功率器件公司財務(wù)管理手冊

功率器件公司

財務(wù)管理手冊

XX集團有限公司

目錄

一、公司簡介......................................................3

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)........................................4

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)............................................5

二、成本費用管理的意義和要求.....................................5

三、成本費用的概念和作用.........................................6

四、影響成本費用的因素...........................................8

五、成本費用預(yù)測的方法...........................................11

六、成本費用控制.................................................14

七、成本費用分析.................................................16

八、債券投資的風險...............................................18

九、債券投資的選擇...............................................20

十、股票投資的選擇...............................................22

十一、股票投資的特點............................................25

十二、并購的含義與類型..........................................26

十三、企業(yè)并購的支付方式........................................29

十四、企業(yè)設(shè)立的條件............................................31

十五、企業(yè)的組織形式............................................33

十六、清算財產(chǎn)的變現(xiàn)............................................35

十七、清算財產(chǎn)的分配............................................37

十八、企業(yè)購并概念...............................................37

十九、企業(yè)的分立.................................................38

二十、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析...............................................40

二十一、行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢面臨的機遇與挑戰(zhàn)..........................41

二十二、必要性分析...............................................43

二十三、項目經(jīng)濟效益評價........................................43

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表...............................44

綜合總成本費用估算表.............................................46

利潤及利潤分配表.................................................47

項目投資現(xiàn)金流量表...............................................49

借款還本付息計劃表...............................................52

二十四、投資估算及資金籌措......................................53

建設(shè)投資估算表...................................................55

建設(shè)期利息估算表.................................................56

流動資金估算表...................................................57

總投資及構(gòu)成一覽表...............................................58

項目投資計劃與資金籌措一覽表.....................................59

一、公司簡介

（一）基本信息

1、公司名稱：XX集團有限公司

2、法定代表人：熊xx

3、注冊資本：800萬元

4、統(tǒng)一社會信用代碼：XXXXXXXXXXXXX

5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局

6、成立日期：2011-6-20

7、營業(yè)期限：2011-6-20至無固定期限

8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx

（二）公司簡介

公司不斷推動企業(yè)品牌建設(shè)，實施品牌戰(zhàn)略，增強品牌意識，提

升品牌管理能力，實現(xiàn)從產(chǎn)品服務(wù)經(jīng)營向品牌經(jīng)營轉(zhuǎn)變。公司積極申

報注冊國家及本區(qū)域著名商標等，加強品牌策劃與設(shè)計，豐富品牌內(nèi)

涵，不斷提高自主品牌產(chǎn)品和服務(wù)市場份額。推進區(qū)域品牌建設(shè)，提

高區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響力。

公司不斷建設(shè)和完善企業(yè)信息化服務(wù)平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)

專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務(wù)，促進互聯(lián)網(wǎng)和信

息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應(yīng)用，業(yè)通過信息化提高效率和

效益。搭建信息化服務(wù)立臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈,

促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。

（三）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)

公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)

項目2020年12月2019年12月2018年12月

資產(chǎn)總額11166.068932.858374.55

負債總額3495.712796.572621.78

股東權(quán)益合計7670.356136.285752.76

公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)

項目2020年度2019年度2018年度

營業(yè)收入40488.6332390.9030366.47

營業(yè)利潤8806.087044.866604.56

利潤總額7492.895994.315619.67

凈利潤5619.674383.344046.16

歸屬于母公司所有

5619.674383.344046.16

者的凈利潤

二、成本費用管理的意義和要求

（一）成本費用管理的意義

成本費用管理，習(xí)慣上統(tǒng)稱成本管理，是對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中

各項費用的發(fā)生和產(chǎn)品成本的形成進行的預(yù)測、計劃、反映、分析、

控制等一系列的管理工作。

成本管理的目的，就是在成本管理的整個過程和循環(huán)中，明確成

本目標；分解成本項目，核算成本耗費，分析戌本差異，進行成本控

制，不斷降低生產(chǎn)耗費和產(chǎn)品成本加強成本管理具有重要意義：

從微觀上講，加強成本管理，降低生產(chǎn)和經(jīng)營耗費，既是企業(yè)擴

大生產(chǎn)經(jīng)營的條件，也有利于促進企業(yè)改善經(jīng)營提高經(jīng)濟效益；

從宏觀上講，企業(yè)成本管理績效最終體現(xiàn)為企業(yè)盈利，企業(yè)盈利

是社會資本積累的來源，加強成本管理，降低生產(chǎn)經(jīng)營耗費，能為國

家積累資金奠定堅實的基礎(chǔ)。

(二)成本費用管理的要求

(1)嚴格遵守成本與費用開支范圍和開支標準

(2)講求全面經(jīng)濟效益

(3)實行全面成本費用管理

三、成本費用的概念和作用

(一)成本費用概念

成本費用是商品經(jīng)濟的一個價值范疇，與商品的價值運動緊密聯(lián)

系。商品經(jīng)濟中，商品價值的構(gòu)成包括三部分：(1)已耗費生產(chǎn)資料

轉(zhuǎn)移的價值，包括已消耗的原材料、輔助材料等勞動對象轉(zhuǎn)移的價值

和房屋建筑物、機器設(shè)備、生產(chǎn)工具等勞動資料因損耗而轉(zhuǎn)移的價值;

(2)勞動者必要勞動創(chuàng)造的價值，即補償活勞動耗費以工資形式支付

給勞動者的部分；(3)勞動者的剩余勞動創(chuàng)造的新增價值，這是利澗

的來源?？梢?，成本費生的經(jīng)濟實質(zhì)是勞動耗費所形成的生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)

移的價值和必要勞動創(chuàng)造的價值，并需從商品銷售中獲得補償?shù)牟糠帧?/p>

實際工作中，成本和費用是兩個不同的概念。

費用是指一定期間內(nèi)企業(yè)為獲取經(jīng)濟利益而發(fā)生的經(jīng)濟資源的耗

費；

成本則通常被定義為對象化的費用，即為達到特定目的所失去或

放棄的資源。

二者的聯(lián)系表現(xiàn)在：費用的發(fā)生是成本形成的基礎(chǔ)，沒有費用的

發(fā)生，也談不上任何對象的成本問題，二者從本質(zhì)上講都是企業(yè)資源

的一種耗費或減少。

二者的區(qū)別是：（1）計算范圍不同，從企業(yè)經(jīng)濟活動過程看，費

用發(fā)生在先，成本計算在后，費用是按整個企業(yè)計算的，按照費用的

性質(zhì)和發(fā)生情況，可以分別核算生產(chǎn)費用、管理費用、營業(yè)費用等；

而成本指企業(yè)為特定種類、數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的耗費，是對象化的費

用。（2）計算期間不同。費用是按會計期間劃分的，是指一定時期內(nèi)

在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的耗費；成本是按一定對象的生產(chǎn)經(jīng)營過程是

否完成劃分的，當期的竺產(chǎn)費用與當期完工產(chǎn)品的成本并不完全一致。

（二）成本費用的作用

（1）成本費用是反映和監(jiān)督勞動耗費的工具；（2）成本費用是

補償生產(chǎn)耗費的尺度；（3）成本費用是制定產(chǎn)品價格的基礎(chǔ)；（4）

成本費用是綜合反映企業(yè)工作質(zhì)量，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要手

段。（5）成本費用是綜合性的價值指標，在很大程度上反映著企業(yè)各

方面的成效。

四、影響成本費用的因素

（一）產(chǎn)品產(chǎn)量對成本費用的影響

（1）產(chǎn)品產(chǎn)量的增減直接影響企業(yè)的制造成本總額的高低。

（2）產(chǎn)品產(chǎn)量在一定范圍內(nèi)的增減雖不直接影響企業(yè)的期間費用

總額，但會影響企業(yè)單位產(chǎn)品期間費用的高低，當產(chǎn)量增大時，單位

產(chǎn)品期間費用就會減少，當產(chǎn)量減少時，單位產(chǎn)品期間費用就會增大。

（二）管理水平對成本與費用的影響

企業(yè)管理水平的高低，對成本費用水平有著重要的影響，直接影

響著企業(yè)的制造費用和全部期間費用。當企業(yè)管理水平提高時，會降

低制造費用支出以及期間費用支出；反之，則會增加相應(yīng)費用支出。

研究管理水平對成本的影響，有利于促進企業(yè)改善和加強經(jīng)營管理，

提高管理的現(xiàn)代化水平。

（三）工藝技術(shù)對成本費用的影響

工藝技術(shù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中，對產(chǎn)品加工制造的工藝與技術(shù)

