乳制品公司企業(yè)風險管理方案

乳制品公司

企業(yè)風險管理方案

目錄

一、公司簡介.......................................................3

二、項目概況.......................................................4

三、業(yè)務單位和相關職能部門的組織結構及職責設計....................7

四、風險管理及審計部門的組織結構及職責設計.......................8

五、總經(jīng)理（風險管理總監(jiān)）.......................................10

六、風險管理委員會和審計委員會...................................12

七、風險轉移的條件................................................15

八、非保險風險轉移的種類.........................................18

九、保險的選擇與購買.............................................22

十、保險方式轉移風險應具備的條件.................................29

十一、資產(chǎn)負債管理................................................31

十二、風險價值法（VaR）.....................................................................................36

十三、風險度評價法................................................42

十四、影響風險評價的因素.........................................44

十五、風險評價的原則.............................................46

十六、發(fā)展規(guī)劃....................................................48

十七、法人治理結構................................................51

SWOT分析.........................................................61

（一）優(yōu)勢分析（S）...............................................................................................61

1、工藝技術優(yōu)勢...................................................61

公司一直注重技術進步和工藝創(chuàng)新，通過引入國際先進的設備，不斷加大自

主技術研發(fā)和工藝改進力度，形成較強的工藝技術優(yōu)勢。公司根據(jù)客戶受托

產(chǎn)品的品種和特點，制定相應的工藝技術參數(shù)，以滿足客戶需求，已經(jīng)積累

了豐富的工藝技術。經(jīng)過多年的技術改造和二藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富

完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的設備，形成了門類齊全、品和豐富的

工藝，可為客戶提供一體化綜合服務。..............................61

一、公司簡介

（一）公司基本信息

1、公司名稱：XXX有限公司

2、法定代表人：馬xx

3、注冊資本：1340萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx

5、登記機關：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-7-5

7、營業(yè)期限：2011-7-5至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管

理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立

至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術

領先求發(fā)展的方針。

公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質量發(fā)展的基本保障，堅持

合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,

進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項

的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴

格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領域合規(guī)管理不斷強

化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建

立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。

二、項目概況

（一）項目基本情況

1、承辦單位名稱：XXX有限公司

2、項目性質：技術改造

3、項目建設地點：xx（以選址意見書為準）

4、項目聯(lián)系人：馬xx

（二）主辦單位基本情況

展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)，在“夢想、責任、

忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務體系、管控體系和人才

隊伍體系重塑，推動體制機制改革和管理及業(yè)務模式的創(chuàng)新，加強團

隊能力建設，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內一流的供應

鏈管理平臺。

公司以負責任的方式為消費者提供符合法律規(guī)定與標準要求的產(chǎn)

品。在提供產(chǎn)品的過程中，綜合考慮其對消費者的影響，確保產(chǎn)品安

全。積極與消費者溝通，向消費者公開產(chǎn)品安全風險評估結果，努力

維護消費者合法權益。公司加大科技創(chuàng)新力度，持續(xù)推進產(chǎn)品升級，

為行業(yè)提供先進適用的解決方案，為社會提供安全、可靠、優(yōu)質的產(chǎn)

品和服務。

經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管

理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼

續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立

至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術

領先求發(fā)展的方針。

公司將依法合規(guī)作為新形勢下實現(xiàn)高質量發(fā)展的基本保障，堅持

合規(guī)是底線、合規(guī)高于經(jīng)濟利益的理念，確立了合規(guī)管理的戰(zhàn)略定位,

進一步明確了全面合規(guī)管理責任。公司不斷強化重大決策、重大事項

的合規(guī)論證審查，加強合規(guī)風險防控，確保依法管理、合規(guī)經(jīng)營。嚴

格貫徹落實國家法律法規(guī)和政府監(jiān)管要求，重點領域合規(guī)管理不斷強

化，各部門分工負責、齊抓共管、協(xié)同聯(lián)動的大合規(guī)管理格局逐步建

立，廣大員工合規(guī)意識普遍增強，合規(guī)文化氛圍更加濃厚。

（三）項目建設選址及用地規(guī)模

本期項目選址位于XX（以選址意見書為準），占地面積約96.00

畝。項目擬定建設區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、

通訊等公用設施條件完備，非常適宜本期項目建設。

（四）項目總投資及資金構成

本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹

慎財務估算，項目總投資43854.44萬元，其中：建設投資35214.93

萬元，占項目總投資的80.30%；建設期利息449.42萬元，占項目總投

資的1.02%；流動資金8190.09萬元，占項目總投資的18.68%。

（五）項目資本金籌措方案

項目總投資43854.44萬元，根據(jù)資金籌措方案，xxx有限公司計

劃自籌資金（資本金）25510.87萬元。

（六）申請銀行借款方案

根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額18343.57萬

兀O

（七）項目預期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標

1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：101500.00萬元。

2、年綜合總成本費用（TC）：81180.45萬元。

3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：14871.13萬元。

4、財務內部收益率（FIRR）：27.ll%o

5、全部投資回收期（Pt）：4.98年（含建設期12個月）o

6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：37510.69萬元（產(chǎn)值）。

（A）項目建設進度規(guī)劃

項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共

需12個月的時間。

三、業(yè)務單位和相關職能部門的組織結構及職責設計

在風險管理方面，上述各部門的職責如下。

1、執(zhí)行總裁

(1)對董事會制定的風險管理策略的執(zhí)行情況負最終的責任。

(2)對處理各種具體風險的執(zhí)委會進行責任分配。

(3)定期聽取風險總監(jiān)的工作匯報，確保及時了解風險管理出現(xiàn)

的問題及其對策。

2、行政管理執(zhí)委會

(1)監(jiān)管并控制企業(yè)整體性風險，確保運營過程中的風險策略與

董事會對風險的取向相一致。

(2)審閱資產(chǎn)負債及資本分配執(zhí)委會提議的政策、程序，制定企

業(yè)整體的資產(chǎn)負債策略。

3、資產(chǎn)負債及資本分配委員會

(1)主要專注于研究提出資本在各個業(yè)務中的分配，研究提出企

業(yè)整體的資產(chǎn)負債策略，提交行政管理執(zhí)委會審核。

(2)由專注于市場風險管理的財資管理執(zhí)委會提供協(xié)助。

4、業(yè)務部門

(1)在風險管理政策及程序規(guī)范下執(zhí)行日常運營活動。

(2)確保風險信息傳遞給相關的風險管理部門及經(jīng)理。

(3)參與對風險管理政策及程序的定期檢討(包括對支持系統(tǒng)的

適當性，對風險管理的測定方法，匯報渠道，信息科技和人力資源提

出意見)。

5、一般的職能部門

(1)基本責任是向營業(yè)單位的經(jīng)營運作提供支援。

(2)有責任就它們在處理風險管理方面遇到的情況向風險管理單

位定期匯報。

四、風險管理及審計部門的組織結構及職責設計

風險管理體系中風險管理及審計部門的組織結構各部門的職責如

下。

1、風險管理委員會

(1)由董事會正式授權監(jiān)管風險活動，并須確保行政總裁的風險

責任作適當履行。

(2)主要職責包括制定符合企業(yè)風險容忍度的風險管理策略，批

準風險管理政策及程序。

2、風險管理職能部門

（1）風險管理職能部門是風險管理委員會的全職執(zhí)行機構，通過

對逐單交易及風險組合資料的審查及預先/事后批準來確保風險管理政

策和程序得到遵守。

（2）通過風險管理經(jīng)理在營運單位的日常工作及風險管理總監(jiān)等

參與行政管理執(zhí)委會并對重大事故向行政總裁作出匯報等渠道建立與

管理部門（行政總裁/行政管理執(zhí)委會/營運單位）的匯報機制。

3、審計委員會

（1）由董事會正式授權對財務報告和內控框架的效率和成效進行

獨立評核。

（2）審閱財務報告/資料以確保法律法規(guī)得到遵守。

4、內部審計部門

（1）內部審計部門是審計委員會的全職執(zhí)行機構，通過周期/臨

時審查業(yè)務部門和職能單位的具體運作來監(jiān)察它們對營運的政策及程

序的遵守情況。

（2）通過與市場及信貸風險主管保持緊密聯(lián)系，了解確保風險管

理政策及程序得以遵守的具體運作過程和相關文件，以便設計適當?shù)?/p>

審計步驟和執(zhí)行方法。

(3)與風險管理總監(jiān)、信貸風險主管、市場風險主管及營運風險

主管等討論分析不遵守風險政策的事件及其產(chǎn)生的風險影響及必要的

糾正措施等。

五、總經(jīng)理(風險管理總監(jiān))

COSO《企業(yè)風險管理一一整合框架》指出，企業(yè)總經(jīng)理(首席執(zhí)

