快遞行業(yè)市場分析研究

快遞行業(yè)市場分析研究商業(yè)模式綜述復(fù)盤快遞行業(yè)發(fā)展歷史快遞萌芽階段：民營快遞成立的背后是20世紀(jì)90年代，外貿(mào)公司如雨后春筍在全國各地成立，出口報關(guān)材料和樣品郵寄需求暴漲，EMS的服務(wù)無法滿足快速傳遞的需求?？焖俪砷L階段：2003年淘寶網(wǎng)上線，京東、唯品會相繼開展電商活動；電商購物逐漸融入日常生活。根據(jù)圓通官網(wǎng)，2005年起,圓通速遞率先接入阿里巴巴淘寶平臺，與淘寶開展電商合作。隨后其他快遞企業(yè)紛紛開始接入淘寶，快遞企業(yè)和淘寶建立了物流體系，把線下物流搬到線上。2009年新《郵政法》明確了民營快遞企業(yè)的法律地位，行業(yè)進(jìn)入更加規(guī)范化的發(fā)展階段。與此同時，2009年首次“雙十一”大促開啟，電商GMV的爆發(fā)式增長為快遞企業(yè)發(fā)展帶來巨大契機(jī)，快遞迎來行業(yè)發(fā)展的黃金時期。資本助力階段，快遞企業(yè)紛紛上市。2016-2017年時代背景下電商井噴式發(fā)展，此時頭部快遞企業(yè)在資本市場的熱情下紛紛上市，通過融資加快前進(jìn)步伐。2016年圓通、中通（紐交所）、韻達(dá)、申通相繼上市；2017年順豐順利完成上市；2020年中通赴港實現(xiàn)二次上市，極兔2023年10月港股上市。龍頭競爭階段：2018年以來快遞行業(yè)件量增速放緩，即使新興的直播、社交電商平臺崛起為行業(yè)發(fā)展帶來新的動力，行業(yè)增速仍難以回到50%以上，快遞行業(yè)進(jìn)入存量競爭時期。中通作為行業(yè)龍頭，自2016年起包裹量始終保持行業(yè)第一，2022年8月以來圓通第二的市場份額占比也相對穩(wěn)定。韻達(dá)快遞網(wǎng)絡(luò)仍在不斷修復(fù)，并且逐步優(yōu)化自身件量結(jié)構(gòu)，提升盈利水平；申通近些年大量資本開支的投入助力公司不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，不斷追趕市場份額。商業(yè)模式：直營VS加盟制直營模式：提供快遞的攬收、分揀、轉(zhuǎn)運和派送全流程服務(wù)，控制全部快遞網(wǎng)絡(luò)、核心資源以及快遞小哥等，該模式下公司自建整個網(wǎng)絡(luò)，包括末端網(wǎng)點建設(shè)等，對全網(wǎng)統(tǒng)一管理，服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化（代表公司：順豐、京東、EMS）。加盟模式：快遞公司總部負(fù)責(zé)快件中轉(zhuǎn)和干線運輸，加盟商負(fù)責(zé)末端網(wǎng)點的運營（快件攬收和派送）。通過向總部支付一定的加盟費即可使用總部的資源（中轉(zhuǎn)運輸、客戶服務(wù)、安全管理等），日常經(jīng)營獨立。公司通過吸納加盟商實現(xiàn)低投入快速擴(kuò)張（代表公司：中通、圓通、韻達(dá)、申通）。加盟制快遞企業(yè)收入成本拆分快遞公司的收入主要是來自加盟商在發(fā)貨時支付的面單費、中轉(zhuǎn)費、派送費。其中，面單以量計費；派送費是總部代派件加盟商向攬件加盟商收取的費用，本質(zhì)上僅從總部流轉(zhuǎn)（中通的收入構(gòu)成不包含派費）。加盟制快遞企業(yè)收入部分不包括網(wǎng)點收入。快遞件量電商發(fā)展歷經(jīng)二十年發(fā)展并向多元生態(tài)化轉(zhuǎn)型2003年，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云創(chuàng)立了淘寶網(wǎng)，成為中國最大的零售商業(yè)體。2011年5月26日，支付寶獲得央行頒發(fā)的國內(nèi)第一張《支付業(yè)務(wù)許可證》（支付牌照）。之后隨著移動支付的普及，各電商平臺蓬勃發(fā)展，中國電商也迎來了黃金發(fā)展期。2018年前后，拼多多和抖音等社交&直播電商平臺興起再次為電商增長帶來新的動力。商流發(fā)展促進(jìn)物流行業(yè)快速增長2022年我國社零總額接近44萬億，其中實物商品網(wǎng)上零售額約12萬億，網(wǎng)購市場規(guī)模近14萬億，2004-2022年網(wǎng)購規(guī)模CAGR增速高達(dá)51%。隨著商流爆發(fā)式增長，快遞量也經(jīng)歷了高速增長階段，2004-2022年快遞量CAGR增速為42%；零售電商經(jīng)過近二十年的衍變發(fā)展，逐漸進(jìn)入存量發(fā)展階段。