解讀華爾街金融危機(jī)

主要內(nèi)容次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn)連續(xù)加息泡沫破裂違約率大幅上升評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤評(píng)級(jí)預(yù)警失靈杠桿效應(yīng)放大危機(jī)虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹◆次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn)2001年，受到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和911空難的沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)下滑，連續(xù)大幅度的降息，使得利率到達(dá)1%，超低的利率水平和充足的流動(dòng)性導(dǎo)致了大量購(gòu)房的需求，大量的資本涌入房地產(chǎn)市場(chǎng)，在幾年之間美國(guó)很多地方房?jī)r(jià)上漲了80%到一倍以上，巨大的利益大大刺激了投機(jī)性需求和金融機(jī)構(gòu)的超強(qiáng)放貸心理，于是次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn)。

◆次級(jí)按揭貸款美國(guó)的“住房按揭貸款〞市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)抵押貸款“Alt-A〞抵押貸款次級(jí)抵押貸款它們的分類是按照對(duì)借款主體的信用條件的評(píng)級(jí)好壞來(lái)區(qū)分的，次級(jí)抵押貸款的貸款利率通常比優(yōu)惠抵押貸款高3%左右，次級(jí)貸款對(duì)放貸機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)高回報(bào)業(yè)務(wù)，因此很多貸款機(jī)構(gòu)都愿意發(fā)放次級(jí)貸款?！舸渭?jí)按揭貸款大量出現(xiàn)次級(jí)抵押貸款一開(kāi)始深受信用程度較差和收入不高的購(gòu)房人的追捧，主要原因一是抵押貸款中介的誤導(dǎo)，二是購(gòu)房人本身金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。中介在營(yíng)銷貸款時(shí)打的旗號(hào)是：超低的月供，零首付，免稅收，甚至可以在貸款前幾年只付利息就可以了。收入不高不具備還款能力人群也可以貸款買房，即使利率調(diào)高，還不起貸款，但由于房地產(chǎn)升值，只要他們把房子出手，風(fēng)險(xiǎn)也是可控的，而且還可以賺一筆，何樂(lè)而不為呢？

◆次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn)貸款公司漫天的廣告就出現(xiàn)在電視上、報(bào)紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：“你想過(guò)中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎？買房吧！〞

“積蓄不夠嗎？貸款吧！〞

“首付也付不起？我們提供零首付！〞

“擔(dān)憂利息太高？頭兩年我們提供3%的優(yōu)惠利率！〞◆次級(jí)按揭貸款大量出現(xiàn)◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂超低的利率，超高的住房需求，帶動(dòng)了一波以房?jī)r(jià)為主的持續(xù)上漲的資產(chǎn)市場(chǎng)。2000～2006年，全美房?jī)r(jià)上漲了80%~100%以上，漲幅為歷史之最，房地產(chǎn)市場(chǎng)空前的繁榮。物極必反，盛極必衰，這樣的超級(jí)牛市為以后危機(jī)買下了伏筆。2003年開(kāi)始，全世界大宗商品開(kāi)始一輪大牛市。石油、有色金屬、糧食等等均在暴漲?！暨B續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆連續(xù)加息房地產(chǎn)泡沫破裂◆

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤評(píng)級(jí)預(yù)警失靈◆

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤評(píng)級(jí)預(yù)警失靈◆

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤評(píng)級(jí)預(yù)警失靈

◆

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)錯(cuò)誤評(píng)級(jí)預(yù)警失靈

◆

杠桿效應(yīng)放大危機(jī)◆

杠桿效應(yīng)放大危機(jī)在美國(guó)整個(gè)信貸資產(chǎn)中，總數(shù)大約60萬(wàn)億美元，房屋抵押貸款大致12萬(wàn)億美元，出問(wèn)題的約有1萬(wàn)多億美元。為什么會(huì)引起這樣大的危機(jī)呢，金融杠桿無(wú)疑起了非常大的作用。

◆

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹自20世紀(jì)80年代以來(lái)，由于布雷頓森林體系的解體，中央銀行的貨幣創(chuàng)造可以擺脫物質(zhì)生產(chǎn)的限制，這樣，以美國(guó)為首的興旺國(guó)家的虛擬資產(chǎn)與貨幣供給增長(zhǎng)率，都大大超過(guò)其物質(zhì)產(chǎn)品增長(zhǎng)率，各類金融衍生工具的開(kāi)展又極大地放大了各類資產(chǎn)價(jià)格的膨脹速度。換句話說(shuō)，五花八門的債券、金融衍生產(chǎn)品，已經(jīng)完全脫離了原有的生產(chǎn)能力、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根底，更多的成為一種單純的紙面游戲。◆

