Case富達(dá)麥哲倫基金TheFidelityMagellanFund課件

Case富達(dá)麥哲倫基金TheFidelityMagellanFund

Part2:基金的表現(xiàn)Part3:彼得?林奇的選股特點(diǎn)Part4:歷史表現(xiàn)與未來(lái)預(yù)測(cè)

Part1:案例背景介紹

Part6:投資決策分析Part7:基金現(xiàn)狀

Part5:有效市場(chǎng)分析基金表現(xiàn)在1995的過(guò)去的十五年間，富達(dá)·麥哲倫基金的年均收益率達(dá)22.7%，每年超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)7.77%，使業(yè)界極為震驚林奇的投資理念價(jià)值投資(ValueInvesting)理念下的草根調(diào)查方法宏觀經(jīng)濟(jì)背景1983年出現(xiàn)的高科技浪潮Part1:背景介紹Part2：富達(dá)麥哲倫基金表現(xiàn)收益率%95-08-0919941993199219911990198919881987FidelityMagellanfund15.77-3.5114.697.3723.11-0.4217.2812.071.95S&P50026.871.3210.067.6230.48-3.1231.6816.615.26LehmanBrosAggregate_-2.929.757.4016.013.9614.537.832.76U.S.90-DayTreasuryBill_4.273.023.465.417.516.116.675.531987-1995年間，富達(dá)麥哲倫基金、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、雷曼兄弟統(tǒng)計(jì)、美國(guó)90天短期國(guó)債收益率：在1987-1994年間，F(xiàn)idelityMagellanfund超額收益率百分比為：Benchmark19941993199219911990198919881987S&P500-4.834.63-0.25-7.372.7-14.4-4.54-3.31LehmanBrosAggregate-0.594.94-0.037.1-4.382.754.24-0.81U.S.90-DayTreasuryBill-7.7811.673.9117.7-7.9311.175.4-3.58Benchmark：分別以S&P500、LehmanBrosAggregate和U.S.90-DayTreasuryBill為基準(zhǔn)Part2：富達(dá)麥哲倫基金表現(xiàn)結(jié)論：以S&P500為基準(zhǔn)，F(xiàn)idelityMagellanfund除了在1993年和1990年跑贏了大盤，其余年份均表現(xiàn)不如S&P500，并且跑贏時(shí)的超額收益率也不是特別高，相比較之下表現(xiàn)不好。以LehmanBrosAggregate為基準(zhǔn)，F(xiàn)idelityMagellanfund的表現(xiàn)比較好，除了在1990年相差特別多，其余沒(méi)跑贏的年份都相差不大，跑贏的年份超額收益率很高。以U.S.90-DayTreasuryBill為基準(zhǔn)，F(xiàn)idelityMagellanfund的表現(xiàn)在股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)好的時(shí)候能跑贏短期國(guó)債很多，在股票市場(chǎng)整體表現(xiàn)不好的時(shí)候又落后短期國(guó)債很多。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：若FidelityMagellanfund跑贏基準(zhǔn)指標(biāo)很多，則說(shuō)明表現(xiàn)很好；若FidelityMagellanfund的收益率與基準(zhǔn)指標(biāo)差不多，則說(shuō)明表現(xiàn)一般；若FidelityMagellanfund的收益率落后基準(zhǔn)指標(biāo)很多，則說(shuō)明表現(xiàn)不佳。Part2：富達(dá)麥哲倫基金表現(xiàn)Part3：彼得?林奇的選股特點(diǎn)

