公用化工交運(yùn)行業(yè)研究：新疆煤炭放量啟新章民爆、能源龍頭展宏圖

公用&化工&交運(yùn)行業(yè)研究公用&化工&交運(yùn)行業(yè)研究證券研究報告zhengshuming＠gjzq.cowangzhiyao＠投資邏輯資源賦能：疆煤是優(yōu)質(zhì)的動力煤和化工原料煤，且良好的開發(fā)條件帶來較為本地用電+外送電需求持續(xù)增長，新增疆內(nèi)煤機(jī)有望拉動約鄰近省份用煤增量需求有成為疆煤外運(yùn)增量的重要驅(qū)動力。裝機(jī)后，可測算得鄰近省份新增煤電機(jī)組有望帶來超0.5億噸的疆2019-2024年新疆原煤產(chǎn)量和工業(yè)炸藥產(chǎn)量存在較強(qiáng)的正相投資建議與估值新疆煤炭產(chǎn)能放量有望帶來相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司的業(yè)績增長，我們建議關(guān)注三類公司：①積極布局新疆產(chǎn)能的優(yōu)質(zhì)煤企；②積極布局新疆民爆產(chǎn)能的民爆行業(yè)龍頭；③提前布局新疆火電風(fēng)險提示敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明2 5 5 6 7 2.1本地用電+外送電需求增長，新增火 2.2煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的沃土，擬投煤化工項目驅(qū)動用煤增量可期 3.1外運(yùn)現(xiàn)狀——經(jīng)濟(jì)性下外運(yùn)增量明顯，擴(kuò)能改 3.2.2鄰近省份“大基地”配套煤電為代表的裝機(jī)增長不可忽視 3.2.3鄰近省份煤化工或?qū)⒗瓌硬糠纸盒?4、疆煤供需齊升，有望帶動多少相關(guān)民爆市場需 4.1、煤炭產(chǎn)量增長打開民爆需求空間，供給受限背景下區(qū)域格局有望持續(xù)優(yōu)化 4.2、民爆企業(yè)加速新疆市場布局，重點關(guān)注產(chǎn)能落地節(jié)奏 5、投資建議 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 8 8 9敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明3 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明4 圖表74：24年江南化工新簽或開始執(zhí)行的重大工程施工類日常經(jīng)營合同中新疆地區(qū)項目金額合計約為20億元 敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明5制造業(yè)用電量中占比的比值）和轉(zhuǎn)移指數(shù)LE（某產(chǎn)業(yè)用電量在全國該產(chǎn)業(yè)用圖表1：根據(jù)IE和LE可判斷某地區(qū)產(chǎn)業(yè)的具體屬性1234多個利好政策持續(xù)促進(jìn)新疆工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為其能源“十四五”期間新疆工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策刺激持續(xù)，例如，2022年《"十四五"現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提出推進(jìn)新疆煤制油氣戰(zhàn)略基地建設(shè)，建設(shè)晉陜蒙新煤炭供應(yīng)保障基地；2024年，新疆共引進(jìn)區(qū)外到位資金93敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明6占全國預(yù)測資源總量的40%；截止2022年新新疆煤炭主要分布在準(zhǔn)噶爾含煤盆地和天山山間等含煤盆地，其余少部分分布于塔敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明7里木盆地北緣，總體來看北疆地區(qū)的煤炭預(yù)測資源量約占全疆的98%。2024年新疆煤炭產(chǎn)量5.4億噸、位居全國第四，占全圖表6：新疆原煤產(chǎn)量2024年超過5.4億噸，占比11%.新疆占比.陜西占比.內(nèi)蒙古占比w山西占比。