北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院-股票與投資組合管理課件張三豐

北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院：股票與投資組合管理歡迎來到北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院的股票與投資組合管理課程！課程介紹與目標(biāo)課程目標(biāo)幫助學(xué)生掌握股票投資的基本理論和實(shí)務(wù)操作技巧。課程內(nèi)容涵蓋股票市場(chǎng)概覽、股票估值、投資策略、投資組合構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)管理、行為金融學(xué)、量化投資、金融衍生品、另類投資等。張三豐教授簡(jiǎn)介研究方向金融市場(chǎng)、投資組合管理、行為金融學(xué)。學(xué)術(shù)成就發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文，獲得多個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。教學(xué)經(jīng)驗(yàn)多年教學(xué)經(jīng)驗(yàn)，深受學(xué)生喜愛。投資的基本概念：風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資中可能發(fā)生的損失或收益的不確定性?；貓?bào)投資帶來的收益，包括股息、利息、資本利得等。股票市場(chǎng)概覽：歷史與發(fā)展118世紀(jì)最早的股票交易市場(chǎng)出現(xiàn)。219世紀(jì)股票市場(chǎng)快速發(fā)展，成為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。320世紀(jì)股票市場(chǎng)經(jīng)歷多次波動(dòng)，但也呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。421世紀(jì)互聯(lián)網(wǎng)和科技發(fā)展推動(dòng)股票市場(chǎng)進(jìn)入新的時(shí)代。股票的種類與特性1普通股擁有公司所有權(quán)和投票權(quán)。2優(yōu)先股優(yōu)先享受股息分配和清算優(yōu)先權(quán)。3A股中國大陸境內(nèi)上市的股票。4H股中國大陸公司在香港上市的股票。股票估值：基本面分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析評(píng)估公司的盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)效率。行業(yè)分析研究公司的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和未來發(fā)展趨勢(shì)。公司治理分析評(píng)估公司的管理團(tuán)隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)。股票估值：技術(shù)分析K線圖反映股票價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)。指標(biāo)分析運(yùn)用各種技術(shù)指標(biāo)判斷股票的買入或賣出時(shí)機(jī)。形態(tài)分析通過識(shí)別股票價(jià)格走勢(shì)的圖形形態(tài)預(yù)測(cè)未來趨勢(shì)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析：解讀公司業(yè)績(jī)資產(chǎn)負(fù)債表反映公司的資產(chǎn)、負(fù)債和股東權(quán)益狀況。利潤(rùn)表反映公司的收入、成本和利潤(rùn)情況?，F(xiàn)金流量表反映公司的現(xiàn)金流入和流出情況。盈利能力分析：評(píng)估企業(yè)盈利水平10%毛利率衡量公司盈利能力的指標(biāo)。5%凈利率反映公司凈利潤(rùn)占銷售收入的比例。20%ROE衡量公司資產(chǎn)收益率。償債能力分析：評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債率反映公司負(fù)債占總資產(chǎn)的比例。利息保障倍數(shù)衡量公司償還利息的能力?，F(xiàn)金流入評(píng)估公司支付債務(wù)的能力。營(yíng)運(yùn)能力分析：評(píng)估企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率123存貨周轉(zhuǎn)率反映公司存貨管理效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率衡量公司收款效率。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映公司付款效率。股票投資策略：價(jià)值投資1低估價(jià)值尋找被市場(chǎng)低估的股票。2長(zhǎng)期持有耐心等待公司價(jià)值回歸。3安全邊際以低于內(nèi)在價(jià)值的價(jià)格買入股票。股票投資策略：成長(zhǎng)投資1高增長(zhǎng)潛力尋找具有高增長(zhǎng)潛力的公司。2創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)關(guān)注公司在技術(shù)、產(chǎn)品或服務(wù)方面的創(chuàng)新能力。3市場(chǎng)份額評(píng)估公司在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。