宏觀經(jīng)濟(jì)分析-數(shù)據(jù)與案例 PPT課件

1、證券投資基本分析，1 .了解證券投資基本分析的概念2 .熟悉宏觀經(jīng)濟(jì)形勢評價變量3 .掌握行業(yè)特征的判斷方法4 .熟悉公司財務(wù)分析和財務(wù)報表。知識目標(biāo)：證券投資基本分析、證券投資分析邏輯、價值模型、技術(shù)分析、財務(wù)分析、財務(wù)預(yù)測、公司基本素質(zhì)、證券(股票、債券)、宏命令分析、行業(yè)分析、企業(yè)分析2 .學(xué)會屬于行業(yè)不同的市場類型，行業(yè)所處的不同的生命周期， 3 .學(xué)會分析公司競爭力、盈利性、工商管理能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇攧?wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及潛在風(fēng)險。 第一節(jié)的宏命令觀分析顯示，2010年，隨著宏命令康特羅爾第三季度陷入調(diào)配結(jié)構(gòu)和保持增長僵局，中國經(jīng)濟(jì)在內(nèi)外重日式榻榻米效應(yīng)下，無論從供給方面還是需求方面，都

2、將面臨第四季度繼續(xù)下跌的尷尬局面。 排除財政政策下半年造成的經(jīng)濟(jì)混亂，預(yù)計第四季度中國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)放緩，通貨膨脹壓力也將緩解，經(jīng)濟(jì)回歸內(nèi)自然增長的跡象也是觸及經(jīng)濟(jì)自然底部的前兆。 市場對通貨膨脹風(fēng)險有些擔(dān)心，即使提出中周期通貨膨脹的邏輯，也不能否定這種邏輯上的可能性，但短期內(nèi)，決定通貨膨脹的三個因素是逐漸下降還是落后。 因此，物價追隨經(jīng)濟(jì)下跌被認(rèn)為是為開啟象征“十二五”的新周期做準(zhǔn)備。 對于通貨膨脹，從生產(chǎn)差距、農(nóng)產(chǎn)品價格、流變性三個因素分析來看，總體上第三季度是2010年通貨膨脹的高價，10月反彈但并不新，11月和12月物價持續(xù)下降，這也意味著第四季度通貨膨脹壓力得到緩和就外圍經(jīng)濟(jì)而言，2

3、010年下半年美國就業(yè)市場形勢不容樂觀，很有可能繼續(xù)上半年人口普查影響的路徑，出現(xiàn)環(huán)比改善的過程，但很難實現(xiàn)上半年的強(qiáng)積極推動局面，因此恢復(fù)疲軟是最現(xiàn)實的情況。 舉例來說，長江證券：變革的起點就是等待經(jīng)濟(jì)的底層到來，第一節(jié)的宏命令觀分析，此外，消費零售和房地產(chǎn)市場在就業(yè)經(jīng)濟(jì)蕭條時很難出現(xiàn)明顯的顏色。 各種消費品的支出依賴于收入的增加，但是當(dāng)銀行杠桿化和企業(yè)投資前景不明顯時，只能看到美國家庭儲蓄的恢復(fù)和收入增加的緩慢，因此居民支出的削減很難通訊端口消費和房地產(chǎn)的持續(xù)恢復(fù)，這種趨勢預(yù)計在季度也將繼續(xù)。 另外，2010年上半年越來越激烈的歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)告一段落，第二季度歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長也表現(xiàn)得很好，

4、客觀上認(rèn)為處于半分化狀態(tài)的歐洲，有景氣恢復(fù)的差異化、債權(quán)國融資壓力、巨大的財政赤字壓力等多方面的安全隱患。 但由于市場對這些個風(fēng)險的意識還很初步，第四季度投資者可能的投資情緒變化應(yīng)密切注意。 綜合上述分析，我國在2010年第四季度面臨的是前三季度積累的海外經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的滯后傳導(dǎo)。 另一方面，在2010年末敏感時刻，在人民幣面臨政治壓力大幅上升的背景下，中國必須警惕出口下跌和國內(nèi)聯(lián)特羅爾共振以及由此引起的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。 第一節(jié)宏命令觀分析、第一節(jié)宏命令觀分析、一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、(一)國內(nèi)生產(chǎn)總值、國內(nèi)生產(chǎn)總值簡稱GDP，是一國經(jīng)濟(jì)總體狀況的綜合反映，是衡量宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的主要指標(biāo)。、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分