Part3：彼得?林奇的選股特點(diǎn)選股的十三條準(zhǔn)則：

1、公司的名字聽(tīng)起來(lái)枯燥乏味，甚至聽(tīng)起來(lái)很可笑則更好。

2、公司業(yè)務(wù)枯燥乏味

3、公司業(yè)務(wù)讓人厭惡（如殯葬行業(yè)）4、公司從母公司分拆出來(lái)。5、機(jī)構(gòu)沒(méi)有持股，分析師不追蹤。

6、公司被謠言包圍。

7、公司業(yè)務(wù)讓人感到壓抑。

8、公司處在一個(gè)零增長(zhǎng)行業(yè)中。

9、公司有一個(gè)利基。

10、人們要不斷購(gòu)買其產(chǎn)品的公司。

11、公司是高科技產(chǎn)品的用戶。

12、公司內(nèi)部人士在買入自家公司的股票。

13、公司在回購(gòu)股票。Part3：彼得?林奇的選股特點(diǎn)林奇不喜歡的公司則包括：1、熱門行業(yè)中的熱門公司2、被譽(yù)為行業(yè)中的“xx第二”、“xx接班人”的股票3、盲目擴(kuò)張業(yè)務(wù)范圍的公司4、“耳語(yǔ)股票”，即業(yè)務(wù)產(chǎn)品冷門、稀奇古怪者5、新股發(fā)行6、過(guò)于依賴少數(shù)客戶的公司7、名字花哨的公司Part3：彼得?林奇的選股特點(diǎn)Part3：彼得?林奇的選股特點(diǎn)買入一只股票的理由------是藝術(shù)，不是科學(xué)，所以，憑直覺(jué)買股票都行，只要你有足夠的自信。根據(jù)林奇的投資理念，某種程度上說(shuō)，Part4:歷史表現(xiàn)與未來(lái)預(yù)測(cè)輝煌的歷史記錄能一直持續(xù)下去嗎？Part4:歷史表現(xiàn)與未來(lái)預(yù)測(cè)原因一：業(yè)績(jī)表現(xiàn)受基金管理者的投資策略影響較大，而此因素難以復(fù)制。原因二：業(yè)績(jī)受宏觀經(jīng)濟(jì)和投資對(duì)象選擇的影響大，而這些因素在不同時(shí)期波動(dòng)大。難以復(fù)制的原因Part5:有效市場(chǎng)分析市場(chǎng)有效含義強(qiáng)式有效弱式有效半強(qiáng)式有效假如市場(chǎng)是有效的，直接在證券市場(chǎng)上隨便選股與理智分析選股之間并無(wú)差別，投資者只需采用被動(dòng)的投資策略，購(gòu)買指數(shù)型基金市場(chǎng)上的股票價(jià)格已經(jīng)完全反映了它過(guò)去的歷史價(jià)格信息。我們無(wú)法通過(guò)有關(guān)股票歷史價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)股票在未來(lái)的價(jià)格變化趨勢(shì)股票價(jià)格不僅反映了所有公眾可以獲得的信息，而且也反映了內(nèi)部人的私人信息證券價(jià)格已經(jīng)包含了所有可以公開(kāi)利用的信息，包括證券價(jià)格變化過(guò)程的信息、公司財(cái)務(wù)報(bào)告信息、經(jīng)營(yíng)狀況信息和其他可以公開(kāi)利用的信息Part5:有效市場(chǎng)分析從1979年到1992年，彼得-林奇大幅度戰(zhàn)勝了市場(chǎng)但彼得-林奇認(rèn)為自己成功的主要原因恰恰在于對(duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)以及隨機(jī)游走理論的不贊同，他通過(guò)專業(yè)的基本面分析和與眾不同的選股策略打敗市場(chǎng)堅(jiān)信有效市場(chǎng)假說(shuō)的學(xué)者把這個(gè)空前絕后的成就歸結(jié)為運(yùn)氣Part6:投資決策分析√可短期持有Part6:投資決策分析原因1：

在前個(gè)10年平均年收益率最高的前5個(gè)共同基金，在后個(gè)10年往往不能保持其之前良好的表現(xiàn)，而出現(xiàn)大幅度的下滑。

所以我們預(yù)測(cè)麥哲倫基金在下個(gè)10年不能保持其良好的表現(xiàn)，長(zhǎng)期而言，與其投資麥哲倫基金，投資市場(chǎng)指數(shù)基金收益更為穩(wěn)定。Part6:投資決策分析Par