第10章 財務(wù)管理

現(xiàn)代企業(yè)管理（第三版）主編：湯少梁聯(lián)系方式:普通高等教育經(jīng)管類專業(yè)“十二五”規(guī)劃教材現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

第一節(jié)財務(wù)管理概述第二節(jié)財務(wù)報表分析第三節(jié)籌資決策第四節(jié)投資決策第十章財務(wù)管理現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15第一節(jié)財務(wù)管理概述

一、財務(wù)管理的概念二、財務(wù)管理的目標三、企業(yè)財務(wù)管理的地位現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

財務(wù)管理（financialmanagement)，是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。要了解什么是財務(wù)管理，首先要先了解企業(yè)的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系。一、財務(wù)管理的概念現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

企業(yè)財務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，一方面表現(xiàn)為物資的不斷購進和售出；另一方面表現(xiàn)為資金的支出和收回。這些收支活動，構(gòu)成了企業(yè)經(jīng)濟活動的一個獨立方面，也就是企業(yè)的財務(wù)活動。具體地說，主要包括以下四方面。（一）企業(yè)財務(wù)活動1.企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動

2.企業(yè)投資引起的財務(wù)活動3.企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動4.企業(yè)分配引起的財務(wù)活動企業(yè)財務(wù)活動現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程中與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟利益關(guān)系。企業(yè)財務(wù)關(guān)系可以概括為以下幾個方面。（二）企業(yè)財務(wù)關(guān)系1.企業(yè)與所有者之間的財務(wù)關(guān)系3.企業(yè)與被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系4.企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系5.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系企業(yè)財務(wù)關(guān)系2.企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系6.企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系7.企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版二、財務(wù)管理的目標

1.利潤最大化

2.每股收益最大化3.股東財富最大化如何選擇

財務(wù)管理的目標（financialmanagementobjective),是企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。從根本上說，財務(wù)管理的目標取決于企業(yè)的目標，所以財務(wù)管理的目標和企業(yè)的目標是一致的。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理理論和實踐，最具有代表性的財務(wù)管理目標有以下幾個?，F(xiàn)代企業(yè)管理---第三版三、企業(yè)財務(wù)管理的地位

財務(wù)管理在企業(yè)管理中具有特別重要的地位。社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，必然要求企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，將生產(chǎn)型管理向市場經(jīng)營型管理的轉(zhuǎn)化提高到資本運營的高度。這也是當今企業(yè)經(jīng)營者與財務(wù)管理者必須樹立的基本觀念。財務(wù)管理不僅是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況進行反映，并且在參與企業(yè)經(jīng)營預(yù)決策、聚財、生財方面發(fā)揮著重要作用。它利用資金、成本、利潤等價值形式對生產(chǎn)經(jīng)營活動進行控制和調(diào)節(jié)，以提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，并在依法理財、合理分配企業(yè)利潤，正確處理各種經(jīng)濟關(guān)系方面發(fā)揮著不可替代的作用。財務(wù)管理已成為實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營目標的重要手段。現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15第二節(jié)財務(wù)報表分析

