2025年特許金融分析師避險策略研究試題及答案

2025年特許金融分析師避險策略研究試題及答案姓名：____________________

一、多項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些是常用的金融避險工具？

A.期權(quán)

B.期貨

C.遠(yuǎn)期合約

D.債券

E.股票

2.風(fēng)險中性定價原理在哪種金融衍生品定價中應(yīng)用廣泛？

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期合約

D.利率互換

E.以上都是

3.以下哪些是市場風(fēng)險的來源？

A.利率變動

B.股票價格波動

C.商品價格波動

D.匯率變動

E.以上都是

4.信用衍生品的主要作用是什么？

A.分散信用風(fēng)險

B.評估信用風(fēng)險

C.交易信用風(fēng)險

D.避免信用風(fēng)險

E.以上都是

5.以下哪些是常見的避險策略？

A.對沖

B.分散投資

C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險

D.風(fēng)險規(guī)避

E.以上都是

6.以下哪些是衡量避險策略有效性的指標(biāo)？

A.避險比率

B.風(fēng)險調(diào)整后收益

C.最大損失

D.風(fēng)險價值

E.以上都是

7.以下哪些是衍生品交易中的杠桿效應(yīng)？

A.期貨

B.期權(quán)

C.遠(yuǎn)期合約

D.利率互換

E.以上都是

8.以下哪些是市場風(fēng)險的應(yīng)對措施？

A.限額管理

B.風(fēng)險評估

C.風(fēng)險監(jiān)控

D.風(fēng)險對沖

E.以上都是

9.以下哪些是信用風(fēng)險的管理方法？

A.信用評分

B.信用評級

C.信用衍生品

D.信用擔(dān)保

E.以上都是

10.以下哪些是風(fēng)險管理的基本原則？

A.全面性

B.實時性

C.系統(tǒng)性

D.可行性

E.以上都是

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.風(fēng)險中性策略在期權(quán)定價中確保了無風(fēng)險套利的機會。（）

2.期貨合約的標(biāo)的資產(chǎn)價格波動越大，其內(nèi)在價值也越高。（）

3.遠(yuǎn)期合約的流動性通常比現(xiàn)貨市場更強。（）

4.信用衍生品可以用來對沖貸款組合的信用風(fēng)險。（）

5.風(fēng)險規(guī)避策略是指投資者完全避免所有風(fēng)險的投資策略。（）

6.風(fēng)險價值（VaR）可以用來衡量投資組合在特定時間內(nèi)可能發(fā)生的最大損失。（）

7.利率互換的目的是為了對沖利率波動的風(fēng)險。（）

8.在風(fēng)險管理中，風(fēng)險評估的目的是確定風(fēng)險發(fā)生的可能性和影響。（）

9.信用評級機構(gòu)的主要職能是評估企業(yè)的信用風(fēng)險并發(fā)布評級。（）

10.風(fēng)險管理的基本原則之一是風(fēng)險分散，即通過投資多樣化來降低風(fēng)險。（）

三、簡答題（每題5分，共4題）

1.簡述期權(quán)對沖策略中“保護(hù)性看漲期權(quán)”的概念及其應(yīng)用。

2.解釋什么是“風(fēng)險價值”（VaR），并說明如何計算單日VaR。

3.簡要描述信用衍生品在風(fēng)險管理中的作用。

4.闡述風(fēng)險管理中的“全面性”原則，并舉例說明其在實際操作中的應(yīng)用。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前金融市場環(huán)境下，如何結(jié)合使用多種避險策略以實現(xiàn)投資組合的有效風(fēng)險管理。

2.分析在全球金融市場一體化背景下，跨國企業(yè)在面對匯率風(fēng)險時可以采取的避險措施及其優(yōu)缺點。

五、單項選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪種金融衍生品屬于場外交易市場？

A.股票

B.期貨

C.期權(quán)

D.遠(yuǎn)期合約

2.以下哪個指標(biāo)用于衡量投資組合的系統(tǒng)性風(fēng)險？

A.β系數(shù)

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.風(fēng)險價值（VaR）

D.最大損失

3.以下哪種金融工具通常用于對沖利率風(fēng)險？

A.利率互換

B.股票

C.期貨

D.期權(quán)

4.以下哪個概念指的是市場預(yù)期某資產(chǎn)未來價格的變化？

A.內(nèi)在價值

B.公允價值

C.期望價值

D.現(xiàn)值

5.以下哪種金融衍生品具有零成本期權(quán)？

A.看漲期權(quán)

B.看跌期權(quán)

C.看漲/看跌期權(quán)

D.以上都是

6.以下哪個指標(biāo)用于衡量投資組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險？

A.β系數(shù)

