2023年證券從業(yè)資格考試證券市場基礎知識整合篇

《市場基礎知識》

第一章證券市場概論

序言

L考試規(guī)定：大綱

2.學習目的一一基本概念清晰、純熟、牢記

3.教材、聽課與練習的關系

第一章證券市場概述一大綱規(guī)定

掌握證券與有價證券定義、分類和特性；掌握證券市場的定義、特性和基本功

能。掌握證券市場的層次構造、品種構造和交易場所構造；理解多層次資本市

場的含義；理解商品證券、貨幣證券、資本證券、貨幣市場及資本市場的I含義

和構成。

掌握證券市場參與者的構成，包括證券發(fā)行人、證券投資人、證券市場中介機

構、自律性組織及證券監(jiān)管機構。掌握機構投資者的重要種類、證券市場中介

的含義、證券市場自律性組織的構成。理解證券發(fā)行人所采用的證券發(fā)行方式、

個人投資者的含義及證券交易所、證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)管機構的重要職責。理

解中國證券市場機構投資者構成的發(fā)展與演變。

熟悉證券市場產生的背景、歷史、現實狀況和未來發(fā)展趨勢；掌握我國證券市

場歷史發(fā)展過程中的重要特點和對外開放的進程。理解資本主義發(fā)展初期和中

國解放前的I證券市場；理解我國證券業(yè)在加入WTO后對外開放的內容。理解國

外證券市場發(fā)展的歷史和我國證券市場與西方國家證券市場的差距。理解股權

分置改革的發(fā)展進程。

第一節(jié)證券與證券市場

一、有價證券

1、證券定義：記載并代表一定權利的法律憑證，它用以證明持有人有權依其所

持憑證記載日勺內容而獲得應有的權益。

2、證券分類：證券根據性質不一樣

（1）憑證債券：又稱無價證券，是指自身不能使持有人或第三者獲得一定收入

日勺證券

（2）有價證券：是指標有票面金額，證明持有人或該證券指定的特定主體對特

定財產擁有所有權和債券的憑證。

有價證券的特點一所有權或債權憑證：載明票面金額，持有人有權按期獲得一定

收入可自由轉讓和買賣一具有交易價格：證券自身沒有價值，但由于代表一定量

H勺財產權利，可以獲得一定收入，并在市場上流通是虛擬資本的一種形式虛擬

資本一以有價證券的形式存在，可以給持有者代理一定收益的資本獨立與實際

資本之外，自身不能在生產過程中發(fā)揮作用虛擬資本日勺價格總額與實際資本額

之間的數量關系

①范圍不一樣

廣義的有價證券

商品證券：持有人有商品使用權或所有權，法律保護證券代表的商品所有權，舉

例：提貨單、運貨單、倉庫棧單

貨幣證券：持有人或第三者擁有貨幣索取權。細分：商業(yè)證券（商業(yè)匯票和本票）

和銀行證券（銀行匯票、本票和支票）

資本證券：收入祈求權，股票、債權、基金證券和金融期貨、可轉換證券等資本

證券

狹義有價證券：資本證券

②發(fā)行主體：政府證券、金融證券和企業(yè)證券

③根據與否上市

上市證券：掛牌證券，核準、登記并公開買賣。上市目日勺：擴大著名度，有利的I

條件籌集資本、

靠上市端蓼：不在證券交易所交易，但可以在其他證券交易市場交易。

④募集方式

公募發(fā)行人通過中介機構向不特定的社會公眾投資者發(fā)行；審核嚴格并采用公告

制度

私募向少數特定投資者發(fā)行；審核寬松，投資者少，不采用公告制度

⑤按代表的權利性質：股票、債券和其他股票和債券是最基本和最重要的I品種

3、有價證券的特性

期限性：債券有期限，股票無期限

收益性：按期獲得一定收入，或通過轉讓獲取收入。形式有紅利、利息和差價收

入，收入取決于資產

增值以及供求狀況

流動性：自由轉讓，承兌、貼現和交易

風險性：由未來社會經濟狀況不確定性決定；收益與風險的關系

二、證券市場

證券市場的定義：有價證券發(fā)行和交易的場所（有價證券這里是指股票、債券等

資本證券）

1、證券市場的特性：

價值直接互換的場所一一有價證券是價值的一種直接體現形式財產權利直接互

換的場所一一有價證券是財產權利的直接代表風險直接互換日勺場所一一轉移歐J

不僅是收益權，同步也包括風險

2、證券市場構造

層次構造（縱向構造），進入次序，分為：一級市場（發(fā)行市場）和二級市場（交

易市場）

品種構造（橫向構造），交易品種（對象）分為：股票市場、債券市場和基金市

場

交易場所構造：有形市場和無形市場

3、證券市場的基本功能

籌資一一投資功能

定價功能

資本配置功能

第二節(jié)證券市場參與者

一、證券發(fā)行人

（一）企業(yè)：獨資制、合作制、企業(yè)制

（二）政府和政府機構：債券為主，調劑資金余缺和宏觀調控

（三）金融機構

二、證券投資人

（一）機構投資者

L政府機構：政府債券、金融債券

2.金融機構：證券經營機構為主力軍，商業(yè)銀行投資于政府債券等高等級證券,

保險企業(yè)投資于政府債券、高等級企業(yè)債券，還涉足基金和股票投資信托投資

企業(yè)受托經營資金信托業(yè)務或投資基金業(yè)務

3.企業(yè)和事業(yè)法人：自有或閑置資金

4.各類基金：證券投資基金、社?；?、社會公益基金

社?；穑阂话銍疑鐣Ｕ隙愋问秸魇盏娜珖曰鹨约捌髽I(yè)年金兩個層

次。我國：社會保障

基金和社會保險基金（養(yǎng)老保險）資金來源：國有股減持的資金或股權資產、

財政撥入、新增發(fā)行彩票公益金；投資范圍：存款、國債、基金、股票、高等

級債券；投資限制：國債和存款＞50%；高等級債券＜10%,基金股票＜40%（委托

專業(yè)投資管理機構運作）

（二）個人投資者

三、證券市場中介機構

（一）證券企業(yè)

（二）證券服務機構：會計師事務所、律師事務所、資產評估機構、信用評級

機構券登記結算企業(yè)、證券投資征詢企業(yè)

四、自律機構

（一）證券交易所

（一）證券業(yè)協(xié)會

五、證券監(jiān)管機構：中華人民共和國證券監(jiān)督管理委員會及其派出機構

第三節(jié)證券市場的產生與發(fā)展

一、證券市場產生原因

（一）社會化大生產和商品經濟的發(fā)展客觀上需要新的籌集資金手段。自身積

累、銀行借款不能滿足巨額資金需求

（二）股份企業(yè)的產生：證券市場產生和發(fā)展的現實基礎和客觀規(guī)定。企業(yè)組

織構造的變化，出現了通過發(fā)行股票和債券籌集資金的市場

（三）信用制度的I發(fā)展：證券市場的產生成為必然。信用工具一般有流通變現

的規(guī)定，規(guī)定有流通市場。

二、證券市場發(fā)展

（一）萌芽1623年，世界上第一種股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立1698

年柴思胡同一一喬納森咖啡館，因眾多經紀人在此交易而聞名；1773年英國第

一家證券交易所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1823年獲得英國政府同意;

