2023年河南省商丘市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案) (一)

2023年河南省商丘市注冊會計財務(wù)成本管

理預(yù)測試題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.

第1題某公司資金總額為1000萬元，負(fù)債總額為400萬元，負(fù)債利息

率為10%,普通股為60萬股，所得稅稅率為33%,息稅前利潤為150

萬元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤增長15%,則每股收益的增

加額為（）o

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

2?根據(jù)本量利分析原理，只能提高安全邊際而不會降低盈虧臨界點的措

施是。

A.提高單價B.增加產(chǎn)銷量C.降低單位變動成本D.壓縮固定成本

3.根據(jù)風(fēng)險收益對等觀念，在一般情況下，各籌資方式資本成本由小到

大依次為（）o

A.銀行借款、企業(yè)債券、普通股

B.普通股、銀行借款、企業(yè)債券

C.企業(yè)債券、銀行借款、普通股

D.普通股、企業(yè)債券、銀行借款

4.計算評價投資中心業(yè)績的現(xiàn)金回收率指標(biāo)所使用的“總資產(chǎn)”，是指該

投資中心資產(chǎn)的（）。

A.A.歷史成本期初數(shù)B.歷史成本期末數(shù)C.歷史成本平均值D.可變現(xiàn)

價值

5.如果一個期權(quán)賦予持有人到期日時，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利,

則該期權(quán)屬于0

A.美式看漲期權(quán)B.美式看跌期權(quán)C.歐式看漲期權(quán)D.歐式看跌期權(quán)

6.

債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債

券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券

的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則（）o

A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券

的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

7.假設(shè)資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益

率等于該股票的（）o

A.股利增長率B.預(yù)期收益率C.風(fēng)險收益率D.股利收益率

8.下列各項中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款目的的是

（）o

A.促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

B.能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人按照較高的債

券票面利率支付利息所蒙受的損失

C.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報

D.保護債券投資人的利益

9.完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用，采用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算,

適用于。

A.月末在產(chǎn)品數(shù)量很大的產(chǎn)品

B.月末在產(chǎn)品數(shù)量為零的產(chǎn)品

C.各月末在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大的產(chǎn)品

D.各月成本水平相差不大的產(chǎn)品

10.全面預(yù)算的編制起點是（）

A.財務(wù)預(yù)算B.銷售預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.生產(chǎn)預(yù)算

二、多選題（10題）

11.我國的兩個上市公司甲公司（承租方）和乙公司簽訂了一份租賃協(xié)議。

租賃資產(chǎn)的購置成本為2500萬元，稅法折舊年限為10年。該項租賃條

件是：租金現(xiàn)值為2200萬元；租期8年，租賃期內(nèi)不得退租；租賃期

滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。關(guān)于該租賃的性質(zhì)，下列說法正確的有（）

A.該租賃的租賃費可以抵稅B.該租賃的租賃費不可以抵稅C.該租賃

屬于經(jīng)營租賃D.該租賃屬于融資租賃

12.

D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響

17.相對于定期預(yù)算法，下列關(guān)于滾動預(yù)算法的優(yōu)點的說法中，正確的有

()o

A.使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長期目標(biāo)

C.保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與

預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實際情況更相

適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用

18.第12題某產(chǎn)品生產(chǎn)需要經(jīng)過四個步驟，平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下，第三步

驟的在產(chǎn)品包括()o

A.第二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

B.第三生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

C.第三生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品

D.第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品

19.為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾，股東需要權(quán)衡的因素有0

A.經(jīng)營成本B?偏離股東目標(biāo)的損失C.激勵成本D.監(jiān)督成本

20.在股利增長模型下，估計長期平均增長率的方法主要有0

A.采用證券分析師的預(yù)測B.本年的銷售增長率C.歷史增長率D.可持

續(xù)增長率

三、1.單項選擇題(10題)

21.輔助生產(chǎn)費用交互分配后的實際費用要在()分配。

A.各基本生產(chǎn)車間之間B.在各受益單位之間C.各輔助生產(chǎn)車間之間

D.輔助生產(chǎn)以外的各受益單位之間

22.在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是()。

A.計件工資費用B.按年支付的職工培訓(xùn)費用C.按直線法計提的折舊

費用D.按月薪制開支的化驗員的工資費用

23.在有企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，不正確的

是()。

A.企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)

B.隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資

來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達到最大

C.有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低

D.有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益成本比無稅時的要小

24.存貨保利儲存天數(shù)，除取決于毛利，固定儲存費，銷售稅金及附加，每

日變動儲存費外，還取決于()。

A.訂貨成本B.采購成本C.目標(biāo)利潤D.進貨批量

25.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的是()。

A.實物期權(quán)中擴張期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)屬于

看跌期權(quán)

