《地方政府融資平臺市場化轉型方向探析綜述》4000字

地方政府融資平臺市場化轉型方向分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u1444地方政府融資平臺市場化轉型方向分析綜述 136241.結構轉型 1196542.所有制轉型 2237723.市場定位轉型 229374.區(qū)域資源稟賦轉型 4結構轉型進行股權結構的開放。地方平臺公司股權結構改革，應該以股權結構開放為起點，堅決打破以往平臺公司股權結構上“寡頭壟斷”的格局，有計劃，有步驟地吸收公司原股東之外的資本，引進其它投資者，增加公司股東人數。在股權結構開放過程中，應把握以下三條原則：第一，股權結構開放，引入新的資本，不僅應滿足公司當前和今后一段時間發(fā)展的投融資需要，還應有利于降低公司的資產負債率，改善和優(yōu)化公司的財務杠桿和經營杠桿。第二，股權結構開放，引入新的股東，應盡可能有利于發(fā)展當前的公司業(yè)務，或有利于提升公司的經營管理水平，或有利于公司的長遠發(fā)展。第三，在開放股權結構、引入新資本和新的投資者過程中，應增強公司股權的流動性，增強公司的股權融資能力。新《預算法》規(guī)定地方政府可以在純公益性領域自己開展一些融資活動進行建設，通過發(fā)行債券來獲得部分資金支持，間接減少了平臺為政府承擔的政策性融資職能。在這種情況下，地方政府應該減少對于投融資平臺的政策性任務要求，降低對于平臺的行政干擾，釋放平臺自主活力，從管理者向出資人的方向轉變。同時，平臺公司應該建立健全現代企業(yè)管理制度，提高自身綜合實力，從而彌補過去在戰(zhàn)略、風險、規(guī)劃方面的空白。在治理方面，要建立健全三會制度，并且引入獨立董事，形成完善的上層治理結構；在薪酬設計和利益分配方面，要體現以人為本的思路，處理好公平與效率的關系，充分調動員工積極性；在人員績效考核方面，要做到以結果為導向，客觀公正評價結果，不能以個人情感或政績觀念為考核標準；在業(yè)務管理方面，要做到充分尊重市場導向，發(fā)揮市場經濟能動性，早日成為完善的現代“市場化”企業(yè)。所有制轉型地方政府投融資平臺公司要完成轉型，必須改變現有的“政企合一”的所有制形式，故對政府融資平臺進行股權結構改革。在一些具有盈利性的項目上，要降低行業(yè)門檻，允許社會資本進入，如房地產開發(fā)，平臺要逐漸減少投入，轉而吸引部分社會資本進入，消除行政壁壘，政府融資平臺要逐步向社會放開，完全交予社會資本去運作，國有資本要逐步抽身出來，放寬市場準入條件，以政策優(yōu)惠的方式積極引導社會資本的進入，營造出政府資本與社會資本共建的環(huán)境。對于準公益性項目，包括供水系統(tǒng)、燃氣系統(tǒng)、發(fā)電系統(tǒng)等，也要適時面向社會開放，引領部分社會資本進入。由于租會資本具有更為成熟的市場管理經驗，所以會更注重“成本—利潤”的會計控制，更能提高融資平臺的投融資效率和運營效率。值得注意的是，國有資本在股權結構中要占相對控股地位。充分發(fā)揮市場機制的豐富的運營手段，最終在經營和服務層面達到更高的標準。值得注意的是，在所有制轉變過程中要把握國有資本的地位，既要保證國有資本的主導地位，又要確保社會資本的作用得到充分發(fā)揮。市場定位轉型由于新《預算法》的影響，對于純公益性的項目，政府可以發(fā)債進行籌集資金，而對于盈利性的項目，平臺公司要逐步降低投入，吸引社會資本進來共建，因此，平臺公司以后要將精力逐步轉移到準公益性的項目上，在推進基礎設施建設的同時，適度收取經濟回報，力求在社會責任與經濟利益兩個維度達到和諧統(tǒng)一，重構城投平臺新優(yōu)勢，著力推進城市建設和發(fā)展。