《外匯理論與實務》 課后習題及答案 第04章

第四章遠期外匯交易1.簡述遠期外匯交易交割日的通用慣例。遠期外匯交易交割日的通用慣例為：（1）“日對日”。它是指遠期交易的起息日與即期交易的交割日相對應。也就是說交割期限是從起息日開始計算，而不是從成交日開始計算。（2）“月對月”。它也稱“月底日對月底日規(guī)則”。月底日是指每個月的最后一個營業(yè)日，而不是指某個月的最后一天。按照外匯市場交易的慣例，如果即期日為月底日，那么遠期交易的交割日也應該為月底日。（3）“節(jié)假日順延”。它是指遠期交易的交割日為周末或公共假日時，則交割日順延到下一個營業(yè)日。（4）“不跨月”。當交割日向后順延時，一定不能跨越其所在的月份。2.假設市場情況如下：（1）即期匯率USD/CHF為1.4320。（2）6個月美元利率為3.5%。（3）6個月瑞郎利率為6.5%。問6個月USD/CHF的遠期匯率報價是多少？遠期匯率=1.4320+1.4320×（6.5%－3.5%）×6÷12=1.45353.假設市場情況如下：（1）USD/CNY=6.5410/20；（2）6個月美元的雙向利率為5.25%/5.50%；（3）6個月人民幣的雙向利率為4.25%/4.50%。問6個月USD/CNY的遠期匯率是多少？USD/CNY的遠期買入匯率=即期買入匯率+即期買入匯率×（報價幣低利率－被報價幣高利率）×月數÷12=6.5410+6.5410×（4.25%－5.50%）×6÷12=6.5001USD/CNY的遠期賣出匯率=即期賣出匯率+即期賣出匯率×（報價幣高利率－被報價幣低利率）×月數÷12=6.5420+6.5420×（4.50%－5.25%）×6÷12=6.51754.在德國法蘭克福外匯市場上：USD/EUR即期匯率0.9848/0.9858美元6個月升水520/530試計算6個月的遠期匯率。遠期買入匯率=即期買入匯率+P（買入）÷10000=0.9848+0.0520=1.0368遠期賣出匯率=即期買入匯率+P（賣出）÷10000=0.9858+0.0530=1.0388故USD/DEM6個月遠期匯率為：1.0368/1.0388。5.在倫敦外匯市場上：GBP/USD即期匯率1.4815/1.4825美元3個月升水216/206試計算6個月的遠期匯率。遠期買入匯率=即期買入匯率-P（買入）÷10000=1.4815–0.0216=1.4599遠期賣出匯率=即期買入匯率-P（賣出）÷10000=1.4825–0.206=1.4619故3個月遠期匯率為：1.4599/1.4619。6.當前外匯市場行情如下：USD/CHFSpotRate1.4235/406MSwapRate46/52USD/CNYSpotRate6.6549/566MSwapRate66/54試計算CHF/CNY6個月的遠期匯率。第一步，先分別計算USD/CHF和USD/HKD6個月的遠期匯率：USD/CHF6個月的遠期匯率為：（1.4235+0.0046）/（1.4240+0.0052）=1.4281/1.4292USD/HKD6個月的遠期匯率為：（6.6549-0.0066）/（6.6556-0.0054）=6.6483/6.6502第二步，計算CHF/HKD6個月的遠期匯率：CHF/HKD買入匯率=6.6483÷1.4292=4.6518CHF/HKD賣出匯率=6.6502÷1.4281=4.65677.即期匯率：USD/CNY＝6.5010/301個月期掉期率：230/2503個月期掉期率：300/320問從1個月到3個月USD/CNY的擇期匯率是多少？符合第二種情況。從1個月到3個月擇期匯率的銀行買入匯率，給予第一日的美元升水，即買入匯率=6.5010+0.0230=6.5240從1個月到3個月擇期匯率的銀行賣出匯率，收取最后一日的美元升水，即賣出匯率=6.5030+0.0320=6.53508.即期匯率：USD/CNY＝6.5040/601個月期掉期率：250/2303個月期掉期率：320/300問從1個月到3個月USD/CNY的擇期匯率是多少？符合第一種情況。從1個月到3個月擇期匯率的銀行買入匯率，收取最后一日的美元貼水，即買入匯率=6.5040-0.0320=6.4720從1個月到3個月擇期匯率的銀行賣出匯率，給予第一日的美元貼水，即賣出匯率=6.5060-0.0230=6.48309.即期匯率：USD/CNY＝6.5040/601個月期掉期率：250/2303個月期掉期率：300/320問從1個月到3個月USD/CNY的擇期匯率是多少？符合第三種情況。從1個月到3個月擇期匯率的銀行買入匯率，收取最高的美元貼水，即買入匯率=6.5040-0.0250=6.4790從1個月到3個月擇期匯率的銀行賣出匯率，收取這期間最高的美元升水，即賣出匯率=6.5060+0.0320=6.538010.甲銀行擇期交易報價如表4.2所示。如果有人要做即期到3個月的擇期交易，在美元升水和貼水時匯率分別是多少？表4.2甲銀行擇期交易報價美元/港幣美元升水（買入/賣出）美元貼水（買入/賣出）即期匯率7.7000/7.70307.7000/7.7030一個月遠期匯率7.7070/7.71157.6915/7.6960兩個月遠期匯率7.7140/7.72007.6830/7.6890三個月遠期匯率7.7215/7.72757.6755/7.6815三個月擇期1～3月7.7000/7.72757.6755/7.6030三個月擇期2～3月7.7070/7.72757.6755/7.6960三個月擇期3月內7.7140/7.72757.6755/7.6890美元升水時：7.7140/7.7275；美元貼水：7.6755/7.6890。11.假設某港商向英國出口商品，6個月后收入1000萬英鎊。簽訂進出口合同時，倫敦外匯市場的即期匯率為GBP1＝HKD11.0000/10，6個月掉期率100/120點。若付款日的即期匯率為10.5000/60，那么，該出口商若采用遠期外匯交易進行保值，他可以減少多少損失？（1）不進行保值，6個月可收港幣數為：1000×10.5000=10500萬港幣（2）進行保值，6個月遠期匯率為GBP1=HKD（11.0000+0.0100）/（11.010+0.0120）=11.0100/11.0130進行6個月遠期交易可得港幣數為1000×11.0100=11010萬港幣因此，進行保值可減少損失為：11010-10500=510萬港幣12.2018年4月中旬外匯市場行情為：即期匯率GBP/USD=1.3158/61,3個月掉期率105/100；某美國出口商簽訂向英國出口價值為100萬英鎊儀器的協定，預計3個月后才會收到英鎊，到時需將英鎊兌換成美元核算盈虧。假若美國出口商預測兩個月后英鎊會貶值，即期匯率水平會變?yōu)镚BP/USD=1.3000/10，如不考慮交易費用，美國出口商現在不采取避免匯率變動風險的保值措施，則3個月后將收到的英鎊折算為美元時相對4月中旬進行遠期保值換成美元將會損失多少？（1）