上市公司投資戰(zhàn)略研究-以比亞迪股份有限公司為例

-目錄1562一、緒論 120167（一）研究背景 110309（二）研究內(nèi)容 118474（三）研究意義 120104（四）研究思路及方法 21976（五）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 215356二、投資戰(zhàn)略相關(guān)概述 329094（一）上市公司的概念 317274（二）上市公司的特征 3304571．發(fā)展型投資戰(zhàn)略 374812．穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略 3300003．退卻型投資戰(zhàn)略 39821（四）實(shí)施投資戰(zhàn)略的意義 323566三、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的制定與分析 416896（一）比亞迪股份有限公司投資能力分析 448751.比亞迪股份有限公司的管理能力 439612.比亞迪股份有限公司的整體投資能力 489453.比亞迪股份有限公司的組合投資能力 520324．比亞迪股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力 63500（二）比亞迪股份有限公司投資環(huán)境分析 2259851．S（優(yōu)勢）分析 2198022．W（劣勢）分析 221663．O（機(jī)會(huì)）分析 3320284．T（威脅）分析 329544四、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題和原因 3316（一）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題 332066（二）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在問題的原因 429086五、完善比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的措施 54215（一）完善財(cái)務(wù)管理制度 524723（二）重視人才及其制度建設(shè) 518679（三）健全投資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測機(jī)制 510642（四）樹立投資意識(shí) 63741參考文獻(xiàn) 7摘要目前，在我國國民經(jīng)濟(jì)總體發(fā)展結(jié)構(gòu)當(dāng)中，汽車產(chǎn)業(yè)充當(dāng)著重要角色，其與國家最基本的民生問題密切相關(guān)，汽車產(chǎn)業(yè)的大發(fā)展代表了人民的生活水平的不斷提升。同時(shí)，汽車行業(yè)的大發(fā)展代表了一個(gè)國家重工業(yè)和制造業(yè)的不斷提升和科學(xué)技術(shù)的不斷創(chuàng)新。自改革開放以來，國家出臺(tái)了各種政策，以最大的力度扶持促進(jìn)以汽車為主的汽車企業(yè)發(fā)展，但隨著經(jīng)濟(jì)的飛躍，企業(yè)經(jīng)營面臨的壓力和挑戰(zhàn)也越來越多，汽車行業(yè)之間的競爭越來越激烈，再加上企業(yè)自身存在的內(nèi)部組織和管理問題，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)管理成為企業(yè)競爭的關(guān)鍵因素，企業(yè)的投資行為、方向、力度等都是財(cái)務(wù)管理最重要的體現(xiàn)，企業(yè)的投資行為成為影響企業(yè)競爭以及未來命運(yùn)的重大因素，因此投資行為、方向、力度必須戰(zhàn)略化，對其必須長期、全面的進(jìn)行規(guī)劃。上市的比亞迪汽車股份有限公司是我國眾多汽車行業(yè)中的佼佼者，企業(yè)經(jīng)營覆蓋面積廣，多種的投資渠道具有很好的研究價(jià)值。本文對比亞迪投資戰(zhàn)略研究，分析比亞迪目前的投資戰(zhàn)略，影響戰(zhàn)略制定的因素，探索現(xiàn)有投資戰(zhàn)略的存在的問題，挖掘出完善現(xiàn)有投資戰(zhàn)略的措施并保證實(shí)施，為促進(jìn)企業(yè)投資目標(biāo)的早日達(dá)成。關(guān)鍵詞：上市公司；投資戰(zhàn)略；投資目標(biāo)；投資能力一、緒論（一）研究背景自從第二次工業(yè)革命開展以來，汽車行業(yè)的演變也逐漸演變成人民生活進(jìn)步的縮影。不管是從國內(nèi)范圍來看還是國際范圍來看，汽車市場的競爭角逐程度都是較深的，在這種激烈的競爭市場中，國內(nèi)汽車行業(yè)的發(fā)展十分艱難，但總體來看，其發(fā)展水平仍有小幅提升，但增速相對有所放緩。據(jù)2018年11月份所出具的工業(yè)報(bào)報(bào)告來看，汽車行業(yè)的增速出現(xiàn)了下滑，下降率為3.2%，此現(xiàn)象原因就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)太單一。