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹

◆金融知識(shí)-關(guān)于CDS◆

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹再例如：以次級(jí)貸款的債權(quán)為抵押，可以整合、分割、編制成一系列的證券化商品，并通過(guò)層層分割、再編制，衍生出更多的虛擬金融商品，經(jīng)過(guò)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，銷往全球。虛擬經(jīng)濟(jì)本來(lái)是應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要產(chǎn)生的，但后來(lái)經(jīng)過(guò)金融創(chuàng)新，金融杠桿，衍生化，逐步演化，距離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，最后有些竟然完全脫離的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。大量的資本囤積在這個(gè)市場(chǎng)，不斷地來(lái)回游蕩著，膨脹著，尋覓著各種獲利時(shí)機(jī)。給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了活力，同時(shí)也孕育著危機(jī)?！?/p>

虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹二金融風(fēng)暴的主要表現(xiàn)多家銀行巨虧或倒閉證券市場(chǎng)暴跌商品市場(chǎng)價(jià)格暴跌

◆多家銀行巨虧或倒閉

◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉

◆多家銀行巨虧或倒閉雷曼兄弟公司員工紛紛清理個(gè)人物品，打包回家◆多家銀行巨虧或倒閉9月15日，在美國(guó)紐約，一名雷曼兄弟公司的雇員拿著裝有私人物品的紙箱離開(kāi)公司。◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆多家銀行巨虧或倒閉◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆證券市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌◆商品市場(chǎng)暴跌美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐漸下滑態(tài)勢(shì)已經(jīng)明顯據(jù)美國(guó)勞工部報(bào)告，9月美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)人數(shù)連續(xù)第9個(gè)月減少，下降15.9萬(wàn)人，創(chuàng)下2003年以來(lái)的最大降幅。最近一個(gè)月，續(xù)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)升至365.9萬(wàn)人，預(yù)計(jì)后期續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)會(huì)持續(xù)攀升。美國(guó)10月份失業(yè)率6.5%，美國(guó)社會(huì)自20世紀(jì)50年代起就逐漸形成了消費(fèi)拉動(dòng)型的社會(huì)，消費(fèi)的GDP占比達(dá)70%以上，失業(yè)率的增長(zhǎng)帶來(lái)人均收入減少和消費(fèi)信貸下滑，美國(guó)家庭的財(cái)務(wù)狀況壓力逐漸增大。美國(guó)個(gè)人支出增速也有所下降，8月該指標(biāo)為0.2%，環(huán)比下降0.4個(gè)百分美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)摘錄：A美國(guó)商務(wù)部30日公布的初步數(shù)據(jù)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年第三季度按年率計(jì)算下降0.3%，為2001年第三季度以來(lái)的最大降幅.B美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度按年率計(jì)算下降的主要原因是，約占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支下降3.1%，為28年來(lái)的最大降幅，也是自1991年年底以來(lái)首次下降。消費(fèi)者用于購(gòu)置汽車、家具、家用電器、服裝和其他商品的開(kāi)支都有所減少?？傮w來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能步入衰退，但這種衰退并沒(méi)有人們想象的那么大，第三季度經(jīng)濟(jì)有0.3%負(fù)增長(zhǎng)，低于大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)的0.5%。世界銀行預(yù)測(cè)：09年美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-0.7%。我們國(guó)家規(guī)模比較大銀行根本持有國(guó)外的債券。中國(guó)銀行持有美國(guó)次級(jí)住房貸款抵押債券的賬面價(jià)值為49.90億美元，工商銀行持有美國(guó)次按相關(guān)抵押債券價(jià)值12億2600萬(wàn)美元。中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清在出席博鰲亞洲論壇２００８年年會(huì)所舉辦的“金融改革與創(chuàng)新：風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇〞專題分會(huì)時(shí)透露，中國(guó)銀行業(yè)直接的次級(jí)債損失并不是很大，以工商銀行為例，損失只有１２億美元。珠三角地區(qū)，作為外貿(mào)加工業(yè)重地，受對(duì)美出口減少影響，去年開(kāi)始就顯露疲態(tài)，而今年以來(lái)的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。有研究機(jī)構(gòu)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，珠三角今年以來(lái)停產(chǎn)的中小企業(yè)已超萬(wàn)家，其中有從事外貿(mào)加工多年的港資、臺(tái)資企業(yè)，更多的那么是為這些外貿(mào)企業(yè)做配套的上下游民營(yíng)中小企業(yè)玩具企業(yè)前景堪憂。東莞市玩具協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)王志光10月20日表示，上周，全球最大玩具商之一的合俊集團(tuán)在東莞關(guān)閉了旗下兩家工廠。估計(jì)再過(guò)兩年，東莞3800多家玩具企業(yè)中有1800多家玩具企業(yè)也會(huì)相繼倒閉外向型企業(yè)深受打擊。由于原材料本錢不斷上升