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1第十一章政府債務(wù)管理政府債務(wù)融資2主要內(nèi)容政府債務(wù)概述政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)政府或有債務(wù)地方政府債務(wù)政府債券市場及其功能3政府債務(wù)概述一、政府債務(wù)及其特征(一)政府債務(wù)及其相關(guān)概念政府債務(wù)就是政府舉借的債務(wù),是政府及政府所屬機構(gòu)以債務(wù)人的身份,按照國家的法律規(guī)定或合同的規(guī)定,同有關(guān)各方發(fā)生的特定的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。1.公債與私債2.公債與國債3.公債與國家信用、政府信用政府債務(wù)概述(二)國債的特征1.自愿性2.有償性3.靈活性4政府債務(wù)概述二、政府債務(wù)的起源與發(fā)展1.國債的產(chǎn)生及發(fā)展國債產(chǎn)生的直接原因是政府財政收不抵支。財政赤字國債作為一種特殊的財政范疇,它的出現(xiàn)在歷史上要比稅收較晚一些。5思考彌補財政赤字的方法?6美國財政赤字政府債務(wù)概述2.我國國債的歷史沿革第一階段是新中國剛剛建立的1950年,當時為了保證仍在進行的革命戰(zhàn)爭的供給和恢復(fù)國民經(jīng)濟,發(fā)行了總價值約3.02億元的“人民勝利折實公債”。第二階段是1954—1958年。第三階段是1979年實行改革開放政策以后到1993年。第四階段是1994—1997年。第五階段是1998年至今。7政府債務(wù)概述三、政府債務(wù)的分類1.按國家舉債的形式分。政府債務(wù)按國家舉債的形式可分為國家借款和發(fā)行債券。2.按發(fā)行地域分。政府債務(wù)按發(fā)行地域可分為內(nèi)債和外債。3.按流通與否分。政府債務(wù)按流通與否可分為可轉(zhuǎn)讓國債和不可轉(zhuǎn)讓國債。8政府債務(wù)概述三、政府債務(wù)的分類4.按照國債是否有償還期限分。政府債務(wù)按國債是否有償還期限可分為有期國債和無期國債。5.以發(fā)行的憑證為標準分。國債以發(fā)行的憑證為標準可分為憑證式國債和記賬式國債。9政府債務(wù)概述四、政府債務(wù)的功能與效應(yīng)(一)李嘉圖等價定理10定理的提出政府一年的戰(zhàn)費支出為2000萬英鎊,政府籌集這筆收入可以通過兩種方式:發(fā)行公債;征稅兩種方式對經(jīng)濟的影響一樣嗎?11李嘉圖等價定理如果為了一年的戰(zhàn)費支出而以發(fā)行公債的方式征集2000萬鎊,這就是從國家的生產(chǎn)資本中取去了2000萬鎊,每年為償付這種公債利息而征課的100萬鎊,只不過由付這100萬鎊的人手中轉(zhuǎn)移到收這100萬鎊的人手中,也就是由納稅人手中轉(zhuǎn)移到公債債權(quán)人手中。12李嘉圖等價定理實際的開支是那2000萬鎊,而不是為那2000萬鎊必須支付的利息。付不付利息都不會使國家增富或變窮。政府可以通過賦稅的方式一次征收2000萬鎊;在這種情形下,就不必每年征課100萬鎊。但這樣做,并不會改變這一問題的性質(zhì)。13李嘉圖等價定理李嘉圖表達了政府征稅與舉債在經(jīng)濟影響上是一樣的思想。當然,李嘉圖說課稅與發(fā)債一樣,并不等于他主張發(fā)債。他認為發(fā)債會助長政府的浪費心理,他反對發(fā)行公債?,F(xiàn)代版的李嘉圖等價定理要等到1970年代才出現(xiàn)。1974年,美國經(jīng)濟學家R.J.巴羅在題為《政府債券是凈財富嗎?》的論文中,力圖引申李嘉圖對政府舉債的經(jīng)濟影響的論述。14羅伯特·巴羅(RobertJ.Barro)由于他在宏觀經(jīng)濟學、經(jīng)濟增長、貨幣理論與政策等領(lǐng)域所做出的卓越貢獻,巴羅被推選為美國藝術(shù)與科學學院院士(1988年)、美國國會預(yù)算局學術(shù)顧問委員會委員(1996年)、美國經(jīng)濟學會副主席(1998年),并在同年獲得亞當·斯密獎(APEE)。巴羅已被世界經(jīng)濟學界公認為未來的諾貝爾獎得主。15巴羅-李嘉圖等價定理他指出:一個具有利他動機的消費者不僅會從自身的消費中獲得效應(yīng),也可從其后代的消費中獲得效應(yīng)。再進一步延伸:利他的消費者們肯定關(guān)心,至少是間接地關(guān)心其本人及其所有子孫后代的包括即期和未來消費在內(nèi)的整個消費過程。然而,經(jīng)濟學家們對于這樣的假設(shè)和推論,也處于不斷的爭論過程中。

