Deepseek沖擊波：宏觀視角

2025年2月20日章俊首席經(jīng)濟學家呂雷●DeepSeek的橫空出世再次提醒我們，以人工智能技術為代表的第四輪科技革命正在發(fā)生，而中國力量在這場科技革命中無疑將扮演重要角色?！馜eepSeek再次提醒——第四次科技革命正在發(fā)生。人工智能與蒸汽機、電力、互聯(lián)網(wǎng)一樣，是人類歷史上又一項對于人類發(fā)展史有著重要影響的“通用目的技術”,有望進一步解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，顯著提高全要素生產(chǎn)率，促進人類歷史上第四次科技騰飛。與前三次科技革命相比，人工智能不僅能替代重復性體力或者腦力勞動，并且在創(chuàng)造性領域展現(xiàn)出潛力，人類歷史進程迎來一次全面躍升。DeekSeek不是曇花一現(xiàn)，而是芯片、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、深度學習框架、大模型等技術共同迭代升級之后的一個典型成果。從2016年的AlphaGo,到2023年ChatGPT,再到如今的DeepSeek,人工智能正在更快更深入地融入生產(chǎn)生活當中去。微觀上，科技企業(yè)加大資本開支力度，AI相關領域競爭愈發(fā)激烈；宏觀上，新模型、新產(chǎn)品、新應用層出不窮，我們應該提前做好準備迎接“技術爆炸”?！馜eepSeek時刻的出現(xiàn)意味著中國在人工智能領域已步入全球領先行列。長期以來，美國都是人工智能行業(yè)唯一的領先者，而中國則是最有力的追趕者。面對美國嚴苛的半導體制裁，DeepSeek通過架構設計和算法優(yōu)化，以更低的成本達到相近的性能，成功開辟出了“有限算力”下的效率提升賽道。中國在本輪科技革命中將扮演重要角色，主要原因如下：(1)政策支持力度大。在新型舉國體制政策安排下，中國得以充分發(fā)揮大國優(yōu)勢發(fā)展人工智能產(chǎn)業(yè)，在產(chǎn)業(yè)政策和人才政策方面都大力支持。(2)市場規(guī)模大。AI具有典型的“大國經(jīng)濟”特征，龐大的國內(nèi)市場規(guī)?？梢匀菁{大規(guī)模生產(chǎn)、提高企業(yè)的競爭力并形成技術研發(fā)和創(chuàng)新優(yōu)勢。(3)制造業(yè)優(yōu)勢大。強大的制造業(yè)實力使得中國在AI應用端的諸多領域已經(jīng)形成領先優(yōu)勢，如機器人、自動駕駛、無人機等，場景應用積累的數(shù)據(jù)又能進一步反哺大模型的訓練和推理，形成“干中學”的正反饋效應?！馜eepSeek證明中國在算法領域已經(jīng)有所突破，數(shù)據(jù)和算力方面仍在加速追趕。數(shù)據(jù)、算力、算法是人工智能領域的核心三要素。算法方面，除了DeepSeek以外，近年來月之暗面、阿里、百度、字節(jié)跳動、智譜清言等公司也在AI大模型領域嶄露頭角，中國在算法領域已經(jīng)進入到全球領先行列。數(shù)據(jù)方面，中國具備市場規(guī)模優(yōu)勢，但面臨數(shù)據(jù)流通、數(shù)據(jù)安全等諸多問題。算力是綜合信息計算力、網(wǎng)絡運載力、數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力，中國在超級計算機中心、大數(shù)據(jù)中心、新能源供應等重要基礎設施建設方面具備優(yōu)勢，DeepSeek助力芯片國產(chǎn)化進程，但核心技術“卡脖子”難題仍需要集中優(yōu)勢突破?！駲C器人或成為人工智能科技革命在應用領域的代表性科技成果，尤其是無人駕駛車輛和人形機器人。每一輪科技革命爆發(fā)的標志就是新一代科技成果開始廣泛應用于生產(chǎn)生活，如蒸汽機、內(nèi)燃機、電燈、電話、計算機等。我們認為，同時能夠替代體力和替代腦力的具身智能產(chǎn)品——機器人或將成為第四次科技革命的最佳載體。機器人包含廣義和狹義兩個口徑：廣義機器人即具有1122中國銀河證券|CGS宏觀動態(tài)報告33宏觀動態(tài)報告DeepSeek是人工智能科技革命的縮影，正在深刻推動第四次科技革命?？