2023年融資租賃ABS市場(chǎng)運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)分析

2023年融資租賃ABS市場(chǎng)運(yùn)行情況及發(fā)展趨勢(shì)分析一、融資租賃ABS相關(guān)政策匯總ABSABS發(fā)行流程。引導(dǎo)租賃公司回歸“融物”本源202115表1租賃公司相關(guān)監(jiān)管政策及化解地方政府債務(wù)相關(guān)文件日期發(fā)布主體文件名稱主要內(nèi)容2021年7月中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)《銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做好地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作的指導(dǎo)意見》（5）范地方政府相關(guān)的融資業(yè)務(wù)2022年2月中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)金融租賃公司融資租賃業(yè)務(wù)合規(guī)監(jiān)管有關(guān)問(wèn)題的通知》構(gòu)租賃物、租賃物低值高買等違法違規(guī)行為2023年7月國(guó)家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于進(jìn)一步做好金融租賃公司監(jiān)管工作的通知》嚴(yán)禁開展非設(shè)備類售后回租2023年8月十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第五次會(huì)議《國(guó)務(wù)院關(guān)于今年以來(lái)預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；制定實(shí)施一攬子化債方202310月國(guó)家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》健全公司治理和內(nèi)控管理機(jī)制；優(yōu)化租賃業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，逐步提高新增直租業(yè)務(wù)占比，加強(qiáng)租賃物適格性管理，再次強(qiáng)調(diào)“不得新增非設(shè)備類售后回租業(yè)務(wù)”2024年1月國(guó)家金融監(jiān)督管理總局《金融租賃公司管理辦法（征求意見稿》修改完善主要發(fā)起人制度，強(qiáng)化資本與風(fēng)險(xiǎn)管理，優(yōu)化、增設(shè)部分監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合資信整理ABS交易結(jié)構(gòu)中，租賃公司通常作為原始權(quán)益人和資產(chǎn)服務(wù)機(jī)ABS發(fā)行產(chǎn)生影響。引導(dǎo)融資租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型2023發(fā)行的雙重推動(dòng)之下，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展及鄉(xiāng)村振興未來(lái)有望成為融資租賃ABS的常見標(biāo)簽。相關(guān)鼓勵(lì)政策具體內(nèi)容如下表所示。表22023年融資租賃公司及資產(chǎn)證券化相關(guān)鼓勵(lì)政策日期發(fā)布主體文件名稱主要內(nèi)容6月中國(guó)人民銀行等五部委《關(guān)于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)的指導(dǎo)意見》穩(wěn)妥發(fā)展農(nóng)機(jī)裝備融資租賃，促進(jìn)先進(jìn)農(nóng)機(jī)裝備推廣應(yīng)用中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮銀行間企業(yè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)功能增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)效的通知》微企業(yè)融資所形成的融資租賃債權(quán)發(fā)行銀行間企業(yè)資產(chǎn)支持證券7月工業(yè)和信息化部等五部委《關(guān)于開展“一鏈一策一批”中小微企業(yè)融資促進(jìn)行動(dòng)的通知》鼓勵(lì)融資租賃公司豐富業(yè)務(wù)模式，對(duì)中小微企業(yè)配置固定資產(chǎn)、更新改造生產(chǎn)設(shè)備等予以支持10月國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》支持金融租賃、融資租賃公司助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤活設(shè)備資產(chǎn)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新升級(jí)商務(wù)部等九部委《關(guān)于推動(dòng)汽車后市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，發(fā)展汽車融資租賃，規(guī)范售后回租模式的融資租賃業(yè)務(wù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于促進(jìn)金融租賃公司規(guī)范經(jīng)營(yíng)和合規(guī)管理的通知》積極探索支持與大型設(shè)備、大飛機(jī)、新能源船舶、首臺(tái)（套制造一步發(fā)揮售后回租業(yè)務(wù)普惠金融功能優(yōu)勢(shì)，助力小微企業(yè)、涉農(nóng)企業(yè)盤活設(shè)備資產(chǎn)，推動(dòng)創(chuàng)新升級(jí)12月交通運(yùn)輸部等五部委《關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代航運(yùn)服務(wù)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》推廣天津等自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)融資租賃快速通辦服務(wù)模式，優(yōu)化船舶融資租賃營(yíng)商環(huán)境數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合資信整理ABS發(fā)行ABS保障力度，投資者合法權(quán)益進(jìn)一步得到維護(hù)。