同時，平臺要緊跟政策變化，不斷調整核心業(yè)務，提高業(yè)務能力水平，實現自身有效轉型。加之市場定位不準確，融資平臺公司的建立時間較早，且一直以來都沒有加入市場競爭中，因此其管理制度相對來說較為落后，缺乏市場化機制，公司內部的活力和主動性有所欠缺。同時，大多數平臺公司對市場化轉型沒有足夠的認識，完全處于迷茫狀態(tài)，沒有目標和方向，沒有明確自身在市場中的定位。除此之外，平臺公司的管理人員往往會受到政府的管制，導致其權力不足，即使想要進行市場化轉型，也沒有足夠的能力。因此，明確轉型方向找準市場定位是市場化轉型的方向之一。市場定位轉型要求地方政府融資平臺在市場化轉型發(fā)展的過程中、完善管理與保障制度的基礎上，在公司內實施現代化的企業(yè)管理制度，進一步分割地方政府和平臺公司的關系，為公司注入新鮮的活力，明確市場定位，并以此促進轉型方向的正確性。具體改革中，融資平臺的市場定位主要有兩個方向：一是公益類國有企業(yè)；二是商業(yè)類國有企業(yè)。公益類融資平臺可承擔基礎設施承建、公共服務保障、安置房建設等；而轉型為商業(yè)類國有企業(yè)，是平臺市場化運作的高度體現，此時融資平臺可開展市場經營活動，地方政府只需出臺相關文件，明確平臺市場地位、經營自主權等方面內容，對平臺的經營與決策無實際管理權。由于新《預算法》的影響，對于純公益性的項目，政府可以發(fā)債進行籌集資金，而對于盈利性的項目，平臺公司要逐步降低投入，吸引社會資本進來共建，因此，平臺公司以后要將精力逐步轉移到準公益性的項目上，在推進基礎設施建設的同時，適度收取經濟回報，力求在社會責任與經濟利益兩個維度達到和諧統(tǒng)一，重構城投平臺新優(yōu)勢，著力推進城市建設和發(fā)展。同時，平臺要緊跟政策變化，不斷調整核心業(yè)務，提高業(yè)務能力水平，實現自身有效轉型。加之市場定位不準確，融資平臺公司的建立時間較早，且一直以來都沒有加入市場競爭中，因此其管理制度相對來說較為落后，缺乏市場化機制，公司內部的活力和主動性有所欠缺。同時，大多數平臺公司對市場化轉型沒有足夠的認識，完全處于迷茫狀態(tài)，沒有目標和方向，沒有明確自身在市場中的定位。除此之外，平臺公司的管理人員往往會受到政府的管制，導致其權力不足，即使想要進行市場化轉型，也沒有足夠的能力。因此明確轉型方向找準市場定位是市場化轉型的方向之一。市場定位轉型要求地方政府融資平臺在市場化轉型發(fā)展的過程中、完善管理與保障制度的基礎上，在公司內實施現代化的企業(yè)管理制度，進一步分割地方政府和平臺公司的關系，為公司注入新鮮的活力，明確市場定位，并以此促進轉型方向的正確性。具體改革中，融資平臺的市場定位主要有兩個方向：一是公益類國有企業(yè)；二是商業(yè)類國有企業(yè)。公益類融資平臺可承擔基礎設施承建、公共服務保障、安置房建設等；而轉型為商業(yè)類國有企業(yè)，是平臺市場化運作的高度體現，此時融資平臺可開展市場經營活動，地方政府只需出臺相關文件，明確平臺市場地位、經營自主權等方面內容，對平臺的經營與決策無實際管理權。區(qū)域資源稟賦轉型向建筑工程企業(yè)轉型。該轉型方向需要城投平臺所在區(qū)域有較多的建筑施工項目資源、城投平臺擁有成熟的建筑施工經驗、專業(yè)完備的施工資質、一定的區(qū)域壟斷優(yōu)勢，和較強的融資和回款能力。向地產類企業(yè)轉型。地產開發(fā)又可以細分為住宅、商業(yè)和產業(yè)。