《上市公司退市制度研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述》2700字

上市公司退市制度研究的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述（一）關(guān)于上市公司退市制度的研究A股市場(chǎng)是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，為了規(guī)范A股市場(chǎng)，上市公司退市制度是其中不可或缺的一部分，能有利于上市公司優(yōu)勝劣汰優(yōu)化市場(chǎng)資源配置，上市公司得到有效監(jiān)管提供投資者更好的保障。目前，學(xué)者們對(duì)退市制度的研究集中在三個(gè)方面，分別是退市制度的作用效果、退市制度存在的問(wèn)題、退市制度的完善建議。在退市制度的作用效果方面，部分學(xué)者認(rèn)為我國(guó)退市制度的作用效果不太理想，還處在一個(gè)不斷完善的過(guò)程，而部分學(xué)者認(rèn)為退市制度起到了一定的積極作用。楊南南（2020）分析A股市場(chǎng)退市現(xiàn)狀，通過(guò)整理資料發(fā)現(xiàn)A股上市和退市的比例嚴(yán)重失衡，與成熟資本市場(chǎng)比有很大提升空間REF_Ref13881\r\h[1]。于鵬、宋瑤、樊益中（2019）通過(guò)雙重差分模型發(fā)現(xiàn)退市制度有利于上市公司提高內(nèi)部治理水平和內(nèi)部控制質(zhì)量，從而降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，其中非國(guó)有企業(yè)對(duì)審計(jì)延遲的抑制效應(yīng)更加明顯REF_Ref14025\r\h[2]。林樂(lè)、鄭登津（2016）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的退市制度實(shí)施了更嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)有積極作用，降低了其股價(jià)崩盤的風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref14060\r\h[3]。對(duì)于我國(guó)退市制度存在的問(wèn)題，學(xué)者們?cè)谕耸兄笜?biāo)、制度力度、和其他方面進(jìn)行研究。宋俊曉（2019）首先指出我國(guó)退市標(biāo)準(zhǔn)不完善的問(wèn)題，包括退市類型單一，以財(cái)務(wù)類指標(biāo)不符合要求為主，還存在退市過(guò)程相對(duì)復(fù)雜冗長(zhǎng)的問(wèn)題REF_Ref14090\r\h[4]。張躍文（2020）以制度經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論為指導(dǎo)，認(rèn)為在決策層的力量對(duì)比上，退市制度阻力明顯超過(guò)制度需求方，并且退市制度的針對(duì)性和實(shí)用性仍需改進(jìn)REF_Ref14109\r\h[5]。郝雨時(shí)、周格旭、吳靈靈（2021）三人指出，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)缺乏做空機(jī)制，市場(chǎng)無(wú)法自我更新以及上市公司退市損害多方利益的局面REF_Ref14129\r\h[6]。陶啟智、孫戈程、李浩宇（2017）對(duì)2001年至2014年滬深兩市ST公司進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，嚴(yán)格的退市制度加劇虧損公司獲得政府的援助，因?yàn)槠湟坏┩耸校瑫?huì)導(dǎo)致許多工作崗位的流失，反倒不利于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的正常發(fā)展，因此學(xué)者建議資本市場(chǎng)發(fā)展新型政商關(guān)系并嚴(yán)格限定政府補(bǔ)貼REF_Ref14155\r\h[7]。彭博、陶仲羚（2016）通過(guò)對(duì)比中美之間的退市制度，發(fā)現(xiàn)我國(guó)退市制度在實(shí)際運(yùn)用上偏向于財(cái)務(wù)類指標(biāo)的細(xì)分及監(jiān)管，而美國(guó)公司退市原因還包括非財(cái)務(wù)因素的指標(biāo)的應(yīng)用；此外學(xué)者還建議證監(jiān)會(huì)對(duì)*ST公司派駐監(jiān)視制度，縮小上市公司違法空間REF_Ref14194\r\h[8]。劉家瑞（2018）指出了我國(guó)中小投資者不能夠獨(dú)立維護(hù)自身權(quán)益，相比公司和大股東力量薄弱，設(shè)計(jì)相應(yīng)權(quán)益保護(hù)機(jī)制十分有必要REF_Ref14221\r\h[9]。對(duì)于退市制度的完善建議，學(xué)者們認(rèn)為退市制度的完善改進(jìn)應(yīng)該從多方面入手，如完善退市程序簡(jiǎn)化退市流程，擴(kuò)充退市指標(biāo)的細(xì)化分類應(yīng)用，建立投資者的權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)。陳見(jiàn)麗（2019）研究退市制度改革，認(rèn)為我國(guó)強(qiáng)制退市制度威懾力不足，退市標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從嚴(yán)制定REF_Ref14243\r\h[10]。尹雯（2021）提出，為保障不同層次的公司的公平性，需推進(jìn)退市指標(biāo)的組合使用和差異化的退市標(biāo)準(zhǔn)REF_Ref14266\r\h[11]。張曉倩（2019）認(rèn)為可以取消ST制度，對(duì)于一般退市標(biāo)準(zhǔn)和重大退市標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行區(qū)別對(duì)待，并且減價(jià)交易所對(duì)于退市公司的審核程序，提高主動(dòng)退市的效率REF_Ref14289\r\h[12]。