《外匯交易理論、案例與實(shí)務(wù)》第4章外匯掉期交易

2025/2/211第4章外匯掉期交易第1節(jié)外匯掉期交易概述第2節(jié)掉期匯率的計(jì)算第3節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用外匯交易2025/2/212第4章外匯掉期交易[教學(xué)目的]通過(guò)本章的教學(xué)，使學(xué)生清楚外匯掉期交易的報(bào)價(jià)，熟悉外匯掉期交易形式的操作規(guī)則和交易流程，熟練掌握外匯掉期交易形式的操作策略。[教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)]外匯掉期交易的報(bào)價(jià)方法及報(bào)價(jià)慣例、操作技巧。[教學(xué)方法與手段]講授，多媒體教學(xué)與案例分析。[教學(xué)時(shí)數(shù)]

理論教學(xué)6學(xué)時(shí)。外匯交易第1節(jié)外匯掉期交易概述一、外匯掉期交易的含義與特點(diǎn)1、含義外匯交易者在買進(jìn)或賣出某種貨幣的同時(shí)，賣出或買進(jìn)同等數(shù)量但交割日期不同的同一種貨幣的外匯交易。簡(jiǎn)言之，外匯掉期交易就是同時(shí)買進(jìn)和賣出金額相等、幣種相同但交割日不同的外匯交易。2025/2/213第4章外匯掉期交易一、外匯掉期交易的含義與特點(diǎn)2、特點(diǎn)買和賣同時(shí)進(jìn)行買和賣的幣種相同買和賣的金額相同買和賣的交割日期不同2025/2/214第1節(jié)外匯掉期交易概述二、外匯掉期交易的類型1、按交易對(duì)手的不同劃分純粹掉期制造掉期2、按掉期的期限劃分一日掉期即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期2025/2/215第1節(jié)外匯掉期交易概述三、外匯掉期交易的操作程序報(bào)價(jià)

掉期交易中的掉期率不僅僅表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差價(jià)，而且還代表著掉期交易的方向。買價(jià)的掉期率：代表報(bào)價(jià)行賣出近期交割的基準(zhǔn)貨幣與買入遠(yuǎn)期交割的基準(zhǔn)貨幣的匯率差價(jià)；而賣價(jià)的掉期率：代表報(bào)價(jià)行買入近期交割的基準(zhǔn)貨幣與賣出遠(yuǎn)期交割的基準(zhǔn)貨幣的匯率差價(jià)。2025/2/216第1節(jié)外匯掉期交易概述[例4-1]2013年2月18日A銀行與B銀行進(jìn)行一筆GBP/USD的即期/3個(gè)月遠(yuǎn)期的掉期交易。主要交易內(nèi)容如下：A：GBPSWAP5MIOAGUSDSP/3MONTHB：SWAP50/54SP63/73A：50B：OKDONE.TOCFMAT50ISELLANDBUYGBP5MIOAGUSDRATE1.5473AG1.5523VALFEB202013ANDMAY202013,MYUSDTOBBANKNYMYGBPTOBBANKLDN.TKSFORTHEDEALNBI.A:OKAGREED.MYGBPTOABANKLDNMYUSDTOABANKNY.TKSNBI.2025/2/217第1節(jié)外匯掉期交易概述第2節(jié)掉期匯率的計(jì)算一、掉期匯率的含義買價(jià)的掉期率代表報(bào)價(jià)行賣出近期交割的基準(zhǔn)貨幣與買入遠(yuǎn)期交割的基準(zhǔn)貨幣的匯率差價(jià)，即報(bào)價(jià)行是SELL/BUY；賣價(jià)的掉期率代表報(bào)價(jià)行買入近期交割的基準(zhǔn)貨幣與賣出遠(yuǎn)期交割的基準(zhǔn)貨幣的匯率差價(jià)，即報(bào)價(jià)行是BUY/SELL。2025/2/218第4章外匯掉期交易二、掉期匯率的計(jì)算當(dāng)?shù)羝诓顑r(jià)的排列表現(xiàn)為前小后大時(shí)，往上加；當(dāng)?shù)羝诓顑r(jià)的排列表現(xiàn)為前大后小時(shí)，往下減；遠(yuǎn)期買入價(jià)是基準(zhǔn)貨幣即期賣出價(jià)加或減第一個(gè)遠(yuǎn)期差價(jià)；遠(yuǎn)期賣出價(jià)是基準(zhǔn)貨幣即期買入價(jià)加或減第二個(gè)遠(yuǎn)期差價(jià)。2025/2/219第2節(jié)掉期匯率的計(jì)算二、掉期匯率的計(jì)算[例4-2]某日外匯市場(chǎng)，GBP/USD行情如下：

