注會財(cái)務(wù)成本管理-注會《財(cái)務(wù)成本管理》上機(jī)模擬試卷3

注會財(cái)務(wù)成本管理-注會《財(cái)務(wù)成本管理》上機(jī)模擬試卷3單選題（共14題，共14分）(1.)甲企業(yè)2018年的可持續(xù)增長率為10％，預(yù)計(jì)2019年不增發(fā)新股和回購股票，營業(yè)凈利率、（江南博哥）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、資產(chǎn)負(fù)債率保持不變，則()。A.2019年實(shí)際銷售增長率為10％B.2019年權(quán)益凈利率為10％C.2019年內(nèi)含增長率為10％D.2019年可持續(xù)增長率低于10％正確答案：A參考解析：由于滿足可持續(xù)增長的假設(shè)條件，本年的可持續(xù)增長率等于上年的可持續(xù)增長率，本年的實(shí)際銷售增長率也等于上年的可持續(xù)增長率，故2019年實(shí)際銷售增長率=2019年可持續(xù)增長率=2018年可持續(xù)增長率=10％。(2.)下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是()。A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認(rèn)為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)B.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展D.權(quán)衡理論是代理理論的擴(kuò)展正確答案：D參考解析：按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=具有相同風(fēng)險等級的無負(fù)債企業(yè)的價值+債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負(fù)債時，企業(yè)價值達(dá)到最大。按照權(quán)衡理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值-債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴(kuò)展，選項(xiàng)A、C的說法正確，選項(xiàng)D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務(wù)籌資（先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券），而將增發(fā)新股作為最后的選擇，故選項(xiàng)B的說法正確。(3.)各項(xiàng)消耗定額或費(fèi)用定額比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定，但各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較大的產(chǎn)品，在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用時，適宜采用()。A.定額比例法B.在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算C.在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算D.約當(dāng)產(chǎn)量法正確答案：A參考解析：在完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的定額比例法適用于各項(xiàng)消耗定額或費(fèi)用定額比較準(zhǔn)確、穩(wěn)定，但各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化較大的產(chǎn)品。(4.)如果資本市場達(dá)到半強(qiáng)式有效，()。A.超額收益率只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)B.超額收益率與當(dāng)天披露的事件無關(guān)C.超額收益率與事后披露的事件相關(guān)D.超額收益率與事前披露的事件相關(guān)正確答案：A參考解析：通過對異常事件與超額收益率數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分析，如果發(fā)現(xiàn)超額收益率只與當(dāng)天披露的事件相關(guān)，則資本市場屬于半強(qiáng)式有效。本題考查：資本市場效率(5.)甲公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)成本為6元／件，每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為2小時。2019年9月，該產(chǎn)品的預(yù)算產(chǎn)量為110件，實(shí)際產(chǎn)量為100件，實(shí)際工時為250小時，實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用1000元，固定制造費(fèi)用能量差異為()元。A.-60B.-90C.60D.150正確答案：C參考解析：固定制造費(fèi)用的能量差異=（生產(chǎn)能量-實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率=（110×2-100×2）×（6／2）=60（元）（U）。本題考查：固定制造費(fèi)用差異分析(6.)某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初材料存量500千克，該季度生產(chǎn)需用量4600千克，預(yù)計(jì)期末存量為800千克，材料單價為8元，若材料采購貨款有80％在本季度內(nèi)付清，另外20％在下季度付清（形成應(yīng)付賬款），則該企業(yè)預(yù)計(jì)應(yīng)付賬款金額為()元。