1790年，美國第一種證券交易所在費城成立；1792年5月17日，華爾街梧桐

樹協(xié)定，簽訂最低傭金原則以及其他交易條款；1793年，湯迪咖啡館在紐約從

事證券交易；1823年更名為紐約證券交易會，1863年更名為紐約證券交易所；

紐約證券交易所在獨立戰(zhàn)爭之前重要從事政府債券交易，之后股票交易盛行

（二）初步發(fā)展

股份企業(yè)數量大增（1911-1920英64000家，0家）；至此90%的資本出于股份企

業(yè)的控制之下；1921-1930全世界共發(fā)行優(yōu)價證券6000億法郎

（三）停滯階段：1929-1933經濟大危機

（四）恢復階段：二戰(zhàn)后來-20世紀60年代

（五）加速發(fā)展階段：20世紀70年代

三、證券市場的發(fā)展現實狀況

（一）證券市場一體化、

（二）投資者法人化，機構投資者迅速成長

（三）金融創(chuàng)新深化：金融衍生產品層出不窮

（四）金融機構混業(yè)化1999年11月4日金融服務現代化法案標志混業(yè)經營

（五）交易所重組與企業(yè)化

（六）證券市場網絡化

（七）金融風險復雜化

（八）金融監(jiān)管合作化

四、我國證券市場發(fā)展

（-）舊中國證券市場最早的證券交易市場：1891年由上海外商經紀人組織的

“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”，交易對象為：外國企業(yè)股票、企業(yè)債

券、南洋一帶的橡膠股票、中國政府的金幣公債以及外國在華機構發(fā)行的債券

最早的股份制企業(yè)：1872年設置的輪船招商局，1923年北洋政府頒布《證券交

易法》，推進證券交易所的建立中國人自己開辦的第一家證券交易所：1923年

夏天成立的北平證券交易所1923年上海物品交易所

（二）新中國的證券市場

L建國初期的證券市場解放初期成立天津49年6月1日、北京證券交易所50

年2月1日，很快破產，但有積極意義運用國債市場籌措資金。一是1950-1958

發(fā)行人民勝利折實公債和國家建設公債；二是1959T978,停止發(fā)行全國性公債,

但容許各地在必要時候發(fā)行地方建設公債

2.探索起步時期的證券市場20世紀70年代重要品種：一是債券，二是股票大

額可轉讓存單。特性是恢復和起步階段，市場構造不合理，運作不規(guī)范，法制

建設起步較晚，但對國民經濟改革開放起了發(fā)揮了積極作用

3.交易所市場形成和證券市場迅速發(fā)展1990年12月和1991年7月上海證券交

易所和深圳證券交易所開業(yè)，標志著證券市場進入迅速發(fā)展起1992年國務院證

券委員會成立及其監(jiān)管機構證券監(jiān)督管理委員會成立標志著全國證券市場進行

統(tǒng)一監(jiān)管機構產生；1993年國務院頒發(fā)了《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》和

《企業(yè)債券管理條例》；1993年后來股票市場由點到面，并以B股、H股開始發(fā)

行

4.《中華人民共和國證券法》出臺一一法制期1998年4月國務院證券委撤銷，職

能并入中國證監(jiān)會，98年12月全國人大常委會通過《中華人民共和國證券法》；

1999年7月1日正式實行《中華人民共和國證券法》；2023年證監(jiān)會制定了《中

華人民共和國投資基金法》

5.證券市場改革深化穩(wěn)步發(fā)展——穩(wěn)步發(fā)展期

2023年1月31日國務院頒發(fā)《有關推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意

見》肯定成就、明確任務、提出政策；2023年8月和2023年11月全國人大兩

次對《中華人民共和國證券法》修訂2023年5月深交所主板市場內設置了中小

企業(yè)版，上海證券交易所和深圳證券交易所分別推出交易型開放式基金（ETFs）

和上市開放式基金（LOFs）、權證等；2023年4月證監(jiān)會公布了《有關上市企業(yè)

股權分置改革試點有關問題的告知》

五、中國證券市場對外開放

（-）在國際資本市場募集資金：以B股、H股、N股為突破口，ADR、GDR,1993

年在日本發(fā)300億日元債券，標志我國主權外債發(fā)行起步

（二）開放國內資本市場（QFII）1982年日本野村證券成為第一家在我國設置

代表處的外資證券，1985年我國首個中外合資證券企業(yè)成立中國國際金融股份

有現責任企業(yè)，2023年12月11日，加入WTO,標志我國證券業(yè)對外開放進入

新階段，有5年過渡期，（B股、33%3年、49%.1/3）2023年7月上交所頒布

《境外證券經營機構申請B股席位暫行措施》和《上海證券交易所境外尤其會

員管理暫行規(guī)定》2023年11月接納野村證券上海代表處為首席會員，同意日本

內滕證券直接申請B股席位；2023年5月27日，瑞士銀行成為首家獲批的合格

境外機構投資者（QFII）；2023

年12月底，華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大河、高盛高華同意成立

（三）有條件開放境內企業(yè)投資與境外資本市場（QDII）

第二章股票

第一節(jié)股金的特性與類型

一、股票的概述

（一）股票定義：股份企業(yè)發(fā)行、證明股東的身份和權益、獲取紅利和股息時

憑證股票實質上代表了股東對股份企業(yè)的所有權：獲得股息和紅利；參與股東

大會并行使權力；同步承擔對應的責任與風險。股票應載明的事項（格式）：企

業(yè)名稱、企業(yè)登記成立的日期、股票種類、票面金額以及代表的股份數、股票

的編號、董事長的簽名

（二）股票的性質

有價證券：財產價值和財產權利的統(tǒng)一體現形式，首先代表一定量的財產；另

首先可以行使所代表的權利。

要式證券：真實全面載明法律（《企業(yè)法》）規(guī)定內容

證權證券：權利的載體，是已經存在的權利的物化體現形式。而設權證券是權

利隨證券的制作而產生，以證券的制作存在為條件

資本證券：股票是投入股份企業(yè)資本份額的證券化，獨立于真實資本之外，是

虛擬資木

綜合權利證券：股票既不是物權證券，也不是債權證券，而是綜合權利證券，

由于，股東的權利是綜合時

（三）股票的特性

收益性：是股票最基本的特性，企業(yè)的紅利和股息大小取決于企業(yè)的經營狀況

和盈利水平；股票流通中的差價收入，又稱資本利得。

風險性：持有股票也許產生的經濟利益損失特性。股票的風險和利益不僅并存,

并且對稱。

流動性：股票可自由地交易，由于其流動性高的特點，在會計上又稱為流動資

產

永久性：股票所載明的權利一直有效，與股份企業(yè)的持續(xù)期有關聯。對股東而

言，是長期投資，對企業(yè)而言，是穩(wěn)定的自有資本。

參與性：股東參與企業(yè)的重大決策的特性，股東通過出席股東大會，選舉企業(yè)

董事會來實現參與性。

二、股票的分類

（一）按股東享有的權利不一樣：一般股票和優(yōu)先股。票一般股票：最常見的

股票，持有者享有股東最基本的權利義務，其權利大小隨企業(yè)盈利水平的高下

變化，股東在企業(yè)盈利和剩余財產的分派次序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之

后，對應地風險也高。優(yōu)先股票：與一般股票相比，股東在權利義務中附加某

些尤其的條件：股息固定，股東權利受到一定限制，在企業(yè)盈利和剩余財產的

分派上優(yōu)先于一般股東

（二）按與否記載股東姓名（股票記載方式上的差異）：記名股票和不記名股

票

記名股票定義：在股票票面和企業(yè)股東名冊上記名。

名稱規(guī)定：自然人姓名，以及由國家授權投資的機構和法人名稱；更換姓名或

名稱，應進行變更手續(xù)我國的規(guī)定：發(fā)起人、授權投資機構以及法人都為記名

股票；而社會公眾持有的股票，可以記名，也可以不記名記名股票出需要股東

名冊之外，還需要刊登如下事項：股東姓名、名稱以及住所；所持有的股份數、

股票編號；獲得股票的日期

記名股票的特點

1.股東權利歸屬于記名股東以及代理人

2.認購股票的款項不一定一次繳足。記名股東與股份企業(yè)之間形成了特定關系。

3.轉讓相對復雜，或者受到限制。轉讓必須根據企業(yè)章程和法律程序，必須將

受讓人的信息記載于企業(yè)股東名冊。

4.便于掛失，相對安全。遺失股票后，股東的資格和權利關系并不消失，可以

根據法定程序向企業(yè)掛失，規(guī)定補發(fā)新的股票（我國需要通過法院公告環(huán)節(jié)