一、財務(wù)報表二、財務(wù)比率分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

財務(wù)報表的概念財務(wù)分析是以企業(yè)的會計核算資料為基礎(chǔ)，通過對會計所提供的核算資料進行加工整理，得出一系列科學的、系統(tǒng)的財務(wù)指標，以便進行各種比較、分析和評價。財務(wù)分析主要以財務(wù)報告為基礎(chǔ)。企業(yè)的財務(wù)報告主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表、財務(wù)報表附注以及其他反映企業(yè)重要事項的文字說明。一、財務(wù)報表現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15（1）資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務(wù)狀況的會計報。（2）它是根據(jù)“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”這一會計恒等式而編制的，反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益的基本狀況。（3）資產(chǎn)負債表采用賬戶式結(jié)構(gòu)，左方列示資產(chǎn)各項目，反映全部資產(chǎn)的分布及存在形態(tài)；右方列示負債和所有者權(quán)益各項目，反映全部負債和股東權(quán)益的內(nèi)容和構(gòu)成情況。（4）資產(chǎn)負債表是進行財務(wù)分析的一張重要財務(wù)報表，它提供了企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資金來源、負債水平等財務(wù)信息。（5）分析者可以通過對資產(chǎn)負債表的分析，了解企業(yè)的償債能力、營運能力等財務(wù)能力，為債權(quán)人、投資者以及企業(yè)管理者提供決策依據(jù)。1.資產(chǎn)負債表現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15（1）利潤表是反映企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財務(wù)報表。（2）利潤表以“利潤=收入－費用”這一會計等式為依據(jù)而編制。（3）通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況、生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果等，有助于使用者考核企業(yè)利潤計劃的完成情況、預(yù)測企業(yè)利潤的發(fā)展趨勢，為投資者和企業(yè)管理者等提供有用的財務(wù)信（4）在我國，企業(yè)利潤表多采用的是多步式結(jié)構(gòu)，即通過對當期的收入、費用、支出項目按性質(zhì)加以歸類，按利潤形成的環(huán)節(jié)列示一些中間性的利潤指標，分步計算當期凈損益。2.利潤表現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15（1）現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表。（2）它為會計報表使用者提供企業(yè)在一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，從而了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并能夠預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。3.現(xiàn)金流量表現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版償債能力分析發(fā)展能力分析營運能力分析盈利能力分析二、財務(wù)比率分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。償債能力分析主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。1.短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)償付流動負債的能力。通常，評價短期償債能力的財務(wù)比率主要有：流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。2.長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。對于企業(yè)的所有者及長期債權(quán)人來說，他們不僅關(guān)心企業(yè)的短期償債能力，更關(guān)心企業(yè)的長期財務(wù)狀況。評價長期償債能力主要財務(wù)比率有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)。（一）償債能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（1）流動比率，即企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負債的比值。流動比率越大，說明償還短期債務(wù)的能力越強。其計算公式為：（一）償債能力分析---短期償債（2）速動比率，即企業(yè)的速動資產(chǎn)與流動負債的比值。速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強。其計算公式為：（3）現(xiàn)金比率，即企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。它能夠準確反映企業(yè)的直接償付能力。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（1）資產(chǎn)負債率，是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。比率越高，企業(yè)償還債務(wù)能力越差，財務(wù)風險越大。其計算公式為：（一）償債能力分析---長期償債現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（一）償債能力分析---長期償債（2）產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率，也稱為負債股權(quán)比率，是負債總額與股東權(quán)益總額的比值，該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好，債權(quán)人貸款安全性越高，企業(yè)財務(wù)風險越小。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額相當于股東權(quán)益總額的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大，說明股東投入的資本在資本中所占比重越小，償債能力越差。其計算公式為：權(quán)益乘數(shù)與產(chǎn)權(quán)比率的關(guān)系為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（3）利息保障倍數(shù)，是企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，反映了企業(yè)支付債務(wù)利息的能力。一般情況下，利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)長期償債能力越強，相反則越弱。其計算公式為：（一）償債能力分析---長期償債現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析

