2024年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：5.0%的構(gòu)成 20250123 -甬興證券

《工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表再現(xiàn)擴(kuò)張》《財(cái)政收入進(jìn)一步修復(fù)》《經(jīng)濟(jì)仍處于局部修復(fù)階段》5.3%（2023年為6.3%各分項(xiàng)的邊際變化為：工資性收入累計(jì)同比度累計(jì)同比6.4%財(cái)產(chǎn)凈收入累計(jì)同比2.2%（前三季度累計(jì)同比六、工業(yè)：2024年工業(yè)增加值累計(jì)同比增速5.8%（2023自從9月之后增速放緩。電氣機(jī)械與器材制造業(yè)同比9.2%（前值7月之后持續(xù)加速。黑色金屬冶煉及延壓加工業(yè)同比8.7%（前值（1）逆周期調(diào)節(jié)力度變化的風(fēng)險(xiǎn)2）美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏變化的風(fēng)險(xiǎn)。 3 3 4 7 8 10 10 3 3 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9GDP平減指數(shù)%GDP:現(xiàn)價(jià):當(dāng)季值:同比%——GDP:不變價(jià):當(dāng)季同比%5資料來源：Wind，甬興證券研究所資本形成總額的拉動(dòng)（%）不變價(jià)資本形成總額的拉動(dòng)（%）不變價(jià)GDP當(dāng)季同比（%）最終消費(fèi)支出的拉動(dòng)（%）貨物和服務(wù)凈出口的拉動(dòng)（%）資料來源：Wind，甬興證券研究所50————中國(guó):居民人均可支配收入:累計(jì)實(shí)際同比%中國(guó):居民人均消費(fèi)支出:累計(jì)實(shí)際同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所 圖4:居民人均可支配收入的4個(gè)分項(xiàng)增速（%）86420中國(guó):居民人均可支配收入:工資性收入:累計(jì)同比%中國(guó):居民人均可支配收入:經(jīng)營(yíng)凈收入:累計(jì)同比%中國(guó):居民人均可支配收入:財(cái)產(chǎn)凈收入:累計(jì)同比%中國(guó):居民人均可支配收入:轉(zhuǎn)移凈收入:累計(jì)同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所7.06.56.05.55.04.54.02024-122024-092024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-122022-092022-062022-032021-092021-062021-032020-122020-092020-062020-032019-122019-092019-062019-032018-12城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率%6周期移動(dòng)平均(城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率%)資料來源：Wind，甬興證券研究所504030200-10-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比%社會(huì)消費(fèi)品零售總額:商品零售:當(dāng)月同比%社會(huì)消費(fèi)品零售總額:餐飲收入:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所9630-3-62024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12社會(huì)消費(fèi)品零售總額社會(huì)消費(fèi)品零售總額商品零售當(dāng)月同比中國(guó):限額以上企業(yè)商品零售總額:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所4030200-10-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó)中國(guó)零售額石油及制品類當(dāng)月同比-中國(guó):零售額:汽車類:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所252050-5-10-152024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó)中國(guó)零售額糧油、食品類當(dāng)月同比中國(guó):零售額:飲料類:當(dāng)月同比% 中國(guó):零售額:煙酒類:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所504030200-10-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó)零售額家用電器和音像器材類當(dāng)月同比中國(guó):零售額:通訊器材類中國(guó)零售額家用電器和音像器材類當(dāng)月同比資料來源：Wind，甬興證券研究所504030200-10-20-30圖13:限額以上零售增速：服裝鞋帽針紡織品504030200-10-20-30中國(guó):中國(guó):零售額:服裝鞋帽針紡織品類:當(dāng)月同比%中國(guó):零售額:化妝品類:當(dāng)月同比% 中國(guó):零售額:金銀珠寶類:當(dāng)月同比%2024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12資料來源：Wind，甬興證券研究所4030200-10-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó):零售額:中西藥品類:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所 50-5-10-15-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó)零售額建筑及裝潢材料類當(dāng)月同比中國(guó):零售額:家具類中國(guó)零售額建筑及裝潢材料類當(dāng)月同比資料來源：Wind，甬興證券研究所 4030200-10-202024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12中國(guó):零售額:日用品類:當(dāng)月同比%-——中國(guó):零售額:體育、娛樂用品類:當(dāng)月同比% 中國(guó):零售額:文化辦公用品類:當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所累計(jì)同比-0.1%（前值-0.4%占固定資產(chǎn)投資比重為50.1%。9.29.253.20房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比：%-5基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計(jì)同比：%-5-10.6-10-10.6-152024-122024-092024-062024-032023-122024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-12資料來源：Wind，甬興證券研究所6.05.04.0民間投資累計(jì)同比：5.04.03.23.02.0-0.10.0-1.02024-2024-122024-112024-102024-092024-082024-072024-062024-052024-042024-032024-022024-012023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-12資料來源：Wind，甬興證券研究所住房銷售與價(jià)格正逐步修復(fù)，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源也在收窄降50-5-10-152024-122024-062023-122023-062022-122022-062024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-12-（-（%）一線城市三線城市二線城市資料來源：Wind，甬興證券研究所60050040030020002025-01-122024-10-202025-01-122024-10-202024-07-282024-05-052024-02-112023-08-272023-06-042023-03-122022-12-182022-09-252022-07-032022-04-102022-01-162021-10-242021-08-012021-05-092021-02-142020-11-222020-08-302020-06-072020-03-152019-12-22 36周期移動(dòng)平均(30大中城市商品房成交面積：當(dāng)周值（萬㎡）)資料來源：Wind，甬興證券研究所50-52024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-122022-092024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-122022-092022-062022-03——工業(yè)增加值：當(dāng)月同比（%）工業(yè)增加值：高技術(shù)產(chǎn)業(yè)：當(dāng)月同比（%）注：去除1月與2月數(shù)據(jù)資料來源：Wind，甬興證券研究所2050-5-102024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-2024-122024-092024-062024-032023-122023-092023-062023-032022-122022-092022-062022-03中國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)中國(guó):服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù):當(dāng)月同比中國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè):當(dāng)月同比%注：去除1至2月數(shù)據(jù)資料來源：Wind，甬興證券研究所以來持續(xù)加速。