不記名股票:不記名股票一般留有存根聯，包括股票主體（即企業(yè)名稱、股票代

表的股份數）和股息票（用來進行股息結算以及行使增資權利）?！镀髽I(yè)法》規(guī)

定還要刊登股票編號以及日期。

特點,

1.應利歸屬股票持有人或占有人，以占有事實為根據；

2.認購股票需要繳足款項；

3.轉讓相對簡樸，持有人向受讓人交付股票，不需要辦理過戶手續(xù)；

4.安全性差，不能辦理掛失手續(xù)

（三）按與否用票面金額表達：有面額股票和無面額股票

有面額股票

票面記載金額，這個金額又稱之為票面金額、票面價值以及股票面值;票面金額

一般可以用資本總額除以股份數得到，而諸多國家對此直接規(guī)定，一般限定最

低票面金額，規(guī)定同次發(fā)行的股票票面金額等同;票面金額以國家主幣為單位

特點：明確每一股代表的股權比例；為股票發(fā)行價格確實定提供根據。我國《企

業(yè)法》規(guī)定，股票發(fā)行價格的最低界線為票面金額

無面額股票

票面不刊登金額，只記載股數以及占總股本的比例，又被稱為比例股票或股份

股票股票仍然有價值，價值的高下取決于股份企業(yè)資產的價值，相稱多國家仍

然不容許發(fā)行這種股票

特點：第一，發(fā)行或轉讓價格靈活，愈加重視股票的實際價值；第二，便于股

票分割

第二節(jié)股票的價值與價格

一、股票價值

（-）股票票面價值：股票上標明的金額

（二）賬面價值=股票凈值=每股凈資產：每股股票所代表的實際資產的價值，

在沒有優(yōu)先股的狀況下，等于企業(yè)凈資產/發(fā)行在外的一般股股數

（三）清算價值：企業(yè)清算時每一股份所代表的實際價值。理論上應當與帳面

價值一致，前提是清算時的資產實際銷售額與財務報表上的帳面價值一致。實

際上往往低于前者，一是清算時壓價發(fā)售，二是發(fā)生清算成本

（四）內在價值-理論價值：是股票未來收益的現值，取決于股息收入和市場利

率

二、股票的價格

股票的價格又稱股票行市，只在證券市場上買賣的價格，其價格由價值決定，

但股票自身并沒有價值，只是由于可以給持有者帶來收益（股息和資本利得）。

股票交易實際上是對股票未來收益權的轉讓，價格是對未來收益的評估。

購置股票的動機是由于可以給持有者帶來預期收益，即期值，包括股票的未來

股息收入、資本利的以及股本增值收益一一現值理論。

（一）股票理論價格二預期股息/必要收益率

（二）股票市場價格：由價值決定，同步受到許多原因的影響，其中供求關系

是最直接的I原因，其他原因都是通過作用于供求關系而影響價格

三、影響股票價格的原因

（一）企業(yè)經營狀況：企業(yè)資產凈值、盈利水平、企業(yè)派息政策、股票分割、

增資和減資、銷售收入、原材料供應及價格變化、重要經營者更替、企業(yè)改組

或合并、意外災害

（二）宏觀經濟原因：宏觀經濟原因、經濟增資、經濟周期循環(huán)、貨幣政策、

財政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況

（三）政治原因：戰(zhàn)爭；證券更迭、領袖更替；政府重大經濟政策出臺、社會

經濟發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布；國際社會政治經濟的變化

（四）心理原因：證券市場的心理預期、從眾心理

（五）穩(wěn)定市場的政策與制度安排

（六）人為操縱原因

第三節(jié)一般股票和優(yōu)先股票

一、一般股：

（一）一般股票股東的權利：企業(yè)重大決策的參與權一一參與股東大會；企業(yè)

盈余和剩余資產的分派權；其他權利：優(yōu)先認股權；企業(yè)盈余和剩余資產的分

派權

權力體現形式：從企業(yè)經營利潤中分派股息和紅利；獲得解散清算后的剩余資

產

分派股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤支付，不能減少注冊資

本；無力償還債務時不能支付股利。從企業(yè)的分派決策上講，對現金的需要、

面臨的經濟環(huán)境以及獲取資金的能力等。

分派次序是：經營收入一納所得稅一彌補虧損一提取法定盈余公積金、公益

金一優(yōu)先股股利一任意盈余公積金，之后分派股息等。

分派剩余資產的條件：企業(yè)解散清算；分派之前必須支付下列費用：撥付清算

費用一支付員工工資-銀行貸款-企業(yè)債務和其他住債務

一般股票股東的其他權利

其他權利：理解企業(yè)經營狀況、轉讓股票以及優(yōu)先認股權

優(yōu)先認股權：股份企業(yè)增發(fā)新股時，原股東按持股比例以低于市價的價格優(yōu)先

認購新股的權利。目的是保證股東的持股比例、利益和持股價值。

對權利的處理方式：行使、轉讓和放棄。股東與否擁有權利取決于股票購置時

間與股權登記日的關系

（二）一般股票股東的義務

遵守企業(yè)章程按照認購的股份和入股方式交納股金，對企業(yè)債務負有連帶責任,

不得損害其他股東利益，不得損害債權人利益，導致損害應當賠償，不得退股

法律法規(guī)以及企業(yè)章程規(guī)定應當承擔的其他義務

二、優(yōu)先股票的內涵

（一）優(yōu)先股定義：與一般股票相對稱，股東享有某些優(yōu)先權利的股票（優(yōu)先

分派盈利和剩余財產），代表著企業(yè)的所有權（與一般股票相似）和獲得相對

固定的股息收入（與債券定期獲得債息相似）

就權利而言，優(yōu)先股票具有的權利與一般股票具有的基本權利不一樣，有些權

利是優(yōu)先的，這是指分派權利；有些權利受到限制，如投票表決權等。

優(yōu)先股票的意義

對企業(yè)而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的企業(yè)股本；同步由于其股息固定，又可

以減輕利潤分派的承擔。二是由于股東無表決權，這樣可以減少企業(yè)經營決策

權的變化和分散。

對投資者而言，從積極意義上講，收入穩(wěn)定，并且在清償財產時次序也靠前，

安全性高；從消極意義上講，在企業(yè)利潤高時，不能獲得利潤分派，收入會低

于一般股東。

優(yōu)先股票的優(yōu)先條件

分派股息的次序和定額、分派企業(yè)剩余財產的次序和定額、行使表決權的條件、

次序和限制、股東的權利和義務、轉讓股份的條件等

（二）優(yōu)先股票的特性

股息固定：股息在發(fā)行股票時就預先確定，與企業(yè)的經營狀況和盈利水平無

關。

股息分派優(yōu)先：股息支付發(fā)生在一般股票之前。對企業(yè)盈利先支付債權人的本

金和利息；另一方面才是優(yōu)先股東股息；最終是一般股東股息

剩余資產分派優(yōu)先：企業(yè)破產清算時，對剩余財產的分派處在債權人和一般股

東之間

一般無表決權：一般狀況下不行使表決權，只有在波及到股東權益的議案時才

能行使表決權。

（三）優(yōu)先股票的I種類

1.按照優(yōu)先股息在當年未能足額分派時，能否在后來年度補發(fā)分為：累積優(yōu)先

股、非累積優(yōu)先股（分類的角度）

2.按照能否參與或部分參與本期剩余盈利的分享分為：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)

先股

3.按照在一定條件下能否轉換成為其他品種分為：可轉換優(yōu)先股和不可轉換優(yōu)

先股

4.按照能否由原發(fā)行企業(yè)贖回分為：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股

5.按照股息與否變動分為：股息率可調整優(yōu)先股和股息率固定優(yōu)先股

累積優(yōu)先股

累積優(yōu)先股是指歷年股息可累積發(fā)放。由于企業(yè)虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先