2022年網(wǎng)購規(guī)模同比+5.3%，快遞量增速僅2.1%。新興電商的崛起給傳統(tǒng)電商帶來沖擊2016年淘寶直播正式上線，開啟了直播電商“元年”，市場初具規(guī)模。2018年抖快新興平臺先后布局直播電商板塊，主播崛起，直播電商進(jìn)快速發(fā)展時期。2022年直播電商市場規(guī)模約35000億，2017-2022年CAGR增速高達(dá)182%。在2023年的抖音電商生態(tài)大會中提到抖音電商GMV增長80%，貨架場景GMV增速140%。同時2018年拼多多基于社交裂變+購物優(yōu)惠激勵模式崛起，微信群好友自發(fā)性的拼團(tuán)和砍價鋪天蓋地；拼多多GMV從2017年1412億增長到2021年24410億元，CAGR增速為104%。拼、抖等新興生態(tài)電商平臺的快速發(fā)展給傳統(tǒng)的淘系等電商帶來了明顯的沖擊，我們預(yù)計阿里在GMV排名前五的電商平臺中占比從2017年的79%下滑到2022年47%。單包裹貨值持續(xù)走低，下沉市場或成為重要增長來源拼多多依靠低價和“省”的優(yōu)勢通過社交在下沉市場迅速裂變，打開了低線城市的消費力，拼多多GMV從2017年的1412億元增至2021年24410億元，CAGR高達(dá)104%；我們估算2022年GMV在TOP5電商中占比提高至19%；根據(jù)彭博一致預(yù)期2024年拼多多GMV有望增長至46371億元，同比+19.63%。綜合對未來GDP增速預(yù)期，我們預(yù)計未來行業(yè)快遞量的自然增速中樞約10%?？爝f規(guī)模效應(yīng)帶來的成本下降+消費弱復(fù)蘇+下沉市場網(wǎng)購滲透率提升加速了單包裹貨值的下降，從而帶來包裹數(shù)的增量。拼多多不設(shè)置購物車也是為了減少用戶決策時間，快速促成購買行為。雖然電商行業(yè)進(jìn)入存量發(fā)展階段，紅利弱化，下沉市場仍有可能成為未來快遞包裹量增長的重要來源。下沉市場為平臺提供重要流量支撐根據(jù)QuestMobile發(fā)布的《2022下沉市場洞察報告》，截止2022年4月，下沉市場（三線及以下城市、縣鎮(zhèn)及農(nóng)村地區(qū)）移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶6.92億，在整體中占比58.4%。下沉市場是帶動大盤提升的核心力量，更是各行業(yè)新增流量的核心來源。下沉市場為各行業(yè)提供重要流量支撐。2022年4月MAU同比凈增量5000萬以上的行業(yè)，下沉市場貢獻(xiàn)率（下沉市場用戶凈增量/該行業(yè)凈增量）均在60%以上，其中移動購物下沉市場貢獻(xiàn)率達(dá)到62.8%，凈增量6676萬。MAU規(guī)模億級以上的TOP5APP在2022年4月同比凈增量中超半數(shù)來源于下沉市場。政策扶持農(nóng)村物流基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，下沉市場有望繼續(xù)發(fā)力2020年4月，國家郵政局印發(fā)了《快遞進(jìn)村三年行動方案（2020-2022年）》，提出2022年底符合條件的建制村基本實現(xiàn)“村村通快遞”，完善農(nóng)村快遞市場“最后一公里”建設(shè)。國家郵政局指出“快遞進(jìn)村”是行業(yè)重點工作之一，2023年要扎實推進(jìn)農(nóng)村寄遞物流體系建設(shè)，鞏固“快遞進(jìn)村”三年行動成果。政策支持下海外市場大有可為根據(jù)極兔招股說明書，按2022年的商品貿(mào)易值計算，中國是全球最大的出口國，跨境電商市場交易額規(guī)模從2018年的2010億美元增長至2022年的4425億美元，CAGR為21.8%，在對跨境電商業(yè)務(wù)利好政策、電商平臺與海外品牌建立合作以及國際快遞服務(wù)發(fā)展的推動下，預(yù)計中國跨境電商零售市場于2027年將達(dá)到11019億美元，2023年至2027年的復(fù)合年增長率為19.5%。隨著Amazon、eBay、阿里巴巴及京東等全球跨境電商零售行業(yè)競爭者持續(xù)投資東南亞，東南亞跨境電商零售市場交易額已從2018年128億美元增至2022年497億美元，CAGR為40.4%；預(yù)計東南亞跨境電商零售市場由2023年的649億美元增至2027年的1551億美元，CAGR為24.3%?？