2024年第一季度Auto ABS市場概況

2024年第一季度AutoABS市場概況金融結(jié)構(gòu)評級部胡曉寧曹婧羅佳瑜摘要：2024汽車金融公司和租賃公司業(yè)務投放繼續(xù)承壓，AutoABS（ABS和汽車租ABS）ABS同期發(fā)行規(guī)模ABS發(fā)行規(guī)ABS（ABNABS）整體發(fā)行規(guī)模同比略有增長，非主機廠背景的租賃公司發(fā)行規(guī)模同比延續(xù)增長趨勢。受益于新AutoABS逆市持續(xù)爆發(fā)，綠色產(chǎn)品占比進一步提升。受發(fā)行端影響，AutoABS期末余額持續(xù)下降，資金凈流出進一步擴大。從發(fā)行主體來看，有主機廠背景的汽車金融公司和租賃公司發(fā)行規(guī)模占比ABS市場，其發(fā)起的車貸ABSABS。發(fā)行利率方面，AAAsf級別車貸ABSABSABN發(fā)行利率加權(quán)均21.00BP、28.00BP0.48BP。AAAsf級別車貸ABS發(fā)行利差0.04BP，AAAsfABSAAAsfABN14.98BP。一、2024年第一季度AutoABS發(fā)行情況分析車貸ABS發(fā)行規(guī)模和數(shù)量同比下降明顯，綠色AutoABS逆市持續(xù)爆發(fā)，綠色產(chǎn)品占比進一步提升2024年第一季度，我國乘用車整體銷量增速放緩，汽車金融行業(yè)競爭加劇，汽車金融公司和租賃公司業(yè)務投放繼續(xù)承壓。當期AutoABS發(fā)行規(guī)模合計349.4238.79%1722.73%。ABSABS發(fā)行規(guī)模同比略有增長。當期，車貸ABS207.5752.32%537.50%ABS141.854.63%12單，較去年同期下降14.29%。其中，交易所ABS發(fā)行規(guī)模合計105.70億元，較去年同期上升28.87%；產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量合計9單，較去年同期上升12.50%ABN36.1532.49%50.00%。202443和風險防控等因素自主決定自用新車貸款發(fā)放比例。上述通知擴大了商業(yè)銀行和汽車金融公司潛在客戶群體，提升了單筆貸款的投放金額，有利于上述金融ABS之一，發(fā)行規(guī)模有望觸底回升。圖表1.AutoABS整體發(fā)行情況注：數(shù)據(jù)來源于WIND和CNABS，新世紀評級整理。此外，得益于新能源汽車市場持續(xù)蓬勃發(fā)展，2024AutoABSAutoABS發(fā)行規(guī)模157.67283.62%650.00%202319.52%17.54%45.12%35.29%ABS發(fā)行規(guī)模和數(shù)量占比分202323.68%26.32%56.54%60.00%；綠色汽車租賃ABS發(fā)202310.70%13.16%28.42%25.00%AutoABS期末余額持續(xù)下降，資金凈流出進一步擴大受發(fā)行端影響，2024年第一季度，AutoABS期末余額持續(xù)下降，全市場資金凈流出進一步擴大。AutoABS2305.0814.68%；396.57119.69%。ABS1718.18247.66194.69%ABS期末余額586.9020.24%148.90億元，較去年同期54.35%。圖表2.AutoABS凈融資額情況（億元）注1：數(shù)據(jù)來源于WIND，新世紀評級整理。注2：年度凈融資額=當年末產(chǎn)品余額-上年末產(chǎn)品余額，季度凈融資額=期末產(chǎn)品余額-上年末產(chǎn)品余額有主機廠背景的汽車金融公司和租賃公司發(fā)行規(guī)模占比仍然較高，三一汽金首次亮相ABS市場2024AutoABS5家汽車金融公司、10家融資租賃公司（包括雙原始權(quán)益人）1ABS其發(fā)起的車貸ABS系國內(nèi)銀行間市場首單工程機械類個人汽車抵押貸款信貸ABS；其余主體均有過往發(fā)行經(jīng)驗。圖表3.AutoABS資產(chǎn)提供方背景分布注：數(shù)據(jù)來源于WIND和CNABS，新世紀評級整理。有主機廠背景的汽車金融公司和租賃公司發(fā)行規(guī)模占比仍然較高。當期，267.2446.19%，9.2376.48%10單，較去年同期23.08%6.9758.82%。ABSABS59.672023年的55.41%下降至42.07%；產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量合計5單，數(shù)量占比從2023年的48.68%41.67%82.18億元，延續(xù)去年增長態(tài)勢，同比上升10.64%。