5、析比較：總量指標(biāo)、相對指標(biāo)、平均指標(biāo)、總量指標(biāo)GDP，eg .相對指標(biāo)：美國經(jīng)常賬戶的余額占GDP的比例，目前美國經(jīng)常賬戶的逆差占GDP的比例已經(jīng)縮小到5%，要達(dá)到3%的長期平衡水平，至少需要，eg 我國PPI的調(diào)查產(chǎn)品有4000多種，復(fù)蓋全部39個工業(yè)行業(yè)大類，涉及調(diào)查種類186個。 一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、(二)失業(yè)率、失業(yè)率是指無業(yè)游民在勞動力人口中所占的比例。 所謂勞動力人口，是指年齡在16歲以上有勞動力的人的全體。 一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、(三)通貨膨脹、通貨膨脹是影響股票大盤和股票價格的重要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。 該指標(biāo)對股票大盤的影響較復(fù)雜，具有刺激股票大盤和抑制股票大盤的作用。一、宏觀經(jīng)濟(jì)

6、指標(biāo)分析、一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、(四)利率、一、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析、(五)匯率、二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析、二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析、二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析、二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析、(三)產(chǎn)業(yè)政策、三、經(jīng)濟(jì)周期分析、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣變動，而奶企業(yè)的成本則相對較高在那之后，他們被指責(zé)形成了價格同盟。 蒙牛鼻子、伊利、三元等乳業(yè)大企業(yè)和乳企業(yè)對此沒有表示。 漲價的根源還是成本壓力。 中投顧問食品業(yè)界研究員周思然接受證券日報記者的面談法，說“國內(nèi)的奶企業(yè)是否真的形成價格同盟還不知道，有關(guān)部門必須展開相應(yīng)的調(diào)查才能得出結(jié)論。 當(dāng)然，國內(nèi)乳品企業(yè)的漲價行為確實有組成價格聯(lián)盟的嫌疑，這樣串通漲價是違法行為，將受到一定的處罰。

7、 對于勾結(jié)漲價的行為，可以處以警告、糾正、罰款、沒收違法所得等多種處罰。 周思然認(rèn)為“國內(nèi)乳業(yè)漲價的根本原因是緩和企業(yè)面臨的壓力，這種壓力是運輸成本、勞動者工資薪金等剛性成本的上升和宣傳力的增大增加了營銷學(xué)費用的支出。” 乳業(yè)專門人才王丁棉說：“這次國內(nèi)乳業(yè)企業(yè)的漲價是可以理解的。 仔細(xì)看，這次漲價的開頭是上市企業(yè)，很多企業(yè)面臨業(yè)績壓力和行業(yè)地位排名問題，不漲價是不會帶來利潤上升的。 漲價也是為了緩和企業(yè)面臨的壓力”。 舉例說明，乳企業(yè)集體勢頭上漲，以形成價格聯(lián)盟為指標(biāo)，從2011年7月開始，國家發(fā)展和改革委員會就食用油、酒類等企業(yè)進(jìn)行了討論。 協(xié)商后，許多行業(yè)企業(yè)的漲價暫時受到抑制。 7月末

8、的8月頭兒食用油價格限制放寬后，包含金龍魚、魯花、福臨門等食用油布蘭德不斷調(diào)整價格，出現(xiàn)了強(qiáng)勁的漲水補(bǔ)充。 對此，專門人才表示，商務(wù)洽談及限制價格等穩(wěn)定物價的措施只是暫時的，如果企業(yè)無法最終解決日益增加的成本壓力和流通過程中出現(xiàn)的各種成本問題，企業(yè)和銷售小賣店將最終進(jìn)行價格調(diào)整。引例、二行業(yè)分析、行業(yè)狀況分析可以明確企業(yè)所屬行業(yè)是國家鼓勵發(fā)展的行業(yè)，還是限制發(fā)展的行業(yè)，還是禁止發(fā)展的行業(yè)。 企業(yè)只要明確這些個，合理利用相關(guān)政策就能得到良好的發(fā)展投資者知道這些個，選擇龍頭行業(yè)進(jìn)行投資，投資就能得到相應(yīng)的利益。二行業(yè)分析、二行業(yè)分析、一、行業(yè)分類、二行業(yè)分析、二、行業(yè)生命周期分析、二、行業(yè)生命周期

