第10章 金融市場(chǎng)理論

第10章金融市場(chǎng)理論第1節(jié)

金融市場(chǎng)概述

一、金融市場(chǎng)的含義金融市場(chǎng)通常是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象，而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。在金融市場(chǎng)上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲(chǔ)蓄存單等。二、金融市場(chǎng)的功能第一，資金聚集功能第二，資金配置功能第三，風(fēng)險(xiǎn)管理功能第四，信息反映功能第五，經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能三、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素（一）金融市場(chǎng)主體1.政府部門(mén)。政府部門(mén)是一國(guó)金融市場(chǎng)上主要的資金需求者，包括中央政府、地方政府及與政府有關(guān)的行政部門(mén)。2.中央銀行中央銀行參與金融市場(chǎng)的目的并不是為了盈利，而是以管理者的身份參與市場(chǎng)活動(dòng)。通過(guò)貨幣政策操作，在證券市場(chǎng)進(jìn)行證券的買(mǎi)賣(mài)投放或回籠基礎(chǔ)貨幣，調(diào)節(jié)利率，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，以調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)。3.各類(lèi)金融中介機(jī)構(gòu)各類(lèi)金融中介機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)的重要參與者，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等。4.企業(yè)企業(yè)也是金融市場(chǎng)的重要參與者5.居民居民主要以資金供給者的身份進(jìn)入金融市場(chǎng)。（二）金融市場(chǎng)客體金融市場(chǎng)的客體指的是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，一般指金融工具。金融工具是指金融市場(chǎng)中貨幣資金交易的載體，市場(chǎng)上各種投融資活動(dòng)及資金的流轉(zhuǎn)都是通過(guò)金融工具的買(mǎi)賣(mài)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。一個(gè)國(guó)家金融工具的數(shù)量和種類(lèi)是衡量金融市場(chǎng)是否發(fā)達(dá)的標(biāo)志。金融工具主要包括票據(jù)、股票、債券、外匯、黃金及金融衍生品等。（三）交易價(jià)格價(jià)格是影響金融市場(chǎng)交易的重要因素之一，在商品市場(chǎng)中，不同的商品有相應(yīng)價(jià)格，金融市場(chǎng)也一樣。在金融市場(chǎng)上交易的是貨幣資金，因而利率便是一種衡量金融商品的價(jià)格。如有些金融工資自身有固定的利率，如普通債券、貼現(xiàn)票據(jù)等，有些沒(méi)有固定的利率，如普通股票等。與商品市場(chǎng)中，商品價(jià)格影響商品的供求變化一樣，在金融市場(chǎng)中，金融工具的利率也影響著資金的供求狀況。（四）交易組織方式金融市場(chǎng)交易主要有兩種組織方式：場(chǎng)內(nèi)交易方式和場(chǎng)外交易方式。按照一定的交易價(jià)格針對(duì)某種金融工具展開(kāi)交易時(shí)，如果是在交易所內(nèi)完成的，即為場(chǎng)內(nèi)交易方式，也叫交易所交易方式。凡是在交易所之外的交易都稱(chēng)為場(chǎng)外交易，場(chǎng)外交易沒(méi)有固定的場(chǎng)所，交易雙方不需要直接接觸，借助于通信工具進(jìn)行交易。四、金融市場(chǎng)類(lèi)型1.按市場(chǎng)中金融工具期限的長(zhǎng)短劃分，金融市場(chǎng)可分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)。2.按市場(chǎng)中交易的標(biāo)的物劃分，金融市場(chǎng)又可分為票據(jù)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、衍生工具市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。3.按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。4.按交割方式劃分，金融市場(chǎng)可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。5.按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分，金融市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。6.按金融交易的地域來(lái)劃分，金融市場(chǎng)可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。

第2節(jié)