2050-52024-2024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12中國(guó):工業(yè)增加值:計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè):當(dāng)月同比當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所 30252050-52024-2024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12——中國(guó):工業(yè)增加值:電氣機(jī)械及器材制造業(yè):當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所 2050-5-10-152024-122024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12——中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè):當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所504030200-10-20-30-402024-122024-062024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:汽車制造業(yè):當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所 40——中國(guó):工業(yè)增加值:醫(yī)藥制造業(yè):當(dāng)月同比%30200-10-202024-2024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12資料來源：Wind，甬興證券研究所 2050-52024-2024-122024-062023-122023-062022-122022-062021-062020-122020-062019-122019-062018-122018-062017-122017-062016-12中國(guó):規(guī)模以上工業(yè)增加值:化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè):當(dāng)月同比%資料來源：Wind，甬興證券研究所逆周期調(diào)節(jié)政策力度取決于考慮財(cái)政政策空間與貨幣政策空間的動(dòng)態(tài)多方面因素的影響。貨幣政策空間則可能受全球流動(dòng)性環(huán)境與人民幣匯率請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告正文后各項(xiàng)聲明本報(bào)告署名分析師具有中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格并注冊(cè)為證券分析師，以勤勉盡責(zé)的職業(yè)態(tài)度，專業(yè)審慎的研究方法，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告，保證報(bào)告采用的信息均來自合規(guī)渠道，并對(duì)本報(bào)告的內(nèi)容和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備以及撰寫本報(bào)告的所有研究人員在此保證，本報(bào)告所發(fā)表的任何觀點(diǎn)均清晰、準(zhǔn)確、如實(shí)地反映了研究人員的觀點(diǎn)和結(jié)論，并不受任何第三方的授意或影響。此外，所有研究人員薪酬的任何部分不曾、不與、也將不會(huì)與本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)直接或間接相關(guān)。甬興證券有限公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可，具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。股票投資評(píng)級(jí)：分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)公司基本面及（或）估值預(yù)期以報(bào)告日起6個(gè)月內(nèi)公司股價(jià)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的看法。買入股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)20%以上增持股價(jià)表現(xiàn)將強(qiáng)于基準(zhǔn)指數(shù)5-20%中性股價(jià)表現(xiàn)將介于基準(zhǔn)指數(shù)±5%之間減持股價(jià)表現(xiàn)將弱于基準(zhǔn)指數(shù)5%以上行業(yè)投資評(píng)級(jí)：分析師給出下列評(píng)級(jí)中的其中一項(xiàng)代表其根據(jù)行業(yè)歷史基本面及（或）估值對(duì)所研究行業(yè)以報(bào)告日起12個(gè)月內(nèi)的基本面和行業(yè)指數(shù)相對(duì)于同期市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)表現(xiàn)的看法。增持行業(yè)基本面看好，相對(duì)表現(xiàn)優(yōu)于同期基準(zhǔn)指數(shù)行業(yè)基本面穩(wěn)定，相對(duì)表現(xiàn)與同期基準(zhǔn)指數(shù)持平減持行業(yè)基本面看淡，相對(duì)表現(xiàn)弱于同期基準(zhǔn)指數(shù)相關(guān)證券市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)說明：A股市場(chǎng)以滬深300指數(shù)為基準(zhǔn)；港股市場(chǎng)以恒生指數(shù)為基準(zhǔn)；新三板市場(chǎng)以三板成指（針對(duì)協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）或三板做市指數(shù)（針對(duì)做市轉(zhuǎn)讓標(biāo)的）為基準(zhǔn)指數(shù)。投資評(píng)級(jí)說明：不同證券研究機(jī)構(gòu)采用不同的評(píng)級(jí)術(shù)語及評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，投資者應(yīng)區(qū)分不同機(jī)構(gòu)在相同評(píng)級(jí)名稱下的定義差異。本評(píng)級(jí)體系采用的是相對(duì)評(píng)級(jí)體系。投資者買賣證券的決定取決于個(gè)人的實(shí)際情況。投資者應(yīng)閱讀整篇報(bào)告，以獲取比較完整的觀點(diǎn)與信息，投資者不應(yīng)以分析師的投資評(píng)級(jí)取代個(gè)人的分析與判斷。在法律許可的情況下，甬興證券有限公司(以下簡(jiǎn)稱“本公司”）或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券或期權(quán)并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問以及金融產(chǎn)品等各種服務(wù)。因此，投資者應(yīng)當(dāng)考慮到本公司或其相關(guān)人員可能存在影響本報(bào)告觀點(diǎn)客觀性的潛在利益沖突，投資者請(qǐng)勿將本報(bào)告視為投資或其他決定的唯一參考依據(jù)。也不應(yīng)當(dāng)認(rèn)為本報(bào)告可以取代自己的判斷。本報(bào)告版權(quán)歸屬于本公司所有，屬于非公開資料。本公司對(duì)本報(bào)告保留一切權(quán)利。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、轉(zhuǎn)載、刊登和引用本報(bào)告中的任何內(nèi)容。否則由此造成的一切不良后果及法律責(zé)任由私自翻版、復(fù)制、轉(zhuǎn)載、刊登和引用者承擔(dān)。請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告正文后各項(xiàng)聲明本報(bào)告由本公司發(fā)布，僅供本公司的