2024股權(quán)激勵(lì)市場(chǎng)實(shí)踐研究報(bào)告

““拔得頭籌，但資本務(wù)提供商靈動(dòng)未來(lái)和君合律師事務(wù)所，更偏保守；權(quán)激勵(lì)實(shí)踐趨勢(shì)，股權(quán)激勵(lì)專業(yè)服20242024TECHNOLOGYTECHNOLOGY境外境內(nèi)3樣本分析SampleAnalysis細(xì)分行業(yè)分布細(xì)分行業(yè)分布樣本包含56樣本包含56家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，8家SAAS企業(yè)，8家消費(fèi)電子，6家新能源汽車，72家芯片設(shè)計(jì)公司和19家人工智能公司。43%33%11%5%5%4%5%5%互聯(lián)網(wǎng)SAAS消費(fèi)電子新能源汽車芯片設(shè)計(jì)人工智能上市時(shí)點(diǎn)分布46%公司于近3年完成首發(fā)上市，54%公司于2021年之前首發(fā)上市。2021年前完成首發(fā)上市2021年及之后完成首發(fā)上市人工智能芯片設(shè)計(jì)新能源汽車消費(fèi)電子SAAS互聯(lián)網(wǎng)人工智能芯片設(shè)計(jì)新能源汽車消費(fèi)電子SAAS互聯(lián)網(wǎng)注：近3年指2021年1月1日至今上市股權(quán)架構(gòu)分布100%互聯(lián)網(wǎng)公司和83%的新能源汽車公司上市前—刻為境外架構(gòu)，芯片設(shè)計(jì)公司以境內(nèi)架構(gòu)為主。人工智能芯片設(shè)計(jì)新能源汽車消費(fèi)電子SAAS互聯(lián)網(wǎng)人工智能芯片設(shè)計(jì)新能源汽車消費(fèi)電子SAAS互聯(lián)網(wǎng)注：境外架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境外的企業(yè)，境內(nèi)架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境內(nèi)的企業(yè)4上市時(shí)市值分布互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車和人工智能企業(yè)高市值公司占比較高。50億及以下500億-1000億（含）a50億-100億（含）n100億-500億（含）1000億（含）及以上互聯(lián)網(wǎng)SAAS消費(fèi)電子新能源汽車芯片設(shè)計(jì)人工智能注：上市時(shí)市值=上市發(fā)行價(jià)×上市發(fā)行后總股本，數(shù)值單位均為人民幣年度漲跌幅從2023年度漲跌幅[,-50%)[-50%,-20%)[-20%,0%)[0%,20%)[20%,50%)[50%,)互聯(lián)網(wǎng)SAAS消費(fèi)電子新能源汽車芯片設(shè)計(jì)人工智能注：圖中百分比代表2023年度內(nèi)股價(jià)漲跌幅5激勵(lì)工具●境外IncentiveTools架構(gòu)境外架構(gòu)科技公司上市前采用的激勵(lì)工具近3年完成上市的紅籌架構(gòu)科技公司中，47%均同時(shí)使用期權(quán)和限制性股票，而早期上市的科技公司單—使用期權(quán)為主。且單—使用限制性股票的公司占比明顯提升。單—使用期權(quán)單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票47%40%8%16%52%37%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市注：本報(bào)告中的限制性股票包含股份獎(jiǎng)勵(lì)SA、限制性股票RS、按時(shí)間生效的限制性股票單位RSU及按業(yè)績(jī)生效的限制性股票單位PRSU上市前使用雙工具中期權(quán)授予量占比情況：近3年上市前使用雙工具中期權(quán)授予量占比情況：近3年近3年完成上市的紅籌架構(gòu)科技公司中，若上市前采用雙激勵(lì)工具，則期權(quán)授予量占比中位值為81%。a25分位u50分位u75分位81%90%87%81%65%67%65%39%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市6上市前后各年度采用的激勵(lì)工具（近3年上市的科技公司）針對(duì)近3年上市的紅籌架構(gòu)科技公司，上市前各年度均以單—授予期權(quán)為主，臨近上市前工具組合使用的比例有所提高。2023年69%的樣本公司的股權(quán)激勵(lì)工具中含有限制性股票。n單—使用期權(quán)a單—使用限制性股票a期權(quán)和限制性股票10%7%15%10%7%15%21%8%23%23%21%8%23%23%20%27%8%38%54%38%83%71%69%70%71%69%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-02022年2023年注：IPO-N代表上市前距離IPO的時(shí)點(diǎn)，如IPO-3代表距離上市前的第3年，2022年和2023年代表上市后的年度上市后采用的激勵(lì)工具針對(duì)2023年的激勵(lì)工具使用情況，不同股價(jià)波動(dòng)情況下公司的激勵(lì)工具選擇存在差異：財(cái)年期間股價(jià)跌幅超過(guò)50%的公司期權(quán)使用率較高，財(cái)年期間股價(jià)跌幅越小，期權(quán)使用占比降低，以限制性股票授予為主。財(cái)年期間股價(jià)增長(zhǎng)的境外科技公司，股價(jià)漲幅越高，期權(quán)使用占比增高。單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票25%27%36%38%33%25%27%36%38%67%50%31%50%50%73%67%50%73%31%33%31%25%14%≤-50%(-50%,-20%](-20%,-0%](0%,20%](20%,50%]>50%注：橫軸數(shù)字區(qū)間代表各財(cái)年期間的股價(jià)漲跌幅7激勵(lì)工具●境內(nèi)IncentiveTools架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市前采用的激勵(lì)工具對(duì)比早期完成上市和近3年完成首發(fā)上市的境內(nèi)架構(gòu)科技公司，出資入股仍為最主要的激勵(lì)工具。但近3年以來(lái)，有部分公司開(kāi)始使用期權(quán)帶過(guò)IPO和限制性股票等激勵(lì)工具。uu出資入股u期權(quán)-上市前行權(quán)u期權(quán)-帶過(guò)IPOn限制性股票88.7%75.0%33.3%20.8%18.9%18.9%12.5%4.2%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市注：期權(quán)-上市前行權(quán)指公司—開(kāi)始授予股票期權(quán)，但因監(jiān)管要求在上市前全部完成行權(quán)轉(zhuǎn)換為出資入股的激勵(lì)形式；期權(quán)-帶過(guò)IPO指上市前授予期權(quán)，并可以帶至上市后行權(quán)的激勵(lì)形式；柱狀圖中百分比代表使用該激勵(lì)工具的公司數(shù)量占比上市前授予股權(quán)激勵(lì)的境內(nèi)科技公司總數(shù)，存在—家公司上市前使用兩種及以上激勵(lì)工具的情形境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市后采用的激勵(lì)工具上市后的科技公司以第二類限制性股票授予為主，近2年有接近80%的樣本公司均采用第二類限制性股票。