




版權說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內容提供方,若內容存在侵權,請進行舉報或認領
文檔簡介
1、1,第二章 資金時間價值與風險分析,2,第一節(jié) 資金時間價值,1、含義:是指一定量的資金在不同時點上的價值量的差額. 兩種表現形式:絕對數和相對數.,一、資金時間價值的概念,二、資金時間價值的計算,終值:本利和 現值:本金,3,什么是現金流量圖,現金流量圖是一種反映經濟系統(tǒng)資金運動狀態(tài)的圖式,即把經濟系統(tǒng)的現金流量繪入一時間坐標圖中,表示出各現金流入、流出與相應時間的對應關系。運用現金流量圖,就可全面、形象、直觀地表達經濟系統(tǒng)的資金運動狀態(tài)。 現金流量圖是描述現金流量作為時間函數的圖形,它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況。它是經濟分析的有效工具,其重要有如力學計算中的結構力學圖。,4,現
2、金流量圖的要素,現金流量圖包括三大要素:大小、流向、時間點。 其中:大小表示資金的數額;流向指項目的現金流入或流出;時間點是指現金流入或現金流出所發(fā)生的時間。,5,現金流量圖的畫法,1、橫軸表示時間軸,將橫軸分為n等份,注意第n-1期終點和第n期的始點是重合的。每一等分代表一個時間單位,可以是年、半年、季、月或天。 2、與橫軸垂直向下的箭頭代表現金流出,與橫軸垂直向上的箭頭代表現金流入,箭頭的長短與金額的大小成比例。 3、代表現金流量的箭頭與時間軸的焦點即表示該現金流量發(fā)生的時間。 由此可知,要正確繪制現金流量圖,必須把握好現金流量的三要素,即現金流量的大小、方向、時間點。 現金流量圖與立腳點
3、有關,從借款人角度出發(fā)和從貸款人角度出發(fā)所繪現金流量圖不同。,6,(一)單利的計算,資金時間價值的計算,1.單利利息: 2F=P(1+i) 其中:F終值i利率 P現值(本金) n期數 3現值,某人存款1000元, 單利計息,利率5%, 2年后可一次取出 多少元? F=1000(1+5%2) =1100(元),7,(二)復利的計算,資金時間價值的計算,1.終值(本利和) (1)定義:某一資金按復利計算的未來價值。 (2)公式:F=P(1+i)n 其中:F終值 i利率 P現值(本金)n期數 (3) (1+i)n稱復利終值系數, 記作:(F/P,i,n)附表一,8,(二)復利計算,資金時間價值的計算
4、,2.現值(本金) (1)定義:某一資金按復利計算的現在價值。 (2)公式:P=F(1+i)-n (3)(1+i)-n稱復利現值系數, 記作:(P/F,i,n)附表二 (4)關系:(1+i)n (1+i)-n=1,互為倒數乘積為1,9,資金時間價值的計算練習,1.某人三年后所需資金34500元,當利率為5%時, (1)在復利的情況下,目前應存多少錢? (2)在單利的情況下,目前應存多少錢?,1)P=F(P/F,i,n)=34500(P/F,5%,3) =345000.8638=29801(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元),10,(三)年金的
5、計算:,資金時間價值的計算,年金:是指一定時期內每次等額收付的系列款項,通常記作 A 年金的特點:(1)每期相隔時間相同(2)每期收入或支出的金額相等,年金的分類:普通年金、即付年金 遞延年金、永續(xù)年金,11,(三)年金的計算。普通(后付)年金,預付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終值:,稱為年金終值系數。 記作:(F/A,i,n),12,(三)年金的計算。普通(后付)年金,預付(先付)年金,遞延年金,永續(xù)年金,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金)收支發(fā)生在每期期末的年金 (1)終值:,年金終值系數的倒數稱償
6、債基金系數。 記作:(A/F,i,n),償債基金,13,(三)年金的計算,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現值:,年金現值系數記作(P/A,i,n)附表四,14,(三)年金的計算,資金時間價值的計算,1.普通年金(后付年金) (2)年金現值:,年金現值系數的倒數稱資本回收系數(投資回收系數)。 記作:(A/P,i,n),資本回收額,15,資金時間價值的計算練習,2.某人貸款購買轎車一輛,在六年內每年年末付款26500元,當利率為5%時,相當于現在一次付款多少?(答案取整),解: P=A(P/A,i,n)=26500(P/A,5%,6)=26500X5.0757 =134
