2023年江蘇省蘇州市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)

2023年江蘇省蘇州市注冊會計財務(wù)成本管

理預(yù)測試題（含答案）

學(xué)校:班級:姓名:考號:

一、單選題（10題）

1.某公司根據(jù)現(xiàn)金持有量存貨模式確定的最佳現(xiàn)金持有量為100000

元，有價證券的年利率為10%。在最佳現(xiàn)金持有量下，該公司與現(xiàn)金

持有量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本為（）元。

A.5000B.10000C.15000D.20000

2.利用相對價值模型估算企業(yè)價值肘，下列說法正確的是（）。

A.虧損企業(yè)不能用收入乘數(shù)模型進行估價

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用收入乘數(shù)模型計算出-個有意義的價值

乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用收入乘數(shù)估價模型

D.對于銷售成本率較低的企業(yè)適用收入乘數(shù)估價模型

3.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負債率50%,負債利息率

8%,固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25%,

根據(jù)這些資料計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為2,則邊際貢獻為（）萬元。

A.184B.204C.169D.164

4.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是

（）O

A.使企業(yè)融資具有較大彈性

B.使企業(yè)融資受債券持有人的約束很大

C..則當預(yù)測年利息率下降時，一般應(yīng)提前贖回債券

D.當企業(yè)資金有結(jié)余時，可提前贖回債券

5.某公司股票的當前市價為10元，有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看跌

期權(quán)，執(zhí)行價格為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價格為3.5元。下

列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的是（）。

A.該期權(quán)處于實值狀態(tài)

B.該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元

C.該期權(quán)的時間溢價為3.5元

D.買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元

6.下列各項措施中，不可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的是（）o

A.股東向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)

B.股東給予經(jīng)營者股票期權(quán)

C.股東給予經(jīng)營者績效股

D.股東尋求立法保護

7.按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為（）o

A.場內(nèi)市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務(wù)市場和股權(quán)市

場D.貨幣市場和資本市場

8.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算:預(yù)計第四季度期初存量456千克，季度

生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計期末存量為350千克，材料單價為10元,

若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假

設(shè)不考慮其他因素，則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為

（）元。

A.11130B.14630C.10070D.13560

9.某公司年初股東權(quán)益為1500萬元，全部負債為500萬元，預(yù)計今后每年可取得息稅前

利潤600萬元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%,加權(quán)平均資本成本為10%,則該

企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟增加值為（）萬元。

A.360B.240C.250D.160

10.某公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，當前的利息保障倍數(shù)為5,則財務(wù)杠桿系

數(shù)為（）0

A.1.25B.l.5C.2.5D.0.2

二、多選題（10題）

11.下列金融工具中，屬于固定收益證券的有（）。

A.固定利率債券B.浮動利率債券C.可轉(zhuǎn)換債券D.優(yōu)先股

12.能夠同時影響債券價值和債權(quán)到期收益率的因素有（）

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

13.

第19題基于發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基

本財務(wù)戰(zhàn)略，但是，它也有明顯的局限性，表現(xiàn)在（）o

A.把影響產(chǎn)品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因

素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠

B.其經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配原理以及各種財務(wù)政策的邏輯不一致

C.實際增長有時與理論上的曲線并不一致

D.難以判斷產(chǎn)品（或企業(yè)）所處的發(fā)展階段

14.下列有關(guān)總杠桿系數(shù)的說法中正確的有（）o

A.總杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動率相當于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)

B.總杠桿系數(shù)越大，公司風(fēng)險越大

C.財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿綜合作用的效果就是復(fù)合杠桿

D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越大

15.關(guān)于財務(wù)管理原則，下列說法不正確的有（）。

A.有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項目

B.比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值

D.沉沒成本的概念是比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用

16.以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有（）。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，保持目標資本結(jié)構(gòu)是指一年中始終保持同樣的

資本結(jié)構(gòu)