開發(fā)住宅的城投類似于區(qū)域性小型房地產商，自行開發(fā)建設或者與大型地產商成立合資公司進行開發(fā)，城投提供土地資源，并有較強的區(qū)域政商關系優(yōu)勢，大型地產商擁有資金、經驗、技術優(yōu)勢。商業(yè)地產開發(fā)的城投在城市核心地段建設寫字樓、商場等物業(yè)，獲取租金收入。產業(yè)地產開發(fā)類似于園區(qū)開發(fā)企業(yè)，招商引資、建設標準化化廠房、對園區(qū)內企業(yè)提供水熱電氣甚至金融服務，獲取廠房租金收入和其他服務收入。向地產開發(fā)轉型對區(qū)域資源稟賦和平臺土地資源質量要求較高，而且存在資本開支大的問題。住宅開發(fā)要求城投掌握城市核心區(qū)位土地資源，而且存在土地占用資本的問題；商業(yè)地產回收周期較長，對地段和管理和定位的要求往往較高；產業(yè)地產開發(fā)需要區(qū)域有清晰的規(guī)劃、較強招商引資能力和產業(yè)發(fā)展前景，同時地方政府往往要求城投對入駐企業(yè)提供優(yōu)惠，如減免租金、提供擔保、小貸等金融服務，有時對城投經營反而造成一定負面影響。向公用事業(yè)類企業(yè)轉型。地方政府投融資平臺在區(qū)域內經營公用事業(yè)具有天然優(yōu)勢，向公用事業(yè)類企業(yè)轉型有助于為城投提供穩(wěn)定現金流。供水電熱氣、公共交通等公用事業(yè)具有顯著的規(guī)模效應和較高的準入門檻，而且一般伴有專營權的下發(fā)，地方政府投融資平臺平臺可以通過整合政府、區(qū)域資源，一方面獲得專營權，將區(qū)域內零落的公用事業(yè)企業(yè)進行整合，成立全區(qū)域性質的公用事業(yè)公司，以發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢、提高成本管控能力，增加公用事業(yè)業(yè)務利潤；另一方面，公用事業(yè)業(yè)務關系民生，意義重大，城投平臺有優(yōu)勢爭取政府支持如貼息和補貼，保障公司正常運營。公用事業(yè)一般具有穩(wěn)定的現金流，如果整合得當，可發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，便于盈利提升和再融資。上海城投、武漢城投（未上市）、南?？毓桑?680.HK）等公司有此類轉型的跡象。該方向轉型也對地方政府投融資平臺及其所在區(qū)域資源稟賦提出了一定要求。首先要求城投在區(qū)域內擁有專營地位，和較強的成本管控能力；同時需要城投所在城市規(guī)模較大，公用事業(yè)服務具有潛在盈利能力；此外，對公用事業(yè)的補貼規(guī)模也對區(qū)域財力提出要求。向商業(yè)、產業(yè)類轉型。該轉型方向需要城投有較強的產業(yè)發(fā)展實力，或者對區(qū)域資源稟賦要求較高，需要地方政府持有優(yōu)質的工商產業(yè)公司股權。向投資類企業(yè)轉型。向投資類企業(yè)轉型可分為兩大類，第一類是通過投資成為控股型集團，第二類是設立產業(yè)基金，以產業(yè)基金管理人的身份布局區(qū)域重點產業(yè)和區(qū)域外有發(fā)展前景的產業(yè)。部分地方政府投融資平臺通過設立產業(yè)基金，注重長期價值投資，積極布局區(qū)域內戰(zhàn)略性新興產業(yè)和重點發(fā)展產業(yè)，增強企業(yè)潛在造血能力。部分地方政府投融資平臺結合財政資金、自有資金，通過設立產業(yè)基金的方式整合資金，撬動社會資本。通過設置產業(yè)基金的方式，地方政府投融資平臺可發(fā)揮資金的引導作用及乘數