萍几锩l(fā)的標志就是新一代科技成果開始廣泛應用生產(chǎn)生活，解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，提高全要素生產(chǎn)率。DeepSeek的出世進一步推動第四次科技革命的深入發(fā)展，其低成本、高性能的特點將使AI技術更加普及，有望進一步解放生產(chǎn)力、發(fā)展生產(chǎn)力，顯著提高全要素生產(chǎn)率，促進人類歷史上第四次科技騰飛。綜合技術突破、經(jīng)濟轉型、社會變革三個維度，一般可將科技革命劃分為如下四個階段：第一次科技革命在18世紀中后期，標志是蒸汽機與機械革命。第二次科技革命是在19世紀中后期，標志是電力與內(nèi)燃機革命，出現(xiàn)了電力、內(nèi)燃機、電訊技術。第三次科技革命是在20世紀中后期，以電子計算機的發(fā)明、信息網(wǎng)絡為標志，表現(xiàn)為電子技術、計算機、半導體、自動化乃至信息網(wǎng)絡的產(chǎn)生。第四次科技革命是在21世紀初至今，以人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等新一代信息技術為標志，表現(xiàn)為無人駕駛、人形機器人等更廣泛地應用于生產(chǎn)生活當中。與前三次科技革命相比，人工智能不僅在替代重復性體力或腦力勞動方面表現(xiàn)出色，而且能夠處理數(shù)據(jù)和執(zhí)行任務，通過深度學習和生成式算法創(chuàng)造出全新的內(nèi)容，在創(chuàng)造性領域展現(xiàn)出巨大潛力，這使其成為第四次科技革命的核心力量，推動人類歷史進程迎來一次全面躍升。全要素生產(chǎn)率提升帶動經(jīng)濟增長，降低宏觀杠桿率實現(xiàn)債務化解。對全球經(jīng)濟而言，當今世界正處于一個深刻的變革時期，債務危機、地緣政治和氣候挑戰(zhàn)等多重因素相互作用、交織加深正逐步催生全球經(jīng)濟螺旋衰退的重大挑戰(zhàn)。人工智能作為第四次科技革命的通用性目的技術，可以通過對勞動、資本等生產(chǎn)要素的功能倍加和智能替代、智能自動化的推廣應用以及促進科技創(chuàng)新及成果轉化這三重機制提升要素生產(chǎn)率?？萍几锩岣呷厣a(chǎn)率進而提高經(jīng)濟潛在增速，在穩(wěn)定債務規(guī)模的情況下，提升經(jīng)濟增長水平能帶來宏觀杠桿率的降低；即便考慮債務擴張的慣性，只要經(jīng)濟增速高于債務擴張速度，則宏觀杠桿率也會降低，債務化解問題得以實現(xiàn)。圖1:四次科技革命劃分時代代表公司的廣泛應用f近年來人工智能技術迅猛發(fā)展，深刻改變著全球科技格局和人們的生產(chǎn)生活方式。從2016年AlphaGo戰(zhàn)勝圍棋世界冠軍李世石，人工智能開始走進大眾視野，展示了其在復雜策略游戲44宏觀動態(tài)報告中的強大能力，開啟了新一輪人工智能發(fā)展浪潮。2023年ChatGPT的發(fā)布，更是掀起全球對大語言模型的關注熱潮，其出色的自然語言處理能力，能實現(xiàn)高質量的對話交互、文本生成等任務，讓人們看到人工智能在自然語言領域的巨大潛力，推動了各行業(yè)對人工智能應用的探索。如今DeepSeek模型的出現(xiàn)，標志著人工智能技術又邁出重要一步。它是多種先進技術共同迭代升級的典型成果，在模型架構、訓練算法等方面進行了創(chuàng)新，展現(xiàn)出強大的性能和廣泛的應用前景。芯片是人工智能發(fā)展的硬件基礎，隨著AI芯片的不斷演進，為深度學習等任務提供了強大的計算能力。例如英偉達推出的專為深度學習優(yōu)化的芯片，其性能提升數(shù)倍，使訓練大型模型更加高效。DeepSeek模型在訓練過程中，依賴高性能芯片提供的并行計算能力，得以處理海量的數(shù)據(jù)和復雜的計算任務，大幅縮短訓練時間，提高模型訓練效率。大數(shù)據(jù)為人工智能提供了豐富的訓練素材。全球每天生成海量數(shù)據(jù)，大數(shù)據(jù)的體量、速度和多樣性特點，讓DeepSeek模型通過分析海量多樣的數(shù)據(jù)，學習到更廣泛的知識和語言模式，從而在語義分析、問答對話等任務中表現(xiàn)更出色。