公司理財(cái)教程一.總論課件

公司理財(cái)教程

《公司理財(cái)》課程主要闡述企業(yè)籌資、投資、營運(yùn)、分配等財(cái)務(wù)管理理論、方法和技能?，F(xiàn)代意義的公司理財(cái)主旨是為企業(yè)籌劃理財(cái)謀略，以追求最大效益與效率。

公司理財(cái)教程一.總論第一講公司理財(cái)基本理論第一節(jié)公司理財(cái)概述

一、基本概念

(一)公司理財(cái):基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的理財(cái)活動(dòng)和理財(cái)關(guān)系而產(chǎn)生,是企業(yè)組織理財(cái)活動(dòng),處理理財(cái)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。

(二)理財(cái)活動(dòng):指資金的籌集.投放.使用.收回及分配等一系列活動(dòng)。公司理財(cái)教程一.總論

(三)理財(cái)關(guān)系:指企業(yè)在組織理財(cái)活動(dòng)中與各方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

(四)公司理財(cái)理論:是根據(jù)公司理財(cái)假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)纠碡?cái)實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系,其目的是用來解釋、評價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓公司理財(cái)實(shí)踐。

(五)公司理財(cái)理論結(jié)構(gòu):是指公司理財(cái)理論各組成部分(或要素)以及這些部分之間的排列關(guān)系。

公司理財(cái)教程一.總論二、理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)

(一)主要觀點(diǎn)

1.財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論

2.假設(shè)起點(diǎn)論

3.本金起點(diǎn)論

4.目標(biāo)起點(diǎn)論

(二)以公司理財(cái)環(huán)境為起點(diǎn)來構(gòu)建公司理財(cái)?shù)睦碚摻Y(jié)構(gòu)。公司理財(cái)環(huán)境是對理財(cái)有影響的一切因素的總和,包括宏觀理財(cái)環(huán)境和微觀理財(cái)環(huán)境。公司理財(cái)教程一.總論

公司理財(cái)?shù)奈宕伟l(fā)展浪潮：

1.第一次浪潮:籌資管理理財(cái)階段

20世紀(jì)初

2.第二次浪潮:資產(chǎn)管理理財(cái)階段

第二次世界大戰(zhàn)以后

3.第三次浪潮:投資管理理財(cái)階段

60年代中期以后

4.第四次浪潮:通貨膨脹理財(cái)階段

70年代末80年代初

5.第五次浪潮:國際經(jīng)營理財(cái)階段

80年代中期后公司理財(cái)教程一.總論三、理論結(jié)構(gòu)的構(gòu)建

財(cái)務(wù)管理假設(shè)國際財(cái)務(wù)管理理論財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理基本理論財(cái)務(wù)管理內(nèi)容財(cái)務(wù)管理原則財(cái)務(wù)管理方法財(cái)務(wù)管理假設(shè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論企業(yè)籌資理論企業(yè)投資理論企業(yè)分配理論財(cái)務(wù)管理假設(shè)(特殊業(yè)務(wù))財(cái)務(wù)管理目標(biāo)(特殊業(yè)務(wù))財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理理論通貨膨脹財(cái)務(wù)管理理論企業(yè)破產(chǎn)財(cái)務(wù)管理理論理財(cái)環(huán)境的時(shí)、空差異理財(cái)環(huán)境對教育的影響財(cái)務(wù)管理的其他領(lǐng)域財(cái)務(wù)管理的比較理論財(cái)務(wù)管理發(fā)展理論財(cái)務(wù)管理的教育理論公司理財(cái)教程一.總論第二節(jié)公司理財(cái)環(huán)境

一、公司理財(cái)環(huán)境概述

(一)公司理財(cái)環(huán)境的概念

公司理財(cái)以外的并對理財(cái)系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和，便構(gòu)成了公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境。

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(二)公司理財(cái)環(huán)境的分類

按其包括的范圍宏觀理財(cái)環(huán)境微觀理財(cái)環(huán)境按其與企業(yè)的關(guān)系企業(yè)內(nèi)部理財(cái)環(huán)境企業(yè)外部理財(cái)環(huán)境按其變化情況靜態(tài)理財(cái)環(huán)境動(dòng)態(tài)理財(cái)環(huán)境公司理財(cái)教程一.總論(三)研究公司理財(cái)環(huán)境的意義

1.通過對公司理財(cái)環(huán)境的研究,可以使我們正確、全面地認(rèn)識公司理財(cái)?shù)臍v史規(guī)律,掌握公司理財(cái)?shù)陌l(fā)展趨勢。

2.通過公司理財(cái)環(huán)境的研究,可以正確地認(rèn)識影響理財(cái)?shù)母鞣N因素,不斷增強(qiáng)理財(cái)工作的適應(yīng)性。

