2011年歌華有線獲利能力分析

1、2011年歌華有線獲利能力分析一、 企業(yè)簡介 北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡稱“歌華有線”或者“公司”）成立于1999 年9 月29 日。根據(jù)北京市人民政府辦公廳京政辦函1999199 號文，公司負(fù)責(zé)建設(shè)、管理和經(jīng)營北京市有線，是北京市科學(xué)技術(shù)委員會核定的高新技術(shù)企業(yè)。公司注冊資本19,000 萬元人民幣，股本為19,000 萬股。經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字2000186 號文關(guān)于核準(zhǔn)北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司公開發(fā)行股票的通知批準(zhǔn)，公司于2001 年1 月4 日公開發(fā)行人民幣普通股（A 股）8,000 萬股，2001 年2 月8 日社會公眾股上市交易，發(fā)行后股本為27

2、,000 萬股，其中：法人股19,000 萬股，社會公眾股8,000 萬股，注冊資本變更為27,000 萬元。根據(jù) 2002 年第二次臨時股東大會決議，以2001 年年末總股本27,000 萬股為基數(shù)，用資本公積向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增3 股，共計轉(zhuǎn)增8,100 萬股，轉(zhuǎn)增后本公司股本總額變更為35,100萬股，注冊資本變更為35,100 萬元。經(jīng) 2002 年度股東大會決議通過，并獲中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字200450 號文核準(zhǔn)，本公司于2004 年5 月12 日發(fā)行12.5 億元可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)債票面年利率第一年1.3%，第二年1.6%，第三年1.9%，第四年2.2%，第五年2

3、.6%。經(jīng)北京市人民政府京政函2004101 號文件、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會國資產(chǎn)權(quán)20041053 號文件批復(fù)，2004 年12 月29 日，本公司原股東北京歌華文化發(fā)展集團(tuán)將其所持有的23,335.208 萬股國有法人股無償劃轉(zhuǎn)給北京北廣傳媒投資發(fā)展中心。2005 年度本公司國有法人股股東北京廣播發(fā)展總公司名稱變?yōu)楸本V播公司，北京青年報業(yè)總公司名稱變更為北京北青文化藝術(shù)公司。根據(jù) 2005 年9 月16 日召開的公司2005 年第二次臨時股東大會決議，以截至2005 年9 月29 日收盤時公司總股本351,468,193 股為基數(shù)，按每10 股轉(zhuǎn)增股本6 股實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本方

4、案，共計轉(zhuǎn)增股本210,880,916 股。根據(jù)公司 2006 年2 月23 日召開的股權(quán)分置改革相關(guān)股東會議決議，公司于2006 年3月3 日實施了股權(quán)分置改革方案：流通股股東每10 股獲得非流通股股東支付的3 股股份，即流通股股東獲得非流通股股東支付的股份為79,692,087 股。根據(jù)公司 2007 年4 月19 日召開的2006 年度股東大會關(guān)于實施2006 年度利潤分配方案的決議，以截至2007 年5 月9 日收盤時公司總股本662,582,603 股為基數(shù)，按每10 股轉(zhuǎn)增股本6 股實施資本公積金轉(zhuǎn)增股本方案，共計轉(zhuǎn)增股本397,549,562 股。本公司 2004 年發(fā)行的可轉(zhuǎn)換

5、公司債券“歌華轉(zhuǎn)債”于2009 年5 月11 日到期，累計已有1,248,609,000 元轉(zhuǎn)成公司發(fā)行的股票，到期兌付本金1,391,000.00 元，累計增加股本數(shù)量為100,930,420 股。2009 年度，有限售條件股份476,919,370.00 股轉(zhuǎn)為無限售條件流通股。截至 2010 年12 月31 日，本公司的本公司的股本為1,060,360,898.00 股，均為無限售條件股份人民幣普通股。公司主營：廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)開發(fā)、經(jīng)營管理和維護(hù)；廣播電視節(jié)目收轉(zhuǎn)、傳送；廣播電視網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)；廣播電視視頻點(diǎn)播業(yè)務(wù)；設(shè)計、制作電視廣告；利用有線電視自有界面發(fā)布廣告（不得在點(diǎn)播節(jié)目中發(fā)布

6、廣告）；有線電視站、共用天線設(shè)計、安裝?，F(xiàn)已形成連接覆蓋全市18 個區(qū)縣的大型有線電視光纜傳輸網(wǎng)絡(luò)。2002年，公司完成了北京遠(yuǎn)郊十個區(qū)縣的收購工作，率先在全國實現(xiàn)了“一市一網(wǎng)”。2004 年6 月，公司收購了河北省涿州市的全部有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，標(biāo)志著歌華有線的跨區(qū)域經(jīng)營邁出了突破性的一步。公司現(xiàn)為413 余萬戶用戶提供有線電視服務(wù)。二、 企業(yè)2011年資產(chǎn)獲利指標(biāo)的計算獲利能力就是企業(yè)資金增值的能力，通常表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。下面來分析歌華有線2011年度的獲利能力。（一） 營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。其計算公式為 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入*

7、100%營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，盈利能力越?qiáng)。需要說明的是，從利潤表來看，企業(yè)的利潤包括營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤三種形式。而營業(yè)收入包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，收入的來源有商品銷售收入、提供勞務(wù)收入和資產(chǎn)使用權(quán)讓渡收入等。因此，在實務(wù)中也經(jīng)常使用營業(yè)凈利潤率、營業(yè)毛利率等指標(biāo)來分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利水平。其計算公式為 營業(yè)（銷售）凈利率=凈利潤/營業(yè)收入*100% 營業(yè)（銷售）毛利率=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)收入（1）營業(yè)利潤率=-.84/.94=-1.46%（2）歷年數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年營業(yè)利潤率-1.46%5.91%19.