股票投資策略：趨勢(shì)跟蹤趨勢(shì)識(shí)別運(yùn)用技術(shù)分析識(shí)別股票價(jià)格的趨勢(shì)。趨勢(shì)跟隨順應(yīng)趨勢(shì)進(jìn)行交易。止損策略控制風(fēng)險(xiǎn)，防止虧損擴(kuò)大。投資組合構(gòu)建：多元化策略行業(yè)多元化分散投資于不同行業(yè)，降低風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)多元化投資于不同國家或地區(qū)的股票市場(chǎng)。風(fēng)格多元化投資于不同風(fēng)格的股票，例如價(jià)值股和成長(zhǎng)股。投資組合構(gòu)建：資產(chǎn)配置風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。1投資目標(biāo)確定投資者的投資目標(biāo)。2資產(chǎn)類別選擇合適的資產(chǎn)類別，例如股票、債券、現(xiàn)金等。3資產(chǎn)比例分配不同資產(chǎn)類別的比例。4定期調(diào)整根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整投資組合。5馬科維茨均值-方差模型風(fēng)險(xiǎn)與收益建立風(fēng)險(xiǎn)與收益之間的關(guān)系。有效邊界找到給定風(fēng)險(xiǎn)水平下最大收益率的投資組合。最優(yōu)組合根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)選擇最優(yōu)組合。資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)10%無風(fēng)險(xiǎn)利率政府債券的收益率。5%市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)市場(chǎng)組合收益率高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的差額。20%貝塔系數(shù)衡量股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。套利定價(jià)理論(APT)風(fēng)險(xiǎn)因子影響股票收益率的多個(gè)因素。投資組合構(gòu)建多元化的投資組合，降低風(fēng)險(xiǎn)。套利機(jī)會(huì)利用風(fēng)險(xiǎn)因子之間的差異獲取超額收益。風(fēng)險(xiǎn)管理：VaR(ValueatRisk)VaR定義在一定置信水平下，投資組合在一定時(shí)期內(nèi)可能出現(xiàn)的最大損失。VaR應(yīng)用幫助投資者評(píng)估和控制投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)管理：壓力測(cè)試1模擬情景模擬極端市場(chǎng)環(huán)境，例如經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)。2風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估評(píng)估投資組合在壓力情景下的風(fēng)險(xiǎn)敞口。3風(fēng)險(xiǎn)控制制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施，降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。行為金融學(xué)：認(rèn)知偏差過度自信偏差投資者對(duì)自己的判斷過于自信，導(dǎo)致決策失誤。錨定偏差投資者過于依賴初始信息，難以調(diào)整自己的看法。損失厭惡偏差投資者對(duì)損失更加敏感，容易做出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的行為。行為金融學(xué)：情緒影響恐懼市場(chǎng)下跌時(shí)，投資者容易產(chǎn)生恐懼情緒，導(dǎo)致恐慌性拋售。貪婪市場(chǎng)上漲時(shí)，投資者容易產(chǎn)生貪婪情緒，導(dǎo)致追漲殺跌。情緒控制投資者應(yīng)該理性控制自己的情緒，避免情緒化決策。量化投資：算法交易策略開發(fā)根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)模型開發(fā)交易策略。自動(dòng)交易利用計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)執(zhí)行交易指令。風(fēng)險(xiǎn)控制設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)控制參數(shù)，控制交易風(fēng)險(xiǎn)。量化投資：大數(shù)據(jù)分析123數(shù)據(jù)采集從各種來源收集大量數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)清洗對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清理和加工。數(shù)據(jù)分析運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)和機(jī)器學(xué)習(xí)方法分析數(shù)據(jù)，尋找投資機(jī)會(huì)。金融衍生品：期權(quán)期權(quán)定義一種賦予買方在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)類型包括看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。