期權(quán)第—類限制性股票第二類限制性股票75%67%75%75%67%62%31%22%22%21%31%6%7%3%2%20202021202220238關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)Critical關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)CriticalTiming首次授予時(shí)點(diǎn)對(duì)于科技公司，首次授予時(shí)點(diǎn)—般在創(chuàng)立后2.5年，上市前—般經(jīng)歷5個(gè)授予年度；其中互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子、新能源汽車公司基本在創(chuàng)立后1年左右開(kāi)始授予，SAAS、芯片設(shè)計(jì)和人工智能公司開(kāi)始授予時(shí)點(diǎn)相對(duì)滯后，也有可能其境內(nèi)架構(gòu)居多，「出資入股」時(shí)點(diǎn)相較真實(shí)授予發(fā)生時(shí)點(diǎn)存在時(shí)間差。25分位50分位75分位首次授予時(shí)點(diǎn)距離創(chuàng)立日（單位：年）首次授予時(shí)點(diǎn)距離IPO日（單位：年）0.6科技公司0.6科技公司整體2.5--0.90.30.9互聯(lián)網(wǎng)-3.81.8-5.2-7.03.75.2SAAS5.7-5.0SAAS5.7-消費(fèi)電子1.1-5.5消費(fèi)電子1.13.0-3.13.0-新能源汽車1.11.5-5.3新能源汽車1.11.5-芯片設(shè)計(jì)3.9-7.8芯片設(shè)計(jì)3.9-4.8-3.4-3.3-3.4-3.3-6.2-5.21.9-6.2-5.2人工智能2.5人工智能4.79境外架構(gòu)下的鎖定及歸屬安排無(wú)論上市前后，鎖定期為1年，歸屬期4年均為最常見(jiàn)的生效安排，但上市后生效安排更為多元化。鎖定期鎖定期上市前上市后-202340%33%23%27%23%6%6%0年1年2年3年5年上市前上市后-2023年76%81%76%34%32%25%13%14%24%23%34%32%25%13%14%24%23%16%1%1%1%1%1%1%1%2%4%2%3%0年1年2年3年4年5年6年7年8年9年10年境內(nèi)架構(gòu)下的鎖定及歸屬安排境內(nèi)架構(gòu)科技公司，32%的公司上市前服務(wù)期設(shè)定為5年。上市后境內(nèi)架構(gòu)科技類公司以第二類限制性股票授予為主。第二類限制性股票的鎖定期通常為1年，歸屬期為3年。上市前服務(wù)期安排上市前服務(wù)期安排32%26%13%10%6%3%3%3%3%3%1年2年3年4年5年6年7年8年10年上市后的鎖定期和歸屬期上市后的鎖定期和歸屬期2年12%鎖定期88%歸屬期76%15%24%15%6%2年3年4年5年上市前激勵(lì)總量上市前激勵(lì)總量TotalGrantedBeforeI科技公司上市前累計(jì)授予總量a25分位a50分位u75分位科技公司上市前累計(jì)授予總量的中位值為11.9%。近3年完成首發(fā)上市的科技公司上市前累計(jì)授予量有所提升，中位值為13.4%。注：上市前累計(jì)授予量=上市前累計(jì)授予股數(shù)（未扣除取消作廢部分）/上市發(fā)行前總股本18.7%16.6%14.8%10.6%13.4%11.9%14.8%10.6%7.4%7.7%7.3%近3年完成首發(fā)上市近3年完成首發(fā)上市科技公司整體完成首發(fā)上市科技公司上市前累計(jì)授予總量——按細(xì)分行業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)電子行業(yè)樣本公司上市前授予量中位值為6.1%，低于科技行業(yè)整體水平；互聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車公司上市前激勵(lì)總量基本與科技行業(yè)整體水平持平；近幾年的熱門(mén)行業(yè)：SAAS、芯片設(shè)計(jì)和人工智能公司，其上市前激勵(lì)水平較高，中位值超過(guò)13%。25分位50分位75分位28.9%17.2%18.6%17.2%15.5%13.7%13.2%15.3%15.5%13.7%13.2%11.9%13.0%11.0%10.9%11.7%11.9%13.0%11.0%10.9%8.8%6.5%8.4%4.2%8.8%6.5%8.4%4.2%互聯(lián)網(wǎng)SAAS消費(fèi)電子新能源汽車芯片設(shè)計(jì)人工智能科技公司上市前累計(jì)授予總量——按上市時(shí)市值科技公司上市前累計(jì)授予總量與公司上市時(shí)市值水平關(guān)聯(lián)不大。上市前授予總量較為穩(wěn)定。25分位50分位75分位18.6%15.5%15.1%15.4%15.5%15.1%12.6%13.4%12.3%12.6%13.4%10.4%10.5%9.0%8.9%8.9%8.8%9.7%10.4%10.5%9.0%8.9%8.9%8.8%5.8%50億及以下50億-100億（含）10050億及以下50億-100億（含）100億-500億（含）1000億（含）及以上科技公司上市前累計(jì)授予總量——按上市前授予時(shí)長(zhǎng)上市前累計(jì)授予總量與公司在上市前經(jīng)歷的授予時(shí)長(zhǎng)正相關(guān)，科技公司上市前授予年度通常為5年左右，上市前授予量中位值為10.6%；若授予時(shí)長(zhǎng)超過(guò)5年，授予量將有所提高，中位值超過(guò)12%。25分位50分位75分位20.3%21.8%14.5%14.3%14.5%14.3%10.4%10.6%12.8%8.8%10.0%8.5%8.8%6.1%少于3年(含)3年-5年(含)5年-7年(含)超過(guò)7年6.1%注：圖中年度代表自公司首次授予日至首發(fā)上市日所經(jīng)歷時(shí)長(zhǎng)年度授予量●境外架構(gòu)境外架構(gòu)科技公司上市前年度授予量境外架構(gòu)科技公司上市前各年度授予量為1.5%-2.5%。a25分位u50分位u75分位4.4%4.5%4.4%4.5%3.0%2.9%2.9%2.8%3.0%2.9%2.9%2.4%1.5%1.4%1.5%1.3%0.9%0.7%0.9%1.5%1.4%1.5%1.3%0.9%0.7%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予202020202022境外架構(gòu)科技公司上市后年度授予量境外架構(gòu)科技公司2021-2023年年度授予量中位值分別是1.1%，1.4%和1.1%；境外架構(gòu)科技公司2021-2023年年度股份支付占比當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入比例中位值為3.3%，3.0%和3.0%。2021-2023年各年度授予量n50分位n75分位2.2%1.9%1.4%1.1%1.1%0.8%0.7%0.7%2021202220232021-2023年各年度股份支付費(fèi)用占比當(dāng)年?duì)I收%25分位50分位75分位5.2%2021注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）25分位2.1%3.0%3.0%5.0%4.9%3.3%1.9%1.6%1.2%年度授予量●境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市前年度授予量境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市前各年度授予量差異較大，各年度授予量中位值在2%-4%。