B.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足

夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格

C.假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票價格上升時以該股票為標(biāo)的

資產(chǎn)的歐式看跌期權(quán)價值下降，股票價格下降時以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的

美式看跌期權(quán)價值上升

D.對于未到期的看漲期權(quán)來說，當(dāng)其標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格

時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當(dāng)前價值為零

26.在利率和計息期相同的條件下，以下公式中，正確的是()。

A.普通年金終值系數(shù)+普通年金現(xiàn)值系數(shù)=0

B.預(yù)付年金現(xiàn)值=普通年金現(xiàn)值x(l—i)

C普通年金現(xiàn)值系數(shù)x投資回收系數(shù)=1

D.普通年金終值系數(shù)一預(yù)付年金終值系數(shù)=1

27.下列關(guān)于美式看漲期權(quán)的表述中，正確的是()。

A.美式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行

B.無風(fēng)險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越低

C.美式看漲期權(quán)的價值通常小于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值

D.對于不派發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，可以直接使用布萊克―斯科爾斯模

型進行估價

28.某企業(yè)年初從銀行貸款500萬元，期限1年，年利率為10%,按照

貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。

A.490B.450C.500D.550

29.既是股權(quán)現(xiàn)金流量又是實體現(xiàn)金流量的驅(qū)動因素是（）。

A.權(quán)益凈利率B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C.資產(chǎn)報酬率D.利潤留存率

30.研究資金結(jié)構(gòu)的凈收益理論認(rèn)為（）。

A.負(fù)債程度越高，企業(yè)價值越大

B.負(fù)債程度越低，企業(yè)價值越小

C負(fù)債程度與企業(yè)價值無關(guān)

D.綜合資金成本越高,企業(yè)價值越大

四、計算分析題（3題）

31.A公司計劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線，分兩期進行，第一條生產(chǎn)線于2007年

1月1日投資，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預(yù)計每年的稅

后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元第二期項目計劃于2010年1月1日投資，

投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流

量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風(fēng)險的報酬率

為4%,項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

要求：

⑴計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值。

⑵計算不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日

的凈現(xiàn)值。

⑶如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在

2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)。

(4)采用布萊克―斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的

凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

32.2009年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利

率8%,每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31So

要求：

(1)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為8%,計算該債券的實際年利率和全

部利息在2009年7月1日的現(xiàn)值。

(2)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率為10%,計算2009年7月1日該債

券的價值。

(3)假設(shè)等風(fēng)險證券的市場利率12%,2010年7月1日該債券的市價

是95元，試問該債券當(dāng)時是否值得購買？

(4)某投資者2011年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債

券至到期日的收益率是多少？

33.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表

所示。

收益率表

A的收益率Xi觥)B的收益率Yi(%)

年限

15.6-6.2

s27.312.3

3-2.0-1.1

41.77.8

53.515.0

要求：計算兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)（結(jié)果保留三位小數(shù)）。

五、單選題（0題）

34.如果A公司2010年的可持續(xù)增長率公式中的權(quán)益乘數(shù)比2009年提

高，在不發(fā)行新股且其他相關(guān)條件不變的條件下；則（）o

A.實際增長率〈本年可持續(xù)增長率〈上年可持續(xù)增長率

B.實際增長率=本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率

C.實際增長率〉本年可持續(xù)增長率A上年可持續(xù)增長率

D.無法確定三者之間的關(guān)系

六、單選題（0題）

35.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率（）o

A.一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率

B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報酬率

C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報酬率

D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報酬率

參考答案

LA財務(wù)杠桿系數(shù)=150+(150-400x10%)=1.36

每股收益二((150-400x10%)x(1-33%)〕4-60=1.23

每股收益增加=L23x(15%xl.36)=0.25(元)

2.B盈虧臨界點銷售量=覃麗｛誓％o,安全邊際量=正常銷售量一盈虧臨界

點銷售量，由此公式可以看出，應(yīng)選擇選項B。

3.A【答案】A

【解析】從投資角度來看，普通股沒有固定的股利收入，且不還本，則

股票投資要比債券投資的風(fēng)險大，因此投資人要求的報酬率也高，與此

對應(yīng)，籌資者所付出代價高，其資本成本也高；從債券與銀行借款來比，

一般企業(yè)債券的風(fēng)險要高于銀行借款的風(fēng)險，因此相應(yīng)的資本成本也較

|RJo

4.C

解析：現(xiàn)金回收率的分子是時期指標(biāo)，為了計算口徑可按分母總資產(chǎn)

應(yīng)用平均數(shù)。2005年教材已刪除。

5.C選項A、B錯誤，如果該期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權(quán)；

如果該期權(quán)可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期

權(quán)。根據(jù)題目判斷，此為歐式期權(quán)；

選項C正確，選項D錯誤，看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或

到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。其授予權(quán)利的特征是“購

買”。

綜上，本題應(yīng)選C。

6.B解析：對于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利

率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利

息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐

漸向面值回歸(即降低)。

【解析】根據(jù)固定增裝模型，=D,/

(r.-g),P,=D,(1*g)/(r.-g),低設(shè)

資本市場有效,在股利穩(wěn)定增長的情況下.