張繼德、王嘉琦（2014）認(rèn)為退市制度應(yīng)當(dāng)同時(shí)借鑒成熟的國(guó)外資本市場(chǎng)和符合國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的環(huán)境REF_Ref14309\r\h[13]。楊南南（2020）提倡注冊(cè)制的全面鋪開(kāi)，有效加快IPO進(jìn)程。只有注冊(cè)制應(yīng)用在主板及中小板市場(chǎng)上，殼資源的稀缺性才會(huì)減小，價(jià)值也會(huì)隨之下降從而主動(dòng)退市REF_Ref13881\r\h[1]。海州（2016）提倡“誰(shuí)欺詐，誰(shuí)負(fù)責(zé)”的原則，通過(guò)對(duì)退市公司高管及控股股東等責(zé)任人進(jìn)行合理的充分的責(zé)任追究REF_Ref14394\r\h[14]。郭靂（2018）認(rèn)為可以借鑒美國(guó)的公平基金制度，把追繳的違法所得和民事罰款分配給受損投資者。結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況建立具有中國(guó)特色的公共補(bǔ)償制度REF_Ref14410\r\h[15]。（二）關(guān)于上市公司強(qiáng)制退市原因的研究學(xué)者們通過(guò)研究上市公司強(qiáng)制退市的原因，總結(jié)出公司內(nèi)部治理水平、財(cái)務(wù)狀況、公司規(guī)模、宏觀環(huán)境、以及政府相應(yīng)政策等相關(guān)因素。唐建琳（2019）發(fā)現(xiàn)被強(qiáng)制退市的上市公司其公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，相對(duì)其他上市公司較混亂，缺乏有效的監(jiān)督作用REF_Ref14433\r\h[16]。馬?。?021）基于公司戰(zhàn)略層面對(duì)樂(lè)視網(wǎng)退市進(jìn)行分析，指出公司在融資、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)三大戰(zhàn)略存在的缺陷REF_Ref14456\r\h[17]。王月（2016）對(duì)欣泰電氣進(jìn)行案例分析,指出其應(yīng)收賬款造假，偽造了大量財(cái)務(wù)資料，而審計(jì)機(jī)構(gòu)也沒(méi)有發(fā)揮出嚴(yán)格的監(jiān)督管理，提倡審計(jì)機(jī)構(gòu)可以改變聘用制度的解決辦法REF_Ref14472\r\h[18]。張彧（2021）基于舞弊風(fēng)險(xiǎn)因子理論研究長(zhǎng)生生物重大違法退市，發(fā)現(xiàn)其公司權(quán)力被高管掌控，內(nèi)部控制名存實(shí)亡，在外部監(jiān)管不到位的情況下一再違法并隱瞞REF_Ref14495\r\h[19]。田軍、周勇（2014）發(fā)現(xiàn)上市公司財(cái)務(wù)類指標(biāo)中其他應(yīng)收款占比與退市風(fēng)險(xiǎn)成正比REF_Ref14518\r\h[20]。馬豐寧、尹雪麗、譚慶美（2016）通過(guò)Logsitic回歸研究香港退市公司，發(fā)現(xiàn)股東權(quán)益報(bào)酬率和資產(chǎn)凈利率影響退市風(fēng)險(xiǎn)越低，上市公司被退市的風(fēng)險(xiǎn)就越高REF_Ref14537\r\h[21]。鄒佳睿（2021）通過(guò)研究雛鷹農(nóng)牧退市原因，發(fā)現(xiàn)集中股權(quán)的上市公司應(yīng)對(duì)退市的決策準(zhǔn)確性會(huì)受影響，大股東脫離管理而損害公司利益，增加了退市風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref14554\r\h[22]。陳熙韻（2020）分析中弘股份，得出盈余管理過(guò)度對(duì)上市公司存在負(fù)面影響REF_Ref14576\r\h[23]。樂(lè)琳（2021）分析得出神州長(zhǎng)城上市初期盲目高轉(zhuǎn)送導(dǎo)致股票被拆分嚴(yán)重影響了股價(jià)，增加了退市風(fēng)險(xiǎn)REF_Ref14586\r\h[24]。參考文獻(xiàn)楊南南.A股市場(chǎng)退市難問(wèn)題研究[J].現(xiàn)代營(yíng)銷(信息版),2020(07):52-53.于鵬,宋瑤,樊益中.退市制度與審計(jì)延遲[J].審計(jì)研究,2019(06):96-104.林樂(lè),鄭登津.退市監(jiān)管與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2016(12):58-74.DOI:10.19581/ki.ciejournal.2016.12.005.宋俊曉.我國(guó)上市公司“退市難”原因及對(duì)策[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2019(08):44-46.DOI:10.13665/ki.hzjjykj.2019.08.015.張躍文.我國(guó)上市公司“退市難”的制度根源與現(xiàn)實(shí)對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)體制改革,2020(03):116-122.郝雨時(shí),周格旭,吳靈靈.我國(guó)A股市場(chǎng)退市制度現(xiàn)狀及機(jī)制研究[J].北方金融,2021(01):12-17.DOI:10.16459/ki.15-1370/f.2021.01.004.陶啟智,孫弋程,李浩宇.退市法律制度演進(jìn)的負(fù)面影響——基于2001-2014年ST公司的實(shí)證分析[J].社會(huì)科學(xué)研究,2017(04):70-77.彭博,陶仲羚.中美退市制度及實(shí)施效果比較研究[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討,2016(10):88-92.劉家瑞.上市公司退市中的中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