A.7840B.9120C.8160D.8610正確答案：A參考解析：預(yù)計(jì)第四季度材料采購量=4600+800-500=4900（千克），“應(yīng)付賬款”年末金額=4900×8×20％=7840（元）。本題考查：直接材料預(yù)算(7.)下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是()。A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加C.經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機(jī)會D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴(kuò)大籌資規(guī)模正確答案：C參考解析：本題考查影響股利分配政策的因素。收益不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，選項(xiàng)A不正確。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，公司往往支付較低的股利，選項(xiàng)B不正確。經(jīng)濟(jì)增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機(jī)會時，應(yīng)增加股利的發(fā)放，選項(xiàng)C正確。如果企業(yè)要擴(kuò)大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，因此會采用低股利政策，即選項(xiàng)D不正確。(8.)若1年期即期利率4％，市場預(yù)測未來的1年期預(yù)期利率均等于其前期的利率加上1％，則按照無偏預(yù)期理論收益率曲線會呈現(xiàn)為()。A.上斜收益率曲線B.下斜收益率曲線C.水平收益率曲線D.峰型收益率曲線正確答案：A參考解析：按照無偏預(yù)期理論的觀點(diǎn)，上斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會上升。下斜收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率會下降。水平收益率曲線：市場預(yù)期未來短期利率保持穩(wěn)定。峰型收益率曲線：市場預(yù)期較近一段時期短期利率會上升，而在較遠(yuǎn)的將來，市場預(yù)期短期利率會下降。(9.)有一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為19元，執(zhí)行價格為20元，到期日為1年后的同一天，期權(quán)價格為2元，若到期日股票市價為23元，則下列計(jì)算錯誤的是()。A.期權(quán)空頭到期日價值為-3元B.期權(quán)多頭到期日價值3元C.買方期權(quán)到期凈損益為1元D.賣方期權(quán)到期凈損益為-2元正確答案：D參考解析：買方（多頭）期權(quán)到期日價值=市價-執(zhí)行價格=3（元），買方凈損益=期權(quán)到期日價值-期權(quán)價格=3-2=1（元），賣方（空頭）期權(quán)到期日價值=-3（元），賣方凈損益=-1（元）。(10.)某零件年需要量18250件，日供應(yīng)量80件，一次訂貨成本45元，單位儲存成本2元／年。假設(shè)一年為365天，需求是均勻的，不設(shè)置保險儲備并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯誤的是()。A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1480件B.最高庫存量為555件C.平均庫存量為250件D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為1110元正確答案：C參考解析：根據(jù)題目可知，本題屬于存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用的模型，經(jīng)濟(jì)訂貨量=[2×45×18250／2×80／（80-18250／365）]1／2=1480（件），選項(xiàng)A正確；最高庫存量=1480-1480×（18250／365）／80=555（件），選項(xiàng)B正確；平均庫存量=555／2=277．5（件），選項(xiàng)C錯誤；與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本=[2×45×2×18250×（80-18250／365）／80]1／2=1110（元），選項(xiàng)D正確。(11.)在采用價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，責(zé)任中心沒有外部市場但企業(yè)出于管理需要設(shè)置為模擬利潤中心的，其內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格應(yīng)該采用()。A.以標(biāo)準(zhǔn)成本等相對穩(wěn)定的成本數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)制定的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格B.在生產(chǎn)成本基礎(chǔ)上加一定比例毛利作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格C.以外銷價格或活躍市場報價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格D.可參照外部市場或預(yù)測價格制定模擬市場價作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格正確答案：B參考解析：選項(xiàng)A是成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，選項(xiàng)C適用于責(zé)任中心提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）經(jīng)常外銷且外銷比例較大的，或提供的產(chǎn)品（或服務(wù)）有外部活躍市場可靠報價的責(zé)任中心；選項(xiàng)D適用于一般不對外銷售且外部市場沒有可靠報價的產(chǎn)品（或服務(wù)），或企業(yè)管理層和有關(guān)各方認(rèn)為不需要頻繁變動價格的責(zé)任中心。