:theAustralianexperience[J].QualitativeResearchinFinancialMarkets,2014,6(3):332-351.[2]RamiahV,ZhaoY,MoosaI,GrahamM.Abehaviouralfinanceapproachtoworkingcapitalmanagement[J].TheEuropeanJournalofFinance,2016,22(8-9):662-687.[3]PanigrahiCMA.WorkingcapitalmanagementefficiencyofIndiancementindustry[J].NMIMSJournalofEconomicsandPublicPolicy,2017,2.[4]LeB.Workingcapitalmanagementandfirm'svaluation,profitabilityandrisk[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2019.[5]康俊.企業(yè)營運(yùn)資金管理——評《企業(yè)財務(wù)管理》[J].高教探索,2018(07):129.[6]毛付根.論營運(yùn)資金管理的基本原理[J].會計研究,1995(01):38-40.[7]王苑琢,王竹泉,孫瑩,孫建強(qiáng),杜媛.中國上市公司資本效率與財務(wù)風(fēng)險調(diào)查:2016[J].會計研究,2017(12):66-72+97.[8]孫瑩,苑琢,杜媛,王貞潔,王竹泉.中國上市公司資本效率與財務(wù)風(fēng)險調(diào)查:2019[J].會計研究,2020(10):127-135.[9]陳云瑩.基于營運(yùn)資金的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究[J].思想戰(zhàn)線,2010,36(S1):59-62.[10]姚文偉.集團(tuán)化企業(yè)營運(yùn)資金風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)研究——以河南省同力股份有限公司