財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù) 課件 第二章資金時(shí)間價(jià)值

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice項(xiàng)目二

財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念資金時(shí)間價(jià)值任務(wù)一風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬任務(wù)二目錄Contents任務(wù)六1.理解資金時(shí)間價(jià)值的概念。2.掌握資金時(shí)間價(jià)值中有關(guān)復(fù)利終值和現(xiàn)值的計(jì)算。3.熟悉不同類型年金的含義。4.理解風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系。專業(yè)能力目標(biāo)1.培養(yǎng)學(xué)生投資理財(cái)意識(shí)。2.提升學(xué)生的金融素養(yǎng)。3.增強(qiáng)學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)防騙意識(shí)。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)任務(wù)一資金時(shí)間價(jià)值TASKONETIMEVALUEOFMONEY

資金時(shí)間價(jià)值概述

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算

特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算一資金時(shí)間價(jià)值概述（一）含義是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值量的差額。（二）產(chǎn)生條件資金隨著時(shí)間推移進(jìn)行投資資金時(shí)間價(jià)值概述（三）實(shí)質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是勞動(dòng)者所創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。（四）表現(xiàn)形式

從量的規(guī)定上看，在通常情況下，資金的時(shí)間價(jià)值被認(rèn)為是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率。

從形式上看，表現(xiàn)為：利息絕對(duì)數(shù)利率相對(duì)數(shù)一不同時(shí)間點(diǎn)的貨幣不能直接比較換算到相同時(shí)點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n………現(xiàn)值終值（一）現(xiàn)值與終值

終值（FutureValue）是現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項(xiàng)按給定的利

息率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值。

現(xiàn)值（PresentValue）是未來的一筆錢或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的現(xiàn)在的價(jià)值。

利息的兩種計(jì)算方法單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息，各期利息相等。復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二P——本金、現(xiàn)值、本錢F——本利和、終值、將來值i----折現(xiàn)率I——利息N——時(shí)間、期限單利：是指只對(duì)本金計(jì)算利息，利息部分不再計(jì)息。（二）單利計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二例1：企業(yè)收到一張面值10000元，票面利率1%，期限2年的商業(yè)匯票，要求：計(jì)算第一年和第二年的利息、終值。（單利計(jì)算）解：I=P×n×i

=10000x1%x1=100

I=10000x1%x2=200F=PV(1+n×i)=10000x(1+1%x1)=10100

F=10000x(1+1%x2)=10200資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（三）復(fù)利計(jì)算1、復(fù)利的終值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算的若干年后的本利和。F=P×(1+i)n

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二復(fù)利：指不僅對(duì)本金要計(jì)息，而且對(duì)本金所生的利息，也要計(jì)息，即“利滾利”第一年：F=P＋P×i=P×(1＋i)第二年：F=[P×(1＋i)]×(1＋i)=P×(1＋i)2第三年：F=[P×(1＋i)2]×(1＋i)=P×(1＋i)3同理，若n年的終值則為：

F=P×(1＋i)n10322、復(fù)利的現(xiàn)值（1）概念：（2）計(jì)算公式：是指在將來某一特定時(shí)間取得或支出一定數(shù)額的資金，按復(fù)利折算到現(xiàn)在的價(jià)值。

P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二終值：FV=PV（1+i)n現(xiàn)值：PV=FV（1+i)–n利息：I=PV[（1+i)n-1]復(fù)利終值系數(shù)：（F/P,i,n）

1元的復(fù)利終值復(fù)利現(xiàn)值系數(shù):（P/F,i,n）

1元的復(fù)利現(xiàn)值可查表互為倒數(shù)資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二1、年金的概念：例如：折舊、租金、等額分期付款、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)費(fèi)、零存整取等都屬于年金問題。2、年金的特點(diǎn)：（1）間隔期（時(shí)間）相等-----定期（2）各期金額相等-------等額（3）收付同方向，或者全部是現(xiàn)金流出，或者是現(xiàn)金流入-------系列支付

是指一定時(shí)期內(nèi)，每隔相同的時(shí)間，收入或支出相同金額的系列款項(xiàng)。（四）年金的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二3、年金的種類:

根據(jù)每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，年金可分為普通年金、預(yù)付年金、遞延年金和永續(xù)年金四種：

普通年金：在一定時(shí)期內(nèi)，每期期末有等額收付

預(yù)付年金：在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初有等額收付

遞延年金：開始若干期沒有收付款項(xiàng)，以后每期期末有等額收付

永續(xù)年金：無限期地連續(xù)收付資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二4、年金的計(jì)算（1）普通年金的計(jì)算定義：②普通年金的終值是指在每期的期末，間隔相等時(shí)間，收入或支出相等金額的系列款項(xiàng)。每一間隔期，有期初和期末兩個(gè)時(shí)點(diǎn)，由于普通年金是在期末這個(gè)時(shí)點(diǎn)上發(fā)生收付，故又稱后付年金。是指每期期末收入或支出的相等款項(xiàng)，按復(fù)利計(jì)算，在最后一期所得的本利和。（如圖所示）每期期末收入或支出的款項(xiàng)用A表示，利率用i表示，期數(shù)用n表示，那么每期期末收入或支出的款項(xiàng)，折算到第n年的終值的如下：第n年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)0第n-1年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)1