剩余省份占比0新疆原煤產(chǎn)量（萬噸，左軸）陜西原煤產(chǎn)量（萬噸，左軸）內(nèi)蒙原煤產(chǎn)量（萬噸，左軸）山西原煤產(chǎn)量（萬噸，左軸）yoy-疆煤產(chǎn)量（右軸）yoy-陜煤產(chǎn)量（右軸）50%yoy-蒙煤產(chǎn)量（右軸）yoy-山西煤產(chǎn)量（右軸）50%29.0%24.9%20.3%25%18.4%24.9%20.3%11.8%14.0%11.8%10.6%8.1%5.5%0%-25%2015201620172018201新疆是未來我國的煤炭新增產(chǎn)能主要集中地，未技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院預(yù)測，西部地區(qū)煤炭產(chǎn)量占比2025-2035年間將由65%提升到73%，而豐富的資源、低廉的開采成本以及優(yōu)越的區(qū)位優(yōu)勢將使新疆穩(wěn)步走向全國煤炭保（2024年陜西省煤炭產(chǎn)量為7.8億噸較當(dāng)下產(chǎn)量增幅約44%。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明8廠伊犁區(qū),800三地州,300兵團(tuán),130廠來源：新疆維吾爾自治區(qū)人民政府官網(wǎng)、國金證券研究所來源：新疆維吾爾自治區(qū)人民政府官網(wǎng)、國金證券研究所5580萬噸，主要集中于準(zhǔn)東、伊犁兩大北疆煤田，占比億噸，主要集中于吐哈、準(zhǔn)東兩大北疆煤田，占比分別為41%、31%；由年及之后仍有潛在增量項目2.6億噸，若投產(chǎn)進(jìn)展順利則有望助力新疆產(chǎn)能實現(xiàn)有00990480..炭經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等，國金證券研究所炭經(jīng)濟(jì)網(wǎng)等，國金證券研究所天隆希望能源有限公司五彩灣礦區(qū)二號露天煤礦內(nèi)蒙古神東天隆集團(tuán)敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明9450伊寧礦區(qū)北區(qū)界梁子北煤礦伊犁宏禹礦業(yè)新疆和什托洛蓋礦區(qū)紅山煤礦項目徐州礦務(wù)集團(tuán)來源：中華人民共和國生態(tài)環(huán)境部、新疆維吾爾自治區(qū)發(fā)展和改革委員會、中國煤炭雜志官網(wǎng)、中國煤炭市場網(wǎng)、中國煤炭經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、國家能源集團(tuán)、國家發(fā)改委官網(wǎng)等，國金證券研究所（預(yù)計投產(chǎn)時間為預(yù)測值，結(jié)合露天礦核準(zhǔn)開工后約2年建成、井工礦核準(zhǔn)開工后約4-5年建成以及其他礦山建設(shè)進(jìn)度信息綜合判斷，實際51%的股權(quán)收購，資敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明現(xiàn)有產(chǎn)能7000將軍戈壁二號露天煤礦3000萬噸/年來源：金融界、上海證券交易所、新浪財經(jīng)、東南網(wǎng)經(jīng)濟(jì)官方號、中國新聞網(wǎng)、山東省國資委官網(wǎng)、新疆霍城縣人民政府、北極星火力發(fā)電網(wǎng)、愛企查、格隆匯、每日經(jīng)濟(jì)新聞、特變電工公端也會因?qū)τ诮?jīng)濟(jì)性問題的擔(dān)憂而帶來投建煤礦積極性下降的影響，使產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)2、新疆本地消納的煤炭增量需求空間有多大?率高達(dá)69%，持續(xù)發(fā)揮驅(qū)動新疆電網(wǎng)售電量增敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明服務(wù)業(yè)4.6%◆22.7%5% 來源：新疆維吾爾自治區(qū)人民政府、國金證券研究所來源：新疆維吾爾自治區(qū)人民政府、國金證券研究所/33%來源：中商情報網(wǎng)、國金證券研究所來源：Mysteel官網(wǎng)、國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明從2010年開始，新疆先后建成“兩交兩直”四北電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)，疆電的抵達(dá)區(qū)域也從最初的7個省份拓展到如今的20個省份，電力保供輻射圈愈發(fā)廣闊，疆電外送占發(fā)電量的比例近年也已提升至23此外，另兩條“一交一直”疆電外送通道也正新疆-輸出電量（億千瓦時，左軸）新疆-發(fā)電量（新疆-輸出電量（億千瓦時，左軸）新疆-發(fā)