光明乳業(yè)公司基于哈佛框架的財務分析9700字

1本篇論文站在財務報表使用者的角度，分析了光明乳業(yè)2018年至2023年 1 21.1研究背景與意義 21.2研究內(nèi)容與方法 21.3理論基礎與文獻綜述 32光明乳業(yè)整體情況簡介 62.1光明乳業(yè)基本介紹 2.2光明乳業(yè)主營業(yè)務情況 3光明乳業(yè)哈佛框架下的財務分析 73.1光明乳業(yè)戰(zhàn)略分析 73.1.1宏觀環(huán)境分析 3.1.2行業(yè)分析 3.1.3分析總結(jié) 3.2光明乳業(yè)會計分析 83.2.1固定資產(chǎn)分析 93.2.2應收賬款分析 3.2.3存貨分析 23.3光明乳業(yè)財務分析 3.4光明乳業(yè)前景分析 4哈佛分析框架下企業(yè)存在的問題分析 4.1戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型缺乏合理規(guī)劃 4.2核心技術(shù)缺失，產(chǎn)品質(zhì)量堪憂 4.3資金短缺，現(xiàn)金流短缺 5光明乳業(yè)分析結(jié)果評價和教訓 5.1光明乳業(yè)分析結(jié)果評價 5.2光明乳業(yè)轉(zhuǎn)型失敗的教訓 本文以光明乳業(yè)近五年來的財務報表為數(shù)據(jù)資料，運用哈佛框架為整體架1.2研究內(nèi)容與方法1.2.1研究內(nèi)容3三部分的分析得出相應結(jié)論并對光明乳業(yè)破產(chǎn)重組后以及其他國內(nèi)乳酸菌飲品(2)案例研究法(3)比較分析法公司的2019-2023年的數(shù)據(jù)進行縱向比較，另一方面還與同行業(yè)的競爭對手公司1.3理論基礎與文獻綜述(1)財務分析的含義財務分析是指企業(yè)結(jié)合財務的材料和報告，通過一些專門的分析方法和技琪，2022)。(2)財務分析方法4比率分析法：是一種較為簡便的方法，在財務分析中廣泛使用，是指對財務報表的有關(guān)數(shù)據(jù)進行比率計算，反映企業(yè)特定時期的經(jīng)營狀況。趨勢分析法：是以比率分析法為基礎，通過對相關(guān)指標不同期間的數(shù)據(jù)與基期的數(shù)據(jù)相對比了解變化趨勢的分析，幫助企業(yè)了解自身財務的穩(wěn)健性和發(fā)展趨(3)傳統(tǒng)財務分析方法的局限性伴隨著時代的變遷，資本市場的發(fā)展日新月異，傳統(tǒng)的財務分析方法簡單的通過財務報表數(shù)據(jù)的分析已經(jīng)不能滿信息使用者的要求。這在某種程度上確認了企業(yè)的財務狀況外部受宏觀環(huán)境和企業(yè)競爭戰(zhàn)略的影響，內(nèi)部也存在著為了滿足企業(yè)自身需要而進行粉飾數(shù)據(jù)財務造假的現(xiàn)象(黃博文，吳欣妍，徐凱瑞，周若曦，2021)。因此僅僅通過對財務數(shù)據(jù)的分析已經(jīng)相對落后，存在一定的局限性，具體存在以下兩個問題。①缺少非量化指標傳統(tǒng)的財務分析方法僅僅通過對財務有關(guān)的資料進行分析，不能全面的反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，一些非量化的指標例如人力資源、創(chuàng)新能力、產(chǎn)品質(zhì)量與服務評價等指標無法在財務報表中顯示出來(徐偉強，孫佳琪，馬思，的財務分析方法無法客觀準確的反映企業(yè)財務數(shù)據(jù)變動背后的含義。