醫(yī)院拓展與資本運營

醫(yī)院拓展與資本運營2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹2課程學習中的幾個關鍵詞醫(yī)療改革資本市場資本運營法人治理財務管理風險控制2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹3課程學習中的九問：資本在醫(yī)療改革中的作用是什么？資本在醫(yī)院拓展中發(fā)揮作用的路徑是什么？國家因素和市場因素在醫(yī)院拓展中孰輕孰重？醫(yī)院發(fā)展中可以選擇的資本運營模式有哪些?法人治理在醫(yī)療改革中的作用是什么？中國醫(yī)院的治理結(jié)構(gòu)與真正的法人治理還有多遠？財務管理在醫(yī)院戰(zhàn)略目標實現(xiàn)中如何發(fā)揮作用？中國的醫(yī)院有風險管理體系嗎，現(xiàn)狀如何？如何建立醫(yī)院的風險管理體系？……………2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹4五項任務引領2011年醫(yī)院改革《2011年公立醫(yī)院改革試點工作安排》:1.開展重大體制機制綜合改革試點。要推進管辦分開，深化公立醫(yī)院管理體制改革，強化衛(wèi)生行政部門醫(yī)療服務監(jiān)管職能，各級衛(wèi)生行政部門負責人不得兼任公立醫(yī)院領導職務；推進政事分開，完善公立醫(yī)院法人治理機制；推進醫(yī)藥分開，完善公立醫(yī)院補償機制；推進營利性與非營利性分開，完善醫(yī)療機構(gòu)分類管理制度。2.推進公立醫(yī)院服務體系建設發(fā)展，………3.在全國推行惠民便民措施,………..

4.充分調(diào)動醫(yī)務人員積極性。要完善公立醫(yī)院人事和收入分配制度……….5.推進形成多元化辦醫(yī)格局。細化鼓勵和引導社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的政策措施，給非公立醫(yī)療機構(gòu)留出合理發(fā)展空間，改善社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的執(zhí)業(yè)環(huán)境，促進非公立醫(yī)療機構(gòu)健康發(fā)展。

“未來十年是中國醫(yī)療醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的黃金十年”

（四個關鍵要素）*市場：（健康問題、消費意識、支付能力）健康問題：老齡化程度（最后二十年還是最后半年）、環(huán)境問題、食品安全問題、不良生活習慣等*政策：醫(yī)改政策、產(chǎn)業(yè)政策、監(jiān)管政策（2020年大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局與2012年的比較：2012年公立醫(yī)院產(chǎn)值約2萬億元，民營醫(yī)院是1500億元，到2020年，預計公立醫(yī)院能達到3.9萬億元，民營醫(yī)院則達到1.3萬億元的規(guī)模，由此可見，民營醫(yī)院在8年左右的時間將達到接近10倍的發(fā)展）*科技：創(chuàng)新和研發(fā)力量不斷增強

*資本：行業(yè)的助推器

2009年10月以來，80多家醫(yī)藥公司上市，整個行業(yè)近200家上市公司，且每年以30家的速度增長，募集資金達到千億元。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)VC/PE投資企業(yè)超過300家，投資金額超過200億，如果加上上市或投資后信貸資金的跟進，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近三年新增了2000億的資金。十二五末，上市公司400家、產(chǎn)業(yè)總量超3萬億，到2020年，市場規(guī)?？赡艹^10萬億。在發(fā)達國家，醫(yī)療衛(wèi)生服務占經(jīng)濟總量的10%以上，美國最近這幾年都保持在19%-29%，2050年，將達到30%。在我國醫(yī)療衛(wèi)生服務僅占GDP的5%.

行業(yè)特點：機會多、資本退出相對容易、投資收益較大；投資難度大、專業(yè)程度高、投資風險大。申銀萬國醫(yī)藥生物行業(yè)分析：183家醫(yī)藥上市公司2014年營收為3210億元，較去年同期增長42%；歸屬母公司股東凈利潤253億元，較去年同期增長53%。五大財富變局：“資產(chǎn)配置荒”1、低利率時代（10.98↓—1.75，降低固定收益產(chǎn)品，增加股權投資，對抗通脹壓力）2、利率市場化（上限由存款基準利率1.3↑---1.5，放開一年期以上定存利率浮動上限，引起資產(chǎn)配置方向變化，美金融投資、房屋、存款58、31、11，中國24、51、25）3、人民幣國際化（US$100萬升至全球第二，目前海外資產(chǎn)配置僅5%，相對24%來講偏低，三大核心價值：對沖單一經(jīng)濟體的宏觀風險；分散本幣的匯率風險；或取跨區(qū)域及不同周期背景下的投資良機）4、剛性兌付實質(zhì)打破：“泛亞”事件，金融行業(yè)的各方參與者市場風險、信用風險、流動性風險客觀存在，實際的資本損失依然成為現(xiàn)實。5、直接融資大發(fā)展：以往以銀行為主角的間接融資方式背后是地方政府和國有企業(yè)債務資產(chǎn)負債表的急速膨脹。中國：政府負債規(guī)模占GDP的40-50%，企業(yè)負債總額達70多萬億，占GDP達130%，高于世界成熟經(jīng)濟體50-70%的水平。美國政府負債率雖然高達110%，但企業(yè)負債率只有40%左右。如果按照7-8%的增長率，全社會平均資產(chǎn)負債率將達80%以上，國家危機凸現(xiàn)）解決途徑：多渠道推動股權融資發(fā)展，完善多層次資本市場體系，促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，分散技術進步過程中的風險，提高資本運營效率?！跋M者驅(qū)動醫(yī)療”的時代到來沃爾瑪在美國各地與當?shù)蒯t(yī)院和醫(yī)療機構(gòu)進行合作開辦了約100家無需預約的隨到隨診診所。提供執(zhí)業(yè)護士每次40美元的診治服務（本企業(yè)有醫(yī)保的員工僅收4美元，110萬員工）和許多低收費的檢驗服務。旨在“為（美國）醫(yī)療行業(yè)設定一個新的零售價格，一周7天接診。沃爾瑪、CVS、沃爾格林和Target等零售商開辦診所，進軍醫(yī)療的舉動，預示著“消費者驅(qū)動醫(yī)療”時代的到來。法國…….政府主導與醫(yī)保資金管理與中國醫(yī)改很相似。本輪醫(yī)改之前，僅僅對私立醫(yī)院施行按服務付費管理，對公立醫(yī)院施行的預付制管理，預付金額（固定數(shù)）參照醫(yī)院床位、患者數(shù)等資源配置，干多干少一個樣，效率低下，公眾多次上書，故改革。按病種付費—按照細化診斷流程付費。特別對老年人。采取分段計價。以及將病種分成“點”，如剖宮產(chǎn)術為1個點，心臟支架手術為5個點，通過成本換算得出1個點應當支付的費用。所籌來的資金除以點數(shù)，計算出某個病種應支付的費用。法國醫(yī)保患者籌資60%，40%來源于稅收。以需定資?？蒲?、教學、重大公共衛(wèi)生服務等另算，預計占總費用的25%。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹11復星醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)布局截至目前，復星醫(yī)藥旗下共有6家醫(yī)院，其中4家控股醫(yī)院的核定床位超過2000張。復興集團董事長郭廣昌更是曾豪邁稱“要在國內(nèi)收購500家醫(yī)院”。做好民營醫(yī)療的投融資，具有重要意義：通過社會資本有效配置以及投入，可以加速中國醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的投資；有利于提升醫(yī)療服務行業(yè)的管理和效率；能夠真正地突出醫(yī)生的主體價值，還醫(yī)生一個公平、崇高的社會地位；分流政府，尤其是公立醫(yī)院的壓力；增加就業(yè)和客觀的稅收。“民營醫(yī)療機構(gòu)的投融資如果發(fā)展較好，它能夠給中國的醫(yī)療事業(yè)做出良性貢獻，而不僅僅說民營醫(yī)療就是逐利的。”(陳啟宇)醫(yī)生創(chuàng)業(yè)辦醫(yī)院、企業(yè)醫(yī)院改制、與公立醫(yī)院合作新建醫(yī)院，是復星醫(yī)藥投資醫(yī)院的三個方向。北大醫(yī)療集團（北京大學國際醫(yī)院）北京大學國際醫(yī)院由北京大學和方正集團于2003年共同投資籌建近日,成功“領證”，被評定具備執(zhí)業(yè)登記條件。開業(yè)時間確定為12月5日。在醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)放開的背景下，7月9日，北京大學國際醫(yī)院與北大口腔醫(yī)院、北大腫瘤醫(yī)院、北大六院等簽署了《學科共建協(xié)議》；8月1日，北大醫(yī)學部攜北京大學國際醫(yī)院與北京大學第一醫(yī)院、北京大學人民醫(yī)院、北京大學第三醫(yī)院又簽署了《學科共建合作協(xié)議》。簽署學科共建合作協(xié)議的6家醫(yī)院，將安排科室核心業(yè)務骨干前往北京大學國際醫(yī)院，組建相關科室，開展學科建設、人才培養(yǎng)及科研教學等工作。北大醫(yī)學部的醫(yī)學實力，方正集團的管理經(jīng)驗，加上公眾對醫(yī)改的期待，讓北京大學國際醫(yī)院備受關注，成為社會資本辦醫(yī)的先鋒。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹15資本運營的理論與實務資本運營概述資本運營的特征和作用資本運營的分類資本運營的三個層面資本運營的范疇資本運營的模式資本運營的風險資本運營的陷阱與防范2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹16資本運營概述