……第3年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-3第2年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-2第1年支付或收入的款項(xiàng)A折算到最后一期(第n年)，其終值為A×(1+i)n-1資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……普通年金終值公式：普通年金終值系數(shù)，用表示，可查表求得。FF資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二④普通年金的現(xiàn)值其計(jì)算如下：是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收支款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。即為了在每期期末取得或支出相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要一次投入或借入多少金額，年金現(xiàn)值用PA表示。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……要將每期期末的收支款項(xiàng)全部折算到時(shí)點(diǎn)0，則第1年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-1第2年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-2第3年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-3……第(n-1)年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-(n-1)第n年年末的年金A折算到時(shí)點(diǎn)0的現(xiàn)值為A×(1+i)-n資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二普通年金現(xiàn)值公式：普通年金現(xiàn)值系數(shù)，用表示，可查表求得。

年償債基金計(jì)算公式：利用償債基金系數(shù)可把年金終值折算為每年需要支付的年金數(shù)額。

是對(duì)年金終值的逆運(yùn)算，即已知年金終值，求每年支付的年金數(shù)額。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二

年回收額

是指在已知年金現(xiàn)值的條件下求年金，這是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算，可稱作年回收額的計(jì)算。稱作“回收系數(shù)”，記作(A/P，i，n)，是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，可查表獲得，也可利用年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)來求得。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二(2)

預(yù)付年金概念：預(yù)付年金與普通年金的區(qū)別：收付款的時(shí)點(diǎn)不同，普通年金在每期的期末收付款項(xiàng)，預(yù)付年金在每期的期初收付款項(xiàng)。

是指每期收入或支出相等金額的款項(xiàng)是發(fā)生在每期的期初，而不是期末，也稱先付年金或即付年金。資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二021n-1nAAAA……普通年金：預(yù)付年金：021n-1nAAAA……③預(yù)付年金的終值方法1：補(bǔ)缺法

F=A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+…+A(1+i)n可記作為[（F/A，i，n＋1）－1]021n-1nAAA……An年期

預(yù)付年金的FV=A[（F/A，i，n＋1）－1]資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二A0123nn+1方法2：n年期預(yù)付年金的FV=A(F/A，i，n）×（1+i）021n-1nAAA……A1032nA(F/A，i，n）已知現(xiàn)值，求1年期終值A(chǔ)(F/A，i，n）×（1+i）資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二方法1：多期收付的原始公式-加和[（P/A，i，n－1）＋1]n年期預(yù)付年金的PV=A[（P/A，i，n-1）+1]方法2：n年期預(yù)付年金的PV=A(P/A，i，n）×（1+i）④預(yù)付年金的現(xiàn)值資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二小結(jié)預(yù)付年金定義：發(fā)生在年初的等額、定期系列收付。PV=A×(P/A,i,n)×（1+i）

=A×【（P/A,i,n-1）+1】FV=A×(F/A,i,n)×（1+i）

=A×【（F/A,i,n+1）-1】資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（3）遞延年金遞延年金：是指不在第一期開始收付的年金。②遞延年金的終值

遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金相同。

遞延年金終值的大小，與遞延期無關(guān)，只與年金共支付了多少期有關(guān)，它的計(jì)算方法與普通年金相同。③遞延年金的現(xiàn)值遞延年金的現(xiàn)值可用三種方法來計(jì)算:

資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二

方法1：把遞延年金視為普通年金，先計(jì)算n期的普通年金現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期的期初。

012345678AAAAAA(P/A,i,n)PV=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)012345資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二方法3：先算出遞延年金終值，再將終值折算到第一期期初。

方法2：假設(shè)m期也發(fā)生普通年金，先計(jì)算整個(gè)（m＋n）的年金現(xiàn)值，然后再減去m期的年金現(xiàn)值。

012345678AAAAA

A(F/A,i,n)PV=A(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)PV=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二(4)永續(xù)年金的計(jì)算永續(xù)年金是指無期限等額收付的年金。永續(xù)年金沒有期限，也就沒有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值公式可由普通年金現(xiàn)值公式推出：當(dāng)n→∞時(shí)，(1＋i)-n的極限為零，所以永續(xù)年金現(xiàn)值公式為：資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算二（一）名義利率和實(shí)際利率1、概念：2、實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系名義利率：是指以年為計(jì)息時(shí)間單位確定的年利率為名義利率，用r表示實(shí)際利率：是指按實(shí)際計(jì)息周期確定的年利率，用i表示特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算三（二）內(nèi)插法i：所求利率B：i所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)B1