電量（甘肅省酒泉市計300萬千瓦“兩交兩直”疆電外送格局開工，預(yù)計敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明開工，計劃后竣工投產(chǎn)來源：國家能源局、青河縣人民政府、中國發(fā)展改革報社、新疆維吾爾自治區(qū)官網(wǎng)、伊州區(qū)人民政府、九派新聞、澎湃中國新聞網(wǎng)、央視新聞網(wǎng)、新華社新媒體官方號、北極星輸配電網(wǎng)、敦煌市人民政府、海西電技術(shù)成熟的背景下，火力發(fā)電目前仍是新疆電力供火電占外送電量的比例也持續(xù)穩(wěn)定在65%以在發(fā)電結(jié)構(gòu)中對火電依賴度較高的情況下，新疆火電利用小時數(shù)常年位于全國領(lǐng)先領(lǐng)先水平（2024年）80% 風(fēng)電.核電 60%來源：Ifind、國金證券研究所來源：中國新聞網(wǎng)、新疆維吾爾自治區(qū)人民政府官網(wǎng)、國金證券研究所0 n2024a2019-2023均值 n2024a2019-2023均值 來源：Ifind、國金證券研究所（圖為全國火電利用小時和火電敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明內(nèi)火電裝機(jī)建設(shè)積極性較高，尤其是23年煤價下0mm發(fā)電量:火電:新疆（億千瓦時，左軸）0來源：Ifind、國金證券研究所以及為了確保新能源項目可靠消納而在核準(zhǔn)后暫緩建設(shè)的396萬千瓦機(jī)組一并納入看，25年起新疆可預(yù)測的火電裝機(jī)增量空間有近30%，其中投資主體主要00 新浪財經(jīng)、新疆維吾爾自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳、國家能源集團(tuán)官網(wǎng)、新疆維吾爾自治區(qū)發(fā)展和改革委員會、中國石油新聞安徽在線、昌吉市融媒體中心、北極星太陽能光伏網(wǎng)、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)公共資源交易中心等，國金證券研究所（圖中顯示敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明從新疆火電裝機(jī)放量本身出發(fā)，有望為布局新疆煤電產(chǎn)能的火電企業(yè)帶來資產(chǎn)和業(yè)“昌吉-古泉”特高壓配之一，是“昌吉-古泉”289萬千瓦（其中在運(yùn)建-來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)、每日經(jīng)濟(jì)新聞、北極星電力網(wǎng)、金融界、皖能電力公司公告、昌吉日報、中安在線、新華社、天富能源公司公告、證券時報、第一財經(jīng)、三峽能源公司公告、北極星火力發(fā)電網(wǎng)n從新疆火電投產(chǎn)帶來的耗煤需求來看，疆內(nèi)待投為依據(jù)，我們對新疆未來增量火電機(jī)組耗煤需求進(jìn)行了情景測算此我們針對不同利用小時數(shù)情況下的耗煤需求進(jìn)行了測算，并將取值設(shè)置為4900-綜合新疆目前已核準(zhǔn)的在建、擬建項目，按照當(dāng)前全國供電煤耗率平均水平約敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明治區(qū)發(fā)展和改革委員會、中國石油新聞中心、安徽在線、昌吉市融媒體中心、北極星太陽能光伏網(wǎng)、新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)公共資源交易中心等，國金證券研究所（圖中顯示2025年開始的潛在增量，假設(shè)供電煤耗率疆的煤炭資源稟賦優(yōu)勢，政策指引為未來新疆敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明2025年重點工作中明確提出“加快“十大產(chǎn)業(yè)勢的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”、“積極推進(jìn)準(zhǔn)東國家級代綜合能源與產(chǎn)業(yè)化示范區(qū)建設(shè)，加快準(zhǔn)東煤制氣、煤制烯制油氣戰(zhàn)略基地?！