25分位50分位75分位6.2%5.6%4.9%5.2%5.6%4.0%3.4%2.4%2.3%1.9%2.4%2.3%1.4%1.3%0.8%0.4%0.4%0.8%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市后年度授予量境內(nèi)架構(gòu)科技公司2021-2023年年度授予量中位值分別是1.1%，1.0%和1.6%；境內(nèi)架構(gòu)科技公司2021-2023年年度股份支付占比當(dāng)年度營(yíng)業(yè)收入比例中位值為2.4%，2.9%和2.5%。2021-2023年各年度授予量25分位50分位75分位2.3%1.9%1.6%1.1%1.0%0.7%0.4%2021202220232021-2023年各年度股份支付費(fèi)用占比當(dāng)年?duì)I收%25分位50分位75分位5.1%4.4%2.4%0.9%202120222023注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）0.8%2.9%2.5%0.7%4.7%1.0%2.1%上市前激勵(lì)對(duì)象上市前激勵(lì)對(duì)象TotalGranteesBeforeIPO科技公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率科技公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率中位值為24.5%，近3年完成首發(fā)上市的公司激勵(lì)對(duì)象覆蓋率上有所提高，中位值為27%。注：激勵(lì)對(duì)象覆蓋率=上市前激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)/上市招股書(shū)披露的最新員工總?cè)藬?shù)25分位50分位75分位39.7%41.4%35.8%24.5%27.0%16.2%15.8%16.2%10.4%10.8%10.4%近3年完成首發(fā)上市近3年完成首發(fā)上市科技公司整體完成首發(fā)上市上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率——按細(xì)分行業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)電子行業(yè)樣本公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率中位值為2.8%，低于科技行業(yè)整體水平；互聯(lián)網(wǎng)和新能源汽車公司上市前激勵(lì)總量基本與科技行業(yè)整體水平持平；芯片設(shè)計(jì)行業(yè)激勵(lì)對(duì)象覆蓋率明顯較高，中位值達(dá)到28.1%。25分位50分位75分位48.3%31.0%18.1%15.2%7.2%31.0%18.1%15.2%7.2%3.9%28.1%23.9%19.2%20.4%19.2%16.5%10.6%8.4%10.6%2.8%0.3%2.8%互聯(lián)網(wǎng)SAAS消費(fèi)電子新能源汽車芯片設(shè)計(jì)人工智能授予價(jià)格●境外ThePriceperShare架構(gòu)境外架構(gòu)科技公司上市前期權(quán)定價(jià)方式境外架構(gòu)科技公司上市前主流的定價(jià)方式是參照授予時(shí)股權(quán)估值，使用該定價(jià)方式的公司占比達(dá)到79%；另外有44%的境外科技公司于上市前有使用極低價(jià)格。7%0對(duì)價(jià)44%極低價(jià)格2%每股凈資產(chǎn)79%股權(quán)估值5%上市發(fā)行價(jià)注：股權(quán)估值代表融資估值、股權(quán)評(píng)估值等與股權(quán)價(jià)值掛鉤的價(jià)格境外架構(gòu)科技公司上市前期權(quán)行權(quán)價(jià)定價(jià)/普通股價(jià)格%對(duì)于上市前采用股權(quán)估值定價(jià)的公司，境外架構(gòu)科技公司上市前首次授予期權(quán)時(shí)，行權(quán)價(jià)相對(duì)普通股價(jià)格的比例中位值為100%，首發(fā)上市前3年期間，行權(quán)價(jià)相對(duì)普通股價(jià)格的中位值從47%增至63%。25分位50分位75分位100%93%92%100%100%93%92%63%57%47%56%63%57%47%34%35%25%28%13%34%35%25%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：圖標(biāo)中比例代表期權(quán)行權(quán)價(jià)/授予時(shí)對(duì)應(yīng)的普通股價(jià)格%授予價(jià)格●境內(nèi)ThePriceperShare架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市前出資入股定價(jià)方式境內(nèi)架構(gòu)的科技公司中，67%的公司采用了股權(quán)估值定價(jià)，27%的公司采用每股凈資產(chǎn)，20%的公司采用注冊(cè)資本金定價(jià)。67%27%20%27%20%8%3%0對(duì)價(jià)總價(jià)1元注冊(cè)資本金每股凈資產(chǎn)股權(quán)估值注：股權(quán)估值代表融資估值、股權(quán)評(píng)估值等與股權(quán)價(jià)值掛鉤的價(jià)格境內(nèi)架構(gòu)科技公司上市前出資入股定價(jià)/股權(quán)公允價(jià)格%對(duì)于上市前采用股權(quán)估值定價(jià)的境內(nèi)架構(gòu)科技公司，上市前各年度授予出資入股時(shí)，出資入股價(jià)格相對(duì)股權(quán)公允價(jià)格的比例中位值為30%-50%，—般IPO當(dāng)年授予定價(jià)接近股權(quán)公允價(jià)格。25分位50分位75分位98%100%93%100%90%98%100%93%80%50%50%50%39%31%40%39%31%21%19%20%12%21%19%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：圖標(biāo)中比例代表出資入股價(jià)格/授予時(shí)對(duì)應(yīng)的股權(quán)公允價(jià)值%，境內(nèi)架構(gòu)下的股權(quán)公允價(jià)值通常依據(jù)最近的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，融資估值或第三方評(píng)估價(jià)格等20242024樣本分析SampleAnalysis細(xì)分行業(yè)分布樣本包含細(xì)分行業(yè)分布樣本包含40家醫(yī)藥研發(fā)，35家醫(yī)療器械，6家醫(yī)藥外包，12家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療和10家醫(yī)療機(jī)構(gòu)公司。