通過對結構化、半結構化和非結構化數(shù)據(jù)的處理，模型能生成更深入準確的業(yè)務洞察與市場預測。物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展使得大量設備連接入網(wǎng)，產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)為人工智能模型訓練提供了更多維度的信息，同時也拓展了人工智能的應用場景。DeepSeek模型可以與物聯(lián)網(wǎng)設備相結合，實現(xiàn)更智能的設備控制和數(shù)據(jù)分析，例如在智能家居、智能交通等領域，通過對物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)據(jù)的分析處理，提供更個性化、高效的服務。深度學習框架為DeepSeek模型的開發(fā)和優(yōu)化提供了便利。深度學習框架如TensorFlow和PyTorch針對新型芯片進行優(yōu)化，使得開發(fā)者能夠更高效地利用芯片性能，加速模型的訓練和部署。同時，深度學習框架的不斷發(fā)展，推動了深度學習技術的創(chuàng)新和應用，讓DeepSeek模型能夠采用更先進的算法和技術，提升模型性能。DeepSeek模型以Transformer架構為基礎，通過自主研發(fā)的深度神經(jīng)網(wǎng)絡模型，在算法和工程優(yōu)化方面進行了系統(tǒng)級創(chuàng)新。例如采用混合專家模型、低秩注意力機制等創(chuàng)新技術，在受限資源下實現(xiàn)高效訓練，打破了大語言模型以大算力為核心的預期天花板。圖2:DeepSeek擁有極低的訓練成本(億美元)■AI大模型訓練成本0.060.090.3316.00131.96393.19432.40公公盛盛資料來源：AI產(chǎn)品榜，中國銀河證券研究院微觀層面上，當下科技企業(yè)正處于戰(zhàn)略布局與高速發(fā)展的關鍵節(jié)點，各企業(yè)紛紛加大資本開支，全力搶占AI相關領域的發(fā)展制高點。根據(jù)數(shù)據(jù)分析公司Dealroom在2025年AI峰會報中國銀河證券|CGS告，2024年全球風險投資在AI領域的投資達到了1100億美元，同比增長62%。在中國，2024年的AI投資額也相當可觀、達到了76億美元，僅次于美國、位居全球第二，其后是英國和法國。推動2024年AI投資增長的主要因素之一是生成式AI,該領域的風險投資總額達到了474億美元。此外，生成式AI的平均融資輪次規(guī)模也在迅速擴大，超過了傳統(tǒng)AI和其他科技領域。宏觀層面上，新模型、新產(chǎn)品、新應用層出不窮，推動科技產(chǎn)業(yè)邁向新的發(fā)展階段。在模型創(chuàng)新方面，以GPT系列為代表的大語言模型引發(fā)全球技術變革，帶動大模型技術迅速發(fā)展。據(jù)國際咨詢機構弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年大模型在中國的產(chǎn)業(yè)落地明顯加快，中國AI大模年市場規(guī)模將達到624億元，復合增長率為40%。新產(chǎn)品方面，智能硬件產(chǎn)品迭代加速，智能穿戴設備在健康監(jiān)測、運動追蹤等功能上不斷升級，市場規(guī)模持續(xù)增長。新應用在各行業(yè)加速滲透，新能源汽車智能化進程加快，自動駕駛技術從L2向L3及更高等級邁進；醫(yī)療領域的AI輔助診斷系統(tǒng)顯著提升診斷效率與準確性；金融領域的智能投顧服務為投資者提供個性化的資產(chǎn)配置方案。我們建議投資者提前布局，從技術儲備、產(chǎn)業(yè)投資、業(yè)務創(chuàng)新等多維度做好準備，積極迎接這場科技變革帶來的投資機遇與挑戰(zhàn)。圖4:我國人工智能相關企業(yè)每年注冊量保持高速增長(萬家)圖4:我國人工智能相關企業(yè)每年注冊量保持高速增長(萬家)智能硬件6%AI+營銷2%二、中國在人工智能領域具備發(fā)展優(yōu)勢(一)打破全球人工智能行業(yè)競爭格局長期以來，美國都是人工智能行業(yè)唯一的領先者，而中國則是最有力的追趕者。