碧歼_(dá)峰實施方案加快發(fā)展煤炭煤電煤化工產(chǎn)業(yè)集群，釋放煤炭先進(jìn)產(chǎn)能，加強(qiáng)煤制油氣、煤分質(zhì)分級和清潔高效利用，大力發(fā)展現(xiàn)代煤化工，加快建設(shè)準(zhǔn)東、哈油氣戰(zhàn)略基地，推進(jìn)煤制油氣產(chǎn)業(yè)向特種燃料、高端化學(xué)品等方向轉(zhuǎn)變烯烴、芳烴、含氧化合物等基礎(chǔ)化工原料以及高端聚烯烴、高性能聚酯劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要著力發(fā)展綠色高效、環(huán)境友好型的現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)，按照裝備大型化、產(chǎn)品多元化和循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，嚴(yán)守“一效兩耗”指標(biāo)，提能和附加值，加強(qiáng)體系優(yōu)化集成，實現(xiàn)煤制氣、煤制油與其他化工產(chǎn)積極發(fā)展以煤炭提質(zhì)、分級液化、煤制天然氣、煤制氫等為主線的產(chǎn)，重點推動煤焦油、提質(zhì)煤、輕重芳烴等深加工，建設(shè)煤炭清潔高地。積極引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)工藝，布局具有國際先進(jìn)水平的煤基化學(xué)品、目，促進(jìn)化工產(chǎn)品向多元化、高附加值方向發(fā)展，積極推進(jìn)煤制烯烴劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要建設(shè)國家大型煤炭煤電煤化工基地。以準(zhǔn)東、吐哈、伊犁、型煤炭基地建設(shè)，實施“疆電外送”“疆煤外運(yùn)”、現(xiàn)代準(zhǔn)東、哈密等大型煤炭基地一體化建設(shè)，穩(wěn)妥推進(jìn)煤制油展現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)。實現(xiàn)煤制氣與其他化工產(chǎn)品季節(jié)性轉(zhuǎn)換的工藝技術(shù)來源：新疆日報，新疆維吾爾自治區(qū)人民政府網(wǎng)站，新疆維吾爾自治區(qū)工業(yè)和信息化廳、發(fā)展和改革委員會、生態(tài)環(huán)境廳等，國米，總投資超過2500億元，根據(jù)部分已披露年度耗煤量數(shù)據(jù)項目進(jìn)行測階段擬在建產(chǎn)能完全投產(chǎn)并實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，未來新疆地區(qū)煤制天然氣項敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明400注：上表統(tǒng)計為不完全統(tǒng)計，部分項目未公開年度耗煤量，此處根據(jù)已披露數(shù)據(jù)的相關(guān)項目的年度耗煤量均值進(jìn)行測算，相關(guān)項目數(shù)據(jù)部分已披露年度耗煤量數(shù)據(jù)項目進(jìn)行測算，假設(shè)現(xiàn)階段擬在建產(chǎn)能完全投產(chǎn)并實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，未來新疆地區(qū)煤制烯烴項目能夠拉動的煤炭潛在需求量超敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明-400來源：生態(tài)環(huán)境部，中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會化工園區(qū)工作委員會，中國煤炭經(jīng)濟(jì)研究會，國家級新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)官網(wǎng)，注：上表統(tǒng)計為不完全統(tǒng)計，部分項目未公開年度耗煤量，此處根據(jù)已披露數(shù)據(jù)的相關(guān)項目的年度耗煤量均值進(jìn)行測算，相關(guān)項目數(shù)披露年度耗煤量數(shù)據(jù)項目進(jìn)行測算，假設(shè)現(xiàn)階段擬在建產(chǎn)能完全投產(chǎn)并實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，未來新疆地區(qū)煤制天然氣項目能夠拉動的煤炭潛在需求量接近1800一號露天礦為配套煤礦，建設(shè)煤炭清潔高效利用及配套新能源等項目400來源：中國新聞網(wǎng)，新疆巴里坤哈薩克自治縣人民政府網(wǎng)站，察布查爾錫伯自治縣融媒體中心，國金證券研究所注度耗煤量，此處根據(jù)已披露數(shù)據(jù)的相關(guān)項目的