2023年AutoABS存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望

2023年AutoABS存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望摘要：2023年以來，AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率呈波動上升趨勢但總體仍保持較低水平，且主要發(fā)起機(jī)構(gòu)之間產(chǎn)品的逾期率分化加劇。上半年度，月內(nèi)發(fā)生30+10.22%0.14%次持續(xù)攀升，至年末達(dá)到0.23%左右水平，超過前峰值且尚未見頂。此外，2023年以來，AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)月內(nèi)早償率大多較往年同期有顯著上升，當(dāng)年0.69%。2024等因素影響，AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率能否見頂回落仍具有不確定性。此外，受居民投資端收益下降以及借款人消費和儲蓄習(xí)慣改變等因素的影響，短期內(nèi)個人汽車貸款月內(nèi)早償率可能仍將維持較高水平。一、存續(xù)期信用表現(xiàn)分析2023年以來，AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率先降后升，且尚未見頂回落2022年下半年以來，受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，國內(nèi)乘用車市場銷售疲軟，汽車金融公司零售貸款業(yè)務(wù)亦有所萎縮，個人汽車貸款月內(nèi)發(fā)生30+逾期比例也持續(xù)上升，并于2023年1月末達(dá)到小頂點0.22%左右水平。2023230+0.14%左右水平，7月0.23%1峰值，且尚未見頂，可能系當(dāng)年乘用車市場價格戰(zhàn)，行業(yè)競爭加劇，汽車金融機(jī)構(gòu)客戶整體資質(zhì)可能有所下沉。60+30+震蕩幅度更平緩，極值出現(xiàn)時間較月內(nèi)發(fā)生30+逾期比例落后約1個月。2023360+0.15%左右水平，超過前峰值（202320.13%）且尚未見頂。圖表1.AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)月度逾期率變動趨勢注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告整理、繪制。2201512023520238330+逾期比例=31-60/存續(xù)產(chǎn)品月初資產(chǎn)池未60+=61-90天資產(chǎn)未償本金余額/產(chǎn)池未償本金余額42016101現(xiàn)期相關(guān)數(shù)據(jù)。各發(fā)起機(jī)構(gòu)逾期率仍保持較低水平，長短期逾期率分檔基本保持穩(wěn)定AutoABS期30+逾期比例以0.50%以下為主，累計12期30+逾期比例以1.00%以下為主。2023AutoABS630+1230+760+逾期比例的加權(quán)均值（含已清算產(chǎn)品）0.25%0.57%0.17%，30132.25%。圖表2.各發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計6期30+逾期比例注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告整理、繪制。注2：累計6期30+逾期比例=該產(chǎn)品6個表現(xiàn)期內(nèi)發(fā)生逾期31-60天資產(chǎn)未償本金余額/該產(chǎn)品封包1230+逾期比例=1231-60本金余額/該產(chǎn)品封包日資產(chǎn)池未償本金余額，下同。注3：橫軸為起息日。AutoABS630+逾期比例分布將上述機(jī)構(gòu)分檔排序，結(jié)果如下表所示。圖表3.各發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計6期30+逾期比例（單）發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值每單產(chǎn)品均小于市場均值0.25%上汽財務(wù)90.01%0.24%0.04%0.04%吉致汽金190.06%0.21%0.12%0.12%招商銀行80.00%0.18%0.13%0.13%東風(fēng)汽金40.09%0.23%0.15%0.17%中位數(shù)和加權(quán)均值都小于市場均值0.25%，極大值在0.25%-0.50%區(qū)間東風(fēng)日產(chǎn)汽金