美國憑借先發(fā)優(yōu)勢、雄厚的科研實力以及豐富的資本投入，穩(wěn)居行業(yè)唯一領先者地位。從技術層面來看，美國擁有如谷歌、微軟、英偉達等科技巨頭，它們在人工智能基礎算法、芯片研發(fā)等關鍵領域不斷創(chuàng)新突破，引領全球技術發(fā)展方向。中國作為人工智能領域最有力的追趕者，近年來發(fā)展勢頭極為強勁。在應用場景拓展方面，中國憑借龐大的人口基數(shù)與豐富的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，在智能安防、移動支付、電商推薦等領域取得顯著成果，海量的數(shù)據(jù)資源為人工智能技術的優(yōu)化迭代提供了堅實基礎。同時，中國本土的人工智能企業(yè)如百度、字節(jié)跳動等快速崛起，在自然語言處理、計算機視556請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。6宏觀動態(tài)報告覺等細分領域已具備與美國企業(yè)一較高下的實力。根據(jù)斯坦福大學AI發(fā)展指數(shù)，中國和美國是人工智能領域的兩大領跑者，領先其他國家優(yōu)勢較明顯。此外，近年來中國在AI自主創(chuàng)新方面圖6:2023年AI發(fā)展指數(shù)排名前10的國家圖7:2010-2022年各區(qū)域授權專利占全球比例(%)美國中國美國中國英國印度法國韓國日本資料來源：GlobalAIVibrancyTool,中國銀河證券研究院資料來源：Stanford2024AIIndexReport,中國銀河證券研究院DeepSeek時刻的出現(xiàn)意味著中限算力條件下實現(xiàn)新的發(fā)展突破，重塑人工智能行業(yè)的競爭格局。(1)政策支持力度大。在新型舉國體制政策安排下，中國得以充分發(fā)揮大國優(yōu)勢發(fā)展人工發(fā)計劃專項，匯聚國內(nèi)頂尖科研團隊，攻克人工智能基礎算法、核心芯片等“卡脖子”難題，77宏觀動態(tài)報告產(chǎn)業(yè)政策方面，“十四五規(guī)劃”中6次提到人工智能，35次提到智能，提出推動AI成為經(jīng)城市、智慧農(nóng)業(yè)等應用場景的普及；加強AI基礎設施建設，推動數(shù)據(jù)資源的開放和共享，支持AI創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。2017年7月國務院印發(fā)的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》明確指出要“加快人工智能深度應用”,2024年發(fā)布的《國家人工智能產(chǎn)業(yè)綜合標準化體系建設指南(2024版)》更是數(shù)字人才培育支撐數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展行動方案(2024-2026年)》強調優(yōu)化數(shù)字人才培養(yǎng)政策，推(2)市場規(guī)模大。AI具有典型的“大國經(jīng)濟”特征，龐大的國內(nèi)市場景提供了有力支撐。中國擁有超過14億人口，其中有4億多人屬于中等收入群體，且預計在未來十幾年內(nèi)這一數(shù)字將增長至8億人。隨著居民收入水平的穩(wěn)步提升和消費規(guī)模的不斷擴大，智能+”等行動提供了豐富的應用場景，能夠促進數(shù)據(jù)要素資源在(3)制造業(yè)優(yōu)勢大。強大的制造業(yè)實力使得中國在AI應用端的諸多領域已經(jīng)形成領先優(yōu)形成“干中學”的正反饋效應。2024年，我國全部工業(yè)增加值完成40.5萬億元，制造業(yè)總體規(guī)模連續(xù)15年保持全球第一。其中，規(guī)模以上裝備制造業(yè)增加值同比增長7.7%,對全部規(guī)模以上工業(yè)增長貢獻率達46.2%。規(guī)模以上高技術制造業(yè)增加值同比增長8.9%,占全部規(guī)模以上工業(yè)的比重較2023年提高0.6個百分點。