營運能力比率是衡量企業(yè)資產(chǎn)管理效率的財務(wù)比率，反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，可以通過分析來了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。常見的有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。（二）營運能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，即企業(yè)一定時期賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。它反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，該比率越高，說明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動性越強。其計算公式為：（二）營運能力分析其中：賒銷收入凈額=營業(yè)收入－現(xiàn)銷收入－銷售退回（折讓、折扣）應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款）÷2用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況比較常見，同時也可以運用應(yīng)收賬款平均收賬期來反映其周轉(zhuǎn)情況。平均收賬期越短，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度越快。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率，即企業(yè)一定期間的銷貨成本與平均存貨成本的比例，用于衡量企業(yè)的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度以及企業(yè)購、產(chǎn)、銷的平衡情況。其計算公式為：（二）營運能力分析存貨周轉(zhuǎn)率也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是指存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，速度越快，營運能力就越強。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（3）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即企業(yè)在一定期間的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比率。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)的獲利能力越強。其計算公式為：（二）營運能力分析(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即企業(yè)在一定期間的營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率。對一個企業(yè)來說，全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率越高。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析盈利能力是指企業(yè)獲得利潤的能力。企業(yè)重要的經(jīng)營目標之一是盈利，所以企業(yè)的債權(quán)人、所有者或管理者都很關(guān)心這一方面。評價盈利能力需分析以下幾方面：營業(yè)收入、支出盈利能力水平分析，投資盈利能力水平分析，股本收益情況分析等。（三）盈利能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（1）營業(yè)收入盈利水平分析衡量營業(yè)收入盈利水平的指標主要有銷售毛利率、銷售凈利率和資產(chǎn)報酬率。其計算公式分別為：（三）盈利能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（2）營業(yè)支出盈利水平分析衡量營業(yè)支出盈利水平的指標主要為成本費用凈利率。其計算公式為：（三）盈利能力分析(3)投資盈利水平分析衡量投資盈利水平的主要指標有總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率（也稱所有者權(quán)益報酬率）和資本收益率。其計算公式分別為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（4）股本收益情況分析衡量股本收益情況的主要指標有普通股每股收益額、市盈率、普通股每股股利和每股凈資產(chǎn)。其計算公式分別為：（三）盈利能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析發(fā)展能力也稱成長能力，是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。反映企業(yè)發(fā)展能力的主要財務(wù)比率有銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)增長率和利潤增長率。（四）發(fā)展能力分析現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（1）銷售增長率，是指企業(yè)本年營業(yè)收入增長額與上年營業(yè)收入總額的比率。反映企業(yè)銷售收入的增減變化情況，衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力，以及衡量企業(yè)擴張增量和存量資本。其計算公式為：（四）發(fā)展能力分析(2)資產(chǎn)增長率，是指企業(yè)本年總資產(chǎn)增加額與年初資產(chǎn)總額的比率。反映資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15二、財務(wù)比率分析（3）股權(quán)資本增長率，是指企業(yè)本年股東權(quán)益增加額與年初股東權(quán)益總額的比率。反映企業(yè)資本的積累情況，是評價企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?。其計算公式為：（四）發(fā)展能力分析(4)利潤增長率，是指企業(yè)本年利潤總額增長與上年利潤總額的比率，反映盈利能力的變化。其計算公式為：現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15第三節(jié)籌資決策

一、籌資概述二、權(quán)益資金籌集三、負債資金籌集現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

任何企業(yè)在創(chuàng)立和發(fā)展過程中都需要籌資。企業(yè)籌資活動是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)經(jīng)營活動、投資活動和資本結(jié)構(gòu)調(diào)整等需要，通過一定的金融市場和籌資渠道，采用一定的籌資方法，有效地籌集到資本的活動。企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期籌資渠道和資本市場，采用一定的籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中資本的活動。長期投資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。短期籌資則歸為營運資本管理的內(nèi)容。

一、籌資概述

（一）籌資的概念現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版經(jīng)濟法---第四版現(xiàn)代企業(yè)管理（第三版）籌資渠道是指企業(yè)資本籌集的來源和籌資的通道，主要由社會資本提供者的數(shù)量及分布決定。主要有以下幾種。（1）政府財政資金（2）銀行信貸資金。（3）非銀行金融機構(gòu)資金。（4）其他法人資金。（5）民間資金。（6）企業(yè)內(nèi)部資金。（二）籌資渠道與方式------籌資渠道現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版經(jīng)濟法---第四版現(xiàn)代企業(yè)管理（第三版）

（1）吸收直接投資，即直接從投資人處取得貨幣資金或財產(chǎn)物資作為資本金，用于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，是非股份制企業(yè)籌集資本的一種基本方式。（2）發(fā)行股票，即企業(yè)通過證券市場發(fā)行股票，從投資人處取得股本金，是股份制公司籌集資本的一種主要方式。（3）銀行借款，即向銀行借入貨幣資金，是企業(yè)籌集長、短期借入資金的主要方式。（4）發(fā)行債券，即企業(yè)通過證券市場發(fā)行債券，從投資人處借入資金，是企業(yè)負債籌資的一種重要方式。（5）商業(yè)信用，即由于企業(yè)間的業(yè)務(wù)往來而發(fā)生的債權(quán)債務(wù)，是企業(yè)之間通融短期資金的一種主要方式。（6）融資租賃，即企業(yè)向租賃公司等機構(gòu)取得固定資產(chǎn)而形成的債務(wù)，是企業(yè)籌資的一種特殊方式。（二）籌資渠道與方式------籌資方式現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版經(jīng)濟法---第四版現(xiàn)代企業(yè)管理（第三版）（三）籌資渠道和籌資方式的對應(yīng)關(guān)系