行官)對企業(yè)風險管理的執(zhí)行，“承擔最根本的職責，并應當負有主

體責任”?？偨?jīng)理對企業(yè)全面風險管理工作的有效性向董事會負責，

為企業(yè)的風險管理工作確定基調?？偨?jīng)理或總經(jīng)理委托的高級管理人

員，負責主持全面風險管理的日常工作，并負責擬訂企業(yè)風險管理組

織機構設置及其職責方案?？偨?jīng)理在企業(yè)風險管理中的主要職責有以

下幾點。

(1)組建并管理企業(yè)風險管理職能部門，任命風險管理總監(jiān)(風

險經(jīng)理或首席風險官)。

(2)安排業(yè)務職能部門的職責分工并制定風險匯報和審批機制。

(3)負責設計、操作及監(jiān)督風險管理系統(tǒng)。

(4)審批非重大決策的評估報告。

(5)落實董事會有關風險決策和方案。

(6)組織日常風險監(jiān)督和改進工作。

（7）就風險管理工作計劃和結果向董事會匯報。

隨著企業(yè)面臨的風險日益擴大，風險管理工作的重要性也與日俱

增?？偨?jīng)理往往需要委任一名風險管理總監(jiān)（風險經(jīng)理或首席風險官）

全面負責企業(yè)風險管理日常工作，如我國的股份制銀行一般設有首席

風險官。風險管理總監(jiān)（風險經(jīng)理或首席風險官）在國外企業(yè)中由來

已久，是現(xiàn)代企業(yè)管理中重要的高級管理人員，是公司重要的戰(zhàn)略決

策制定和執(zhí)行者之一。他們的工作將根據(jù)董事會、股東大會的要求，

對總經(jīng)理或總經(jīng)理授權的副總經(jīng)理負責，并根據(jù)其職責協(xié)助總經(jīng)理開

展工作。其職責是負責組織制定并具體執(zhí)行企業(yè)全面風險管理政策和

控制措施，負責建立涵蓋戰(zhàn)略風險、財務風險、市場風險、運營風險

和法律風險等在內的全面風險管理組織架構。同時，風險管理總監(jiān)

（風險經(jīng)理或首席風險官）將作為牽頭人參加風險決策的評估和審批

工作，確保企業(yè)按照風險控制流程進行風險管理，確保各項經(jīng)營業(yè)務

符合有關法律、法規(guī)和政策的要求等。風險管理總監(jiān)（風險經(jīng)理或首

席風險官）的主要職責有以下幾點。

（1）確立和傳達企業(yè)的風險管理愿景。

（2）確定和實施適宜的企業(yè)風險管理基礎設施（包括風險政策、

度量指標、匯報和監(jiān)督渠道）。

(3)建立、溝通和促進適宜的企業(yè)了解風險管理方法、工具和技

術的運用。

(4)推動全企業(yè)的風險評估，監(jiān)督企業(yè)主要風險管理能力。

(5)向董事會、風險管理委員會、審計委員會和總經(jīng)理等高級管

理層進行適宜的風險匯報。

六、風險管理委員會和審計委員會

(一)風險管理委員會

具備條件的企業(yè)，董事會應下設風險管理委員會。該委員會的召

集人應由不兼任總經(jīng)理的董事長擔任；董事長兼任總經(jīng)理的，召集人

應由外部董事或獨立董事?lián)?。該委員會戌員中需要熟悉企業(yè)各項業(yè)

務流程的董事，以及具備風險管理監(jiān)管知識或經(jīng)驗的董事。風險管理

委員會對董事會負責，向董事會提交風險管理決策和報告，主要履行

以下職責。

(1)提交全面風險管理年度報告。

(2)審計風險管理策略和重大風險管理解決方案。

(3)審議重大決策、重大風險、重大事件和重要業(yè)務流程的判斷

標準或判斷機制，以及重大決策的風險評估報告。

(4)對企業(yè)風險及管理狀況和風險管理能力及水平進行評價，提

出完善企業(yè)風險管理和內部控制的建議。

(5)審議內部審計部門提交的綜合性的風險管理監(jiān)督評議審計報

告。

(6)審議風險管理組織機構設置及其職責方案。

(7)辦理董事會授權的有關全面風險管理的其他事項。

(二)審計委員會

企業(yè)還應在董事會下設立審計委員會。一般而言，企業(yè)審計委員

會應由熟悉企業(yè)財務、會計和審計等方面專業(yè)知識并具備相應業(yè)務能

力的董事組成，而其中主任委員需要由外部董事?lián)?。審計委員會的

關注焦點歷來僅限于公開的財務報告風險，但是這種有限的關注范圍

隨著時間的推移也可能會有所拓寬。紐約證券交易所的上市要求明確

地規(guī)定：審計委員會章程在界定審計委員會的義務和責任時，應該規(guī)

定審計委員會必須討論管理層反映出的風險評估和管理的各項政策。

風險評估是內部控制的一部分內容，評價內部控制就必然會以風險作

為基礎，因此，審計委員會可能會詢問這個流程是否有效。涵蓋全企

業(yè)的風險評估流程也是實施企業(yè)風險管理的有效開端。在與高級管理

層討論風險評估和風險管理時，審計委員會應當做到以下幾點。

(1)討論公司是否面臨可能會影響品牌形象和聲譽的未來潛在事

件的風險(如災難性損失、舞弊行為、非法行動、訴訟糾紛等)。

（2）了解管理層對財務報告風險的評估情況，詢問外部審計師是

否認同前述的評估。

（3）了解能誘發(fā)重大風險的財務報告方面的薄弱環(huán)節(jié)，如準備金、

或有負債、估值、計算值和需要作出重大判斷的披露領域。

（4）了解在管理財務報告風險方面，自評和公司級及流程級監(jiān)督

工作的就緒落實程度。

（5）了解內部審計師的風險評估和根據(jù)該評估而制定的審計計劃。

（6）詢問有無經(jīng)理人員負責關鍵風險的識別、評估、管理和監(jiān)督

工作，詢問委員會是否應經(jīng)常同這些經(jīng)理開會，討論其活動對公眾報

告及財務報告的影響意義。

（7）了解管理層的企業(yè)風險評估結果及其對公眾報告的財務報告

的影響意義。

審計委員會還負責指導監(jiān)督企業(yè)內部審計部門，內部審計部門對

董事會負責，其審計報告經(jīng)審計委員會報董事會（或主要負責人）。

內部審計部門在風險管理方面，主要負責研究提出全面風險管理監(jiān)督

評價體系，制定監(jiān)督評價相關制度，開展監(jiān)督與評價，并出具監(jiān)督評

價審計報告。在風險管理方面，企業(yè)內部審計部門具有以下職能。

（1）對企業(yè)的財務收支、財務預算、財務決算、資產(chǎn)質量、經(jīng)營

績效及其他有關經(jīng)濟活動進行審計監(jiān)督。

(2)對企業(yè)采購、產(chǎn)品銷售、工程招標、對外投資等經(jīng)濟活動和

重要經(jīng)濟合同進行審計監(jiān)督。

(3)對企業(yè)全面風險管理系統(tǒng)的合理性、健全性和有效性進行檢

查、評價和反饋，對企業(yè)有關業(yè)務的經(jīng)營風險進行評估和意見反饋。

(4)將內部審計結果反饋董事會及其他相關機構。

內部審計參與企業(yè)風險管理具有一定的優(yōu)勢。首先，內部審計能

夠擺脫部門之間的利益沖突，較為客觀全面地評價企業(yè)風險。其次，

內部審計人員能夠充當企業(yè)風險策略和各種決策之間的協(xié)調人，控制

和指導風險策略。再次，由于內部審計獨立于企業(yè)管理部門，其評價

和結論可以直接向董事會報告，故比其他職能部門具有更大的影響力。

最后，內部審計較外部審計而言具有更強的責任感，往往會就某個風

險問題深入探討分析，了解其發(fā)生的根源，探索其解決的辦法。然而,

由于內部審計在獨立性上較外部審計具有先天的不足，所以審計委員

會還必須借助外部審計師的力量，對企業(yè)風險進行評估，以降低企業(yè)