資本運營是指以利益相關者利益最大化和資本增值為目的，以價值管理為特征，通過以貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買﹑出售﹑轉(zhuǎn)讓﹑兼并﹑托管等活動，將本企業(yè)的各類資本，不斷地與其它企業(yè)、部門的資本進行流動與重組，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)重組，以達到自有資本不斷增加這一最終目的的運作行為。

2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹17資本運營的特征與作用

資本運營的特征：1、增值性2、流動性3、風險性資本運營的作用：1、資本運營可以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)2、資本運營可以帶動企業(yè)迅速打開市場，拓展銷售渠道3、資本運營可以讓企業(yè)獲得先進生產(chǎn)技術和管理技術4、發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機會5、資本運營可以給企業(yè)帶來大量資金2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹18資本運營的分類：

（一）從資本運營對企業(yè)規(guī)模的影響上看，資本運營可以分為擴張型資本運營，收縮型資本運營，以及內(nèi)變型資本運營。（二）從資本運營與企業(yè)功能相結(jié)合的角度看，資本運營可以分為資本增量投入型資本運營，管理增量投入型資本運營和技術增量投入型資本運營三類。（三）根據(jù)資本運營所使用的資本市場來劃分，有金融證券交易型資本運營、產(chǎn)權交易型資本運營、基金交易型資本運營和國際資本交易型資本運營。（四）從資本運用的狀態(tài)來看，可以分為增量資本運營、存量資本運營。（五）從資本運營的內(nèi)容和形式來看，可以分為：實業(yè)資本運營、金融資本運營、產(chǎn)權資本運營。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹19資本運營的模式1、資本擴張型運營模式擴張型資本運營，是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累﹑追加投資﹑兼并收購等方式，使企業(yè)實現(xiàn)資本規(guī)模的擴大。根據(jù)產(chǎn)權流動的不同軌道可以將資本擴張分為以下三種類型：（1）橫向資本擴張，是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進行的產(chǎn)權交易。橫向型資本擴張可以減少競爭者的數(shù)量，增強企業(yè)的市場支配能力，也可以解決市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)力不斷擴大的矛盾。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹20（2）縱向資本擴張，是指交易雙方處于生產(chǎn)﹑經(jīng)營不同階段的企業(yè)或者不同行業(yè)部門，是直接投入產(chǎn)出關系的產(chǎn)權交易。

（3）混合型資本擴張，是指兩個或兩個以上相互間沒有直接投入產(chǎn)出關系和技術經(jīng)濟聯(lián)系的企業(yè)間所進行的產(chǎn)權交易。混合資本擴張有利于分散風險，提高企業(yè)的市場適應能力。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹212﹑收縮型資本運營模式

收縮型資本運營，是指企業(yè)為了追求企業(yè)價值最大化以及提高企業(yè)運行效率，把自己擁有的部分資產(chǎn)﹑子公司﹑某部門或分支機構(gòu)轉(zhuǎn)移到公司之外,縮小公司的規(guī)模。收縮型資本運營是擴張型資本運營的逆向操作，主要實現(xiàn)形式有：（1）資產(chǎn)剝離，是指企業(yè)把所屬的部分不適應企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的資產(chǎn)出售給第三方的交易行為。有下列情況之一的，企業(yè)應該實施資產(chǎn)剝離：企業(yè)存在不良資產(chǎn)，且加速惡化企業(yè)的財務狀況；某資產(chǎn)明顯干擾了其它業(yè)務的運行和發(fā)展；行業(yè)間競爭激烈，企業(yè)需要通過收縮產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)線來確保企業(yè)的正常運營。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹22（2）公司分立，是指公司將其擁有的子公司的全部股份，按比例分配給母公司的股東，使子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去，從而形成一個與母公司有著相同股東和股權結(jié)構(gòu)的新公司。公司分立通常可分為：標準式分立，是指母公司將其擁有的子公司股份，按母公司股東在母公司中的持股比例分配給現(xiàn)有的母公司股東，從而將子公司分離出來的行為；解散式分立，是指母公司將其全部控制權移交給子公司股東，原母公司不復存在的分離行為；換股式分立，是指母公司將其在子公司所占有的股份分配給母公司的部分股東(不是全部母公司股東),交換其在母公司所占股份的分離行為。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹23（3）分拆上市，是指母公司通過將其在子公司所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從法律意義上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去的行為。狹義的分拆上市，特指已上市的公司將其部分業(yè)務或某子公司獨立出來，另行公開招股上市。分拆上市的作用是：原母公司的股東可以按照持股比例享有被投資企業(yè)的凈利潤分成；子公司分拆上市成功后，母公司可以獲得超額的投資收益。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹24（4）股份回購，是指股份有限公司為了達到股本收縮或改變資本結(jié)構(gòu)的目的，購買本公司發(fā)行在外的股份的內(nèi)部資產(chǎn)重組行為。實際操作中，股份公司進行股份回購的原因一般基于以下幾種：保持公司的控制權；提高股票的市場價值，改善公司形象；提高股票的內(nèi)在價值；保證公司高級管理人員認股制度的實施；改善公司的資本結(jié)構(gòu)。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹25識別資金，識別投資者種子資金：孵化科技成果風險資金：包裝可行項目培育資金：開拓新興市場成長資金：擴大經(jīng)營規(guī)模公募資金：資產(chǎn)兼并重組實業(yè)投資者金融投資者證券投資者2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹26識別好的資本運營項目選擇新的利潤增長點的四大原則：1、經(jīng)濟學原則（邊際成本、產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度大）2、比較優(yōu)勢原則3、產(chǎn)業(yè)政策原則4、技術選擇原則天時：產(chǎn)業(yè)前景分析地利：行業(yè)地位分析人和：管理人員分析2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹27資本運營的四項原則風險與收益平衡貨幣有時間成本現(xiàn)金以流量計算超額收益均衡化2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹28資本運營的陷阱和防范：利潤是創(chuàng)造出來的，還是算出來的？一定要上市嗎？貨幣的時間價值遞延資產(chǎn)（開辦費、攤銷的費用性資產(chǎn)）債務陷阱（或有債務：擔保、應交稅金、有無租賃、養(yǎng)老金、社保基金有無交納）整合的陷阱（文化理念、制度認可）利潤與現(xiàn)金1、利潤是按權責發(fā)生制計算的2、利潤計算具有一定的主觀性3、企業(yè)財務狀況的好壞是通過現(xiàn)金流量表現(xiàn)出來的。有利潤的企業(yè)是一定不破產(chǎn)，虧損的企業(yè)不一定破產(chǎn)。4、整個投資有效年限內(nèi)，利潤與現(xiàn)金流量總計是相等的。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹29資本運營中的風險1、控股權風險——股權結(jié)構(gòu)的設計2、違約風險——信用和信譽調(diào)查3、經(jīng)營風險——市場和營銷管理4、財務風險——資本結(jié)構(gòu)和財務結(jié)構(gòu)設計5、價格風險——資產(chǎn)評估和定價機制設計6、多元化風險——產(chǎn)業(yè)的關聯(lián)性設計7、整合風險——文化、制度的認可和融合8、黑箱操作風險——缺乏對目標公司的全面調(diào)查醫(yī)院的投融資策略債務性融資

