431金融學(xué)綜合-《431金融學(xué)綜合》押題密卷3

431金融學(xué)綜合-《431金融學(xué)綜合》押題密卷3單選題（共30題，共30分）(1.)1791年美國實行雙本位的金銀復(fù)本位制度，法定金銀比價為1:15,而當(dāng)時國際金銀市場的比價為1:15（江南博哥）.5,假設(shè)運費為0.01單位白銀，則()A.退化成金本位制B.退化成銀本位制C.退化成平行本位制的金銀復(fù)本位制D.仍然是雙本位的金銀復(fù)本位制正確答案：B參考解析：此題考查劣幣驅(qū)逐良幣原理=按照這樣的法定和市場比較，套利者可以先將15單位白銀兌換1單位金幣，在將金幣熔化后并在市場上出售，收回15.5單位白銀，扣除0.01單位白銀，還剩0.49單位白銀的利潤。由于這是無風(fēng)險的利潤，會吸引大量套利者進行套利交易，使得黃金退出流通市場，最終金銀復(fù)本位制退化成銀本位制。簡言之，法定金銀比高估哪種貨幣，則哪種貨幣充斥市場;低估哪種貨幣，則哪種貨幣退出流通。(2.)以下不屬于商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的是（）。A.貼現(xiàn)B.貸款C.信用證D.證券投資正確答案：C(3.)以下屬于間接融資的是()A.購買票據(jù)B.購買股票C.購買債券D.購買保險正確答案：D(4.)以下哪種利率是我國人民銀行確定的中期政策利率()A.公開市場操作利率B.SLF利率C.MLF利率D.PSL利率正確答案：C(5.)下列變量中，()的外生性最強A.匯率B.利率C.稅率D.貨幣供應(yīng)量正確答案：C(6.)我國最新的資本管理辦法規(guī)定商業(yè)銀行的核心一級資本充足率應(yīng)達到()A.6%B.8%C.5%D.4.5%正確答案：C(7.)根據(jù)簡單菲利普斯曲線的觀點，在中長期，通貨膨脹與失業(yè)率之間是()A.正相關(guān)關(guān)系B.負(fù)相關(guān)關(guān)系C.沒有關(guān)系D.以上均有可能正確答案：B(8.)以下創(chuàng)新的貨幣政策工具中與法定準(zhǔn)備金工具最相似的是()A.CRAB.SLFC.PSLD.SLO正確答案：A(9.)利率期限結(jié)構(gòu)期望假說表明()A.遠(yuǎn)期利率由投資者對于未來利率期望決定B.遠(yuǎn)期利率高于預(yù)計未來利率C.長期和短期債券的收益率是由債券供求決定D.以上說法均正確E.以上說法均不正確正確答案：A(10.)要使付息債券能夠提供給投資者的收益率等于購買時的到期收益率，則()A.該債券不得以高于面值的價格提前贖回B.存續(xù)期內(nèi)，所有償債基金的款項必須及時支付C.在持有至到期期間，再投資利率等于到期收益率D.以上均是正確答案：D(11.)在貨幣政策工具中，消費信用控制屬于()A.一般性貨幣政策工具B.選擇性貨幣政策工具C.間接信用控制D.直接信用控制正確答案：B(12.)下列哪一個為半強式有效市場提出了反對觀點()A.將近一半退休金基金跑贏市場B.所有投資者會搜索有關(guān)未來表現(xiàn)的信息C.確定股票價格方面交易分析是無用的D.低市盈率股票長期內(nèi)傾向于獲得正異常收益正確答案：D(13.)下列哪種說法不正確()A.其它條件不變，久期隨著到期期限的增加而增加B.給定期限，零息債券久期隨到期收益率降低而降低C.給定到期收益率和期限，票面利率降低時，久期增加D.相對于價格對期限的敏感性，久期能夠更好的衡量價格對利率的敏感性正確答案：B(14.)基于歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)未完全就業(yè)，貨幣供給快速增長時期與下列哪項有關(guān)()A.經(jīng)濟衰退期B.貨幣流通速度增加C.國內(nèi)生產(chǎn)總值快速增長D.真實國內(nèi)生產(chǎn)總值減少正確答案：C(15.)如果進入衰退期，投資于()行業(yè)非常有吸引力A.汽車B.醫(yī)療服務(wù)C.建筑D.汽車和建筑E.醫(yī)療服務(wù)和建筑正確答案：B(16.)從歷史上看，()A.高通脹時，市盈率較高B.高通脹時，市盈率較低C.市盈率與通脹無關(guān)，與其它宏觀變量有關(guān)D.與包括通脹在內(nèi)的宏觀變量都無關(guān)E.以上說法都不對正確答案：B(17.)對投資組合分散化正確的是()A.適當(dāng)分散化可以減少或者消除系統(tǒng)性風(fēng)險B.分散化減少投資組合的期望收益，因為它減少了總體風(fēng)險C.當(dāng)把越來越多的證券加入組合時，總體風(fēng)險會以遞減的速率下降D.