7、506 (元) 轎車的價格=134506元,16,(三)年金的計算,資金時間價值的計算,2.預付年金(即付年金,先付年金)收支發(fā)生在每期期初的年金 (1)終值:,普通年金,預付年金,當i=10%,系數-1,期數+1,17,資金時間價值的計算,公式1,公式2,F=A(F/A,i,n)(1+i),記作(F/A,i,n+1)-1,18,(三)年金的計算,資金時間價值的計算,2.預付年金 (2)現值:,普通年金,預付年金,當i=10%,系數+1,期數-1,19,資金時間價值的計算,公式1,公式2,P=A(P/A,i,n)(1+i),記作(P/A,i,n-1)+1,20,(三)年金的計算,資金時間價值的
8、計算,3.遞延年金收支不從第一期開始的年金,終值計算與遞延期無關 現值:,i=10%,eg.從第三年起每年收入1000元,其現值多少?,復利現值,年金現值,21,資金時間價值的計算,先算年金現值,再算復利現值,年金現值系數相減,22,資金時間價值的計算,方法1,P=A(P/A,i,n-s)(P/F,i,s) =1000X(P/A,10%,3)(P/F,10%,2)=1000X2.4869X0.8264=2055.17(元),n,23,資金時間價值的計算,eg.從第三年起每年收入1000元,其現值多少?,方法2,n年,s年,P=A(P/A,i,n)-(P/A,i,s) P=1000X(P/A,1
9、0%,5)-(P/A,10%,2) =1000X(3.7908-1.7355)=2055.30(元),24,(三)年金的計算,資金時間價值的計算,4.永續(xù)年金 無限期等額支付的特種年金(只能計算現值) eg.養(yǎng)老金、獎學金、股價 現值:,25,某公司發(fā)行優(yōu)先股,每股股利2元,當年利率10%時,股價為多少?,資金時間價值的計算,2/10%=20(元),當年利率5%時,股價為多少?,2/5%=40(元),26,三、折現率、期間、和利率的推算,資金時間價值的計算,(一)折現率(利息率)的推算 根據復利終值(或現值)的計算公式推出,直接計算即可.永續(xù)年金計算I,若已知P、A,則根據公式P= A/i,即
10、得i的計算公式為:i= A/P 根據普通年金公式求i或n.首先計算出P/A(F/A)的值,即求出了(P/A,i,n)的系數,然后查表,查出相鄰的兩個系數值,再用插值公式即可求出i、n的值。,27,資金時間價值的計算,例:現在有10萬元,希望5年后達到15萬元,求年收益率是多少?,解:P=F(1+i)-n100000=150000(1+i )-5 (1+i )-5 =0.667內插法求得:i =8.45%,i =8.45%,8%0.681,9%0.650,i0.667,i 8%,1%,-0.014,-0.031,28,三、折現率、期間、和利率的推算,資金時間價值的計算,(一)折現率(利息率)的推
11、算 (二)期間的推算(方法同利率的推算) (三)名義利率與實際利率,名義利率,每年復利的次數,名義利率:每年復利次數超過一次的年利率稱名義利率 每年復利一次的年利率稱實際利率,29,資金時間價值的計算,也可變i為r/m,變n為m.n若年利率8%,每季復利一次,10年后的50000元,其現值為多少?P=50000(P/F,8%/4,104)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645 (元),年利率為8%,每季復利一次,則實際利率為多少?,30,四、資金時間價值公式的運用,資金時間價值的計算,一次性收付(復利公式),等額定期(年金公式),31,四、資金時間價值公式的運
12、用,資金時間價值的計算,未來價值(終值),現在價值(現值),32,四、資金時間價值公式的運用,資金時間價值的計算,未來價值(終值),都給:都可用,盡量用現值公式,現在價值(現值),33,資金時間價值的計算練習,1.某人三年后所需資金34500元,當利率為5%時, (1)在復利的情況下,目前應存多少錢? (2)在單利的情況下,目前應存多少錢?,1)P=F(P/F,i,n)=34500(P/F,5%,3) =29801.1(元) 2)P= F/(1+i n) P=34500/(1+5%X3)=30000(元),34,資金時間價值的計算練習,2.某人貸款購買轎車一輛,在六年內每年年末付款26500元
13、,當利率為5%時,相當于現在一次付款多少?(答案取整),解: P=A(P/A,i,n)=26500(P/F,5%,6)=26500X5.0757 =134506 (元) 轎車的價格=134506元,35,資金時間價值的計算練習,3.某人出國5年,請你代付房租,每年年末付租金2500元,若i =5%, (1)現在一次給你多少錢? (2)回來一次給你多少錢?,解: 1)P=A(P/A,i,n)=2500(P/A,5%,5) =2500X4.330=10825 (元) 2)F=A(F/A,i,n)=2500(F/A,5%,5) =2500X5.526=13815 (元),36,資金時間價值的計算練習
14、,4.若年利率6%,半年復利一次,現在存入10萬元,5年后一次取出多少?,解: F=P(F/P,i,n)=100000(F/P,6%/2,52) =100000(F/P,3%,10) =1000001.3439 =134390(元),37,資金時間價值的計算練習,5.現在存入20萬元,當利率為5%,要多少年才能到達30萬元?,解:P=F(1+i)-n20=30(1+5%)-n (1+5%)-n =0.667內插法求得:n=8.30年,分析:求n 給P=20萬,F=30萬,復利現值終值均可用,n=8.30(年),80.6768,90.6446,n0.667,n-8,1,-0.0098,-0.03