宏觀動態(tài)報告圖8:2024年中國鋼材產(chǎn)量(萬噸)與同比增速(%)圖9:2024年中國集成電路產(chǎn)量(萬塊)與同比增速(%)產(chǎn)產(chǎn)量——同比增速(右)50資料來源：國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院產(chǎn)量——同比增速(右)050資料來源：國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院圖10:2024年中國鋰電子電池產(chǎn)量(萬只)與同比增速(%)0產(chǎn)量—同比增速(右)50資料來源：國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院圖11:2010-2023年中國機器人裝機量(萬臺)35——中國——其他國家50資料來源：ifind,中國銀河證券研究院(三)行業(yè)圖譜：算法突破，數(shù)據(jù)整合，算力追趕DeepSeek證明中國在算法領域已經(jīng)有所突破，數(shù)據(jù)和算力方面仍在加速追趕。數(shù)據(jù)、算力、算法是人工智能領域的核心三要素。此前，中國借助超大市場規(guī)模和強勢的制造業(yè)在數(shù)據(jù)和算力方面有一定優(yōu)勢，在算法方面則無法打破美國的先發(fā)優(yōu)勢。DeepSeek的出現(xiàn)讓中國在算法方面也步入領先，核心技術得以突破，帶動數(shù)據(jù)和算力共同發(fā)展。DeepSeek的橫空出世意味著我國在算法領域已經(jīng)進入到全球領先行列。2024年11月DeepSeek在中國市場推出應用后，用戶數(shù)量迅速增長，特別是在春節(jié)期間，其日訪問量和用戶數(shù)量顯著增加。2025年1月，DeepSeek的月訪問量達到2.56億，日活躍用戶數(shù)最高達到2480萬。DeepSeek通過創(chuàng)新的算法和技術路徑，實現(xiàn)了低成本、高效率的AI模型開發(fā)。DeepSeek選擇全面開源，吸引了全球47萬開發(fā)者參與，衍生出金融、醫(yī)療、教育等多個垂直子模型，在全球多個國家的下載量位居榜首，超越ChatGPT,引發(fā)科技界廣泛關注。其中，DeepSeek-R1在數(shù)學解題、代碼生成和多語言處理等任務上的表現(xiàn)與OpenAI的GPT-4相當，甚至在某些方面超越，但訓練成本僅為GPT-4的5%,單次訓練成本約為557萬美元，其低訓練成本和高性能表現(xiàn)，挑戰(zhàn)了“強大硬件是AI發(fā)展關鍵”的傳統(tǒng)觀念，在全球市場中展現(xiàn)出強大的競爭力。88宏觀動態(tài)報告面堅持只做toC端，并擁有AItoC類大模型公司中最高的估值，其產(chǎn)品Kimi在2024年6月的訪問量了達到2280萬。中國AI大模型正處于快速發(fā)展階段，技術進步迅速，市場規(guī)模不斷和應用范圍。隨著政策支持和企業(yè)投入的增加，數(shù)據(jù)方面，中國具備市場規(guī)模優(yōu)勢。據(jù)IDC統(tǒng)計，2023-2028年期間，中國數(shù)據(jù)量的年均復合增長率為25.7%,是全球數(shù)據(jù)增長最快的國家，并預計2028年數(shù)據(jù)規(guī)模將達到97.06ZB。的活躍度，2023年中國數(shù)據(jù)交易規(guī)模約1,536.9億元人民幣。從細分行業(yè)看，金融、互聯(lián)網(wǎng)、6.4%、4.2%、4%,各行業(yè)各維度數(shù)據(jù)資源融通發(fā)展的數(shù)據(jù)交易市場正在形成。