籌資方式籌資渠道吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款發(fā)行債券商業(yè)信用融資租賃國家財政資金√√

銀行信貸資金

√

非銀行金融機構(gòu)資金

√√√

√其他法人資金√√

√√√民間資金√√

√

現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

投入資本籌資是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、其他企業(yè)、個人和外商等直接投入的資本，形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。投入資本籌資不以股票為媒介，適用于非股份制企業(yè)。投入資本籌資是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的基本方式。投入資本籌資可以按投資者所形成股權(quán)資本的構(gòu)成進行分類?；I集國家直接投資，主要是國家財務(wù)撥款，形成企業(yè)的國有資本；籌集其他企業(yè)、單位等法人的直接投資，形成企業(yè)的法人資本；籌集本企業(yè)內(nèi)部員工和城鄉(xiāng)居民的直接投資，形成企業(yè)的個人資本；籌集外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的直接投資，形成企業(yè)的外商資本。二、權(quán)益資金籌集

（一）投入資本籌資現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

投入資本籌資是我國企業(yè)籌資中最早采用的一種方式，也曾是我國國有企業(yè)、集體企業(yè)、合資或聯(lián)營企業(yè)普遍采用的籌資方式。它的優(yōu)點是：不僅可以籌集現(xiàn)金，而且能夠直接獲取所需的先進設(shè)備和技術(shù)，與僅籌取現(xiàn)金的籌資方式相比，能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力，財務(wù)風險較低。缺點是：投入資本籌資通常資本成本較高，產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，不便進行產(chǎn)權(quán)交易。二、權(quán)益資金籌集

（一）投入資本籌資現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

發(fā)行股票籌資是股份有限公司籌集股權(quán)資本的基本方式。股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。股票按股東的權(quán)利和義務(wù)，可分為普通股和優(yōu)先股。普通股（commonstock）是公司發(fā)行的代表股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。優(yōu)先股（preferredstock）是公司發(fā)行的優(yōu)先于普通股股東分取股利和公司剩余財產(chǎn)的股票。多數(shù)國家的公司法規(guī)定，優(yōu)先股可以在公司設(shè)立時發(fā)行，也可以在公司增發(fā)新股時發(fā)行，但有些國家的法律則規(guī)定，優(yōu)先股只能在特殊情況下，如公司增發(fā)新股或清理債務(wù)時才準發(fā)行。二、權(quán)益資金籌集

（二）發(fā)行股票籌資現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

股份有限公司運用普通股籌集股權(quán)資本，與優(yōu)先股、公司債券、長期借款等籌資方式相比。優(yōu)點是：普通股籌資沒有固定的股利負擔；普通股股本沒有規(guī)定的到期日，無需償還；利用普通股籌資的風險??；發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能提升公司的信譽。缺點是：資本成本較高；可能分散公司的控制權(quán)；如果以后增發(fā)普通股，可能會引起股票價格的變動。

優(yōu)先股籌資也存在優(yōu)缺點，優(yōu)點是：沒有固定到期日，不用償還本金；股利支付既固定，又有一定彈性；有利于公司提升信譽。缺點是：籌資成本高；籌資限制多；財務(wù)負擔重。二、權(quán)益資金籌集

（二）發(fā)行股票籌資現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

長期借款是企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)以及其他單位借入的、期限在1年以上的各種借款，是各類企業(yè)通常采用的一種債務(wù)性籌資方式。如果按提供貸款的機構(gòu)分類，可以分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款。如果按有無抵押額作為擔保分類，可以分為抵押貸款和信用貸款。

優(yōu)點：借款籌資速度較快；借款資本成本較低；借款籌資彈性較大。缺點：借款通常有固定的利息負擔和固定的償付期限，借款企業(yè)的籌資風險較高；限制條件較多；借款籌資數(shù)量有限，不如股票、債券那樣可以一次籌集到大筆資金。三、負債資金籌集（一）長期借款現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行、承諾按約定的利率和日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)憑證。債券的基本要素包括：債券面值、票面利率、債券期限、發(fā)行價格。債券的發(fā)行程序：（1）作出發(fā)行債券決議；（2）提出發(fā)行債券申請；（3）公告?zhèn)技k法；（4）委托證券機構(gòu)發(fā)售；（5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。三、負債資金籌集（二）發(fā)行債券現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

