《意大利經(jīng)濟(jì)危機(jī)》PPT課件.ppt

1、意大利債務(wù)危機(jī),大到救不了,韓佳 潘奕霖 李娜 董廣巍 游博強(qiáng) 虞晨曦 孫文娟,受意大利主權(quán)債務(wù)危機(jī)及多項(xiàng)針對(duì)自己的指控的困擾，意大利總理貝盧斯科尼困難重重,這是夢(mèng)幻的都市。,事件背景,2009年10月，希臘新任首相喬治帕潘德里歐宣布，其前任隱瞞了大量的財(cái)政赤字，隨即引發(fā)市場(chǎng)恐慌。截至同年12月，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了希臘的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，投資者在拋售希臘國(guó)債的同時(shí)，愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙等國(guó)的主權(quán)債券收益率也大幅上升，歐洲債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)。2011年6月，意大利政府債務(wù)問(wèn)題使危機(jī)再度升級(jí)。這場(chǎng)危機(jī)不像美國(guó)次貸危機(jī)那樣一開(kāi)始就來(lái)勢(shì)洶洶，但在其緩慢的進(jìn)展過(guò)程中，隨著產(chǎn)生危機(jī)國(guó)家的增多與問(wèn)題的不斷浮

2、現(xiàn)，加之評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不時(shí)的評(píng)級(jí)下調(diào)行為，目前已經(jīng)成為牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)神經(jīng)的重要事件。政府失職、過(guò)度舉債、制度缺陷等問(wèn)題的累積效應(yīng)最終導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)。在歐元區(qū)17國(guó)中，以葡萄牙、愛(ài)爾蘭、意大利、希臘與西班牙等五個(gè)國(guó)家的債務(wù)問(wèn)題最為嚴(yán)重。,歐債,細(xì)觀意大利,意大利,意大利經(jīng)濟(jì)總量在歐元區(qū)17國(guó)中僅次于德國(guó)和法國(guó)而位列第三，經(jīng)濟(jì)總量在區(qū)域內(nèi)的占比約17%。意大利國(guó)債余額高居歐元區(qū)榜首，占GDP的比例則僅次于希臘，排名歐元區(qū)第二。該國(guó)不但債務(wù)總量巨大，且到期償還問(wèn)題突出。根據(jù)穆迪評(píng)級(jí)公司的最新統(tǒng)計(jì)，2011年，意大利的利息支出將超過(guò)政府財(cái)政收入的10%，其中大部分債務(wù)將在未來(lái)五年內(nèi)到期，相比之下，債務(wù)纏

3、身的西班牙的利息支出也不過(guò)只占到本國(guó)財(cái)政收入的6%。,狀況,歐元狀況,兩大原因, 過(guò)度舉債 政府失職與制度缺陷,過(guò)度舉債,政府部門與私人部門的長(zhǎng)期過(guò)度負(fù)債行為，是造成這場(chǎng)危機(jī)的直接原因。除西班牙與葡萄牙在20世紀(jì)90年代經(jīng)歷了凈儲(chǔ)蓄盈余外，意大利在19802009年間均處于負(fù)債投資狀態(tài)。長(zhǎng)期的負(fù)債投資導(dǎo)致了巨額政府財(cái)政赤字。歐盟穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約規(guī)定，政府財(cái)政赤字不應(yīng)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3%，而在危機(jī)形成與爆發(fā)初期的20072009年，政府赤字?jǐn)?shù)額急劇增加。 意大利公共債務(wù)狀況嚴(yán)峻，IMF預(yù)計(jì)，今年意大利債務(wù)占GDP比重將進(jìn)一步升至120%，到2016年年底微降至118%。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，今年下半年，