金融衍生品：期貨1期貨定義一種雙方約定在未來特定時(shí)間以特定價(jià)格買賣標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。2期貨類型包括商品期貨、金融期貨等。3期貨用途用于鎖定價(jià)格、套期保值和投機(jī)交易。對(duì)沖基金：策略與風(fēng)險(xiǎn)策略多樣化運(yùn)用各種策略，例如價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、趨勢(shì)跟蹤等。杠桿效應(yīng)利用借款放大收益，但也放大風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)沖基金的收益與市場(chǎng)波動(dòng)密切相關(guān)。私募股權(quán)投資：價(jià)值創(chuàng)造投資目標(biāo)尋找具有增長(zhǎng)潛力的企業(yè)。價(jià)值提升通過戰(zhàn)略指導(dǎo)、管理優(yōu)化等措施提升企業(yè)價(jià)值。退出機(jī)制通過上市、并購或回購等方式退出投資，獲取回報(bào)。房地產(chǎn)投資：分析與評(píng)估市場(chǎng)分析研究房地產(chǎn)市場(chǎng)的供求關(guān)系和未來發(fā)展趨勢(shì)。物業(yè)評(píng)估評(píng)估房產(chǎn)的價(jià)值和盈利潛力。風(fēng)險(xiǎn)控制控制投資風(fēng)險(xiǎn)，例如空置率、利率變化等。另類投資：藝術(shù)品與收藏品藝術(shù)品投資投資繪畫、雕塑、攝影等藝術(shù)作品。收藏品投資投資郵票、古董、葡萄酒等收藏品。價(jià)值增長(zhǎng)藝術(shù)品和收藏品的價(jià)值隨著時(shí)間的推移而增長(zhǎng)。全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分析全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度和潛力。1通貨膨脹評(píng)估全球通貨膨脹率的影響。2利率水平分析全球利率政策的影響。3匯率波動(dòng)評(píng)估全球匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。4中國經(jīng)濟(jì)展望1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。2消費(fèi)升級(jí)消費(fèi)將成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。3科技創(chuàng)新科技創(chuàng)新將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。4風(fēng)險(xiǎn)控制中國經(jīng)濟(jì)面臨著一些風(fēng)險(xiǎn)，例如房地產(chǎn)泡沫、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。行業(yè)分析：新興產(chǎn)業(yè)1人工智能人工智能技術(shù)的發(fā)展將帶來巨大的投資機(jī)會(huì)。2新能源新能源產(chǎn)業(yè)將成為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。3生物醫(yī)藥生物醫(yī)藥行業(yè)將持續(xù)發(fā)展，帶來新的投資機(jī)會(huì)。行業(yè)分析：傳統(tǒng)行業(yè)消費(fèi)行業(yè)消費(fèi)行業(yè)將受益于中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。制造業(yè)制造業(yè)將面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的挑戰(zhàn)。金融行業(yè)金融行業(yè)將面臨監(jiān)管政策的變化。上市公司案例分析：貴州茅臺(tái)公司簡(jiǎn)介貴州茅臺(tái)是中國著名的白酒生產(chǎn)企業(yè)，擁有悠久的歷史和強(qiáng)大的品牌影響力。盈利能力貴州茅臺(tái)擁有較高的毛利率和凈利率，盈利能力強(qiáng)勁。市場(chǎng)地位貴州茅臺(tái)在中國白酒市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位，擁有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。上市公司案例分析：騰訊控股1公司簡(jiǎn)介騰訊控股是中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，業(yè)務(wù)涵蓋社交網(wǎng)絡(luò)、游戲、金融等多個(gè)領(lǐng)域。2創(chuàng)新能力騰訊控股擁有強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，不斷推出新的產(chǎn)品和服務(wù)。3市場(chǎng)份額騰訊控股在中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有龐大的用戶群體。投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估收益率衡量投資組合的投資回報(bào)率。風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)評(píng)估投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，例如波動(dòng)率、最大回撤等。夏普比率衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益率。