水平。工藝技術(shù)水平直接影響企業(yè)的制造成本水平，特別是制造成本

中直接材料的消耗水平。提高工藝技術(shù)水平就會相應(yīng)地提高企業(yè)材料

的有效利用水平，從而降低單位產(chǎn)品中直接材料的消耗量。研究工藝

技術(shù)對成本的影響，有利于促進企業(yè)提高產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝水平，提高

材料的有效利用率，降低直接材料的消耗，有效地節(jié)約社會資源。

（四）市場價格對成本費用的影響

對一個企業(yè)而言，市場價格有兩層含義，即本企業(yè)產(chǎn)品的市場銷

售價格和本企業(yè)所需材料等物資的市場購買價格。市場價格對企業(yè)成

本的影響，是指市場價格對企業(yè)材料等物資采購成本的影響。市場生

產(chǎn)資料價格上揚，會導(dǎo)致企業(yè)物資的采購成本上升，從而使企業(yè)總成

本水平上升；反之，市場生產(chǎn)資料價格下跌，會導(dǎo)致企業(yè)材料物資的

采購成本下降。通過研究市場價格對企業(yè)材料物資采購成本的影響，

有利于促進企業(yè)加強供應(yīng)過程的管理，降低企業(yè)的制造成本。

（五）市場利率和匯率對期間費用的影響

市場利率的變動和市場匯率的變動，對企業(yè)的財務(wù)費用水平有直

接的影響。市場利率上升，會增加企業(yè)的借款利息支出，從而增大企

業(yè)的財務(wù)費用；反之，就會減少企業(yè)的借款利息支出，降低財務(wù)費用。

外匯匯率的上升和下降，會影響企業(yè)當期匯兌凈損失的程度。研究市

場利率和匯率對成本的影響，有利于增強企業(yè)的金融觀念，促進企業(yè)

密切注意市場利率和市場匯率的走向，充分利用國家利率政策和匯率

政策，改善企業(yè)的財務(wù)狀況。

（六）折舊方法對成本費用的影響

固定資產(chǎn)折舊是企業(yè)生產(chǎn)費用的一個重要構(gòu)成要素，是主要勞動

資料消耗的轉(zhuǎn)移價值。折舊額的大小影響成本和費用中折舊的含量，

一定時期折舊額增大，成本費用總額也會上升；折舊額減少，成本費

用總額就會相對下降。而影響折舊額大小的主要因素有四個，即固定

資產(chǎn)總價值水平、固定資產(chǎn)的利用程度、固定資產(chǎn)的使用年限以及折

舊計提率。這四個因素的綜合運用，形成不同的折舊方法。折舊方法

分為平均折舊法和加速折舊法兩種。平均折舊法下，固定資產(chǎn)在其使

用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度不明顯，不同時期轉(zhuǎn)移到成本費用中的

量基本相等，對成本費用變動的影響力也較弱；相反，在加速折舊法

下，固定資產(chǎn)在使用年限內(nèi)的年折舊額變動幅度很明顯，不同時期轉(zhuǎn)

移到成本和費用中的量變動較大，一般說來，在固定資產(chǎn)投入使用的

初期，其價值轉(zhuǎn)移量大，隨后逐步遞減，呈下降趨勢，對成本費用變

動的影響力較強。

（七）勞動生產(chǎn)率對成本費用的影響

企業(yè)員工在單位時間內(nèi)生產(chǎn)某種產(chǎn)品的數(shù)量或生產(chǎn)一個單位的產(chǎn)

品所耗用的勞動時間，就是企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。勞動生產(chǎn)率的高低，

對企業(yè)的成本費用水平也有著重要的影響。當勞動生產(chǎn)率提高時，單

位時間內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量就會增大，反映出單位產(chǎn)品勞動時間消耗的

降低，這不僅會降低單位產(chǎn)品成本中的工資含量，同時由于產(chǎn)量的增

大也會降低單位制造費用和企業(yè)的期間費用，從而實現(xiàn)企業(yè)成本費用

的降低；反之，勞動生產(chǎn)率下降會相應(yīng)地促使企業(yè)成本費用上升，研

究勞動生產(chǎn)率對企業(yè)成本費用的影響，有利于促使企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營

條件，進一步地解放生產(chǎn)力，發(fā)展生產(chǎn)力。

（A）財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響

國家的財經(jīng)政策和制度的頒布，是適應(yīng)一定時期國家國民經(jīng)濟管

理的要求的?；诶碚摮杀举M用與現(xiàn)實成本費用的不一致性，為了適

應(yīng)國家對經(jīng)濟管理的需要，在實際成本費用構(gòu)戌項目以及不應(yīng)列入企

業(yè)成舉和費用的某些費用項目等方面，經(jīng)常做出一些必要的調(diào)整和限

定，從某種意義上講，這也會對企業(yè)成本費用的變動產(chǎn)生一定的影響

力。研究財經(jīng)政策和制度對成本費用的影響，有利于促進企業(yè)遵紀守

法，嚴格執(zhí)行國家的各項經(jīng)濟政策，采用合理、合法的手段來降低成

本費用，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。

五、成本費用預(yù)測的方法

（一）比例法

比例法是根據(jù)成本費用占相關(guān)指標的比例來測算未來某相關(guān)指標

達到一定程度時的成本費用水平的方法。成本費用與企業(yè)產(chǎn)值和銷售

收入有著同向變動趨勢，可以根據(jù)企業(yè)過去產(chǎn)值（或銷售收入）成本

（費用）率的要求，結(jié)合預(yù)測期對成本（費用）降低的要求來測算未

來的成本（費用）水平。此法計算簡便，數(shù)據(jù)要求不高，適用于測算

各項成本（費用），但預(yù)測值的偏差較大。

（二）技術(shù)測定法

技術(shù)測定法是在技術(shù)人員的配合下，根據(jù)產(chǎn)品的設(shè)計和生產(chǎn)工藝

方法，對構(gòu)成產(chǎn)品實體材料進行分項測算，并結(jié)合人工消耗、動力消

耗、折舊轉(zhuǎn)移以及其他消耗進行測算，從而確定產(chǎn)品成本的一種方法。

其特點是工作量大，對物資消耗定額：人工消耗定額數(shù)據(jù)要求較高適

用于對新產(chǎn)品或部分老產(chǎn)品的成本預(yù)測，但對制造費用、期間費用等

的預(yù)測作用不大。

（三）余額測定法

余額測定法是以價格理論為基礎(chǔ)，根據(jù)適用流轉(zhuǎn)稅率和期望目標

利潤，以及市場預(yù)測的產(chǎn)品銷售價格來確定單位產(chǎn)品成本的方法。所

以，目標成本實際上是在價格、利潤既定的情況下倒擠出來的。

此方法需要有廣泛而準確的市場價格預(yù)測，以及合理的利潤期望

值?？勺鳛榇_定企業(yè)目標成本和費用的預(yù)測法。如果所確定的目標成

本水平和目標費用水平在實際工作中通.過有效的控制而得以實現(xiàn)，則

企業(yè)可以獲得預(yù)期的目標利潤。

（四）因素分析法

因素分析法就是根據(jù)影響成本費用升降的主要因素，結(jié)合在基礎(chǔ)