市場的不斷擴(kuò)充，企業(yè)單一的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不利于長期發(fā)展，因此企業(yè)必須進(jìn)行改革，研究企業(yè)的投資戰(zhàn)略，從財(cái)務(wù)管理角度進(jìn)行正確有效的投資是增強(qiáng)企業(yè)競爭力和為企業(yè)改革提供更廣闊的發(fā)展前景的重要舉措。優(yōu)化汽車行業(yè)的發(fā)展方向，既繼續(xù)保持傳統(tǒng)汽車行業(yè)的發(fā)展方向，又會(huì)有更多的新鮮血液進(jìn)入企業(yè)，企業(yè)的發(fā)展趨勢不再單一，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)包括金融、互聯(lián)網(wǎng)和國際業(yè)務(wù)將會(huì)帶著企業(yè)更進(jìn)一步。（二）研究內(nèi)容在本文研究的意義、背景、投資策略的基礎(chǔ)上引出了所要研究的內(nèi)容與方向，具體包含相關(guān)的理論成果、研究方法、實(shí)踐應(yīng)用、研究思路等內(nèi)容。上市公司是我們研究的載體，它的投資戰(zhàn)略是研究的主體。第二章主要就是相關(guān)定義的闡述。上市公司和投資戰(zhàn)略的概念及類型，以及制定投資戰(zhàn)略對上市公司的意義及影響。第三章選取上市公司比亞迪股份有限公司為例，分析了比亞迪的投資能力，從而制定的投資戰(zhàn)略，實(shí)施該投資戰(zhàn)略后的投資現(xiàn)狀，顯而易見的現(xiàn)狀問題就是第四章主要探討的主要內(nèi)容，第五章根據(jù)第四章的分析該公司存在的問題和根源，提出對應(yīng)的解決措施，完善比亞迪的投資戰(zhàn)略。（三）研究意義隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，優(yōu)化配置資源的重要性也更為突顯，在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，上市公司作為最重要的主體之一，其所出的貢獻(xiàn)也是有目共睹的。面對變化多端的經(jīng)濟(jì)市場，上市企業(yè)要尋示長遠(yuǎn)發(fā)展則必須要制定長遠(yuǎn)的投資發(fā)展戰(zhàn)略，而這一戰(zhàn)略的制定則又應(yīng)與企業(yè)的全局戰(zhàn)略相融合，兩者相互促進(jìn)、相互協(xié)調(diào)，從而使企業(yè)的發(fā)展方向更為清晰。而對上市企業(yè)投資戰(zhàn)略的合理性展開剖析，其最終目的也是為了順利實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展總目標(biāo)。（四）研究思路及方法研究思路詳見下圖：投資戰(zhàn)略體系及分類投資戰(zhàn)略理論概述投資戰(zhàn)略體系及分類投資戰(zhàn)略理論概述上市公司投資戰(zhàn)略上市公司投資戰(zhàn)略上市公司比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略上市公司比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略評價(jià)與完善優(yōu)化投資戰(zhàn)略評價(jià)與完善優(yōu)化圖1-1采用規(guī)范研究，主要研究方法如下：（1）收集文獻(xiàn)法，本人閱讀了相關(guān)期刊雜志、論文書籍，確保準(zhǔn)確解釋文中的相關(guān)概念；（2）SWOT分析法，本文利用SWOT分析法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法和財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法，對該上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行研究，基于此能更準(zhǔn)確的判斷出企業(yè)是否具備投資能力；（3）案例分析法，選取比亞迪股份有限公司為研究對象，進(jìn)行案例分析，剖析企業(yè)投資戰(zhàn)略存在的風(fēng)險(xiǎn)及原因，進(jìn)一步提出防范措施。國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在《經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊》一書中，作者卜穆峰與于洋認(rèn)為，某一企業(yè)對其所擁有的各類資源進(jìn)行整合、利用的過程即投資戰(zhàn)略，在制定、執(zhí)行、評估投資戰(zhàn)略上企業(yè)內(nèi)部需達(dá)成高度一致。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的層面來看，投資戰(zhàn)略不是單純的內(nèi)部資源的運(yùn)轉(zhuǎn)與投資，還包含企業(yè)外債券投與股權(quán)投資等投資方式，其最終目的是實(shí)現(xiàn)最大化的企業(yè)效益。從管理學(xué)的層面來看，投資戰(zhàn)略是對企業(yè)長短期資源的一種有效管控。