除非包含30+以上的個股，分散化降低風(fēng)險的好處不會充分體現(xiàn)正確答案：C(18.)考慮一個5年期債券，票面利率10%，到期收益率8%，假如一年后利率不變，則債券價格會()A.更高B.更低C.不變D.等于面值正確答案：B(19.)以下哪項不屬于SLF的特點()A.由金融機構(gòu)發(fā)起B(yǎng).人民銀行與金融機構(gòu)“一對一”操作C.交易對手覆蓋面廣D.SLF利率可充當(dāng)利率走廊下限正確答案：D(20.)你正在考慮購買普通股，預(yù)計持有1年，預(yù)期股利1.25美金，并以32美金賣出。如果你想獲得10%收益率，購買股票的最高價格是()A.30.23美金B(yǎng).24.11美金C.26.52美金D.27.50美金E.都不對正確答案：A(21.)普通股的風(fēng)險溢價()A.可以為0，即投資者愿意投資普通股B.理論上必須為正C.是負(fù)數(shù)，因為普通股有風(fēng)險D.理論上是正數(shù)，但可以為0，即投資者不愿意投資普通股正確答案：D(22.)()資產(chǎn)組合是一個充分分散的投資組合，該組合對一個因素的貝塔是1，其余因素貝塔是0A.單因素B.市場C.單因素和市場D.指數(shù)E.單因素、市場和指數(shù)正確答案：A(23.)股票的持有收益率等于()A.此期間的資本收益率+通脹率B.此期間的資本收益率+股息收益率C.當(dāng)期收益率+股利收益率D.股利收益率+風(fēng)險溢價E.股價變動比例正確答案：B(24.)貝塔的概念與以下哪個關(guān)系最為密切()A.相關(guān)系數(shù)B.均值-方差分析C.非系統(tǒng)風(fēng)險D.系統(tǒng)風(fēng)險正確答案：D(25.)有效市場假說的支持者通常主張()A.投資一個積極的策略B.投資于對沖基金C.投資消極策略D.投資于對沖基金和消極策略正確答案：C(26.)風(fēng)險資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是()A.證券方差加權(quán)的平方根B.證券方差總和的平方根C.證券方差和協(xié)方差的加權(quán)值的平方根D.證券協(xié)方差總和的平方根E.證券協(xié)方差的加權(quán)值正確答案：C(27.)公司股票價格體現(xiàn)了()A.股東財富B.公司價值C.公司財富D.公司利潤正確答案：A(28.)財務(wù)拮據(jù)通常伴隨著()A.客戶和供應(yīng)商回避B.以較低價格出售產(chǎn)品C.大量的行政開支D.以上都對E.以上都不對正確答案：D(29.)如果某股票對行業(yè)周期變動非常敏感，則它的貝塔()A.大于1B.等于1C.大于0，小于1D.小于0E.貝塔與行業(yè)周期敏感度無關(guān)正確答案：A(30.)股票價格指數(shù)和非防御性新訂單數(shù)是()A.先行經(jīng)濟指標(biāo)B.同步經(jīng)濟指標(biāo)C.滯后經(jīng)濟指標(biāo)D.無用經(jīng)濟指標(biāo)E.都不對正確答案：A問答題（共5題，共5分）(31.)雙支柱調(diào)控框架的意義；正確答案：參考解析：雙支柱包括貨幣政策和宏觀審慎政策。其意義在于：（1）宏觀審慎政策能夠彌補原有金融管理體制的重大缺陷：①從宏觀角度看，1980s以來，隨著新共識宏觀經(jīng)濟理論和動態(tài)不一致理論的提出，出于增強規(guī)則性和透明度的考慮，主流貨幣政策框架主要圍繞單一目標(biāo)（CPI穩(wěn)定）和單一工具（短期利率）的方向發(fā)展。但08年金融危機暴露出以CPI為錨的貨幣政策框架存在較大缺陷：CPI衡量的只是商品勞務(wù)價格，所以CPI的穩(wěn)定只意味著產(chǎn)品市場和勞動力市場的穩(wěn)定，并不意味著金融市場的穩(wěn)定。08年金融危機的實踐也顯示：CPI實際上是一種滯后指標(biāo)，當(dāng)CPI發(fā)生變化時可能已經(jīng)處于金融市場資產(chǎn)價格泡沫破裂的前夕，所以只盯CPI并不能保證金融體系的穩(wěn)定。②從微觀角度看，傳統(tǒng)金融監(jiān)管的核心是保持個體機構(gòu)的穩(wěn)健。但由于“合成謬誤”問題的存在，個體穩(wěn)健不等于整體穩(wěn)?。篒.從時間軸上看，經(jīng)濟金融體系中存在很多正反饋環(huán)，使得系統(tǒng)呈現(xiàn)出非常明顯的順周期性。包括資本充足率監(jiān)管的順周期性、信用評級的順周期性、投資者“追漲殺跌”的羊群效應(yīng)等。II.從空間軸上看，相關(guān)聯(lián)的機構(gòu)和市場間由于風(fēng)險傳染會導(dǎo)致系統(tǒng)性破壞。