工作中通過成本費用對比分析所擬定的增產(chǎn)節(jié)約措施計劃，以及各成

本費用要素的比重，逐項分析各因素對企業(yè)成本費用水平的影響程度

的方法。因素分析法適生于可比產(chǎn)品成本降低率和降低額的測算。

各項費用變動對成本變動影響的基本預(yù)測程度如下；

1.直接材料消耗對成本的影響程度

直接材料費用的大小，主要受消耗定額和材料價格等因素的影響。

消耗定額的升降，直接影響單位材料費用的升降。

企業(yè)提高原材料的利用率也會對成本變動產(chǎn)生影響，相應(yīng)地節(jié)約

原材料的消耗。

2.直接人工費用消耗對成本的影響

成本降低從措施上來講不能直接減少勞動者的勞動收入，相反為

了實現(xiàn)社會主義生產(chǎn)目的，還應(yīng)逐步提高勞動者的收入水平。但是勞

動者的平均工資增長幅度，必須小于勞動生產(chǎn)率的增長幅度，這就會

形成直接人工費用的相對下降，最終對成本產(chǎn)生影響。

3.制造費用和期間費用的變動對成本的影響

制造費用和期間費用的變動，在幅度上是不相同的。一般情況下,

期間費用變動幅度不大，而制造費用的變動幅度相對較大。但由于都

是為組織產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營而發(fā)生的費用，其變動與產(chǎn)量的增減有著相關(guān)

聯(lián)系，必須結(jié)合生產(chǎn)增減變動情況分析。

這種方法計算較復(fù)雜，對成本預(yù)測基礎(chǔ)工作的質(zhì)量要求較高，適

合于單項確定主要因素對成本或費用的影響程度（即降低率）。

（五）回歸預(yù)測法

回歸預(yù)測法就是根據(jù)兩組以上的因素變量與成本總量之間的內(nèi)在

聯(lián)系進行近期成本預(yù)測的一種方法。此方法預(yù)測成本未來值時，考慮

的因素越多，預(yù)測值就越準確。

此種預(yù)測方法其特點是資料來源容易，預(yù)測值較接近實際但對基

礎(chǔ)數(shù)據(jù)的真實性和準確性要求較高，計算復(fù)雜，在計算機用于財務(wù)管

理時此種預(yù)測法運用得較普遍。

在方法的選擇時，應(yīng)根據(jù)資料準備情況、節(jié)約措施計劃擬定的情

況和成本費用的特性，結(jié)合成本和費用預(yù)測目標的要求，有針對性地

選用。在實際的預(yù)測工作中，為了完成對未來戌本和費用水平的總體

測算，通常是幾種方法并用或交替使用，才能達到預(yù)測的目的。

六、成本費用控制

成本費用控制就是運用科學(xué)的方法對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中實際所

發(fā)生的各種費用進行嚴格的審查和限制，以降低企業(yè)成本費用的一項

管理工作。

（一）成本與費用控制的前提條件

（1）必須要有成本與費用計劃資料。

（2）必須要在計劃執(zhí)行過程中進行。

（3）必須要以成本與費用分析為基礎(chǔ)。

（二）成本費用控制的內(nèi)容

企業(yè)成本費用控制可按不同標準予以劃分，如按成本費用的形成

過程劃分，營業(yè)成本控制包括設(shè)計成本控制、采購成本控制、生產(chǎn)成

本控制、銷售成本控制和售后服務(wù)成本控制等；按營業(yè)成本的組成要

素劃分，營業(yè)成本控制包括材料成本控制、工資成本控制、制造費用

控制以及廢品損失控制等。營業(yè)費用控制則包括購銷費用控制和管理

費用控制兩個方面。

（三）成本費用的控制程序

成本、費用控制的基本程序也包括制定標準、執(zhí)行標準和檢查考

評等三個步驟。

以上三個步驟相互聯(lián)系，循環(huán)往復(fù)，構(gòu)成成本控制循環(huán)。每一次

循環(huán)，成本控制標準都應(yīng)有所改變，成本控制手段也更加科學(xué)。

（四）成本費用的控制方法

成本、費用控制的方法多種多樣，并可按不同標準予以分類。從

成本控制依據(jù)的標準看，有目標成本控制法、標準成本控制法、定額

成本控制法、責任成本控制法等。目標成本控制法是以目標成本作為

成本控制的依據(jù)，定額成本控制法是以定額成本作為控制成本的依據(jù),

責任成本控制法是以責任成本作為控制成本的依據(jù)。

從成本、費用控制的技術(shù)方法來看，有對比法、差異因素分析控

制法、量本利分析控制法、回歸分析控制法、ABC分析控制法、功能成

本分析控制法等。

成本、費用控制方法主要根據(jù)成本控制的不同對象、不同要求和

不同目的來選擇，為此，除上述方法外，還可采用預(yù)算（固定預(yù)算、

彈性預(yù)算）控制法、絕對成本控制法、相對成本控制法，限額領(lǐng)料控

制法，以及采用預(yù)算、流通券、內(nèi)部支票、本票等形式控制費用和實

行成本歸口分級管理等方法。為了保證成本、費用控制的有效性，還

應(yīng)把定量分析和定性分析結(jié)合起來，并注意各種方法的選擇運用和結(jié)

合運用°

七、成本費用分析

成本費用分析是指一定期間結(jié)束后，將成本費用的本期實際數(shù)與

計劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、上期數(shù)以及行業(yè)水平比較，揭示成本、費用的計

劃（預(yù)算）完成情況、變動趨勢和行業(yè)差異，并結(jié)合因素分析進一步

揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績

評價和下一期間的成本費用計劃提供依據(jù)的管理行為。

重點要把握好以下三點：

（一）成本費用分析的內(nèi)容

（1）銷售成本分析包括：

總成本分析具體包括商品產(chǎn)品總成本計劃完成情況分析、影響商

品產(chǎn)品總成本升降因素的分析以及可比產(chǎn)品成本分析等。

單位產(chǎn)品成本分析具體包括單位成本計劃完成情況分析，產(chǎn)品單

位成本項目分析以及技術(shù)經(jīng)濟指標對單位成本影響分析等。

（2）營業(yè)費用分析則可分為購銷費用分析和管理費用分析兩個方

面，其中每一個方面又可具體按費用項目或費用要素進行分析。

（二）成本、費用分析的程序

成本、費用分析的程序是：

（1）確定目標，明確要求；

（2）搜集信息，掌握情況；

（3）揭露矛盾，分析原因；

（4）綜合評價，解決矛盾

（三）成本費用分析的方法

比較分析法是將成本、費用的本期實際數(shù)與計劃數(shù)（預(yù)算數(shù)）、

上期數(shù)（歷史最好水平）及其他企業(yè)數(shù)比較，據(jù)以揭露差異，鑒別優(yōu)

劣的分析方法。

比率分析法是利用兩個經(jīng)濟指標的相關(guān)性，通過計算比率，據(jù)以

考察和評價企業(yè)成本、費用管理績效的分析方法，其具體又可分為相

關(guān)比率分析法、結(jié)構(gòu)比率分析法和趨勢比率分析法等。

因素分析法是比較分析法的深化，即它是在指標比較確定差異的

基礎(chǔ)上，找出致使差異產(chǎn)生的具體因素，并計算各因素變動對差異影

響程度的一種分析方法，其具體方法又有連環(huán)替代法、差額分析法等。

八、債券投資的風險

盡管債券的利率一般是固定的，債券投資依然和其他投資一樣是

有風險的。債券投資的風險包括違約風險、利率風險、購買力風險、

變現(xiàn)力風險和再投資風險。

（一）違約風險

違約風險是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風險。

財政部發(fā)行的國庫券，由于有政府做擔保，所以沒有違約風險。

除中央政府以外的地方政府和公司發(fā)行的債券則或多或少有違約風險。

因此，信用評估機構(gòu)要對中央政府以外發(fā)行的債券進行評價，以反映

其違約風險。必要時，投資人也可以對發(fā)行債券企業(yè)的償債能力直接

進行分析。

（二）利率風險

債券的利率風險是由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。由

于債券價格會隨利率變動，即使沒有違約風險的國庫券，也會有利率

風險。

債券到期時間越長，利率風險越大，但長期債券的利率一般比短

期債券高。減少利率風險的辦法是分散債券到期日。

（三）購買力風險

購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。

在通貨膨脹期間，購買力風險對于投資者來說相當重要。一般來

說，預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)，其購買力風險會低于報酬率固定的資

產(chǎn)。例如，房地產(chǎn)、短期負債、普通股等資產(chǎn)受到影響較小，而收益

長期固定的債券受到影響較大，前者更適合作為減少通貨膨脹損失的

避險工具。

（四）變現(xiàn)力風險

變現(xiàn)力風險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風險。這

就是說，如果投資人遇到另一個更好的投資機會，他想出售現(xiàn)有資產(chǎn)