此外，物聯(lián)網(wǎng)和圖12:2023-2028年中國數(shù)據(jù)規(guī)模(澤字節(jié))020232024E2025E2026E圖13:2023年中國各行業(yè)數(shù)據(jù)交易市場規(guī)模占比交通運輸，4.2%醫(yī)療健康，6.4%金融，34.8%政務，7.1%制造工業(yè)，7.6%通信，9%互聯(lián)網(wǎng)，24%資料來源：IDC,中國銀河證券研究院資料來源：上海數(shù)交所，中國銀河證券研究院圖14:2016-2022年中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模(億元)和同比增速(%)圖15:2016-2027年中國云計算市場規(guī)模(億元)和同比增速(%)0資料來源：同花順金融，中國銀河證券研究院資料來源：中國信通院，中國銀河證券研究院同比增速市場規(guī)模099請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。宏觀動態(tài)報告匱乏。許多專業(yè)領域的數(shù)據(jù)仍處于封閉狀態(tài)，形成數(shù)據(jù)“孤島”,例如醫(yī)療數(shù)據(jù)在不同醫(yī)療機構之間難以共享，導致數(shù)據(jù)利用效率低下。中國缺乏類似美國Databric數(shù)據(jù)存儲力于一體的新型生產(chǎn)力?；谙冗M制造業(yè)發(fā)展與我國推進雙碳過程中高速發(fā)展的新能天河三號等。截至2023年底，全國在用數(shù)據(jù)中心標準機架超過810萬架，算力總規(guī)模達到230EFLOPS,居全球第二，8個國家算力樞紐節(jié)點進入落地應用階段，累計建成國家級超算中心14個。隨著雙碳政策推行以及互聯(lián)網(wǎng)世代的遺留紅利，我國的光伏、風電等新能源行業(yè)蓬勃發(fā)圖16:中美超級計算機TOP500數(shù)量(臺)比較0資料來源：/statistics,中國銀河證券研究院■數(shù)據(jù)中心數(shù)量■數(shù)據(jù)中心數(shù)量0201720182019202020212022資料來源：中國互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室，中國銀河證券研究院資料來源：/statistics,中國銀河證券研究院——光伏電池(萬千瓦時)——風電(億千瓦時，右)6,5006,0005,5005,0004,5004,000資料來源：國家統(tǒng)計局，中國銀河證券研究院請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。中國銀河證券|CGSDeepSeek助力芯片國產(chǎn)化進程，但核心技術“卡脖子”難題仍需要集中優(yōu)勢突破。考慮到目前中美半導體博弈加劇，DeepSeek積極適配昇騰、海光等國產(chǎn)芯片。結合華為昇騰AI平臺，DeepSeek可以將算力成本降低70%,同時性能損失僅為5%,使用相對低端的芯片實現(xiàn)與OpenAI類似的性能，這可能會影響英偉達2025年以后最先進GPU的普及。因此今年初DeepSeek開源模型公布后英偉達股價大跌，華為昇騰、寒武紀等國內(nèi)企業(yè)股價有所上升，寒武紀更是成為市場上的熱門股。然而，目前美國在全球芯片市場中仍然占據(jù)主導地位，2023年其市場份額占比達到50%;中國大陸在全球芯片市場的份額相對較小，2023年占比僅為7%。尤其是在高端芯片設計領域，中國仍然需要積極自主研發(fā)，突破美國的核心技術封鎖。隨著技術突破和產(chǎn)能擴張，預計中國芯片產(chǎn)業(yè)的市場份額在未來會逐步提升，芯片國產(chǎn)化勢在必行。機器人或將成為人工智能科技革命在應用領域的里程碑式突破，其發(fā)展軌跡正印證著科技革命的普遍規(guī)律：當新一代技術成果突破實驗室邊界，大規(guī)模滲透到人類生產(chǎn)生活場景時，將引發(fā)社會生產(chǎn)力的根本性變革。回顧歷次科技革命.蒸汽機解放了機械動力革命.內(nèi)燃機重構了交通運輸體系，電力系統(tǒng)重塑了能源利用范式，計算機則開啟了數(shù)字化時代。如今，以具身智能為核心的機器人技術，正以前所未有的方式融合替代體力勞動與腦力勞動的雙重能力，有望解放大量生產(chǎn)力，或將成為第四次科技革命最具標志性的載體。0我們認為機器人作為人工智能最佳載體主要有三點原因，一是隨著人口老齡化加劇、勞動力短缺以及用工成本不斷攀升，機器替代人力已成為不可逆轉的時代趨勢。