②缺少現(xiàn)金流量指標的分析現(xiàn)金流量指標對于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營有著重大的意義，許多企業(yè)持續(xù)虧損但仍然可以正常的運營，而有的企業(yè)持續(xù)盈利卻最終破產(chǎn)，其原因就是是否擁有充足的現(xiàn)金流，企業(yè)一直處于盈利的狀態(tài)但沒有現(xiàn)金的流入就會導致企業(yè)的資金鏈斷裂無法進行正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(魏秋禾，鐘心妍，賀俊霖，賀子瑜)。由此可以看出進行財務分析的過程中，應該加入對于現(xiàn)金流量指標的分析，而不應該僅僅拘泥于對償債能力、營運能力、盈利能力、發(fā)展能力的分析和評價。(1)國內(nèi)研究現(xiàn)狀：我國國內(nèi)的財務分析理論研究開始的時間較晚，并且很多是僅僅根據(jù)報表來分析，沒有一個規(guī)范化的模式。但是隨著財務分析理論的發(fā)展，以及人們發(fā)現(xiàn)財務分析的重要性，越來越多的專家和學者提出新的分析方法和思路，不斷完善我5國財務分析體系。許一凡，鄧如意，胡書涵，梁辰(2012)之前對財務報表分析法都是秉承修正思維的研究人員不同，他在自己發(fā)表的文章中提到，要以企業(yè)的運用為起點，從這些統(tǒng)計中看出構(gòu)建一個融合性的會計分析框架，此框架可以實現(xiàn)公司價值的估算，為其提供更多所需信息，但是這個框架需要數(shù)據(jù)信息也較多，很多都是屬于公司內(nèi)部的信息，獲取起來較難且具有一定的主觀性一定的困難。潘藝諾，馮子赫，魏琪琳，何雨辰(2003)提出，首先，財務分析是以閱讀報表開始，以做出或者完善某種決策為終點。其次，在國有企業(yè)中，財務分析是為了及時向國有企業(yè)的經(jīng)營者展示經(jīng)營成果、提示經(jīng)營中存在的風險。最后，在國有企業(yè)中，這在某種程度上確認了由于相關(guān)人員缺乏相關(guān)的專業(yè)素養(yǎng)以及部分經(jīng)營者不依靠財務分析做決策，造成國有企業(yè)存在缺乏財務報表分析這一問題：并且根據(jù)該問題建議國有企業(yè)的經(jīng)營者在進行管理決策時，要加強對財務分析的重呂文博，陳麗霞，趙陽光，吳若婷，李澤(2022)指出哈佛框架根據(jù)財務分析由簡至繁的發(fā)展出了提取報表數(shù)據(jù)解讀法，相關(guān)數(shù)據(jù)綜合計算解讀法，然后哈佛框架又在深化加工過的數(shù)據(jù)的基礎上對其虛浮的程度水平與設定的提取規(guī)則給與了關(guān)注與解讀，而非財務領(lǐng)域的影響因子也被歸納在內(nèi)。解讀出的評價結(jié)果會被使用至企業(yè)的各個流程領(lǐng)域，作為決策參考標準以提高管理層的判斷能力和決策的有效性，減低判斷失誤的風險水平。這在某種程度上確認了還可以根據(jù)解讀出的結(jié)果探究內(nèi)部制度的改革的關(guān)鍵點，找尋出業(yè)務周期內(nèi)的風險點和短木板，改良升級流程規(guī)劃并為管理缺陷處尋覓補救方法，在經(jīng)歷一番分析判斷的查漏補缺之后將評價結(jié)果整合比對行業(yè)環(huán)境形成趨勢預測未來公司境況(高旭東，孟思潔，張若男，劉欣然，2021)。從這些統(tǒng)計中看出使用哈佛框架科學系統(tǒng)地對企業(yè)整體進行財務狀況評價有助于在市場競爭中獲得優(yōu)勢地位。在該框架下進行的對公司的評價，摒棄了以往各種分析方法相互隔離的情況，各種分析的重要性都在框架里得到了體現(xiàn)。并且能夠按照各部分的聯(lián)系情況來規(guī)定的順序，將其中各種分析方式的優(yōu)勢進行統(tǒng)籌歸納以得出綜合程度較高的結(jié)論。黃俊豪，龔雨桐，馮晶(2013)指出為了使得企業(yè)的經(jīng)營狀況得到全面細致7500強”。