(12.)若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風(fēng)險調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本時，下列公式正確的是()。A.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率B.稅前債務(wù)成本=可比公司的稅前債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率D.稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險報酬率+證券市場的風(fēng)險溢價率正確答案：A參考解析：用風(fēng)險調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)成本是通過同期限政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風(fēng)險補(bǔ)償率相加求得。(13.)下列成本中屬于相關(guān)成本的是()。A.專屬成本B.共同成本C.不可避免成本D.不可延緩成本正確答案：A參考解析：相關(guān)成本是指與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。例如，邊際成本、機(jī)會成本、重置成本、付現(xiàn)成本、可避免成本、可延緩成本、專屬成本、差量成本等都屬于相關(guān)成本。與特定決策無關(guān)的、在分析評價時不必加以考慮的成本是非相關(guān)成本。例如，沉沒成本、不可避免成本、不可延緩成本、共同成本等往往是非相關(guān)成本。本題考查：相關(guān)成本與不相關(guān)成本(14.)下列各項(xiàng)中，可以成為評價實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計(jì)價的標(biāo)準(zhǔn)成本是()。A.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本B.基本標(biāo)準(zhǔn)成本C.正常標(biāo)準(zhǔn)成本D.理想標(biāo)準(zhǔn)成本正確答案：A參考解析：本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本的用途?，F(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本是指根據(jù)其適用期間應(yīng)該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預(yù)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)成本。這種標(biāo)準(zhǔn)成本可以成為評價實(shí)際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計(jì)價。多選題（共12題，共12分）(15.)在最佳現(xiàn)金持有量確定的隨機(jī)模式中，下列說法正確的有（）。A.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與交易成本正相關(guān)B.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與機(jī)會成本負(fù)相關(guān)C.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金流量的波動性正相關(guān)D.最優(yōu)現(xiàn)金返回線與現(xiàn)金控制下限正相關(guān)正確答案：A、B、C、D參考解析：本題考查：最佳現(xiàn)金持有量分析(16.)下列關(guān)于幾種主要的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的說法中，正確的有（）。A.價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心B.成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心C.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)D.協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于內(nèi)部投資中心正確答案：A、B、C參考解析：價格型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部利潤中心；成本型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格一般適用于內(nèi)部成本中心；協(xié)商型內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格主要適用于分權(quán)程度較高的企業(yè)。本題考查：內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格(17.)如果資本市場是強(qiáng)式有效資本市場，則下列說法錯誤的有（）。A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價格能夠反映所有可得到的信息C.股票價格不波動D.投資股票將不能獲利正確答案：A、C、D參考解析：資本市場強(qiáng)式有效的含義是：價格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風(fēng)險投資的收益率。(18.)實(shí)施配股時，如果除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形()。A.