債務性融資是指通過銀行或非銀行金融機構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。債務性融資需支付本金和利息，能夠帶來杠桿收益，但是會不斷提高企業(yè)的負債率，對企業(yè)的長期發(fā)展可能有一定的影響。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹31權益性融資

通過擴大企業(yè)的所有者權益，如吸引新的投資者發(fā)行新股，追加投資等來籌集資金。它不是出讓所有權益或出賣股票，權益融資的后果是稀釋了原有投資者對企業(yè)的控制權，可在一定程度上優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于公司整體發(fā)展。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹32新醫(yī)改中的“破冰”和“突圍”——PPP

起始于20世紀80年代，世界上（澳大利亞、瑞典、巴西、英國等）很多國家開始嘗試采用PPP開展本國的基礎設施建設。我國在20世紀90年代開始實施PPP項目。特點：伙伴關系（而非競爭）、利益共享、風險共擔，比較優(yōu)勢與資源互補。關鍵是政策支持PPP的概念非常寬泛，涵蓋了私人部門參與提供公共產(chǎn)品或服務過程中形成的各種公私合作伙伴關系。廣義的PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務而建立的各種合作關系。狹義的PPP可以理解為一系列項目融資模式的總稱，更強調(diào)合作過程中的風險分擔機制和項目的資金價值。包括：私人融資倡導（PFI）、建設-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOT)、建設-擁有-經(jīng)營（BOO)、轉(zhuǎn)讓-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（TOT）、特許經(jīng)營（Concession)、公司合作（PSP）、剝離（Divestiture)等類型。世界銀行綜合考慮資產(chǎn)所有權、經(jīng)營權、投資關系、商業(yè)風險和合同期限等因素，將廣義的PPP分為服務外包、管理外包、租賃、特許經(jīng)營、BOT\BOO。聯(lián)合國培訓研究院認為特許經(jīng)營、BOT\BOO三類模式為PPP，外包、租賃和剝離不屬于PPP。澳大利亞2013年審計長報告指出四種PPP類型：延期付款的購買協(xié)議、融資租賃協(xié)議、BOT、BOO。財政部科研所的研究報告：PPP是指政府公共部門與民營部門合作過程中，讓非公共部門所掌握的資源參與提供公共產(chǎn)品和服務，從而實現(xiàn)政府公共部門的職能并同時為民營部門帶來利益的管理模式。其本質(zhì)上是一種合作關系、是一種管理模式而不單單是一種融資方式。PPP模式的運用目前在醫(yī)療衛(wèi)生領域風生水起，但很多問題認識不清、邊界不清，觀望者眾多。中央政府應出臺專門政策文件，逐步明確中國公立醫(yī)院公私合作的領域、內(nèi)容與模式，便于監(jiān)督和管理，并對目前特有的“股份制非營利性”進行政策解釋，對社會資本參與公私合作項目的回報途徑進行界定，對公共部門獲得回報的使用進行規(guī)范。條件成熟后應對公立醫(yī)院公私合作進行專門立法。

已有的實踐：非臨床外包：上世紀90年代后期，我國公立醫(yī)院也開始實踐，涉及領域包括：保潔、護理輸送與陪護、物資供應、被服洗滌、配餐、供氣取暖、電梯司梯、設備運行與維護、綠化、保安、停車場管理等。私人部門委托管理公立醫(yī)院(OMM)，如北京中美華醫(yī)投資管理有限公司采用運營—維護—管理的形式，運營管理公立醫(yī)院。一般委托管理期限為10年。公建民營康復護理機構(gòu)。在浙江省杭州市，地方政府出資建設基礎設施，然后綠康集團利用它運營了一家愛心護理院，成為“民辦公助”的非營利性機構(gòu)。私人籌資—建造—回租新的公立醫(yī)院(FBL)，如北京市海淀區(qū)上地醫(yī)院。在這一模式中，公共部門的職責是管理醫(yī)院，并向私營開發(fā)商分階段支付租賃費。而私人部門的職責是融資、建造并擁有一座新醫(yī)院，租賃給政府。購買—建造—運營醫(yī)院(BBO)。1999年，廣廈建設集團股份有限公司將浙江省金華市第三人民醫(yī)院改制重組為民營醫(yī)院，重新修建醫(yī)院基礎設施，并繼續(xù)聘用全部原有職工。

公私合作建造高端醫(yī)學園區(qū)，園區(qū)向私人部門開放，并分別以多種方式開展公私合作;公立醫(yī)院向醫(yī)學園區(qū)輸送人力資源，開展醫(yī)生多點執(zhí)業(yè)等，剝離公立醫(yī)院特需醫(yī)療服務。上海新虹橋國際醫(yī)學園區(qū)是這種模式的典型代表。

“院旁院”模式中，北京兒童醫(yī)院和北京新世紀兒童醫(yī)院的伙伴關系。后者有自己的醫(yī)務人員，但專家團隊不夠，經(jīng)院方協(xié)議合作，兒童醫(yī)院的專家輪流來出診，并公開透明地從私立醫(yī)院獲取收入，也解決了多點執(zhí)業(yè)訴求。(公立醫(yī)院是否可以投入生產(chǎn)要素獲得收益分配？）

其他：私人部門將大型醫(yī)療設備融資租賃給公立醫(yī)院;外包臨床支持服務，如金域檢驗集團為公立醫(yī)院和社區(qū)衛(wèi)生服務中心提供臨床檢驗服務;公立醫(yī)院為民營醫(yī)院輸出人力資源

