數(shù)字加密貨幣研究：一個(gè)文獻(xiàn)綜述

1數(shù)字加密貨幣研究：一個(gè)文獻(xiàn)綜述FacebookCredits等為代表的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)虛擬貨幣，也包括新型的數(shù)字加密貨幣。數(shù)字加密貨幣基于密碼學(xué)和網(wǎng)絡(luò)P2P技術(shù)，已發(fā)行約1350萬(wàn)個(gè)bitcoin①,按1bitcoin可兌換資產(chǎn)特征、數(shù)字加密貨幣對(duì)傳統(tǒng)貨幣理論和支付方式的創(chuàng)新等。目前的文獻(xiàn)以研究bitcoin為主。本文也圍繞bitcoin展開(kāi)分析，在其他數(shù)字加密貨幣具有明數(shù)字加密貨幣采用了bitcoin相同或相似的工作原理件群里，提出了一種新型電子貨幣的思想，“這種貨幣將有無(wú)法被追蹤的匿名特征”并且“政①/charts/total-bitcoins②/bmon2Bitcoin通過(guò)公鑰密碼原理來(lái)確保交易雙方的隱秘性。其中，公鑰可以作為bitcoin的接易信息，包括上一次相關(guān)交易的關(guān)聯(lián)信息、本次效性的確認(rèn)后，確認(rèn)信息會(huì)在支付網(wǎng)絡(luò)中廣播，以上是bitcoin交易支付的全過(guò)程?？梢钥闯觯Ц断到y(tǒng)需要防止同一bitcoin被用戶惡效的交易鏈(blockchain)，并分布式存儲(chǔ)在支付網(wǎng)絡(luò)的每一個(gè)節(jié)點(diǎn)中。為避免交易網(wǎng)絡(luò)中無(wú)效信息的泛濫，同時(shí)防范針對(duì)bitcoin網(wǎng)進(jìn)行復(fù)雜的計(jì)算，被視為支付節(jié)點(diǎn)的工作證明(ProofofWork)。該計(jì)算本質(zhì)上是一種概率很支付平臺(tái)高效運(yùn)行。更多技術(shù)細(xì)節(jié)可以參考(Sprank2012)。在技術(shù)上，bitcoin面臨諸多挑戰(zhàn)。例如，Babaioffetal.(2012)分析了bitcoin網(wǎng)絡(luò)中紅氣球現(xiàn)象，目前的協(xié)議可能會(huì)阻礙交易信息在網(wǎng)絡(luò)中的傳播。除了前面提到的核心特征外，bitcoin及其支付機(jī)制有以下特點(diǎn)3一個(gè)人可以擁有成千上萬(wàn)、甚至更多賬戶。第四，低費(fèi)用。Bitcoin屬于新型貨幣，尚無(wú)監(jiān)管，持有和交易都無(wú)需繳納稅費(fèi)。即使通過(guò)bitcoin交易平臺(tái)2013年隨著價(jià)格的迅速上升，bitcoi以bitcoin為代表的數(shù)字加密貨幣具有哪些和傳統(tǒng)貨定貨幣，比如AmazonCoin；第三類，虛擬貨幣與法定貨幣之間能相買(mǎi)虛擬和真實(shí)的商品或服務(wù)，比如bitcoin、林登幣。美國(guó)稅務(wù)局和FinCEN(2013)將bitcoin稱之為可轉(zhuǎn)換的虛擬貨幣。從稅收角度，美國(guó)將bitcoin和其有限。而需求波動(dòng)比較大。Iwamuraetal.(2014)認(rèn)為bitcoin價(jià)格不穩(wěn)定的主要原因在于其他用途轉(zhuǎn)換為貨幣使用，從而增加黃金貨幣供給。因此，黃波動(dòng)性沒(méi)有那么大。文章分析bitcoin存在兩個(gè)問(wèn)題加重了價(jià)格的不穩(wěn)定性。一個(gè)是挖礦能本身不穩(wěn)定，在bitcoin價(jià)值增加的時(shí)間里，挖礦還有利可圖。一旦bitcoin價(jià)值下降，挖礦攀升。Glaseretal.(2014)的研究也表明，媒體報(bào)道對(duì)于價(jià)格波動(dòng)有很大4Smith(2014)通過(guò)考察與主要貨幣匯率變動(dòng)關(guān)系分析了bitcoin價(jià)格特點(diǎn)。首先，貨幣之間基于bitcoin的間接匯率與直接匯率表場(chǎng)有效性的原因在于bitcoin交易規(guī)模還很小Ronetal.(2013)比較系統(tǒng)地研究了bitcoin的交易特征，包括bitcoin的真實(shí)交易者數(shù)量、現(xiàn)了兩個(gè)重要結(jié)論：第一，從bitcoin產(chǎn)生至今，大部分bitcoin特定賬戶后，就從流通中消失了。第二，大多數(shù)人只持以看到，97%的賬戶只持有少于10個(gè)bitcoin。另外，90%以上的賬戶交易次數(shù)少于10次，0531111500資料來(lái)源：Ronetal.(2013)Yermack(2013)的研究比較有代表另外，消費(fèi)者必須持有bitcoin才能完成交易，而不像信用卡、支付。Bitcoin交易平臺(tái)面臨比較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。