企業(yè)要制定合理、科學(xué)的投資戰(zhàn)略，則首先要對企業(yè)的生命周期、總體戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、外部環(huán)境等等因素展開細(xì)致剖析。王振佳（2013）在對企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的影響因素進(jìn)行探究后認(rèn)為，投資策是其影響因素之一，是推動(dòng)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略形成的重要力量。在結(jié)合企業(yè)總體戰(zhàn)略與發(fā)展實(shí)際的基礎(chǔ)上，從而制定出企業(yè)投資戰(zhàn)略，并對其它戰(zhàn)略予以預(yù)估，包括企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的主要組成部分，極大地影響了企業(yè)的盈利能力。Willanson(2000)以企業(yè)間投資并購活動(dòng)數(shù)據(jù)為研究樣本，得出非關(guān)聯(lián)行業(yè)中大多數(shù)企業(yè)進(jìn)行投資并購的投資活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值下降的結(jié)論，而提升企業(yè)價(jià)值往往是利用投資這一途徑來達(dá)成的。二、投資戰(zhàn)略相關(guān)概述（一）上市公司的概念經(jīng)過國務(wù)院授權(quán)的證券管理部門核準(zhǔn)或由國務(wù)院直接核準(zhǔn)的可在證券交易所公開發(fā)行股票的股份有限公司即可稱之為上市公司。（二）上市公司的特征1．發(fā)展型投資戰(zhàn)略企業(yè)的發(fā)展多依賴于營銷，因而在制定發(fā)展型投資戰(zhàn)略時(shí)，通常會(huì)在產(chǎn)品質(zhì)量與產(chǎn)品營銷等環(huán)節(jié)中投放更多的財(cái)務(wù)資源。增強(qiáng)營銷投資，可擴(kuò)大企業(yè)的銷售業(yè)績，從而獲得更大的市場占有率，企業(yè)也將贏得更多的收益。2．穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略受企業(yè)自身?xiàng)l件限制，為了加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃而采取穩(wěn)妥的經(jīng)營戰(zhàn)略，即穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略，目的是為了更好的管理企業(yè)資源，保持企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展地位。在這一戰(zhàn)略的推動(dòng)下，企業(yè)需要在特定的市場和領(lǐng)域中從事經(jīng)營活動(dòng)，其產(chǎn)銷規(guī)?；緵]有太大變化，總體增幅有限。3．退卻型投資戰(zhàn)略這種退卻型戰(zhàn)略通常會(huì)用在資源緊張、企業(yè)內(nèi)部管理問題較多、產(chǎn)品經(jīng)營不佳、政府加以限制、規(guī)模發(fā)展失當(dāng)、發(fā)展不景氣的行業(yè)當(dāng)中，這也是從企業(yè)經(jīng)營的角度分析而得出的看法。（四）實(shí)施投資戰(zhàn)略的意義投資戰(zhàn)略思想逐步在戰(zhàn)略管理理論結(jié)合實(shí)踐的過程中，不斷滲透到企業(yè)管理發(fā)展的各個(gè)層面，形成了投資戰(zhàn)略理論。在汽車行業(yè)中，能夠上市的多為行業(yè)“精英”和“主力”。為了迎接多樣化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，企業(yè)必將進(jìn)行長期的、對外的、全面的投資戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。因此，制定和實(shí)施投資戰(zhàn)略對企業(yè)來說非常重要。企業(yè)正逐步走向產(chǎn)品多元化、資本多元化和區(qū)域多元化。多元化的投資策略可以為公司帶來預(yù)期的效益和規(guī)模，幫助公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。但同時(shí)也給企業(yè)帶來了許多風(fēng)險(xiǎn)和隱患。研究投資策略是幫助公司在收入和風(fēng)險(xiǎn)上找到自己的平衡點(diǎn)。三、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的制定與分析（一）比亞迪股份有限公司投資能力分析1.比亞迪股份有限公司的管理能力比亞迪是國內(nèi)具有代表性的汽車企業(yè)，企業(yè)發(fā)展必須要保證的是有效的管理。人才是管理的主使者也是管理的核心。管理的核心就在于人才的開發(fā)與利用。到目前為止，“尊重人、培養(yǎng)人、善待人”是比亞迪長期堅(jiān)持經(jīng)營理念，其為公司人員創(chuàng)造出溫暖、和諧、公平的發(fā)展環(huán)境，已經(jīng)形成了較為完善的人才管理體系。