AutoABS發(fā)行主體頭部效應依然明顯受乘用車市場頭部品牌效應顯著影響，AutoABS發(fā)行主體頭部集中度持續(xù)提升，2021-2023年及2024年第一季度，按資產(chǎn)供給方背景合并統(tǒng)計，前十大發(fā)行規(guī)模占比分別為67.88%、72.86%、78.40%和91.90%。圖表4.前十大資產(chǎn)供給方背景分布（全市場，億元、%）2023年度2024年第一季度背景發(fā)行主體發(fā)行金額占比背景發(fā)行主體發(fā)行金額占比上汽集團安吉租賃上汽通用汽金373.5814.11奔馳汽車奔馳汽金84.2124.10比亞迪比亞迪汽金330.0012.46比亞迪比亞迪汽金60.0017.17吉利汽車智慧普華租賃吉致汽金297.2411.22平安系平安租賃平安租賃(天津)50.0014.31廣汽集團廣汽租賃和贏保理廣汽匯理汽金221.448.35長城汽車歐拉租賃36.9110.56長城汽車歐拉租賃長城濱銀汽金197.927.48廣汽集團廣汽匯理汽金25.007.152023年度2024年第一季度背景發(fā)行主體發(fā)行金額占比背景發(fā)行主體發(fā)行金額占比奔馳汽車奔馳汽金奔馳租賃186.147.02蔚來汽車蔚來租賃24.507.01中國一汽一汽租賃一汽汽金154.845.85吉利汽車智慧普華租賃14.814.24平安系平安租賃平安租賃(天津123.744.67小鵬汽車小鵬租賃10.162.91寶馬汽車先鋒國際寶馬汽金110.004.15易鑫系易鑫租賃8.102.32易鑫系易鑫租賃恒通嘉合和贏保理81.843.09獅橋系獅橋租賃7.422.12合計2076.7478.40合計321.1191.90注：數(shù)據(jù)來源于WIND和CNABS，新世紀評級整理。二、2024年第一季度AutoABS發(fā)行利率分布分析AAAsf級別車貸ABS、交易所ABS和ABN發(fā)行利率加權(quán)均值分別較去年下降21.00BP、28.00BP和0.48BP2024年第一季度，AutoABS發(fā)行級別仍以AAAsf為主。當期，AAAsf級別AutoABS發(fā)行利率加權(quán)均值2.58%，較去年下降12.87BP。AAAsfABS2.29%21.00BPAAAsfABS2.97%28.00BP；AAAsfABN3.31%0.48BP。圖表5.AutoABS發(fā)行利率分布（按產(chǎn)品發(fā)行方式，%）類別2023年度2024年第一季度最小值最大值極差（BP）中位數(shù)加權(quán)均值最小值最大值極差（BP）中位數(shù)加權(quán)均值車貸ABS1.963.08112.002.502.502.052.5550.002.322.29公募ABN2.253.2095.002.852.78/////類別2023年度2024年第一季度最小值最大值極差（BP）中位數(shù)加權(quán)均值最小值最大值極差（BP）中位數(shù)加權(quán)均值交易所ABS2.394.70231.003.373.252.504.10160.003.082.97定向ABN2.486.35387.003.553.312.903.98108.003.553.31注1：數(shù)據(jù)來源于WIND和CNABS，新世紀評級整理。2AAAsfABSABN相關(guān)數(shù)據(jù)，下同。注3：橫軸系證券起息日。AAAsf級別車貸ABS發(fā)行利差加權(quán)均值走闊0.04BP，AAAsf級別交易所ABS發(fā)行利差加權(quán)均值收窄3.49BP，AAAsf級別ABN發(fā)行利差加權(quán)均值走闊14.98BP2024AAAsfAutoABS54.49BP，較去9.74BP。其中，AAAsfABS20.97BP0.04BPAAAsfABS102.24BP3.49BP；AAAsfABN123.66BP14.98BP。圖表6.AutoABS發(fā)行利差分布（按產(chǎn)品發(fā)行方式，BP）類別2023年度2024年第一季度最小值最大值極差中位數(shù)加權(quán)均值最小值最大值極差中位數(shù)加權(quán)均值車貸ABS-25.2668.5893.8424.1020.9311.7951.8140.0324.3020.97公募ABN31.89100.3568.4558.8756.81/////交易所ABS34.38268.23233.85118.01105.7369.26216.87