保險(xiǎn)行業(yè)2025年信用風(fēng)險(xiǎn)展望：高質(zhì)量發(fā)展再明晰 精準(zhǔn)掌舵引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展新階段-厚積成勢蓄待發(fā) 深耕易耨見富饒 -大公國際

11保險(xiǎn)行業(yè)2025年信用風(fēng)險(xiǎn)展望厚積成勢蓄待發(fā)深耕易耨見富饒——高質(zhì)量發(fā)展再明晰精準(zhǔn)掌舵引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展新階段 2 3 8 wangyanan@wangxiaoyu@場回暖帶動(dòng)保險(xiǎn)資金投資收益大幅改善，2024年行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債管控，以多樣化的產(chǎn)品形態(tài)占比將保持穩(wěn)定或小幅下降，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度金配置的主要方向，保險(xiǎn)資金對權(quán)益資產(chǎn)的配置的需求或?qū)⒗^續(xù)提升，但資本市場波動(dòng)對保險(xiǎn)公22024年，在嚴(yán)監(jiān)管背景下，保險(xiǎn)行業(yè)繼續(xù)以高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，并發(fā)揮社會(huì)發(fā)展“穩(wěn)定3構(gòu)移動(dòng)應(yīng)用存在的問題提出針對性管理要求，有效規(guī)2024年，保險(xiǎn)全行業(yè)原保費(fèi)收入快速提升。一方面，在資本市場波動(dòng)和利率下行的背景4-健康險(xiǎn)原保費(fèi)收入 人身意外傷害險(xiǎn)原保費(fèi)收入 保戶投資和獨(dú)立賬戶新增交費(fèi) 產(chǎn)品仍以儲(chǔ)蓄理財(cái)型險(xiǎn)種為主，保持“短交快返”的特征，通過年金險(xiǎn)+萬能賬戶的形式，較5保險(xiǎn)公司將繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)負(fù)債管控，以理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率(人民幣):全市場:1年理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率(人民幣):全市場:6個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率(人民幣):全市場:3個(gè)月分紅型保險(xiǎn)預(yù)定利率上限6財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司原保費(fèi)收入數(shù)據(jù)來源：國家金融監(jiān)督管理總局、Wind，大0人保財(cái)險(xiǎn).平安產(chǎn)險(xiǎn).太保產(chǎn)險(xiǎn).中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn).陽光財(cái)險(xiǎn)7-84.504.003.503.002.502.001.501.009年化財(cái)務(wù)收益率8.007.006.005.004.003.002.001.00-—●——●—年化綜合收益率 ● 銀行存款債券投資股票證券投資基金長期股權(quán)投資其他投資財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司 股票和證券投資基金 規(guī)則(Ⅱ)實(shí)施過渡期有關(guān)事項(xiàng)的通知》，將原定2024年底結(jié)束的規(guī)則Ⅱ過渡期延長至2025年底，尚未全面執(zhí)行規(guī)則Ⅱ的保險(xiǎn)公司將擁有財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司核心償付能力充足率人身險(xiǎn)公司核心償付能力充足率——核心償付能力充足率mm次級(jí)定期債券（左軸）發(fā)行總額（右軸）07224.50646.50440.0094955773200007224.50646.50440.00949557732000△△△△A-4.08%BBBA-4.08%BBB+5.10%A+AA-4.08%AA9.18%AAA58.16%AA+BBB+A-AA+AA-AAAA+AAA無級(jí)別50 4 4 壽保險(xiǎn)股份有AA/穩(wěn)定AA-/穩(wěn)定幸福人壽股權(quán)質(zhì)押及凍結(jié)比例較高，對于股權(quán)穩(wěn)經(jīng)營方面，幸福人壽保險(xiǎn)銷售渠道仍以銀保渠道為主，業(yè)務(wù)渠道相對單一，受“報(bào)行合一”政策影響，新單業(yè)務(wù)展業(yè)受阻，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，期繳業(yè)務(wù)首期保費(fèi)規(guī)模及躉繳保費(fèi)規(guī)模均有所下降，同時(shí)該政策下費(fèi)率下調(diào)或?qū)⒂绊懞献縻y投資方面，幸福人壽非標(biāo)投資規(guī)模雖有壓降但仍財(cái)務(wù)方面，個(gè)別投資業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)科目調(diào)整使公司投資收益下滑，加之退保金及提取保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金規(guī)模增長帶動(dòng)營業(yè)支出上升，2023年出現(xiàn)凈虧A/穩(wěn)定A-/穩(wěn)定幸福人壽退保率出現(xiàn)較大幅度增長，退保率表現(xiàn)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平很高，投資收益穩(wěn)定性一般，整體投資能力一般，需關(guān)注南京銀行股權(quán)記賬方治理與風(fēng)險(xiǎn)管理水平一般，當(dāng)前面臨董事長職位債務(wù)政策方面，公司償付能力充足性表現(xiàn)較差，預(yù)計(jì)公司償付能力將持續(xù)承壓，資本補(bǔ)充壓力持AA-《關(guān)于規(guī)范人身保險(xiǎn)公司銀行代理渠道業(yè)務(wù)有關(guān)《印發(fā)人身保險(xiǎn)公司監(jiān)管評級(jí)辦《關(guān)于擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民住宅巨災(zāi)保險(xiǎn)保障范圍進(jìn)一步完善巨災(zāi)保險(xiǎn)《關(guān)于推動(dòng)綠色保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》《關(guān)于推進(jìn)普惠保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)一是規(guī)范財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)需滿足償付能力、風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)等條《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管《關(guān)于加強(qiáng)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用程序管《關(guān)于大力發(fā)展商