以便再投資，但短期內(nèi)找不到愿意出合理價格的買主，要把價格降得

很低才能找到買主，或者要找很長時間才能找到買主，他不是喪失新

的機會就是蒙受降低損失。

（五）再投資風險

購買短期債券，而沒有購買長期債券，會有再投資風險。

九、債券投資的選擇

債券投資選擇的一個重要依據(jù)是債券的信用等級，這主要通過債

券評級來完成。其次要考慮債券的投資價值和收益率，除此之外還要

注意債券的到期日，可變現(xiàn)能力等。

投資者在購買債券前一般需要對債券發(fā)行單位進行考察、評價以

確定其信用等級。通常這項工作由專門的證券評估機構(gòu)來進行，企業(yè)

可以此作為債券投資選擇的基本出發(fā)點。因為一種債券信用級別的高

低，直接反映了該發(fā)行單位的經(jīng)濟實力、支付能力、盈利能力和償債

能力及在一貫的經(jīng)營活動中履約守信程度，因此是一個最綜合和客觀

的評價°按目前國際較常用的標準，企業(yè)債券資信級別可分為三等九

級，并以英文字母ABC加以具體表示，其相應(yīng)表示的內(nèi)涵如下：

（一）優(yōu)質(zhì)等級

AAA一信用極好，償債能力最強，投資者安全程度最高.

AA一信用優(yōu)良。僅次于AAA級，大多數(shù)情況下投資者的安全程度

與AAA情況基本相同。

（二）投資等級

A——信用較好，具有相當?shù)耐顿Y吸引力，安全性比較好，但無法

完全避免不利影響。

BBB一信用一般。中等資信水平，正常情況下比較安全，在經(jīng)濟不

景氣時可能受到較大影響。

（三）標準等級

BB一信用欠佳，中下等資信水平，投資吸引力較弱，在嚴重不利

因素下，可能產(chǎn)生償付危機。

B-信用較差。具有一定投機性，潛在風險大，一遇到不利影響，

便可能無法支付利息和本金。

（四）投機等級

CCC——用很差。下等資信水平，是一種投機性債券，很可能發(fā)生

償付危機。

CC一信用太差。是絕對投機性債券，可能以收益為主，而很少利

息

c-----沒有信用，是專指不付利息的收益?zhèn)?/p>

在債券的信用等級9類中，被允許上市的只限于前四個等級，所

以上市的債券都是信譽較好的，然而，企業(yè)經(jīng)營情況會發(fā)生變化，發(fā)

行或上市時好，并非等于信用永遠很好，所以企業(yè)在進行債券投資時

要有針對性的分析研究。評估信用的級別長期穩(wěn)定在一個較高的信用

等級上，或信用等級呈逐漸上升趨勢的債券，其債券資信程度較高，

其投資風險也較小。

十、股票投資的選擇

企業(yè)在進行股票投資決策時，首先要確定選擇何種投資對象的股

票。這不但關(guān)系到企業(yè)作為股東所獲得的長遠股利收益，也關(guān)系到企

業(yè)在將來準備出售股票時能否賺取買賣價差收益。如果投資對象選擇

不當，則會使企業(yè)蒙受損失，甚至還可能對企業(yè)長遠的發(fā)展產(chǎn)生不利

影響。為此，人們在選擇股票投資對象時，一般做好以下幾項分析決

策工作。

（一）詳細了解和分析被投資股份公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營能力

選擇向種公司股票作為長期投資，主要取決于該公司的經(jīng)營業(yè)績:

目前財務(wù)狀況及未來發(fā)展的潛力。上市公司定期向投資者和證券管理

機構(gòu)提供全面完整，真實可靠的各項財務(wù)和會計信息，公布公司各期

的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況。投資者應(yīng)根據(jù)上市公司提供的各種財務(wù)報表

和有關(guān)資料，運用各種分析方法，對其進行深入細致地分析，全面把

握該公司的現(xiàn)時財務(wù)狀況，預(yù)測其未來的獲利能力。通過同一公司的

不同時期的財務(wù)狀況和經(jīng)營成績做橫向比較，以便做出合理的決策。

分析上市公司的財務(wù)報表一般著重對以下財務(wù)指標進行分析：（1）流

動性指標。它是衡量企業(yè)一定時期償債能力最重要的比例。如“流動

比率、速動比率”，這些比率越大說明企業(yè)償債能力越強。（2）盈利

性指標。它是反映企業(yè)一定時期盈利能力的指標。如“投資收益

率”“銷售利稅率”等。一般這些指標越高說明企業(yè)盈利能力越強。

(3)權(quán)益和負債性指標。它是反映企業(yè)定時期資本結(jié)構(gòu)是否合理及評

價企業(yè)長期償債能力的比率，如“權(quán)益與總資產(chǎn)比率”和“長期負債

與總資產(chǎn)比率”等，權(quán)益比率越高，則說明企業(yè)經(jīng)營風險較小、償債

能力強。負債比率越高，則說明企業(yè)長期償債能力不足，有一定的經(jīng)

營風險。(4)股本指標。它是反映企業(yè)股本與各收益項目的比率，說

明股本的收益水平，如“每股凈收益”“每股凈資產(chǎn)”和“市盈率”

等。這些指標越高，一般反映企業(yè)盈利永平高，企業(yè)發(fā)展能力強。當

然，上述指標還要結(jié)合企業(yè)以前年度和其他企業(yè)同類指標。相比較分

析后才能做出最后的判斷和決策。

(二)了解和分析被投資股份公司的行業(yè)特點

企業(yè)的行業(yè)特點，直接影響到企業(yè)的未來發(fā)展前途。如被列入重

點發(fā)展規(guī)劃的行業(yè)國家可能在各項經(jīng)濟政策上給予一系列的支持和扶

植，而那些正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)國家可能對一些效益低和產(chǎn)品質(zhì)

量差的企業(yè)加以限制、調(diào)整、減少，甚至停業(yè)。如屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

的股份企業(yè)，國家及地方政府可能在引導(dǎo)外資、銀行信貸、財政稅務(wù)、

價格管理和資產(chǎn)折舊等方面加以支持。國家在宏觀上的這種扶優(yōu)限劣

的調(diào)控手段，可能會直接影響某些股份公司的長遠發(fā)展。因此，企業(yè)