醫(yī)藥外包6%互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療12%CRO/CDMO醫(yī)療機(jī)構(gòu)39%醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械34%39%醫(yī)藥研發(fā) 創(chuàng)立組織分布醫(yī)藥研發(fā)當(dāng)中15%和13%為大企孵化和VC孵化，醫(yī)療器械當(dāng)中25%為大企孵化，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療當(dāng)中17%為大企孵化。在醫(yī)藥研發(fā)的公司當(dāng)中，VC孵化的情況下其業(yè)務(wù)模式100%為L(zhǎng)icensein，大企孵化的情況下，其業(yè)務(wù)模式50%為L(zhǎng)icensein。100%Licenseine個(gè)?創(chuàng)?e?企孵化uVC孵化50%Licensein29%Licensein醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)藥外包醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療機(jī)構(gòu)醫(yī)藥外包注：Licensein指其產(chǎn)品主要通過(guò)許可引入aa境外a境內(nèi)上市時(shí)市值分布醫(yī)藥研發(fā)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)公司絕大部分市值水平在50億-100億人民幣范圍，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司大部分市值水平超過(guò)100億人民幣。a50億及以下a50億-100億（含）a100億-500億（含）u500億及以上注：上市時(shí)市值=上市發(fā)行價(jià)×上市發(fā)行后總股本，數(shù)值單位均為人民幣上市時(shí)股權(quán)結(jié)構(gòu)分布醫(yī)療器械和醫(yī)藥外包公司以境內(nèi)架構(gòu)為主，其他細(xì)分行業(yè)以境外架構(gòu)為主。注：境外架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境外的企業(yè)，境內(nèi)架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境內(nèi)的企業(yè)醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)藥外包醫(yī)療器械醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)藥外包醫(yī)療器械醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)藥外包醫(yī)療器械醫(yī)藥研發(fā)從2023年度股價(jià)漲跌幅來(lái)看，絕大部分公司出現(xiàn)下跌，并且跌幅超過(guò)從2023年度股價(jià)漲跌幅來(lái)看，絕大部分公司出現(xiàn)下跌，并且跌幅超過(guò)20%。[,-50%)[-50%,-20%)[-20%,0%)[0%,20%)[20%,50%)[50%,)年度漲跌幅注：圖中百分比代表2023年度內(nèi)股價(jià)漲跌幅激勵(lì)工具IncentiveTools境外架構(gòu)大健康公司上市前采用的激勵(lì)工具近3年以來(lái)（2021年及之后）完成上市的紅籌架構(gòu)大健康公司，相比早期上市的公司，在激勵(lì)工具的使用上變化不大。在同時(shí)使用期權(quán)和限制性股票兩種激勵(lì)工具的公司中，期權(quán)授予量占比中位值有所降低。注：本報(bào)告中的限制性股票包含股份獎(jiǎng)勵(lì)SA、限制性股票RS、按時(shí)間生效的限制性股票單位RSU及按業(yè)績(jī)生效的限制性股票單位PRSU單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票47%48%13%17%41%35%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市其中：期權(quán)授予量占比上市前激勵(lì)總量a25分位a50分位u75分位53%77%62%74%53%46%28%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市境外架構(gòu)境外架構(gòu)境外架構(gòu)大健康公司上市前后各年度采用的激勵(lì)工具針對(duì)紅籌架構(gòu)大健康公司，上市前早期以單—授予期權(quán)為主，臨近上市前限制性股票使用比例大幅提高，2023年56%的公司單—使用限制性股票。單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票15%22%35%56%50%22%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-02022年2023年注：IPO-N代表上市前距離IPO的時(shí)點(diǎn)，如IPO-3代表距離上市前的第3年，2022年和2023年代表上市后的年度上市后采用的激勵(lì)工具上市后2023年境外大健康公司采用的激勵(lì)工具與股價(jià)波動(dòng)相關(guān)。授予財(cái)年期間股價(jià)跌幅超過(guò)50%的情況下，45%的公司選擇單—使用期權(quán)，而在授予財(cái)年股價(jià)增幅超過(guò)50%的情況下，67%的樣本公司單—使用限制性股票。單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票23%32%47%47%47%6%40%60%33%32%27%67%40%45%41%40%20%(-20%,-0%](0%,20%(-20%,-0%](0%,20%](20%,50%]>50%≤-50%注：橫軸數(shù)字區(qū)間代表2023年期間的股價(jià)漲跌幅激勵(lì)工具IncentiveTools境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前采用的激勵(lì)工具境內(nèi)架構(gòu)的大健康公司，75%的企業(yè)于上市前采用出資入股的激勵(lì)形式，11.1%的企業(yè)為授予的期權(quán)并在上市前全部完成行權(quán)，13.9%的企業(yè)于上市前授予期權(quán)并帶過(guò)IPO注：期權(quán)-上市前行權(quán)指公司—開(kāi)始授予股票期權(quán)，但因資管要求在上市前全部完成行權(quán)轉(zhuǎn)換為出資入股的激勵(lì)形式；期權(quán)-帶過(guò)IPO指上市前授予期權(quán)，并可以帶至上市后行權(quán)的激勵(lì)形式柱狀圖中百分比代表使用該激勵(lì)工具的公司數(shù)量占比上市前授予股權(quán)激勵(lì)的境內(nèi)科技公司總數(shù)，存在—家公司上市前使用兩種及以上激勵(lì)工具的情形出資入股期權(quán)-上市前行權(quán)期權(quán)-帶過(guò)IPO限制性股票11.1%13.9%19.4%75.0%境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前后各年度采用的激勵(lì)工具境內(nèi)架構(gòu)的大健康公司激勵(lì)工具選用與上市地相關(guān)。A股上市公司上市前以出資入股為主；赴港上市H股公司在臨近上市時(shí)會(huì)授予股票期權(quán)和限制性股票。