股股息，可以累積由后來營業(yè)年度的盈利發(fā)放

有的國家規(guī)定，企業(yè)在分派當年盈利時，必須首先將當年和往年累積的優(yōu)先股

股息付清，在沒有補足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放一般股股利

在實踐中，有時累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補足，假如企業(yè)積累了

優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放一般股股息，則容許前者轉換成為一般股，這有助于

保護優(yōu)先股股東的利益。

非累積優(yōu)先股

定義：股息以營業(yè)年度進行結清，不累積

特點：股息發(fā)放以每個營業(yè)年度為界，當年結清，若企業(yè)本年度的盈利局限性

以支付所有優(yōu)先股股息時，所欠缺的I部分不予累積計算，股東也不能規(guī)定企業(yè)

在后來營業(yè)年度補發(fā)。

對企業(yè)而言，不承擔以往營業(yè)年度優(yōu)先股股息承擔，不加重企業(yè)付息分紅的承

擔。而對于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，由于企業(yè)盈利時才能獲取固定的利

息，企業(yè)盈利少時則得不到固定的股息

大多數優(yōu)先股為累積優(yōu)先股

參與優(yōu)先股

定義：除了分得本期固定股息外，與一般股東一起參與本期剩余盈利的分派

前提：足夠的盈余、一般股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。

分類：所有優(yōu)先股票與部分參與優(yōu)先股票

非參與優(yōu)先股票：按規(guī)定分得本期固定股息外，無權再參與對本期利潤分派

可轉換優(yōu)先股

股票發(fā)行后容許在一定條件下持有者將其轉換成為其他種類的股票

轉換對企業(yè)的意義：一是發(fā)行困難時爭取投資者；二是較低的利息可以減輕利

息承擔

對投資者的意義：多了選擇投資種類的機會。企業(yè)盈利少時，不行使轉換權利,

相反則行使。

可贖回優(yōu)先股票

定義：在股票發(fā)行后一定期期（預先確定，一般高于票面價值）可按特定的贖

買價格（發(fā)行時確定）收回的股票

規(guī)定：贖回的股票必須在短期內予以注銷

種類：強制性贖回（贖回權在發(fā)行企業(yè)）和任意贖回（贖回權在股東），大多

數為強制性贖回優(yōu)先股股票，贖回的目的：減少股息承擔

不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的資本

股息率可調整優(yōu)先股票

定義：股票發(fā)行后股息率可以根據狀況按規(guī)定進行調整的優(yōu)先股票，而一般股

票的股息率預先確定而不可調整

調整的時機：隨市場上其他證券價格和銀行存款利率的變化，與企業(yè)盈利水平

和經營狀況無關

產生的背景：適應國際金融市場不穩(wěn)定、有價證券價格常常波動、銀行存款利

率常常波動

股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行后來股息就確定不再變動。

第四節(jié)我國現行的股票類型

一、我國現行的股票種類

（一）國家股：有權代表國家投資的I部門或機構以國有資產向企業(yè)投資形成的

股份，包括企業(yè)既有國有資產折算成的股份。例如，全民所有制企業(yè)改制成為

股份企業(yè)后，全民所有制企業(yè)的資產就折算成國家股。

（二）法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會團體以其可支配的

資產投入企業(yè)形成的非上市流通的股份。

（三）公眾股：社會公眾依法用自己的財產投入企業(yè)形成的可上市流通的股份。

（四）外資股：1、境內上市；2、境外上市。股份企業(yè)向外國或我國的港澳臺

地區(qū)投資者發(fā)行的股票

法人股

法人持股形成的I是所有權關系，是法人經營自身財產的投資行為，但必須以法

人登記

假如具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資

產向獨立于自己的股份企業(yè)投資形成或獲得的股份，就屬于國有法人股，它是

國有股權的一部分（另一部分為國家股）認購法人股可以用貨幣出資，也可以

通過實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權等其他形式的資產出資，但這

些資產必須進行估價

公眾股

公眾股的定義：社會公眾依法用自己的財產投入企業(yè)形成的可上市流通的股份。

在社會募集的狀況下，除了發(fā)起人認購的股份外，其他股份需要向社會公眾公

開發(fā)行我國《企業(yè)法》規(guī)定，社會募集發(fā)起設置的股份有限企業(yè)向社會公眾發(fā)

行的股份不得少于總數的25%。企業(yè)股本總額在4億元以上的，這一比例為15%

以上。

境內上市外資股投資者

外國的自然人、法人和其他投資者

中國香港、澳門、臺灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者

定居在國外的中國公民

境外上市外資股

構成：H股、N股、S股、L股

紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊，在香港上市但重要業(yè)務在中國內

地或大部分股東權益來自中國內地的股票

二、我國的I股權分置改革

股權分置針對非流通股、2023年9月4日證監(jiān)會頒布了《上市企業(yè)股權分置改

革管理措施》，我國股權分置全面展開

股權分置遵照三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎上進行

股權分置有關會議方案須經有與會股東代表三分之二以上投票通過，企業(yè)股票

復牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉成流通股12個月內不得上市

流通轉讓，其滿后12個月內不得轉讓超過5%,24個月內不得超過10%。

擇機進行新老劃斷，后來初次公開發(fā)行（IP0）的企業(yè)不再分流通股和非流通股,

統(tǒng)一只發(fā)行一種股票一社會公眾股

課堂練習：

1、記名股票的特點不包括（Oo

A、股東權利歸屬記名股東B、可以一次或分次繳納出資C、安全性較差D、轉讓

相對復雜或受限制

2、從主線上決定股票價格的是股票的（B）o

A、財政政策B、景氣變動C、市場利率D、預期

3、有價證券是（AB）的體現形式。

A、財產價值B、財產權利C、財產證明D、財產規(guī)定

4、股票的理論價值就是賬面價值的現值。（錯）

5、股份企業(yè)贖回自己的股票后可以不注銷。（錯）

課后練習：

1、二十世紀初期，最先通過法律容許發(fā)行無面額股票的國家是（A）

A、美國B、英國C、日本D、德國

2、（A）屬于財政政策手段。

A、調整稅率B、存款準備金制度C、再貼現政策D、公開市場業(yè)務

3、股票的特性包括（ABCD）

A、收益性、風險性B、參與性C、流動性D、永久性

4、股票風險的內涵是預期收益的不確定性。（對）

5、股東大會無權對增減資本作出決定（錯）

第三章債券

第一節(jié)債券的特性與類型

一、債券的定義與特性

（一）債券的定義：是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌集資金而向債

券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權債

務憑證。

含義："行人（借入資金的經濟主體）、投資者（借出資金的經濟主體）、運用

資金的條件（在約定期期還本付息）、法律關系（反應兩者的債權債務關系，是

法律憑證）

債券的基本性質：L屬于有價證券2.是一種虛擬資本3.是債權的體現

（二）債券的票面要素

1.票面價值

2.債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時間

3,債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價值的比值，用百

分數表達。形式有單利、復利和貼現利率

4.債券發(fā)行者名稱

所有要素不一定都體目前票面上，也許以公告等形式公布利率、償還期限等重

要原因。但票面也許包括其他原因，如還本付息方式

影響債券償還期限的原因

資金的用途：臨時周轉使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要則發(fā)行長期債券。

期限的長短重要考慮利息承擔。

市場利率的變化：利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。

債券變現能力：債券市場的發(fā)達程度，發(fā)達市場可以發(fā)行相對長期的債券，而

不發(fā)達的債券市場則發(fā)行短期債券。

（三）債券的特性

償還性一到償還期限還本付息，債權債務關系隨之結束，而股東和股份企業(yè)之

間的關系在企業(yè)存續(xù)期內是永久的，此外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或

永久性公債

流動性一持有者的轉讓，取決于市場轉讓的便利程度以及轉讓過程中與否產生

價值損失

安全性一收益相對穩(wěn)定，不僅可以轉換為貨幣，并且有穩(wěn)定的轉讓價格。債券

投資不能收回的兩種狀況：發(fā)債人不能充足和準時履行按期還本付息的約定，

流通市場面臨的風險。

收益性一獲得相對穩(wěn)定的利息收入以及轉讓差價

二、債券分類

（二）按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和企業(yè)債券

（二）按照計息與付息方式：零息、附息、息票累積債券

（三）按債券形態(tài)：實物債券、憑證式債券和計帳式

政府債券、金融債券和企業(yè)債券

政府發(fā)行債券時目的：用于公共設施建設、重點項目建設和彌補國家財政赤字

在有的國家，把政府擔保的債券也劃規(guī)政府債券體系，稱為政府保證債券

金融債券的發(fā)行主體為銀行和非銀行金融機構發(fā)行金融債券的目的:用于特定

用途以及改善銀行的費產負債構造（金融機構發(fā)債使其有更大的靈活性和積極

性）

企業(yè)債一般由上市企業(yè)發(fā)行，但有的國家也容許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券