8、27%22.06%（3）營業(yè)凈利率=.08/.94=14.72%（4）歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年營業(yè)凈利率14.72%18.27%21.79%24.19%（5）營業(yè)毛利率=（.94-.58）/.94=-4.35%（6）歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年營業(yè)毛利率-4.35%5.72%18.67%19.61%（二）資產(chǎn)收益率指標(biāo)（1）總資產(chǎn)收益率=收益總額平均資產(chǎn)總額100% 其中 收益總額=稅后利潤+利息+所得稅A總資產(chǎn)收益率=（.08+.75）/（.22+.77）/2=2.79%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年總資產(chǎn)收益率2.

9、79%4.64%5.76%6.21%（2）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤平均總資產(chǎn)A總資產(chǎn)凈利率= .08/（.22+.77）/2=2.76%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年總資產(chǎn)凈利率2.76%4.62%5.72%6.15%（3）投資收益率=息稅前利潤投資A投資收益率=.83/（.22-.3-.05）=2.75%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年投資收益率2.75%4.02%5.93%6.09%（4）凈資產(chǎn)收益率=凈利潤平均所有者權(quán)益A凈資產(chǎn)收益率=.08/（.79+.52）/2=5.28%B歷史數(shù)據(jù)情況2011年2010年2009年2008年凈資產(chǎn)收益率5.

10、28%7.11%7.52%7.95%三、 企業(yè)2011年資產(chǎn)獲利能力分析(一)歌華有線的營業(yè)（銷售）毛利潤率計算為-4.35%，營業(yè)（銷售）毛利潤率是企業(yè)獲利的基礎(chǔ)，單位收入的毛利越高，抵補(bǔ)各項期間費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力也越高。（ 二）歌華有線營業(yè)利潤率計算為-1.46%。營業(yè)利潤率反映了每百元主營業(yè)務(wù)收入中所賺取的營業(yè)利潤的數(shù)額。營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額中最基本、最經(jīng)常同時也是最穩(wěn)定的組成部分，營業(yè)利潤占利潤總額比重的多少，是說明企業(yè)獲利能力質(zhì)量好壞的重要依據(jù)。影響營業(yè)利潤率的因素主要包括：主營業(yè)務(wù)的收入、主營業(yè)務(wù)的成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用等。（三）歌華有線營業(yè)（銷

11、售）凈利潤為14.72%，營業(yè)（銷售）凈利率可用于衡量每百元銷售收入中所賺取的凈利潤。指標(biāo)值越大，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，將該比率與營業(yè)利潤率進(jìn)行比較，可以反映利息，所得稅及投資收益對企業(yè)獲利水平的影響。（四）歌華有線總資產(chǎn)收益率計算為2.79?？傎Y產(chǎn)收益率是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)收益率體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果的關(guān)系、企業(yè)利潤的多少決定著總資產(chǎn)收益率的高低、還反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低。影響總資產(chǎn)收益率的因素有：息稅前利潤額、資產(chǎn)平均占用額?？傎Y產(chǎn)收益率指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力，由于利潤總額中包含偶然性、波動性較大的營業(yè)外收支凈額和投資收益，使該

12、指標(biāo)年際之間的變化相對較大。因此還要對企業(yè)的長期資本收益進(jìn)行分析。（五）歌華有線總資產(chǎn)凈利潤為2.76%，說明該公司在2011年運(yùn)用每百元資產(chǎn)可賺取2.76元的凈利潤?？傎Y產(chǎn)凈利率是評價企業(yè)獲利能力的關(guān)鍵，是杜邦分析法的重要財務(wù)評價指標(biāo)，將該比率與總資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較時，可以反映利息，所得稅及非常項目對企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。（六）歌華有線投資收益率為2.75%。通常投資收益率越高，說明企業(yè)對投資的運(yùn)作水平越高，企業(yè)投資的獲利能力越強(qiáng)，反之亦然。 （七）歌華有線凈資產(chǎn)收益率為5.28%.表明企業(yè)所有者權(quán)益投入所獲得的投資回報。該指標(biāo)不受行業(yè)的限制，不受公司規(guī)模的限制，適用范圍較廣，從股東的角度來考核其投資回報，反映資本的增值能力及股東投資回報的實現(xiàn)程度，還影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，及未來發(fā)展戰(zhàn)略，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。四、結(jié)論與建議通過對歌華有線2008-2011年獲利能力指標(biāo)中銷售毛利率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、投資收益率、凈資產(chǎn)收益率的計算，說明該企業(yè)各方面發(fā)展呈下降的趨勢?？梢缘贸鼋Y(jié)論：歌華有線獲利能力在降低。企業(yè)應(yīng)該提高營業(yè)收入，控制成本費(fèi)用。由各述圖表中我們都可以可到：歌華有