具體規(guī)范內(nèi)容如下表所示。表3融資租賃ABS發(fā)行相關(guān)政策日期發(fā)布主體文件名稱主要內(nèi)容2022年12月上海證券交易所《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件及編制》明確融資租賃資產(chǎn)支持證券申報(bào)文件信息披露和中介機(jī)權(quán)益人及資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)相關(guān)內(nèi)容披露2號(hào)資產(chǎn)》融資租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品入池基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)屬、信用狀范基礎(chǔ)資產(chǎn)盡職調(diào)查要求；調(diào)整對(duì)于原始權(quán)益人和增信機(jī)構(gòu)篩選標(biāo)準(zhǔn)的要求，強(qiáng)調(diào)“實(shí)質(zhì)重于形式”原則《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)規(guī)則適用指引第4號(hào)——特定品種資產(chǎn)支持證券》明確特定品種資產(chǎn)支持證券類型、條件和披露要求深圳證券交易所3號(hào)——2023年3月深圳證券交易所4號(hào)——（》明確保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司申請(qǐng)開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的條件上海證券交易所5號(hào)——求（》《銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)則》擴(kuò)大產(chǎn)品范圍；明確發(fā)起機(jī)構(gòu)持有資產(chǎn)支持證券的規(guī)模和2023年12月《銀行間債券市場(chǎng)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》明確信息披露主體在產(chǎn)品各環(huán)節(jié)的披露行為2024年1月深圳證券交易所《深圳證券交易所債券發(fā)行業(yè)務(wù)指南第1號(hào)——公司債券（含企業(yè)債券）和資產(chǎn)支持證券發(fā)行上市掛牌業(yè)務(wù)指南（2024》進(jìn)一步明確資產(chǎn)支持證券發(fā)行上市掛牌工作要求數(shù)據(jù)來(lái)源：聯(lián)合資信整理二、融資租賃ABS市場(chǎng)運(yùn)行情況2023年，融資租賃ABS發(fā)行稍有放緩，特定支持領(lǐng)域產(chǎn)品掛牌效率較高。2023ABS2023ABS二級(jí)市場(chǎng)交易日益活躍，部分夾層證券在存續(xù)期信用等級(jí)有所提升。發(fā)行情況概覽ABS264單12894.4120224.20%，占資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行規(guī)2023上升。時(shí)間，2023ABSABSABS規(guī)1此處不包含知識(shí)產(chǎn)權(quán)ABS。模將逐步縮減，產(chǎn)業(yè)類租賃ABS規(guī)?；?qū)⒂兴嵘?。圖12022年-2023年融資租賃ABS各月份發(fā)行單數(shù)及2023年各月份單數(shù)較2022年同比情況（單位：?jiǎn)危﹫D22022年-2023年融資租賃ABS各月份發(fā)行規(guī)模及2023年各月份發(fā)行規(guī)模較2022年同比情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理2023ABSABS35380.06ABS5單241.68億元。入池資產(chǎn)涉及的租賃物類型情況2023年，融資租賃ABS入池資產(chǎn)涉及的租賃物以公共服務(wù)類設(shè)備、汽車和機(jī)械設(shè)備為主。其中公共服務(wù)類設(shè)備主要包括管道管網(wǎng)、供水/供熱/供暖設(shè)備、港口設(shè)備和水處理設(shè)備等，機(jī)械設(shè)備主要包括工程機(jī)械、醫(yī)療設(shè)備、農(nóng)業(yè)設(shè)備、電力設(shè)備和環(huán)保專用設(shè)備等，汽車主要包括油/電乘用車、油/電商用車。針對(duì)特定鼓勵(lì)領(lǐng)域來(lái)看，2023年發(fā)行的綠色ABS入池租賃物主要為新能源車、電力設(shè)備和水處理設(shè)備；鄉(xiāng)村振興ABS入池租賃物包括污水處理設(shè)備和農(nóng)業(yè)設(shè)施等。2023年租賃物分布情況如下圖所示。2上海申能融資租賃有限公司2023年度申金磐盈第二期綠色定向資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)(碳中和債/鄉(xiāng)村振興/革命老區(qū))同時(shí)為綠色ABS和鄉(xiāng)村振興ABS。