金融規(guī)則的順周期性、個體風(fēng)險的傳染性加劇了整體的不穩(wěn)定性，容易造成監(jiān)管失控，進而爆發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險。③因而，在宏觀貨幣政策和微觀審慎監(jiān)管之間存在一塊防范系統(tǒng)性風(fēng)險的空白，這也成為導(dǎo)致國際金融危機發(fā)生的重要原因。宏觀審慎政策在很大程度上彌補了這塊空白，它以防范系統(tǒng)性風(fēng)險為主要目標(biāo)，采用宏觀、逆周期、跨市場的視角，著力于減緩金融體系的順周期性和風(fēng)險傳染性對金融穩(wěn)定和實體經(jīng)濟造成的沖擊。在我國，以MPA為代表的宏觀審慎監(jiān)管框架分別針對時間軸和空間軸設(shè)計相應(yīng)的宏觀審慎工具：A.針對時間軸問題，主要通過對資本水平、杠桿率等提出動態(tài)的逆周期要求進行緩解，如MPA中宏觀審慎資本充足率要求與杠桿率要求等；B.針對空間軸問題，主要通過識別和提高系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資本要求（MPA中對不同類型系統(tǒng)重要性機構(gòu)要求不同）、降低金融機構(gòu)間業(yè)務(wù)敞口（限制同業(yè)負(fù)債比重）進行緩解。②宏觀審慎政策可以作為貨幣政策的有效補充，減輕貨幣政策的負(fù)擔(dān)，強化調(diào)控效果。I.減輕貨幣政策負(fù)擔(dān)：貨幣政策調(diào)控存在是否將資產(chǎn)價格納入反應(yīng)函數(shù)的困境。如果將資產(chǎn)價格納入貨幣政策反應(yīng)函數(shù)，則過多目標(biāo)的設(shè)立會影響單個目標(biāo)實現(xiàn)的有效性，違背了丁伯根法則；因而傳統(tǒng)貨幣政策對于資產(chǎn)價格泡沫的應(yīng)對方式一般是“事后清理”，這就意味著貨幣政策調(diào)控資產(chǎn)價格存在不對稱性，從而會顯著加劇投資者的“道德風(fēng)險”，促使資產(chǎn)價格泡沫。宏觀審慎政策的引入則有助于減輕貨幣政策的負(fù)擔(dān)，通過宏觀審慎工具的創(chuàng)新來提前應(yīng)對資產(chǎn)價格泡沫，在防范危機爆發(fā)的同時盡量減少對其他市場和實體經(jīng)濟的外溢效應(yīng)。II.宏觀審慎政策有助于強化貨幣政策調(diào)控效果。i.通常情況下，兩者方向一致：經(jīng)濟蕭條時，貨幣政策與宏觀審慎政策可以雙松來促進經(jīng)濟復(fù)蘇；經(jīng)濟繁榮時，貨幣政策與宏觀審慎政策可以雙緊來促進經(jīng)濟收縮。兩者的有序協(xié)調(diào)可以強化政策效果；ii.在某些情況下，兩者的方向相反：比如A.當(dāng)經(jīng)濟蕭條時，實體回報率較低。寬松的貨幣政策帶來的流動性不一定能進入實體經(jīng)濟，而可能會淤積在金融體系內(nèi)部，推高金融體系杠桿率、醞釀金融風(fēng)險、弱化對實體經(jīng)濟支持力度。這個時候在貨幣政策寬松的同時，可以適當(dāng)收緊宏觀審慎監(jiān)管，抑制金融體系內(nèi)部加杠桿；B.當(dāng)經(jīng)濟過熱時，如果杠桿率和資產(chǎn)價格已經(jīng)過高，實施加息等緊縮性的貨幣政策可能會迅速刺破泡沫，造成次生風(fēng)險，不利于宏觀經(jīng)濟和金融體系的穩(wěn)定。這個時候可以繼續(xù)保持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)，首先適當(dāng)收緊宏觀審慎政策（比如通過MPA約束銀行信貸投放）以促使杠桿率和資產(chǎn)價格軟著陸。(32.)2017年7月，第五次全國金融工作會議確定設(shè)立新的機構(gòu)——國家金融穩(wěn)定發(fā)展委員會。2018年3月，“兩會”通過了國務(wù)院機構(gòu)改革的方案，銀監(jiān)會與保監(jiān)會合并為銀保監(jiān)會，部分監(jiān)管職能劃至人行，意味著金融監(jiān)管架構(gòu)從傳統(tǒng)的“一行三會”模式轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙晃恍袃蓵保嚱Y(jié)合中國當(dāng)前的金融市場以及金融監(jiān)管情況，從金融監(jiān)管角度分析新監(jiān)管格局成立的原因和意義；正確答案：參考解析：（1）原因：我國目前實行的分業(yè)監(jiān)管體制滯后于國際實踐以及國內(nèi)金融市場的發(fā)展，暴露出分業(yè)監(jiān)管下存在的監(jiān)管空白和監(jiān)管套利等問題。