零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于

面值的價格購置，購置價格是票面值的現值，投資收益是兩者的差價。

附息債券：息票債券，按照債券票面載明區(qū)I利率及支付方式定期分次付息固定

利率和浮動利率兩種

息票累積債券：與附息債券相似，此類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還

本付息，中間沒有利息支付

浮動利率債券：債券的利率在最低票面利率的基礎上參照預先確定的某一基準

利率予以定期調整。

實物債券、憑證式債券和計帳式債券

實物債券：具有原則格式實物券面的債券。例如，無記名國債是以實物券的形

式記錄債權、面值等。實物券的特點：不記名、不掛失、可上市流通。

憑證式債券：債權人認購債券的收款憑證；券面無金額，填寫認購人繳款的實

際數額?？捎浢?、掛失、不能上市流通；類似于儲蓄存單

計帳式債券：在電腦帳戶中做記錄；計帳式債券買賣，必須在證券交易所設置

帳戶；無紙化

三、債券與股票的比較

（一）相似點：有價證券、籌措資金的手段、收益率互相影響

（二）不一樣點：權利不一樣、目的不一樣、期限不一樣、收益不一樣、風險

不一樣

第二節(jié)政府債券

一、政府債券概述

（-）政府債券的定義

定義：國家為了籌措獎金而向投資者出具的，承諾在一定期期還木付息的債券

憑證。廣義的公債是指公共部門的債券；而狹義是指政府舉借的債

（二）政府債券性質：具有債券的一般特點；功能上最初是彌補政府財政赤字,

后來成為政府籌集資金，擴大公用事業(yè)開支的重要手段，具有金融商品和信用

工具的職能，成為國家實行宏觀經濟政策、進行宏觀調控的工具

（三）政府債券特性：安全性高、流通性強、收益穩(wěn)定、免稅待遇

二、國家債券

（一）國債的分類

L按償還期限：短期國債、中期國債和長期國債

短期國債-國庫券：指償還期限在一年以內或一年的國債；政府用于彌補臨時收

支差額

我國發(fā)行過的國庫券有期限超過一年

中期債券：償還期限在1-23年，籌集資金的目的是彌補赤字或者投資，但不用

于臨時周轉

長期債券：期限在23年以上，作為政府投資的資金來源

曾經發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權規(guī)定清償，但政府可以隨時

注銷

2.按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭、建設、特種國債

赤字國債：彌補財政赤字；其他方式也可以彌補財政赤字，但發(fā)行國債有優(yōu)勢

（增長稅收、銀行增長貨幣發(fā)行量）

建設債券：用于國家的基礎設施建設

戰(zhàn)爭國債：彌補軍費開支

特種債券：用于特種目的的國債

3.按流通目的：流通國債和非流通國債

流通國債是可以在流通市場上交易的國債

流通國債的特性：自由認購、自由轉讓，一般不記名，轉讓發(fā)生在證券市場上,

如交易所或柜臺市場，轉讓價格取決于市場國債的供求

非流通國債：不容許在流通市場上交易的國債。

非流通國債的特性：不能自由轉讓，可以記名，也可以不記名。投資對象為個

人或特殊的機構。以個人為目的的國債，吸取的是個人小額儲蓄資金，又被稱

為“儲蓄債券”。

4.按發(fā)行本位：實物國債和貨幣國債

實物國債：某種商品實物為本位而發(fā)行的國債

發(fā)行原因：一是實物交易占主導地位；二是在貨幣經濟為主的年代，由于幣值

不穩(wěn)當，為增強國債的吸引力而發(fā)行，現已屬少見

實物國債與實物債券的區(qū)別：后者是指具有實物票券的債券

貨幣國債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國債

貨幣國債的種類：本幣國債和外幣國債

（二）我國發(fā)行的國債

分兩階段：50年代第一段，80年代第二段

第一階段發(fā)行過兩種：

1950年發(fā)行的人民勝利折實公債，以實物為計算原則，單位為“分”，而每分

應折的金額由中國人民銀行每旬公布一次（對象為：都市工商業(yè)者、城鎮(zhèn)殷實

商人和富有的退職人員、其他階層自愿購置）

1954—1958年發(fā)行的國家經濟建設公債。（對象為：社會各階層人事）

20世紀60年代和70年代停止發(fā)行國債。1981年恢復發(fā)行國債。1981~1994,面

向個人發(fā)行的國債只有無記名國庫券一種，1994年面向個人發(fā)行的債種轉向多

樣型（憑證式國債和記賬式國債等）。2023年國家發(fā)行的最終一期實物券（1997

年3年期債券）全面到期，無記名國債退出舞臺，2023年財政部研究推出儲蓄

債券品種一儲蓄國債（電子式）。

1981年后發(fā)行的國債品種：

L一般債券（記賬式國債、憑證式國債、儲蓄式國債（電子式））:

1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國債、憑證式

國債、記賬式國債

1980年代以來發(fā)行的國庫券特點：（1）規(guī)模越來越大（2）期限趨于多樣化（3）

發(fā)行方式趨于市場化（4）市場創(chuàng)新日新月異

2.其他類型的國債

國家重點建設債券：1987年，一次，54億，個人認購10%,單位認購90%,期

利率分別為10-5%和6%,期限3年；滿足建設需要

國家建設債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年，利率為9.5%,

發(fā)行對象為都市居民、基金會組織以及金融機構

財政債券：多次發(fā)行，初次發(fā)行是1988年，可記名掛失，但不能流通轉讓

特種債券：發(fā)行3次，1989—1991年，5年期債券，利率分別為15%-15%-9%采

用收款單形式，可記名掛失，但不流通

1980年代以來發(fā)行的國家債券

保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，債券利率為銀行3年期存款利率+保值補

助率+1%

基本建設債券：1988-1989年發(fā)行2次，是政府機構債券，利率與報紙債券相似

基本建設債券：非原則化國債，政府機構債，兩次，88-89年，分別80、55億

元，期限5年、3年，利率7.5%,銀行同期存款利率加1個點同步加保值貼補

率

尤其國債：1998年8月18日發(fā)2700億期限30年，年利率7.2%,向四大商業(yè)

銀行定向發(fā)行，所籌資金彌補四大國有銀行的資本金

長期建設：1999年開始發(fā)行

三、地方政府債券

（一）地方政府債券發(fā)行主體：

地方政府發(fā)行，用于彌補地方財政資金的局限性或地方興建大型項目

（二）種類：一般債券（為緩和經費局限性）和專題債券（為某項大的建設）

（三）我國的地方政府債券

我國法律規(guī)定（1995年《預算法》）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政

府興建大型項目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔保，例如1999年上海

都市建設投資開發(fā)企業(yè)發(fā)行5億元浦東建設債券，用于上海地鐵建設

第三節(jié)金融債券與企業(yè)債券

一、金融債券

（一）金融債券定義：銀行和非銀行金融機構根據法定程序、用于特定用途、

發(fā)行并約定在一定期限還本付息的有價證券。

（二）我國的金融債券

始于北洋政府時期一一新中國1982年開始發(fā)金融債券一1985年工行、農行發(fā)