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

17.貝塔系數(shù)和標準差都能衡量投資組合的風(fēng)險，下列關(guān)于投資組合的

貝塔系數(shù)和標準差的表述中，不正確的有（）。

A.標準差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的加權(quán)平均值

C.投資組合的標準差等于被組合各證券標準差的加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險

18.已知甲公司2010年現(xiàn)金流量凈額為150萬元，其中，籌資活動現(xiàn)金

流量凈額為-20萬元，投資活動現(xiàn)金流量凈額為60萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金

流量凈額為110萬元；2010年末負債總額為150萬元，資產(chǎn)總額為320

萬元，營運資本為25萬元，流動資產(chǎn)為120萬元，2010年稅后利息費

用為5萬元，所得稅率為25%。則（）。

A,現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)為8

B.2010年末流動負債為95萬元

C.現(xiàn)金流量債務(wù)比為73.33%

D.長期資本負債率為24.44%

19.甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本

成本為6%,股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集

的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1,同時企業(yè)的債務(wù)稅前

資本成本下降到5.5%,假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全

部假設(shè)條件。則下列說法正確的有（）o

A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

20.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中，正確的有（）。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負債與銷售收入同比例變動

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一期末留存收益/（期末股東權(quán)益一期末留存收益）

D.如果五個條件同時滿足，則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長

率一本期的實際增長率

三、1.單項選擇題（10題）

21.某公司年末會計報表上部分數(shù)據(jù)為：年初存貨為260萬元，年末流動

負債300萬元，本年銷售成本720萬元，且流動資產(chǎn)二速動資產(chǎn)+存貨,

年末流動比率為2.4,年末速動比率為1.2,則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

為()。

A.1.65次B.2次C.2.32次D.1.45次

22.下列關(guān)于期權(quán)的說法中，正確的是()。

A.實物期權(quán)屬于看漲期權(quán)

B.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，但最高不

會超過股價

C.假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，股票的波動率越大看跌期權(quán)價值

下降，看漲期權(quán)價值上升

D.對于未到期的看漲期權(quán)來說，當其標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價低于執(zhí)行價格

時，該期權(quán)處于虛值狀態(tài)，其當前價值為零

23.某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品。這三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，分離后即可

直接銷售，本月發(fā)生聯(lián)合生產(chǎn)成本978200元。該公司采用售價法分配

聯(lián)合生產(chǎn)成本，已知甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售量分別為62500公斤、

37200公斤和48000公斤，單位售價分別為4元、7元和9元。則甲產(chǎn)

品應(yīng)分配的聯(lián)合生產(chǎn)成本為()萬元。

A.24.84B.25.95C.26.66D.26.32

24.下列關(guān)于認股權(quán)證和以股票為標的物的看漲期權(quán)的表述中，不正確的

是()。

A.二者均以股票為標的資產(chǎn)，其價值隨股票價格變動而變動

B.二者在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)

C.二者都有一個固定的執(zhí)行價格

D.二者的執(zhí)行都會引起股數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價

25.債權(quán)人為了防止其利益被傷害，通常采取的措施不包括()。

A.激勵B.規(guī)定資金的用途C.提前收回借款D.限制發(fā)行新債數(shù)額

26.甲公司與乙公司簽訂一份技術(shù)開發(fā)合同，未約定技術(shù)秘密成果的歸屬。

甲公司按約支付了研究開發(fā)經(jīng)費和報酬后，乙公司交付了全部技術(shù)成果

資料。后甲公司在未告知乙公司的情況下，以普通使用許可的方式許可

丙公司使用該技術(shù)，乙公司在未告知甲公司的情況下，以獨占使用許可

的方式許可丁公司使用該技術(shù)。根據(jù)合同法律制度的規(guī)定，下列表述中，

正確的是()。

A.該技術(shù)成果的使用權(quán)僅屬于甲公司

B.該技術(shù)成果的轉(zhuǎn)讓權(quán)僅屬于乙公司

C.甲公司與丙公司簽訂的許可使用合同無效

D.乙公司與丁公司簽訂的許可使用合同無效

27.用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往()。

A.遠高于市場平均水平B.等于市場平均水平C.遠低于市場平均水平

D.等于或低于市場平均水平

28.經(jīng)濟原則要求在成本控制中，對正常成本費用支出從簡控制，而格外關(guān)

