航空運輸月度專題：1月油匯向好、國內(nèi)線運力同比微增客座率高位維穩(wěn)

信達證券CINASECURITIES本期內(nèi)容提要:郵箱：kuangpeiqin@郵箱：kuangpeiqin@月累計行業(yè)ASK、RPK分別較2019年同期+10.2%座票價902元，環(huán)比+29.6%，同比+3.8%，受座較2019年全年均價+20.6%，油價有一定回落。原油價格上，近期油價小濟復(fù)蘇、出行需求提升，票價向上有望帶來航司業(yè)績高彈性，疊加油價中請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http:// 5 5 6 7 9 9 9 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 8 8 請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%——當(dāng)月ASK較2019年同期增速——當(dāng)月RPK——當(dāng)月ASK較2019年同期增速——當(dāng)月RPK較2019年同期增速資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心25%20%15%10%25%20%15%10%5%0% 20.9%22.0%20.2%19.3%20.5%17.9%17.2%17.5%16.7%12.0%13.3%12.7%12.6%12.3% 10.7%11.2%9.9%10.6%——當(dāng)月客座率同比變動當(dāng)月ASK同比增速當(dāng)月RPK同比增速資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心注：23Q1運力初步恢復(fù)，基數(shù)較低，因而剔除24Q1同比增速情況提升。%%當(dāng)月國際及地區(qū)線周轉(zhuǎn)量（億人公里）——當(dāng)月國際及地區(qū)線周轉(zhuǎn)量較%%當(dāng)月國際及地區(qū)線周轉(zhuǎn)量（億人公里）——當(dāng)月國際及地區(qū)線周轉(zhuǎn)量較19年恢復(fù)率-右軸當(dāng)月國內(nèi)線周轉(zhuǎn)量（億人公里）當(dāng)月國內(nèi)線周轉(zhuǎn)量較19年增速-右軸資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心當(dāng)月總周轉(zhuǎn)量同比增速當(dāng)月國內(nèi)線周轉(zhuǎn)量同比增速當(dāng)月國際線周轉(zhuǎn)量較19年恢復(fù)率——當(dāng)月總周轉(zhuǎn)量同比增速當(dāng)月國內(nèi)線周轉(zhuǎn)量同比增速資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心資料來源：資料來源：iFind，中國民用航空局，信達證券研發(fā)中心價漲幅更多。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.ci12001000800600400200平均單程票價（元）9021月2月3月4月5月6月7月8月9月2019202320242025資料來源：CATA，攜程，信達證券研發(fā)中心25002000150010005000250020001500100050001812865——境內(nèi)機票（元）——國際/地區(qū)機票（元）資料來源：CATA，攜程，信達證券研發(fā)中心80006000400020000800060004000200006,052航空煤油含稅出廠價（元/噸）資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心14012010080604020075.22布倫特原油期貨結(jié)算價（美元/桶）資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.c25020040/50/200——航空燃油附加費:國內(nèi)航線(800公里以下)/元航空燃油附加費:國內(nèi)航線(800公里以上)/元資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心7.1697 7.1697——中間價:美元兌人民幣資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.c1）ASK：1月綜合ASK同比增速看，海航/吉祥/春秋/南航/東航/國航同比分別+18.8%/+18.7%/+17.2%/+12.4%/+11.9%南航/國航/海航增速分別+57.7%/+50.5%/+22.4%/+18.3%+245.0%/+26.5%/+19.1%/+2.7%/-0.1%/-17.8%。2）RPK：1月綜合RPK同比增速看，海航/東航/南航/吉祥/春秋/國航同比分別+23.1%/+19.7%/+17.6%/+17.2%/+16.9%/+12.1%；對比2019年增速看，吉祥/春秋/東航/南航/國航/海航增速分別+57.4%/+51.2%/+25.7%/+24.7%+222.1%/+21.7%/+18.3%/+4.3%/-3.7%/-19.5%。3）客座率：1月綜合客座率同比變動看，東航/南航/海航/國航/春秋/吉祥同比分別+5.4/+3.7/+2.9/+1.5/-0.2/-1.1pct；對比2019年同期客座率航分別+4.3/+2.2/+0.4/-0.2/-1.4/-2.上，南航/東航/吉祥/春秋/國航/海航分別+5.7/+3率上，南航/東航/海航/國航/春秋/吉祥分別+1.2/-0.6/-1.5/-2.9/-3.4/-5.4pct。請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www其中：國內(nèi)線RPK資料來源：iFind，各公司公告，信達證券研發(fā)中心20%10%20%10% -10%南航東航國航南航東航資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心400%300%200%100%各航司當(dāng)月國際線ASK較2019年同期恢復(fù)率東航春秋 海航資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www30%20%10% 0%-10%30%20%10% 0%-10%南航吉祥東航海航國航春秋南航吉祥東航海航資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心 5% 0% -10%-15%南航吉祥國航春秋東航海航南航吉祥國航春秋資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心400%300%200%100%0%各航司當(dāng)月國際線RPK較2019年同期恢復(fù)率南航吉祥東航海航國航春秋南航吉祥東航海航資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心各航司當(dāng)月國際線客座率較2019年同期差距10% 0%-10%-20%-30%南航吉祥國航春秋東航海航南航吉祥國航春秋資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www4460024340020800公務(wù)機41000000000資料來源：iFind，各公司公告，信達證券研發(fā)中心請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www座率高位持穩(wěn)，油匯因素向好。2025年運力供給增速放緩確定性增建議重點關(guān)注中國國航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、中國東航等。--------資料來源：iFind，信達證券研發(fā)中心備注：中國國航、南方航空、春秋航空、吉祥航空24-26年歸母凈利潤為信達交運團隊預(yù)測，其余均為iFind一致預(yù)期請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www師,以勤勉的職業(yè)態(tài)度,