在進行股票投資決策時，應(yīng)選擇最有發(fā)展前景、獲利能力高，而且風

險相對較小的行業(yè)進行投資。當然，企業(yè)在不同時期和不同情況下的

投資，可能出于不同的目的，調(diào)整投資決策程序，選擇合適的投資對

象。

（三）合理預(yù)測股票市價的未來走勢

反映各種股票市價綜合走勢的指標是股票價格指數(shù)，該指數(shù)是企

業(yè)股票投資決策中要考慮的重要因素。不同性質(zhì)的股票價格走勢與整

個股票價格指數(shù)走勢結(jié)合起來加以研究，不能只看單個股票市價而不

看整個股票走勢。分析股票市場未來走勢，是股票投資者掌握和預(yù)測

股票市價變化的重要手段。股票價格趨勢分析的方法，一般有兩種：

一是以整體股票市價的平均指數(shù)為依據(jù)，逐日分析股票市價的走勢；

二是以某種股票市價為依據(jù)，逐日分析該種股票的動態(tài)變化規(guī)律，對

于準備購入的股票種類應(yīng)做更為詳細的重點分析；在對企.業(yè)最有利的

時候，不失時機地進行投資。

（四）了解和掌握被投資公司是否有一個相對穩(wěn)定的股利政策

因為企業(yè)股票投資的主要目的之一是為了定期獲取股利收入。雖

然這種收入是一種不固定的收入，但投資企業(yè)往往可以根據(jù)企業(yè)以往

的經(jīng)營和目前市場上該行業(yè)的投資收益率，測算出一個預(yù)期股利收益

率，由此才能測算預(yù)期股票報酬率，評價所投資股票的價值。如果被

投資公司的股利發(fā)放政策變動不定，那么便無法確保企業(yè)的預(yù)期收益

目標。因此，企業(yè)投資時要注意研究被投資企業(yè)在制定股利政策時，

是否十分注重投資者的要求，保持股利發(fā)放政策和股利發(fā)放形式的相

對穩(wěn)定。一般來講，股份公司實行穩(wěn)定的股利政策便于有效地吸引投

資者。同時，通過股份公司的股利政策，也能了解和分析出被投資企

業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營作風，這對投資企業(yè)也十分重要。

十一、股票投資的特點

股票是權(quán)益性證券，即一種既不定期支付利息，也無償還期的證

券。它表示了投資者在被投資企業(yè)所占權(quán)益的份額。在被投資企業(yè)盈

利的情況下，投資者可按其權(quán)益比例分享企業(yè)凈收益，獲得股利收入。

所以，企業(yè)進行股票投資既可以取得股利收入，又可以參加企業(yè)經(jīng)營

管理。股票投資有以下幾個特點：

（一）風險大

由于股票不能還本，并且股利收入不固定，所以同債券相比，股

票風險大。股票投資者的預(yù)期收益取決于股票發(fā)行公司的盈利水平和

股票市場行情。公司盈利大時，股票收益則大；反之，如果公司經(jīng)營

狀況欠佳，整個經(jīng)濟形勢不景氣，股票價格下跌，股票持有者將會因

此遭受損失；在企業(yè)破產(chǎn)時，因股東求償權(quán)位于最后，股東可能部分

甚至完全不能收回所投資金。

（二）收益高

高風險必然要求高收益。當公司經(jīng)營狀況好、盈利水平高、股市

行情好時，股東可以從股票發(fā)行公司獲取高額股利，同時也可以因股

票升值獲取轉(zhuǎn)讓收益。

（三）價格的波動性

股票價格由股利和市場利率所決定，還要受政治、法律、整個經(jīng)

濟環(huán)境、股票發(fā)行公司經(jīng)營狀況等多因素的影響，因而股票價格處于

不斷的變化之中，也正是由于股票價格的波動性，為投資者取得收益

提供了條件。

十二、并購的含義與類型

企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習(xí)慣將兼

并和收購合在一起使用，統(tǒng)稱為M&A,在我國稱為并購，即企業(yè)之間的

兼并與收購行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價有償基礎(chǔ)上，以一定

的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為，是企業(yè)進行資本運作和經(jīng)營的

一種主要形式。

產(chǎn)生并購行為最基本的動機就是尋求企業(yè)的發(fā)展。尋求擴張的企

業(yè)面臨著內(nèi)部擴張和通過并購發(fā)展兩種選擇。內(nèi)部擴張可能是一個緩

慢而不確定的過程，通過并購發(fā)展則要迅速得多，盡管它會帶來自身

的不確定性。并購最常見的動機就是一協(xié)同效應(yīng)。并購交易的支持者

通常會以達成某種協(xié)同效應(yīng)作為支付特定并購價格的理由。并購產(chǎn)生

的協(xié)同效應(yīng)包括—經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)和財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

在實務(wù)中，并購的動因，歸納起來主要有以下幾類：

(1)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，降低成本費用。

通過并購，企業(yè)規(guī)模得到擴大，能夠形成有效的規(guī)模效應(yīng)。規(guī)模

效應(yīng)能夠帶來資源的充分利用，資源的充分整合，降低管理、原料、

生產(chǎn)等各個環(huán)節(jié)的成本，從而降低總成本。

(2)提高市場份額，提升行業(yè)戰(zhàn)略地位。

規(guī)模大的企業(yè)，伴隨生產(chǎn)力的提高，銷售網(wǎng)絡(luò)的完善，市場份額

將會有比較大的提高，從而確立企業(yè)在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位。

(3)取得充足廉價的生產(chǎn)原料和勞動力，增強企業(yè)的競爭力。

通過并購實現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模擴大，成為原料的主要客戶，能夠大大

增強企業(yè)的談判能力，從而為企業(yè)獲得廉價的生產(chǎn)資料提供可能。同

時，高效的管理，人力資源的充分利用和企業(yè)的知名度都有助于企業(yè)

降低勞動力成本，從而提高企業(yè)的整體競爭力。

(4)實施品牌經(jīng)營戰(zhàn)略，提高企業(yè)的知名度，以獲取超額利潤。

品牌是價值的動力，同樣的產(chǎn)品，甚至是同樣的質(zhì)量，名牌產(chǎn)品

的價值遠遠高于普通產(chǎn)品。并購能夠有效提高品牌知名度，提高企業(yè)

產(chǎn)品的附加值，獲得更多的利潤。

（5）為實現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略，通過并購取得先進的生產(chǎn)技術(shù)、管

理經(jīng)驗、經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)、專業(yè)人才等各類資源。

并購活動收購的不僅是企業(yè)的資產(chǎn)，而且獲得了被收購企業(yè)的人

力資源、管理資源、技術(shù)資源、銷售資源等。這些都有助于企業(yè)整體

競爭力的根本提高，對公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)有很大幫助。

（6）通過收購跨入新的行業(yè)，實施多元化戰(zhàn)略，分散投資風險。

這種情況出現(xiàn)在混合并購模式中，隨著行業(yè)競爭的加劇，企業(yè)通

過對其他行業(yè)的投資，不僅能有效擴充企業(yè)的經(jīng)營范圍，獲取更廣泛

的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風險。

按照不同的標準和立場，對并購可做如下分類：

（1）按照被并購對象所在行業(yè)來分，并購分為橫向購并、縱向購

并和混合購并。

橫向并購是指為了提高規(guī)模效益和市場占有率而在同一類產(chǎn)品的

產(chǎn)銷部門之間發(fā)生的并購行為?？v向并購是指為了業(yè)務(wù)的前向或后向

的擴展而在生產(chǎn)或經(jīng)營的各個相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的

并購行為?；旌腺彶⑹侵笧榱私?jīng)營多元化和市場份額而發(fā)生的橫向與

縱向相結(jié)合的并購行為。

（2）按照并購的動因分，并購可分為：規(guī)模型購并，通過擴大規(guī)

模；減少生產(chǎn)成本和銷售費用。功能型并購，通過購并提高市場占有

率，擴大市場份額。組合型購并，通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風

險。產(chǎn)業(yè)型并購，通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴大整體利潤。成

就型購并，通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲。

（3）按照并購后被并一方的法律狀態(tài)來分，有三種類型：新設(shè)法

人型，即并購雙方都解散后成立一個新的法人。吸收型，即其中一個

法人解散而為另一拿法大所吸收?？毓尚?，即并購雙方都不解散，但

一方為另一方所控股。

（4）按照并購方法來分，可分為：現(xiàn)金支付型、品牌特許型、換

股并購型、以股換資型、托管型、租賃型、承包型、安置職工型、合

作型、合資型、劃撥型、債權(quán)債務(wù)承擔型、杠桿收購型、管理者收購

型、聯(lián)合收購型。

十三、企業(yè)并購的支付方式

（1）現(xiàn)金支付方式?，F(xiàn)金支付是指并購方通過支付一定數(shù)量的現(xiàn)

金來購買目標企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)；從而實現(xiàn)并購交易的一種支付方式。