最被期待也最有爭議的模式：混合所有制：公立醫(yī)院與私人部門簽訂合作協(xié)議，明確股權和雙方的權利義務，依據(jù)協(xié)議分享收益，并對醫(yī)院實行法人治理結(jié)構(gòu)改革。遇到的問題：公立醫(yī)院能否代表公共部門進行合作？項目中的政策風險如何分擔？合作期限以及最終資產(chǎn)歸屬，公立醫(yī)院的合作缺乏規(guī)范和監(jiān)管等問題。如果是非營利性？私人資本的回報和退出如果是營利性？政府如何退出，因為政府不是合作謀利，而是發(fā)展事業(yè)。對醫(yī)療機構(gòu)按照營利性和非營利性分類管理的政策需要制度創(chuàng)新。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹39失敗的案例：平安集團與深圳龍崗中醫(yī)院（老員工沒有積極性、招聘新的優(yōu)秀團隊有難度，和政府談的過程中磕磕碰碰非常多，換屆前后承諾不一）華潤中信2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹41

1、股份合作制（已有的嘗試：公立醫(yī)院的股份制改造案例）(復星醫(yī)藥6.93億元控股廣東三甲醫(yī)院，受讓60%的股權，根據(jù)協(xié)議規(guī)定，原股東2013—2015年間，應確保醫(yī)院分別實現(xiàn)凈利9000萬元、10800萬元和12960萬元，近三年，醫(yī)院年收入平均增長超過20%）方式與渠道2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹42連鎖經(jīng)營模式：“愛爾眼科醫(yī)院集團股份有限公司“，創(chuàng)業(yè)板，衛(wèi)生、保健、護理服務業(yè)，2009年1月1日首批創(chuàng)業(yè)板上市股票；中國第一家上市醫(yī)療機構(gòu)；全國100多家專業(yè)眼科醫(yī)院。安琪兒醫(yī)療（中國）控股集團總部位于成都，實施“規(guī)?；?、品牌化、連鎖化、專業(yè)化、資本化”的發(fā)展戰(zhàn)略，2012年6月通過JCI認證。從08年起，先后在成都、昆明、西安、成都落地。2、醫(yī)院和醫(yī)療服務消費者之間建立合作關系剝離不分離，比如成立醫(yī)療消費合作社的會員制企業(yè)可以成為團體會員，職工可以成為個人會員，會員應該繳納會費，享受某種形式的優(yōu)惠。3、公立醫(yī)院對外投資組建子公司成為公司出資人之一或特大股東。如上海市華山醫(yī)院集團。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹44案例：復旦大學華山醫(yī)院復旦大學附屬華山醫(yī)院投資開辦的營利性醫(yī)療機構(gòu)，1986年根據(jù)《中華人民共和國中外合作法的規(guī)定》，華山醫(yī)院投資成立了第一家具有獨立企業(yè)法人資格的中外合作營利性醫(yī)療機構(gòu)：“上海華山康健醫(yī)療公司”。公司由華山醫(yī)院從事業(yè)發(fā)展基金中撥款5萬元作為注冊資金，公司董事長由華山醫(yī)院院長擔任公司總經(jīng)理，由院長聘任。19年來，醫(yī)院通過該公司作為母體，相繼成立并由公司管理了19個下屬企業(yè)。公司凈資產(chǎn)從最初的5萬元發(fā)展到6600多萬元（扣除外商資本）增長了近11倍，累計創(chuàng)利潤.7000余萬元。公司所屬企業(yè)中有4個是具有規(guī)模和影響的營利性醫(yī)療機構(gòu)，也是公司國有資產(chǎn)保值增值和創(chuàng)造利稅的主力軍。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹45這些國有資本的增長，一是靠醫(yī)院的品牌和技術；二是靠營利性醫(yī)療服務的利潤積累和再投入。累計至2000年底，4個營利性醫(yī)療機構(gòu)利稅總額為1.1億元。2002年康健公司改制以評估后的凈資產(chǎn)1.3億元作為投資，吸納社會民營企業(yè)2.0億多元，改建為國有相對控股的有限公司（華山醫(yī)院相對控股40%）。華山醫(yī)院的對外投資經(jīng)驗和各地醫(yī)院附設的所謂“衛(wèi)生第三產(chǎn)業(yè)”積累的經(jīng)驗，不僅只有以副補主的作用，可能成為我國公立醫(yī)院多渠道融資的一條可供選擇的道路。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹464、政府委托投融資公司承擔公立醫(yī)院出資人職責如上海市申康投、融資公司，公立醫(yī)院性質(zhì)不變?nèi)匀皇枪⑨t(yī)院，投融資公司是企業(yè)單位，可以吸收社會資本，投、融資公司和公立醫(yī)院的關系是委托經(jīng)營的關系。按照特許經(jīng)營和信托原則向政府或醫(yī)院收取管理費。按照信托原則，政府是委托人，投、融資公司是受托人，公立醫(yī)院是受益人。醫(yī)院不分紅，投融資公司負責對出資人回報，投融資公司對醫(yī)院的投資采取融資租賃、售后回租模式處理。5、由民營醫(yī)院管理公司承擔托管職責中美華醫(yī)就以這種方式接管了10家醫(yī)院，分布在天津、南京、西安、長沙、珠海等地區(qū)。協(xié)議規(guī)定托管期為10年，之后再進行產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓。雖然在引進嚴格的激勵和懲戒機制，實行成本控制后，中美華醫(yī)托管的各家醫(yī)院的效益都有不同提高，并無一例外地扭虧為盈，但業(yè)內(nèi)人士指出，擁有產(chǎn)權的經(jīng)營者與沒有產(chǎn)權的經(jīng)營者在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時是有所不同的，產(chǎn)權所有者考慮得會更長遠。但是，從公立醫(yī)院改制轉(zhuǎn)制的角度，希望托管制和公立醫(yī)院長期并存。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹48中美華醫(yī)就以這種方式接管了10家醫(yī)院，分布在天津、南京、西安、長沙、珠海等地區(qū)。協(xié)議規(guī)定托管期為10年，之后再進行產(chǎn)權轉(zhuǎn)讓。雖然在引進嚴格的激勵和懲戒機制，實行成本控制后，中美華醫(yī)托管的各家醫(yī)院的效益都有不同提高，并無一例外地扭虧為盈，但業(yè)內(nèi)人士指出，擁有產(chǎn)權的經(jīng)營者與沒有產(chǎn)權的經(jīng)營者在制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略時是有所不同的，產(chǎn)權所有者考慮得會更長遠。但是，從公立醫(yī)院改制轉(zhuǎn)制的角度，希望托管制和公立醫(yī)院長期并存。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹496、公立醫(yī)院吸收融資租賃

融資租賃在西方發(fā)達國家已成為僅次于銀行信貸之后的第二大債權融資方式，融資租賃規(guī)模已占到當年設備類固定資產(chǎn)投資(租賃滲透率)的10～30%。租賃物包括哪些？

國際、國內(nèi)的融資租賃相關法律法規(guī)規(guī)定，凡是列入企業(yè)固定資產(chǎn)的動產(chǎn)和不動產(chǎn)，都可以作為融資租賃的租賃物。近年來，國內(nèi)融資租賃公司在經(jīng)典的設備融資租賃的基礎上，在基礎設施租賃方面不斷延伸，承租人從企業(yè)擴展到事業(yè)單位、政府部門等，租賃標的物也從機器設備擴展到(政府)辦公大樓、廠房、道路、橋梁，而且還擴展到在建的船塢、污水處理廠和醫(yī)院、學校等。