15、22,38,資金時間價值的計算練習,6.已知年利率12%,每季度復利一次,本金10000元,則第十年末為多少?,解: I=(1+12%/4)4-1=12.55% F=10000(1+12.55%)10=32617.82,解: F=10000(1+12%/4)40=32620,39,資金時間價值的計算練習,7.購5年期國庫券10萬元,票面利率5%,單利計算,實際收益率是多少?,解:到期值F=10(1+5%X5)=12.5(萬元) P=F(1+i )-5 (P/F,I,5) =10/12.5=0.8 內插法求得:i =4.58%,i =4.58%,4%0.822,5%0.784,i0.8,i 4%
16、,1%,-0.022,-0.038,40,資金時間價值的計算練習,8.年初存入10000元,若i=10%,每年末取出2000元,則最后一次能足額提款的時間為第幾年?,解:P=A(P/A,10%,n) 10000=2000 (P/A,10%,n) (P/A,10%,n)=5,74.868,85.335,n5,在7-8年之間,取整在第7年末,41,資金時間價值的計算練習,9.假設以10%的年利率借得30000元,投資于某個壽命為10年的項目,每年至少等額收回多少款項方案才可行?,解: P=A(P/A,10%,10) 30000=A (P/A,10%,10) A=4882(元),42,資金時間價值的
17、計算練習,10.公司打算連續(xù)3年每年初投資100萬元,建設一項目,現改為第一年初投入全部資金,若i=10%,則現在應一次投入多少?,解: P=A(P/A,10%,3)(1+10%) =100X2.487X1.1 =273.57(萬元) OR P=A(P/A,10%,3-1,+1) =1002.7355=273.55(萬元),43,資金時間價值的計算練習,11.一項固定資產使用5年,更新時的價格為200000元,若企業(yè)資金成本為12%,每年應計提多少折舊才能更新設備?,解: 200000= A(F/A,12%,5) A=31481 (元),44,資金時間價值的計算練習,12.有甲、乙兩臺設備,甲
18、的年使用費比乙低2000元,但價格高10000元,若資金成本為5%,甲的使用期應長于多少年,選用甲才是合理的?,解: 10000=2000 (P/A,5%,n) n=6年,45,資金時間價值的計算練習,13.公司年初存入一筆款項,從第四年末起,每年取出1000元至第9年取完,年利率10%,期初應存入多少款項?,解法一: P=1000 (P/A,10%,9)- (P/A,10%,3)=3272.1(元) 解法二: P=1000 (P/A,10%,6)(P/F,10%,3) =1000X4.355X0.751=3271(元),46,資金時間價值的計算練習,13.公司年初存入一筆款項,從第四年末起,
19、每年取出1000元至第9年取完,年利率10%,期初應存入多少款項? 若改為從第4年初起取款,其他條件不變,期初將有多少款項?,解法一: P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,2) =1000X4.3553X0.8264=3599(元) 解法二: P=1000(P/A,10%,8-P/A,10%,2) =1000X(5.3349-1.7355)=3599(元),47,資金時間價值的計算練習,14.擬購一房產,兩種付款方法: (1)從現在起,每年初付20萬,連續(xù)付10次,共200萬元。 (2)從第五年起,每年初付25萬,連續(xù)10次,共250萬元。 若資金成本5%,應選何方案?,解:
20、(1)P=20 (P/A,5%,10)(1+5%)=162.16(萬元) (2)P=25X(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)=166.67(萬元),P=25X (P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(萬元),48,資金時間價值的計算練習,15.一項100萬元的借款,借款期為5年,年利率為8%,若每半年付款一次,年實際利率會高出名義利率多少?,解: (1+8%/2)2-1=8.16% 所以,比名義利率高0.16%,49,資金時間價值的計算練習,16,企業(yè)發(fā)行債券,在名義利率相同的情況下,對其比較有利的計息期為( ) A,1年 B,半年 C,1季 D,1月,A,50,資