、B2

：現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表中與B相鄰的兩個(gè)系數(shù)i1、i2：B1

、B2對(duì)應(yīng)的利率特殊資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算三內(nèi)插法已知F=20，P=10，n=10，求i=？20=10×(F/P，i，10)(F/P，i，10)=2查“復(fù)利終值系數(shù)表”i=7%時(shí)，系數(shù)=1.9672i=x，系數(shù)=2i=8%系數(shù)=2.1589

內(nèi)插法公式：任務(wù)二風(fēng)險(xiǎn)與收益TASKTWORISK&REWARD

風(fēng)險(xiǎn)概述

收益概述

風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量

風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系（一）風(fēng)險(xiǎn)的含義1、概念2、風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因：缺乏信息和決策者不能控制未來事物的發(fā)展過程。3、風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)具有多樣性和不確定性，可以事先估計(jì)采取某種行動(dòng)可能導(dǎo)致的各種結(jié)果，以及每種結(jié)果出現(xiàn)的可能性大小，但無法確定最終結(jié)果是什么。4、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性、損失和危險(xiǎn)的聯(lián)系與區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)中性詞，不代表褒義或貶義；而損失和危險(xiǎn)等都帶有貶義。風(fēng)險(xiǎn)是指一定條件下、一定時(shí)期內(nèi)，某一項(xiàng)行動(dòng)具有多種可能但結(jié)果不確定。風(fēng)險(xiǎn)概述一（二）風(fēng)險(xiǎn)的種類1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

是指影響所有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。它由企業(yè)的外部因素引起，企業(yè)無法控制、無法分散，涉及到所有的投資對(duì)象，又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)。2、企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別企業(yè)的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。它是隨機(jī)發(fā)生的，只與個(gè)別企業(yè)和個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，不涉及所有企業(yè)和所有項(xiàng)目，可以分散，又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和可分散風(fēng)險(xiǎn)。按風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)（商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（籌資風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)概述一風(fēng)險(xiǎn)概述一（三）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)減少風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)接受風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)概述一（四）風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)回避著當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)追求著當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的風(fēng)險(xiǎn)中立者選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益率的大小收益概述二（一）收益概念

是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值（二）收益表現(xiàn)形式收益額以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量來表示包括：1、利息、紅利；2、資本利得收益率是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值的比值包括：1、利息（股息）的收益率；2、資本利得的收益率收益概述二（三）收益種類實(shí)際收益率表示已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或者確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率投資風(fēng)險(xiǎn)是指在某一項(xiàng)投資方案實(shí)施后，將會(huì)出現(xiàn)各種投資結(jié)果的概率。既然風(fēng)險(xiǎn)是可能值對(duì)期望值的偏離，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目來說，其實(shí)際報(bào)酬率可以看成是一個(gè)有概率分布的隨機(jī)變量。因此，利用概率分布，期望值和標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)算與衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小，是一種最常用的方法。（一）概率及其分布1、概念隨機(jī)事件：指在完全相同的條件下，某一事件可能發(fā)生也可能不發(fā)生，可能出現(xiàn)這種結(jié)果也可能出現(xiàn)另外一種結(jié)果的事件。概率：就是用來反映隨機(jī)事件發(fā)生的可能性大小的數(shù)值。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三2、概率表現(xiàn)形式風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三（二）期望值的計(jì)算期望值：是指可能發(fā)生的結(jié)果與各自概率之積的加權(quán)平均值，反映投資者的合理預(yù)期，用E表示。根據(jù)概率統(tǒng)計(jì)知識(shí)，一個(gè)隨機(jī)變量的期望值為：風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三

E

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；1、方差的計(jì)算方差：是各種可能的結(jié)果偏離期望值的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；n：可能結(jié)果的總數(shù)。方差越大，說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度越大，反之則說明各實(shí)際可能結(jié)果偏離期望值的程度較小。對(duì)于只有一種可能發(fā)生的結(jié)果的確定情況來說，實(shí)際可能結(jié)果即為期望值，方差為零。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三計(jì)算公式：2、標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算（1）概念：是方差的平方根；通常用σ表示。（2）計(jì)算公式：標(biāo)準(zhǔn)差用來反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。在n個(gè)方案的情況下，若期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差越大，表明各種可能值偏離期望值的幅度越大，結(jié)果的不確定性越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大；反之，標(biāo)準(zhǔn)差越小，表明各種可能值偏離期望值的幅度越小，結(jié)果的不確定越小，則風(fēng)險(xiǎn)也越小。只適用于在期望值相同條件下風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。風(fēng)險(xiǎn)程度計(jì)量三

：方差；：第i個(gè)可能結(jié)果；：第i個(gè)可能結(jié)果出現(xiàn)的概率；3、標(biāo)準(zhǔn)離差