光明乳業(yè)的發(fā)展是我國乳酸菌飲品行業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在業(yè)精神，堅持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基行政辦公室行政辦公室人力資源部財務科四審計部財務科三財務部財務科二客戶服財務科一技術(shù)部銷售分公司四企劃部銷售分公司三銷售分公司二生產(chǎn)部銷售分公司一信息部監(jiān)場市投標部運營總監(jiān)技術(shù)總監(jiān)財務總監(jiān)行政總監(jiān)采購部銷售管3.1光明乳業(yè)戰(zhàn)略分析(1)行業(yè)PEST分析a政治環(huán)境2021年我國政府從節(jié)能、環(huán)保、產(chǎn)品升級等三大領(lǐng)域提出了乳酸菌飲品行8b經(jīng)濟環(huán)境c社會環(huán)境,經(jīng)過幾十年的歷程，市場上的乳酸菌飲品產(chǎn)品由多樣化趨于同質(zhì)化，價格d技術(shù)環(huán)境(2)光明乳業(yè)SWOT分析Strengths優(yōu)勢品牌擁有較高知名度掌握營銷渠道核心技術(shù)不足，專利數(shù)量不足具有廣闊的新市場，加大創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)緊抓國外大開發(fā)市場良機借助政府優(yōu)厚政策，提高市場占有率勢9哈佛分析框架中，本文的會計分析主要就是針對光明牛奶集團企業(yè)編制的財務報表中占比較大的會計科目所采用的的會計政策和會計估計進行分析，確定相關(guān)會計政策與會計估計的合理性?？颇康臅嬚哌x擇可能會影響財務報告的質(zhì)量，對財務分析的結(jié)果也會有一定的影響。綜上所述，將選擇應收賬款、存貨、固定資產(chǎn)進行會計分析。3.2.1固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)在乳酸菌飲品企業(yè)中所占的比例相比其他行業(yè)比較大，其折舊的計提對利潤的影響比較大，折舊年限選擇較長會使利潤有“水分”,選擇過短則會低估光明牛奶集團企業(yè)的利潤。從這些統(tǒng)計中看出固定資產(chǎn)折舊采用的會計政策準確，那么分析光明牛奶集團企業(yè)的利潤則比較可信。光明乳業(yè)固定資產(chǎn)的使用表1光明乳業(yè)各類固定資產(chǎn)相關(guān)說明類別折舊年限(年)年折舊率(%)辦公設備從表3.2能夠看到光明乳業(yè)固定資產(chǎn)折舊所采用的會計政策，通過查找上光明牛奶集團集團與M乳酸菌飲品等幾家上市乳酸菌飲品公司固定資產(chǎn)折舊所采用的會計政策發(fā)現(xiàn)光明乳業(yè)與其他乳酸菌飲品企業(yè)采用的固定資產(chǎn)折舊方式差別不大，折舊方式比較嚴謹，因此得出光明乳業(yè)固定資產(chǎn)所采用的會計政策符合規(guī)定，并且比較合理。下表2是光明乳業(yè)近五年的固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)(黃博文，吳欣妍，固定資產(chǎn)原值累計折舊累積折舊計提比例比例固定資產(chǎn)賬面綜上所述，對光明乳業(yè)進行固定資產(chǎn)科目的會計分析發(fā)現(xiàn)問題，2021年時，減值準備計提比例上升，說明此時光明乳業(yè)內(nèi)部已經(jīng)發(fā)現(xiàn)問題，并開始解決問題。從這些統(tǒng)計中看出2023年固定資產(chǎn)減值準備計提比例略微下降，說明已經(jīng)可計提的自定資產(chǎn)不多了，價值也不高了，已經(jīng)處于崩盤階段，所以在2023年年末，光明牛奶集團公司宣布破產(chǎn)。