2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹50融資租賃的三種形態(tài)金融租賃，是銀監(jiān)會監(jiān)管的非銀行金融機構(gòu)。監(jiān)管及業(yè)務運營的政策依據(jù)為銀監(jiān)會頒布的《金融租賃公司管理辦法》；外資及中外合資金融租賃，是商務部(外資司)監(jiān)管的，列入租賃業(yè)——融資租賃企業(yè)，監(jiān)管的政策依據(jù)是商務部頒布的《外商投資租賃業(yè)管理條例》；內(nèi)資融資租賃試點企業(yè)，由商務部(市場建設司)監(jiān)管，其依據(jù)是商務部與國家稅務總局頒布的《關于從事融資租賃業(yè)務有關問題的通知》。三種形態(tài)都共同遵守《合同法》有關租賃合同的規(guī)定；執(zhí)行《企業(yè)會計準則——租賃》及最高人民法院關于融資租賃的司法解釋等基本法規(guī)制度。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹51租賃實務案例(1)：渤海租賃向舟山同基船業(yè)有限公司購買其在建船塢碼頭構(gòu)筑物及設備，回租給舟山同基船業(yè)有限公司使用。項目金額為10億元，起租日為2009年11月4日。案例(2)：2009年年底，湖南省岳陽市政府規(guī)劃投資1.4億元修筑城市南環(huán)線道路，岳陽市政府通過中航工業(yè)租賃，以道路為租賃標的物，迅速籌集了急需的建設資金。案例(3)：2010年年初，中航工業(yè)租賃開創(chuàng)性參與了城市污染治理的市場化運作，與國內(nèi)污水處理行業(yè)的領軍企業(yè)亞洲環(huán)?？毓捎邢薰揪驮O備價值7000萬元的污水處理系統(tǒng)進行了項目合作，通過為政府投資工程中的BOT項目提供融資租賃服務，以創(chuàng)新模式解決地方政府融資問題。案例(4)：新津在建的新津縣醫(yī)院已經(jīng)獲得農(nóng)行、中行的認可并在上報審批過程中，項目總投資5億元，其中金控融資租賃擬解決醫(yī)院基礎建設和設備資金4億元，期限8年。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹527、企業(yè)捐贈允許形成公益性基金，采取捐贈方式建設公益性非營利性醫(yī)院。如臺灣的臺塑集團王永慶建立的長庚醫(yī)院。（商業(yè)倫理的四個層次，法律、經(jīng)濟、倫理、慈善）2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹53非營利性和營利性機構(gòu)的根本區(qū)別

非營利性不等于不盈利，非營利性機構(gòu)和營利性機構(gòu)的根本區(qū)別在于：非營利性機構(gòu)在開展活動時的合法收入必須全部用于該組織有關章程所規(guī)定的業(yè)務活動，不得在會員中進行分配；該組織的剩余資產(chǎn)，不得轉(zhuǎn)移或私分。國際上現(xiàn)在都肯定或鼓勵非營利性機構(gòu)進行營利性的活動，只是對投資資金的來源、投向、投資收益等都有嚴格的規(guī)定。社會資本辦醫(yī)的運營模式研究2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹552010年12月3日，58號文《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)意見通知》明確指出，“支持非公立醫(yī)療機構(gòu)配置大型設備；各地制定和調(diào)整大型醫(yī)用設備配置規(guī)劃應當充分考慮當?shù)胤枪⑨t(yī)療機構(gòu)的發(fā)展需要，合理預留空間；衛(wèi)生部門在審批非公立醫(yī)療機構(gòu)及其開設的診療科目時，對其執(zhí)業(yè)范圍內(nèi)需配備的大型醫(yī)用設備一并審批，凡符合配置標準和使用資質(zhì)的不得限制配備?！狈砰_非公立醫(yī)療機構(gòu)配置大型設備，有利于非公立醫(yī)療機構(gòu)向大型、高端醫(yī)院發(fā)展，促進大型非公立醫(yī)療集團，特別是連鎖醫(yī)院的發(fā)展。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹56投資民營醫(yī)院的“四項修煉”欲行其路，必先知其礙

（稅收、技術力量、醫(yī)療設備、品牌形象、手術風險、門診、住院量）欲善其事，必先利其器

（細分市場）欲攘對手，必先安其內(nèi)（內(nèi)部治理，經(jīng)營管理）欲成霸業(yè)，必先識大勢

（政策走勢、比較競爭優(yōu)勢）

民營營利性醫(yī)院的盈利模式基于渠道的盈利模式基于服務的盈利模式基于價值鏈的盈利模式基于知識的盈利模式基于渠道的贏利模式

是指營利性醫(yī)院通過對其醫(yī)療產(chǎn)品銷售渠道的調(diào)整，改進現(xiàn)有渠道的結(jié)構(gòu)和數(shù)量，來獲取超常利潤的一種贏利模式。通過調(diào)整渠道，更好地滿足最終消費者的需求，增加市場占有率，獲取更多的利潤。這種模式在現(xiàn)代營利性醫(yī)院經(jīng)營管理中主要有醫(yī)療電子商務模式和醫(yī)院連鎖經(jīng)營模式兩種。基于服務的盈利模式營利性醫(yī)院通過不斷地開發(fā)新的醫(yī)療技術、提供新的醫(yī)療服務，提高原有醫(yī)療服務質(zhì)量、降低醫(yī)療服務價格或?qū)崿F(xiàn)專業(yè)化的經(jīng)營，來獲得超常利潤的贏利模式稱為基于服務的贏利模式。*服務創(chuàng)新和改進模式創(chuàng)建具有特色的醫(yī)院文化有利于形成特色鮮明的醫(yī)療服務。通過在維持服務成本基本不變的條件下，提高醫(yī)院的服務質(zhì)量、增加醫(yī)療內(nèi)容等手段提高性價比，或者在維持服務質(zhì)量大致相當?shù)那闆r下，降低醫(yī)療服務成本，從而以較低的價格獲得競爭的優(yōu)勢。*服務專業(yè)化模式通過醫(yī)療服務的專業(yè)化經(jīng)營，來獲取超額利潤的贏利模式。服務專業(yè)化指醫(yī)院只提供一種服務，或者服務結(jié)構(gòu)或接待流程和標準相近的若干種服務的專業(yè)化。愛爾眼科醫(yī)院集團就是運用服務專業(yè)化模式的典型代表。基于價值鏈的贏利模式

營利性醫(yī)院通過綜合醫(yī)院內(nèi)或醫(yī)院間的價值鏈來獲得超常利潤的贏利模式。醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的價值鏈是指醫(yī)療技術、藥品和耗材從供應商、生產(chǎn)商、銷售商到患者手中，完成了一個價值增值的過程。營利性醫(yī)院可以采用業(yè)務外包模式獲得更多利潤。業(yè)務外包模式通過外包那些不具有競爭優(yōu)勢、并非醫(yī)院核心的價值活動，來實現(xiàn)醫(yī)院在所保留價值活動上的競爭優(yōu)勢。譬如，醫(yī)院將物業(yè)和設備維護外包給專業(yè)的物業(yè)公司和醫(yī)療設備維修公司。基于知識的贏利模式

營利性醫(yī)院通過轉(zhuǎn)讓醫(yī)療實踐中所積累的有關醫(yī)院經(jīng)營管理、市場營銷等方面的知識，或是企業(yè)現(xiàn)有的品牌、標識來獲取利潤的贏利模式。包括基于知識的特許經(jīng)營和管理輸出兩種模式。*基于知識的特許經(jīng)營模式營利性醫(yī)院將自身的服務商標、商號、專利和專有技術、經(jīng)營管理模式等無形資產(chǎn)以特許經(jīng)營合同形式授予被特許人使用，按照醫(yī)院集團統(tǒng)一的經(jīng)營模式從事經(jīng)營活動，并向被特許人收取費用的營銷形式，實質(zhì)是無形資產(chǎn)的有償轉(zhuǎn)讓。*基于知識的管理輸出模式指營利性醫(yī)院通過簽訂管理輸出合同，向有關醫(yī)院派遣相關管理人員、輸出相應管理模式，來收取相應管理費用的贏利模式。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹62醫(yī)院集團的運作模式直接管理模式合同管理模式（不同的托管方式，一是大型醫(yī)院對小規(guī)模醫(yī)院的托管，如仁濟醫(yī)療管理集團先后托管了10余家二級醫(yī)院和藥品器材公司、腫瘤中心等