180.02%0.33%0.05%0.06%奔馳汽金70.06%0.32%0.09%0.10%福特汽金160.10%0.32%0.17%0.19%中位數(shù)和加權(quán)均值都小于市場均值0.25%，極大值在0.50%-1.00%區(qū)間寶馬汽金90.04%0.58%0.06%0.11%比亞迪汽金140.05%0.67%0.09%0.12%一汽汽金100.04%0.50%0.09%0.14%豐田汽金90.04%0.53%0.11%0.17%長城濱銀汽金100.06%0.54%0.14%0.18%東風(fēng)財務(wù)30.03%0.99%0.03%0.22%中位數(shù)、加權(quán)均值和極大值均在0.25%-0.50%區(qū)間大眾汽金70.15%0.38%0.26%0.27%海馬財務(wù)10.33%0.33%0.33%0.33%平安銀行30.23%0.47%0.32%0.35%工商銀行10.44%0.44%0.44%0.44%中位數(shù)或加權(quán)均值在0.25%-0.50%區(qū)間，極大值超過0.50%上汽通用汽金250.10%1.03%0.26%0.31%廣汽匯理汽金120.16%0.91%0.27%0.34%北京現(xiàn)代汽金60.29%1.16%0.44%0.46%中位數(shù)和加權(quán)均值均在0.50%至1.00%區(qū)間民生銀行10.58%0.58%0.58%0.58%常熟農(nóng)商行10.59%0.59%0.59%0.59%奇瑞徽銀汽金170.14%2.56%0.53%0.66%長安汽金70.37%1.52%0.57%0.75%瑞福德汽金100.28%1.49%0.50%0.79%中位數(shù)和加權(quán)均值均超過1.00%建設(shè)銀行11.09%1.09%1.09%1.09%晉城銀行41.15%1.79%1.33%1.38%杭州聯(lián)合農(nóng)商行11.96%1.96%1.96%1.96%注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告計算、整理。注2：各檔內(nèi)發(fā)起機(jī)構(gòu)按照加權(quán)均值上升排序，部分發(fā)起機(jī)構(gòu)統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量較少，可能導(dǎo)致分檔結(jié)果有偏差，下同。較短期逾期比例分檔結(jié)果相比，長期逾期比例分檔結(jié)果基本保持一致，其中檔位有所提升的發(fā)起機(jī)構(gòu)包括：寶馬汽金、豐田汽金、民生銀行和建設(shè)銀行；檔位有所下降的發(fā)起機(jī)構(gòu)包括：吉致汽金、東風(fēng)財務(wù)、工商銀行、長安汽金和瑞福德汽金。圖表4.各發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計12期30+逾期比例（單）發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值每單產(chǎn)品均小于等于市場均值0.57%上汽財務(wù)90.01%0.50%0.10%0.09%招商銀行70.07%0.45%0.22%0.28%東風(fēng)汽金40.24%0.43%0.33%0.35%中位數(shù)和加權(quán)均值都小于市場均值0.57%，極大值在0.57%-1.00%區(qū)間東風(fēng)日產(chǎn)汽金180.04%0.63%0.13%0.15%寶馬汽金（↑）90.05%0.97%0.17%0.22%奔馳汽金70.08%0.58%0.21%0.24%豐田汽金（↑）90.09%0.66%0.28%0.33%吉致汽金（↓）180.19%0.58%0.31%0.35%福特汽金150.30%0.81%0.51%0.52%中位數(shù)和加權(quán)均值都小于市場均值0.57%，極大值在1.00%-2.00%區(qū)間比亞迪汽金130.15%1.51%0.25%0.31%一汽汽金100.10%1.54%0.23%0.34%長城濱銀汽金90.17%1.03%0.37%0.45%中位數(shù)、加權(quán)均值和極大值均在0.57%-1.00%區(qū)間大眾汽金70.37%0.92%0.48%0.61%平安銀行30.32%0.71%0.69%0.63%海馬財務(wù)10.67%0.67%0.67%0.67%民生銀行（↑）10.81%0.81%0.81%0.81%中位數(shù)和加權(quán)均值在0.57%-1.00%區(qū)間，極大值在1.00%-2.00%區(qū)間廣汽匯理汽金110.30%1.40%0.60%0.70%上汽通用汽金230.26%1.82%0.79%0.73%北京現(xiàn)代汽金60.52%1.66%0.73%0.76%中位數(shù)和加權(quán)均值均在1.00%-1.50%區(qū)間東風(fēng)財務(wù)（↓）30.84%1.67%1.05%1.11%常熟農(nóng)商行11.13%1.13%1.13%1.13%奇瑞徽銀汽金170.39%3.74%1.12%1.30%工商銀行（↓）11.32%1.32%1.32%1.32%建設(shè)銀行（↑）11.50%1.50%1.50%1.50%中位數(shù)或加權(quán)均值超過1.50%長安汽金（↓）70.85%2.51%1.16%1.51%瑞福德汽金（↓）100.50%2.86%1.39%1.66%晉城銀行42.49%3.18%2.77%2.82%杭州聯(lián)合農(nóng)商行13.05%3.05%3.05%3.05%注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告計算、整理。注2：↓代表較短期逾期比例分檔結(jié)果相比，相關(guān)發(fā)起機(jī)構(gòu)長期逾期比例所在檔位有所下降；↑代表較短期逾期比例分檔結(jié)果相比，相關(guān)發(fā)起機(jī)構(gòu)長期逾期比例所在檔位有所提升。主要發(fā)起機(jī)構(gòu)之間逾期率水平分化加劇從發(fā)起機(jī)構(gòu)累計6期30+逾期比例變動趨勢來看，2023年以來，主要發(fā)起機(jī)構(gòu)之間逾期率水平分化加劇。2018年發(fā)起ABS0.25%20152021整體呈現(xiàn)波動下降趨勢（2022世紀(jì)評級未統(tǒng)計相關(guān)產(chǎn)品逾期表現(xiàn)，除2050.25%201520210.25%0.25%20232020月以來始終保持在市場均值0.25%0.50%20190.25%20152019年發(fā)起的數(shù)單產(chǎn)品外，上汽通用汽金發(fā)起其余產(chǎn)品的逾期率主要在0.25%左右波動；2022以來其發(fā)起產(chǎn)品的逾期率呈一定上升趨勢，2023年以來發(fā)起產(chǎn)品的逾期率在0.50%左右水平。廣汽匯理汽金發(fā)起產(chǎn)品的逾期率整體在0.50%以下區(qū)間波動，2023年以來發(fā)起產(chǎn)品的逾期率有所上升。奇瑞徽銀汽金發(fā)起產(chǎn)品的逾期率呈現(xiàn)一定波動上升的趨勢。瑞福德汽金發(fā)起產(chǎn)品的逾期率則呈現(xiàn)大幅震蕩的形態(tài)（2021產(chǎn)品涉及持續(xù)購買交易結(jié)構(gòu)，新世紀(jì)評級未統(tǒng)計相關(guān)產(chǎn)品逾期表現(xiàn)。圖表5.主要發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計6期30+逾期比例變動趨勢注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告整理、繪制。注2：橫軸為起息日。注3：新世紀(jì)評級剔除了統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量小于10單的發(fā)起機(jī)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)。二、存續(xù)期早償情況分析2023年以來，AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)月內(nèi)早償率顯著上升2023年以來，個人汽車貸款月內(nèi)早償率大多較往年同期有顯著上升，可能與經(jīng)濟(jì)增速放緩、居民收入增長預(yù)期減弱、投資端收益下降以及借款人消費和儲蓄習(xí)慣改變等因素有關(guān)。2020-2023年度，個人汽車貸款月內(nèi)早償率算數(shù)均值分別為0.51%、0.58%、0.55%和0.69%。圖表6.AutoABS基礎(chǔ)資產(chǎn)月內(nèi)早償率變動趨勢注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告整理、繪制。注2：月內(nèi)早償率=存續(xù)產(chǎn)品月內(nèi)早償回收款/存續(xù)產(chǎn)品月初資產(chǎn)池未償本金余額32016101現(xiàn)期相關(guān)數(shù)據(jù)。發(fā)起機(jī)構(gòu)之間早償率水平分化，長短期早償率分檔基本保持穩(wěn)定2023AutoABS累計6期早償率和累計12期早償率加權(quán)均值（含已清算產(chǎn)品）分別為2.35%和3.87%62品的加權(quán)平均早償率均在2倍行業(yè)均值以下。圖表7.