21、金時間價值的計算練習,17.某人擬于明年初借款42000元,從明年末起每年還本付息6000元,連續(xù)10年還清,若預期利率8%,此人能否借到此筆款項?,解: P=6000(P/A,8%,10)=40260.6元 所以,此人無法借到。,51,【案例】梅雁公司的資金時間差,資金是具有時間價值的。資金時間價值是指資金隨著時間的推移而增值。把錢存入銀行,有利息可以增值;用于投資,由于盈利而增值。因而現在的錢相對于未來的錢來講更值錢,或現在較少的錢相當于將來較多的錢。 在投資方案比較中,如果有兩個投資方案投資總額相同,但投資額必須支付的時間分布不同,二者的經濟效益也會不一樣。梅雁公司正是認識到了資金時間價
22、值,在螺旋藻項目上利用了資金時間差。同樣是需要投資一筆資金生產螺旋藻項目,但由于針對螺旋藻養(yǎng)殖的特殊生長特點,在其生長期籌集資金投入馬上就可以見效益,而不必等到計劃投入的資金到位時才投入,從而創(chuàng)造了更好的效益。 1996年初,股東大會通過了投資建設10萬平方米螺旋藻工廠化生產及其系列產品開發(fā)的項目,同時,通過了公司1996年配股方案,以配股資金投資該項目。由于螺旋藻養(yǎng)殖受自然條件限制,每年5月至10月是最好的養(yǎng)殖時間。為了不失天時,確保項目建設順利進行,梅雁公司采用貸款等多種籌資手段,及時先行投資該項目。當1996年底配股資金到位之時,該項目已建成了5萬平方米養(yǎng)殖面積,并生產了50噸螺旋藻粉。
23、同時,還開發(fā)生產了藻片、螺旋藻膠囊等產品投放市場,產值總計達到1 200萬元,創(chuàng)造了利潤250萬元。該項目的前期投資資金,再由到位的配股資金歸還。這樣,實現了資本投資提前實現效益的計劃。 (資料來源:http:/),52,第二節(jié) 風險分析,風險是指在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度. 1、風險就是結果的不確定性 2、風險不僅能帶來起初預期的損失 也可帶來起初預期的收益 特定投資的風險大小是客觀的,你是否冒風險及冒多大風險是主觀的.,一、風險的概念,53,二、風險的類別,個別理財主體(投資者),市場風險(系統(tǒng)風險,不可分散風險)影響所有企業(yè) 企業(yè)特別風險(非系統(tǒng)風險,可分散風險
24、)個別企業(yè)特有事項,54,二、風險的類別,企業(yè)本身,經營風險(供產銷) 財務風險(負債帶來的風險),55,三、風險報酬,1、表現形式:風險報酬率 2、短期投資報酬率 =無風險報酬率+風險報酬率 3、風險報酬率:冒風險投資而要求的超過資金時間價值的額外收益,56,四、風險的衡量,1.概率:在現實生活中,某一事件在完全相同的條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生,既可能出現這種結果又可能出現那種結果,我們稱這類事件為隨機事件。概率就是用百分數或小數來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數值。,(1)概率必須符合兩個條件:,57,四、風險的衡量,1.概率:隨機事件可能性大小,(2)概率分布,58,四、風險的衡量,2.期望值
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請聯系上傳者。文件的所有權益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網頁內容里面會有圖紙預覽,若沒有圖紙預覽就沒有圖紙。
- 4. 未經權益所有人同意不得將文件中的內容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網僅提供信息存儲空間,僅對用戶上傳內容的表現方式做保護處理,對用戶上傳分享的文檔內容本身不做任何修改或編輯,并不能對任何下載內容負責。
- 6. 下載文件中如有侵權或不適當內容,請與我們聯系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準確性、安全性和完整性, 同時也不承擔用戶因使用這些下載資源對自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 設施維護安全管理辦法
- 福建高速超限管理辦法
- 營運企業(yè)計劃管理辦法
- 私立醫(yī)院捐贈管理辦法
- 肩頸護理課件
- 醫(yī)院全員應急培訓課件
- 外聯禮儀培訓課件
- 高中自助招生數學試卷
- 二零一九小升初數學試卷
- 高中提分數學試卷
- 企業(yè)消防安全責任制模板
- 2025屆黑龍江省哈爾濱四十七中學七年級英語第二學期期末統(tǒng)考試題含答案
- 機械租賃投標服務方案
- 《工程勘察設計收費標準》(2002年修訂本)
- 人工智能知到章節(jié)答案智慧樹2023年復旦大學
- 承臺模板及支架檢驗批質量驗收記錄表
- 完整word版ZEMAX光學設計超級學習手冊第1章
- 老年友善醫(yī)療機構創(chuàng)建資料匯編(患者就醫(yī)服務流程)
- 人教版小學數學三年級下冊期末復習計算題專項訓練—口算與估算【含答案】
- 在市財政系統(tǒng)警示教育暨作風建設大會上的講話
- 揚力數控轉塔沖說明書
評論
0/150
提交評論