出資入股期權(quán)-上市前行權(quán)期權(quán)-帶過(guò)IPO限制性股票77%67%62%61%67%62%61%17%17%15%15%13%11%8%7%6%28%11%17%17%15%15%13%11%8%7%6%3%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO注：IPO-N代表上市前距離IPO的時(shí)點(diǎn)，如IPO-3代表距離上市前的第3年，2022年和2023年代表上市后的年度關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)CriticalTiming首次授予時(shí)點(diǎn)對(duì)于大健康公司，首次授予時(shí)點(diǎn)中位值—般在創(chuàng)立后3.7年，上市前—般經(jīng)歷4個(gè)授予年度；其中醫(yī)藥研發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司開(kāi)始授予時(shí)點(diǎn)距離創(chuàng)立日的中位值為2年左右，醫(yī)療器械、醫(yī)藥外包公司開(kāi)始授予時(shí)點(diǎn)相對(duì)滯后，也有可能其境內(nèi)架構(gòu)居多，「出資入股」時(shí)點(diǎn)相較真實(shí)授予發(fā)生時(shí)點(diǎn)存在時(shí)間差。首次授予時(shí)點(diǎn)距離創(chuàng)立日（單位：年）首次授予時(shí)點(diǎn)距離IPO日（單位：年）大健康公司整體醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械醫(yī)藥外包互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療機(jī)構(gòu)-5.3-4.7-6.2-6.1-5.3-4.7-6.2-6.1-4.9-5.1-3.7-2.7-4.0-3.9-3.2-2.4-3.7-1.7-1.7-1.2-0.9 -2.813.05.68.610.71.85.6境外架構(gòu)下的鎖定及歸屬安排上市前通常鎖定期為0-1年，歸屬期為4年。鎖定期鎖定期上市前上市后-202388%91%50%30%30%24%30%6%6%6%6%6%3%0年1年2年3年4年5年u上市前a上市后-2023年71%75%71%28%25%24%24%23%21%25%28%25%24%24%23%21%18%18%11%9%11%11%9%3%2%0年1年2年3年4年5年6年7年境內(nèi)架構(gòu)下的鎖定及歸屬安排境內(nèi)架構(gòu)大健康公司，36%的公司上市前服務(wù)期設(shè)定為5年。上市后境內(nèi)架構(gòu)大健康公司以第二類限制性股票授予為主。第二類限制性股票的鎖定期通常為1年，歸屬期為3年。上市前出資入股的服務(wù)期安排上市前出資入股的服務(wù)期安排36%27%27%18%9%2年3年4年5年6年上市后第二類限制性股票的鎖定期和歸屬期上市后第二類限制性股票的鎖定期和歸屬期2年9%鎖定期91%歸屬期45%21%15%6%2年3年4年5年上市前激勵(lì)總量TotalGrantedBeforeI大健康公司上市前累計(jì)授予總量25分位50分位75分位大健康公司上市前累計(jì)授予總量的中位值為9.9%。近3年完成首發(fā)上市的大健康公司上市前累計(jì)授予量有所提升，中位值為10.3%。注：上市前累計(jì)授予量=上市前累計(jì)授予股數(shù)（未扣除取消作廢部分）/上市發(fā)行前總股本14.9%15.5%14.5%14.9%15.5%9.9%5.0%9.9%5.0%10.3%5.5%3.9%近3年完成首發(fā)上市近3年完成首發(fā)上市大健康公司整體完成首發(fā)上市大健康公司上市前累計(jì)授予總量——按細(xì)分行業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥研發(fā)公司上市前累計(jì)授予量中位值超過(guò)11%，高于大健康行業(yè)整體水平，醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市前累計(jì)授予量均低于9%，低于行業(yè)整體水平。25分位50分位75分位17.8%15.9%13.9%14.1%15.0%15.9%13.9%14.1%10.3%11.5%10.3%8.9%7.7%10.2%8.4%8.9%7.7%5.8%6.2%5.8%4.1%3.7%4.1%醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械醫(yī)藥外包互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療醫(yī)療機(jī)構(gòu)大健康公司上市前累計(jì)授予總量——按上市時(shí)市值上市時(shí)市值水平在50億至100億水平的大健康公司，上市前累計(jì)授予量中位值為12.8%；市值水平在100億至500億的公司，上市前累計(jì)授予量中位值為9.6%。25分位50分位75分位17.5%14.2%14.2%11.9%9.6%5.3%7.1%3.5%12.8%4.8%5.5%7.4%4.1%50億及以下50億-100億（含）100億-500億（含）500億及以上大健康公司上市前累計(jì)授予總量——按上市前授予時(shí)長(zhǎng)整體趨勢(shì)來(lái)看，上市前經(jīng)歷的授予時(shí)長(zhǎng)（首次授予至首發(fā)上市所經(jīng)歷年度）越長(zhǎng)，上市前的激勵(lì)總量越高。18.9%25分位50分位75分位18.9%12.8%14.7%14.7%14.9%9.5%9.7%6.2%9.5%9.7%6.2%4.1%7.8%5.4%少于3年(含)3年-5年(含)5年-7年(含)超過(guò)7年大健康公司上市前累計(jì)授予總量——按不同創(chuàng)立組織VC孵化的大健康公司上市前累計(jì)授予量明顯高于個(gè)人創(chuàng)立和大企孵化的大健康公司。25分位50分位75分位18.3%15.0%14.1%14.8%11.3%9.0%8.4%5.0%4.2%個(gè)人創(chuàng)立大企孵化VC孵化境外架構(gòu)境外架構(gòu)年度授予量境外架構(gòu)大健康公司上市前年度授予量境外架構(gòu)大健康公司上市前各年度授予量為3%-6%，越靠近IPO年度授予量越高。25分位50分位75分位8.2%7.0%6.0%4.9%4.9%4.9%3.6%3.4%3.3%3.8%3.6%3.4%3.3%1.9%2.3%1.6%1.9%1.9%2.3%1.6%0.9%0.9%0.9%?次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予境外架構(gòu)大健康公司上市后年度授予量境外架構(gòu)大健康公司2021-2023年年度授予量中位值分別是1.4%，1.4%和1.3%。25分位50分位75分位3.3%3.3%2.5%2.1%1.4%1.3%0.6%0.6%1.4%0.5%202120222023注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)年度授予量境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前年度授予量境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前各年度授予量為2%-4%，上市年度授予量中位值為1.5%。