應收賬款作為乳酸菌飲品企業(yè)另一項對企業(yè)利潤具有較大影響的科目，對應收賬款壞賬的計提以及賬齡分析，能夠幫助確認光明牛奶集團企業(yè)營業(yè)收入是否準確。下面表3為壞賬準備統(tǒng)計表：比重比重1年以內(nèi)1-2年3年以上從表3中可以得出，光明乳業(yè)應收賬款壞賬死賬較多，公司內(nèi)部資金流通不光明牛奶集團公司存貨占流動資產(chǎn)的比例也較大，不同的存貨計量和發(fā)出方式會得出不同的主營業(yè)務成本，間接影響光明牛奶集團企業(yè)的利潤，對存貨會計政策進行分析有助于保證企業(yè)財務數(shù)據(jù)的可靠度。下表4為光明乳業(yè)存貨相關(guān)科目數(shù)據(jù)列示：存貨成品庫存商品成品占比庫存商品占比通過表4,可以看出光明牛奶集團乳酸菌飲品庫存商品越來越少，在產(chǎn)品越3.3光明乳業(yè)財務分析光明牛奶集團股份資產(chǎn)負債率整體呈上升趨勢(見表5),2023年年中高達98.87%。2017年起皆在70%以上，遠高于大多乳酸菌飲品企業(yè)60%以下的資產(chǎn)負債率。光明牛奶集團股份2019-2021年總負債水平都在200億以上，2020—2022年資產(chǎn)總額已經(jīng)連續(xù)下滑，從這些統(tǒng)計中看出，光明牛奶集團公司長期高水平的負債以及缺乏增長性的資產(chǎn)是造成光明牛奶集團股份歷年高資產(chǎn)負債率總資產(chǎn)(億總負債資產(chǎn)負表5中，光明牛奶集團公司營業(yè)總收入2012-2018年一直上漲，但2019年團公司營業(yè)總成本除2019年同比上年有所下降，總體上是增長趨勢，從2011年的83.24億上升至2021年的129.33億，2022年呈現(xiàn)小幅回落；從這些統(tǒng)計中看出光明牛奶集團公司營業(yè)利潤和扣非凈利潤自2011-2018年略有上下波動，扣非凈利潤2019年起連續(xù)四年為負，營業(yè)利潤2019年同比上年出現(xiàn)斷崖式下跌，從3.344億跌至0.112億，2022年出現(xiàn)-53.2億巨虧。營業(yè)總收入營業(yè)總營業(yè)利潤扣非凈利潤其中，從扣非凈利潤來看，光明牛奶集團的虧損從2019年就開始，而表上出現(xiàn)的數(shù)據(jù)往往有滯后性，再往前找會發(fā)現(xiàn)早在2017年，光明牛奶集團的銷量達50億元，而在賣無可賣的情況下，光明牛奶集團股份在2022年巨虧近47億34.45億元。因此，光明牛奶集團股份最初的以債務重從這些統(tǒng)計中看出光明牛奶集團重整以后，應“自強則萬強”,自身的力量占80%,再用這80%去撬動來自政府或者其他外部的20%資源，才能進退有度，遠(1)光明牛奶集團決策者過度經(jīng)營，盲目擴張追求規(guī)模效應；過度投資大項目，超過自身承載能力；高杠桿經(jīng)營等都可能導致企業(yè)失敗。大量的資金投入加上遙遙無期的回報期限，意味著兩次轉(zhuǎn)型都伴隨著巨大的債務擴張和高杠桿的(2)光明牛奶集團股份在乳酸菌飲品業(yè)務上未形成可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。光明牛奶集團公司的新產(chǎn)業(yè)缺乏穩(wěn)定踏實的技術(shù)努力和持續(xù)的研發(fā)投入，自始至終都沒有掌握核心技術(shù)，傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏核心競爭力。