年度耗煤量均值進(jìn)行測算，相關(guān)項目數(shù)據(jù)以及測算結(jié)果新疆地區(qū)煤炭分質(zhì)分級利用項目能夠拉動的煤根據(jù)中國新聞網(wǎng)，新疆嘉國偉業(yè)新能源有限公司年產(chǎn)600萬噸低階煤清潔高效綜合敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明研究所擬在建項目名稱州敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明產(chǎn)接近7000億元，在僅考慮煤制氣、煤制烯烴、煤制油以及項目的情況下，根據(jù)我們測算在這些項目未來全部投產(chǎn)并滿負(fù)荷的情況下年耗煤量醇、煤制乙醇、煤制BDO）-來源：國金證券研究所測算（注：上表煤制烯烴項目總投資未包含新疆寶豐煤基新材料有限公司煤炭清潔高效轉(zhuǎn)化耦合植入綠氫制低碳化學(xué)品和新材料示范項目；3、新疆外運(yùn)消納的煤炭增量需求空間有多大?敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明0疆煤外運(yùn)量（萬噸）同比增速（%）60%50%40%30%20%10%來源：中國煤炭市場網(wǎng)，新疆日報，國金證圖表40：2024年1-11月新疆煤外運(yùn)占比17%8%6%4%2%70%65%60%55%50%45%201720182019來源：中國煤炭市場網(wǎng)，ifind，國金證券研究所來源：wind，各省統(tǒng)計局，國金證券研究所所以在測算經(jīng)濟(jì)性時主要測算新疆煤炭相對晉陜蒙煤炭調(diào)入的經(jīng)濟(jì)性。由于煤炭主敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明455405489451419471442446411406492405402420972483471442403440新疆準(zhǔn)東煤田將軍廟-蘭州2019337新疆準(zhǔn)東煤田將軍廟-重慶2905485新疆準(zhǔn)東煤田將軍廟-銀川2135357446新疆準(zhǔn)東煤田將軍廟-襄陽3318554敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明島437新疆準(zhǔn)東煤田將軍廟-秦皇島3709619980419471772220492400497239敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明95141947149722n從過往數(shù)據(jù)來看，疆外煤-新疆煤的價差與市場煤敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明0R2=0.6305R2=0.63050R2=0.9117來源：CCTD，國金證券研究所來源：CCTD，國金證券研究所新疆的第三條鐵路通道，主要服務(wù)南疆和國內(nèi)西南地區(qū)的運(yùn)輸。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明但實際運(yùn)輸中難以達(dá)到預(yù)定產(chǎn)能。-我們認(rèn)為蘭新線煤炭運(yùn)輸能力仍有增量空間：1）蘭新線或?qū)⑻m新線帶來余量。3）預(yù)計蘭新線上對于擁堵的節(jié)點進(jìn)行建設(shè)單線或者敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明91429702金昌-張掖908396439039951995439075907590759075橋灣-柳溝9075費(fèi)量，發(fā)展清潔能源，煤運(yùn)地位降低，因此段通過能力有望實現(xiàn)日均72對以上。額哈段實施新增二紅淖鐵路和將淖鐵路是北翼通道的重要組成部分。紅淖鐵路位于新疆東部的哈密地哈密地區(qū)煤炭資源儲量大，目前探測儲量達(dá)5708億沿線資源開發(fā)。目前紅淖-臨哈鐵路連接線已通車，紅淖鐵路疆煤外運(yùn)通道將由過去單一的蘭新線，升級為蘭新線和臨哈線雙通道，疆敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明--7--471格庫鐵路為客貨混運(yùn)鐵路，2024年格庫鐵路的年運(yùn)輸能力在擴(kuò)能改造后，運(yùn)力由原敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明n鄰近省份本身存在用煤缺口支撐疆煤外運(yùn)。