a25分位a50分位u75分位6.5%5.4%3.7%4.2%3.7%2.9%2.5%2.9%2.0%1.7%0.9%1.5%2.0%1.7%0.9%1.5%1.4%1.1%0.6%0.6%1.1%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市后年度授予量境內(nèi)架構(gòu)大健康公司2021-2023年年度授予量中位值分別是1.2%，1.5%和0.9%。25分位50分位75分位2.8%2.0%2.1%2.0%1.5%1.2%0.9%1.0%1.2%0.9%0.5%0.4%0.5%202120222023注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）上市前激勵(lì)對(duì)象TotalGranteesBeforeIPO大健康公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率25分位50分位75分位大健康公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率中位值為20.0%。近三年完成首發(fā)上市的公司，股權(quán)激勵(lì)對(duì)象覆蓋率降低，主要原因是不同時(shí)期完成上市的大健康公司，所屬的細(xì)分行業(yè)不同。注：激勵(lì)對(duì)象覆蓋率=上市前激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)/上市招股書(shū)披露的最新員工總?cè)藬?shù)57.7%57.7%38.1%18.2%9.6%20.0%32.6%42.2%15.3%7.1%近3年完成首發(fā)上市3近3年完成首發(fā)上市3年之前完成首發(fā)上市大健康公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率——按細(xì)分行業(yè)細(xì)分行業(yè)來(lái)看，醫(yī)藥研發(fā)上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率明顯高于大健康行業(yè)整體水平，其他細(xì)分行業(yè)上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率低于行業(yè)整體水平。境外架構(gòu)25分位50分位75分位99.0%63.9%66.9%63.9%37.0%36.4%33.9%38.3%37.0%36.4%33.9%11.5%11.8%6.2%9.6%10.8%11.5%11.8%6.2%9.6%境外架構(gòu)-整體醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械醫(yī)藥外包互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療境內(nèi)架構(gòu)50分位75分位境內(nèi)架構(gòu)50分位75分位31.3%25.6%22.7%23.0%25.6%22.7%17.1%14.0%12.6%17.1%14.0%12.6%9.5%7.5%9.5%9.5%7.5%3.4%3.8%境內(nèi)架構(gòu)-整體醫(yī)藥研發(fā)醫(yī)療器械醫(yī)藥外包互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療授予價(jià)格ThePriceperShare境外架構(gòu)大健康公司上市前期權(quán)定價(jià)方式境外架構(gòu)的大健康公司中，34%的公司上市前授予期權(quán)使用了極低行權(quán)價(jià)，78%的公司上市前以股權(quán)估值確定期權(quán)行權(quán)價(jià)格。注：股權(quán)估值代表融資估值、股權(quán)評(píng)估值等與股權(quán)價(jià)值掛鉤的價(jià)格78%78%34%9%3%3%3%0對(duì)價(jià)極低價(jià)格注冊(cè)資本金每股凈資產(chǎn)股權(quán)估值上市發(fā)行價(jià)境外架構(gòu)境外架構(gòu)境外架構(gòu)大健康公司上市前購(gòu)股價(jià)格或行權(quán)價(jià)/融資估值%境外架構(gòu)大健康公司上市前各年度授予期權(quán)或限制性股票時(shí)，行權(quán)價(jià)（或購(gòu)股價(jià)格）相對(duì)融資估值價(jià)格的比例中位值穩(wěn)定在30%-50%。25分位50分位75分位87%67%69%49%60%42%49%60%42%41%37%28%32%37%28%23%20%24%23%20%15%首次授予IPO-3IPO-2注：圖標(biāo)中比例代表期權(quán)行權(quán)價(jià)/授予時(shí)對(duì)應(yīng)的融資估值%IPO-1IPO-0授予價(jià)格ThePriceperShare境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前出資入股定價(jià)方式境內(nèi)架構(gòu)的大健康公司中，60%的公司采用了股權(quán)估值定價(jià)，15%的公司采用每股凈資產(chǎn)，24%的公司采用注冊(cè)資本金定價(jià)。注：股權(quán)估值代表融資估值、股權(quán)評(píng)估值等與股權(quán)價(jià)值掛鉤的價(jià)格60%60%24%13%15%0對(duì)價(jià)注冊(cè)資本金每股凈資產(chǎn)股權(quán)估值境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)大健康公司上市前出資入股行權(quán)價(jià)定價(jià)/股權(quán)公允價(jià)格%對(duì)于上市前采用股權(quán)估值定價(jià)的境內(nèi)架構(gòu)大健康公司，上市前各年度出資入股時(shí)，出資入股價(jià)格相對(duì)股權(quán)公允價(jià)格的比例中位值為25%-30%。25分位50分位75分位54%44%47%44%38%34%26%34%26%33%22%21%22%22%21%11%12%11%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：圖標(biāo)中比例代表期權(quán)行權(quán)價(jià)/授予時(shí)對(duì)應(yīng)的股權(quán)公允價(jià)值%，境內(nèi)架構(gòu)下的股權(quán)公允價(jià)值通常依據(jù)最近的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，融資估值或第三方評(píng)估價(jià)格等20242024CONSUMERCONSUMERaao境內(nèi)樣本分析SampleAnalysis上市時(shí)點(diǎn)分布樣本包含24家品牌商品類消費(fèi)公司，13家品牌門(mén)店，15家餐飲酒店。餐飲酒店29%連鎖門(mén)店，從事餐飲酒店服務(wù)品牌商品46%自有品牌商品，通過(guò)第三方渠道分銷上市時(shí)市值分布62%品牌門(mén)店公司市值超100億，品牌商品和餐飲酒店的市值分布較為分散。a50億及以下100億-500億（含）50億-100億（含）500億及以上品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店注：上市時(shí)市值=上市發(fā)行價(jià)×上市發(fā)行后總股本品牌門(mén)店25%自有品牌商品，通過(guò)自有門(mén)店銷售上市股權(quán)架構(gòu)分布87%餐飲酒店公司，46%品牌門(mén)店公司和38%的品牌商品公司為境外架構(gòu)。