的風險。

七、風險轉移的條件

風險管理單位是否能夠順利轉移風險，是有條件的；相反，如果

不具備風險轉移的條件，就無法轉移風險。風險轉移需要具備以下幾

方面的條件。

（一）轉移責任條款必須是一個合法有效合同的組成部分

風險管理單位要順利轉移風險，需要簽訂的合同合法、有效。例

如，《中華人民共和國經(jīng)濟合同法》和《中華人民共和國民法通則》

中載明；違反法律和國家政策簽訂的合同、采取欺詐脅迫等手段簽訂

的合同、代理人超越代理權限簽訂的合同、違反國家利益或社會公共

利益簽訂的經(jīng)濟合同均屬無效合同。企業(yè)風險管理部門在運用合同條

款轉移責任時，必須熟悉相關的法律條文，合同條款不應該同國家的

法律、法規(guī)相抵觸。例如，有商場聲明，商品出售后保修期內，只負

責對故障商品實行免費修理?！吨腥A人民共和國消費者權益保尹法》

中明確規(guī)定，如果商品在保修期內修理兩次以上時，顧客有權選擇退

貨。因此，該商場的單方約定由于不符合《中華人民共和國消費者權

益保護法》而無效。因為這種風險轉移的方式，違反了社會公共政策、

法律或者對公眾不公平。

（二）受讓方具有償付能力

受讓方是否具有償付能力，是風險真正轉移的條件。如果受讓方

沒有能力賠償損失，那么，轉讓方必須對已經(jīng)轉移出去的風險承擔責

任。例如，一份合同規(guī)定，乙方在作業(yè)時，由于疏忽而造成第三者人

身傷亡或財產(chǎn)損失時，由乙方承擔。當乙方接受此條款為甲方施工時,

并不意味著能免除甲方對由于乙方疏忽而造成的對第三者損害應負的

賠償責任。對于甲方而言，要切實避免這種風險對自身的影響，應確

認乙方有能力支付一旦發(fā)生損失后的賠償金；否則，無法真正將風險

轉移出去。

（三）風險轉移需要支付一定的費用

風險轉移是需要支付給風險受讓方一定費用的，這是受讓方承擔

風險的條件。例如，銷售商可以簽發(fā)銀行匯票，然后把銀行匯票同業(yè)

務文件一起寄到客戶的開戶銀行?？蛻艨梢酝ㄟ^銀行匯票付款，可以

在得到業(yè)務文件之前向自己開戶的銀行確認債務?？蛻舻拈_戶銀行把

匯票或者客戶對債務的確認文件以商業(yè)承兌匯票的形式提交給售貨方。

如果客戶的支付能力難以保證，那么銷售商可以要求客戶的開戶銀行

以銀行承兌匯票的形式提供保證，銀行承兌匯票不僅對客戶具有約束

力，而且對銀行也具有一種約束作用。由于銀行為客戶提供了信用擔

保，客戶的信用風險轉移給了銀行，銀行需要收取一定的擔保手續(xù)費。

例如，在國際貿(mào)易中，有時售貨方要求客戶提供本國銀行簽署的信用

證。來自客戶的開戶銀行的信用證，表明客戶已經(jīng)在其本國建立了自

己的信用。當客戶的支付能力難以保證時，持有信用證的售貨方對本

國的這家銀行享有追索權，因此，售貨方也就不需要向國外的銀行追

索債務。由于本國銀行為客戶提供了一定的信用擔保，因此可以收取

一定的擔保費用。

八、非保險風險轉移的種類

一般說來，非保險風險轉移的方式主要有：①租賃財產(chǎn)；②業(yè)務

外包；③聯(lián)盟或合資；④簽訂免除責任協(xié)議。非保險風險轉移大多需

要借助于協(xié)議或者合同，將損失的法律責任或財務后果轉由他人承擔。

（一）租賃財產(chǎn)

財產(chǎn)租賃可以使企業(yè)部分地轉移自己所面臨的風險。財產(chǎn)租賃是

指一方把自己的房屋、場地、運輸工具、設備或生活用品等出租給另

一方使用，并收取租賃費。財產(chǎn)租賃過程中，可能出現(xiàn)的損失主要有:

①有關的物質損失，因財產(chǎn)受損而引起的租金損失或貶值；②由財產(chǎn)

所有權、使用權引起的對第三者的損失賠償責任。但是，如果殂賃協(xié)

議中規(guī)定，租借人對自己過失造成的租借物的損壞、滅失，應該承擔

賠償責任。這樣，出租人就將財產(chǎn)面臨的潛在損失轉移給了承租人。

（二）業(yè)務外包

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中注重核心競爭力的培養(yǎng)，強調根據(jù)企業(yè)自

身特點，專門從事某一領域、某一業(yè)務，在某一方面形成自己的競爭

優(yōu)勢，這必然要求企業(yè)將其非核心業(yè)務外包給其他企業(yè)，即所謂的業(yè)

務外包。對業(yè)務外包最直接的解釋是“外部尋求資源”，即把自己并

不擅長、不屬于自己核心競爭力范圍內的業(yè)務交由他人去做。企業(yè)在

充分發(fā)展自身核心競爭力的基礎上，整合、利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)