近年來新疆相鄰的西南及西北地區(qū)煤炭相對三西地區(qū)煤炭發(fā)運(yùn)具備經(jīng)濟(jì)性，用煤缺口的不斷擴(kuò)大支撐疆煤外00調(diào)入量仍然保持剛性，同比下降5%，我們認(rèn)為主要因為甘肅西部地區(qū)電廠用新疆煤軸為缺口數(shù)）0000201720182019來源：甘肅省統(tǒng)計局，國金證券研究所來源：甘肅省統(tǒng)計局，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明00201720182要由于其開采成本高、煤質(zhì)差，且煤炭生產(chǎn)量相對較低。2022年，四川省一方面國家支持西部大開發(fā)戰(zhàn)略，川渝地區(qū)工業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)高增長，2016-2024年，四川省規(guī)模以上工業(yè)增加值增速均高于全國平均水平。另一方面，為維持經(jīng)濟(jì)活動帶來的用電量需求，四川省陸續(xù)上馬電廠項目，0201720180 Feb-16;二-全國:規(guī)模以上工業(yè)增加值:累計同比（ Feb-16;二Aug-16Aug-17Feb-18-Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23Aug-24Aug-16Aug-17Feb-18-Aug-18Aug-19Aug-20Aug-21Aug-22Aug-23Aug-24來源：四川省統(tǒng)計局，國金證券研究所來源：ifind，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明考慮到新能源具有出力功率不穩(wěn)定的特點，新能源發(fā)電大規(guī)模集中并網(wǎng)對電力系統(tǒng)400n若疊加同樣具備疆煤外送經(jīng)濟(jì)性的川渝地區(qū)待投煤機(jī)，則鄰近省份新增煤電機(jī)組有敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明470644824045482545954147462474245784175-48004332夏自治區(qū)發(fā)展改革委、今日頭條、中衛(wèi)市自然資源局、國家電投官網(wǎng)、國家電投重慶電力有限公司、電力信息共享平臺、新華網(wǎng)四川、電知網(wǎng)官網(wǎng)、能聯(lián)社、澎湃投機(jī)組利用小時數(shù)為各省2024年火電平均利用小煤電規(guī)模、國家要求特高壓利用小時4500h和從這個角度出發(fā)，甘肅是較為典型的案例。甘肅省共查明煤炭資0401敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明甘肅和寧夏地區(qū)煤化工擬在建項目未來也具備使用疆煤作為原料煤的可能性。據(jù)不置、5萬噸/年粗酚精制裝置、6萬噸/年P(guān)BS裝置、15萬噸/年能互補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，建設(shè)2×500MW風(fēng)電場和2×500MW光伏發(fā)電場及配套公用工程和輔助設(shè)施。噸/年高濃度尿基復(fù)合肥項目，實段，項目進(jìn)入設(shè)備調(diào)試和試車階段，預(yù)計2025年上半年出產(chǎn)品。敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明根據(jù)已披露數(shù)據(jù)的相關(guān)項目的年度耗煤量均值進(jìn)行測算，相關(guān)項目數(shù)據(jù)以及測算結(jié)果僅供參考。4、疆煤供需齊升,有望帶動多少相關(guān)民爆市場需求?n根據(jù)中國爆破器材行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)與相關(guān)公司公告，工業(yè)炸藥銷售流向主要包括煤炭從新疆地區(qū)來看，2019-2024年新疆原煤產(chǎn)均復(fù)合增長率約為20.2%，與此同時，2019-2024年新量的相關(guān)系數(shù)約為0.97，因此基于歷史數(shù)據(jù)，新疆地區(qū)過去五年的炸藥產(chǎn)量增長與煤炭產(chǎn)量增長存在較強(qiáng)的正相關(guān)性。