爝f價格市場需求差異導(dǎo)致定價模式不同根據(jù)國家郵政局統(tǒng)計，我國目前快遞市場中電商件占比超過80%。電商包裹一般只承諾送達(dá)，對時效的要求相對較低，包裹貨值較低，可復(fù)制性強(qiáng)，賣家（寄件人）更追求性價比，因此快遞企業(yè)需要保障價格優(yōu)勢。而時效快遞的競爭優(yōu)勢核心就是保障時效和物品完好無損，為此快遞企業(yè)需要承擔(dān)更高的履約成本，追求品牌定價。電商快遞定價策略復(fù)盤對于電商快遞的定價演變大致可以分為三個階段：供需關(guān)系主導(dǎo)定價：2009年之前電商平臺基本處于起步發(fā)展階段，許多民營快遞企業(yè)尚未成立，快遞價格主要由供需關(guān)系主導(dǎo)。競爭定價：2011-2017年電商進(jìn)入黃金發(fā)展期，快遞量年復(fù)合增速高達(dá)49%，行業(yè)件爆發(fā)式增長，行業(yè)規(guī)模效應(yīng)顯著，快遞公司多選擇競爭定價。成本加成定價：2018年以來行業(yè)件量增速明顯下降，2018-2022年CAGR為22%，行業(yè)進(jìn)入存量發(fā)展階段，份額的爭奪更加激烈；但是服務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，對于大部分白牌商家，在保證送達(dá)的情況下，低價的誘惑力更大；快遞企業(yè)定價逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槌杀炯映啥▋r，在保證成本覆蓋的基礎(chǔ)上，壓縮利潤獲取更多市場份額，因此價格競爭成為重要手段。價格競爭或成為快遞行業(yè)價格演變的主線歷經(jīng)近二十年的發(fā)展，快遞單票收入持續(xù)走低，價格競爭貫穿行業(yè)發(fā)展。圓通打響價格競爭第一槍：根據(jù)圓通官網(wǎng)，2005年圓通和淘寶達(dá)成合作，快遞價格從18元降至12元，之后幾年通達(dá)系其他企業(yè)紛紛加入與淘寶合作。2017年開始行業(yè)快遞量增速腰斬，為了爭奪市場份額，行業(yè)掀起了新的價格競爭，二線的中小快遞企業(yè)（全峰、優(yōu)速、如風(fēng)達(dá)、國通快遞等）紛紛出局。行業(yè)CR6由2016年的64.5%提升至2020年83.1%?？爝f和上游電商互相依存，在很大程度上從屬于電商的發(fā)展。從阿里陸續(xù)持股介入快遞企業(yè)不難看出物流作為平臺的成本，電商自然希望物美價廉，同時由于中國電商平臺的競爭十分激烈，為了轉(zhuǎn)嫁成本，快遞公司在一定程度上也承擔(dān)了來自上游的“價格競爭”。成本&產(chǎn)能分揀和運輸成本是快遞企業(yè)的核心成本加盟模式下快遞公司總部（上市公司）主要承擔(dān)快件中轉(zhuǎn)和干線運輸?shù)某杀?，末端網(wǎng)點的攬、派成本主要由加盟商和快遞小哥進(jìn)行結(jié)算。單票成本主要由派費、運輸及分揀操作組成，派費更多是流轉(zhuǎn)作用（上市公司代收代付），因此單票成本的核心差異更多體現(xiàn)在中轉(zhuǎn)運輸和操作分揀上。2022年中通/圓通/韻達(dá)/申通單票運輸及分揀相關(guān)成本分別為0.83/0.82/0.94/0.89元。資本開支為企業(yè)提供充足產(chǎn)能+降本增效降低核心中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的成本離不開大量的資本開支，無論是收購轉(zhuǎn)運中心、購買土地投資廠房，還是提升自動化水平精益生產(chǎn)，都將在較大程度上提升包裹分揀效率，降低人工成本，增強(qiáng)對核心中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的把控力。2014-2021年中通/圓通/韻達(dá)/申通的資本開支持續(xù)擴(kuò)大并在2021年達(dá)峰，2022年開始回落（中通資本開支持續(xù)領(lǐng)先）頭部快遞企業(yè)紛紛表示2022年起擴(kuò)張性資本開支基本結(jié)束，當(dāng)前頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能儲備充足，有助于充分發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，降本增效。通過快遞企業(yè)資本開支結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)發(fā)展過程中圓通的房屋及建筑物投資占比更大，韻達(dá)和申