二是從主觀能動性角度而言，科技革命成果的重要體現(xiàn)之一，便是借助機器完成人類不愿或無法完成的任務，從而顯著宏觀動態(tài)報告提升生產(chǎn)效率。在人工智能技術的賦能下，傳統(tǒng)機器被賦予了“大腦”,進而進化為廣義上的機器人。三是機器人憑借其移動性和感知能力，已具備大規(guī)模應用于生產(chǎn)生活的基礎條件。尤其是人形機器人，能夠自然地適應人類現(xiàn)有的生活環(huán)境，極有可能成為第四次科技革命的標志性產(chǎn)品，就如同第二次科技革命中的電器，以及第三次科技革命中的電腦和手機一樣。我們將機器人分為廣義和狹義兩個口徑：廣義機器人即具有一定腦力或體力的機器，包括工業(yè)機器人和服務機器人等。狹義機器人即人形機器人，具有人形外觀特征，可以替代或者輔助人1.精度較服務機器人高1.精度相對較低2.形態(tài)多樣，模仿人類能力1.仿真程度高，更接近人形1.人形機器人、車型機器人、無人機、(二)無人駕駛或是廣義機器人中最大的市場空間無人駕駛技術的核心價值在于通過高度智能化的系統(tǒng)替代人類駕駛員，從而解放人類生產(chǎn)力，提升社會運行效率。首先，無人駕駛釋放駕駛過程中的人力和時間資源。在傳統(tǒng)交通模式下，駕駛任務占據(jù)了大量的人力和時間資源，而無人駕駛技術的普及將使這些資源得以釋放，當無人駕駛技術能夠實現(xiàn)24小時不間斷運行，尤其在物流和公共交通領域時，人類的腦力和體力可以用于更具創(chuàng)造性和價值的活動。其次，無人駕駛技術能夠顯著減少駕駛疲勞和人為失誤，從而降低交通事故的發(fā)生率。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，我國2023年發(fā)生25.47萬起交通事故，造成6萬人死亡和25萬人受傷。無人駕駛技術的普及不但可以提高出行安全性，還節(jié)省了因事故處理和醫(yī)療救治所消耗的社會資源，因此我們認為未來廣義機器人領域市場空間最大的應該是無人駕駛車輛。宏觀動態(tài)報告—中國：交通事故死亡人數(shù)(右軸)人43.40%43.17%資料來源：中商情報網(wǎng)，中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院(三)人形機器人更加助力生產(chǎn)力提升改造現(xiàn)有基礎設施即可無縫接入工廠車間、家庭環(huán)境或公共空間。人形機器人產(chǎn)業(yè)將在2035年形成380億美元市場規(guī)模，隨著靈巧手、柔性皮膚等技術的突破，其應用場景將從工業(yè)制造向養(yǎng)從1950年的4.7降至2023年的2.3,而日本等國家老齡化率超過20%。到2080年，65歲及以上人口數(shù)量將超過18歲以下兒童數(shù)量。圖23:中國總生育率(每名婦女生育數(shù))(人)圖24:我國面臨較為嚴重的老齡化問題(萬人)87687654321090-94歲70-74歲60-64歲50-54歲40-44歲30-34歲20-24歲10-14歲資料來源：Wind,中國銀河證券研究院資料來源：Wind,中國銀河證券研究院請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份有限公司免責聲明。宏觀動態(tài)報告臨人口下降造成的勞動力缺口，根據(jù)我們的預測，最早在2049年就會出現(xiàn)勞動力供給小于退休人口的情況，后續(xù)15年總計勞動力缺口或達到1500萬人，在特定行業(yè)領域勞動力缺口可能更0——凈勞動力供給/缺口(右軸)退休人口(預測)——凈勞動力平衡點(右軸)0資料來源：Wind,中國銀河證券研究院(四)智能終端和軟件及未來的腦機接口等移動設備輔助工作或可大幅提升生產(chǎn)效率。手機通過AI驅動的自動化操作網(wǎng)深圳供電局的案例報告，2023年通過部署十萬套智能終端設備，構建了電網(wǎng)數(shù)字“天眼”,實現(xiàn)了輸變電設備的實時感知和智能監(jiān)控。這一系統(tǒng)不僅將故障處置效率提升了90%以上，還將應急處置時間平均縮短超過1小時。在制造業(yè)中，人工智能技術可以