行金融債券一一1988年非銀行金融機構一1993年中國投資銀行初次海外發(fā)行

金融債券——1994年政策性銀行成立95年后來集中政策性銀行發(fā)行金融債券、

開發(fā)新品種一一2023年國債回購一一2023年中央銀行票據一2023年商業(yè)銀行

次級債券——2023年3月1日三家證券企業(yè)發(fā)行證券企業(yè)債券一一2023年10

月證券企業(yè)短期融資債券

二、企業(yè)債券

（二）企業(yè)債券的定義：企業(yè)以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息

的有價證券。

（二）企業(yè)債券種類：

信用企業(yè)債（無擔保證券）

不動產抵押企業(yè)債（房屋、土地）

保證企業(yè)債（第三方作為擔保）

收益企業(yè)債

可轉企業(yè)債

附新股認購權企業(yè)債

短期融資券

信用企業(yè)債：不以資產而是以信譽作為抵押的債券。也稱無擔保債券

不動產抵押企業(yè)債：以不動產的契約為抵押而發(fā)行的債券。用于抵押的不動產

價值很大時，可以用作多次抵押，從而產生抵押次序；

保證企業(yè)債：由第三者對發(fā)行的債券提供還本付息擔保。一般由政府、金融機

構或信譽良好的企業(yè)，也常見母企業(yè)對子企業(yè)的擔保

收益企業(yè)債：企業(yè)債券的利息只有在企業(yè)盈利時才支付；若利息不能足額支付,

未付利息可以累加；企業(yè)只有在利息付清后，企業(yè)股東才能分紅

可轉換企業(yè)債：發(fā)行人根據法定程序（股東大會和董事會通過）在一定期限內

根據約定條件轉換成為股份的I企業(yè)債券。需要約定的條件是規(guī)定轉換期限和轉

換價格。發(fā)行可轉換企業(yè)債有助于債券人分享企業(yè)未來的增長利益。

附新股認購權企業(yè)債：發(fā)行的債券附新發(fā)行股票的優(yōu)先認購權。附加條件未購

置價格、認購比例以及認購期限（認股權與債券之間可以分離）

短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年如下，美國一般少于270天

三、我國的企業(yè)債券

（一）萌芽階段

1984-1986企業(yè)債券萌芽期

（二）發(fā)展期

1987-1992年起業(yè)債券發(fā)行第一種高潮

1987年我國出臺《企業(yè)管理暫行條例》規(guī)范企業(yè)債券發(fā)行；

（三）整頓期

1993年8月，國務院頒發(fā)了《企業(yè)債券管理條例》，規(guī)定企業(yè)進行的有償籌集

資金的活動需要采用公開發(fā)行企業(yè)債券的形式，符合一定條件，按規(guī)定進行審

批，并按照審批用途使用資金。

（四）再度發(fā)展期

1996年后來，特點：1.主體上突破2.募集資金用途3.發(fā)行方式上4.期限構造

5.投資者構造6.利率確定上

2023年《短期融資券管理措施》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息

披露規(guī)程》兩個配套文獻容許銀行間短期債券市場向機構投資者發(fā)行短期融資

券

第四節(jié)國際債券

一、國際債券概述

（一）國際債券的定義

定義：發(fā)行人在國際債券市場上向外國投資者發(fā)行以外國貨幣為面值的債券，

投資者范圍廣泛：銀行等金融機構、多種基金會、工商財團和自然人

（二）國際債券特性：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大、存在匯率風險（有政府

作最終付款承諾保證）以及以自由兌換貨幣為計量單位

二、國際債券的類型

（一）外國債券：是一國借款人在本國以外的市場上發(fā)行以該國幣種為面值的

債券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場上發(fā)行的以美元為面值的

債券；在日本發(fā)行的外國債券稱武士債券。

（二）歐洲債券：是借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行國市場的貨幣為

面值的國際債券。由于發(fā)行人、發(fā)行市場以及發(fā)行貨而三者不一，因此，也稱

為無國籍債券。例如，亞洲的龍債券。

三、亞洲債券市場：發(fā)端于1997年東南亞金融危機的反思，

L“亞洲債券市場”倡議2.“發(fā)展資產證券化和信用擔保市場”倡議3.“亞洲

債券基金"（ABF）4.增進亞洲債券市場發(fā)展倡議（ABMI）

四、我國發(fā)行的國際債券

政府債券

金融債券：1982年，中信在東京資本市場上以私募方式發(fā)行、利率8.7%,100

億日元

可轉換企業(yè)債券：

課堂練習題：

1.債券票面的基本要素不包括（D）。

A.票面價值B.期限C.票面利率D.持有人名稱

2.金邊債券是（B）

A.金融債券B.國家債券C.企業(yè)債券D.外國債券

3?我國的金融債券包括（ABCD）

A.政策性金融債券B.商業(yè)銀行次級債券C.證券企業(yè)債券D.證券企業(yè)短期融資債

券

4.一般說來，當未來市場利率下降時，應發(fā)行期限較長的債券。（錯）

5.收益企業(yè)債券歐|未付利息可以累積，待企業(yè)收益改善后再補發(fā)。（對）

課后練習：

1.無記名國債屬于（A）

A.實物債券B.記賬式債券C.憑證式債券D.以上都不是

2.長期國債是指償還期限在（B）的國債。

A.8年或以上B.23年或以上C.23年或以上D.23年或以上

3.企業(yè)債券的種類包括（ABC）

A.信用企業(yè)債券B.不動產抵押企業(yè)債券C.保證企業(yè)債券D.證券企業(yè)債券

4.歐洲債券在法律上的限制比外國債券多。（錯）

5.龍債券的發(fā)行人來自亞洲和歐洲以及非洲，投資人重要來自南美洲。（錯）

第四章證券投資基金

第一節(jié)證券投資基金概述

一、證券投資基金

（一）證券投資基金產生和發(fā)展

定義：通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理

人管理和運用資金從事股票債券等金融工具投資（使用方向），為基金份額持

有人的利益，以資產組合的方式進行證券投資的基金

稱謂上的差異：美國“共同基金”、英國和香港“單位信托基金”、

日本和臺灣稱“證券投資信托基金”

英國政府1868年發(fā)行受托憑證

我國近來幾年證券投資基金發(fā)展速度很快，第一只開放式證券投資基金一一華

安創(chuàng)新，2023年末中外合資的基金管理企業(yè)

（二）證券投資基金的特點

1.集合投資：吸取社會資金；獲得規(guī)模效應

2.分散風險：由于基金資金雄厚，可進行多元化投資組合而分散風險。首先借

助資金龐大和投資者眾多，使每個投資者面臨的風險變??；另首先是運用不一

樣投資對象的互補性減少風險

3.專業(yè)理財：運用社會分工，減少決策失誤

（三）證券投資基金的作用

1.為中小投資者拓寬投資渠道

2.有助于證券市場的穩(wěn)定

3.有助于證券市場的國際化

（四）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

L反應經濟關系不一樣

2.所籌集資金的投向不一樣

3.風險水平不一樣

二、證券投資基金的分類

（一）按照組織形式：契約型基金和企業(yè)型基金

（二）按基金價格決定方式（與否可自由贖回）：封閉式基金和開放式基金

（三）按照投資標的不一樣：國債基金、股票基金和其他投資基金

（四）根據投資目的的差異：成長型基金、收入型基金和平衡型基金

（-）

1.企業(yè)型基金定義和特點

定義：以股份企業(yè)的形態(tài)出現，通過發(fā)行股份籌集資金，通過認購股份成為企

業(yè)的股東，根據持有的股份享有投資收益

特點一，設置程序類似于一般股份企業(yè)，不一樣的是其管理委托專業(yè)的財務顧

問和管理企業(yè)來經營與管理

特點二，組織構造與一般股份企業(yè)類似

2.契約型基金定義

定義：投資者、管理人、托管人作為基金當事人，通過簽訂基金契約的形式發(fā)

行受益憑證而設置的基金。又稱單位信托基金

3.契約型基金與企業(yè)型基金的區(qū)別

（1）組織體系：沒有章程和董事會，通過契約約束；有完善的組織構造，有董

事會和持有人大會，監(jiān)督基金企業(yè)