公司現(xiàn)有員工22萬余人，下設(shè)董事會(huì)、n總經(jīng)理、市場部、質(zhì)量管理部、財(cái)務(wù)部、行政人事部、PMC、工程部、車間等七個(gè)部門，人員職能的分配加強(qiáng)了部門之間的管理和監(jiān)督能力。基層員工占比大，基層員工的工作都是圍繞著機(jī)器展開的，其次每年的基層員工培訓(xùn)，加上會(huì)從每年高校畢業(yè)生中招聘，完善內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，讓他們既懂得理論知識(shí)，又能在實(shí)踐中結(jié)合理論。比亞迪董事長王傳福于2017年11月宣布對企業(yè)相關(guān)組織架構(gòu)進(jìn)行重新調(diào)整。從其新的組織架構(gòu)來看，即“事業(yè)群+事業(yè)部”，采用團(tuán)隊(duì)協(xié)同發(fā)展、專業(yè)專攻的新組織架構(gòu)模式，以培育和突破新的企業(yè)發(fā)展點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。為了提升工作效率，能夠快速對市場做出反應(yīng)，所設(shè)置的這種架構(gòu)模式對企業(yè)經(jīng)營者管理能力也起到了明顯的提升作用。2.比亞迪股份有限公司的整體投資能力企業(yè)經(jīng)經(jīng)營狀況、投資方案會(huì)影響企業(yè)在投資方面的整體能力，而財(cái)務(wù)指標(biāo)作為企業(yè)經(jīng)營水平的重要反映，對企業(yè)的影響較大，如下圖所示，是比亞迪近幾年來的營業(yè)收入：表3-1比亞迪財(cái)務(wù)報(bào)表摘要報(bào)告日期2018-12-312017-12-312016-12-312015-12-312014-12-312013-12-31營業(yè)收入（萬元）130054711059147010347000800089758195885286328營業(yè)成本（萬元）1087253485775488240090665135649143894474556營業(yè)利潤（萬元）424178541055598625317594-1791210685利潤總額（萬元）4385645020646568413794998739583208凈利潤（萬元）3556194916945480013138207398777587毛利率（%）15.116.520.4016.915.614.3從圖中可以看出，毛利率、凈利潤、利潤總額看公司呈現(xiàn)一定周期性，13年至16年呈現(xiàn)明顯的峰值特點(diǎn)。2017年至今企業(yè)的營業(yè)收入雖然在持續(xù)增長，但是幅度在放緩，毛利率、凈利潤，利潤總額均出現(xiàn)下滑，而且存在加速的跡象，從2015至2016年增額達(dá)到2300萬元左右，這主要是由于“秦”、“唐”等插電式混合動(dòng)力汽車為比亞迪創(chuàng)造了大量收益，成為市場炙手可熱的暢銷品，企業(yè)利潤水平快速提升。同時(shí)，原有的傳統(tǒng)汽車相關(guān)業(yè)務(wù)也得到了一定程度的發(fā)展，給企業(yè)經(jīng)營帶來了小幅的利潤提升。在比亞迪集團(tuán)新產(chǎn)品周期的推動(dòng)下，新能源汽車得以快速發(fā)展，其銷售業(yè)績獲得了跨越式突破。到2018年，比亞迪的營業(yè)收入相比2015年快3倍，投資新能源汽車的效益已經(jīng)凸顯出來，比亞迪的整體投資能力也逐步加強(qiáng)。3.比亞迪股份有限公司的組合投資能力表3-1201320142015201620172018電子元器制造業(yè)營業(yè)收入（萬）504088.00499216.10608007.50734389.00745359.36895000.36占總營業(yè)收入比（%）10.039.548.54日用電子品制造業(yè)營業(yè)收入（萬）1954695.502421182.003326298.803326298.803909409.004223026.50占總營業(yè)收入比（%）36.8736.9841.641.5737.7832.47交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)營業(yè)收入（萬）2351.781.3026343656.102708918.204065520.305701034.807603700.50占總營業(yè)收入比（%）50.1949.8446.5550.8155.1058.44從圖中可以看出，公司2013-2018年的主要收入來源于運(yùn)輸設(shè)備，運(yùn)輸設(shè)備是新能源汽車和傳統(tǒng)燃料汽車的汽車業(yè)務(wù)。就其收入情況來看，僅2018年就營收76.73億元，同期漲幅為22.79%，而與汽車有關(guān)的業(yè)務(wù)營收達(dá)76.07億元，同期漲幅達(dá)34.23%；從手機(jī)部件相關(guān)業(yè)務(wù)營收來看，達(dá)42.23億元，增長了14.25億元之多。其全年業(yè)務(wù)營收同期漲幅為4.34%；關(guān)于光伏及二次充電相關(guān)業(yè)務(wù)營收為89.5億元，同期漲幅2.09%。