企業(yè)歷史自由現(xiàn)金流估算過(guò)程案例-以B站為例1700字

企業(yè)歷史自由現(xiàn)金流估算過(guò)程案例綜述—以B站為例1.1息稅前利潤(rùn)公式：息稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-租賃費(fèi)用-管理費(fèi)用+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出(1)營(yíng)業(yè)收入表1.12017-2020BILI營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（單位：億元）2017201820192020營(yíng)業(yè)收入24.6841.2967.78119.99營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率371.70%67.27%64.16%77.03%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順我們按照4年平均增長(zhǎng)率的方法預(yù)測(cè)未來(lái)，但由于bilibili在2016年末首次上線(xiàn)“大會(huì)員”也就是付費(fèi)會(huì)員以及進(jìn)行了一系列手游代理和聯(lián)運(yùn)，導(dǎo)致17年總收入大幅提升，這也造成了17年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率暴增，不符合穩(wěn)定原則。所以我們采用bilibili2018-2020年的更加平穩(wěn)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)計(jì)算得出的結(jié)果會(huì)更加合理，計(jì)算得出bilibili2017-2020平均增長(zhǎng)率為69.49%，以此認(rèn)為未來(lái)營(yíng)業(yè)收入均以69.49%增長(zhǎng)，得下表：表1.22021-2025年BILI營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025營(yíng)業(yè)收入預(yù)測(cè)203.371051344.6935943584.221173990.19646621678.283991(2)營(yíng)業(yè)成本表1.32017-2020BILI營(yíng)業(yè)成本及營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入百分百（單位：億元）2017201820192020營(yíng)業(yè)成本19.1932.7355.8891.59營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入百分比77.76%79.27%82.44%76.33%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順?biāo)哪暾急鹊木禐?8.95%，將營(yíng)業(yè)成本占比平均值78.95%作為預(yù)測(cè)2021年及以后營(yíng)業(yè)成本的基礎(chǔ)，得：表1.42021-2025年BILI營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025營(yíng)業(yè)成本預(yù)測(cè)160.5614448272.1355927461.2426161781.76011011325.005211(3)銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用表1.52017-2020BILI銷(xiāo)售和管理費(fèi)用（單位：億元）2017201820192020銷(xiāo)售和管理費(fèi)用4.9310.4717.9144.68占營(yíng)業(yè)收入比重19.98%25.36%26.42%37.24%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順?biāo)哪暾急鹊木禐?7.25%，將市場(chǎng)、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占比平均值27.25%作為預(yù)測(cè)2021年及以后市場(chǎng)、銷(xiāo)售和管理費(fèi)用的基礎(chǔ)，得：表1.62021-2025年BILI營(yíng)銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025銷(xiāo)售和管理費(fèi)用預(yù)測(cè)55.418611493.92900446159.2002697269.828537457.3323874（4）營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出屬于偶然項(xiàng)目，不具有可持續(xù)性，所以不進(jìn)行計(jì)算。同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表并未出現(xiàn)營(yíng)業(yè)稅金及附加，故視為0根據(jù)息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-銷(xiāo)售費(fèi)用-管理費(fèi)用+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出表1.72017-2020BILI息稅前利潤(rùn)（單位：億元）2017201820192020營(yíng)業(yè)收入24.6841.2967.78119.99營(yíng)業(yè)成本19.1932.7355.8891.59營(yíng)業(yè)稅金及附加--------銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用4.9310.4717.9144.68息稅前利潤(rùn)0.56-1.91-6.01-16.28注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順表1.82021-2025年BILI息稅前利潤(rùn)預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025營(yíng)業(yè)收入203.371051344.6935943584.221173990.19646621678.283991營(yíng)業(yè)成本160.5614448272.1355927461.2426161781.76011011325.005211營(yíng)業(yè)稅金及附加----------銷(xiāo)售和管理費(fèi)用55.418611493.92900446159.2002697269.828537457.3323874息稅前利潤(rùn)-12.6090052-21.37100286-36.2217128-61.3921809-104.05360741.2折舊與攤銷(xiāo)表1.92017-2020BILI折舊與攤銷(xiāo)（單位：億元）2017201820192020折舊與攤銷(xiāo)3.046.4210.9717.22占營(yíng)業(yè)收入比重12.32%15.55%16.18%14.35%注：數(shù)據(jù)來(lái)自英為財(cái)情四年占比的均值為14.60%，將折舊與攤銷(xiāo)占營(yíng)收比平均值14.60%作為預(yù)測(cè)2021年及以后折舊與攤銷(xiāo)的基礎(chǔ)，得：表1.102021-2025年BILI折舊與攤銷(xiāo)預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025折舊與攤銷(xiāo)預(yù)測(cè)29.6932595950.3271056885.29941142144.5739724245.03842591.3資本性支出表1.112017-2020BILI資本性支出及營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（單位：億元）2017201820192020資本性支出-6.31-13.34-15.65-22.39占營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率-25.57%-32.31%-23.09%-18.66%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順?biāo)哪暾急鹊木禐?24.91%，將資本性支出占比平均值-24.91%作為預(yù)測(cè)2021年及以后資本性支出的基礎(chǔ)，得：表1.122021-2025年BILI資本性支出預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025資本性支出-50.65190973-85.8499218-145.5070325-246.6198693-417.99601671.4營(yíng)運(yùn)資本凈增加及所得稅表1.132017-2020BILI經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)額（單位：億元）20162017201820192020經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)14.0121.5365.5103.24157.4經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債6.2813.9832.9942.7373.92凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本7.737.5532.5160.5183.48經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加額--0.1824.962822.97營(yíng)業(yè)收入-24.6841.2967.78119.99占營(yíng)業(yè)收入比重--0.73%60.45%41.31%19.14%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順將營(yíng)運(yùn)資本凈增加占比平均值30.04%作為預(yù)測(cè)2021年及以后營(yíng)運(yùn)資本凈增加的基礎(chǔ)，得：表1.142021-2025年BILI營(yíng)運(yùn)資本凈增加預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025營(yíng)運(yùn)資本凈增加61.09266372103.5459557175.5000404297.4550184504.1565109表1.152017-2020BILI所得稅及占營(yíng)收比重（單位：億元）2017201820192020所得稅0.0890.260.3590.534占營(yíng)業(yè)收入比重0.36%0.63%0.53%0.45%注：數(shù)據(jù)來(lái)自同花順?biāo)哪暾急鹊木禐?.49%，將所得稅占比平均值0.49%作為預(yù)測(cè)2021年及以后所得稅的基礎(chǔ)，得：表1.162021-2025BILI所得稅預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025所得稅0.996518151.6889986122.8626837484.8519626848.2235915561.5企業(yè)自由現(xiàn)金流企業(yè)自由現(xiàn)金流=息稅前利潤(rùn)-所得稅+折舊與攤銷(xiāo)-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本凈增加表1.172017-2020BILI自由現(xiàn)金流（單位：億元）2017201820192020息稅前利潤(rùn)0.56-1.91-6.01-16.28所得稅0.0890.260.3590.534折舊與攤銷(xiāo)3.046.4210.9717.22資本性支出-6.31-13.34-15.65-22.39營(yíng)運(yùn)資本凈增加-0.1824.962822.97企業(yè)自由現(xiàn)金流10.001-7.37-7.749-0.174表1.182021-2025年BILI自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)（單位：億元）20212022202320242025息稅前利潤(rùn)-12.6090052-21.37100286-36.2217128-61.3921809-104.0536074所得稅0.996518151.6889986122.8626837484.8519626848.223591556折舊與攤銷(xiāo)29.6932595950.3271056885.29941142144.5739724245.0384259資本