①國際角度：近年來，我國金融業(yè)對外開放的步伐加快。在這個背景下，國內(nèi)金融監(jiān)管也需要適應(yīng)更加開放的國際化戰(zhàn)略，借鑒金融危機以來歐美國家在金融監(jiān)管方面的最新成就。從歐美國家的經(jīng)驗來看，分業(yè)監(jiān)管在金融工具單一的時代，可以有效防范局部的金融風(fēng)險。但是隨著金融創(chuàng)新的快速推進，產(chǎn)品跨行業(yè)、跨市場融合速度加快，分業(yè)監(jiān)管就暴露出監(jiān)管真空和監(jiān)管失控的問題，暴露出無法應(yīng)對系統(tǒng)性風(fēng)險的弊端，這也直接導(dǎo)致了次貸危機和金融危機的爆發(fā)。危機后，英美也對金融監(jiān)管體系進行了重大改革：首先，加強機構(gòu)間的統(tǒng)一和協(xié)調(diào)；其次，監(jiān)管重心從局部風(fēng)險轉(zhuǎn)移到系統(tǒng)性風(fēng)險?？傮w來看，更加注重統(tǒng)籌協(xié)調(diào)各種監(jiān)管資源，進行宏觀審慎管理以防范系統(tǒng)性風(fēng)險。②國內(nèi)角度：近年來，我國金融市場發(fā)展和金融創(chuàng)新的步伐加快。這也要求我們構(gòu)建相匹配的監(jiān)管體制，這些變化具體體現(xiàn)在：I.金融創(chuàng)新，影子銀行體系的擴張，暴露出分業(yè)監(jiān)管體制下監(jiān)管空白和監(jiān)管套利問題。如全新金融業(yè)態(tài)的出現(xiàn)：互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展使得P2P平臺多次成為金融監(jiān)管的重災(zāi)區(qū)，分業(yè)監(jiān)管存在監(jiān)管空白的問題；跨行業(yè)、跨市場金融業(yè)態(tài)的快速發(fā)展：資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展和日益融合，分業(yè)監(jiān)管各行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，存在監(jiān)管套利的問題，導(dǎo)致風(fēng)險更加隱匿，更加系統(tǒng)性。II.混業(yè)經(jīng)營的加速使得對綜合經(jīng)營金融機構(gòu)的監(jiān)管難度較大。III.近年來，金融市場局部風(fēng)險頻發(fā)，也暴露出分業(yè)監(jiān)管體制下金融監(jiān)管不協(xié)調(diào)導(dǎo)致的監(jiān)管缺失問題，使得系統(tǒng)性風(fēng)險爆發(fā)的可能性提高。比如13年的錢荒、15年的股災(zāi)，16年的債災(zāi)，在很大程度上是由于各監(jiān)管機構(gòu)之間目標(biāo)不一致、存在利益沖突、協(xié)調(diào)力度弱導(dǎo)致的。（2）意義：①新監(jiān)管格局通過整合了金融監(jiān)管資源，加強了金融綜合監(jiān)管能力，有助于提高監(jiān)管效率，進而補齊監(jiān)管短板、彌補監(jiān)管空白、減少監(jiān)管套利、防止出現(xiàn)監(jiān)管失控，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線，打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)；②實現(xiàn)了發(fā)展與監(jiān)管職能的分離、監(jiān)管規(guī)制制定與執(zhí)行的分離。使監(jiān)管者專注于監(jiān)管執(zhí)行，提高監(jiān)管的專業(yè)性、有效性。同時，作為承擔(dān)宏觀審慎管理的央行，也能夠站在更高層面上、從維護金融系統(tǒng)全局穩(wěn)定的角度對各金融行業(yè)做出整體、統(tǒng)一的安排，更能體現(xiàn)功能監(jiān)管的思想，更能維護金融穩(wěn)定；③強化了人民銀行的宏觀審慎監(jiān)管職能，有助于完善貨幣政策和宏觀審慎政策的雙支柱框架；④有助于推動金融改革發(fā)展與監(jiān)管的統(tǒng)籌，貨幣政策與金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)，金融政策與相關(guān)財政政策、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)。最終，促進金融體系健康