在集團(tuán)總營中，收以上三項(xiàng)業(yè)務(wù)所占比率分別為58.44%、32.47%、6.88%。新能源汽車全年總業(yè)務(wù)收入達(dá)524.22億元，同比增長34.21%，占集團(tuán)收入的40.31%。綜上可以看出，比亞迪雖然在多元業(yè)務(wù)的開發(fā)和經(jīng)營方面取得了一定的成績，但由于營業(yè)收入對交通運(yùn)輸設(shè)備的依賴性很強(qiáng)，其投資組合仍存在問題。為了突破這一現(xiàn)狀，比亞迪汽車集團(tuán)對現(xiàn)有的汽車零部件業(yè)務(wù)進(jìn)行了分割，全面專注核心業(yè)務(wù)，這樣既可以優(yōu)化企業(yè)管控成本，也能夠相應(yīng)緩解企業(yè)管理方面的壓力。在IGBT技術(shù)、動(dòng)力電池等擁有核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務(wù)服務(wù)，集團(tuán)期望加快對外銷售，促進(jìn)開放整合，在保證內(nèi)部需求的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)的長期可持續(xù)發(fā)展。要增強(qiáng)資產(chǎn)組合優(yōu)化能力，以積極的心態(tài)分析現(xiàn)狀，從市場、設(shè)計(jì)、產(chǎn)品、技術(shù)等方面逐步調(diào)整投資組合戰(zhàn)略，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)企業(yè)改革。4．比亞迪股份有限公司的風(fēng)險(xiǎn)控制能力（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比亞迪作為汽車制造業(yè)，生產(chǎn)車間、工廠、庫存汽車等固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)57.66%，流動(dòng)資產(chǎn)就相對較少，比亞迪最新的流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)58.95%，資不抵債的情況屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，這是因?yàn)楸葋喌锨捌诓扇×藬U(kuò)張性的發(fā)展戰(zhàn)略，隨著比亞迪近年來銷售業(yè)績的持續(xù)上升，其資產(chǎn)實(shí)力也在加強(qiáng)，因此目前的比率基本上呈上升趨勢，但仍相對較低，比亞迪公司應(yīng)該關(guān)注流動(dòng)比率低的問題，改善資本結(jié)構(gòu)，盡量避免因?yàn)榱鲃?dòng)比率低而造成短期償債壓力大的風(fēng)險(xiǎn)。且就目前的發(fā)展?fàn)顩r來看，企業(yè)的籌資能力以及資金盤活程度都較高，但還是要注意資產(chǎn)負(fù)債率的回升問題，避免出現(xiàn)負(fù)債不能償付的情況，謹(jǐn)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等問題。（2）市場風(fēng)險(xiǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)是任何企業(yè)都無法避免的。比亞迪作為一家多元化、多功能、超大型的企業(yè)，從三個(gè)方面面臨著風(fēng)險(xiǎn)：①競爭風(fēng)險(xiǎn)，目前市場上國企汽車品牌北汽、上期榮威與比亞迪呈三足鼎立的態(tài)勢，合資企業(yè)還有別克、雪佛蘭等都在和比亞迪爭搶市場份額。②受政府補(bǔ)貼政策的影響，比亞迪旗下生產(chǎn)的新能源汽車業(yè)績發(fā)生了較大變化，這也是比亞迪銷量增長的不可或缺的因素。③比亞迪傳統(tǒng)汽車受汽車相關(guān)行業(yè)的浮動(dòng)影響較大，汽車制造成本的把控，人員技術(shù)的提升，油價(jià)的浮動(dòng)，都會(huì)對比亞迪產(chǎn)生影響。（二）比亞迪股份有限公司投資環(huán)境分析比亞迪投資新能源整車制造，然而當(dāng)前很多企業(yè)在進(jìn)行新能源汽車投資過程中還存在著企業(yè)投資戰(zhàn)略意識(shí)不強(qiáng)、缺乏長期有效的投資戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)整體組織協(xié)調(diào)能力不強(qiáng)等缺點(diǎn)和不足。借助SWOT分析，分析比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域的優(yōu)劣勢和機(jī)會(huì)與威脅，從而提出比亞迪對新能源汽車領(lǐng)域的投資戰(zhàn)略。1．S（優(yōu)勢）分析（1）堅(jiān)持創(chuàng)新，在品牌、專利等方面加強(qiáng)無形資產(chǎn)的競爭力。在2015年，作比亞迪獲得了聯(lián)合國頒發(fā)的新能源汽車獎(jiǎng)項(xiàng)“聯(lián)合國特別能源獎(jiǎng)”。在此之后比亞迪成長的更加快速，2018比亞迪獲得“美好出行·最具行業(yè)影響力新能源汽車品牌”獎(jiǎng)。