《我國(guó)貨幣政策分析》課件VIP

我國(guó)貨幣政策分析本演示將深入探討中國(guó)貨幣政策的各個(gè)方面，包括其基本內(nèi)涵、工具、發(fā)展歷程以及面臨的挑戰(zhàn)。我們將分析貨幣政策如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，并評(píng)估其效果。by引言貨幣政策重要性貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的關(guān)鍵工具，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定和就業(yè)有重大影響。中國(guó)特色中國(guó)的貨幣政策具有獨(dú)特特征，反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊性和發(fā)展階段。演變過程我們將探討中國(guó)貨幣政策的演變，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期到市場(chǎng)化改革。貨幣政策的基本內(nèi)涵定義貨幣政策是中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采取的各種貨幣調(diào)控措施的總稱。主要職能調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、影響利率水平、維護(hù)金融穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策的目標(biāo)及工具1最終目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)2中間目標(biāo)貨幣供應(yīng)量、利率水平3操作目標(biāo)基準(zhǔn)利率、銀行準(zhǔn)備金4政策工具存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作、利率政策我國(guó)貨幣政策的政策架構(gòu)決策層國(guó)務(wù)院、中央銀行貨幣政策委員會(huì)執(zhí)行層中國(guó)人民銀行總行及分支機(jī)構(gòu)監(jiān)管層銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)市場(chǎng)層商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人量化調(diào)控工具：存款準(zhǔn)備金率定義商業(yè)銀行必須存放在中央銀行的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例。作用調(diào)節(jié)銀行體系的信貸能力和貨幣供應(yīng)量。近期趨勢(shì)中國(guó)近年來(lái)多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。量化調(diào)控工具：公開市場(chǎng)操作逆回購(gòu)中央銀行向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。正回購(gòu)中央銀行從市場(chǎng)回收流動(dòng)性。央行票據(jù)中央銀行發(fā)行短期債券調(diào)節(jié)流動(dòng)性。價(jià)格調(diào)控工具：基準(zhǔn)利率1存款基準(zhǔn)利率影響居民和企業(yè)的存款行為。2貸款基準(zhǔn)利率影響企業(yè)和個(gè)人的借貸成本。3中期借貸便利（MLF）利率影響銀行間市場(chǎng)利率水平。預(yù)期管理工具：言語(yǔ)引導(dǎo)政策解讀中央銀行通過新聞發(fā)布會(huì)、工作報(bào)告等方式解讀貨幣政策意圖。市場(chǎng)溝通與金融機(jī)構(gòu)、分析師等進(jìn)行溝通，引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。前瞻性指引提前釋放政策信號(hào)，影響市場(chǎng)參與者的行為。我國(guó)貨幣政策的發(fā)展歷程11984年中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能。21998年取消信貸規(guī)模限制，開始運(yùn)用間接調(diào)控手段。32003年成立中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，實(shí)現(xiàn)"分業(yè)監(jiān)管"。42015年推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，取消存款利率上限。2015年匯率市場(chǎng)化改革改革內(nèi)容完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性。影響提高了匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，增強(qiáng)了人民幣匯率的雙向浮動(dòng)。2019年貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革改革目的深化利率市場(chǎng)化改革，提高利率傳導(dǎo)效率。機(jī)制變化以MLF利率為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化報(bào)價(jià)機(jī)制，每月公布一次。影響降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。疫情期間貨幣政策的應(yīng)對(duì)流動(dòng)性注入通過降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作等增加市場(chǎng)流動(dòng)性。精準(zhǔn)滴灌實(shí)施結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持小微企業(yè)。平衡穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)適度寬松但避免大水漫灌。適度寬松貨幣政策的實(shí)踐1降準(zhǔn)多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，釋放長(zhǎng)期資金。2降息下調(diào)MLF利率和LPR，降低融資成本。3再貸款再貼現(xiàn)增加對(duì)小微企業(yè)的信貸支持。逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制的建立1宏觀審慎評(píng)估體系（MPA）評(píng)估金融機(jī)構(gòu)總體風(fēng)險(xiǎn)2逆周期資本緩沖要求銀行在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)多留存資本3逆周期因子在人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制中引入4結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具定向支持特定領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)利率市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)存貸款利率并軌取消存款利率上限，實(shí)現(xiàn)存貸款利率市場(chǎng)化。LPR改革建立以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的貸款利率形成機(jī)制。