圖32023年各類別租賃物對(duì)應(yīng)的融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模（單位：億元）wind類”數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理2023年以來(lái)，受平臺(tái)類資產(chǎn)投放及地方政府債務(wù)相關(guān)政策影響，入池租賃前五大發(fā)起機(jī)構(gòu)情況202395ABS2022ABS2022年（31.03%）ABS涉及租賃物類型相對(duì)多樣。2022年~2023前五大發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行情況如下表所示。表42022年及2023年融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模前五大發(fā)起機(jī)構(gòu)（單位：?jiǎn)危瑑|元）序號(hào)2022年前五大發(fā)起機(jī)構(gòu)2023年前五大發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模占比發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模占比1平安國(guó)際融資租賃有限公司15271.398.98%遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃有限公司13250.128.64%2遠(yuǎn)東國(guó)際融資租賃有限公司9192.876.38%平安國(guó)際融資租賃有限公司9204.987.08%3海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司15170.315.64%海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司16172.815.97%4海發(fā)寶誠(chéng)融資租賃有限公司12169.475.61%江蘇徐工工程機(jī)械租賃有限公司14160.895.56%5一汽租賃有限公司5133.324.41%海發(fā)寶誠(chéng)融資租賃有限公司11153.745.31%合計(jì)56937.3631.03%合計(jì)63942.5332.56%24海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司和海通恒信小微融資租賃(上海)有限公司，在統(tǒng)計(jì)時(shí)將此單計(jì)入海通恒信國(guó)際融資租賃股份有限公司發(fā)行量數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理ABS優(yōu)先級(jí)證券發(fā)行利率2023ABS發(fā)行利率均稍有上揚(yáng)。2023年已發(fā)行的融資租賃ABS各期限AAAsf級(jí)別優(yōu)先級(jí)證券發(fā)行利率處于2.25%~5.70%之間。以中債中短期票據(jù)收益率為基準(zhǔn)，AAAsf2023ABS2.79%AA+sfAA+sf級(jí)別優(yōu)先級(jí)3.00%~7.50%之間。圖42023年融資租賃ABS各信用等級(jí)各期限優(yōu)先級(jí)證券月度平均發(fā)行利率變動(dòng)情況（單位：%）52023ABSAAAsfAAA（單位：%）數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理二級(jí)市場(chǎng)交易情況2023ABS1266.181.83%，7.64%20221.14個(gè)百分點(diǎn)，為交易所市場(chǎng)第二大交易品種，從全部二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看屬于第四大交易品種3。融ABS二級(jí)市場(chǎng)交易日益活躍。各市場(chǎng)成交情況如下表所示。3根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，綜合交易所市場(chǎng)及銀行間市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)成交情況，成交額最大的“其他未分類（B”涉及產(chǎn)品類型繁多，此處按剔除未分類產(chǎn)品后二級(jí)市場(chǎng)成交額排序。表52023年融資租賃及應(yīng)收賬款類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品二級(jí)市場(chǎng)成交情況（單位：億元）產(chǎn)品類型2022年2023年銀行間交易所銀行間交易所成交額成交額占比成交額成交額占比成交額成交額占比成交額成交額占比應(yīng)收賬款563.534.49%1253.0019.10%475.435.30%1639.0721.57%融資租賃251.332.00%992.1515.12%211.832.36%1054.3613.88%供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款362.982.89%829.0012.64%341.363.81%627.508.26%合計(jì)1177.839.38%3074.1646.86%1028.6211.47%3320.9343.71%注：交易所成交額為凈價(jià)成交金額，占比為產(chǎn)品成交額占各市場(chǎng)資產(chǎn)支持證券成交額的比例數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，聯(lián)合資信整理級(jí)別調(diào)整情況2023ABS102731支優(yōu)2023ABSA級(jí)86952023B158262023期限縮短，使得資產(chǎn)池現(xiàn)金流不確定性降低；增信機(jī)構(gòu)資信水平提升等。表62023年末存續(xù)融資租賃ABS對(duì)應(yīng)的