（2）融資渠道的多樣性。①2019年3月，比亞迪面向投資者發(fā)行了人民幣25億元的債券；②2018年比亞迪與旗下國際融資租賃有限公司開展了一年的融資租賃服務(wù)，庫存量發(fā)揮了最大作用，多了一種融資方式。（3）成本控制能力強(qiáng)。為降低成本，比亞迪形成了從研發(fā)到售后為一體的產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而降低包括資金、勞動(dòng)力、原材料、和零部件等生產(chǎn)要素的成本。（4）雄厚的人力資源，比亞迪公司員工多達(dá)22萬名，其中工程技術(shù)人員達(dá)到15萬人，管理及技術(shù)人員大多具有本科及以上學(xué)歷。2．W（劣勢）分析（1）電池技術(shù)方面的困難比亞迪雖利用其原有優(yōu)勢躋身國內(nèi)前列，解決了對新能源汽車來講，極為關(guān)鍵的電池的核心技術(shù)問題。但跟國際先進(jìn)車企來比，比亞迪仍存在較大差距。新能源汽車的電池要在動(dòng)力和安全性方面達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)，是一直制約新能源汽車發(fā)展的門檻。（2）市場發(fā)展以及配套設(shè)施相對落后我國新能源汽車的發(fā)展程度之所以遠(yuǎn)沒有達(dá)到國際先進(jìn)水平，一個(gè)重要原因就是新能源汽車的配套設(shè)施不足的問題。汽車電池方面無法解決的續(xù)航時(shí)間問題，充電站得不到解決，這使得新能源汽車目前很難得到市場認(rèn)可。3．O（機(jī)會(huì)）分析（1）中央及地方政府政策的大力支持。在立足我國國情的前提條件下，結(jié)合鄧小平理論、“三個(gè)代表”重要指導(dǎo)思想，并依靠產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)優(yōu)勢，發(fā)展新能源汽車，逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要轉(zhuǎn)型，以市場為發(fā)展導(dǎo)向，以創(chuàng)新為強(qiáng)大動(dòng)力，采取重點(diǎn)突破，協(xié)調(diào)共進(jìn)的發(fā)展模式，有效利用國家政策紅利，發(fā)揮企業(yè)的主體作用優(yōu)勢，不斷實(shí)現(xiàn)新能源汽車節(jié)能創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展水平，加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢升級工程建設(shè)，在創(chuàng)造和諧發(fā)展環(huán)境的同時(shí)，不斷提升新能源汽車在行業(yè)中的總體競爭力水平。（2）國內(nèi)外需求強(qiáng)勁。整個(gè)新能源汽車市場存在很大潛力。新能源汽車的前景廣闊，尤其是在國外市場，新能源汽車的接受度更高。人們購買新能源汽車的意愿也會(huì)伴隨著汽車質(zhì)量的發(fā)展而增強(qiáng)，巨大的發(fā)展機(jī)遇也會(huì)隨之而來。4．T（威脅）分析（1）相較于傳統(tǒng)燃油汽車，新能源汽車給消費(fèi)者帶來的信心不足。人們對19于新能源汽車的認(rèn)可度相較國內(nèi)汽車廠商不斷高漲的生產(chǎn)和銷售的熱情來說，還存在較大差距。（2）其他車企積極開發(fā)新能源。日本首先在全球市場推出了混合動(dòng)力新能源汽車，將節(jié)能作為其競爭優(yōu)勢，并成功在全球范圍內(nèi)推廣，純電動(dòng)汽車則涌現(xiàn)了以特斯拉為代表的車企。隨著全球污染問題的加重，歐洲也將汽車發(fā)展的方向轉(zhuǎn)向了新能源汽車，另外除了強(qiáng)勁的國外車企，國內(nèi)市場上也存在像吉利，北汽，上汽等車企的威脅。四、比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題和原因（一）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在的問題根據(jù)上文對比亞迪新能源汽車投資戰(zhàn)略的SWOT分析和企業(yè)投資戰(zhàn)略的分類，比亞迪汽車業(yè)務(wù)現(xiàn)階段可采取擴(kuò)張性投資新能源汽車戰(zhàn)略。首先，要判斷企業(yè)是否具有擴(kuò)張能力，就要對企業(yè)的企業(yè)成長能力分析?？梢詮姆治銎髽I(yè)的規(guī)模、利潤、和所有者權(quán)益的增加情況入手，以此判斷企業(yè)發(fā)展趨勢和發(fā)展速度。比亞迪成長能力如下表所示：表4-1比亞迪2013年-2018年成長能力分析201320142015201620172018主營業(yè)務(wù)增長率12.8310.0930.359.9014.3620.35凈利潤增長率264.444.6419.4274.6226.8916.62總資產(chǎn)增長率11.1823.0619.4222.8523.1424.452013-2018這6年來，比亞迪集團(tuán)公司的整體資產(chǎn)是在不斷增加的。