現(xiàn)金支付適用于以下情況：①早期并購市場上金融支付方式比較單一

的情況；②希望通過“買殼”來實現(xiàn)上市，關(guān)系并購業(yè)績較差主業(yè)相

關(guān)度不大的公司；③并購對象系股權(quán)比較松散、第一大股東持有的股

份比例相對較小的目標公司?，F(xiàn)金支付方式是我國企業(yè)并購的主要支

付方式。目前，我國企業(yè)并購的平均支付金額達2億元人民幣，這對

于一個相對規(guī)模不大的企業(yè)來說；壓力是相當大的。

（2）股權(quán)支付方式。股權(quán)支付是指并購方通過換股或增發(fā)新股的

方式取得目標企業(yè)的控制權(quán)進而收購目標企業(yè)的一種支付方式。股權(quán)

支付方式的特點：①并購方不需支付大量的現(xiàn)金；②并購?fù)瓿珊竽繕?/p>

企業(yè)的股東成了并購方的股東；③對上市公司而言，股權(quán)支付方式使

目標企業(yè)實現(xiàn)借殼上市；④增發(fā)新股改變了并購方原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，

從而稀釋了原有股東的權(quán)益。在國際上，股權(quán)支付方式占了很大比重,

特別是大型的并購基本是通過換股實現(xiàn)的，但我國股權(quán)支付在企業(yè)并

購中還不是很普遍。上有公司由于具有利用資本市場直接融資的優(yōu)勢,

其在合并中占較為主動的地位，其并購帶有明顯的“大魚吃小魚”的

特征，而“強強聯(lián)合”換股并購的方式較少。

（3）資產(chǎn)置換支付方式。資產(chǎn)置換是上市公司用一定的資產(chǎn)并購

等值優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)交易，它是一種特殊的并購形式。如果這種方式

運作成功，可以實現(xiàn)兩個方面的目的：①可以獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；②可以

將企業(yè)原有的不良資產(chǎn)和盈利水平低的資產(chǎn)置換出去，從而實現(xiàn)企業(yè)

資產(chǎn)的雙向優(yōu)化。

（4）無償劃撥支付方式。無償劃撥一般是指國家通過行政手段將

一家國有企業(yè)的控股權(quán)直接劃給另一個國有資產(chǎn)管理主體，而接受方

無需向出讓方支付現(xiàn)金、證券及票據(jù)等任何補償。國有資產(chǎn)管理部門

在進行國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓時大多采取行政命令方式，不需要輔以任何

支付行為。

（5）綜合證券支付方式。綜合證券支付方式主要通過發(fā)行認股權(quán)

證、可轉(zhuǎn)換債券和優(yōu)先股來實現(xiàn)。我國直接融資的證券市場起步較晚,

融資渠道較少，而間接融資市場受政府行為約束較大，這些都導(dǎo)致了

我國企業(yè)在選擇并購支付方式時極少采用綜合證券支付方式。

十四、企業(yè)設(shè)立的條件

我國法律、法規(guī)規(guī)定不同企業(yè)設(shè)立的條件是不同的，具體內(nèi)下：

（一）申請設(shè)立有限責任公司應(yīng)當具備的條件

（1）股東符合法定人數(shù)，有限責任公司由50個以下股東出資設(shè)

立。

（2）股東出資達到法定資本最低限額。

①有限責任公司注冊資本的最低限額為人民幣3萬元。法律、行

政法規(guī)對有限責任公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其規(guī)定。

②公司全體股東的首次出資額不得低于注冊資本的20%,也不得低于法

定的注冊資本最低限額，其余部分由股東自公司成立之日起兩年內(nèi)繳

足；其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。

（3）股東共同制定公司章程。

（4）有公司名稱，建立符合有限責任公司要求的組織機構(gòu)。其中:

設(shè)立董事會、監(jiān)事會的，董事會成員為3—13人，監(jiān)事會成員不

得少于3人；股東人數(shù)較少或者規(guī)模較小的有限公司可以不設(shè)董事會、

監(jiān)事會，設(shè)1名執(zhí)行董事，1—2名監(jiān)事。

（5）有公司住所。

（二）申請設(shè)立一人有限公司應(yīng)當具備的條件

（1）股東為一個自然人或者一個法人。一個自然人只能投資設(shè)立

一個一人有限公司。該一人有限責任公司不能投資設(shè)立新的一人有限

公司。一人有限公司應(yīng)當在公司登記中注明自然人獨資或者法人獨資,

并在公司營業(yè)執(zhí)照中載明。

（2）一人有限責任公司的注冊資本最低限額為人民幣10萬元。

股東應(yīng)當一次足額繳納公司章程規(guī)定的出資額。

（3）一人有限責任公司章程由股東制定。

（4）一人有限責任公司不設(shè)股東會。

（5）其他內(nèi)容同有限責任公司。

（三）個人獨資企業(yè)設(shè)立的條件

（1）投資人為一個自然人；

（2）有合法的企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”“有限責任”

或“公司”字樣。

（3）有投資人申報的出資額。

（4）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

（四）合伙企業(yè)設(shè)立的條件

（1）合伙人應(yīng)為兩個自然人；

（2）有書面協(xié)議；

（3）有各合伙人實際繳付的出資額；

（4）有合伙企業(yè)名稱，名稱中不得使用“有限”、“有限責任”

或“公司”字樣；

（5）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

（五）個體工商戶設(shè)立的條件

（1）投資人為一個自然人；

（2）有投資人申報的出資額；

（3）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營場所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件。

十五、企業(yè)的組織形式

企業(yè)組織形式是指企業(yè)財產(chǎn)及其社會化大生產(chǎn)的組織狀態(tài)，它表

明一個企業(yè)的財產(chǎn)構(gòu)成、內(nèi)部分工協(xié)作與外部社會經(jīng)濟聯(lián)系的方式。

根據(jù)市場經(jīng)濟的要求，現(xiàn)代企業(yè)的組織形式按照財產(chǎn)的組織形式

和所承擔的法律責任劃分。國際上通常分類為：獨資企業(yè)、合伙企業(yè)

和公司企業(yè)。

獨資。獨資企業(yè)，西方也稱“單人業(yè)主制”。它是由某個人出資

創(chuàng)辦的，有很大的自由度，只要不違法，愛怎么經(jīng)營就怎么經(jīng)營，要

雇多少人，貸多少款，全由業(yè)主自己決定。賺了錢，交了稅，一切聽

從業(yè)主的分配；賠了本，欠了債，全由業(yè)主的資產(chǎn)來抵償。我國的個

體戶和私營企業(yè)很多屬于此類企業(yè)。

合伙。合伙企業(yè)是由幾個人、幾十人，甚至幾百人聯(lián)合起來共同

出資創(chuàng)辦的企業(yè)。它不同于所有權(quán)和管理權(quán)分離的公司企業(yè)。它通常

是依合同或協(xié)議湊合組織起來的，結(jié)構(gòu)較不穩(wěn)定。合伙人對整個合伙

企業(yè)所欠的債務(wù)負有無限的責任。合伙企業(yè)不如獨資企業(yè)自由，決策

通常要合伙人集體做出，但它具有一定的企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢。

以上兩類企業(yè)屬自然人企業(yè)，出資者對企業(yè)承擔無限責任。合伙

企業(yè)的特點：

（1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔無限、連帶責

任（如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔的債務(wù)，其他合伙人須承

擔連帶責任）

（2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同

意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。

公司。公司企業(yè)是按所有權(quán)和管理權(quán)分離，出資者按出資額對公

司承擔有限責任創(chuàng)辦的企業(yè)。主要包括有限責任公司和股份有限公司。

有限責任公司指不通過發(fā)行股票，而由為數(shù)不多的股東集資組建

的公司（一般由2人以上50人以下股東共同出資設(shè)立），其資本無須

劃分為等額股份，股東在出讓股權(quán)時受到一定的限制。在有限責任公

司中，董事和高層經(jīng)理人員往往具有股東身份，使所有權(quán)和管理權(quán)的

分離程度不如股份有限公司那樣高。有限責任公司的財務(wù)狀況不必向

社會披露，公司的設(shè)立和解散程序比較簡單，管理機構(gòu)也比較簡單，

比較適合中小型企業(yè)。

股份有限公司全部注冊資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票（或

股權(quán)證）籌集資本，公司以其全部資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔有限責任的企