在記賬單元方面，bitcoin的價(jià)格大幅波動(dòng)阻礙了它作為記賬單元。即使在比較大的bitcoin交易所之間，同一時(shí)間的不確定性給bitcoin的使用帶來(lái)很大的問(wèn)題。另一個(gè)bitcoin作為記賬單元的障礙是bitcoin大。作者比較了bitcoin與其他主要貨幣的美元價(jià)格之間的主要貨幣之間都缺少相關(guān)性，與黃金也沒(méi)有相關(guān)性。這使得bitcoin很難進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)險(xiǎn)管理。除bitcoin還未能滿足傳統(tǒng)貨幣的三bitcoinbitcoinblockchain來(lái)研究參與者的行為方式和動(dòng)機(jī)。他們認(rèn)為，更多的把bitcoin視為可兌換資產(chǎn)，而不是充當(dāng)交易媒介。Buchholz(2012)分析bitcoin價(jià)格波動(dòng)對(duì)價(jià)格趨勢(shì)有正面影響，這與資產(chǎn)泡沫的特征相同。因此，他們認(rèn)為當(dāng)前bitcoin資產(chǎn)泡沫的問(wèn)題。Yermack(2013)也認(rèn)為bitco機(jī)性資產(chǎn)有更多相似之處。數(shù)字加密貨幣是不是貨幣的爭(zhēng)議至今沒(méi)有停止。比較尖銳6美國(guó)FBI關(guān)閉了絲綢之路，并獲取了交易的bitcoin。謝平等（2014）認(rèn)為bitcoin是互聯(lián)網(wǎng)Selgin(2013)認(rèn)為數(shù)字加密貨幣是一種介于商品貨幣和紙幣之間的人工商品貨幣(SyntheticCommodityMoney)。比如，以貴金屬為代表的商品點(diǎn)，它沒(méi)有貨幣之外的價(jià)值，數(shù)量通過(guò)程序設(shè)置，相對(duì)有限。與傳統(tǒng)貨幣的比較如下表：是否是否北部流通的紙幣(IraqiSwissDLutherandOlson(2014)指出bitcoin可以視為Kocherlakota(1998)關(guān)于貨幣與記憶(Memory)等價(jià)觀點(diǎn)的一個(gè)實(shí)現(xiàn)。其中，貨幣被定義為一種特殊商品，不會(huì)腐化，沒(méi)有進(jìn)入被記錄下來(lái)。這些記錄可以無(wú)費(fèi)用的被人們7LutherandWhite(2014)以實(shí)例的方式來(lái)分析bitcoi讓消費(fèi)者自行選擇適宜交易方式。實(shí)時(shí)貨幣轉(zhuǎn)換服務(wù)是消費(fèi)者通成為經(jīng)濟(jì)中的主流貨幣，由于它的有限性會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生通貨緊縮。因此，很難想象只有人們從使用傳統(tǒng)貨幣轉(zhuǎn)向bitcoin提出疑的波動(dòng)。Bitcoin也有一些優(yōu)點(diǎn)，它有利于進(jìn)行跨國(guó)交易。幣對(duì)政府管理好發(fā)行的貨幣也有一定約束力。雖然很難經(jīng)濟(jì)控制的國(guó)家而言，bitcoin等數(shù)字加密貨幣容易跨國(guó)流動(dòng)的特性的確需要慎重考慮。Bitcoin還必須面對(duì)其他數(shù)字加密貨幣的競(jìng)爭(zhēng)，這和哈耶克建議的貨幣競(jìng)爭(zhēng)方案相似。Iwamuraetal.(2014)認(rèn)為數(shù)字加密貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)可以減少bitcoin的泡沫。在bitcoin現(xiàn)象中，有一個(gè)問(wèn)題是引人入勝的。既然現(xiàn)行bitcoin視為一種新的貨幣形式，并且相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣具有先進(jìn)性，那么Luther(2013)采用了KevinandGreenaway(1993)建立的模型分析這個(gè)問(wèn)題。模型認(rèn)∞-r(t-T)dt]-s=(c+dn)/r-sT文章考察了bitcoin的特性、目成本并不大。貨幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是影響bitcoin成為通用貨幣的主KocherlakotaandWallace(1998)曾研究了貨幣與記憶(Memory)機(jī)制的相似性和可替代bitcoin應(yīng)用會(huì)進(jìn)一步提高，正是兩種機(jī)制8一些研究試圖改進(jìn)bitcoin工作證明方式，使之具有的未來(lái)。美國(guó)國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)認(rèn)為bitcoin將對(duì)于商業(yè)支付領(lǐng)域創(chuàng)新有積極作分析了零售支付領(lǐng)域非銀行現(xiàn)象。英國(guó)中央銀行Alietal.