化資源，從而達到降低成本、提高生產(chǎn)效率、增加資金運用效率和增

強企業(yè)對環(huán)境的迅速應變能力。

業(yè)務外包的基本出發(fā)點在于：確定企業(yè)的核心競爭力，把企業(yè)內

部優(yōu)勢資源集中在具有核心競爭力的活動上，剩余的其他企業(yè)活動交

給最好的專業(yè)企業(yè)。在企業(yè)競爭過程中，環(huán)境、技術、市場需求的瞬

息萬變，企業(yè)投資于半自身核心競爭優(yōu)勢的業(yè)務存在著巨大的風險。

戴爾企業(yè)外包了所有的零部件、軟件和非裝配生產(chǎn)流程的設計和創(chuàng)新,

重點投資于理解客戶需求、物流管理和部件集成，發(fā)現(xiàn)核心能力的任

何增值機會。通過外包策略，戴爾避免了零部件生產(chǎn)設備、人力資源

和庫存等巨額投資，市將這種風險轉移給外包商（供應商）。業(yè)務外

包有助于企業(yè)實現(xiàn)以下3方面的風險轉移。

（1）質量方面的風險轉移。在業(yè)務外包中，企業(yè)通過采取嚴格、

有效的合同契約方式，產(chǎn)品質量、服務質量、交貨質量等質量問題將

會由外包商來承擔，同時由質量問題所導致的風險也將轉移紿外包商。

（2）資金占用的風險轉移。通過外包，合同制造商將幫助企業(yè)分

擔一部分資金占用，從而降低企業(yè)的資金占用風險。具體表現(xiàn)在：①

通過外包，可以幫助組織重構財務預算，從而改善企業(yè)的平衡很表并

避免企業(yè)對未來投資的不確定性；②通過外包將不能創(chuàng)造價值的業(yè)務

單元或者設備資產(chǎn)轉交給外包商，組織能夠獲得一筆現(xiàn)金流，從而解

放一部分資源用于其他戰(zhàn)略投資；③外包信息服務能夠避免或者減少

未來持續(xù)的或大量的資本投入；④外包將固定成本業(yè)務轉化為可變成

本業(yè)務，有利于企業(yè)規(guī)模組織結構的扁平化。

(3)技術風險轉移。外包有利于企業(yè)獲得原先無法憑借自身實力

獲取的技術和技能，通過外包，企業(yè)可以將價值鏈中的每個環(huán)節(jié)都由

最適合企業(yè)情況的、最好的專業(yè)企業(yè)來完戌，常常能夠獲得最先進、

最前沿的技術和技能。除此之外，企業(yè)能夠獲得外部可利用的設備、

服務等方面的資源，能夠將某些技術和技能易于過時的風險轉移給外

包商，能夠使企業(yè)與外包商分擔新技術的風險或將新技術的開發(fā)風險

轉嫁給外包商。由于對于一項新技術的出現(xiàn)，大多數(shù)企業(yè)由于費用和

學習曲線的緣故，很難立即將新技術納入到實際應用中，然而借助外

包商與現(xiàn)有的、未來的技術保持同步的優(yōu)勢，改善技術服務，提供接

觸新技術的機會，企業(yè)可以花費更少、實效性更強、風險更低的方式

推動技術在企業(yè)生存發(fā)展中的效用。

業(yè)務外包得以實現(xiàn)風險轉移的原因體現(xiàn)在以下兩個方面。

(1)能力的差異性。由于不同企業(yè)的資源數(shù)量、競爭優(yōu)勢領域等

存在差異，不同企業(yè)在實際中對于風險的識別、防范、處理能力是不

同的。另外，由于企業(yè)自身資源的有限性和主觀判斷的局限性，它也

不可能在業(yè)務領域中面面俱到、處處爭鋒。能力的差異性使得達成某

項業(yè)務目標所需的資源投入和成本是不同的，因此企業(yè)在綜合考慮成

本、質量、時間、風險等因素之后，將業(yè)務外包給最合適的專業(yè)化企

業(yè)。

（2）風險感知的對象性。由于企業(yè)與外包商能力的差異性，對于

同一經(jīng)營領域或是同一項目交由不同的企業(yè)來打理，最終的成效和可

能導致的風險是不同的。投保人和保險企業(yè)處理風險的經(jīng)驗和能力不

同，因此保險企業(yè)樂意接受合適的投保人購買保險。同樣的道理，企

業(yè)認為存在很大風險的難題對于外包商來說，風險可能很低甚至接近

于零。從風險的心理感知角度出發(fā)，企業(yè)與外包商對于同一風險的感

知度是不同的，這種風險感知的對象性也促使企業(yè)愿意將非核心業(yè)務

外包出去。

（三）聯(lián)盟或合資

通過建立聯(lián)盟或合資經(jīng)營企業(yè)，把企業(yè)投資新市場和新產(chǎn)品的風

險和回報轉移出去，這也是非保險轉移風險的一種方法。

（四）簽訂免除責任協(xié)議

簽訂免除責任協(xié)議是指合同的一方運用條款對合同中發(fā)生的對他

人人身傷害和財產(chǎn)損失的責任轉移給另一方承擔，即主要是針對合同

中的條款來實現(xiàn)風險的轉移。例如，醫(yī)生在給生命垂危的病人實施手

術之前，會要求病人家屬簽字同意，若手術失敗，醫(yī)生不負責任。在

這紙協(xié)議中，醫(yī)生不是轉移帶有風險的活動，而是轉移了可能引起的

責任風險。例如，建筑工程的工期一般來說比較長，承包方面臨著設

備、建材價格上漲而導致的損失。對此，承包商可以在合同條款中寫

明：如果因為發(fā)包方的原因，致使工期延長而帶來的損失，合同價額

需要相應地上調。承包方使用這項條款就把潛在的損失風險轉移給了

發(fā)包方。計算機的租賃合同可以規(guī)定租賃企業(yè)對計算機的維修、保養(yǎng)、

損壞負責。再如，一個出版商在出版合同中可以加入轉移責任條款，

規(guī)定作者對剽竊行為自負法律責任。

九、保險的選擇與購買

（一）企業(yè)投保決策的約束

企業(yè)風險管理人員在進行投保決策時要受到以下約束。

1、法律約束

有些保險，如機動車輛第三者責任保險是法定保險，企業(yè)必須投

保。有些保險雖不是法定保險，但是一些法規(guī)中規(guī)定如企業(yè)損害他人

利益時應當承擔賠償責任的，如產(chǎn)品責任、公眾責任、職業(yè)責任等，

企業(yè)應該根據(jù)自己所面臨的風險大小作出投保決策。

2、行政約束

目前財政部門規(guī)定不再撥款或核銷因災害事故造成的非常損失，

這樣可保而沒保的災害事故損失只好在企業(yè)發(fā)展基金、利潤留成中開

支。行政部門的這些規(guī)定實際上是促使企業(yè)參加有關保險。

3、其他外部約束

銀行、客戶、消費者的行為等也影響著企業(yè)的投保決策。銀行加

強貸款風險管理的一個重要手段是要求借款人提供抵押品，銀行因此

會關心抵押品的保險問題。合資企業(yè)的外方投資者一般都關心工程項

目的保險問題，進口商或購貨方也會關心貨物的運輸保險。

4、企業(yè)內部約束

企業(yè)內部約束包括企業(yè)領導的自身約束，企業(yè)主管部門或董事會、

企業(yè)職工的約束。在現(xiàn)代企業(yè)制度中，企業(yè)領導對企業(yè)財產(chǎn)負有維護

和保管的責任。而且，這同他們的職務任免、獎懲有關，這就形成了

企業(yè)領導的自身約束。在股份制企業(yè)中，總經(jīng)理等高級管理人員由董

事會任命，他們要向董事會負責，如果經(jīng)營中發(fā)生重大失誤，董事會

會追究他們的責任。如果企業(yè)的災害事故損失得不到補償，致使生產(chǎn)

或營業(yè)中斷不能及時恢復，這將影響到職工的工資和福利，因此企業(yè)

職工也會關心保險問題。此外，企業(yè)工會把職工家庭財產(chǎn)保險和人身

保險作為增加職工福利的重要項目。

當然，在進行投保決策時，企業(yè)風險管理人員要按輕重緩急確定

投保險種，要在比較投保方案的成本和效益后確定風險自留還是保險,

或者自留風險和保險相結合，或者采取其他對付風險的方法。

（二）確定投保方案

決定投保之后，下一步就要考慮投保方案。對于一個特定企業(yè)來

說，有些風險存在，有些風險并不存在；有些風險大，有些風險小。

這就決定了企業(yè)面臨一個選擇保險險種的問題。有些險種是必須投保

的，這包括法定保險、由合同規(guī)定的保險項目和威脅企業(yè)生存的巨災

損失保險，后者如企業(yè)財產(chǎn)保險。有些風險是某些企業(yè)特有的，可以

選擇相關的險種和附加險，例如，企業(yè)對外承包工程，可以選擇履約

保證保險、貨物運輸保險、建筑安裝工程保險、施工人員人身意外傷

害保險等。

大型企業(yè)或特大型企業(yè)自己承擔風險的能力強，可以選擇投保風

險較大的險種和保險標的，并且可以自留相當大部分風險，使用高的

免賠額或投保超額損失保險，甚至自保。例如，中國石油化工總公司

專門設立了“安全生產(chǎn)保證基金”，規(guī)定所屬企業(yè)按財產(chǎn)價值2%提取

自保基金，并制定了一套管理辦法，設立了組織機構。

不同的險種有不同的保險金額確定方法，就是同一個險種有些也

有不同的保險金額確定方法。例如，我國企業(yè)財產(chǎn)保險的固定資產(chǎn)和

流動資產(chǎn)的保險金額確定方法分為賬面計算法和估價計算法兩類。在

賬面計算法中，固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的保險金額確定方法不同，就是

固定資產(chǎn)的保險金額也有按賬面原值、原值加成和重置價值確定數(shù)種

方法。因此，企業(yè)財產(chǎn)保險的保險金額應根據(jù)財產(chǎn)的種類、企業(yè)財務

制度的健全與否采用不同的方法確定。而且，不同的保險金額確定方

法使用不同的賠款計算方法。例如，企業(yè)財產(chǎn)保險中固定資產(chǎn)的保險

價值是出險時重置價值，如果保險金額低于保險價值，那么就是不足

額保險，發(fā)生損失只能得到部分賠償。所以，如何確定保險金額的問

題也是制訂投保方案所要仔細考慮的重要問題。

（三）選擇保險公司

投保人選擇保險公司的標準是多方面的，其中最重要的標準有以

下幾種。

1、償付能力

這是指保險公司支付賠款和給付保險金的能力?！吨腥A人民共和

國保險法》第九十七條規(guī)定：“保險公司應當具有與其業(yè)務規(guī)模相適

應的最低償付能力。保險公司的實際資產(chǎn)減去實際負債的差額不得低

于金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的數(shù)額；低于規(guī)定數(shù)額的，應當增加資本金,

補足差額?！薄侗ｋU公司管理規(guī)定》第六章對保險公司償付能力的管

理作了專門規(guī)定：保險公司的實際償付能力為其會計年度末實際資產(chǎn)

價值減去實際負債的差額。實際資產(chǎn)種類及其認可比率由中國保監(jiān)會

規(guī)定，實際資產(chǎn)價值為各項認可資產(chǎn)價值之和。另分別規(guī)定財產(chǎn)保險、

短期人身保險業(yè)務和長期人身保險業(yè)務的最低償付能力額度。

保險公司的實際負債為總資產(chǎn)減去實收資本金、公積金和未分配

盈余后的余額。對償付能力低于標準的按照不足差額占最低償句能力

比例大小分別作出辦理再保險、業(yè)務轉讓、增資擴股、限期整頓、實

行接管等方式處理。

了解保險公司的償付能力的另一種簡便方法是查看資信評估公司

對保險公司評定的級別。

2、盈利狀況

保險公司的盈利狀況能夠反映其財務穩(wěn)定性和管理水平。保險公

司的利潤主要來自承保和投資業(yè)務。在國際上，財產(chǎn)保險公司有時會

發(fā)生承保虧損，但投資利潤可以彌補其虧損。人壽保險公司利潤的重

要來源是投資業(yè)務。一般來說，由于競爭的原因，利潤高的保險公司

往往會降低費率。投保人一般應選擇利潤高的保險公司，爭取以優(yōu)惠

費率承保。

3、保險費率

它是保險商品的價格，無賠款優(yōu)待和浮動費率的規(guī)定也是費率的

構成部分。一般來說，在其他條件相同的情況下，投保人總會選擇費

率低的保險公司。但是，投保人不能把費率作為選擇保險公司的唯一

標準或主要標準。購買保險的主要目的是為了獲得經(jīng)濟保障，投保人

還應該注意保險公司提供的保險品種和服務的質量。

4、保險品種和服務質量

各家保險公司所提供的同一險種的保險單在條款設計、保險責任

范圍、除外責任、附加險、免賠額規(guī)定等方面不一定都是相同的。所

以，投保人要把各家保險公司的保單加以比較，

選擇最能滿足自己保險需要的先進保險品種，如綜合的或一攬子

的財產(chǎn)和責任保險單，能對付通貨膨脹的壽險品種。保險公司除了承

擔賠償或給付責任外，還提供有關的服務，如風險管理咨詢、防災防

損、理賠、訴訟、代位追償?shù)确?。投保人在選擇保險公司時必須考

慮其服務設施和業(yè)務人員或代理人的專業(yè)水平，以及服務是否全面、

周到和耐心細致。各家保險公司在其長期經(jīng)營中都形成了自己在保險

品種和服務方面的特色。例如，有的擅長于工程保險，有的擅長于年

金保險，這是選擇保險公司時必須加以考慮的。

（四）保險合同談判

保險合同一般是要式合同，投保人和保險人之間無須商談合同條

件。但是，對大型公司或大的保險項目來說，投保人可以與保險公司

就保險條款和費率進行談判，使用特約保險單，使保險方案符合自己

的需要，甚至關心保險公司在承保之前對再保險的安排。在國際上，

有時這種保險合同談判是投保人委托保險經(jīng)紀公司進行的。由保險經(jīng)