從需求增長空間角度而言，假設(shè)未來新疆地區(qū)炸藥產(chǎn)量與煤炭產(chǎn)量依舊能維持較高的關(guān)聯(lián)度與相似增速，基于前文分析我們預(yù)計未來新疆地區(qū)煤炭產(chǎn)量或?qū)⒊^來源：南嶺民爆、江南化工公司公告，中爆協(xié)，國金證券研究所來源：中爆協(xié)，Wind，國家統(tǒng)計局，國金證券研究所敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明在不會出現(xiàn)新增產(chǎn)能無序擴(kuò)張的同時頭部企業(yè)有望充分享受需求提升帶來的區(qū)域發(fā)《工業(yè)和信息化部關(guān)于推進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)場混裝炸藥生產(chǎn)能力。對實施重組整合并拆除生產(chǎn)線、撤的企業(yè)，結(jié)合市場需求給予一定的現(xiàn)場混裝炸藥產(chǎn)能支持。采取精準(zhǔn)有持具有較強(qiáng)創(chuàng)新能力、生產(chǎn)社會急需新型產(chǎn)品的“小精煤產(chǎn)量提升帶來的民爆相關(guān)需求增長。）（）（敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明）（9500）（筆合同金額在人民幣1億元以上的重大工程施工類日常經(jīng)營合同金額合計約為3281國能新疆準(zhǔn)東能源有限責(zé)任公司2023年至22新疆天池能源有限責(zé)任公司南露天煤礦2024年至2028年鉆爆工9.68345678國能新疆礦業(yè)紅沙泉二礦有限公司20239敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明9.04070%60%50%40%30%20%10%業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司購買其所持有的新疆雪峰科技（集團(tuán)）股份有限公司條件下將于雪峰科技控制權(quán)發(fā)生變更之日起至滿變更之日起36個月至60個月之內(nèi)，將全部民爆資產(chǎn)注入雪峰科技。許可能力20.75萬噸（含新收購的陜西紅旗民爆集團(tuán)股份有限公司在新疆區(qū)域擁有有限公司以及陜西紅旗民爆集團(tuán)股份有限公司在新疆地區(qū)均有產(chǎn)能及業(yè)務(wù)布局。根的重大工程施工類日常經(jīng)營合同中新疆地區(qū)項目敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明123456789完成相關(guān)民爆資產(chǎn)注入程序，實現(xiàn)兵器工業(yè)集團(tuán)民爆資年公司完成對陜西北方民爆集團(tuán)有限公司100%股權(quán)、山西江陽興安民爆器材有限公司94.39%股權(quán)收購；2024年公司完成對中國北方化學(xué)研究院集團(tuán)有西安慶華民用爆破器材股份有限公司，中國北方工業(yè)有限公司下屬北京奧信化工科技發(fā)展有限責(zé)任公司海外項目還存在與上市公司構(gòu)成同業(yè)競爭的民爆業(yè)務(wù)，正在按計劃積極推進(jìn)中。5、投資建議新疆煤礦產(chǎn)能增速全國領(lǐng)先，積極布局新疆產(chǎn)能的優(yōu)質(zhì)煤企有望受益于產(chǎn)能陸續(xù)投放帶來的業(yè)績利好，建議關(guān)注兗礦能源、廣匯能源、特變電工。本地用電+外送電需求持續(xù)增長，拉動新增火電裝機(jī)的核準(zhǔn)、新疆火電機(jī)組建設(shè)的優(yōu)質(zhì)火電企業(yè)有望受益于新疆火電機(jī)組投產(chǎn)帶來的裝機(jī)增長，積極布局新疆民爆相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能且具備較強(qiáng)爆破服務(wù)能力的民爆企業(yè)，建議關(guān)注易-和準(zhǔn)東煤田。在建疆煤投產(chǎn)后，有望帶來公公司煤炭礦區(qū)位于新疆準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，是國家確定火電皖能電力9.886.91敬請參閱最后一頁特別聲明敬請參閱最后一頁特別聲明產(chǎn)均為“昌吉-古泉”特高壓配套電源項目套電源項目。25年新疆火電投產(chǎn)后，帶來公司火電規(guī)模增長44%公司是新疆兵團(tuán)最大的綜合能源上市公司，擁有發(fā)、供、化獨立運(yùn)營電網(wǎng)；待建新疆火電投產(chǎn)后，有望帶來公月易普力及其控股子公司在新疆地區(qū)合計擁產(chǎn)點合計調(diào)增產(chǎn)能5.6萬噸；2023年年初至2024年三季度，公9.69疆市場，公司民爆產(chǎn)品的生產(chǎn)以及爆破服務(wù)業(yè)務(wù)集各區(qū)域