B.標(biāo)準(zhǔn)差

C.風(fēng)險價值（VaR）

D.投資組合分散化程度

7.以下哪種金融工具可以用來對沖匯率風(fēng)險？

A.外匯期權(quán)

B.外匯期貨

C.外匯遠(yuǎn)期合約

D.以上都是

8.以下哪個概念指的是市場參與者對某一資產(chǎn)的風(fēng)險偏好？

A.風(fēng)險承受能力

B.風(fēng)險厭惡

C.風(fēng)險中性

D.風(fēng)險規(guī)避

9.以下哪種金融衍生品可以用來對沖信用風(fēng)險？

A.信用違約互換（CDS）

B.信用證

C.信用證保險

D.以上都是

10.以下哪個原則在風(fēng)險管理中強調(diào)風(fēng)險與收益的平衡？

A.全面性原則

B.實時性原則

C.系統(tǒng)性原則

D.可持續(xù)發(fā)展原則

試卷答案如下：

一、多項選擇題答案：

1.ABCD

解析思路：金融避險工具通常包括期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約等，債券和股票更多是基礎(chǔ)資產(chǎn)而非避險工具。

2.B

解析思路：風(fēng)險中性定價原理在期權(quán)定價中應(yīng)用廣泛，因為它基于無風(fēng)險利率和預(yù)期收益來定價。

3.ABCE

解析思路：市場風(fēng)險通常來源于利率、股票、商品和匯率的波動。

4.A

解析思路：信用衍生品主要用于分散信用風(fēng)險，而非評估或交易。

5.ABCE

解析思路：常見的避險策略包括對沖、分散投資、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和風(fēng)險規(guī)避。

6.ABCDE

解析思路：這些指標(biāo)都是衡量避險策略有效性的常用方法。

7.ABCDE

解析思路：所有列出的金融衍生品都具有杠桿效應(yīng)，因為它們允許投資者以較小的資本控制較大的頭寸。

8.ABCDE

解析思路：這些措施都是市場風(fēng)險管理的常規(guī)方法。

9.ABCD

解析思路：信用衍生品、信用評級、信用擔(dān)保和信用評分都是信用風(fēng)險管理的工具。

10.ABCD

解析思路：這些原則構(gòu)成了風(fēng)險管理的核心。

二、判斷題答案：

1.×

解析思路：風(fēng)險中性策略確保了在無套利情況下，期權(quán)定價是合理的，但并不保證無風(fēng)險套利的機會。

2.×

解析思路：期貨合約的內(nèi)在價值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的實際價格與合約約定價格之間的差額，而非波動性。

3.×

解析思路：遠(yuǎn)期合約的流動性通常低于現(xiàn)貨市場，因為它們是定制化的合約。

4.√

解析思路：信用衍生品如CDS正是用于對沖貸款組合的信用風(fēng)險。

5.×

解析思路：風(fēng)險規(guī)避是指避免所有風(fēng)險，而風(fēng)險規(guī)避策略是主動管理風(fēng)險的一種方式。

6.√

解析思路：風(fēng)險價值（VaR）是衡量投資組合在特定時間內(nèi)可能發(fā)生的最大損失的標(biāo)準(zhǔn)。

7.√

解析思路：利率互換的目的之一就是為了對沖利率波動的風(fēng)險。

8.√

解析思路：風(fēng)險評估的目的是為了確定風(fēng)險的可能性和影響。

9.√

解析思路：信用評級機構(gòu)的主要職能確實是對企業(yè)的信用風(fēng)險進(jìn)行評估并發(fā)布評級。

10.√

解析思路：風(fēng)險分散原則強調(diào)通過投資多樣化來降低風(fēng)險。

三、簡答題答案：

1.簡述期權(quán)對沖策略中“保護(hù)性看漲期權(quán)”的概念及其應(yīng)用。

解析思路：解釋保護(hù)性看漲期權(quán)的定義，說明它如何用于對沖標(biāo)的資產(chǎn)的價格下跌風(fēng)險。

2.解釋什么是“風(fēng)險價值”（VaR），并說明如何計算單日VaR。

解析思路：定義VaR，解釋其計算方法，包括歷史模擬法和蒙特卡洛模擬法。

3.簡要描述信用衍生品在風(fēng)險管理中的作用。

解析思路：列舉信用衍生品在風(fēng)險管理中的應(yīng)用，如風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險評估等。

4.闡述風(fēng)險管理中的“全面性”原則，并舉例說明其在實際操作中的應(yīng)用。

解析思路：解釋全面性原則的含義，并提供一個實際操作中的例子來展示其應(yīng)用。

四、論述題答案：

1.論述在當(dāng)前金融市場環(huán)境下，如何結(jié)合使用多種