7.A股票的資本利得收俄率=(P.-PJ/Pn=S

8.D設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速

條款。它同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人

支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；或限制債券持有人過分享受公

司收益大幅度上升所帶來的回報。選項D,設(shè)置贖回條款保護的是發(fā)行

公司的利益。

9.C完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配費用，采用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計

算適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小或月末在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)

品數(shù)量變動不大的情況。

10.B銷售預(yù)算是整個預(yù)算的編制起點，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算為

基礎(chǔ)。銷售預(yù)算是關(guān)于預(yù)算期銷售數(shù)量、銷售單價和銷售收入的預(yù)算,

銷售預(yù)算中通常還包括預(yù)計現(xiàn)金收入預(yù)算計算，以便為編制現(xiàn)金預(yù)算提

供必要的材料。

綜上，本題應(yīng)選B。

n.BD選項c不符合題意，選項D符合題意，租賃期與資產(chǎn)稅法使用

年限比率=8/10=80%,大于規(guī)定的75%,因此該租賃屬于融資租賃；

選項A不符合題意，選項B符合題意，我們判斷出屬于融資租賃。根

據(jù)稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)

定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用，分期扣除。這

就是說，融資租賃的租賃費只能作為成本構(gòu)成租入固定資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

按照我國的會計準(zhǔn)則，滿足以下一項或數(shù)項標(biāo)準(zhǔn)的租賃屬于融資租賃：

（1）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；

（2）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價格預(yù)計將遠(yuǎn)低

于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確

定承租人將會行使這種選擇權(quán)；

（3）租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于

75%）;

（4）租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于（通常解釋為等于

或大于90%）租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值；

（5）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

12.ABC當(dāng)利潤中心計算共同成本或不可控成本，并采取變動成本法計

算成本時，其考核指標(biāo)主要包括利潤中心邊際貢獻總額、利潤中心負(fù)責(zé)

人可控利潤總額、利潤中心控利潤總額。

13.ABCD剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤一部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)x要求的

報酬率，選項A和B會影響部門稅前經(jīng)營利潤，選項C影響部門平均

凈經(jīng)營資產(chǎn)。

14.ABD長期性高速增長的資金問題不能通過借人周轉(zhuǎn)貸款解決。解決

長期性高速增長的資金問題有兩種：一是提高可持續(xù)增長率（包括提高

經(jīng)營效率，改變財務(wù)政策），二是增加權(quán)益資本。

15.ACD股票上市的有利影響主要有：（1）有助于改善財務(wù)狀況；（2）

便于利用股票收購其他公司；（3）利用股票市場客觀評價企業(yè)；（4）利

用股票可激勵職員；（5）提高公司知名度，吸收更多顧客。股票上市的

不利影響主要有：（1）使公司失去隱私權(quán)；（2）限制經(jīng)理人員操作的自

由度；（3）公開上市需要很高的費用。

16.BC

高風(fēng)險項目組合在一起后，單個項目的大部分風(fēng)險可以在企業(yè)內(nèi)部分

散掉，此時，企業(yè)的整體風(fēng)險會低于單個項目的風(fēng)險，或者說，單個

項目并不一定會增加企業(yè)的整體風(fēng)險，選項A錯誤；在計算股權(quán)現(xiàn)金

流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)

現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，選項D錯誤。

17.ABD運用滾動預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時間順序向后滾動，

能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務(wù)活動，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)

和長期目標(biāo)；使預(yù)算隨時間的推進不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實

際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)

算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計

報告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

18.BCD平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下的在產(chǎn)品指的是廣義的在產(chǎn)品，所有的經(jīng)過

本步驟加工但還未最終完成的都屬于本步驟的在產(chǎn)品。本題中：因為“第

二生產(chǎn)步驟完工入庫的半成品”還沒有進入第三步驟，沒有經(jīng)過第三步

驟的加工，所以選項A不能屬于第三步驟的在產(chǎn)品；因為“第三生產(chǎn)步

驟完工入庫的半成品”和“第四生產(chǎn)步驟正在加工的半成品”已經(jīng)經(jīng)過第

三步驟的加工，但是沒有最終完成全部生產(chǎn)步驟的加工，所以，選項

C、D應(yīng)屬于第三步驟的在產(chǎn)品。

19.BCD股東為協(xié)調(diào)與經(jīng)營者之間的矛盾可采取的制度性措施有：（1）

監(jiān)督；（2）激勵。但是這兩項措施受到成本等因素限制，仍不可能使經(jīng)