注各種例外情況，稱為（）。

A.重要性原則B.實用性原則C.例外管理原則D.靈活性原則

29.根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法律制度的規(guī)定，下列各項中，屬于共益?zhèn)鶆?wù)的是（）。

A.因債務(wù)人不當?shù)美a(chǎn)生的債務(wù)

B.因管理債務(wù)人財產(chǎn)所支m的費用

C.管理人聘用工作人員發(fā)生的費用

D.管理人非執(zhí)行職務(wù)時致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)

30.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面值1元，資本公積

30萬元，未分配利潤200萬元，股票市價8元；若按10%的比例發(fā)放

股票股利并按市價折算，資本公積將變?yōu)椋ǎ┤f元。

A.0B.70C.100D.30

四、計算分析題（3題）

31.某公司年終利潤分配前的股東權(quán)益項目資料如下：

股本——普通股（每股面值2元，200萬股）400萬元

資本公積160萬元

未分配利潤840萬元

所有者權(quán)益合計1400萬元

公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。

要求：計算回答下述3個互不關(guān)聯(lián)的問題：

(1)計劃按每10股送1股的方案發(fā)放股票股利，并按發(fā)放股票股利后的

股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算

完成這一分配方案后的股東權(quán)益各項目數(shù)額。

⑵如若按1股換2股的比例進行股票分割,計算股東權(quán)益各項目數(shù)額、

普通股股數(shù)。

(3)假設(shè)利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送1股的方案發(fā)放股票

股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算，并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普

通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應(yīng)是多少。

32.(3)預(yù)計2004年至2006年銷售收入每年增長10%,預(yù)計息前稅后

利潤、資本支出、營運資本和折舊與銷售同步增長，預(yù)計2007年進入永

續(xù)增長，銷售收入與息前稅后利潤每年增長2%,資本支出、營運資本增

加與銷售同步增長，折舊與資本支出相等。2007年償還到期債務(wù)后，加

權(quán)資本成本降為10%,通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估

了?

33.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用450萬元的流動資產(chǎn)和750萬元

的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加250萬元的季節(jié)性存貨

需求。

要求：

⑴若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌

資額始終保持為1200萬元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺，請判斷該企業(yè)

采取的是哪種營運資本籌資政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時

的易變現(xiàn)率。

⑵若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌

資額始終保持為1100萬元，請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資

政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。

⑶若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌

資額始終保持為1300萬元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌

資政策，并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。

五、單選題（0題）

34.對投資項目的內(nèi)含報酬率指標大小不產(chǎn)生影響的因素是（）。

A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年

限D(zhuǎn).投資項目設(shè)定的貼現(xiàn)率

六、單選題（0題）

35.若某一企業(yè)的經(jīng)營處于盈虧臨界狀態(tài)，下列表述中不正確的是

（）。

A.銷售額正處于營業(yè)收入線與總成本線的交點

B,銷售量=固定成本/邊際貢獻率

C.息稅前利潤等于零

D.邊際貢獻等于固定成本

參考答案

1.B

B

【解析】現(xiàn)金持有量的存貨模式下，現(xiàn)金的使用總成本=交易成本十機

會成本，達到最佳現(xiàn)金持有量時，機會成本=交易成本，即與現(xiàn)金持有

量相關(guān)的現(xiàn)金使用總成本=2x機會成本，所以，本題與現(xiàn)金持有量相關(guān)

的現(xiàn)金使用總成本=2x（100000/2）xl0%=10000（元）。

2.D收入乘數(shù)估價模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負值，因此，對于虧損企

業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以，選

項A、B的說法不正確；收入乘數(shù)估價模型主要適用于銷售成本率較

低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此選項

C的說法不正確，選項D的說法正確。

3.B解析：負債利息=800x50%x8%=32（萬元），2=EBIT/[EBIT-32-30/（l-

25%）],解得：EBIT=144（萬元），邊際貢獻=EBIT+固定成本

=144+60=204（萬元）。

4.B

答案：B

解析：具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當企業(yè)