使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加B.會減少參與配股股東的財(cái)富C.一般稱之為“填權(quán)”D.一般稱之為“貼權(quán)”正確答案：B、D參考解析：如果除權(quán)后股票交易市價高于除權(quán)基準(zhǔn)價格，這種情形使得參與配股的股東財(cái)富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”；反之股價低于除權(quán)基準(zhǔn)價格則會減少參與配股股東的財(cái)富，一般稱之為“貼權(quán)”。(19.)在下列方法中，能直接用于期限不相同的多個互斥方案比較決策的方法有()。A.凈現(xiàn)值法B.共同年限法C.等額年金法D.差量分析法正確答案：B、C參考解析：凈現(xiàn)值法和差量分析法均適用于項(xiàng)目期限相同的多個互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項(xiàng)目期限不相同的多個互斥方案的比較決策。本題考查：互斥項(xiàng)目的優(yōu)選問題(20.)作業(yè)成本管理的一個重要內(nèi)容是尋找非增值作業(yè)，將非增值成本降至最低，下列各項(xiàng)中，屬于非增值作業(yè)的有()。A.從倉庫到車間的材料運(yùn)輸作業(yè)B.零部件加工作業(yè)C.零部件組裝作業(yè)D.產(chǎn)成品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)正確答案：A、D參考解析：最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè)，否則是非增值作業(yè)。從倉庫到車間的材料運(yùn)輸作業(yè)（選項(xiàng)A），可以通過將原料供應(yīng)商的交貨方式改變?yōu)橹苯铀瓦_(dá)原料使用部門從而消除，不能增加顧客的價值，所以屬于非增值作業(yè)；產(chǎn)成品質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)（選項(xiàng)D），只能驗(yàn)證產(chǎn)品是否符合標(biāo)準(zhǔn)，但是只要產(chǎn)品質(zhì)量過硬，該項(xiàng)作業(yè)完全可以消除，所以屬于非增值作業(yè)。本題考查：增值作業(yè)與非增值作業(yè)的劃分(21.)檢驗(yàn)弱式有效資本市場的方法主要有()。A.隨機(jī)游走模型B.事件研究法C.投資基金表現(xiàn)研究法D.過濾檢驗(yàn)正確答案：A、D參考解析：選項(xiàng)B、C屬于檢驗(yàn)半強(qiáng)式有效資本市場的方法。(22.)下列有關(guān)期權(quán)投資策略的說法中正確的有()。A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益C.空頭對敲策略鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益D.當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，最適合的投資組合是同時購進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的組合正確答案：C、D參考解析：保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)A錯誤；拋補(bǔ)性看漲期權(quán)鎖定了最高的組合凈收入和組合凈損益，選項(xiàng)B錯誤。(23.)下列作業(yè)中屬于品種級作業(yè)成本的有()。A.產(chǎn)品的直接材料成本B.產(chǎn)品生產(chǎn)前機(jī)器調(diào)試成本C.產(chǎn)品設(shè)計(jì)成本D.產(chǎn)品工藝改造成本正確答案：C、D參考解析：選項(xiàng)A屬于單位級作業(yè)成本；選項(xiàng)B屬于批次級作業(yè)成本。品種級作業(yè)是指服務(wù)于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。(24.)在不增發(fā)新股的情況下，下列關(guān)于可持續(xù)增長率的表述中，錯誤的有()。A.如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率為零B.如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率C.如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率D.如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續(xù)增長率低于上年的可持續(xù)增長率正確答案：A、C、D參考解析：在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，則以后年度可持續(xù)增長率等于本年的可持續(xù)增長率，選項(xiàng)A錯誤；如果不增發(fā)新股，本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率與上年相同，則本年的實(shí)際增長率等于本年的可持續(xù)增長率，也等于上年的可持續(xù)增長率，選項(xiàng)B正確；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股利支付率與上年相同，資產(chǎn)負(fù)債率比上年提高，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，選項(xiàng)C錯誤；在不增發(fā)新股的情況下，如果本年的營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與上年相同，股利支付率比上年下降，利潤留存率比上年上升，則本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率，選項(xiàng)D錯誤。(25.)根據(jù)代理理論，下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的表述中，正確的有()。