業(yè)法人（應(yīng)當有2人以上200人以下為發(fā)起人，注冊資本的最低限額

為人民幣500萬元），其主要特征是：公司的資本總額平分為金額相

等的股份；股東以其所認購股份對公司承擔有限責任，公司以其全部

資產(chǎn)對公司債務(wù)承擔責任；每一股有一表決權(quán)，股東以其持有的股份,

享受權(quán)利，承擔義務(wù)。

十六、清算財產(chǎn)的變現(xiàn)

1.清算財產(chǎn)的范圍

清算財產(chǎn)是指用于清償企業(yè)無擔保債務(wù)和分配給投資者的財產(chǎn)，

它由以下兩部分構(gòu)成:

（1）宣布清算時企業(yè)所擁有的可用于清償無擔保債務(wù)和向投資者

分配的全部賬內(nèi)和賬外財產(chǎn)。

（2）清算期間按法律規(guī)定追回的財產(chǎn)。

企業(yè)清算期間按法律規(guī)定追回的財產(chǎn)，應(yīng)作為企業(yè)的清算財產(chǎn)：

①清算前無償轉(zhuǎn)移或低價轉(zhuǎn)讓的財產(chǎn)；②對原來沒有財產(chǎn)擔保的

債務(wù)在清算前提供財務(wù)擔保的財產(chǎn)；③對未到期的債務(wù)在清算前提前

清償?shù)呢敭a(chǎn)；④清算前放棄的債權(quán)。

2.清算財產(chǎn)變現(xiàn)的原則

（1）凡是能整體變現(xiàn)的財產(chǎn)應(yīng)盡量整體變現(xiàn)。

（2）法律禁止或限制自由買賣的財產(chǎn)不得上市出售。

（3）應(yīng)采用多種方式以盡可能高的售價變現(xiàn)財產(chǎn)。

（4）清算企業(yè)對外投資的實物性資產(chǎn)不得要求退還原物。

3.清算財產(chǎn)的變現(xiàn)。

不需要變現(xiàn)的財產(chǎn)有：

（1）現(xiàn)金和各種存款。

（2）抵消財產(chǎn)。

（3）直接轉(zhuǎn)給債權(quán)人的擔保財產(chǎn)。

（4）不能變現(xiàn)或不需要變現(xiàn)的無形資產(chǎn)。

（5）直接以實物形式分配給投資者的財產(chǎn)。

十七、清算財產(chǎn)的分配

清算財產(chǎn)的分配順序

(1)支付企業(yè)清算期間為開展清算工作所支出的全部費用，即清

算費用；

(2)支付應(yīng)付款付的職工工資、勞動保險費等；

(3)繳納所欠稅款；

(4)清償其他各項無擔保債務(wù)；

(5)在投資者之間分配剩余財產(chǎn)。

股份有限公司，應(yīng)按優(yōu)先股股份面值對優(yōu)先股股東分配；優(yōu)先股

股東分配后的剩余部分，應(yīng)按普通股股東的股份比例分配給普通股股

東。如果剩任意財產(chǎn)不足全額償付優(yōu)先股股本，則按先股股東股份面

值的比例分配。

十八、企業(yè)購并概念

企業(yè)購并是企業(yè)收購與兼并的總稱，它是指市場機制的作用下，

企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)交易獲得其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)并企圖獲得其控制權(quán)的經(jīng)濟行為。

通常的操作方式是：一個企業(yè)通過直接入資購買另一企業(yè)，或通

過承擔另一企業(yè)債務(wù)而完成購并。另一種是杠桿式購并，即一些企業(yè)

(大多是金融機構(gòu))，靠舉債借貸收購兼并其他公司，然后對被收購

的公司進行分解、重組，待機轉(zhuǎn)手賣出以償還債務(wù)，并最終從購與賣

的差價中得到利潤。后一種購并，曾風行于20世紀80年代的美國。

我國目前的購并，大都是前一種意義上的購買和兼并。企業(yè)購并，能

重新配置資產(chǎn)，使資產(chǎn)從小規(guī)模或無規(guī)模到大規(guī)模，從低效益或無效

益進入高效益，從低質(zhì)量變?yōu)楦哔|(zhì)量，從而提高購買公司的盈利能力。

公司購并可以分為橫向購并、縱向購并以及混合購并三種類型。

橫向購并是生產(chǎn)同類產(chǎn)品或生產(chǎn)類似產(chǎn)品，或生產(chǎn)技術(shù)工藝相近的企

業(yè)之間所進行的購并，這是最常見的一種購并方式，其目的在于擴大

企業(yè)市場份額，在競爭中取得優(yōu)勢：縱向購并是在生產(chǎn)工藝或經(jīng)銷上

有前后銜接關(guān)系的企業(yè)間的購并，如加工制造企業(yè)向前購并原材料、

零部件、半成品等生產(chǎn)企業(yè)，向后購并運輸公司、銷售公司等，其目

的在于發(fā)揮綜合協(xié)作優(yōu)勢；混合購并是產(chǎn)品和市場都沒有任何聯(lián)系的

企業(yè)間的購并，它兼具橫向購并與縱向購并的優(yōu)點，而且更加靈活自

如。

十九、企業(yè)的分立

分立是指一個企業(yè)依照有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，分立為兩個或兩

個以上的企業(yè)的法律行為。

企業(yè)分立是母公司在子公司中所擁有的股份按比例分配給母公司

的股東，形成與母公司股東相同的新公司，從而在法律上和組織上將

子公司從母公司中分立出來。

公司分立以原有公司法人資格是否消滅為標準，可分為新設(shè)分立

和派生分立兩種。

1.新設(shè)分立

新設(shè)分立，又稱解散分立。指一個公司將其全部財產(chǎn)分割；解散

原公司，并分別歸入兩個或兩個以上新公司中的行為。在新設(shè)分立中，

原公司的財產(chǎn)按照各個爵成立的公司的性質(zhì)、宗旨、業(yè)務(wù)范圍進行重

新分配組合。同時原公司解散，債權(quán)、債務(wù)由新設(shè)立的公司分別承受。

新設(shè)分立，是以原有公司的法人資格消滅為前提，成立新公司。

2.派生分立

派生分立，又稱存續(xù)分立。是指一個公司將一部分財產(chǎn)或營業(yè)依

法分出，成立兩個或兩個以上公司的行為。在存續(xù)分立中，原公司繼

續(xù)存在，原公司的債權(quán)債務(wù)可由原公司與新公司分別承擔，也可按協(xié)

議由原公司獨立承擔。新公司取得法人資格，原公司也繼續(xù)你留法人

資格。

公司分立的動機包括：滿足公司適應(yīng)經(jīng)營環(huán)境變化的需要；消除

“負協(xié)同效應(yīng)”，提高公司價值；企業(yè)擴張；彌補購并決策失誤或成

為購并決策中的一部分；獲取稅收或管制方面的受益；避免反壟斷訴

訟。

二十、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

今后一個時期，世界經(jīng)濟在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪科技革

命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，我國經(jīng)濟將保持中高速增長，我地區(qū)加快發(fā)

展面臨諸多有利因素。我地區(qū)在全國率先系統(tǒng)推進全面創(chuàng)新改革試驗,

有利于有效集聚創(chuàng)新要素資源，加快培育新的競爭優(yōu)勢；全面深化改

革扎實推進，將為全省發(fā)展持續(xù)注入新動力；國家大力實施制造強國

戰(zhàn)略、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃等，有利于我地區(qū)加快調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式促升

級；新型城鎮(zhèn)化試點省建設(shè)扎實推進，將進一步挖掘經(jīng)濟增長潛力；

國家加快完善基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)，將為經(jīng)濟增長提供有力支撐。但也面臨

不少壓力和挑戰(zhàn)，發(fā)展不足、發(fā)展不優(yōu)、發(fā)展不平衡問題依然突出，

創(chuàng)新能力不強，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不盡合理，部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，發(fā)展方式較