資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；當預(yù)測利率下降時，也可提前贖回

債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券

5.C

C

【解析】對于看跌期權(quán)來說，資產(chǎn)現(xiàn)行市價高于執(zhí)行價格時，處于“虛值

狀態(tài)”，所以，選項A的說法不正確；對于看跌期權(quán)來說，現(xiàn)行資產(chǎn)的

價格高于執(zhí)行價格時，內(nèi)在價值等于零，所以，選項B的說法不正確；

時間溢價=期權(quán)價格-內(nèi)在價值=3.5?0=3.5（元），所以，選項C的說法

正確；買入看跌期權(quán)的凈收入=1\^乂（執(zhí)行價格-股票市價，0）=Max（8-

股票市價，0）,由此可知，買入看跌期權(quán)的最大凈收入為8元，選項D

的說法不正確。

6.D

【正確答案】：D

【答案解析】：可以用來協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的利益沖突的方法是監(jiān)督

和激勵，選項A可以使得股東獲取更多的信息，便于對經(jīng)營者進行監(jiān)

督，選項B、C屬于激勵的具體措施。

［該題針對“財務(wù)目標與經(jīng)營者”知識點進行考核】

7.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個市場所交易的證

券期限、利率和風(fēng)險不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權(quán)不同，

金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場；金融市場按照所交易證券是初次發(fā)

行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為

場內(nèi)市場和場外市場。

8.C

【正確答案】：C

【答案解析】：預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350—456=2014

（千克），應(yīng)付賬款=2014x10x50%=10070（元）

【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進行考核】

9.C

答案：C

解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負債=1500+500=2000（萬

元），稅后經(jīng)營利潤=600x（l?25%）=450（萬元），每年基本經(jīng)濟增加值=

稅后經(jīng)營利潤一加權(quán)平均資本成本X報表總資產(chǎn)=450?2000xl0%

=250（萬元）

【解析】財務(wù)杠打條效T：BH7=>

||

T-1…25

1

10.A:BII<

H.ABD金融工具可以分為三種：固定收益證券、權(quán)益證券和衍生證券

三種。固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金

流的證券。浮動利率債券雖然利率是浮動的，但規(guī)定有明確的計算方法,

所以也屬于固定收益證券C可轉(zhuǎn)換債券由于有選擇轉(zhuǎn)換為普通股股票的

選擇權(quán)，所以不屬于固定收益證券，屬于衍生證券，選項C不是正確答

案。

12.CD債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。

債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)

率。

選項A不符合題意，債券價格影響到期收益率但不影響價值；

選項B不符合題意，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；

選項C、D符合題意，票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量,

因此，既影響債券價值又影響債券到期收益率。

綜上，本題應(yīng)選CD。

13.ACD基于發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略分析方法，提供了不同發(fā)展階段的基

本財務(wù)戰(zhàn)略，尤其是其經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的搭配原理以及各種財務(wù)政

策的邏輯一致性，為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供了指導(dǎo)。但是，它也有明顯的

局限性，表現(xiàn)在”1）把影響產(chǎn)品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市

場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠；（2）難

以判斷產(chǎn)品（或企業(yè)）所處的發(fā)展階段；（3）實際增長有時與理論上的曲線

并不一致。

14.BC

15.AD

【正確答案】：AD

【答案解析】：有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，沉沒成

本的概念是凈增效益原則的一個應(yīng)用，所以選項A、D的說法錯誤。

【該題針對“財務(wù)管理的原則”知識點進行考核】

16.BC本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余

股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本

最低，所以A的表述正確。保持目標資本結(jié)構(gòu)，不是指一年中始終保持

同樣的資本結(jié)構(gòu)。而是利潤分配后（特定時點）形成的資本結(jié)構(gòu)符合既定

目標,而不管后續(xù)經(jīng)營造成的所有者權(quán)益變化，所以B的表述錯誤。分

配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期

借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資

金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借

款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司

不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D

的表述正確。

17.AC標準差度量的是整體風(fēng)險，而不僅僅是非系統(tǒng)風(fēng)險，所以選項A

的說法不正確；投資組合中各證券的風(fēng)險因為可能存在相互抵消的情況,

所以選項C的說法不正確。

18.BCD年末流動負債=120?25=95(萬元)，現(xiàn)金流量債務(wù)比一經(jīng)營活動現(xiàn)