雖然負(fù)債和所有者權(quán)益同步增加，但2015-2016年的資產(chǎn)增速均小于負(fù)債的增長速度。從以上財(cái)務(wù)報(bào)表中可以看出，比亞迪的資產(chǎn)負(fù)債率較高，資金壓力大，融資成本高，投資風(fēng)險(xiǎn)大，且整個(gè)新能源汽車業(yè)務(wù)仍處于初始階段，在后期仍需大量的研發(fā)資金投入。表4-22014-2018年合并資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)（單位：萬元）20142015201620172018應(yīng)收賬款1375193.002151909.004176800.005188068.1054609930.00應(yīng)收票據(jù)935236.00679881.00636238.00697300.305983922000.0應(yīng)付賬款1132342.001858161.001950149.002165621.401802740.60應(yīng)付票據(jù)1461308.001289708.001574213.001483617.302130632.60由圖可知，比亞迪應(yīng)收賬款逐年增多，應(yīng)收賬款連年呈現(xiàn)較大幅度的增長，由此可知，比亞迪占有市場率的重要手段之一，即采用賒銷方式進(jìn)行銷售，這也給其應(yīng)收賬款的回收帶來了財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)隱患問題。應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險(xiǎn)會(huì)減少企業(yè)可利用的資金，影響企業(yè)資金鏈的正常運(yùn)行，企業(yè)很可能通過處理庫存解決資金問題，最終影響比亞迪產(chǎn)品的價(jià)格秩序和消費(fèi)者的對品牌的認(rèn)知。（二）比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略存在問題的原因被確認(rèn)為“創(chuàng)造性復(fù)制”產(chǎn)品的比亞迪汽車，在統(tǒng)領(lǐng)電池業(yè)優(yōu)勢的前提下，成功奪下新能源領(lǐng)域的大量市場份額。盡管如此，但其垂直整合、低成本擴(kuò)張策略在經(jīng)過市場的檢驗(yàn)后，開始顯現(xiàn)出匱乏狀態(tài)。當(dāng)其所擅長的擴(kuò)張策略在臨近極限的時(shí)候，擴(kuò)張型的投資戰(zhàn)略顯然存在致命缺陷。擴(kuò)張性的投資新能源汽車戰(zhàn)略導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。競爭現(xiàn)象激烈，為了占有市場，比亞迪很可能通過大幅度的賒銷來實(shí)現(xiàn)搶占市場的目的，這樣庫存減少，應(yīng)收賬款增加，壞賬的風(fēng)險(xiǎn)加大，很容易導(dǎo)致企業(yè)的資金鏈條緊張。新能源汽車本身的技術(shù)不足制約著新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)在市場上新能源汽車都關(guān)注電池技術(shù)方面的困難，比亞迪雖利用其原有優(yōu)勢躋身國內(nèi)前列，解決了對新能源汽車來講，極為關(guān)鍵的電池的核心技術(shù)問題。但跟國際先進(jìn)車企來比，比亞迪仍存在較大差距。新能源汽車的電池要在動(dòng)力和安全性方面達(dá)到高標(biāo)準(zhǔn)，是一直制約新能源汽車發(fā)展的門檻。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響比亞迪投資新能源汽車的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境大方向和相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策會(huì)影響企業(yè)的投資戰(zhàn)略，隨著新能源汽車的普及政策優(yōu)勢，新能源汽車的市場越來越飽滿，擴(kuò)張性的投資政策平易導(dǎo)致“貪多嚼不爛”。五、完善比亞迪股份有限公司投資戰(zhàn)略的措施（一）完善財(cái)務(wù)管理制度財(cái)務(wù)政策對財(cái)務(wù)活動(dòng)的運(yùn)作領(lǐng)域和基本方式等會(huì)有所限制，它對企業(yè)的各級目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有著較好的指導(dǎo)作用，以幫助汽車企業(yè)創(chuàng)造更加廣闊的市場空間，獲取更多的經(jīng)濟(jì)收益。企業(yè)不得不依靠縮減自身成本來實(shí)現(xiàn)更多的利潤收益。可以說，這一階段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的重要性勝過任何時(shí)期、任何階段。企業(yè)在價(jià)格一定的前提條件下，對各階段、各崗位的成本實(shí)施倒推制，并將具體責(zé)任追究到個(gè)人處，推行董事長責(zé)任制或總經(jīng)理責(zé)任制，從面達(dá)成目標(biāo)管理，也稱目標(biāo)成本管理法。