（2）管理人：由當事人之一參與；委托專業(yè)的財務顧問或管理企業(yè)管理

（二）

1、封閉式基金和開放式基金定義

封閉式基金：基金日勺發(fā)起人在設置基金時限制了基金單位的I定額，籌集到這個總

額后即進行封閉，宣布基金成立，在一定期限內不再接受新的投資

開放式基金：發(fā)起人在設置基金時的基金總數不固定，投資者可根據需要減少

（規(guī)定按現期凈資產值扣除手續(xù)費后贖回股份）或增長股份。開放式基金規(guī)定保

留一定比例日勺現金，滿足投資者變現日勺規(guī)定

2、封閉式和開放式的區(qū)別

1、期限：一般在5年以上（10年T5年），在一定條件下可合適延長期限;

投資者可隨時贖回或購置

2、發(fā)行規(guī)模限制：招募闡明書中明確了基金規(guī)模，在封閉期內不通過法定程序

承認，不得增長發(fā)行

3、交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結束后一定期期（一般為3個月）

可自由贖回和增長

4、交易價格的計算原則；前者受市場供求關系的影響；后者與基金的凈資產值

有關（手續(xù)費）

5、基金份額資產凈值公布時間：一周或更長；每個交易日

6、交易費用：手續(xù)費；申購贖回費

7、投資方略

（三）

國債基金、股票基金、貨幣市場基金、指數基金定義

國債基金是以國債為重要投資對象的基金，收益受市場利率口勺影響大（反向運

動）

股票基金以股票為投資對象日勺基金，追求資本利得和長期資本增值。股票基金的

長處：可選擇多種風險型股票，克服區(qū)域性投資限制，變現性強；流動性強由

于股票基金對證券市場口勺影響大，各國對股票基金的監(jiān)管很嚴格

貨幣市場基金：以銀行短期存款、國庫券、企業(yè)債券、銀行承兌票據以及商業(yè)票

據等金融工具為投資木象的基金，收益與市場利率變動一致

我國的貨幣市場基金的五準四不準見書中P85

指數基金：以某一股價指數為投資對象日勺基金。基金收益隨指數日勺波動而波動，

指數升，收益增，反之亦然。四點優(yōu)勢：P85

（四）

成長型，收入型和平衡型基金

成長型：追求基金資產的長期增值；投資對象為信譽度高、有長期成長前景或長

期盈余H勺企業(yè)

收入型：追求當期收入最大化，投資對象為收入相對穩(wěn)定，風險小，成長潛力小

日勺資產?？梢苑譃楣潭ㄊ杖胄秃蜋嘁媸杖胄?/p>

平衡型：既要成長，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持安全性

（五）交易所交易的開放式基金

交易所交易日勺開放式基金定義：是老式封閉式基金日勺交易便利性與開放式基金可

贖回性相結合的I一種新型基金

1、ETF是英文ExchangeTradedFunds歐J簡稱，上證命名”交易型開放式指數

基金”

特點：可以像封閉式基金在二級市場買賣；可以像封閉式基金申購和贖回（是股

票而不是現金）

（1）產生

1991年多倫多證券交易所推出的指數參與份額（TIPs）是嚴格意義上出現的交易

所基金，終止于2023年

現存最早的是美國證券交易所（AMEX）于1993年推出H勺原則普爾存托憑證

（SPDRs）

2004年12月30日華夏推出上證50交易交易型開放式指數證券投資基金（簡

稱50ETF）,2005年2月23日在上交所交易，2006年2月21日，易方達深

證100ETF,是深交所推出日勺第一只ETF

（2）ETF的運行

①參與主體：發(fā)起人、受托人、投資者②基礎指數選擇及模擬指數型ETF能否

發(fā)行成功與基礎指數（大量日勺市場參與者廣泛使用的指數）有關③構造單位H勺分

割ETF的發(fā)行量取決于每構造單位凈值的高下④構造單位的申購于贖回：ETF分

兩個市場，投資者可以在一級市場進行ETF日勺申購于贖回，也可以在二級市場

可以交易

2、上市開放式基金（L0F）是英文ListedOpen-endedFunds簡稱

特點：可以同步在場外市場進行基金份額申購、贖回、在交易所進行基金份額交

易并通過份額轉托管機制將場外與場內市場有機聯絡在一起

2004年10月14日南方基金管理企業(yè)募集設置“南方積極配置證券投資基

金”，2005年12月20日在深交所交易到2023年終，15只LOF在深交所

交易。ETF與LOF相比，LOF不一定采用指數基金模式，申購贖回均以現金進

行，世界首創(chuàng)

第二節(jié)證券投資基金當事人

一、證券投資基金份額持有人

定義：指持有基金份額或基金股份的自然人和法人，也就是基金的投資人

（一）基金份額持有人的權利

1.基金財產收益；

2.參與分派清算后的剩余基金財產；

3.依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額；

4.按照規(guī)定規(guī)定召開基金份額持有人大會；

5.對持有人大會審議事項行使表決權；

6.查閱或者復制公開披露的基金信息資料；

7、對損害其合法權益的行為依法提起訴訟；

8、基金協(xié)議約定的其他權利

持有人大會審議的事項

1.提前終止基金協(xié)議；

2.基金擴募或者延長基金協(xié)議期限；

3.轉換基金運作方式；

4.提高基金管理人、基金托管人的酬勞原則；

5.更換基金管理人、基金托管人；

6.基金協(xié)議約定的其他事項。

（二）基金份額持有人的義務

1.遵守基金契約；

2.繳納基金認購款項及規(guī)定的費用；

3.承擔基金虧損或終止的有限責任；

4.不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權益的活動；

5.在封閉式基金存續(xù)期間，不得規(guī)定贖回基金份額；

6.在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵遵法律、法規(guī)的有關規(guī)

定；

7、法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務

二、證券投資基金管理人資格條件

（一）基金管理人的概念：是負責基金發(fā)起設置與經營管理的專業(yè)機構

（二）基金管理人資格

1.有符合基金法和企業(yè)法規(guī)定的章程；

2.注冊資本不低于一億元人民幣，實繳貨幣資本；

3.重要股東具有很好的經營業(yè)績和社會信譽，近來三年沒有違法記錄，注冊資

本不低于三億元

人民幣；

4.獲得基金從業(yè)資格的人員到達法定人數；

5.有符合規(guī)定的營業(yè)場所、安全防備設施和與基金管理業(yè)務有關的其他設施；

6.有完善的內部稽核監(jiān)控制度和風險控制制度；

7、其他條件

（三）管理人職責

1.依法募集基金，辦理或者委托經國務院證券監(jiān)督管理機構認定的其他機構代

為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；

2.辦理基金立案手續(xù)；

3,對所管理的不一樣基金財產分別管理、分別記賬，進行證券投資；

4.按照基金協(xié)議的約定確定基金收益分派方案，及時向基金份額持有人分派收

益；

5.進行基金會計核算并編制基金財務會計匯報；

6.編制中期和年度基金匯報；

7、計算并公告基金資產凈值，確定基金份額申購、贖回價格；

8、辦理與基金財產管理業(yè)務活動有關的信息披露事項；

9、召集基金份額持有人大會；

10、保留基金財產管理業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他有關資料；

11.以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權利或者實行其他

法律行為；

12.其他職責。

嚴禁職責：（新內容）

1.將其固有財產或他人財產混淆于基金財產進行證券交易

2.不公平地看待其管理的不一樣基金財產

3.運用基金財產為基金持有人以外的第三人謀取利益

4.向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或承擔損失

5.根據法律法規(guī)規(guī)定，國務院證監(jiān)會嚴禁的其他行為

二、證券投資基金托管人

（一）證券投資基金托管人概念：又稱基金保管人，是根據基金運行中“管理

與保管分開”的原則對基金管理人和保管基金的機構，是基金持有人利益的代

表，一般由有實力的商業(yè)銀行或信托投資企業(yè)擔任。

（二）基金托管人的條件

1.凈資產合資本充足率符合規(guī)定

2.設有專門的基金托管部門

3.區(qū)的基金從業(yè)資格的人數到達法定的人數

4.有安全保管基金的條件

5.有安全高效的清算交割系統(tǒng)