為粗放，資源環(huán)境約束趨緊，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展差距明顯，城鎮(zhèn)化水平較

低，市場主體總量不多，對外開放程度不高，基本公共服務(wù)供給不足,

扶貧攻堅任務(wù)繁重，公民文明素質(zhì)和社會文明程度有待提高，法治建

設(shè)任務(wù)艱巨，政府治理能力和服務(wù)意識有待增強。綜合判斷，我地區(qū)

發(fā)展雖面臨不少風險挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變，新的

增長動力加速孕育的態(tài)勢沒有改變，總體上機遇大于挑戰(zhàn)，處于大有

可為的重要戰(zhàn)略機遇期。要認清形勢、堅定信心，趨利避害、主動作

為，著力突破瓶頸制約、補齊發(fā)展短板，努力把地區(qū)發(fā)展推向新的更

高水平。

二十一、行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢面臨的機遇與挑戰(zhàn)

1、行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢面臨的機遇

（1）國家政策大力扶持

半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展程度是國家科技實力的重要體現(xiàn)，是信息化社

會的支柱產(chǎn)業(yè)之一，更對國家安全有著舉足輕重的戰(zhàn)略意義。發(fā)展我

國半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)，是我國成為世界制造強國的必由之路。近年來，

國家及各部委相繼推出了《當前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指

南》（2011年）、《中國制造2025》（2015年）、《國家信息化發(fā)展

戰(zhàn)略綱要》（2016年）、《基礎(chǔ)電子元器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃

（2021—2023年）》（2021年）等一系列政策，從戰(zhàn)略、資金、專利

保護、稅收優(yōu)惠等多方面持續(xù)鼓勵、支持和推動半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展。

（2）國產(chǎn)替代重大機遇

目前，國內(nèi)半導(dǎo)體分立器件技術(shù)較發(fā)達國家先進企業(yè)的技術(shù)水平

還有一定差距。從國內(nèi)市場來看，分立器件仍需大量進口，2019年我

國半導(dǎo)體分立器件進口額為261.6億美元，進口規(guī)模折合人民幣達到

千億級，進口替代空間較大。從國際市場來看，全球分立器件市場主

要為境外企業(yè)占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)具有較大的追趕空間。在功率器件領(lǐng)域,

國內(nèi)頭部廠商在生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品品質(zhì)方面得到顯著提高，正逐步進口

替代，并開始參與國際市場競爭。未來，伴隨著政策支持和行業(yè)不斷

投入，國內(nèi)廠商有望加快追趕步伐，提升國內(nèi)及國際市場份額。

（3）行業(yè)規(guī)模具有持續(xù)增長基礎(chǔ)

半導(dǎo)體功率器件屬于電子行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的通用基礎(chǔ)產(chǎn)品，幾乎可

用于所有電力電子領(lǐng)域。近年來，我國經(jīng)濟總水平穩(wěn)步上升，全社會

電子化程度越來越高，半導(dǎo)體功率器件整體需求穩(wěn)定。下游產(chǎn)業(yè)中的

5G通信、汽車電子、光伏發(fā)電、家用電器智能化、工業(yè)控制智能化等

行業(yè)發(fā)展良好，可帶動功率器件行業(yè)規(guī)模進一步增長。

2、面臨的挑戰(zhàn)

（1）我國半導(dǎo)體企業(yè)的國際競爭力有待提升

國際領(lǐng)先企業(yè)經(jīng)歷了較長時期的發(fā)展積累，技術(shù)實力強、品牌知

名度高，占據(jù)了全球主要市場份額。我國半導(dǎo)體分立器件企業(yè)在技術(shù)

工藝方面已取得了長足進步，也具備了一定的競爭力，但與之相比仍

存在一定差距，國際競爭力有待進一步提升。

（2）專業(yè)人才儲備相對不足

半導(dǎo)體行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，對人才的知識背景、研發(fā)能力

及經(jīng)驗積累均具有較高要求。國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)起步較晚，具有完備知

識儲備、具備豐富技術(shù)和經(jīng)營經(jīng)驗、能勝任相應(yīng)工作崗位的人才較為

稀缺，一定程度上抑制了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的進一步發(fā)展。

二十二、必要性分析

1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求

作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場

知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過100%o預(yù)計未來幾年公司的

銷售規(guī)模仍將保持快速增長。

隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的

市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能

潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，

公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠

定基礎(chǔ)。

2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要

隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不

斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)

品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水

準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才

能在與國外企業(yè)的競爭n獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地位。

二十三、項目經(jīng)濟效益評價

（一）生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案

本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運營期內(nèi)

不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假

設(shè)當年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當年產(chǎn)品銷售量。

（二）項目計算期及達產(chǎn)計劃的確定

為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運營情況，本期項目計算期為

10年，其中建設(shè)期1年（12個月），運營期9年。項目自投入運營后

逐年提高運營能力直至達到預(yù)期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。

（三）營業(yè)收入估算

本期項目達產(chǎn)年預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入66200.00萬元；具體測

算數(shù)據(jù)詳見一《營業(yè)收入稅金及附加和增值稅估算表》所示。

營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表

單位：萬元

序

項目第1年笫2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入43030.0046340.0056270.0066200.00

2增值稅1424.501556.681953.222349.76

2.1銷項稅5593.906024.207315.108606.00

2.2進項稅4169.404467.525361.886256.24

3稅金及附加170.94186.80234.39281.97

3.1城建稅99.72108.97136.73164.48

3.2教育費附加42.7346.7058.6070.49

3.3地方教育附加28.4931.1339.0647.00

（二）達產(chǎn)年增值稅估算

根據(jù)《中華人民共和國增值稅暫行條例》的規(guī)定和《關(guān)于全國實

施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知》及相關(guān)規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)

繳納增值稅計算如下：達產(chǎn)年應(yīng)繳增值稅二銷項稅額-進項稅額

工2349.76萬元。

（三）綜合總成本費用估算

本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、

工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、

其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。

本期項目年綜合總成本費用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費用為

基點進行，根據(jù)謹慎財務(wù)測算，當項目達到正常生產(chǎn)年份時，按達產(chǎn)

年經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費用54974.42萬元，其中：可

變成本48200.61萬元，固定成本6773.81萬元。達產(chǎn)年項目經(jīng)營成本

53098.24萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見一《綜合總成本費用估算表》所示。

綜合總成本費用估算表

單位：萬元

序

項目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1原材料、燃料費29811.9032105.1238984.7945864.46

2工資及福利費2336.152336.152336.152336.15

3修理費840.65840.65840.65840.65

4其他費用4056.984056.984056.984056.98

4.1其他制造費用268.53268.53268.53268.53

4.2其他管理費用280.47280.47280.47280.47

4.3其他營業(yè)費用3507.983507.983507.983507.98

5經(jīng)營成本37045.6839338.9046218.5753098.24

6折舊費1238.601238.601238.601238.60

7攤銷費35.0035.0035.0035.00

8利息支出602.58602.53602.58602.58

9總成本費用38921.8641215.0848094.7554974.42

9.1其中：固定成本6773.816773.816773.816773.81

9.2可變成本32148.0534441.2741320.9448200.61

（四）稅金及附加

本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設(shè)稅、教育費附加和地

方教育附加。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期項目達產(chǎn)年應(yīng)納稅金及附加

281.97萬元。

（五）利潤總額及企業(yè)所得稅

根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目達產(chǎn)年利潤總額（PFO）：

利潤總額:營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=10943.61（萬元）。

企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所

得稅，達產(chǎn)年應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅二應(yīng)納稅所得額X稅率

二10943.61X25.00%=2735.90（萬元）。

（六）利潤及利潤分配

該項目達產(chǎn)年可實現(xiàn)利潤總額10943.61萬元，繳納企業(yè)所得稅

2735.90萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤二達產(chǎn)年利潤總額-企業(yè)

所得稅=10943.61-2735.90=8207.71（萬元）。

利潤及利潤分配表

單位：萬元

序

項目第1年第2年第3年第4年第5年

號

1營業(yè)收入43030.0046340.0056270.0066200.00

2稅