金流量凈額/債務(wù)總額xl00%=110/150xl(M)%=73.33%;長期資本

負債率=非流動負債/(非流動負債+股東權(quán)益)x100%=(負債總額?流動

負債)/(總資產(chǎn)?流動負債)xl00%=(150?95)/(320?95)xl00%=24.44%;

現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用=經(jīng)營現(xiàn)金流量/[稅

后利息費用/(1?所得稅率)]=經(jīng)營現(xiàn)金流量x(l?所得稅率)/稅后利息費

用=110x(1—25%)/5=16.5。

19.ABCD

ABCD

【解析】交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/

(1+2)X12%+2/(1+2)X6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理

的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加

權(quán)平均資本成本=8%,交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)

的股權(quán)資本成本十有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負債企業(yè)的權(quán)益市

場價值X（無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=稅前債務(wù)資本成本）=8%+lx（8%

-5.5%）=10.5%,交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本

=1/2X10.5%+1/2X5.5%=8%（或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資

本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負

債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%）。

20.ABD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，

所以，負債增長率=銷售增長率，選項A的說法正確力不改變經(jīng)營效率”

意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項

B的說法正確；收益留存率x（凈利/銷售收入）x（期末資產(chǎn)/期末股

東權(quán)益）x（銷售收入/期末資產(chǎn)）=收益留存率x凈利/期末股東權(quán)益

二收益留存/期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=（本期收益留存

/期末股東權(quán)益）/（1一本期收益留存/期末股東權(quán)益）=本期收益留

存/（期末股東權(quán)益一本期收益留存），所以，選項C的說法不正確；

如果五個條件同時滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長

率=上年可持續(xù)增長率=本期的實際增長率，因此，選項D的說法正確。

21.C由于流動比率?速動比率=存貨+流動負債因此:2.4?1.2=存貨+300

期末存貨=360（萬元）平均存貨=（260+360）/2=310（萬元）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)

=7204-310=2.32（次）

22.B【答案】B

【解析】實物期權(quán)中擴張期權(quán)、時機選擇期權(quán)屬于看漲期權(quán)，而放棄期

權(quán)屬于看跌期權(quán)，選項A的說法不正確；對看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格上

限是股價，選項B的說法正確；假設(shè)影響期權(quán)價值的其他因素不變，則

股票波動率與期權(quán)價格同向變化，所以，選項C的說法不正確；由于期

權(quán)尚未到期，還存在時間溢價，期權(quán)的當前價值不為零，選項D的說法

不正確。

23.B解析：聯(lián)合生產(chǎn)成本分配率=978200/(62500x4+37200x7+48000x9)

=1.04,甲產(chǎn)品分配的聯(lián)合成本=1.04x62500x4=25.95(萬元)。

24.D【答案】D

【解析】認股權(quán)證的執(zhí)行會引起股數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股

價。看漲期權(quán)不存在稀釋問題。標準化的期權(quán)合約，在行權(quán)時只是與發(fā)

行方結(jié)清價差，根本不涉及股票交易。

25.A

債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接

管、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：①在借款合

同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制

發(fā)行新債的數(shù)額等；②發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合

作，不再提供新的借款或提前收回借款。選項A是協(xié)調(diào)經(jīng)營者與股東

目標沖突的方法。

26.D⑴選項AB:委托開發(fā)或者合作開發(fā)完成的“技術(shù)秘密”，技術(shù)秘密

成果的使用權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)以及利益的分配辦法，由當事人約定，當事人沒