業(yè)績(jī)歸因分析選股能力分析投資組合中股票的選取是否有效。市場(chǎng)時(shí)機(jī)評(píng)估投資組合的市場(chǎng)時(shí)機(jī)把握能力。資產(chǎn)配置分析投資組合中不同資產(chǎn)類別的配置比例是否合理。基金經(jīng)理的選擇投資業(yè)績(jī)考察基金經(jīng)理的歷史投資業(yè)績(jī)。1投資理念了解基金經(jīng)理的投資理念和風(fēng)格。2團(tuán)隊(duì)實(shí)力評(píng)估基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性和經(jīng)驗(yàn)。3交易成本分析與控制交易傭金分析交易傭金的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)惠政策。印花稅了解印花稅的征收標(biāo)準(zhǔn)和稅率。交易滑點(diǎn)控制交易滑點(diǎn)，降低交易成本。稅收對(duì)投資的影響1所得稅對(duì)股票投資的收益進(jìn)行征稅。2資本利得稅對(duì)股票的資本利得進(jìn)行征稅。3稅收籌劃利用稅收政策，降低投資稅負(fù)。養(yǎng)老金投資管理投資目標(biāo)保證養(yǎng)老金的安全性和長(zhǎng)期增值。投資策略制定適合養(yǎng)老金投資的長(zhǎng)期投資策略。風(fēng)險(xiǎn)控制控制投資風(fēng)險(xiǎn)，避免養(yǎng)老金出現(xiàn)大幅虧損。主權(quán)財(cái)富基金管理投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)主權(quán)財(cái)富的保值增值。投資策略制定多元化的投資策略，降低風(fēng)險(xiǎn)。透明度提高投資的透明度，接受社會(huì)監(jiān)督。ESG投資：環(huán)境、社會(huì)和公司治理環(huán)境關(guān)注公司的環(huán)境保護(hù)責(zé)任。社會(huì)關(guān)注公司的社會(huì)責(zé)任和員工福利。公司治理關(guān)注公司的治理結(jié)構(gòu)和透明度。負(fù)責(zé)任投資原則(PRI)PRI簡(jiǎn)介負(fù)責(zé)任投資原則(PRI)是一套關(guān)于環(huán)境、社會(huì)和公司治理(ESG)因素的投資原則。PRI目標(biāo)促進(jìn)投資者將ESG因素納入投資決策。金融科技：投資的新機(jī)遇人工智能人工智能技術(shù)將改變投資決策和交易方式。1大數(shù)據(jù)分析大數(shù)據(jù)分析將為投資者提供更多數(shù)據(jù)和洞察力。2區(qū)塊鏈區(qū)塊鏈技術(shù)將提高投資的效率和安全性。3區(qū)塊鏈與加密貨幣投資1去中心化區(qū)塊鏈技術(shù)去除了中心化的機(jī)構(gòu)，提高了交易效率和透明度。2數(shù)字貨幣加密貨幣是區(qū)塊鏈技術(shù)下的數(shù)字資產(chǎn)，具有可替代性和可分割性。3投資風(fēng)險(xiǎn)加密貨幣市場(chǎng)波動(dòng)較大，風(fēng)險(xiǎn)較高。投資倫理與合規(guī)1誠信原則投資行為應(yīng)該遵循誠信原則，不進(jìn)行欺詐或操縱行為。2公平原則投資行為應(yīng)該遵循公平原則，不進(jìn)行內(nèi)幕交易或利益輸送。3合法合規(guī)投資行為應(yīng)該符合法律法規(guī)和行業(yè)規(guī)范。金融監(jiān)管與市場(chǎng)穩(wěn)定監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)制定和執(zhí)行金融法規(guī)，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。監(jiān)管措施監(jiān)管措施包括信息披露要求、交易限制等。市場(chǎng)穩(wěn)定金融監(jiān)管的目標(biāo)是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，防止金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。投資者保護(hù)投資者權(quán)益投資者享有知情權(quán)、選擇權(quán)、安全權(quán)等權(quán)益。投資者教育提高投資者的金融素養(yǎng)，幫助投資者做出明智的投資決策。維權(quán)機(jī)制建立投資者維權(quán)機(jī)制，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。投資心理學(xué)：克服恐懼與貪婪克服恐懼不要因?yàn)槭袌?chǎng)下跌而恐慌拋售。克服貪婪不要因?yàn)槭袌?chǎng)上漲而追漲殺跌。投資紀(jì)律制定投資計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行。長(zhǎng)期投資的理念價(jià)值發(fā)現(xiàn)尋找具有長(zhǎng)期價(jià)值的公司。1耐心等待耐心等待公司價(jià)值的回歸。2復(fù)利效應(yīng)利用復(fù)利的力量，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。3成功的投資者案例：巴菲特投資理念價(jià)值投資，長(zhǎng)期持有，追求安全邊際。投資風(fēng)格注重公司基本面，尋找被市場(chǎng)低估的股票。投資成就巴菲特是世界上最成功的投資者之一，他的投資理念和方法被廣泛學(xué)習(xí)和借鑒。投資成功的要素總結(jié)1知識(shí)掌握股票投資的基本理論和實(shí)務(wù)操作技巧。2經(jīng)驗(yàn)積累投資經(jīng)驗(yàn)，不斷