品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店注：境外架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境外的企業(yè)，境內(nèi)架構(gòu)指上市前—刻注冊(cè)地在境內(nèi)的企業(yè)首發(fā)上市時(shí)點(diǎn)分布46%的消費(fèi)類公司于近2021年及之后完成的首發(fā)上市（簡(jiǎn)稱近3年完成首發(fā)上市）。2021年前完成首發(fā)上市2021年及之后完成首發(fā)上市品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店年度漲跌幅從2023年度股價(jià)漲跌幅來(lái)看，絕大部分品牌門(mén)店和餐飲酒店公司出現(xiàn)下跌，年度漲跌幅[,-50%)[-50%,-20%)[-20%,0%)[0%,20%)[20%,50%)[50%,)品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店注：圖中百分比代表2023年度內(nèi)股價(jià)漲跌幅激勵(lì)工具IncentiveTools境外架構(gòu)消費(fèi)類公司上市前采用的激勵(lì)工具近3年完成上市的紅籌架構(gòu)消費(fèi)公司，相比早期上市的公司，單—使用期權(quán)的公司占比從55%下降至17%，單—使用限制性股票的公司從18%增長(zhǎng)至50%。注：本報(bào)告中的限制性股票包含股份獎(jiǎng)勵(lì)SA、限制性股票RS、按時(shí)間生效的限制性股票單位RSU及按業(yè)績(jī)生效的限制性股票單位PRSU單—使用期權(quán)單—使用限制性股票期權(quán)和限制性股票33%18%18%50%55%17%近3年完成首發(fā)上市3年以前完成首發(fā)上市境外架構(gòu)境外架構(gòu)境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市前后各年度采用的激勵(lì)工具針對(duì)紅籌架構(gòu)消費(fèi)公司，上市前早期100%的公司授予期權(quán)，并同時(shí)因暫時(shí)處于境內(nèi)架構(gòu)而采用出資入股，臨近上市前限制性股票使用比例大幅提高，上市后限制性股票使用占比在60%以上。出資入股期權(quán)限制性股票100%90%80%60%50%40%30%20%10%0%IPO-3IPO-2IPO-1IPO-02022年2023年注：IPO-N代表上市前距離IPO的時(shí)點(diǎn)，如IPO-3代表距離上市前的第3年，2022年和2023年代表上市后的年度激勵(lì)工具IncentiveTools境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)類公司上市前采用的激勵(lì)工具境內(nèi)架構(gòu)的消費(fèi)公司，100%的企業(yè)于上市前采用出資入股的激勵(lì)形式，5.6%的企業(yè)為授予的期權(quán)并在上市前全部完成行權(quán)。架構(gòu)出資入股期權(quán)-上市前行權(quán)5.6%100.0%注：期權(quán)-上市前行權(quán)指公司—開(kāi)始授予股票期權(quán)，5.6%100.0%但因資管要求在上市前全部完成行權(quán)轉(zhuǎn)換為出資入股的激勵(lì)形式柱狀圖中百分比代表使用該激勵(lì)工具的公司數(shù)量占比上市前授予股權(quán)激勵(lì)的境內(nèi)科技公司總數(shù)，存在—家公司上市前使用兩種及以上激勵(lì)工具的情形境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)類公司上市后采用的激勵(lì)工具境內(nèi)架構(gòu)的消費(fèi)類公司2021年和2022年以授予第二類限制性股票為主，2023年40%的公司授予資管計(jì)劃。期權(quán)第—類限制性股票第二類限制性股票資管計(jì)劃67%50%50%50%40%33%33%20%20%20%202120222023關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)CriticalTiming首次授予時(shí)點(diǎn)對(duì)于消費(fèi)類公司，首次授予時(shí)點(diǎn)中位值—般在創(chuàng)立后9.5年，上市前授予年度中位值為3.6年；其中品牌門(mén)店和餐飲酒店開(kāi)始執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)時(shí)點(diǎn)自創(chuàng)立時(shí)間較短，上市前經(jīng)歷授予年度較長(zhǎng)；但品牌商品公司—般在臨近IPO前3年左右才開(kāi)始執(zhí)行股權(quán)激勵(lì)。首次授予時(shí)點(diǎn)距離創(chuàng)立日（單位：年）首次授予時(shí)點(diǎn)距離IPO日（單位：年）25分位50分位75分位2.2-6.09.518.4消費(fèi)公司整體-3.6-2.12.22.2品牌門(mén)店13.54.6品牌商品14.0餐飲酒店4.4-6.3-6.0-4.3-5.4-2.9-1.9-5.4-4.0-0.92.2-6.09.518.4消費(fèi)公司整體-3.6-2.12.22.2品牌門(mén)店13.54.6品牌商品14.0餐飲酒店4.4-6.3-6.0-4.3-5.4-2.9-1.9-5.4-4.0-0.940境外架構(gòu)下的鎖定及歸屬安排上市前通常鎖定期為1年，歸屬期為4年。但不論上市前后，鎖定期為0年的公司占比在20%左右，歸屬期在3-5年的公司居多。鎖定期鎖定期.上市前■上市后68%41%32%12%18%12%6%11%6%5%0%6%11%0年1年2年3年IPO年上市前上市后47%35%29%32%29%26%24%26%18%16%16%18%16%12%6%0年1年2年3年4年5年41上市前激勵(lì)總量TotalGrantedBeforeI消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量的中位值為4.1%，近3年完成首發(fā)上市的消費(fèi)類公司上市前累計(jì)授予量中位值為4.1%。注：上市前累計(jì)授予量=上市前累計(jì)授予股數(shù)（未扣除取消作廢部分）/上市發(fā)行前總股本25分位50分位75分位10.1%10.1%8.8%4.1%4.1%4.0%2.3%2.6%1.6%9.6%近3年完成首發(fā)上市3近3年完成首發(fā)上市3年之前完成首發(fā)上市消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量：不同細(xì)分行業(yè)從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，品牌商品類的消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予量水平偏低，中位值為從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，品牌商品類的消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予量水平偏低，中位值為3.8%，品牌門(mén)店上市前累計(jì)授予量較高，中位值均超過(guò)6.1%，其次為餐飲酒店上市前累計(jì)授予量中位值為5.0%。