6.有符合規(guī)定的營業(yè)場所、安全防備設施和與基金托管業(yè)務有關的其他設施

7、有完善的內部稽核監(jiān)控和風險管理制度

8、法律、行政法規(guī)和國務院證監(jiān)會、銀監(jiān)會所貴定的其他條件

（三）基金托管人的職責

L安全保管基金財產；

2.開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶；

3.對所托管的不一樣基金財產分別設置賬戶，保證基金財產的完整與獨立；

4.保留基金托管業(yè)務活動的記錄、賬冊、報表和其他有關資料；

5.根據基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；

6.辦理與基金托管業(yè)務活動有關的信息披露事項；

7、對基金財務會計匯報、中期和年度基金匯報出具意見；

8、復核、審查基金管理人計算的基金資產凈值和基金份額申購、贖回價格；

9、召集基金份額持有人大會；

10、監(jiān)督基金管理人的投資運作；

11.國務院證監(jiān)機構規(guī)定的其他條件

（四）基金托管人的更換條件（新）

1.被依法取消托管人資格

2.被基金份額持有人大會辭退

3,依法解散、或依法撤銷或依法宣布破產

4.基金協(xié)議約定的其他情形

四、證券投資基金當事人之間的關系

（一）持有人與管理人：委托人、受益人、受托人的關系

（二）管理人與托管人：是互相制衡的關系

（三）持有人與托管人：委托與受托之間的關系

第三節(jié)基金的費用與資產估值

一、證券投資基金的費用

（一）管理費：從基金資產中提取，支付給為基金提供專業(yè)化服務的管理人的

費用，即管理人管理和操作基金收取的費用。

（二）托管費：托管人為保管和處理基金資產而想基金收取的費用。

（三）其他費用：買賣有價證券的手續(xù)費、支付給會計師和律師的費用、會議

費、匯報信息費以及廣告費、宣傳品支出、公開闡明書和定期匯報的印刷制作

費、銷售人員的傭金、股票經紀人及財務顧問的傭金等營銷費

二、證券投資基金資產估值

（一）基金資產凈值

定義：指證券投資基金所擁有的各類證券的價值、銀行存款本息、基金應收的

申購基金款以及其他投資所形成的價值總和。單位基金實際代表的價值，是基

金單位價格的內在價值，是衡量基金經營好壞的重要指標，也是計算交易價格

的根據

基金單位價格應當與凈資產一致，尤其是開放式基金，但封閉式基金要受到供

求關系等多種原因的影響

基金資產凈值=基金資產總額-負債總額

（二）基金資產的估值

L估值的目的。估值就是對某個時點上基金單位實際代表的價值進行估算，使

其精確反應基金的實際價值，并以凈資產進行公布

2.估值對象?；鹨婪〒碛械母黝愘Y產。

3.估值日確實定?；鸸芾砣藨诿總€交易日當日對基金資產進行估值

4.估值暫停

估值暫停的狀況：一是交易所法定假日或停業(yè)；二是開放式基金出現巨額贖回；

三是出現無法抗

拒的原因，致使管理人無法精確評估

5.估值原則。

（1）任何上市流通的有價證券，以估值日證券交易所掛牌的市價（平均價或收

盤價）估值，估值日無交易的，以近來交易日的市價估值

（2）未上市的股票應辨別兩種狀況處理：對于配股和增發(fā)新股，按估值日在證

券交易所掛牌的同一股票的市價估值；對于初次公開發(fā)行的股票，按成本股價。

（3）配股權證，從配股除權日起到配股確認日止，按市價高于配股價的差額估

值；假如市價低于配股價，則估值為零。

（4）假如確鑿證據表明按上述措施，對基金資產進行估值不能客觀反應其公允

的價值，基金管理人可根據詳細狀況并與基金托管人約定后，按最能反應公允

價值的價格估價。

（5）如有新增事項，按國家最新規(guī)定估值。

第四節(jié)基金的收益、風險、信息披露與投資

一、證券投資基金的收益

來源：利息、股息紅利、資本利得和資本增值

（一）證券投資基金的收益構成：

L基金投資所得紅利、股息、債券利息；

2.買賣證券差價

3.存款利息

4.法律法規(guī)及基金契約所規(guī)定的其他收入

（二）證券投資基金的收益分派

基金分派的兩種方式：一是現金；二是基金份額

基金分派的原則：

L分派比例不得低于基金凈收益的90%；

2.采用現金方式，每年至少分派1次；

3.當年收益應先彌補上一年度虧損后，才可進行當年收益分派；

4.投資虧損，或者雖有收益但基金份額凈值低于面值，則不進行收益分派；

5.收益分派后基金份額凈值不能低于面值

6.每份基金份額享有同等分派權。

二、證券投資基金投資風險

1.市場風險

2.管理風險

3.技術風險

4.巨額贖回風險

5.其他風險

三、證券投資基金信息披露的內容

L基金招募闡明書、基金協(xié)議、基金托管協(xié)議；

2.基金募集狀況；

3.基金份額上市交易公告書；

4.基金資產凈值、基金份額凈值；

5.基金份額申購、贖回價格；

6.資產組合季度匯報、財務會計匯報及中期和年度基金匯報；

7、臨時匯報；

8、持有人大會決策；

9、基金管理人、基金托管部門的重大人事變動；

10、波及訴訟。

11.其他信息

第五節(jié)證券投資基金的投資

一、證券投資基金的投資范圍：股票、國債、企業(yè)債券和金融債券

二、證券投資的限制：

目的：一是引導基金分散投資、減少風險。二是防止基金操縱市場；三是發(fā)揮

基金引導市場的作用。

對基金投資的嚴禁性規(guī)定

1.承銷證券；

2.向他人貸款或者提供擔保；

3.從事承擔無限責任的投資；

4.買賣其他基金份額，國務院另有規(guī)定的除外；

5.向基金當事人出資或者買賣當事人發(fā)行的股票或者債券；

6.買賣有重大利害關系的企業(yè)發(fā)行的證券或者承銷期內承銷的證券；

7、從事內幕交易、操縱證券交易價格及其他不合法的證券交易活動

8、根據法律、法規(guī)有關規(guī)定、國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定嚴禁的其他活動。

課堂練習題：

1.下列不是證券基金別稱的是（A）

A.交易所基金B(yǎng).信托基金C.共同基金D.單位信托基金

2.基金按（D）分類，可以分為開放式和封閉式

A.投資標的B.管理人與否固定C.單位價值D.與否可自由贖回和基金份額與

否固定

3.按投資目的劃分，基金可分為（BCD）

A.開放式基金B(yǎng).成長型基金C.收入型基金D.平衡型基金

4.以科學的投資組合方式減少風險、提高收益，是基金的一大特點（對）

5.企業(yè)型基金比契約型基金盈利能力強（錯）

課后練習：

L基金的特點不包括（C）

A.分散風險B.專業(yè)理財C.穩(wěn)定市場D.集合投資

2.衍生證券投資基金包括（B）

A.指數基金B(yǎng).認股權證基金C.交易所基金D.上市開放式基金

3.決定基金期限長短的原因重要是（BC）

A.發(fā)行規(guī)模B.宏觀經濟形勢C.基金自身投資期限的長短D.交易方式

4.指數基金投資分散，可以完全消除投資組合的系統(tǒng)風險。（錯）

5.基金托管人是基金一切活動的中心（錯）

第五章金融衍生工具

第一節(jié)金融衍生工具概述

一、金融衍生工具的概念和特性

（一）金融衍生工具的概念

金融衍生工具又稱“金融衍生產品”，是與基礎金融工具相對應的一種概念，指

建立在基礎產品或基礎金融變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生金融

產品。通過預測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少許保證金或權

利金簽訂遠期協(xié)議或互換不一樣金融商品等交易形式的新興金融工具。

1.美國《財務會計準則第133號》的定義：衍生工具是同步具有下列特性的金

融工