紀人根據(jù)投保人的需要設計投保方案，征求公司風險經(jīng)理的意見并取

得同意后，再由保險經(jīng)紀人與保險公司商談。作為投保人的代理人的

保險經(jīng)紀人，應根據(jù)客戶的需要，按照償付能力、信譽、保險責任范

圍、服務質量、保險費率等標準，選擇最好的保險公司和保險品種。

保險經(jīng)紀人的傭金一般按保險費收入計收，通常由保險人支付，傭金

率由保險人和保險經(jīng)紀人按業(yè)務種類和所花費的勞務協(xié)商確定，一般

在10%?20%的比率內。保險人也可以根據(jù)保險經(jīng)紀人提供的業(yè)務質量

和賠付率支付利潤，分享傭金。因此，如果通過保險經(jīng)紀人投保，公

司也存在一個選擇保險經(jīng)紀人的問題。

《中華人民共和國保險法》已對保險經(jīng)紀人制度作了原貝］性規(guī)定。

近年來，為了開拓保險市場，建立和完善保險中介制度，中國人民銀

行在1998年2月頒發(fā)了《保險經(jīng)紀人管理規(guī)定》（試行）。1999年

12月16日，中國保監(jiān)會首批批準北京江泰、上海東大、廣州長城3家

全國性保險經(jīng)紀公司籌建。到2001年年底，已開業(yè)和批準籌建的保險

經(jīng)紀公司有17家。中國保監(jiān)會在2001年又頒發(fā)了《保險經(jīng)紀公司管

理規(guī)定》，于2002年1月1日起實施。歐洲最大的保險經(jīng)紀人一英國

塞奇維克集團在1993年5月成為進入我國保險市場的第一家外資保險

經(jīng)紀公司。許多國際上著名的保險經(jīng)紀公司在我國已設立了代表處。

十、保險方式轉移風險應具備的條件

保險是風險轉移的一種方式，但是，并不是所有風險都可以用保

險的方式轉移風險。一般來說，保險人承保的是純粹風險，然而，并

非所有的純粹風險都具有可保性，風險具有可保性是風險轉移的重要

條件?？杀ｏL險需要滿足下列幾方面的條件。

（一）純粹風險

純粹風險是指能夠帶來損失，而不能獲利的風險。投機風險則不

具有可保性，這是因為承保投機風險會使被保險人總是處于獲利的地

位，有違分攤風險、互濟互助的原則。根據(jù)這一條件，人身、財產(chǎn)和

責任風險可由保險公司承保，而市場、生產(chǎn)、財務和政治風險等投機

風險不能由商業(yè)保險公司承保。

（二）存在大量同質的風險

保險公司的經(jīng)營是具有風險的，只有具有大量的同質風險，擁有

足夠多保戶的情況下，保險人才能比較精確地預測損失的平均頻率和

損失的程度。存在風險的單位越多，損失后果的估測才會越準確，保

險公司的經(jīng)營才會越穩(wěn)定。

（三）損失不可預測

不可預測的損失時有發(fā)生，即使沒有保險交易，這種損失也會發(fā)

生。由被保險人故意造成的損失或者可以預見的損失，不具有可保性。

如果故意制造的損失能夠得到賠償，則道德的危險因素就會明顯增力口,

保險費就會相應地提高。

（四）損失必須可以測定

盡管損失的發(fā)生是不可預測的，但是，保險機制的運作使損失可

以預測，具體地說，就是損失的發(fā)生原因、時間、地點和損失程度，

可以通過長期的觀察進行預測。損失的可預測性是保險公司厘定費率

的基礎。例如，保險金額就是保險人估計的被保險人的期望損失。如

果無法估計或者不能較準確地估計期望損失，就不可能確定合理的保

險費率。

（五）多數(shù)情況下，保險標的不能同時遭受損失

如果保險標的經(jīng)常同時遭受損失，保險分攤風險的職能就會喪失,

保險公司也會因為無法承擔損失而倒閉。例如，對于洪水、腿風、地

震等自然災害造成的巨災損失，保險公司就很難提供保障。

（六）保費合理

保費是保單的價格，保險公司確定的保險費率必須合理，必須使

投保人在經(jīng)濟上能夠承擔，這樣保險人才能逐步擴展業(yè)務，才能實現(xiàn)

少數(shù)投保人的損失由多數(shù)投保人分攤的原則。

以上六方面的條件，是保險公司提供風險管理服務的重要條件。

十一、資產(chǎn)負債管理

資產(chǎn)負債管理出現(xiàn)于20世紀70年代，在90年代中后期逐步成為

商業(yè)銀行主流的經(jīng)營管理方法，在銀行等金融機構的風險管理中占據(jù)

重要地位。銀行一般籽資產(chǎn)負債管理區(qū)分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)負債管理和操

作性資產(chǎn)負債管理。戰(zhàn)略性資產(chǎn)負債管理包括銀行賬簿和交易賬簿中

的所有資產(chǎn)、負債項目。常用的方法是當前收益法、經(jīng)濟價值法和動

態(tài)模擬法。在當前收益法中，最常用的技術就是缺口分析，包舌利率

敏感性缺口分析、流動性缺口分析和匯率敏感性缺口分析。以利率敏

感性缺口為例，商業(yè)銀行通過考察到期或在一定時期內重新定價的全

部資產(chǎn)與負債的現(xiàn)金流量，將這些資產(chǎn)與負債區(qū)分為利率敏感性資產(chǎn)

與利率敏感性負債，通過考察二者之間的缺口是否大于零或者小于零

來判斷市場利率變化可能給銀行帶來的損失。

在缺口分析中，應用較多的是期限缺口法，期限缺口重點在于考

察銀行資產(chǎn)和負債期限不匹配而導致的利率風險。特點是以利率調整

的期間來劃分資產(chǎn)負債的各個項目，并按各期限計算資產(chǎn)負債的缺口,

以此來觀察在什么期限內及在何種程度上存在利率風險。

期限缺口法的缺點是沒有考慮資產(chǎn)負債的精確到期日和重新定價

日，而是將資產(chǎn)與負債產(chǎn)生的現(xiàn)金流按到期日的時間段取其中值來進

行分類劃分和重新定價，沒有考慮各資產(chǎn)、負債期上的利率彈性和期

限匹配，也無法進行客戶行為分析。后來發(fā)展出期限隊列法和標準化

缺口分析法來解決這一問題。期限隊列法可以衡量若干個期限即期限

列隊存在的缺口，以精細的方法計算出利率的變化在一段期限內對具

有多重結構的資產(chǎn)和負債的影響。標準化缺口分析法則區(qū)分了不同資

產(chǎn)和負債的利率彈性的差別。

市場價值法則將持續(xù)期引入資產(chǎn)負債管理中，通過持續(xù)期來測量

機構資產(chǎn)的市場價值對利率風險的風險暴露，即存續(xù)期法。

久期（也稱持續(xù)期）是1938年由F.R.Macaulay提出來的，用來

衡量債券的到期時間，以未來收益的現(xiàn)值為權數(shù)計算的到期時間。當

資產(chǎn)的收益率變動很小時，資產(chǎn)或負債的變動完全可由久期來表示，

由于久期是一個對應利率較小變化的概念，不能作為短期內利率大幅

度變化時利率風險的有效衡量手段，金融資產(chǎn)價格隨利率變化的波動

性越大，這種誤差越大，從而必須引入凸性。凸性是對金融資產(chǎn)價格

曲線彎曲程度的一種度量。久期相當于債券價格對收益率一階導數(shù)的

絕對值，而凸性相當于債券價格對收益率的二階導數(shù)，凸性越大，金

融資產(chǎn)價格曲線彎曲程度越大，用修正久期度量債券的利率風險所產(chǎn)