A.在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理成本B.當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時，提高債務(wù)籌資比例，有助于抑制經(jīng)理層的過度投資行為C.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時，股東拒絕接受凈現(xiàn)值為正的新項(xiàng)目將導(dǎo)致投資不足問題D.當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時，股東選擇高風(fēng)險投資項(xiàng)目將導(dǎo)致債權(quán)人財(cái)富向股東轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)替代問題正確答案：B、C、D參考解析：在債務(wù)合同中引入限制性條款將增加債務(wù)代理收益，選項(xiàng)A錯誤；當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流相對富裕時，提高債務(wù)籌資比例，增加了債務(wù)利息固定支出在自由現(xiàn)金流量中的比例，實(shí)現(xiàn)對經(jīng)理的自利性機(jī)會主義行為的制約，選項(xiàng)B正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時，股東如果預(yù)見采納凈現(xiàn)值為正的新投資項(xiàng)目會以犧牲自身利益為代價補(bǔ)償債權(quán)人，股東就缺乏積極性投資該項(xiàng)目，將導(dǎo)致投資不足問題，選項(xiàng)C正確；當(dāng)企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時，股東憑借選擇高風(fēng)險項(xiàng)目提高了債務(wù)資金的實(shí)際風(fēng)險水平，降低了債務(wù)價值，這種通過高風(fēng)險項(xiàng)目的過度投資實(shí)現(xiàn)把債權(quán)人的財(cái)富轉(zhuǎn)移到股東手中的現(xiàn)象被稱為“資產(chǎn)替代問題”，選項(xiàng)D正確。本題考查：資本結(jié)構(gòu)的其他理論(26.)下列有關(guān)認(rèn)股權(quán)證的用途和目的表述正確的有()。A.使用附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本B.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失C.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員D.作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券正確答案：B、C、D參考解析：附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要目的是發(fā)行債券而不是股票，可以吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券?！静实啊繅壕?，，可轉(zhuǎn)換債券籌資的主要目的是可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本。本題考查：附認(rèn)股權(quán)證債券籌資問答題（共6題，共6分）(27.)資料：E公司的2018年度財(cái)務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下：要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題。（1）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長率。（2）假設(shè)該公司2019年度計(jì)劃銷售增長率為10％。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請分別計(jì)算營業(yè)凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計(jì)算分析時，假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了增加負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股票。（3）如果公司計(jì)劃2019年銷售增長率為15％，它應(yīng)當(dāng)從外部籌集多少股權(quán)資本?計(jì)算時，假設(shè)不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋增加負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、利潤留存率和經(jīng)營效率。正確答案：參考解析：（1）營業(yè)凈利率=凈利潤／營業(yè)收入=10％總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／總資產(chǎn)=0．5（次）權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)／股東權(quán)益=2利潤留存率=利潤留存／凈利潤=60％可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率×期末總資產(chǎn)權(quán)益或者：可持續(xù)增長率【解析】營業(yè)凈利率的變化可以直接利用公式進(jìn)行測算，也可以根據(jù)原理推，二者結(jié)果一致。驗(yàn)證：因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=營業(yè)收入增長率=10％又因?yàn)闄?quán)益乘數(shù)不變，所以股東權(quán)益的增長率=資產(chǎn)增長率=10％則增加的股東權(quán)益=1000×10％=100（萬元）因?yàn)椴话l(fā)行股票，所以增加的留存收益=增加的股東權(quán)益=100（萬元）又因?yàn)樵黾拥牧舸媸找?