有約定或者約定不明確，按照《合同法》的規(guī)定仍不能確定的，當事人

“均有”使用和轉(zhuǎn)讓的權(quán)利；（2）選項C:當事人均有不經(jīng)對方同意而自己

使用或者以“普通使用許可”的方式許可他人使用技術(shù)秘密的權(quán)利；（3）選

項D:當事人一方將技術(shù)秘密成果的轉(zhuǎn)讓權(quán)讓與他人，或者以“獨占或

者排他使用許可”的方式許可他人使用技術(shù)秘密，未經(jīng)對方當事人同意

或者追認的，應(yīng)當認定該讓與或者許可行為無效。

27.A現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在國際主要股票市場主要用于對新上市公路、港

口、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價。這類公司的特點是前期

投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，所以用現(xiàn)金流量折現(xiàn)

法所確定的市價與上市時的每股收益比往往較高。

28.C解析：經(jīng)濟原則要求在成本控制中貫徹“例外管理”原貝IJ,是指對正

常成本費用支出可以從簡控制,而格外關(guān)注各種例外情況。

29.A⑴選項BC屬于破產(chǎn)費用；（2）選項D:管理人或者相關(guān)人員“執(zhí)行

職務(wù)”致人損害所產(chǎn)生的債務(wù)才屬于共益?zhèn)鶆?wù)。

30.C解析：發(fā)放股票股利之后普通股股數(shù)增加，股票股利發(fā)放的比例指

的是增加的普通股股數(shù)占原來的普通股股數(shù)的比例；發(fā)放股票股利之后

未分配利潤減少，股本增加，未分配利潤減少的數(shù)額=增加的股數(shù)x折算

價格，股本增加的數(shù)額=增加的股數(shù)x每股面值；如果未分配利潤減少的

數(shù)額大于股本增加的數(shù)額，其差額增加資本公積；本題中發(fā)放股票股利

之后股數(shù)增加100xl0%=10（萬股），股本增加1x10=10（萬元），未分配利

潤減少8x10=80（萬元），資本公積金增加80?10=70（萬元），因為原來的

資本公積為30萬元，所以，發(fā)放股票股利之后資本公積=30+70=100（萬

元）。

31.（1）發(fā)放股票股利后的普通股數(shù)=200x（l+10%）=220（萬股）發(fā)放股票

股利后的普通股本=2x220=440（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積

=160+（35?2）x20=820（萬元）現(xiàn)金股利=0.2x220=44（萬元）利潤分配后的

未分配利潤=840-35x2044=96（萬元）（2）股票分割后的普通股數(shù)

=200x2=400（萬股）股票分割后的普通股本=1x400=400（萬元）股票分割

后的資本公積=160（萬元）股票分割后的未分配利潤=840（萬元）（3）分

配前市凈率=35+（1400+200）=5每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)

=30+5=6（元）每股市價30元下的全部凈資產(chǎn)=6x220=1320（萬元）每股

市價30元時的每股現(xiàn)金股利=（1400?1320）+220=0.36（元）（1）發(fā)放股票股

利后的普通股數(shù)=200x（l+10%）=220（萬股）發(fā)放股票股利后的普通股

本=2x220=440（萬元）發(fā)放股票股利后的資本公積=160+（35?2）x20=820

（萬元）現(xiàn)金股利=0.2x220=44（萬元）利潤分配后的未分配利潤=840?

35x2044=96（萬元）（2）股票分割后的普通股數(shù)=200x2=400（萬股）股票

分割后的普通股本=1x400=400（萬元）股票分割后的資本公積=160（萬

元）股票分割后的未分配利潤=840（萬元）（3）分配前市凈率

=354-（14004-200）=5每股市價30元下的每股凈資產(chǎn)=30+5=6（元）每股市

價30元下的全部凈資產(chǎn)=6x220=1320（萬元）每股市價30元時的每股現(xiàn)

金股利=（1400?1320）+220=0.36（元）

32.（1）息前稅后利潤=息稅前利潤x（l?所得稅率）=2597x（L30%）=1817.9

（萬元）

凈投資=資本支出+營運資本增力口?折舊攤銷=507?9+20?250=277.9（萬

元）

實體流量二息前稅后利潤?凈投資=1