生的誤差越大。嚴格地定義，凸性是指在某一到期收益率下，到期收

益率發(fā)生變動而引起的價格變動幅度的變動程度。當兩個債券的久期

相同時，它們的風險不一定相同，因為它們的凸性可能是不同的。在

收益率增加相同單位時，凸性大的金融資產(chǎn)價格減少幅度較??；在收

益率減少相同單位時，凸性大的債券價格增加幅度較大。因此，在久

期相同的情況下，凸性大的金融資產(chǎn)風險較小。

久期表現(xiàn)為價格收益率曲線的斜率，該值越大，收益率曲線就越

陡，因此金融資產(chǎn)價格對收益率的變動就越敏感，從而意味著該資產(chǎn)

的市場風險越高，可見，久期是到期收益率的減函數(shù)，到期收益率越

高，久期越小，金融資產(chǎn)的利率風險越小。但久期無法說明當利率發(fā)

生變動時，金融資產(chǎn)價格的變動程度，這只能用修正的久期來衡量金

融資產(chǎn)價格的利率敏感度。一般修正久期小的金融資產(chǎn)較修正久期大

的金融資產(chǎn)抗利率上升風險能力強，但抗利率下降風險能力較弱。久

期缺口模型，主要關注現(xiàn)金流的特性，而不是現(xiàn)金流本身。此Q,又

不斷有新的進展。

ALM取得快速進展的主要推動因素是：①資本市場的顯著增長促進

了對沖工具和衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新，并提高了金融產(chǎn)品的流動性和對沖風

險的效率；②風險分析的理論創(chuàng)新和技術進展，尤其是隨著風險評估

的參數(shù)方法，如總收益率、久期、凸性等的出現(xiàn)，ALM變得越來越簡化,

并適用于越來越多的資本市場工具；③關于金融中介及實施ALM的必

要性的宣傳和教育，尤其是在客戶群中的宣傳和教育，大大地推動了

ALM的發(fā)展。

ALM側重于流動性風險和利率風險，這兩類風險主要影響企業(yè)的長

期資產(chǎn)和長期負債。在給定企業(yè)預期利率和籌資需求的情況下，ALM旨

在降低這些風險的波動性。

（一）流動性風險

以銀行為例，其主要資產(chǎn)是對客戶的長期貸款，而負債主要由客

戶的短期存款構成。在未來一定時期內資產(chǎn)水平和負債出現(xiàn)差異時，

即為流動性缺口。流動性風險來源于未來時期負債可能超過資產(chǎn)水平,

而為缺口融資帶來不確定性。流動性風險管理要求充分理解不同時間

可以獲得的資金、投資和還債的時間性，保持現(xiàn)金匹配是最簡單的方

法。

（二）利率風險

當資產(chǎn)和負債在未來某一時期出現(xiàn)差異時就會產(chǎn)生利率風險。如

果負債超過資產(chǎn)，就有多余的資金，進行投資時由于當前利率的不確

定性而存在利率風險。如果資產(chǎn)超過負債，就存在資金不足，與流動

性風險一樣，銀行需要以更高的成本籌資從而產(chǎn)生利率風險。利率缺

口是指給定時期的資產(chǎn)收益率和負債利率的差異。通?？梢杂镁闷趤?/p>

衡量。與流動性風險一樣，控制利率風險可以轉化為如何控制姿產(chǎn)負

債表利率缺口的問題。

（三）局限性

關于流動性和利率風險的缺口模型有很多假設。第一，假設可以

預測現(xiàn)金流，但事實往往并非如此，如活期存款或包含提前還款選擇

權的貸款。第二，假設所有現(xiàn)金流可以對應到某些特定的時點上，對

應的方法有好多種，但都是近似的。第三，利率缺口模型假設所有的

浮動利率資產(chǎn)和負債可以同等對待，忽略了其利率風險，這也是不現(xiàn)

實的，因為存在不同的浮動利率指數(shù)，而且其在特定時期內可以改變。

與簡單的資產(chǎn)負債管理方法不同，關于利率變動的蒙特卡洛模擬法具

有更強的適用性。這些模型通常需要根據(jù)正式的期限結構模型設計大

量利率變化情形，并評估每一情況下?lián)p益的改變程度。

不久以前，信用風險一般還停留在企業(yè)的資產(chǎn)負債表上，直到交

易的清算，或者到金融資產(chǎn)持有到期/出售。隨著資產(chǎn)組合的積極管理,

資產(chǎn)證券化及風險轉移策略的興起，極大推動了信用資產(chǎn)組合管理概

念的前進。有了這些工具，就可以定義一個具有最佳化的風險及回報

的資產(chǎn)組合，然后運用資產(chǎn)組合管理策略，使實際的信用資產(chǎn)組合朝

著這個目標前進。這些策略可能包括直接購買或出售資產(chǎn)及其他替代

性的做法，或者部分資產(chǎn)證券化，或者通過信用街生產(chǎn)品對風險作對

沖。運用信用資產(chǎn)組合管理策略，不僅能夠最佳化信用資產(chǎn)組合的風

險/回報，還可以釋放稀少的資金和信用限制，來增加信用初始活動。

資產(chǎn)組合管理職能應當擔負起優(yōu)化企業(yè)整個信用資產(chǎn)組合的風險/

回報責任。這可以通過建立交易的初始目標、定價及風險轉移策略，

來優(yōu)化一個信用資產(chǎn)組合的風險狀態(tài)。在企業(yè)決定啟動一項貸款時，

通過設定初始目標來明確企業(yè)在現(xiàn)有資產(chǎn)組合情況下所能夠承擔信用

風險的程度和類型；定價可以用來衡量承擔的風險是否得到了充分的

回報；風險轉移策略則使企業(yè)能夠對資產(chǎn)組合中不愿承擔的風險降低

或者消除。當然，風險轉移策略應當允許企業(yè)承擔，或者增加在某些

領域管理層愿意接受的風險。企業(yè)的信用政策則應當記錄可以使用的

金融載體。如證券化、衍生工具、保險產(chǎn)品、資產(chǎn)出讓及替代性的風

險品等。信用政策還應該明確所允許的資產(chǎn)組合管理交易及風險轉移

技巧的運用。

十二、風險價值法（VaR）

（一）VaR方法的背景

傳統(tǒng)的ALM（資產(chǎn)負債管理）過于依賴報表分析，缺乏時效性；利

用方差及B系數(shù)來衡量風險太過于抽象，不直觀，而且反映的只是市

場（或資產(chǎn)）的波動幅度；而CAPM（資本資產(chǎn)定價模型）又無法糅合

金融衍生品種。在上述傳統(tǒng)的幾種方法都無法準確定義和度量金融風

險時，G30集團在研究衍生品種的基礎上，于1993年發(fā)表了題為《衍

生產(chǎn)品的實踐和規(guī)則》的報告，提出了度量市場風險的VaR(風險價值)

方法，該方法目前已成為金融界測量市場風險的主流方法。稍Q由

J.P.Morgan推出的用于計算VaR的RiskMetrics風險控制模型更是被

眾多金融機構廣泛采用。目前國外一些大型金融機構已將其所持資產(chǎn)

的VaR風險值作為其定期公布的會計報表的一項重要內容加以列示。

(二)VaR方法的定義

VaR按字面解釋就是“在險價值”，其含義是指：在市場正常波動

下，某一金融資產(chǎn)或證券組合的最大可能損失。更為確切的是指，在

一定概率水平(置信度)下，某一金融資產(chǎn)或證券組合價值在未來特

定時期內的最大可能損失。

計算VaR的步驟如下。

(1)確認經(jīng)濟單位持有的頭寸。

(2)確認影響頭寸價值的風險因素。

(3)為所有風險因素確定可能的背景并確定發(fā)生概率。

(4)建立所有頭寸的定價函數(shù)，以此作為風險因素的價值函數(shù)。

(5)使用定價函數(shù)為所有頭寸在各種環(huán)境下重新定價，建立結果

分布模型。

(6)在給定的概率水平下求分布的分位點。

VaR從統(tǒng)計的意義上講，本身是個數(shù)字，是指面臨“正?！钡氖袌?/p>

波動時“處于風險狀態(tài)的價值”。即在給定的置信區(qū)間和一定的持有

期限內，預期的最大損失量（可以是絕對值，也可以是相對值）。

（三）VaR方法的特點

（1）可以用來簡明表示市場風險的大小，沒有任何技術色彩，沒

有任何專業(yè)背景的投資者和管理者都可以通過VaR值對金融風險進行

評判。

（2）可以事前計算風險，不像以往風險管理的方法都是在事后衡

量風險大小。

（3）不僅能計算單個金融工具的風險。還能計算由多個金融工具

組成的投資組合風險，這是傳統(tǒng)金融風險管理所不能做到的。

（四）VaR方法的系數(shù)