營者完全按股東的意愿行動，其仍可能為自身利益而給股東帶來損失。

因此，股東應(yīng)尋求“監(jiān)督成本+激勵成本+偏離股東目標(biāo)的損失”的最小

值，此時為最佳解決辦法.故股東需要權(quán)衡的因素為B、C、D三項。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

20.ACD在股利增長模型下，普通股利年增長率（長期平均增長率）的

估計方法有：歷史增長率（選項C）、可持續(xù)增長率（選項D）、采用證

券分析師的預(yù)測（選項A）。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

普通股資本成本估計方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和

債券收益率風(fēng)險調(diào)整模型C

21.DD

【解析】采用交互分配法，需進行兩次分配，第一次分配是輔助生產(chǎn)車

間之間的交互分配，第二次分配是對輔助生產(chǎn)以外的各受益單位的分配。

22.D選項A足變動成本，選項B、C是固定成本。只有選項D是階梯

式成本，即半固定成本，當(dāng)產(chǎn)量增長到一定限度后，這種成本就跳躍到

一個新水平，化驗員、質(zhì)量檢查員的工資都屬于半同定成本。

23.A在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認(rèn)為，企業(yè)的價值隨著負(fù)債

程度增大而增加。

24.C

25.C【答案】C

【解析】時機選擇期權(quán)是看漲期權(quán)，選項A的說法錯誤；對看漲期權(quán)來

說，股價無論多高，期權(quán)價格只能是與股價逐步接近，而不可能會等于

股價，選項B的說法錯誤；假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則股票

價格與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價值反向變化，所以，選項C的說

法正確。由于期權(quán)尚未到期，還存在時間溢價，期權(quán)的當(dāng)前價值不為零，

選項D的說法錯誤。

26.C選項C,普通年金現(xiàn)值系數(shù)[*],投資回收系數(shù)[*],即普通年金現(xiàn)

值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系。

27.D【答案】D

【解析】美式看漲期權(quán)可以在到期日執(zhí)行，也可以在到期日前任一時間

執(zhí)行，選項A錯誤；無風(fēng)險利率越高，美式看漲期權(quán)價值越高，選項B

錯誤；美式看漲期權(quán)的價值通常大于相應(yīng)歐式看漲期權(quán)的價值，選項c

錯誤；布萊克―斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權(quán)的估價，對于不派

發(fā)股利的美式看漲期權(quán)，也可以直接使用布萊克―斯科爾斯模型進行估

價，選項D正確。

28.C貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸

款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。

29.D根據(jù)股東現(xiàn)金流量可持續(xù)增長率和實體現(xiàn)金流量可持續(xù)增長率的

公式可知利潤留存率是驅(qū)動兩者的共同因素。

30.A

3L(1)不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值=100x(P/A,10%,10)-800

=-185.54(萬元)

⑵不考慮期權(quán)的第二期項目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值=200x(P/A,

10%,8)1000=66.98(萬元)

不考慮期權(quán)的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值二

200x5.3349x(P/F,10%,

3)-1000x(P/F,4%,3)=200x5.3349x0.7513-1000x0.889=-

87.38(萬元)

⑶這是一項到期時間為3年的看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月

1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權(quán)。

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格=200x5.3349=1066.98(萬元)

標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價格=投資額=1000(萬元)

1066.98大于1000,因此，會選擇執(zhí)行該期權(quán)。

>200xSw{P/F.IOW.3)，萬元J

(AJ?!000x(P/F,tit)

><T。?Wi/《O.JOx/)?(0.20,2

T-0.10550.S464P32?D.

&h。12%-0M64w-0.

、《d：)?*-V(0.1J56；

-(055r?-Q$478)/(0.13-0U)x1256012)|

?Cl45JX>

N=1-A?

“1?|0MOU￥(06M4-0.6WM)/(0.4X-047)xf0,472-0.47;-；

?0.3185

C-M)i62x0.45IX，-\i).JI8S77.Sgf元3

考慮期權(quán)的第一期項目凈現(xiàn)值=77.58-185.54=-107.96（萬元）＜

0因此，投資第一期項目是不利的。

32.(1)該債券的實際年利率：

(1+整產(chǎn)-1=8」6%

2

該債券全部利息的現(xiàn)值：

4x(P/A,4%,6)

=4x5.2421

=20.97(元)

(2)2009年7月1日該債券的價值：

4x(P/A,5%,6)+100x(P/A,5%,6)

=4x5.0757+100x0.7462

=20.30+74.62

=94.92(70)

(3)2010年7月1日該債券的市價是95元，該債券的價值為:

4x(P/A,6%,4)+100x(P/F,6%,4)

=4x3.4651+100x0.7921

=13.86+79.21

=93.07(元)