，二是成立醫(yī)院管理公司托管經(jīng)營醫(yī)院，即國有而非國營，美國二戰(zhàn)后的“馬利白登法案”，興建公立醫(yī)院委托給當?shù)厣鐓^(qū)組建的管理機構(gòu)經(jīng)營）租賃模式合作聯(lián)營模式（松散型）特許經(jīng)營模式*醫(yī)療電子商務贏利模式：醫(yī)院通過促進自身與顧客、其他醫(yī)院之間醫(yī)療交易的電子化，來達到壓縮銷售渠道、降低醫(yī)療產(chǎn)品的成本，從而獲取更多利潤的一種贏利模式。主要是運用網(wǎng)絡、計算機、數(shù)據(jù)庫等信息技術的整合作為銷售渠道。醫(yī)院可以借助網(wǎng)站發(fā)布大量醫(yī)療信息，這比傳統(tǒng)媒體所能容納的信息要大得多。此外多媒體技術還可以讓顧客通過多種形式更加全面、生動、深入、及時地了解醫(yī)療產(chǎn)品和醫(yī)療信息。*醫(yī)院連鎖經(jīng)營模式：經(jīng)營同類商品或服務的若干個醫(yī)院，在總部統(tǒng)一管理下，按照統(tǒng)一的經(jīng)營理念，進行共同的經(jīng)營活動以達到規(guī)模優(yōu)勢、共享規(guī)模效益的經(jīng)營形式或組織形式。連鎖醫(yī)院具有統(tǒng)一經(jīng)營、集約化管理、標準化操作、廣泛布點等特征。目前愛爾眼科醫(yī)院集團采用連鎖的經(jīng)營模式，取得了很好的市場效果。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹64一個相關的制度經(jīng)濟學問題：機制改革中的實施成本：1、公眾的反對成本2、制度設計成本3、協(xié)調(diào)成本4、組織實施成本5、試錯成本（小步快跑，及時調(diào)整）6、監(jiān)督執(zhí)行成本醫(yī)療資源組合的新的運作形式—“醫(yī)聯(lián)體”較早在美國形成，美國醫(yī)療聯(lián)合體是一個一體化的醫(yī)療服務網(wǎng)絡，主要是上世紀90年代興起。美國退伍軍人醫(yī)療系統(tǒng)是一個典型的醫(yī)療聯(lián)合體。美國把過去分散的退伍軍人醫(yī)院經(jīng)過整合，形成了全國21個醫(yī)療聯(lián)合體，每個醫(yī)療聯(lián)合體將門診、就診管理，到?？埔约暗筋A防都包括在內(nèi)。美國醫(yī)療聯(lián)合體有7-10家醫(yī)院，30多個診所，5到7家長期護理機構(gòu)，10至15個家庭護理中心。2009年底，全國公立醫(yī)院改革試點城市之一鎮(zhèn)江率先成立醫(yī)療集團。松散型聯(lián)合體：核心醫(yī)院向下級醫(yī)院提供專家和技術支持，實現(xiàn)聯(lián)盟內(nèi)的信息互認、轉(zhuǎn)診等，但在人員調(diào)配、利益分配等方面為實現(xiàn)統(tǒng)一，相對獨立。行政味道濃厚，難以形成長效運營機制。緊密型聯(lián)合體：醫(yī)聯(lián)體內(nèi)醫(yī)院在人財物方面統(tǒng)一調(diào)配，經(jīng)濟利益一體化。實行難度較大，需突破體制性的問題——分級管理和分灶吃飯。緊密型：“馬鞍山市立醫(yī)療集團”

總院長可以任命二級子醫(yī)院和社區(qū)衛(wèi)生服務中心主任，總院長有權調(diào)撥內(nèi)部資源，一方面得益于政府的支持，另一方面總醫(yī)院的院長就是衛(wèi)生局的局長，而其它地區(qū)或許沒有同類可比性。要有效的發(fā)揮作用，應擁有經(jīng)營自主權、人事自主權、收入分配權、大型醫(yī)療設備購置權、薪酬標準制定權，自由招聘權和辭退員工的權利。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹68上海試點“醫(yī)聯(lián)體”分層就醫(yī)破解就醫(yī)難“3+2+1”模式：（瑞金—盧灣，新華——崇明）由區(qū)域內(nèi)一所三級醫(yī)院為龍頭，聯(lián)合若干所二級醫(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務中心，組成以聯(lián)合體章程為共同規(guī)范的非獨立法人組織。資源整合分工協(xié)作分級就診分層就醫(yī)優(yōu)化就醫(yī)秩序2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹69瑞金——盧灣醫(yī)聯(lián)體：一家三級醫(yī)院——瑞金醫(yī)院二家二級醫(yī)院四家社區(qū)服務和中心社區(qū)首診、分級轉(zhuǎn)診構(gòu)建數(shù)據(jù)共享交換平臺輸液、取藥互認，減少就醫(yī)往返次數(shù)調(diào)閱檢驗單、避免不必要的重復檢查醫(yī)護人員“柔性互動”，技術專家下沉社區(qū)、聯(lián)合培訓2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹70民眾之慮：現(xiàn)實：醫(yī)聯(lián)體與民眾的簽約遲遲未能展開問題：民眾對基層醫(yī)療服務能力不信任上海市統(tǒng)計局數(shù)據(jù)調(diào)查顯示：46.9%民眾認為“醫(yī)聯(lián)體”會使自己失去選擇醫(yī)院的自由22.6%擔心會延誤病情。另一項調(diào)查中顯示：47.6%受訪市民擔心社區(qū)醫(yī)院的醫(yī)生水平低13.5%受訪市民認為社區(qū)醫(yī)院醫(yī)療設備差11.9%受訪市民認為社區(qū)醫(yī)院藥物種類不全2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹71體制之困：從現(xiàn)有體制來看：困難重重盧灣醫(yī)聯(lián)體(含7家醫(yī)療機構(gòu)）：分屬于不同系統(tǒng)行政主管部門各不相同財政來源不一致統(tǒng)一協(xié)調(diào)非常困難2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹72醫(yī)聯(lián)體的領導模式：理事會（市衛(wèi)生局、申康醫(yī)院管理中心、區(qū)衛(wèi)生局、交大醫(yī)學院以及社會各方面代表）總監(jiān)（負責業(yè)務、財務、人事）副總監(jiān)、財務、人事、醫(yī)療質(zhì)量等各部門負責人

聯(lián)合體內(nèi)所有的醫(yī)療機構(gòu)不能獨立的開展業(yè)務，必須通過新的管理機構(gòu)運作，基層醫(yī)院的院長負責執(zhí)行。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹73此種運作難在哪里：1、醫(yī)聯(lián)體目前還不具有獨立法人資格，沒有明確的法律地位，何以立足？2、目前在人員錄聘、資產(chǎn)管理、管理機構(gòu)設置、管理者權限等方面，理事會并無相應權限，都由政府相應主管部門代管，理事會如何獨立發(fā)揮作用？3、別人為什么要把病人轉(zhuǎn)給你？4、病人少了，頂層醫(yī)院的醫(yī)保額度就要減少，醫(yī)院的經(jīng)濟利益就會有損失，愿意嗎？2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹74蘇州模式