由上述定義出發(fā)，要確定一個金融機構或資產(chǎn)組合的VaR值或建

立VaR的模型，必須首先確定以下三個系數(shù)：一是持有期間的長短；

二是置信區(qū)間的大??；三是觀察期間。

1、持有期

持有期，即確定計算在哪一段時間內的持有資產(chǎn)的最大損失值，

也就是明確風險管理者關心資產(chǎn)在一天內、一周內還是一個月內的風

險價值。持有期的選擇應依據(jù)所持有資產(chǎn)的特點來確定。

從銀行總體的風險管理看持有期長短的選擇取決于資產(chǎn)組合調整

的頻度及進行相應頭寸清算的可能速率。巴塞爾委員會在這方面采取

了比較保守和穩(wěn)健的姿態(tài)，要求銀行以兩周即10個營業(yè)日為持有期限。

2、置信水平

一般來說對置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金融機構對風險

的不同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對風險比較厭惡，希望能

得到把握性較大的預測結果，希望模型對于極端事件的預測準確性較

高。根據(jù)各自的風險偏好不同，選擇的置信區(qū)間也各不相同。

3、觀察期間

觀察期間是對給定持有期限的回報的波動性和關聯(lián)性考察的整體

時間長度，是整個數(shù)據(jù)選取的時間范圍，有時又稱數(shù)據(jù)窗口。

綜上所述，VaR實質是在一定置信水平下經(jīng)過某段持有期資產(chǎn)價值

損失的單邊臨界值，在實際應用時它體現(xiàn)為作為臨界點的金額數(shù)目。

（五）VaR方法的優(yōu)點

（1）VaR模型測量風險簡潔明了，統(tǒng)一了風險計量標準，管理者

和投資者較容易理解掌握。風險的測量是建立在概率論與數(shù)理統(tǒng)計的

基礎之上，既具有很強的科學性，又表現(xiàn)出方法操作上的簡便性。同

時，VaR改變了在不同金融市場缺乏表示風險統(tǒng)一度量，使不同術語

（例如基點現(xiàn)值、現(xiàn)有頭寸等）有統(tǒng)一比較標準，使不同行業(yè)的人在

探討其市場風險時有共同的語言。另外，有了統(tǒng)一標準后，金融機構

可以定期測算VaR值并予以公布，增強了市場透明度，有助于提高投

資者對市場的把握程度，增強投資者的投資信心，穩(wěn)定金融市場。

(2)可以事前計算，降低市場風險。不像以往風險管理的方法都

是在事后衡量風險大小，不僅能計算單個金融工具的風險，還能計算

由多個金融工具組成的投資組合風險。綜合考慮風險與收益因素，選

擇承擔相同的風險能帶來最大收益的組合，具有較高的經(jīng)營業(yè)績。

(3)確定必要資本及提供監(jiān)管依據(jù)。VaR為確定抵御市場風險的

必要資本量確定了科學的依據(jù)，使金融機構資本安排建立在精確的風

險價值基礎上，也為金融監(jiān)管機構監(jiān)控銀行的資本充足率提供了科學、

統(tǒng)一、公平的標準。VaR適用于綜合衡量包括利率風險、匯率風險、股

票風險以及商品價格風險和衍生金融工具風險在內的各種市場風險。

因此，這使得金融機構可以用一個具體的指標數(shù)值就可以概括地反映

整個金融機構或投資組合的風險狀況，大大方便了金融機構各業(yè)務部

門對有關風險信息的交流，也方便了機構最高管理層隨時掌握磯構的

整體風險狀況，因而非常有利于金融機構對風險的統(tǒng)一管理。同時，

監(jiān)管部門也得以對該金融機構的市場風險資本充足率提出統(tǒng)一要求。

(六)VaR方法的注意問題

盡管VaR模型有其自身的優(yōu)點，但在具體應用時應注意以下幾方

面的問題。

（1）數(shù)據(jù)問題。運用數(shù)理統(tǒng)計方法計量分析、利用模型進行分析

和預測時要有足夠的歷史數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)庫整體上不能滿足風險計量

的數(shù)據(jù)要求，則很難得到正確的結論。另外數(shù)據(jù)的有效性也是一個重

要問題，而且由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，而

市場炒作、消息面的引導等原因，使數(shù)據(jù)非正常變化較大，缺乏可信

性。

（2）VaR在其原理和統(tǒng)計估計方法上存在一定缺陷。VaR對金融

資產(chǎn)或投資組合的風險計算方法是依據(jù)過去的收益特征進行統(tǒng)計分析

來預測其價格的波動性和相關性，從而估計可能的最大損失。所以單

純依據(jù)風險可能造成損失的客觀概率，只關注風險的統(tǒng)計特征，并不

是系統(tǒng)的風險管理的全部。因為概率不能反映經(jīng)濟主體本身對于面臨

的風險的意愿或態(tài)度，它不能決定經(jīng)濟主體在面臨一定量的風險時愿

意承受和應該規(guī)避的風險的份額。

（3）在應用VaR模型時隱含了前提假設。即金融資產(chǎn)組合的未來

走勢與過去相似，但金融市場的一些突發(fā)事件表明，有時未來的變化

與過去沒有太多的聯(lián)系，因此VaR方法并不能全面地度量金融資產(chǎn)的

市場風險，必須結合敏感性分析，壓力測試等方法進行分析。

(4)VaR主要使用于正常市場條件下對市場風險的測量。如果市

場出現(xiàn)極端情況，歷史數(shù)據(jù)變得稀少，資產(chǎn)價格的關聯(lián)性被切斷，或

是因為金融市場不夠規(guī)范，金融市場的風險來自人為因素、市場外因

素的情況下，這時便無法使用VaR來測量市場風險。

總之，VaR是一種既能處理非線性問題又能概括證券組合市場風險

的工具，它解決了傳統(tǒng)風險定量化工具對于非線性的金融衍生工具適

用性差、難以概括證券組合的市場風險的缺點，有利于測量風險、將

風險定量化，進而為金融風險管理奠定了良好的基礎。隨著中國利率

市場化、資本項目開放及衍生金融工具的發(fā)展等，金融機構所面臨的

風險日益復雜，綜合考慮、衡量信用風險和包括利率風險、匯率風險

等在內的市場風險的必要性越來越大，這為VaR應用提供了廣闊的發(fā)

展空間。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且中國金融市場現(xiàn)階

段與VaR所要求的有關應用條件也還有一定距離。因此VaR的使用應

當與其他風險衡量和管理技術、方法相結合。要認識到風險管理一方

面需要科學技術方法，另一方面也需要經(jīng)驗性和藝術性的管理思想，

在風險管理實踐中要將兩者有效結合起來，既重科學，又重經(jīng)驗，有

效發(fā)揮VaR在金融風險管理中的作用。

十三、風險度評價法

風險度評價是指風險管理單位對風險事故造成故障的頻率或者損

害的嚴重程度進行評價。風險度評價可以分為風險事故發(fā)生頻率評價

和風險事故造成損害程度評價。例如，上海證券交易所為了將有限的

監(jiān)管資源有效地投入到企業(yè)監(jiān)管中去，對企業(yè)的信息披露監(jiān)管進行風

險分類管理。企業(yè)風險分類管理主要是針對企業(yè)在信息披露監(jiān)管上可

能存在的風險進行評價和分類，根據(jù)不同的風險類別，施以不同的監(jiān)