3.通過對公司理財(cái)環(huán)境的研究,可以不斷地推動(dòng)公司理財(cái)理論研究,盡快建立起適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的理財(cái)體系。公司理財(cái)教程一.總論二、公司理財(cái)?shù)暮暧^環(huán)境

(一)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

1.經(jīng)濟(jì)周期

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)通常不會出現(xiàn)較長時(shí)間的持續(xù)增長或較長時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中前進(jìn)的；這種循環(huán)叫經(jīng)濟(jì)周期。公司理財(cái)教程一.總論

2.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平

發(fā)達(dá)國家的理財(cái)水平比較高的原因:

(1)高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)水平必然要求進(jìn)行完善的、科學(xué)的理財(cái),這就決定了隨著經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展,必然創(chuàng)造出越來越多的先進(jìn)的理財(cái)方法。

(2)經(jīng)濟(jì)生活中許多新的內(nèi)容,更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)關(guān)系以及更完善的生產(chǎn)方式,也往往首先出現(xiàn)于這些國家,這就決定了發(fā)達(dá)國家的理財(cái)內(nèi)容是不斷創(chuàng)新的。

(3)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,更新的計(jì)算、通訊設(shè)備不斷涌現(xiàn),為理財(cái)采用更復(fù)雜的方法創(chuàng)造了條件。

公司理財(cái)教程一.總論發(fā)展中國家的公司理財(cái)具有以下特征：

(1)總體發(fā)展水平在世界上處于中間地位,但發(fā)展速度比較快。

(2)有關(guān)的法律政策頻繁變更,給企業(yè)理財(cái)造成許多困難。

(3)實(shí)踐中還存在著目標(biāo)不明、理財(cái)方法簡單等不盡人意之處。

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3.經(jīng)濟(jì)體制

經(jīng)濟(jì)體制是指對有限資源進(jìn)行配置而制定并執(zhí)行決策的各種機(jī)制。典型的經(jīng)濟(jì)體制有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市場經(jīng)濟(jì)體制兩種。

計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的基本特征是：

(1)基層企業(yè)單位沒有決策權(quán),決策權(quán)歸某一個(gè)高層權(quán)力機(jī)構(gòu)或某幾個(gè)高層權(quán)力機(jī)構(gòu)。

(2)決策指令是通過有關(guān)計(jì)劃文件的形式由上往下,最終下達(dá)給基層單位的。

(3)基層單位必須執(zhí)行這些決策指令,并努力完成決策中所規(guī)定的各種計(jì)劃指標(biāo)。公司理財(cái)教程一.總論

市場經(jīng)濟(jì)體制的基本特征是：

(1)沒有來自(若有也十分有限)高層機(jī)構(gòu)的指令或命令;

(2)企業(yè)的經(jīng)營決策由企業(yè)根據(jù)市場供求關(guān)系和價(jià)格變動(dòng)所提供的信息來作出；

(3)企業(yè)不斷對市場信息作出反映,以便不斷調(diào)整其各種決策。

4.通貨膨脹公司理財(cái)教程一.總論

（二）金融環(huán)境

1.金融環(huán)境是企業(yè)進(jìn)行理財(cái)活動(dòng)所面臨的金融政策和金融市場。

(1)金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所。

(2)企業(yè)通過金融市場使長短期資金互相轉(zhuǎn)化。

(3)金融市場為企業(yè)管理提供有意義的信息。公司理財(cái)教程一.總論

2.金融市場的構(gòu)成要素

(1)金融市場的主體,即金融市場的中介機(jī)構(gòu)。

(2)金融市場的客體是金融市場上的買賣對象,即金融市場上流通的資金,或稱金融性資產(chǎn)。

(3)金融市場的參加人是資金的供需雙方。

(4)金融市場調(diào)節(jié)機(jī)制,既通過資金價(jià)格（利率）調(diào)節(jié)金融市場中資金供求關(guān)系以實(shí)現(xiàn)社會資金合理配置的機(jī)制。

利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率

公司理財(cái)教程一.總論金融市場

資金市場

外匯市場

黃金市場

貨幣借貸市場

長期借貸市場--資本市場

短期借貸市場

資本市場

證券市場短期證券市場

長期證券市場流通市場發(fā)行市場貨幣市場3.金融市場的分類公司理財(cái)教程一.總論4.資金市場

(三)法律環(huán)境

公司理財(cái)?shù)姆森h(huán)境是指影響理財(cái)?shù)母鞣N法律因素。法是體現(xiàn)統(tǒng)治階級意志,由國家制定或認(rèn)可,并以國家強(qiáng)制力保證實(shí)施的行為規(guī)范的總和。

按照法對公司理財(cái)內(nèi)容的影響情況,可以把法分成如下幾類:

1.影響企業(yè)籌資的各種法律。

2.影響企業(yè)投資的各種法規(guī)。

3.影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)。

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(四)社會文化環(huán)境

三、公司理財(cái)?shù)奈⒂^環(huán)境

(一)企業(yè)類型

1.獨(dú)資企業(yè):獨(dú)資企業(yè)是指由一個(gè)人出資,歸個(gè)人所有和控制的企業(yè)。

2.合伙企業(yè):由兩個(gè)以上的業(yè)主共同出資,共同擁有,共同經(jīng)營的企業(yè)叫合伙企業(yè)。

3.公司:公司是法人,是有權(quán)用自己的名義從事經(jīng)營,與他人訂立合同,向法院起訴或被法院起訴的法律實(shí)體。

公司理財(cái)教程一.總論(二)市場環(huán)境

1.完全壟斷市場。

2.完全競爭市場。

3.不完全競爭市場。

4.寡頭壟斷市場。

(三)采購環(huán)境

(四)生產(chǎn)環(huán)境

公司理財(cái)教程一.總論第三節(jié)公司理財(cái)假設(shè)

一、公司理財(cái)假設(shè)的概念

公司理財(cái)假設(shè)是人們利用自己的知識,根據(jù)理財(cái)?shù)膬?nèi)在規(guī)律和理財(cái)環(huán)境的要求所提出的,具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想,是進(jìn)一步研究公司理財(cái)理論和實(shí)踐問題的基本前提。公司理財(cái)教程一.總論

二、公司理財(cái)假設(shè)的分類

(一)公司理財(cái)基本假設(shè)

是研究整個(gè)公司理財(cái)理論體系的假定或設(shè)想,它是公司理財(cái)實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提。

(二)公司理財(cái)?shù)呐缮僭O(shè)

是根據(jù)公司理財(cái)基本假設(shè)引申和發(fā)展起來的一些假定和設(shè)想。

(三)公司理財(cái)具體假設(shè)

是指為研究某一具體問題而提出的假定和設(shè)想。

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三、公司理財(cái)假設(shè)的構(gòu)成

(一)理財(cái)主體假設(shè)

理財(cái)主體假設(shè)是指公司理財(cái)工作不是漫無邊際的,而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。

理財(cái)主體應(yīng)具備以下特點(diǎn)：

(1)理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益

(2)理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)權(quán)

(3)理財(cái)主體一定是法律實(shí)體,但法律實(shí)體不一定是理財(cái)主體

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(二)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)

是指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在并能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)營活動(dòng)。

(三)有效市場假設(shè)

是指理財(cái)所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。

(四)資金增殖假設(shè)

是指通過理財(cái)人員的合理營運(yùn),公司資金的價(jià)值可以不斷增加。

(五)理性理財(cái)?shù)募僭O(shè)

是指從事理財(cái)工作的人員都是理性的理財(cái)人員,因而,他們的理財(cái)行為也是理性的。

公司理財(cái)教程一.總論第四節(jié)公司理財(cái)目標(biāo)

一、整體目標(biāo)

(一)產(chǎn)值最大化

（1）只講產(chǎn)值,不講效益。

（2）只講數(shù)量,不求質(zhì)量。

（3）只抓生產(chǎn),不抓銷售。

（4）只重投入,不講挖潛。

(二)利潤最大化

(1)利潤最大化沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值;

(2)利潤最大化沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題;

(3)利潤最大化往往使公司理財(cái)決策帶有短期行為。公司理財(cái)教程一.總論(三)股東財(cái)富最大化

股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面的原因：

(1)股東財(cái)富最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。

(2)股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。

(3)股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。

公司理財(cái)教程一.總論股東財(cái)富最大化存在的缺點(diǎn)：

(1)它只適合上市公司,對非上市公司則很難適用。

(2)它只強(qiáng)調(diào)股東的利益,而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。

(3)股票價(jià)格受多種因素影響,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。

公司理財(cái)教程一.總論(四)企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營,采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

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企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo),可以通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價(jià)值的大小。從理論上來講,企業(yè)價(jià)值可以通過下列公式進(jìn)行計(jì)量：

V=

式中:V代表企業(yè)價(jià)值;FCF代表第t年的企業(yè)報(bào)酬,通常用自由現(xiàn)金流量來表示;i代表與風(fēng)險(xiǎn)相適應(yīng)的貼現(xiàn)率;t代表取得報(bào)酬的具體時(shí)間;n代表取得報(bào)酬的持續(xù)時(shí)間,在持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的條件下,n為無窮大。公司理財(cái)教程一.總論

如果各年的自由現(xiàn)金流量相等,則上式可簡化為：

V≈FCF/i

企業(yè)價(jià)值最大化作為公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo),有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。

(2)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的聯(lián)系。

(3)企業(yè)價(jià)值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為,因