債券評級，即對債券的信用狀況進行等級評定，通常是由專門的信用評級機構(gòu)對債券發(fā)行人所發(fā)行債券的到期還本付息能力和可信任程度進行綜合評價。債券的信用等級表明債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券還本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。公司債券等級一般分為3等9級。

決定債券發(fā)行價格的因素：（1）債券面值，即債券票面上注明的價值。即債券到期應(yīng)償還的本金。通常，債券的面值越大，發(fā)行價格就越高。（2）債券票面利率，也稱為名義利率，是債券發(fā)行時票面上注明的利率。一般來說，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也就越高；反之，就越低。（3）市場利率，即債券有效期限內(nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比。（4）債券期限，即債券的償還期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。三、負債資金籌集（二）發(fā)行債券現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

債券評級，即對債券的信用狀況進行等級評定，通常是由專門的信用評級機構(gòu)對債券發(fā)行人所發(fā)行債券的到期還本付息能力和可信任程度進行綜合評價。債券的信用等級表明債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券還本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。公司債券等級一般分為3等9級。

決定債券發(fā)行價格的因素：（1）債券面值，即債券票面上注明的價值。即債券到期應(yīng)償還的本金。通常，債券的面值越大，發(fā)行價格就越高。（2）債券票面利率，也稱為名義利率，是債券發(fā)行時票面上注明的利率。一般來說，債券的票面利率越高，發(fā)行價格也就越高；反之，就越低。（3）市場利率，即債券有效期限內(nèi)資金市場的平均利息率。通常債券的市場利率與債券的發(fā)行價格成反比。（4）債券期限，即債券的償還期限。通常債券的期限與債券的發(fā)行價格成反比。三、負債資金籌集（二）發(fā)行債券現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

債券發(fā)行價格是債券有效期限內(nèi)企業(yè)未來現(xiàn)金流出按市場利率的折現(xiàn)值。即企業(yè)未來應(yīng)付利息和本金折現(xiàn)值之和。債券發(fā)行價格通常有三種情況：（1）等價，即發(fā)行價格=票面價格；（2）溢價，即發(fā)行價格＞票面價格；（3）折價，即發(fā)行價格＜票面價格。債券籌資的優(yōu)點：資金成本低；有利于保證控制權(quán)；能發(fā)揮財務(wù)杠桿作用。債券籌資的缺點：籌資風險高；限制條件多；籌資額有限。三、負債資金籌集（二）發(fā)行債券現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

可轉(zhuǎn)換債券簡稱為可轉(zhuǎn)債，是指公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換成為發(fā)行公司普通股的債券。可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換涉及轉(zhuǎn)換期限、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換比率。在我國，可轉(zhuǎn)換債券最短期限為1年，最長期限為5年?？赊D(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價格，是指以可轉(zhuǎn)換債權(quán)轉(zhuǎn)換為股票的每股價格。這種轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券時規(guī)定，但是也并不是固定不變?？赊D(zhuǎn)換券的轉(zhuǎn)換比率，是指每份可轉(zhuǎn)換債券能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除以轉(zhuǎn)換價價格?？赊D(zhuǎn)換債券的優(yōu)點：有利于降低資本成本；有利于籌集更多資本；有利于避免籌資損失?？赊D(zhuǎn)換債券的缺點：股價上揚風險；財務(wù)風險。三、負債資金籌集（三）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

融資租賃（financingleasing)又稱資本租賃、財務(wù)租賃，是由租賃公司按照承租企業(yè)的要求融資購買設(shè)備，并在契約或合同規(guī)定的較長期限內(nèi)提供給承租企業(yè)使用的信用性業(yè)務(wù)，是現(xiàn)代租賃的主要類型。融資租賃通常為長期租賃，可滿足承租企業(yè)對設(shè)備的長期需求，故有時稱為資本租賃。融資租賃按其業(yè)務(wù)的不同特點，可細分為：（1）直接租賃，是融資租賃的典型形式，通常說的融資租賃是指直接租賃方式。（2）售后租回。（3）杠桿租賃，是國際上比較流行的一種融資租賃形式，一般涉及承租人、出租人和貸款人三方當事人。這種融資租賃形式由于租賃收益一般大于借款成本支出，出租人可獲得財務(wù)杠桿利益。融資租賃的優(yōu)點：能夠迅速獲得所需資產(chǎn)；融資租賃的限制條件比較少；可以免遭設(shè)備陳舊過時的風險；融資租賃的全部資金通常在整個租期內(nèi)分期支付，可以適當降低不能償付的風險。融資租賃的缺點：融資租賃的成本較高，租金總額通常要比設(shè)備價值高出30%；承租企業(yè)在財務(wù)困難時期，支付固定的租金也將成為一項沉重的負擔。三、負債資金籌集（四）融資租賃現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15第四節(jié)投資決策