預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×利潤留存率所以：100=1000×（1+10％）×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×60％預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率=100／（1100×60％）=15．15％②提高資產(chǎn)負(fù)債率：因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長率=營業(yè)收入增長率=10％因此預(yù)計(jì)總資產(chǎn)=2000×（1+10％）=2200（萬元）因?yàn)椴话l(fā)行股票，所以增加的留存收益=增加的股東權(quán)益又因?yàn)樵黾拥牧舸媸找?預(yù)計(jì)營業(yè)收入×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×利潤留存率=1100×10％×60％=66（萬元）所以預(yù)計(jì)股東權(quán)益=1000+66=1066（萬元）負(fù)債=總資產(chǎn)-股東權(quán)益=2200-1066=1134（萬元）資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債／總資產(chǎn)=1134／2200=51．55％【解析】不能根據(jù)可持續(xù)增長率公式倒求權(quán)益乘數(shù)再求資產(chǎn)負(fù)債率。（3）資產(chǎn)增加=營業(yè)收入增加÷資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1000×15％÷0．5=300（萬元）股東權(quán)益增加=資產(chǎn)增加／權(quán)益乘數(shù)=300／2=150（萬元）利潤留存提供權(quán)益資金=凈利潤×利潤留存率=1000×（1+15％）×10％×60％=69（萬元）外部籌集權(quán)益資金=150-69=81（萬元）。(28.)甲公司是一個制造公司，其每股收益為0．5元，每股股票價格為25元。甲公司預(yù)期增長率為10％，假設(shè)制造業(yè)上市公司中，增長率、股利支付率和風(fēng)險與甲公司類似的有6家，它們的市盈率如下表所示。要求：（1）確定修正的平均市盈率；（2）利用修正平均市價比率法確定甲公司的每股股票價值；（3）用股價平均法確定甲公司的每股股票價值；（4）請問甲公司的股價被市場高估了還是低估了?（5）分析利用市盈率模型估算企業(yè)價值的優(yōu)缺點(diǎn)及適用范圍。正確答案：參考解析：（1）修正市盈率=可比企業(yè)市盈率／（可比企業(yè)預(yù)期增長率×100）修正平均市盈率=36．78／（11％×100）=3．34（2）目標(biāo)企業(yè)每股股票價值=修正平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標(biāo)企業(yè)每股收益=3．34×10％×100×0．5=16．7（元）（3）（4）實(shí)際股票價格是25元，高于每股股票價值，因此甲公司的股價被市場高估了。（5）市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單；其次，市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；最后，市盈率涵蓋了風(fēng)險、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。市盈率模型的局限性：如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義。因此，市盈率模型最適合連續(xù)盈利的企業(yè)。(29.)W公司準(zhǔn)備添置一臺設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為6年，正在討論是購買還是租賃。有關(guān)資料如下：（1）如果自行購置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購置成本1500萬元。該類設(shè)備稅法規(guī)定的折舊年限為8年，折舊方法為直線法，預(yù)計(jì)凈殘值率為零。（2）預(yù)計(jì)6年后該設(shè)備的變現(xiàn)價值為400萬元。（3）如果租賃該設(shè)備，租期6年，每年年末需要向出租方支付租金300萬元。租賃期結(jié)束，設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。（4）該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用為15萬元，由承租人承擔(dān)。（5）W公司適用的所得稅稅率為25％，擔(dān)保債券的稅前利率為8％。（6）租賃期內(nèi)租賃合同不可撤銷。要求：針對W公司的設(shè)備是“租賃與購買”通過計(jì)算作出決策（假設(shè)購買設(shè)備方案是可行的）。正確答案：參考解析：該設(shè)備每年的維修保養(yǎng)費(fèi)用15萬元屬于租賃替代購買決策的無關(guān)現(xiàn)金流量，即對于承租方而言，無論自行購買還是租賃均需其負(fù)擔(dān)。自行購置的年折舊費(fèi)=1500÷8=187．5（萬元）年折舊抵稅=187．5×25％=46．875（萬元）第6年年末資產(chǎn)賬面余值=1500-187．5×6=375（萬元）第6年年末資產(chǎn)余值變現(xiàn)及其變現(xiàn)收益納稅引起的現(xiàn)金流量=400-（400-375）×25％=393．75（萬元）合同約定付款總額的，以租賃合同約定的付款總額為計(jì)稅基礎(chǔ)，租賃費(fèi)是取得租賃資產(chǎn)的成本，因此全部構(gòu)成其計(jì)稅基礎(chǔ)：租賃資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)=300×6=1800（萬元）按同類固定資產(chǎn)的折舊年限計(jì)提折舊費(fèi)：租賃資產(chǎn)的年折舊額=1800÷8=225（萬元）年折舊抵稅=225×25％=56．