9、分析、當(dāng)前典型行業(yè)的生命周期階段形象、二行業(yè)分析、三、影響信息技術(shù)是軟件、計算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、男同性戀觀等高技術(shù)行業(yè)的發(fā)展根據(jù)社會環(huán)境eg對人口結(jié)構(gòu)、生活方式、時尚變化及消費的影響，人口紅利所謂的“人口紅利”主要是指在人口變化過程中出現(xiàn)的受撫養(yǎng)人口比例下降、勞動年齡人口比例上升的時期。 “人口紅利”產(chǎn)生的原因是，在人口從高生育率、高死亡率向低生育率、低死亡率轉(zhuǎn)變的過程中，死亡率比生育率先下降的情況較多，在某一時期人口急速增加，生育率也下降到低水平， 因為在高增長期出生者進(jìn)入勞動年齡，成為勞動年齡人口在總?cè)丝谥兴急壤^高的年齡組成，資料來源：百度搜索，補(bǔ)充：行業(yè)市場結(jié)構(gòu)和行業(yè)競爭，行業(yè)市場結(jié)構(gòu)行業(yè)結(jié)

10、構(gòu)一般是行業(yè)市場結(jié)構(gòu)，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量，產(chǎn)品的性質(zhì)， 價格制定方式和信息分布情況等要素：完全競爭壟斷競爭寡頭壟斷行業(yè)競爭分析五力模型現(xiàn)有廠家的競爭潛在參與者替代產(chǎn)品需求者談判能力供應(yīng)者談判能力，五力模型結(jié)構(gòu)圖，補(bǔ)充：產(chǎn)業(yè)鏈， 產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菑囊粋€或者幾個資源通過幾個產(chǎn)業(yè)水平轉(zhuǎn)移到下游產(chǎn)業(yè)到消費者的路徑，它包含四個含義：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)钱a(chǎn)業(yè)水平表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度的表現(xiàn)：產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度越強(qiáng)，鏈越緊密，資源配置產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)琴Y源加工深度的表現(xiàn)：產(chǎn)業(yè)鏈越長，加工越能達(dá)成產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菨M足需求程度的表現(xiàn)：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)加谧匀毁Y源，停留在消費市場，但起點和終點不一定。紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、攝影圖片來源：經(jīng)三家分析，2001年底，中央財經(jīng)高等院校學(xué)者劉

11、威宣布應(yīng)立即停止青田股票貸款，這篇文章也完全打破了“青田神話”的延續(xù)，也揭示了中國資本市場歷史上的“彌天大謊”。 經(jīng)過研究，劉偉發(fā)現(xiàn)青田有奇怪的財務(wù)組合。 無論是漁業(yè)還是食品飲料業(yè)，藍(lán)田股票的應(yīng)收賬款回收期明顯低于同行的平均水平，公司的水產(chǎn)品收入異常高于漁業(yè)同行的平均水平，其短期債務(wù)償債能力在兩行業(yè)同行中也是最低的。 從藍(lán)田的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，從1997年開始，其資產(chǎn)拼命上升，與之相對應(yīng)的流動資產(chǎn)逐年減少。 這表明藍(lán)田股票的全資產(chǎn)規(guī)模由固定資產(chǎn)牽引，公司產(chǎn)品庫存比率和固定資產(chǎn)比率的數(shù)據(jù)異常高于同行平均水平。 劉偉認(rèn)為，這些個情對銀行來說不是一個好現(xiàn)象。 分析表明，她正在研究推論：藍(lán)田股票債務(wù)償債能

12、力在逐漸惡化扣除各項成本和費用后，藍(lán)田股票沒有凈收益來源，藍(lán)田股票無法立即建立一盞茶的高速緩存區(qū)流以保證維持正常經(jīng)營活動，按時償還銀團(tuán)貸款的本金和利息劉偉說她對青田股得出這個結(jié)論不太采用復(fù)雜的分析方法，只不過是常用的20多個財務(wù)指標(biāo)。引文、青田神話的瓦解、中國證券市場的設(shè)立當(dāng)初的定位是為中國經(jīng)濟(jì)改革服務(wù)，為改革中的企業(yè)提供融資功能。在這一思想指導(dǎo)下，中國早期的企業(yè)上市公司的質(zhì)量與此無關(guān)，往往只是為了融資，不考慮投資者的利益。 這也是中國證券市場未來發(fā)展需要改革的地方，將證券市場改造成資源配置的地方，有效保護(hù)投資者的利益。 三公司分析，三公司分析，一，公司競爭地位分析，三公司分析，二，公司工商管