各發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計6期早償率（單）發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值加權(quán)均值小于市場均值2.35%寶馬汽金90.00%2.88%0.00%0.73%招商銀行80.64%2.09%1.13%1.16%上汽財務(wù)90.66%2.02%1.44%1.19%比亞迪汽金140.93%2.26%1.28%1.25%吉致汽金191.03%2.57%1.70%1.71%東風(fēng)日產(chǎn)汽金181.36%2.96%1.92%1.89%大眾汽金71.38%2.42%1.81%1.89%上汽通用汽金251.32%3.79%1.93%1.91%發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值長城濱銀汽金101.30%4.13%2.12%2.20%福特汽金161.50%3.84%2.12%2.24%加權(quán)均值小于2倍市場均值4.69%晉城銀行42.08%3.07%2.73%2.52%奔馳汽金72.17%2.85%2.49%2.56%海馬財務(wù)12.75%2.75%2.75%2.75%長安汽金72.24%3.98%2.98%2.98%東風(fēng)汽金41.63%4.70%3.11%3.08%廣汽匯理汽金121.92%4.25%3.21%3.21%東風(fēng)財務(wù)32.97%3.60%3.26%3.31%北京現(xiàn)代汽金62.24%7.04%3.59%3.42%奇瑞徽銀汽金172.17%6.61%3.24%3.61%瑞福德汽金103.19%4.88%4.03%3.92%豐田汽金93.72%4.55%4.13%4.19%一汽汽金102.46%13.02%4.12%4.65%加權(quán)均值超過2倍市場均值4.69%平安銀行31.65%16.25%2.97%5.13%工商銀行15.62%5.62%5.62%5.62%建設(shè)銀行15.99%5.99%5.99%5.99%民生銀行17.47%7.47%7.47%7.47%常熟農(nóng)商行17.58%7.58%7.58%7.58%杭州聯(lián)合農(nóng)商行110.93%10.93%10.93%10.93%注1：新世紀(jì)評級根據(jù)相關(guān)產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報告計算、整理。注2：累計6期早償率=該產(chǎn)品6個表現(xiàn)期內(nèi)早償回收款之和/該產(chǎn)品封包日資產(chǎn)池未償本金余額注3：各檔內(nèi)發(fā)起機(jī)構(gòu)按照加權(quán)均值上升排序，部分發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起產(chǎn)品數(shù)量較少，可能導(dǎo)致分檔結(jié)果有偏差，下同。此外，各發(fā)起機(jī)構(gòu)累計12期早償率所處檔位與累計6期早償率基本一致，3家發(fā)起機(jī)構(gòu)，包括海馬財務(wù)（檔位上升、平安銀行（檔位上升和福特汽金（檔位下降。圖表8.各發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)起的AutoABS累計12期早償率（單）發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值加權(quán)均值小于市場均值3.87%寶馬汽金90.00%3.38%1.74%1.57%上汽財務(wù)91.34%2.95%1.89%1.83%比亞迪汽金131.90%3.82%2.27%2.21%招商銀行71.60%5.12%2.04%2.45%吉致汽金182.02%4.84%2.97%2.90%東風(fēng)日產(chǎn)汽金182.07%4.28%2.91%2.97%上汽通用汽金232.53%5.49%3.53%3.33%長城濱銀汽金92.51%5.83%3.28%3.45%海馬財務(wù)（↑）13.66%3.66%3.66%3.66%大眾汽金73.04%4.89%3.25%3.69%加權(quán)均值小于2倍市場均值7.75%奔馳汽金73.75%4.41%4.11%4.12%發(fā)起機(jī)構(gòu)簡稱統(tǒng)計產(chǎn)品數(shù)量最低值最高值中位數(shù)加權(quán)均值福特汽金（↓）153.05%6.74%4.05%4.21%晉城銀行44.00%4.56%4.40%4.29%長安汽金73.54%5.52%4.66%4.45%東風(fēng)汽金42.78%6.41%4.50%4.51%廣汽匯理汽金113.48%6.55%5.04%4.90%北京現(xiàn)代汽金63.70%9.71%5.68%5.27%東風(fēng)財務(wù)35.31%5.66%5.50%5.45%奇瑞徽銀汽金173.87