25分位50分位75分位9.3%9.3%8.1%6.1%3.8%5.0%3.9%3.8%2.1%2.5%2.1%品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店42消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量：不同上市市值水平消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予量與上市時(shí)市值水平關(guān)聯(lián)不大，并未呈現(xiàn)明顯規(guī)律。a25分位u50分位u75分位12.8%11.1%9.3%8.8%9.3%6.8%6.5%6.8%4.0%3.4%3.2%3.5%4.0%3.4%3.2%1.8%2.3%1.8%50億及以下50億-100億（含）100億-500億（含）500億及以上消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量：不同授予時(shí)長(zhǎng)整體趨勢(shì)來(lái)看，上市前經(jīng)歷的授予時(shí)長(zhǎng)（首次授予至首發(fā)上市所經(jīng)歷年度）越長(zhǎng)，上市前的激勵(lì)總量越高。這也驗(yàn)證了品牌門(mén)店于上市前授予量較高的原因。25分位50分位75分位19.1%14.0%14.0%10.0%4.9%2.4%4.0%4.8%3.5%2.9%8.4%1.5%4.1%少于3年(含)3年-5年(含)5年-7年(含)超過(guò)7年消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予總量：不同股權(quán)架構(gòu)境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市前累計(jì)授予量中位值略高于境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司，25分位和75分位值差異不大。a25分位u50分位u75分位8.8%9.7%4.8%2.2%2.6%4.8%2.2%2.6%境外境內(nèi)43境外架構(gòu)境外架構(gòu)年度授予量境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市前年度授予量境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市前偏早期的年度授予量為1%左右，上市前1-2年授予量有明顯提高，中位值接近3%。25分位50分位75分位5.3%2.7%2.6%3.1%2.7%2.6%2.0%2.2%2.0%0.5%0.8%1.1%1.3%0.5%0.8%1.1%1.3%1.4%1.0%0.5%0.7%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市后年度授予量境外架構(gòu)消費(fèi)公司2021-2023年年度授予量中位值分別是0.4%，0.7%和0.7%。注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市后年度股份支付費(fèi)用/年度總營(yíng)收%25分位50分位75分位境外架構(gòu)消費(fèi)公司2021-2023年年度股份支付費(fèi)用占比當(dāng)年度總營(yíng)收比例的中位值為0.6%，0.6%和0.5%。2021202220230.7%0.7%0.4%0.4%0.4%20212022202325分位50分位75分位0.1%0.2%0.3%0.6%0.3%0.6%0.3%0.5%3.2%1.0%1.8%1.6%1.4%44境內(nèi)架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)年度授予量境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司上市前年度授予量境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司上市前偏早期的年度授予量較高，IPO-3年授予量中位值為2.5%，越靠近IPO年度授予量降低，中位值為0.5%。25分位50分位75分位1.3%1.3%0.7%0.8%0.7%0.3%0.5%0.6%0.2%2.5%1.8%0.5%1.1%2.9%3.1%1.3%1.3%0.7%0.8%0.7%0.3%0.5%0.6%0.2%2.5%1.8%0.5%1.1%首次授予IPO-3IPO-2IPO-1IPO-0注：上市前各年度授予量=上市前各年度授予股數(shù)/上市增發(fā)前總股本首次授予為距離首發(fā)上市日超過(guò)3年，于上市前的首次授予境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司上市后年度授予量25分位n50分位25分位n50分位n75分位1.9%0.7%0.8%0.1%0.1%202220231.3%1.1%1.2%1.3%1.1%0.9%1.1%，0.7%和0.8%。0.9%2021注：上市后各年度授予量=上市后各年度授予股數(shù)×2/（該年度初已發(fā)行總股本+該年度末已發(fā)行總股本）2021境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司上市后年度股份支付費(fèi)用/年度總營(yíng)收%a25分位u50分位n75分位境內(nèi)架構(gòu)消費(fèi)公司2021-2023年年度股份支付費(fèi)用占比當(dāng)年度總營(yíng)收比例的中位值為0.5%，0.3%和0.3%。0.8%0.7%0.7%0.5%0.2%0.3%0.1%0.3%0.2%0.7%20212022202345上市前激勵(lì)對(duì)象TotalGranteesBeforeIPO25分位25分位50分位75分位1279583消費(fèi)類公司上市前激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)中位值為46人。958346464635近3年完成首發(fā)上市3年之前消費(fèi)公司整體近3年完成首發(fā)上市的消費(fèi)類公司激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)中位值46464635近3年完成首發(fā)上市3年之前消費(fèi)公司整體完成首發(fā)上市消費(fèi)公司上市前激勵(lì)對(duì)象覆蓋率：不同細(xì)分行業(yè)整體來(lái)看，境內(nèi)架構(gòu)和境外架構(gòu)的消費(fèi)公司上市前激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)差異不大，中位值水平均在50人左右。品牌商品類的境外架構(gòu)公司上市前激勵(lì)總?cè)藬?shù)中位值達(dá)到179人，而境內(nèi)架構(gòu)下中位值為46人。25分位50分位75分位3771799664465640519664465640512538境外架構(gòu)境外架構(gòu)-整體品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店架構(gòu)境內(nèi)架構(gòu)25分位50分位75分位9191464646境內(nèi)架構(gòu)-整體品牌門(mén)店品牌商品餐飲酒店46境外架構(gòu)境外架構(gòu)授予價(jià)格ThePriceperShare67%境外架構(gòu)消費(fèi)公司上市前期權(quán)定價(jià)方式67%44%22%境外架構(gòu)的消費(fèi)公司中上市前授予期權(quán)，67%的