蘇州市政府2004年決定，通過組建或向社會公開招標，選擇非營利性醫(yī)院管理機構(gòu)。在2004年年底前，全市10余所國有公立醫(yī)院的管理權被移交給醫(yī)院管理法人，實行政府監(jiān)管下的醫(yī)院自主管理，由政府購買公共服務。這項出自蘇州市政府的《關于市屬醫(yī)院實行管辦分離改革的試行意見》的改革措施提出：在2004年9月底前，支持和鼓勵現(xiàn)有市、省、部屬醫(yī)院管理者或團隊等組建非營利性醫(yī)院管理中心，優(yōu)先授讓醫(yī)院管理權。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展

四個方面的趨勢特點：從行業(yè)方面，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療迎來行業(yè)整合，集中度將得到迅速提升，行業(yè)巨頭逐漸明晰。從商業(yè)模式方面，將從獨立環(huán)節(jié)向重度閉環(huán)服務轉(zhuǎn)型，提升醫(yī)療雙方的體驗。從資本投資方面，更多地由早期轉(zhuǎn)向中后期，優(yōu)質(zhì)企業(yè)將得到長足的資金支撐。從政策發(fā)展方面，將繼續(xù)打開政策壁壘，為互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展營造良好環(huán)境。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹75互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場容量大，具有較高的可整合性，通過并購和洗牌互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的巨頭將逐漸明晰，行業(yè)集中度將迅速提升。現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)公司先發(fā)優(yōu)勢積累了專業(yè)資源優(yōu)勢以及市場口碑優(yōu)勢，產(chǎn)品的信任感和用戶粘性強，其平臺專業(yè)性優(yōu)勢突出，例如春雨醫(yī)生2011年面世，目前已經(jīng)積累了4萬醫(yī)生的專業(yè)醫(yī)療資源。加之BAT涉足互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)加速小公司的淘汰死亡兩方面原因共同所致。在混戰(zhàn)中脫穎而出的公司通過資本的引入進一步整合線下資源。將更好拓展市場占有率，由此形成馬太效應，逐漸淘汰同類競爭對手。最終實現(xiàn)市場效率大幅提高、行業(yè)集中度迅速提升。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹762025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹77并購與醫(yī)院集團化發(fā)展醫(yī)院并購是指兩個或多個醫(yī)院通過收購兼并成為一個經(jīng)濟實體，通常是由一家在資本上占優(yōu)勢的醫(yī)院吸收一家或多家醫(yī)院。此方式有利于醫(yī)院實現(xiàn)低成本擴張，在競爭中居于有利地位。（方式：橫向、縱向、混合）2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹78注意的幾個問題避免醫(yī)院規(guī)模的不經(jīng)濟（管理成本高企）重新形成醫(yī)院文化醫(yī)院職工的安置工作保證病人醫(yī)療服務的可及型重視并購后的整合2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹79并購操作的中心任務確定目標醫(yī)院評估價值進行并購談判確定交易價格確定出資方式簽訂并購協(xié)議并購的審查和批準合同的簽訂信息披露進行股權交割對醫(yī)院進行接管重新整合新醫(yī)院2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹80確定目標醫(yī)院評估價值貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法市場比較法價格收益法賬面價值法杠桿收購法（MBO中的特殊問題）2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹81確定交易價格影響醫(yī)院價值的因素包括：固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)、土地、人力資源水平無形資產(chǎn)價值改造后的預期價值被轉(zhuǎn)讓的債權債務離退休職工的退休養(yǎng)老、醫(yī)療保險富余人員的安置經(jīng)濟環(huán)境因素2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹82***中國醫(yī)藥行業(yè)并購研究目前，全國醫(yī)藥工業(yè)前十強只占有國內(nèi)市場的30％，而全球前十強則占有國際市場的50％，相對而言中國醫(yī)藥市場的集中度嚴重偏低，截至2008年底，我國具備藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范認證的醫(yī)藥流通企業(yè)13,000余家。。戰(zhàn)略性并購將成為資本市場并購的主流方式。戰(zhàn)略性并購增加了并購雙方的價值并可能帶來雙方的持續(xù)發(fā)展，因而具有實在的投資價值。隨著醫(yī)藥企業(yè)的合縱連橫及內(nèi)部產(chǎn)業(yè)整合和優(yōu)化，我國醫(yī)藥企業(yè)的整體業(yè)績將有望得到提高，其投資潛力也將逐漸顯現(xiàn)出來。

2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹832008年國際金融危機以后，制藥巨頭積極進行多元化發(fā)展，紛紛通過并購重組來整合實力，在應對危機的同時為危機后的運營打下堅實的基礎。2009年7月全球第二大制藥公司葛蘭素史克（GSK）獲歐盟委員會批準，以36億美元收購全球最大獨立制藥公司、美國護膚品公司Stiefel實驗室。該收購使GSK的護膚品業(yè)務增加至原有的三倍，并占有全球藥妝市場8%的份額。2009年11月4日，強生宣布其全球重組計劃。生物制藥領域2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹84繼2009年4月以5億美元的價格收購生物技術企業(yè)BiParSciences公司、7月收購印度疫苗公司Shantha后，10月1日，賽諾菲-安萬特宣布，將以3.7億歐元（約合5.38億美元）收購開發(fā)眼科產(chǎn)品的法國生物技術企業(yè)Fovea公司。近10年來全球最大藥品制造商輝瑞制藥共投入2222億美元進行了8次大的并購，快速成長為世界第一大制藥公司。在相繼獲得歐盟、中國、美國和加拿大等有條件的審批通過之后，輝瑞制藥以現(xiàn)金加股票的方式成功收購惠氏?；瘜W藥老大的輝瑞希望通過并購惠氏來搶占生物制藥的橋頭堡。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹85值得關注的一支中國“醫(yī)藥黑馬股”—山大華特從“環(huán)保概念股”到“隱蔽性的醫(yī)藥概念股”2011年3月，山大華特悄然披露了行業(yè)類別變更公告，從原來的M綜合類變更為C8醫(yī)藥生物制品、C81醫(yī)藥制造業(yè)、C8105化學藥品制劑制造業(yè)。三大收入來源：醫(yī)藥產(chǎn)品收入：64.08%（主要產(chǎn)品：兒童保健藥品；營銷模式：醫(yī)院拉動藥店）環(huán)保業(yè)務收入：10.78%學費收入：10.47%其他收入2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹86醫(yī)藥流通領域發(fā)達國家藥品流通市場已比較成熟，批發(fā)環(huán)節(jié)集中度高，“規(guī)?；⒓s化”特征比較明顯。美國藥品銷售額占世界藥品市場的份額40％以上，但藥品批發(fā)商總共只有75家，前三名的市場占有率高達96％；歐盟排在前三位的藥品分銷企業(yè)，其市場占有率為65％；法國8家藥品批發(fā)企業(yè)中，排在前三位的市場份額高達95％；德國僅保留了10個大型藥品批發(fā)商，前三名的市場份額達60％～70％；丹麥、挪威、瑞典等小國，全國只剩下2～3家醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，集中度很高；日本藥品銷售額占世界藥品市場的12％，該國僅有147家藥品分銷企業(yè)，前三名的市場占有率為74％。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹87由于藥品市場的集中度相當高，這些發(fā)達國家不僅可以對藥品市場進行非常有效的監(jiān)管，而且監(jiān)管成本得以降低。我國醫(yī)藥商業(yè)領域的集中度仍有巨大提升空間，在未來一段時間，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)競爭的大格局是集中度將大幅提高。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹88研發(fā)領域——研發(fā)外包醫(yī)藥外包（合同研究組織,CRO,ContractResearchOrganization）始于歐美，指大型制藥企業(yè)將一些非核心的研發(fā)環(huán)節(jié)外包，在提高效率的同時，節(jié)省30%～50%的成本。2009年，世界領先的醫(yī)藥研發(fā)外包公司如昆泰、科文斯、PPD等，各自的年營收均超過10億美元。自2000年，以藥明康德成立作為元年，在短短的五六年時間內(nèi)，中國已涌現(xiàn)出了100多家從事CRO的企業(yè)，從事化合物研究外包、原料藥研究外包、制劑臨床前研究外包和臨床研究外包等細分領域的研發(fā)外包工作。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹89有關數(shù)據(jù)顯示，2008年中國醫(yī)藥研發(fā)外包市場規(guī)模已上升到約2.6億美元，較之2005年2500萬美元的市場規(guī)模足足增長了10余倍，2010年增長至4.30億美元。制藥工業(yè)正在加速減少傳統(tǒng)的內(nèi)部研發(fā)力量，增加研發(fā)外包的比例。