25（萬元）租賃期滿資產(chǎn)賬面余值=1800-225×6=450（萬元）租賃期結(jié)束，租賃資產(chǎn)不轉(zhuǎn)讓，出租人收回租賃資產(chǎn)，承租人尚有450萬元折舊沒有抵稅，在項(xiàng)目結(jié)束時需要注銷損失，產(chǎn)生抵稅效應(yīng)112．5（450×25％）萬元。債務(wù)稅后資本成本=8％×（1-25％）=6％租賃凈現(xiàn)值=租賃方案的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值-購買方案的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=[（-300+56．25）×（P／A，6％，6）+112．5×（P／F，6％，6）]-[-1500+46．875×（P／A，6％，6）+393．75×（P／F，6％，6）]=-1119．28-（-991．91）=-127．37（萬元）計(jì)算結(jié)果表明，租賃替代購買的凈現(xiàn)值小于零，因此，W公司應(yīng)該選擇購買。(30.)A公司是一個高速成長的公司，目前股價15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長期公司債券的市場利率為7％，A公司風(fēng)險較大，按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。要求：（1）確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。（2）計(jì)算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計(jì)算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。（4）判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行，若不可行，確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高，才會對投資人有吸引力。正確答案：參考解析：（1）發(fā)行日每份純債券的價值=1000×4％×（P／A，7％，10）+1000×（P／F，7％，10）=40×7．0236+1000×0．5083=789．24（元）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格=1000-789．24=210．76（元）（2）轉(zhuǎn)換比率=面值／轉(zhuǎn)換價格=1000／20=50（股）第9年年末轉(zhuǎn)換價值=股價×轉(zhuǎn)換比率=15×（1+5％）9×50=1163．50（元）第9年年末純債券價值=未來各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=（1000+1000×4％）／（1+7％）=971．96（元）第9年年末底線價值=1163．50元（3）設(shè)稅前籌資成本為K，則有：1000=1000×4％×（P／A，K，9）+1163．50×（P／F，K，9）設(shè)K=5％，40×（P／A，5％，9）+1163．50×（P／F，5％，9）=1034．30（元）設(shè)K=6％，40×（P／A，6％，9）+1163．50×（P／F，6％，9）=960．74（元）利用內(nèi)插法，稅前籌資成本K=5．47％（4）它的稅前資本成本低于普通債券的市場利率（7％），對投資人沒有吸引力。該方案不可行，需要修改。若票面利率為i，則：1000=1000×i×（P／A，7％，9）+1163．50×（P／F，7％，9）1000=1000×i×6．5152+1163．50×0．5439i=5．64％票面利率至少調(diào)整為5．64％，對投資人才會有吸引力。(31.)甲公司計(jì)劃以2：1：2(負(fù)債：優(yōu)先股：普通股)的資本結(jié)構(gòu)為W項(xiàng)目籌資。如果決定投資該項(xiàng)目，甲公司將于2017年10月發(fā)行10年期債券，同時發(fā)行優(yōu)先股，面值100元，預(yù)計(jì)溢價發(fā)行率120％，股息率8％，每季付息的永久性優(yōu)先股，發(fā)行優(yōu)先股需要承擔(dān)每股2元的發(fā)行成本。由于甲公司目前沒有已上市債券，擬采用風(fēng)險調(diào)整法確定債務(wù)資本成本。W項(xiàng)目的普通股的資本相對其稅后債務(wù)資本成本的風(fēng)險溢價為5％。甲公司為鋼鐵行業(yè)，甲公司的信用級別為BB級，甲公司搜集了最近剛剛上市交易的公司債有6種，這6種債券及與其到期日接近的政府債券的到期收益率如下：甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券，該債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價為1120元，剛過付息日。要求：(1)根據(jù)所給資料，估計(jì)無風(fēng)險利率；(2)計(jì)算債務(wù)資本成本；(3)計(jì)算優(yōu)先股的資本成本；(4)計(jì)算普通股的資本成本；(5)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。正確答案：參考解析：（1）設(shè)無風(fēng)險報酬率為i，則1120=1000×6％×（P／A，i，10）+1000×（P／F，i，10）。設(shè)無風(fēng)險報酬率為4％1000×6％×（P／A，4％，10）+1000×（P／F，4％，10）=60×8．1109+1000×0．6756=1162．25設(shè)無風(fēng)險報酬率為5％1000×6％×（P／A，5％，10）+1000×（P／F，5％，10）=60×7．7217+1000×0．6139=1077．2（i-4％）／（5％-4％）=（1120-1162．25）／（1077．2-1162．25）所以無風(fēng)險報酬率i=4．5％