其目標(biāo)需要落實(shí)到各子公司、各項(xiàng)目部門。需要站在全員的角度，參與成本管理，為企業(yè)成本管理和戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造基礎(chǔ)條件，這也是企業(yè)利用產(chǎn)品差異化、成本領(lǐng)先手段來實(shí)現(xiàn)成本管控的重要目標(biāo)。（二）重視人才及其制度建設(shè)要把重點(diǎn)放在企業(yè)管理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要項(xiàng)目上，緊緊圍繞汽車行業(yè)、電子產(chǎn)品制造業(yè)，積極引進(jìn)稀缺人才。人才引進(jìn)工作服務(wù)于項(xiàng)目、資金、技術(shù)、“招才”與吸引外資有機(jī)結(jié)合。有效的人才流動(dòng)機(jī)制可較好地規(guī)避人才流動(dòng)過程中的阻礙因素，因而要開發(fā)出針對性強(qiáng)的人事管理制度，創(chuàng)新人才教育和人才培養(yǎng)，提高綜合素質(zhì)。以構(gòu)筑終身教育體系為目標(biāo)，構(gòu)建終身教育體系，必須注重人才創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，促進(jìn)人才的全面發(fā)展，對現(xiàn)有各類人才進(jìn)行有針對性的分類教育和培訓(xùn)?？梢院透咝；蚋刹拷逃龑W(xué)院聯(lián)合，建立若干個(gè)干部教育培訓(xùn)社會(huì)化辦學(xué)基地，并結(jié)合這一基礎(chǔ)優(yōu)勢，針對性的建立具有鮮明特色、結(jié)構(gòu)合理、經(jīng)濟(jì)適用性強(qiáng)的專職教育和技能培訓(xùn)體系。（三）健全投資和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測機(jī)制1.預(yù)警分析的組織機(jī)制采用相對完善的預(yù)警機(jī)制，并充分發(fā)揮預(yù)警過程中的分析功能。2.與財(cái)務(wù)相關(guān)的信息傳遞與收集機(jī)制。加強(qiáng)對可預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的發(fā)生。以有效的大數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，對財(cái)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和防范，對每一可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行聚焦定位，從而制定有效的應(yīng)對策略，盡可能地避免或減少風(fēng)險(xiǎn)損失。3.風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制是有效預(yù)測和應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵要素。這樣可以有效避免小規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而可以專注于大的風(fēng)險(xiǎn)問題，采取重點(diǎn)研究和分析的方式，對風(fēng)險(xiǎn)損失造成的可能性進(jìn)行預(yù)測。（四）樹立投資意識(shí)企業(yè)應(yīng)明確投資目的，企業(yè)要投資于適合企業(yè)生存的新項(xiàng)目，要對投資項(xiàng)目進(jìn)行全面審查，公司應(yīng)選擇更加科學(xué)的投資策略，以保證企業(yè)在條件下的正常運(yùn)作，適當(dāng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，追求更大的利潤。由于產(chǎn)業(yè)集群的特點(diǎn)，投資新領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)將由多個(gè)企業(yè)共同承擔(dān)，因此公司可以適當(dāng)?shù)卦黾铀麄兊娘L(fēng)險(xiǎn)敞口，并從中獲得更多的收益?？偠灾?，企業(yè)要積極擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任，通過采用公平正義（S）、環(huán)境保護(hù)（E）、企業(yè)內(nèi)部治理（G）及社會(huì)投資責(zé)任為一體的集約型綠色投資模式，以促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]常樹春.\t"36:8083/rwt/288/http/GEZC6MJZFZZUPLSSGM3A/kcms/detail/frame/_blank"現(xiàn)代企業(yè)投資戰(zhàn)略的制定與評價(jià)

[J].中國商人(經(jīng)濟(jì)理論研究).[2]張會(huì)恒.

\t"36:8083/rwt/288/http/GEZC6MJZFZZUPLSSGM3A/kcms/detail/