對中國本土的企業(yè)來說，通過并購實現(xiàn)縱向一體化，能延長產(chǎn)業(yè)鏈，擴大利潤增長空間。2009年1月，康龍化成通過收購獲得歐洲GLP毒理學服務認證的維通博際(中國)，得以將業(yè)務從新藥研發(fā)前期研究擴展到能夠提供臨床前實驗的所有化學服務，目前其將視線瞄準了利潤率更高的生物試驗環(huán)節(jié)，表示將拓展相應業(yè)務，實現(xiàn)盈利增長。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹90狼來了？？！！外資并購模式中的“斬首行動”2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹91醫(yī)藥行業(yè)并購重組的模式

(一)規(guī)模擴張型是產(chǎn)品相同或相近、具有競爭關系的同業(yè)兼并與企業(yè)并購重組，特點是通過實現(xiàn)生產(chǎn)的規(guī)模效應以降低成本、減少費用支出、提高利潤率水平，增強同業(yè)競爭中的抗風險能力。即通常所說的橫向并購。近年來發(fā)生的規(guī)模擴張型并購重組有三九集團的系列并購重組行動、哈醫(yī)藥收購哈爾濱制藥二廠、華北制藥兼并太原制藥廠、新華制藥與魯抗集團的合并等。

(二)產(chǎn)品互補型是以拓寬產(chǎn)品鏈、延展產(chǎn)品生命線為目的的重組。其主要特點是增加企業(yè)的主導產(chǎn)品或儲備產(chǎn)品，從而達到降低產(chǎn)品集中度風險的目的，并通過統(tǒng)配資源提高生產(chǎn)效率。這種類型的并購重組的主要代表為江中制藥控股東風藥業(yè)。由于中藥材的地域性特色很強，產(chǎn)品集中的現(xiàn)象突出，這類并購重組在中藥企業(yè)中發(fā)生得比較多。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹92

(三)營銷協(xié)調(diào)型特點是實現(xiàn)藥品生產(chǎn)與營銷的統(tǒng)籌規(guī)劃，達到提高流通效率與營銷網(wǎng)絡的低成本擴張的雙重目的。有代表性的主要有太極集團與桐君閣、金陵藥業(yè)與南京醫(yī)藥、上海醫(yī)藥兼并上海四藥，以及紫光藥業(yè)、浙江醫(yī)藥、百科藥業(yè)的聯(lián)盟。藥品分類管理及流通領域的不斷規(guī)范使這一領域的并購重組行為會越來越多。

(四)技術協(xié)調(diào)型以提高科研開發(fā)能力為主要目的，多表現(xiàn)為有資金與資產(chǎn)實力的大中型企業(yè)兼并、聯(lián)合、并購重組具有實力的醫(yī)藥研究所，并購重組代表有星湖科技與上海博德基因合資組建基因芯片開發(fā)公司等。2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹93組織管理中的戰(zhàn)略財務管理

（一）財務管理的發(fā)展歷史1、西方財務管理的發(fā)展過程（1）19世紀50年代至20世紀20年代：注重資本等措的時代（2）20世紀30年代：防御性的資本調(diào)控時代（3）20世紀40年代至50年代初期：資本預算逐漸興起（4）50年代中期：注重于內(nèi)部管理的時代（5）20世紀50年代后期至60年代：重現(xiàn)企業(yè)整體價值和注重投資組合（6）20世紀70年代：事前控制為主并注重通脹的時代（7）20世紀80年代至今：重視國際理財、衍生金融工具及風險管理的時代2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹942、財務管理在組織管理中的地位（1）財務管理是組織一切管理活動的基礎（2）組織中各管理形式都受財務管理觀念的制約3、財務管理的主導作用（1）籌資管理主導生產(chǎn)要素的形成和規(guī)模（2）投資管理主導資源配置的結(jié)構(gòu)和方向（3）成本控制主導生產(chǎn)要素的耗費（4）收入實現(xiàn)主導生產(chǎn)經(jīng)營成果的實現(xiàn)（5）收益分配主導組織的積累和消費的比例2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹95財務治理結(jié)構(gòu)股東（大會）財產(chǎn)所有權所有者財務董事會法人財產(chǎn)權經(jīng)營者財務經(jīng)營者經(jīng)營管理權經(jīng)營者2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹96財務治理幾大突出的矛盾

（1）組織擴張與資金緊張的矛盾（2）成本失控與獲利能力低的矛盾（3）投資饑渴與投資效率低的矛盾（4）資本市場的健康發(fā)展與財務信息失真的矛盾（5）激勵機制與約束機制不協(xié)調(diào)的矛盾2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹97十大財務管理難題內(nèi)部控制沒有得到有效執(zhí)行,有制度無問責領導對財務工作不重視,中高層管理人員不懂財務財務人員的薪酬待遇低績效考核指標設計不合理財務人員的權力不夠.在企業(yè)內(nèi)沒有話語權會計信息不能滿足內(nèi)部管理人員的需要,財務指標與經(jīng)營指標不匹配成本控制得不好,沒有大成本概念全面預算管理實施效果不佳,沒有與戰(zhàn)略很好配合企業(yè)沒有明確可行的戰(zhàn)略目標財務人員素質(zhì)不高,財務管理分析能力較差,不適應財務管理工作的需要.2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹98財務目標

企業(yè)價值最大化財務活動籌資活動投資活動經(jīng)營活動分配活動財務報表資產(chǎn)負債表利潤表

現(xiàn)金流量表財務能力償債能力成長能力創(chuàng)現(xiàn)能力盈利能力營運能力財務核心能力可持續(xù)成長能力2025/2/24南方醫(yī)科大學姜虹99在可持續(xù)成長能力中，盈利能力是基礎、創(chuàng)現(xiàn)能力是保障、成長能力是關鍵，三者缺一不可。由于可持續(xù)成長能力是度量財務目標實現(xiàn)程度和衡量企業(yè)價值水平的重要標準，是企業(yè)運行效率的綜合體現(xiàn)，所以它是企業(yè)財務核心能力的一種科學表述。明確可持續(xù)成長能力在財務能力體系中的核心地位，對于全面提升組織的財務能力，推動企業(yè)運行效率的提高，以至科學地揭示企業(yè)核心