13、理能力分析，人員管理效率分析，出處：杭州承恩電子科技有限公司，內(nèi)部控制制度分析，朱榮恩：中國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范的幾個問題balancesheetofberkshirehathawayinc，出處：58， incomestatementofberkshirehathawayinc，資料來源：59， cashflowofberry三、公司財務(wù)狀況分析、(二)分析財務(wù)報表的目的、三公司分析、三、公司財務(wù)狀況分析、(三)財務(wù)報表分析方法、三公司分析、三、公司財務(wù)狀況分析、補(bǔ)充：公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題、一是由于歷史和體制原因，中國的企業(yè)上市公司及其母公司、 與公司集團(tuán)之間存在著千絲萬絲的關(guān)系，關(guān)聯(lián)交易已

14、成為企業(yè)上市公司進(jìn)行報告粉飾或利益轉(zhuǎn)移的常用工具。 企業(yè)上市公司常用的關(guān)聯(lián)交易手段主要有資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、管理經(jīng)營、內(nèi)部轉(zhuǎn)讓定價設(shè)定、無形資產(chǎn)出售以及無償贈與等。 例如，母公司用企業(yè)上市公司難以收回的貨款代替有利益的資產(chǎn)。企業(yè)上市公司財務(wù)分析案例一、贊南果業(yè)(000829 )董事局于2002年11月通過資產(chǎn)收購案，根據(jù)該案，贊南果業(yè)以20790萬元收購了中國新聞發(fā)展深圳公司擁有深圳天音通訊發(fā)展有限公司51%的股權(quán)。 但天音通訊帳面價值凈資產(chǎn)只有10324萬元，其評估價值達(dá)到40765萬元。 原來出讓天音通訊股份的中國報紙發(fā)展深圳公司是贊南果業(yè)的第一大股東。 這次的關(guān)聯(lián)交易最終被證券監(jiān)督會停止

15、了。 2、注意或事項可能被隱蔽的公司的潛在風(fēng)險或事項是企業(yè)由過去的交易或事項形成的情況，其結(jié)果必須由于未來不確定事項的發(fā)生或發(fā)生而得到證實。 常見或事項主要包括未決訴訟、未決仲裁、提供產(chǎn)品質(zhì)量保證、商業(yè)承兌匯票折扣、向其他機(jī)構(gòu)提供債務(wù)保證等形成或事項。 例如，企業(yè)因他人的發(fā)明專利權(quán)侵害被起訴時，輸給訴訟向?qū)Ψ街Ц兑欢ń痤~的賠償?shù)目赡苄愿?，另外，企業(yè)將來不一定輸給訴訟，不排除這種可能性，或者即使可以賠償也不知道賠償金額的情況，只要在備注中公開就可以。 但是，對于資產(chǎn)，可能獲得的訴訟收入賠償金額一般沒有公開，如果發(fā)生的可能性高，則公開在記事本上。企業(yè)上市公司的發(fā)生或負(fù)債的主要原因是，企業(yè)上市公司對

16、關(guān)聯(lián)公司的借款任意提供擔(dān)保產(chǎn)品的擔(dān)保負(fù)債容易發(fā)生(如家電企業(yè)的擔(dān)保承諾)，或者事項的公開中，3個方面注意公司或者事項的公開分散到財務(wù)報告書的幾個部分， 沒有按要求在會議修訂報告的注釋或事項一欄中未公開或負(fù)債可能給公司帶來的財務(wù)、經(jīng)營上的影響確認(rèn)或負(fù)債。 根據(jù)會訂準(zhǔn)則的要求，發(fā)生支付義務(wù)的可能性高，金額能夠訂正量的情況下，應(yīng)該在“預(yù)計債務(wù)”科目中確認(rèn)并公開。 如果這些個項符合規(guī)定的條件，且未在通訊端口確認(rèn)或有負(fù)債的公司，應(yīng)從慎重原則中扣除此金額。3、公司業(yè)績依賴于非經(jīng)常性項目工程，防止經(jīng)常性項目工程(如商品銷售和勞務(wù)提供)帶來的利潤，由被稱為經(jīng)常性利潤的非經(jīng)常性項目(如資產(chǎn)處置和新股購買凍結(jié)資金的利息等)而產(chǎn)生的利潤，則被稱為補(bǔ)助收入、營業(yè)外收入、因公