管力度，合理分配監(jiān)管資源。

上海證券交易所對企業(yè)信息披露監(jiān)管的風險評級，還將根據(jù)公司

的信息披露質量和公司治理結構的變化而及時進行調整。最近，上證

所有關部門在對企業(yè)年報事后審核后，對部分公司，的風險級別進行

了重新分類。監(jiān)管風險分類管理制度，結合企業(yè)信息披露核查工作制

度，標志著上證所正逐步將企業(yè)監(jiān)管工作系統(tǒng)化、規(guī)范化。

這種風險分類管理屬于上證所內部的工作制度，而且主要是針對

上證所在對企業(yè)信息披露監(jiān)管工作上的風險進行分類，并不代表對公

司股價或投資價值的判斷。上證所現(xiàn)在還未考慮將這些風險分類情況

進行公布，而是主要運用于提高企業(yè)信息披露監(jiān)管效率上。針對各類

監(jiān)管風險的公司，上證所采取了相應不同的監(jiān)管措施和手段，如對于

高風險公司采取專家小組會診、專人負責監(jiān)管、實地走訪調研、重點

監(jiān)控股價等方法，督促公司及時準確地披露重大信息，充分揭示風險。

風險度評價法可以按照風險度評價的分值確定風險的大小，分值

越大，風險越大；反之，則風險越小。

十四、影響風險評價的因素

風險評價是否符合實際，也是衡量公司風險管理水平的重要標志。

風險管理者在進行風險評價時，由于受到人為因素、機械設備因素、

環(huán)境因素等影響，致使風險評價的結果與實際損失之間存在著較大的

偏差。導致風險評價失誤的原因主要有以下幾方面的因素。

（一）人為因素

人為因素主要是指由于風險評價主體判斷失誤、操作失誤、違章

指揮、精力不集中、疲勞和身體缺陷等，導致實際發(fā)生的風險事故遠

遠偏離風險評價的結果。這主要是因為風險管理者事先未預見的風險

因素造成風險評價的失誤。

（二）機械設備因素

機械設備因素主要是指由于設備和裝備結構不完善、安全設備和

防護器具的缺陷等，使風險管理人員未能預見到風險因素的存在，結

果造成財產(chǎn)損失和人身損傷。未預見的機械設備缺陷也是風險評價偏

離實際損失的重要原因之一。

（三）物的因素

物的因素主要是指有毒、有害、易燃、易爆等危害性物質。這些

物質在儲存、運輸或使用過程中，未按有關管理規(guī)章制度進行操作和

使用，結果造成財產(chǎn)損失和人身傷害。這些物的因素的侵害，也會導

致風險評價的結果偏離實際損失。

（四）環(huán)境因素

環(huán)境因素主要是指作業(yè)環(huán)境中的色彩、照明、濕度、通風、噪聲、

震蕩、衛(wèi)生等風險因素，以及相鄰的風險單位因火災、爆炸和有毒氣

體泄漏等對財產(chǎn)或者人身造成的損害。這些損害會使實際發(fā)生的損失

偏離風險評價的結果。此外，一個國家或地區(qū)的政局穩(wěn)定性、政策連

續(xù)性、社會意識和法律建設等，也是風險評價需要考慮的重要因素。

（五）管理因素

管理因素主要是指企業(yè)目標、業(yè)務層次目標、風險鑒別機制及管

理變化等因素對風險評價的影響。風險評價是否符合實際，也是衡量

企業(yè)風險管理水平的重要標志。風險管理者在進行風險評價時，要考

慮到以下管理方面的因素。

（1）企業(yè)目標。企業(yè)目標是一個全面的具有指導性的方針，和企

業(yè)密切相關。它應該能夠被傳達到企業(yè)每一個員工和監(jiān)督管理委員會,

以保證目標能夠被有效貫徹。企業(yè)目標確定后，企業(yè)需要制定與其目

標相關并且一致的經(jīng)營策略，和企業(yè)現(xiàn)狀相一致的經(jīng)營計劃和預算，

并配備相應的資源來完成企業(yè)目標。

(2)業(yè)務層次目標。制定好企業(yè)目標后，企業(yè)應當制定各個業(yè)務

層次的目標。業(yè)務層次的目標應和企業(yè)目標及企業(yè)經(jīng)營策略相聯(lián)系，

各個業(yè)務層次目標應當一致，并與企業(yè)的重大業(yè)務流程相關。業(yè)務層

次的目標應當具體化，為實現(xiàn)各業(yè)務層次的目標，配備的資源應當充

足。業(yè)務層次目標的制定，應當涉及各個層次的管理人員，以充分調

動他們的積極性，使他們廣泛的參與到企業(yè)的風險管理中。

(3)風險鑒別機制。企業(yè)在評價風險時，應建立鑒別內部和外部

風險的鑒別機制。這些鑒別機制應能夠鑒別對應每個業(yè)務層面的目標

的流程風險，應當具有充分而相關的風險分析過程，包括估計風險的

重大性、風險發(fā)生的可能性并決定防范風險所需的策略。

(4)管理變化。企業(yè)在出現(xiàn)以下情況時，其經(jīng)營管理將會發(fā)生重

大變化，從而影響到風險評價。這些因素包括但不限于：①經(jīng)營環(huán)境

的變化；②雇傭新員工；③使用新的或重新設計的作息系統(tǒng)；④企業(yè)

經(jīng)歷迅速發(fā)展時期；⑤新技術的出現(xiàn)；⑥新的產(chǎn)品線、新產(chǎn)品、新的

經(jīng)營行為或發(fā)生并購；⑦企業(yè)重組；⑧跨國經(jīng)營。

十五、風險評價的原則

風險評價的原則是貫穿于風險評價過程中的基本原則，風險評價

需要遵循以下幾方面的原則。

（一）整體性原則

整體性原則是風險評價的最基本原則。風險造成的損失往往是多

方面的，風險評價必須考慮整體，系統(tǒng)地考慮造成損失的各種因素，

并研究這些因素之間的相互聯(lián)系和相互作用，因此，在評價潛在損失

程度時，由同一事件所引起的各方面的財務損失必須一起考慮。例如,

某集團企業(yè)的一個分企業(yè)辦公室發(fā)生火災，火災會使企業(yè)財產(chǎn)遭受損

失、員工受傷、重要文件遺失，其他分企業(yè)需要提供一些重要物資設

冬，以保證該分企業(yè)維持最低程度的運轉。因此，在評價風險時，不

僅要考慮直接損失，還要考慮由此而帶來的間接損失和責任損失。

（二）統(tǒng)一性原則

風險評價是針對某一風險事件或者風險單位進行的，這就要求風

險評價要保持統(tǒng)一性的原則，不能將與風險因素或者風險單位無關的

材料考慮進去，作為風險評價的依據(jù)。例如，考察某建筑物發(fā)生火災

的概率，與該建筑相鄰的單位發(fā)生火災風險的概率是考察這幢建筑發(fā)

生火災的因素；相反，與該建筑不相鄰的單位發(fā)生火災的概率不在風

險評價的范圍內。只有堅持統(tǒng)一性的原則，才能客觀、準確地評價風

險。

（三）客觀性原則

風險評價的方式和方法是多種多樣的，不同的衡量和評價風險的

方法可以獲得不同的結果，這是不可避免的。風險評價的原則是盡可

能使風險預測、評價的結果與實際發(fā)生的損失相一致，盡可能反映客

觀存在的風險。偏差過大，會造成不必要的損失。例如，風險管理者

對某一風險評價過高，會提高管理成本，造成風險管理單位不必要的

浪費；評價過低，會忽略風險，造成未預見的財產(chǎn)和人身的損失。

（四）可操作性原則

風險評價是涉及面廣、管理難度較大的項目。這就要求風險管理

人員掌握評估方法，靈活運用風險評價方法，對風險的評價要具有可

操作性和通用性，避免使用高深繁雜的評價方法。這一方面可以減少

風險評價的工作量，另一方面可以為風險管理提供重要依據(jù)。

十六、發(fā)展規(guī)劃

（一）公司發(fā)展規(guī)劃

1、戰(zhàn)略目標與發(fā)展規(guī)劃

公司致力于為多產(chǎn)業(yè)的多領域客戶提供高質量產(chǎn)品、技術服務與

整體解決方案，為成為百億級產(chǎn)業(yè)領軍企業(yè)而努力奮斗。

2、措施及實施效果

公司立足于本行業(yè)，以先進的技術和高品質的產(chǎn)品滿足產(chǎn)品日益

提升的質量標準和技術進步要求，為國內外生產(chǎn)商率先提供多種產(chǎn)品,

為提升轉換率和品質保證以及成本降低持續(xù)做出貢獻，同時通過與產(chǎn)

業(yè)鏈優(yōu)質客戶緊密合作，為公司帶來穩(wěn)定的業(yè)務增長和持續(xù)的收益。

公司通過產(chǎn)品和商業(yè)模式的不斷創(chuàng)新以及與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)深度融合，建

立創(chuàng)新引領、合作共贏的模式，再造行業(yè)新格局。

3、未來規(guī)劃采取的措施

公司始終秉持提供性價比最優(yōu)的產(chǎn)品和技術服務的理念，充分發(fā)

揮公司在技術以及膜工藝技術的扎實基礎及創(chuàng)新能力，為成為百億級

產(chǎn)業(yè)領軍企業(yè)而努力奮斗。

在近期的三至五年，公司聚焦于產(chǎn)業(yè)的研發(fā)、智能制造和銷售，

在消費升級帶來的產(chǎn)業(yè)結構調整所需的領域積極布局。致力于為多產(chǎn)

業(yè)的多領域客戶提供中高端技術服務與整體解決方案。在未來的五至

十年，以蓬勃發(fā)展的中國市場為核心，利用中國“一帶一路”發(fā)展機

遇，利用獨立創(chuàng)新、聯(lián)合開發(fā)、并購和收購等多種方法，掌握國際領

先的技術，使得公司真正成為國際領先的創(chuàng)新型企業(yè)。

（二）保障措施

1、推進重大項目建設

充分發(fā)揮投資的關鍵作用，圍繞壯大先進產(chǎn)業(yè)集群，加快實施一

批重點項目，