16巴羅-李嘉圖等價定理1976年詹姆斯·布坎南在《巴羅論李嘉圖等價定理》一文中反駁巴羅的觀點時,首次使用了“李嘉圖等價定理”(RicardianEquivalenceTheorem)的說法。李嘉圖等價定理的核心思想在于:公債不是凈財富,政府無論是以稅收形式,還是以公債形式來取得公共收入,對于人們經(jīng)濟選擇的影響是一樣的。公債無非是延遲的稅收,在具有完全理性的消費者眼中,債務(wù)和稅收是等價的。政府債務(wù)概述(二)國債的政策功能1.彌補財政赤字2.籌集建設(shè)資金3.調(diào)節(jié)經(jīng)濟運行17政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)一、國債規(guī)模。國債規(guī)模又叫國債的數(shù)量界限,它是指一個國家在一定時期內(nèi)所能承受國債的數(shù)量界限。(一)國債規(guī)模的衡量指標1.國債規(guī)??偭恐笜?.國債規(guī)模監(jiān)測指標18政府債務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)19(1)國債借債率

=(當年國債發(fā)行額/當年GDP)×

100%(2)國債負擔率

=(當年國債余額/當年GDP)×

100%(3)國債償債率

=(當年國債還本付息額/當年財政收入總額)×

100%(4)債務(wù)依存度=(當年國債發(fā)行總額/當年財政支出總額)×

100%(二)對我國國債規(guī)模的評析1.指標分析2.總體判斷20二、國債結(jié)構(gòu)國債結(jié)構(gòu)是指一個國家各種性質(zhì)債務(wù)的搭配狀況及其相互之間的數(shù)量比例關(guān)系,主要包括品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、利率結(jié)構(gòu)和持有人結(jié)構(gòu)等。(一)國債的品種結(jié)構(gòu)(二)國債的期限結(jié)構(gòu)(三)國債持有者結(jié)構(gòu)21政府或有債務(wù)一、政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)(一)直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的含義1.直接債務(wù)直接債務(wù)是指在任何情況下都要承擔的債務(wù),不依附于任何事件,是可以根據(jù)某些特定的因素來預(yù)測和控制的負債。直接債務(wù)又分為直接顯性債務(wù)和直接隱性債務(wù)。22政府或有債務(wù)2.或有債務(wù)或有債務(wù)是指由某一或有事項引發(fā)的債務(wù),是否會成為現(xiàn)實,要看或有事項是否發(fā)生以及由此引發(fā)的債務(wù)是否最終要由政府來承擔。政府或有債務(wù)的基本特點就是其是否發(fā)生是不確定的?;蛴袀鶆?wù)又分為或有顯性債務(wù)和或有隱性債務(wù)。23政府或有債務(wù)(二)我國政府直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的現(xiàn)狀分析1.直接隱性債務(wù)2.或有顯性債務(wù)3.或有隱性債務(wù)24政府或有債務(wù)二、政府或有債務(wù)風險的防范和化解(一)加快市場化改革進程1.加快國有企業(yè)改革,科學運作國有資產(chǎn)2.加快地方國有金融機構(gòu)改革3.加快地方政府職能轉(zhuǎn)換25政府或有債務(wù)(二)進一步完善分稅制財政管理體制1.合理劃分各級政府之間的事權(quán)2.合理劃分各級政府之間的財權(quán)3.進一步規(guī)范和完善轉(zhuǎn)移支付制度26地方政府債務(wù)一、地方政府職能與地方政府債務(wù)(一)中央與地方政府的職權(quán)劃分(二)地方政府債券的發(fā)行規(guī)定1.發(fā)行主體及范圍2.地方政府債券的種類3.地方政府債券的用途27政府或有債務(wù)二、外國地方政府債務(wù)管理簡介1.舉債權(quán)限2.地方債的種類3.舉債方式4.舉債用途5.管理機構(gòu)28政府或有債務(wù)三、我國地方政府債務(wù)管理(一)我國地方政府債務(wù)現(xiàn)狀(二)地方公債的發(fā)展1.中央代發(fā)地方債生逢其時2.地方政府自行發(fā)行債券(三)加強地方債的監(jiān)管和協(xié)調(diào)29政府債券市場及其功能一、國債市場的構(gòu)成國債市場是指政府債券市場,它是以國債券(并不一定是實物券)為對象而形成的供求關(guān)系的總和,即國債券發(fā)行和交易的場所。按照國債交易的層次或階段,國債市場包括國債發(fā)行市場和國債流通市場。30政府債券市場及其功能(一)國債發(fā)行市場(二)國債流通市場1.國債流通市場的交易類型2.國債流通市場的交易方式31政府債券市場及其功能二、國債市場功能(一)實現(xiàn)國債的順利發(fā)行和償還(二)合理有效調(diào)節(jié)社會資金的運行,提高社會資金效率1.國債市場是一國金融市場的重要組成部分2.國債市場拓寬了居民的投資渠道3.國債市場是連接貨幣市場和資本市場的渠道4.國債是央行在公開市場上最重要的操作工具32政府債券市場及其功能三、我國的國債市場(一)我

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