金融機(jī)構(gòu)體系

一、金融機(jī)構(gòu)含義金融機(jī)構(gòu)是專(zhuān)門(mén)從事金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)組織。一切與貨幣資金有關(guān)的活動(dòng)，包括發(fā)行與回籠貨幣、吸收存款發(fā)放貸款、證券買(mǎi)賣(mài)、外匯買(mǎi)賣(mài)等金融活動(dòng)都與金融機(jī)構(gòu)有關(guān)，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)提供直接或間接金融工具，使資金從供給者流向需求者，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)配置，并調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因而金融機(jī)構(gòu)是金融體系中重要組成部分，對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。二、金融機(jī)構(gòu)種類(lèi)（一）按照業(yè)務(wù)性質(zhì)和功能劃分按照金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)性質(zhì)和功能劃，可以劃分為管理型金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)。（二）按照是否為銀行劃分這時(shí)最常見(jiàn)的一種劃分方式，分為銀行金融機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)。（三）按照地理范圍不同劃分

按照金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)的地里活動(dòng)劃分，可以分為國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)、全國(guó)性金融機(jī)構(gòu)和地方性金融機(jī)構(gòu)。三、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系

（一）銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)1.中央銀行2.商業(yè)銀行3.政策性銀行（二）非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)1.證券機(jī)構(gòu)2.保險(xiǎn)公司3.信托投資公司4.財(cái)務(wù)公司5.金融租賃公司6.農(nóng)村信用合作社7.金融資產(chǎn)管理公司8.汽車(chē)金融公司（三）金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)1.中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督委員會(huì)2.中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)3.中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)第3節(jié)

貨幣市場(chǎng)

一、貨幣市場(chǎng)含義貨幣市場(chǎng)是指融資期限在一年以?xún)?nèi)的短期資金交易金融市場(chǎng)。在貨幣市場(chǎng)上交易的產(chǎn)品具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、安全性高、交易量大的特點(diǎn)。貨幣市場(chǎng)又包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)等子市場(chǎng)。二、同業(yè)拆借市場(chǎng)同業(yè)拆借市場(chǎng)是指金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期的資金融通的市場(chǎng)，主要是臨時(shí)性的資金拆入或拆出。同業(yè)拆借市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)中重要的組成部分，其交易量大，拆借利率的高低能直接反映市場(chǎng)上貨幣的供求狀況。拆出的資金只限于交足準(zhǔn)備金、留足備付金、歸還人民銀行到期貸款之后的閑置資金，拆入的資金用于彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要。三、票據(jù)市場(chǎng)票據(jù)市場(chǎng)是指在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的票據(jù)的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。四、回購(gòu)市場(chǎng)回購(gòu)市場(chǎng)是指對(duì)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行交易的短期融資市場(chǎng)。五、短期債券市場(chǎng)短期債券市場(chǎng)是指?jìng)瘍斶€期限在一年以?xún)?nèi)的債券。按照發(fā)行主體的不同可以分為短期政府債券、短期金融債券和企業(yè)短期融資債券3種。六、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是指銀行發(fā)行的，即在一定存款金額、期限和利率，可以通過(guò)流通轉(zhuǎn)讓的定期存款憑證。第4節(jié)

資本市場(chǎng)

一、資本市場(chǎng)的含義資本市場(chǎng)是指融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)，與貨幣市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)。與貨幣市場(chǎng)相比，資本市場(chǎng)有投資期限長(zhǎng)、投資風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性差等特點(diǎn)。資本市場(chǎng)交易對(duì)象有股票、中長(zhǎng)期債券、投資基金及銀行長(zhǎng)期貸款等。二、股票市場(chǎng)（一）股票的定義股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。（二）股票的種類(lèi)按照不同的分類(lèi)方式，股票可以分為以下幾種類(lèi)別。1.按股東權(quán)益分類(lèi)按股東權(quán)益不同進(jìn)行分類(lèi)，可以把股票分為普通股和優(yōu)先股。2.按發(fā)行范圍分類(lèi)按發(fā)行范圍分類(lèi)可分為A股、B股、H股、N股、S股。3.按投資主體分類(lèi)按投資主體分類(lèi)，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股、外資股四類(lèi)。4.按票面形式分類(lèi)按票面形式分類(lèi)，可分為有面額股票和無(wú)面額股票。5.按照是否記名分類(lèi)按照是否記名分類(lèi)，可分為記名股票和不記名股票。（三）股票價(jià)格股票價(jià)格是股票交易的價(jià)格，股票價(jià)格是投資者購(gòu)買(mǎi)股票的重要依據(jù)之一。（四）股票的發(fā)行市場(chǎng)1.股票的發(fā)行市場(chǎng)定義股票的發(fā)行市場(chǎng)指發(fā)生股票從規(guī)劃到銷(xiāo)售的全過(guò)程，又稱(chēng)為股票一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)。股票的發(fā)行沒(méi)有固定的場(chǎng)所，可以通過(guò)證券公司、信托投資公司等發(fā)行。股票的發(fā)行也沒(méi)有