(2014)比較詳細(xì)分析了bitcoin的支是目前研究數(shù)字貨幣支付創(chuàng)新的主流觀點(diǎn)。也有一些相對(duì)軍問(wèn)題的角度，描述了Ripple的分布式一致性需要維護(hù)一個(gè)全局一致的賬戶體系；有效性指系統(tǒng)能有效率的處理交易。Ripple借鑒了考慮，確保Ripple的實(shí)用性和商業(yè)化。Ripp獻(xiàn)來(lái)看，XRP是Ripple網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部交易媒介，但Ripple支付并不局限于特定貨幣。在設(shè)定支中，消費(fèi)者可以在Ripple中使用本國(guó)貨幣，商者其他貨幣。貨幣在許多國(guó)家都有法定意義，比如鑄幣法、法定清償力等。Bitcoin等數(shù)字加密貨幣數(shù)字加密貨幣面臨合法化挑戰(zhàn)。耶魯大學(xué)Grinberg(2012)在美國(guó)法律體系下對(duì)方面，StampPaymentAct和聯(lián)邦偽造法案對(duì)bitcoin有實(shí)質(zhì)性影響。兩個(gè)法案在不修改的條件下，無(wú)法適用于bitcoin。由于缺少發(fā)行機(jī)構(gòu)，bitcoin與證券法界定的證券概念 ③https://ripple.co9Bitcoin應(yīng)該被視為一種財(cái)產(chǎn)，而不是一種合同或者債務(wù)承諾。這有點(diǎn)像電子音樂(lè)、知識(shí)產(chǎn)andMiddlebrook(2014)比較系統(tǒng)的介紹和分析了美國(guó)針對(duì)數(shù)字貨幣所采取的監(jiān)管和立法措活動(dòng)、賭博等。另外，一些重要案件的審理也對(duì)數(shù)字e-gold案件僅解決了面臨數(shù)字貨幣挑戰(zhàn)的一部分問(wèn)題。電子貨幣交易網(wǎng)站Liberty盡管如此，美國(guó)bitcoin等虛擬貨幣的正?；€節(jié)，即禁止公司和個(gè)人創(chuàng)建貨幣的非法定形式，為bitcoin等路。由于互聯(lián)網(wǎng)的全球特性，加州的合法虛擬貨幣就很容易在全球?qū)⒔灰准{入稅收是數(shù)字加密貨幣正常化很重要的一步。德國(guó)將bitco稅，如同黃金、股票等一樣。Bal(2014)探討了bitcoin征稅的問(wèn)題，認(rèn)為應(yīng)該對(duì)交易bitcoin融機(jī)構(gòu)的反偷稅漏稅機(jī)制不適應(yīng)基于bitcoin的交易行Bitcoin等數(shù)字加密貨幣給監(jiān)管帶來(lái)了很大問(wèn)題(Tu,2014)：第一這使得監(jiān)管需要?jiǎng)?chuàng)新來(lái)適應(yīng)新環(huán)境。另外，缺少中心機(jī)構(gòu)也使得參與聯(lián)。相比之下，bitcoin提供了更多的匿名性。第三，易受攻擊。和現(xiàn)金一樣，bitcoin盜竊的問(wèn)題不僅限于個(gè)人電腦的使用者。事實(shí)上，一些從事bitc為黑客攻擊的對(duì)象。像Mt.Gox和F破產(chǎn)。還存在一些黑客在用戶不知情的情況下，控制電腦用于bitcoi法占有。Bollen(2013)認(rèn)為對(duì)虛擬貨幣的監(jiān)管還處在非常初級(jí)的階④/faces/billNavClient.xhtml?bill_id=20132014制定了虛擬貨幣的稅收政策，但沒(méi)有進(jìn)一步監(jiān)管措施，有6個(gè)國(guó)家3）禁止或者限制虛擬貨幣的使用，有3個(gè)國(guó)家4）將虛擬貨幣視為貨幣的一種形式，并據(jù)此制定相應(yīng)的監(jiān)管措施，有3個(gè)國(guó)家。歐洲央行對(duì)數(shù)字加密貨幣月⑤宣布禁止bitcoin作為流通貨幣使用，金融機(jī)構(gòu)和支付公司不能從事b業(yè)務(wù)。這導(dǎo)致零售商停止接受bitcoin支付，并促使bitcoin價(jià)格大幅下跌。但同時(shí)，中國(guó)政府表示，個(gè)人在風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的前提下可以從事bitcoin交易。中國(guó)香港金管局⑥警示了bitco可能具有較高洗錢(qián)、或者用于恐怖分子集資的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，對(duì)bitcoin等虛擬貨幣的監(jiān)管逐步完善。為了便于監(jiān)管bitcoin等虛擬2014年頒布的紐約州虛擬貨幣監(jiān)管框架(BitLicenses)⑦是一個(gè)比較完整的針對(duì)虛擬貨幣可以從手機(jī)支付平臺(tái)M-PESA在肯尼亞取得成功吸取經(jīng)驗(yàn)M-PESA就取得了很大的成功。M-PESA開(kāi)始受到了中央銀行的嚴(yán)格審查，可以預(yù)期金托管，保證客戶資金的安全；通過(guò)保證M-PESA信用擴(kuò)張；建立比較完善的監(jiān)管報(bào)告制度等。