光明牛奶集團集團新業(yè)務基礎薄弱，只能盲目跟風，毫無創(chuàng)新，大多業(yè)務板塊以概念性轉(zhuǎn)型為主，沒有真正地進(3)毫無精準定位，盲目經(jīng)營，追求規(guī)模效應。光明牛奶集團在定位轉(zhuǎn)型產(chǎn)品時，存在著自認為定位準確，但由于自身定位失誤，最終導致光明牛奶集團企業(yè)發(fā)展緩慢最后陷入危機。從這些統(tǒng)計中看出消費者市場上，光明乳業(yè)持續(xù)推出乳酸菌飲品領(lǐng)域新品多達十幾款，規(guī)模龐大，但對新產(chǎn)品的營銷推廣毫無清晰計劃，缺乏對消費人群精準定位，沒有抓住消費者喜好，最終目標人群逐漸轉(zhuǎn)向企業(yè)/核心競爭力是企業(yè)生存發(fā)展的基礎，只有構(gòu)建核心競爭力，企業(yè)才能牛存于市場競爭中。光明乳業(yè)始終沒有一款主打創(chuàng)新型，實質(zhì)上是由于核心技術(shù)的缺失。光明牛奶集團股份最初的想法是完全自主知識產(chǎn)權(quán)，但由于銷量不理想，光明牛奶集團產(chǎn)品線十分豐富，布局完整，但實質(zhì)上也反映出一直以來，光明牛奶集團始終沒有一個真正屬于自己的標志性產(chǎn)品。這在某種程度上確認了光明牛奶集團企業(yè)如果沒有打造出特有的核心產(chǎn)品，那么在競爭市場上就難以產(chǎn)生良好的品牌辨識度，在消費者購買計劃中無法產(chǎn)生強烈存在感，當消費者在面臨選擇發(fā)行債券等多種渠道籌集才能滿足資金需求。截至2022年上半年，共有25家銀行為光明牛奶集團股份提供了高達125.66億的總授信額度，其中19家銀行額度已全部用完，剩余6家銀行授信額度僅4.5億，由此可見，光明牛奶集團股份的大大增加了企業(yè)債務負擔，光明牛奶集團股份不得不兩年發(fā)行4次企業(yè)債券，籌集資金均用于“償還銀行借款、補充流動資金”,可見銀行借款高額的成本更加5光明乳業(yè)分析結(jié)果評價和教訓性的資產(chǎn)導致其資產(chǎn)負債率持續(xù)上升?？鄯莾衾麧?019年起至2022年連續(xù)四年營業(yè)務發(fā)展并不健康，更多需要依靠政府補助和變賣資產(chǎn)來實現(xiàn)所謂的業(yè)績增長和盈利，光明乳業(yè)內(nèi)部已出現(xiàn)嚴重問題。5.2光明乳業(yè)轉(zhuǎn)型失敗的教訓5.2.1避免快速轉(zhuǎn)型，合理決策企業(yè)/要適當穩(wěn)健地經(jīng)營，避免倉促、盲月的擴張轉(zhuǎn)型。首先要清晰認識企業(yè)自身優(yōu)勢和競爭力，進行科學定位和長期謀劃，切忌倉促進行高杠桿、高債務、高風險的事關(guān)企業(yè)生死存亡的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。其次進行重大決策要考慮當前形勢政策以及群眾消費傾向，要從長遠出發(fā)，合理評估決策可行性。5.2.2注重技術(shù)水平，提升產(chǎn)品質(zhì)量光明牛奶集團企業(yè)應加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度，加深對核心技術(shù)的掌握程度。只有掌握了核心競爭力，乳酸菌飲品產(chǎn)品形成了不可替代性的特質(zhì)，才能在白熱化的市場競爭和下行的宏觀經(jīng)濟中立于不敗之地，從容應對企業(yè)危機。5.2.3資金來源以自有資金為主企業(yè)應該以自有資金為主進行投資生產(chǎn)，而不能主要使用外部融資資金投入生產(chǎn)。因為企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實施新戰(zhàn)略已經(jīng)讓企業(yè)處于較高的經(jīng)營風險之中，若再以負債資金進行后續(xù)運作，將導致財務