4、意大利須償還1750億歐元到期債券，明年還有2450億歐元債券到期。 2010年意政府債務(wù)總額已達(dá)1.9萬(wàn)億歐元，占GDP比例高達(dá)119%，在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘。,為了追逐短期利益，在大選與民意調(diào)查中取悅民眾，政府采用“愚民政策”，采取了“飲鴆止渴”的行為。 政府試圖通過(guò)各種途徑逃避歐盟委員會(huì)與歐洲央行的監(jiān)管處罰。 國(guó)家政府放任國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫膨脹，一旦泡沫破滅，又動(dòng)用大量的納稅人財(cái)富去救助虛擬經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)人為扭曲。 政府首腦過(guò)于畏首畏尾，不敢采取果斷措施將危機(jī)扼殺于“萌芽狀態(tài)”。意大利政府在2009年赤字達(dá)到5.3%時(shí)沒(méi)有采取果斷行動(dòng)，而是一味拖延，導(dǎo)致了目前危機(jī)升級(jí)的局面。 歐元區(qū)的制度

5、缺陷。在風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)，陷入危機(jī)的國(guó)家無(wú)法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進(jìn)而無(wú)法通過(guò)本幣貶值來(lái)縮小債務(wù)規(guī)模和增加本國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，只能通過(guò)緊縮財(cái)政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來(lái)源，這使原本就不景氣的經(jīng)濟(jì)狀況雪上加霜。,政府失職與制度缺陷,體制弊端是根本 意大利和其他出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的歐洲國(guó)家所面臨的，并不是簡(jiǎn)單收支失衡問(wèn)題，而是根本性的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張動(dòng)能不足問(wèn)題。這些南歐國(guó)家在享受高福利的同時(shí)，卻逐漸失去全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。其不同程度存在的用工制度僵化、創(chuàng)新能力低、企業(yè)活力不足、偷稅以及政治內(nèi)耗劇烈等，是解決債務(wù)危機(jī)的重要障礙。 然而，目前意政府乃至整個(gè)歐元區(qū)在應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)上，還僅僅以緊縮開(kāi)支、修

6、復(fù)政府短期資產(chǎn)負(fù)債表為主攻方向，在體制性改革問(wèn)題上卻重視不夠。倘若這些陷入危機(jī)的南歐國(guó)家不進(jìn)行一番傷筋動(dòng)骨的體制性改革，債務(wù)危機(jī)將無(wú)法獲得根本性解決。,意大利債務(wù)危機(jī)對(duì),他國(guó)影響,意大利作為全球第三大國(guó)債發(fā)行人，其債權(quán)人遍及世界各地。歐洲銀行業(yè)直接或間接持有的意大利債務(wù)高達(dá)9987億歐元。美國(guó)金融業(yè)在歐元區(qū)也擁有巨大的風(fēng)險(xiǎn)敞口。根據(jù)巴克萊銀行的統(tǒng)計(jì)，美國(guó)銀行業(yè)持有的意大利高達(dá)2690億美元。一旦這些債務(wù)出現(xiàn)違約，處于溫和復(fù)蘇過(guò)程中的美國(guó)金融業(yè)必將再次遭受重創(chuàng)。,以日本、中國(guó)為代表的對(duì)出口依賴較大的國(guó)家可能會(huì)受累于歐盟經(jīng)濟(jì)景氣下滑，進(jìn)而影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)。歐盟是中國(guó)第一大出口市場(chǎng)，而中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又在很大程度上依賴于外部需求，如果危機(jī)不能得到妥善解決，必將在實(shí)體層面向中國(guó)傳導(dǎo)。,如何解決？,1、使歐洲央行、歐盟委員會(huì)、國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)提出應(yīng)對(duì)方案，伸出援助之手。 2、歐元區(qū)必須在制度建設(shè)、規(guī)則制定、政策實(shí)施等方面更加謹(jǐn)慎、嚴(yán)格與完善。 3、目前，意大利眾議院通過(guò)新一輪財(cái)政緊縮法案，這份總額540億歐元的緊縮計(jì)劃旨在通過(guò)提高增值稅、對(duì)富人征收特別稅、加大打擊偷稅力度、減少