2⑥虛擬商品的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，香港金管局，⑦/about/press2014/pr1407171-vc.pdf何應(yīng)對(duì)bitcoin對(duì)全球貨幣市場(chǎng)的沖擊。Bitcoin在貨幣交換中的優(yōu)勢(shì)，比如匿名性和去中心和應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣危機(jī)的職能產(chǎn)生沖突。IMF有必要對(duì)[6]AliR.,J.Barrdear,R.Clewsofdigitalcurrencies,”BankofEnglandQuarterlyBulletin2014Q3.[7]BabaioffM.,S.Dobzinski,S.OrenandA.Zohar,2012,“OnBitcoinandRedElectronicCommerce(EC'12).[8]BalA.,2014,“Shoul[9]BergstraA.J.andK.D.Leeuw,2013,“QuestionsrelatedtoBitcoinandotherinformWorkingPaper,arXiv:1305.5956v2.[10]BollenR.,2013,“Thelegalstatusofonlinecurrencies:arebiFinanceLawandPract[12]ChristinN.,2012,“TravelingtheSilkRomarketplace,”WorkingP[13]DrainvilleD.,2012,“AnAnalysisoftheBitcoin[15]EuropeanCentral[16]EvansS.D.,2014,“EconomicAspectsofBitcoinandotherDecentralizedlatforms,”UniversityofChicagoCoase-SandorInstituteforLaw&EconomicsResearchPaper,No.685.[17]FinCEN,2013,“ApplicationofFinCEN’sRegulationsintentions,”TheTwentySecondEurop[19]GlaserF.,M.EmpiricalinsightsontheinfluenceofmediacoverageontheBitcoinbubble,”MKWI2014(LawJournal,4,p160.andFutureDirections,”WilliamMitchellLawReDiscussionPaper,InstituteofEconomicResearch,HitotsubashiUniversity.Regulation,”TempleUniTowardsanAlternativeViewo[27]KocherlakotaR.N.,199[28]KocherlakotaR.N.andN.Wallace,1998,“Incompleterecord-keepingandoptimalpaymeJournalofEconomicTheory,8[30]LaidlerD.,1969,“TheDefinitionofMoney:TheoreandSpeedofInnovationDiffusion,”JournalofManagement,29(5),p753-768.[32]LibraryofCongress,2014,“ReportforCongress-RegulationofBitcoininSelectedJ[33]LutherJ.W.,2013,“Cryptocurrencies,NetworkEffects,andSwitchingCoskingPaper,No.13-17.Economics,No.14-17.[36]MarianO.,2013,“Arecryptocurrenciessupertaxhavens?,”MichiganL[37]NakamotoS.,2008,“Bit[38]OgunbadewaA.A.,2014,“The‘bitcoin’virtua[39]PlassarasA.N.,2013,“RegulatingDigitalCurrencies:BringingBitcoinwithintheReachoftheIMF,”ChicagoJournal[40]ReidF.andM.Harrigan,2012,“AnAnalysisofAnonymityiCommunication:InternationalPerspectives,9(Suppl.[42]RonD.andA.Shamir,2013,“QuantitativeAnalysisoftheFullBitcointransactionGraph,”FinancialCryptographyandDataSecurity:LectureNotesinComputerScience,7859,p6-24.WhitePaper.[45]SirilaD.,2014,“ThePleasuresandPerilsofNewMoneyi