統(tǒng)一的時(shí)間，由股票發(fā)行者根據(jù)需要自行決定。2.股票發(fā)行市場(chǎng)的主體股票發(fā)行市場(chǎng)的三大主體是指股票發(fā)行者、股票承銷(xiāo)商和股票投資者。（五）股票的流通市場(chǎng)股票的流通市場(chǎng)可以劃分為證券交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易場(chǎng)所構(gòu)成。1.證券交易所證券交易所是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)和流通的有形場(chǎng)所，又被稱(chēng)為二級(jí)市場(chǎng)。2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所以外進(jìn)行的證券交易市場(chǎng)，又稱(chēng)為店頭交易或柜臺(tái)交易。場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行證券交易沒(méi)有固定的時(shí)間、地點(diǎn)，主要依靠網(wǎng)絡(luò)和電話達(dá)成交易，且任何投資者均可參與交易，交易的證券以未在交易所登記上市的證券為主。3.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)又稱(chēng)為二板市場(chǎng)，與現(xiàn)有的股票市場(chǎng)即主板市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)。主板市場(chǎng)主要針對(duì)大型成熟企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要面向高成長(zhǎng)性的高科技中小企業(yè)。最典型的代表為美國(guó)納斯達(dá)克（Nasdaq）。三、中長(zhǎng)期債券市場(chǎng)（一）債券的定義債券是發(fā)行人直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并承諾按一定利率支付利息和約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。中長(zhǎng)期債券是指融資期限在1年及以上的債券，相對(duì)應(yīng)的是融資期限在1年以下的短期債券。（二）債券的特點(diǎn)1.償還性。2.流通性。3.安全性。4.收益性。四、投資基金市場(chǎng)（一）投資基金的定義投資基金是一種由眾多不確定投資者自愿將不同的出資份額匯集起來(lái)，交由專(zhuān)家管理投資，所得收益由投資者按出資比例分享的一種金融組織。其實(shí)質(zhì)為代客理財(cái)。在不同的國(guó)家，投資基金的稱(chēng)謂有所區(qū)別，英國(guó)稱(chēng)之為“單位信托投資基金”，美國(guó)稱(chēng)為“共同基金”，日本則稱(chēng)為“證券投資信托基金”。（二）投資基金的特征1.集合投資，積少成多2.分散風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)于中小投資者3.專(zhuān)家管理第5節(jié)

外匯及黃金市場(chǎng)

一、外匯市場(chǎng)（一）外匯市場(chǎng)含義外匯就是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，分為廣義的和狹義的兩種含義。廣義的含義是：所有以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。（二）外匯市場(chǎng)的參與者外匯市場(chǎng)市場(chǎng)的參與者主要包括外匯銀行、客戶(hù)、外匯經(jīng)紀(jì)人和中央銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。1.外匯銀行2.客戶(hù)3.外匯經(jīng)紀(jì)人4.中央銀行與監(jiān)管機(jī)構(gòu)（三）外匯市場(chǎng)的作用1、使購(gòu)買(mǎi)力在國(guó)家間轉(zhuǎn)移2、提供資金融通3、是外匯