利率走廊機(jī)制構(gòu)建以公開市場(chǎng)操作利率為中樞的利率體系。數(shù)字貨幣試點(diǎn)的探索數(shù)字人民幣（e-CNY）中國(guó)人民銀行主導(dǎo)開發(fā)的法定數(shù)字貨幣。試點(diǎn)城市深圳、蘇州、雄安、成都等多個(gè)城市開展試點(diǎn)。應(yīng)用場(chǎng)景零售支付、跨境支付等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行測(cè)試。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分析利率傳導(dǎo)通過調(diào)整利率影響投資和消費(fèi)決策。信貸傳導(dǎo)通過調(diào)節(jié)信貸規(guī)模影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。匯率傳導(dǎo)通過匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口和國(guó)際資本流動(dòng)。資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)通過影響股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格影響經(jīng)濟(jì)。通過貸款渠道的傳導(dǎo)1貨幣政策調(diào)整中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率或準(zhǔn)備金率2銀行信貸變化商業(yè)銀行調(diào)整貸款利率和規(guī)模3企業(yè)投資決策企業(yè)根據(jù)融資成本調(diào)整投資計(jì)劃4經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)投資變化影響總需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通過債券市場(chǎng)的傳導(dǎo)政策操作中央銀行通過公開市場(chǎng)操作影響短期利率，進(jìn)而影響債券收益率曲線。市場(chǎng)反應(yīng)債券價(jià)格和收益率變動(dòng)，影響企業(yè)融資成本和投資者資產(chǎn)配置決策。通過匯率渠道的傳導(dǎo)利率調(diào)整中央銀行調(diào)整利率水平。資本流動(dòng)利率變化引起國(guó)際資本流動(dòng)。匯率變動(dòng)資本流動(dòng)導(dǎo)致匯率升值或貶值。進(jìn)出口變化匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口貿(mào)易。通過公開市場(chǎng)操作的傳導(dǎo)1央行操作通過逆回購(gòu)、正回購(gòu)等調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。2銀行間市場(chǎng)影響銀行間拆借利率和債券收益率。3金融機(jī)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和信貸政策。4實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響企業(yè)融資成本和投資決策。貨幣政策的效果評(píng)估經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)評(píng)估GDP增速、就業(yè)率等宏觀指標(biāo)變化。物價(jià)穩(wěn)定分析CPI、PPI等價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)。金融穩(wěn)定監(jiān)測(cè)金融市場(chǎng)波動(dòng)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)。結(jié)構(gòu)調(diào)整評(píng)估產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展等長(zhǎng)期目標(biāo)。穩(wěn)增長(zhǎng)、抑通脹的效果6.3%GDP增速2019年經(jīng)濟(jì)增速保持在合理區(qū)間2.9%CPI同比漲幅2019年物價(jià)總體保持穩(wěn)定5.9%城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率2019年就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重持續(xù)上升，高技術(shù)制造業(yè)增加值增速顯著高于整體工業(yè)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度不斷提高，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。防范金融風(fēng)險(xiǎn)的效果影子銀行規(guī)模收縮理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款等表外業(yè)務(wù)規(guī)模明顯下降。金融杠桿率下降宏觀杠桿率增速放緩，企業(yè)杠桿率趨于穩(wěn)定。不良貸款率控制商業(yè)銀行不良貸款率保持在較低水平。維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定的效果金融市場(chǎng)穩(wěn)定股市、債市波動(dòng)性降低，市場(chǎng)信心增強(qiáng)。匯率穩(wěn)定人民幣匯率雙向浮動(dòng)，外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)面對(duì)外部沖擊，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。貨幣政策面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策內(nèi)外部均衡平衡國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡。結(jié)構(gòu)性問題解決融資難融資貴，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。政策協(xié)調(diào)加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)。風(fēng)險(xiǎn)防控防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。貨幣政策的獨(dú)立性問題挑戰(zhàn)全球化背景下，資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)對(duì)貨幣政策獨(dú)立性形成挑戰(zhàn)。對(duì)策完善宏觀審慎政策框架，增強(qiáng)匯率彈性，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)管理。金融創(chuàng)新給政策傳導(dǎo)帶來(lái)的影響影子銀行影響貨幣政策傳統(tǒng)傳導(dǎo)渠道的有效性。互聯(lián)網(wǎng)金融改變資金流動(dòng)方式，影響貨幣乘數(shù)。金融科技提高金融效率，但也可能加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代貨幣政策的適應(yīng)1數(shù)字貨幣研發(fā)推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和試點(diǎn)。