即期匯率1.5520/303個(gè)月掉期差價(jià)40/60試分析報(bào)價(jià)行的掉期匯率。2025/2/2110第2節(jié)掉期匯率的計(jì)算二、掉期匯率的計(jì)算[例4-3]某日外匯市場(chǎng)，GBP/USD行情如下：

即期匯率1.5520/303個(gè)月掉期差價(jià)80/60試分析報(bào)價(jià)行的掉期匯率。2025/2/2111第2節(jié)掉期匯率的計(jì)算第3節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用一、進(jìn)出口保值[例4-4]我國(guó)一家貿(mào)易公司向美國(guó)出口一批產(chǎn)品，收到貨款100萬(wàn)美元。由于該公司目前急需資金，因此需將這100萬(wàn)美元兌換為人民幣。同時(shí)，該公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，將于3個(gè)月后支付100萬(wàn)美元的貨款。中國(guó)銀行當(dāng)天對(duì)USD/CNY的報(bào)價(jià)是：即期匯率6.5224/34，3個(gè)月掉期率80/70。試比較該公司采用遠(yuǎn)期交易和掉期交易對(duì)3個(gè)月應(yīng)付貨款進(jìn)行保值的效果。2025/2/2112第4章外匯掉期交易二、對(duì)外投資保值[例4-5]我國(guó)某投資公司現(xiàn)需要100萬(wàn)美元現(xiàn)匯進(jìn)行對(duì)外投資，預(yù)期在6個(gè)月后收回投資?？紤]到6個(gè)月后收回美元投資時(shí)所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)，公司決定采用掉期交易進(jìn)行保值，即在外匯市場(chǎng)上買進(jìn)100萬(wàn)美元現(xiàn)匯的同時(shí)再賣出6個(gè)月的遠(yuǎn)期美元100萬(wàn)。假設(shè)當(dāng)天銀行對(duì)USD/CNY的報(bào)價(jià)為：

即期匯率6.5285/956個(gè)月掉期差價(jià)83/78試分析該公司采用掉期交易對(duì)投資進(jìn)行保值的結(jié)果。2025/2/2113第3節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用三、外匯銀行調(diào)整外匯頭寸[例4-6]某銀行在某個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)承做了以下6筆交易：（1）買入即期歐元100萬(wàn)；（2）賣出即期歐元250萬(wàn)；（3）買入1個(gè)月遠(yuǎn)期歐元150萬(wàn)；（4）賣出1個(gè)月遠(yuǎn)期歐元50萬(wàn)；（5）買入3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元100萬(wàn)；（6）賣出3個(gè)月遠(yuǎn)期歐元50萬(wàn)。試分析該銀行分別通過(guò)即期交易、遠(yuǎn)期交易和掉期交易來(lái)調(diào)整頭寸的效果。2025/2/2114第3節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用四、進(jìn)行盈利操作[例4-7]假設(shè)當(dāng)前外匯市場(chǎng)上USD/CHF的行情如下：

即期匯率0.9873/831M掉期率25/282M掉期率38/453M掉期率62/69某交易者預(yù)期美元利率會(huì)下降，從而導(dǎo)致美元和瑞郎的利差會(huì)擴(kuò)大。問(wèn)：該交易者應(yīng)該如何進(jìn)行掉期交易以獲利？2025/2/2115第3節(jié)外匯掉期交易的運(yùn)用四、進(jìn)行盈利操作[例4-8]假設(shè)當(dāng)前外匯市場(chǎng)上AUD/USD的行情如下：

即期匯率0.7093/993M掉期率30/356M掉期