一、投資的概述二、企業(yè)投資的分類三、企業(yè)投資的前期準備四、企業(yè)投資的過程現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

企業(yè)投資是指公司對現(xiàn)在所持有資金的一種運用，目的是在未來一定時期內(nèi)獲得與風險相匹配的報酬。企業(yè)投資是實現(xiàn)財務(wù)管理目標的基本前提。投資總是把貨幣資產(chǎn)直接或間接地轉(zhuǎn)化為某一特定對象物，如廠房、機器設(shè)備、原材料、商品有價證券等，單純的貨幣轉(zhuǎn)移不是投資。廣義的投資概念，就是指企業(yè)投資的應(yīng)用。投資通常具有選擇性、預(yù)付型、收益性、時限性、風險性以及流動性的特點。一般來說，企業(yè)的資源總是有限的，市場經(jīng)濟下如何在較短的時間內(nèi)，以有限的資金投入，獲取豐厚的回報，并回避各種風險，對于企業(yè)的生存與發(fā)展是至關(guān)重要的。這就需要做好投資管理，按科學的程序、使用正確的方法進行投資分析與決策，使企業(yè)立于不敗之地。一、投資的概述現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15

根據(jù)不同的分類標準，企業(yè)投資可分為以下幾類。按投資對象的不同性質(zhì)，可把投資分為實業(yè)投資與金融證券投資。按投資收回時間的長短，可分為長期投資與短期投資。按照投資方向，可以把投資分為對內(nèi)投資與對外投資。按投資在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中的作用不同，可將其分為初創(chuàng)投資與后續(xù)投資。1.實業(yè)投資與金融投資

2.長期投資與短期投資3.對內(nèi)投資和對外投資4.初創(chuàng)投資與后續(xù)投資企業(yè)投資分類二、企業(yè)投資的分類現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版1.市場調(diào)查，捕捉投資機會。（二）經(jīng)濟行為（二）經(jīng)濟行為2.建立科學的投資決策程序，對投資項目進行可行性分析。3.籌集資金，保證投資項目的資金供應(yīng)。4.分析風險和報酬的關(guān)系，控制企業(yè)的投資風險。三、企業(yè)投資的前期準備現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版

1.事前階段—投資項目的決策這一階段包括：（1）投資項目的提出。（2）投資項目的評價。（3）投資項目的評估和決策。（二）經(jīng)濟行為

經(jīng)濟行為是指經(jīng)濟法主體為達到一定經(jīng)濟目的所進行的經(jīng)濟活動。（二）經(jīng)濟行為2.事中階段—投資項目的執(zhí)行與監(jiān)控主要包括以下幾點：（1）為投資方案籌集足夠的資金；（2）按照擬定的投資方案有計劃分步驟地實施投資項目；（3）實施過程中的控制與監(jiān)督，使投資按照預(yù)算規(guī)定如期完成3.事后階段—投資項目的事后審計與評價依照審計結(jié)果對投資管理部門進行績效評價，并據(jù)此建立相應(yīng)的激勵制度，以持續(xù)提高投資管理效率。四、企業(yè)投資的過程現(xiàn)代企業(yè)管理---第三版2025/1/15練習題項目金額項目金額貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)300200102短期借款應(yīng)付賬款長期負債300200600應(yīng)收賬款98（年初82）所有者權(quán)益1025（年初775）存貨480（年初480）主營業(yè)務(wù)收入3000待攤費用固定資產(chǎn)凈值無形資產(chǎn)20128614主營業(yè)務(wù)成本稅前利潤稅后利潤24009054（1）根據(jù)以上資料，計算該公司2015年的流動